Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Mayıs 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Mayıs 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler



BIST-100 Endeksi: 97.717 (değişim: %1,37 işlem hacmi: 5.8 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,48 (-3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,68 (-1 baz puan)



Usd/TL: 3,58 (%0,30)



Döviz Sepeti/TL: 3,79 (%0,00)



Altın: 1.252 Usd (%-0,75)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,28(önceki gün %2,24)



VIX: 10.70 (önceki gün 10,90)



CDS Türkiye: 204 (önceki gün 208) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti:

%0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

Piyasalara Genel Bakış

Geçtiğimiz hafta içinde ABD ve Brezilya'da yaşanan siyasi kargaşaya ve hafta başında İngiltere’de yaşanan terör saldırısına rağmen dün piyasalarda risk iştahı sürdü. Usd 3 günlük kaybının ardından toparlandı. Euro Bölgesi satın alma yöneticileri endeksinin altı yılın en hızlı genişlemesini gerçekleştirdiğini işaret etmesi ile Avrupa Borsaları yükseldi. ABD tarafında gündem Başkan Trump’ın yurtdışı ziyaretleriyle beraber bir nebze değişti. Bunun olumlu yansımaları ABD piyasalarında da görüldü. Bugün Fed'in 3 Mayıs'taki toplantısının tutanakları açıklanacak. Brent petrol OPEC'in kilit önemdeki Perşembe günü toplantısı öncesinde 54 Usd seviyesi civarında kalmaya devam etti. ABD petrol stokları geçen hafta 1,5 milyon varil düştü. Cezayir Enerji Bakanı Boutarfa, Opec’in Perşembe günü toplanacağı Viyana'da anlaşmanın 2018 yılına uzatılması konusunda karar almaya yakın olduklarını ve halen ilave önerilerin gelebileceğini söyledi.

Bu sabah Moody's Çin'in uzun vadeli döviz ve Yuan cinsinden kredi notunu 'Aa3'den 'A1'e indirdi ve ülkenin görünümünü negatiften durağana çekti. Kredi derecelendirme kuruluşu bu hareketin, genel ekonomide kademeli olarak artan borçlarla birlikte Çin'in finansal güçlülüğünün önümüzdeki bir kaç yılda zayıflayacağı beklentisini yansıttığını belirtti. Bu habere piyasaların reaksiyonu olumsuz olmadı, ancak global piyasalarda devam eden risk iştahı ile gündemde önemli yer almadığını ve şimdilik gözardı edilmiş olabileceğini de eklemek istiyoruz.

Dün Fed yetkililerinden açıklamalar gelmeye devam etti. FOMC üyesi Brainard tam istihdama yaklaşıldı mı sorusunun hala geçerliliğini koruduğunu ifade etti. Brainard işsizlik oranı her ne kadar rekor düşük seviyede olsa da belirli grupların zorluk çekmesinin hedefe ulaşılmadığı anlamına geldiğini ifade etti. Philadelphia Fed Başkanı Harker ise Haziran'ın faiz artırımı için belirgin ve güçlü bir olasılık olduğunu düşünüyorum dedi. Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, ABD ekonomisinin tam istihdama Mart ayına kıyasla daha yakın olmasına rağmen henüz bu seviyeye ulaşmadığını, ayrıca çekirdek enflasyonda son dönemde gözlenen gerilemenin "endişe verici" olduğunu belirtti.

ABD Başkanı Trump, daha hızlı ekonomik büyümeye dayalı 4.1 trilyon Usd değerindeki bütçe planını Beyaz Saray'a dün yolladı. Trump'ın bu bütçe teklifi, federal hükümetin rolünde büyük değişiklikler içeriyor. 2018 mali yılı için sunulan bütçe teklifine Demokratlar sıcak bakmadı.

Dün gelen veriye göre ABD'de yeni konut satışları Mart ayında yaklaşık 10 yılın zirvesine çıkmasının ardından Nisan'da sert düştü. Yeni konut satışları Nisan'da yıllık %11,4 düşüşle 569 bin oldu. Mart ayının verisi de 621 binden 642 bine yukarı yönlü revize edildi. Yeni konut satışları konut piyasasının yaklaşık %10'unu oluşturuyor.

ABD'de açıklanan PMI verileri ekonomide büyümenin istikrarlı biçimde sürdüğünü gösterdi. Dün açıklanan verilere göre imalat PMI Endeksi Mayıs'ta 52,5'e geriledi. Bu, 8 ayın en düşük seviyesi oldu. Hizmet sektörü PMI verisi 53,1'den 54'e yükselerek 4 ayın zirvesine çıktı. Bileşik PMI ise 53,2'den 53,9'a, Şubat'tan beri en yüksek seviyeye, çıktı. ABD'de hizmetler sektörünün daha canlı olduğu görülüyor. Nisan ayına göre genel resim daha olumlu olsa da imalat sektöründeki bu yavaşlama sanayi rakamlarına da yansıyabilir ve ikinci çeyrekte ABD büyüme beklentilerini olumsuz etkileyebilir.

Euro Bölgesi’nde gelen verilerde ise bileşik PMI'ı Mayıs ayında 56,8 seviyesinde gerçekleşti. İmalat PMI 57 ile altı yılın zirvesinde kalmayı sürdürürken, hizmet PMI iki ayın en düşük seviyesine 56,2'ye geriledi. PMI verisi, Euro Bölgesi büyümesinin Mayıs ayında etkileyici düzeyde güçlü kaldığını işaret etti. PMI raporunun ayrıntılarına bakıldığında yeni siparişler, ihracat ve istihdamda yaşanan artış dikkat çekerken hane halkının katkısının artmaya devam ettiği görülüyor.

Almanya ekonomisi yılın ilk çeyreğinde bir önceki çeyreğe kıyasla % 0,6 büyüme kaydetti. Çeyrek bazda ele alındığında, büyümeye olumlu katkı yurt içi ve yurt dışı talepten geldi. Özellikle sabit sermaye oluşumu yılın başında belirgin biçimde arttı. Hanehalkı nihai tüketim harcamaları, bir önceki çeyreğe göre %0,3 ve kamu nihai tüketim harcamaları %0,4 artış kaydetti. Diğer bir veride ise Almanya'da iş dünyası güven endeksi Mayıs ayında 114.6 seviyesine tırmanarak 1991 yılından bu yana görülen en yüksek seviyesinde gerçekleşti

Türkiye’de imalat kapasite kullanım oranı, Mayıs’ta bir önceki aya göre 0,4 puan artarak % 78,8 düzeyinde gerçekleşti. Mal gruplarına göre kapasite kullanım oranları değerlendirildiğinde, dayanıklı tüketimmalları, ara mallar, gıda ve içecekler ile dayanıksız tüketim mallarında artış görülürken, yatırım mallarında azalış gözlendi.

Veri tarafında bugün ABD 2. el konut satışları takip edilecek. Akşam saatlerinde Fed FOMC Tutanakları açıklanacak.

Haftanın devamında ABD’de GSYİH 1. Çeyrek rakamları ikinci revizyonu, dayanıklı tüketim malı siparişleri önemli olacak.

Usd/TL - Eur/TL

Global piyasalar ve dolayısı ile gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinde Pazartesi gününden sonra dün de iyimserlik hakimdi. Güne İngiltere’deki terör saldırısı sonrasında kısmi tatsızlıkla başlayan piyasalarda özellike AB Bölgesi PMI verilerinin beklentilerden daha güçlü açıklanması ile risk iştahı arttı. Usd ve Eur geçtiğimiz 6-7 güne göre daha sakin seyrederken, TL ile en yüksek korelasyonu gösteren Güney Afrika Randı, yatırımcılar tarafından sevilmeyen Zuma’nın başbakanlığı bırakabileceği yönündeki haberler ile ani şekilde güçlendi.

Eur yatay seyretti ancak yükseliş modunun bittiğini söylemek için şimdilik erken, ne de olsa yatırımcılar mevcut parasal genişlemede değişime gidilebileceği yönünde sinyal verebileceğine inandığı 8 Haziran’daki ECB toplantısını bekleme konusunda kararlı. Dün belirttiğimiz Usd’nin fazla satıma girdiği ve TL’yi yakından ilgilendiren GOÜ para birimlerinin fazla alıma yakın veya fazla alımda işlem gördükleri yönündeki görüşümüzü bu sabah da koruyoruz. Bugün açıklanacak son Fed FOMC toplantısının tutanakları günün odak noktasında ancak ABD’deki siyasi çekişmeler şimdilik gündemde arka sıralarda olsa da önümüzdeki hafta daha öne çıkacağını hatırlatmak istiyoruz. Döviz Sepeti/TL’de kritik eşik bu sabah 3,76 seviyesinde ve aşağı yönde kırılmadığı sürece TL’deki olası güçlenme de kalıcı olmaz. TL’ye özel değişkenler arasında bu hafta içinde açıklanabilecek olası kabine değişikliği var.

Bu çerçevede ekonomi yönetiminde olası değişimler TL açısından önemli diğer bir parametre.

Usd/TL:

Önemli destek 3,55 seviyesinde. Kırılması halinde kanımızca 3,53 ilk, 3,52 – 3,51 aralığı ise nihai hedef haline gelir. Bu ihtimalin gerçekleşmesi için bugün açıklanacak Fed FOMC tutanaklarının güvercin algılanması gerekir. Bugünkü Fed FOMC tutanaklarının şahin algılanması halinde, dün akşama doğru fazla satım bölgesinden dönme çabası içine giren Dolar Endeksi yükselir ve kanımızca Usd/TL’de 3,62 seviyesi hedefe girer. Akşam tutanaklar açıklanıncaya kadar 3,60 – 3,56 aralığında seyir bekliyoruz.

Eur/TL:

Bugün açıklanacak Fed FOMC tutanaklarının güvercin algılanması halinde hem Eur hem de TL beraber güçlenir ve bu durumda Eur/TL’de 3,98 seviyesinin de altına sarkması ihtimali azalır. Fed FOMC tutanaklarının şahin algılanması halinde ise, dün akşama doğru fazla alım

TL Tahvil/Bono:

Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti

%11,94 seviyesine yükseldi. 10 yıllık tahvil faizi

%10,69’den başladığı günü yatay kapadı. Gösterge tahvil faizi ise %11,51 seviyesinden %11.48 seviyesine kadar ufak bir gerileme yaşadı. Brezilya ve ABD siyasi riskleri gündemde bir miktar arka planda kaldı.

G.Afrika’da Zuma görevden ayrılacak haberi gelişmekte olan ülke kurlarında güçlü toparlanma yaratsa da haberin yalanlanması ile kazanımlar geri verildi.

Haftanın devamında yine Brezilya ve ABD yönetimine ilişkin siyasi gelişmeler takip edilmeye devam edecek.

Bugün açıklanacak Fed FOMC toplantı tutanakları dün bir miktar yükseliş gösteren ABD faizleri üzerinde etkin olabilir. Haftanın kalanında NATO zirvesindeki ikili görüşmeler ve muhtemel kabine revizyonu TL varlık fiyatlarını etkileyebilecek nitelikte. TL bono/tahvile temkinli yaklaşımımızı koruyoruz. 10 yıllık TL tahvil faizi için önce %10,90 sonrasında %11,10 desteği önemli.

Beklentimizin aksine piyasanın tekrar kuvvetli iyimser havaya dönmesi ile oluşabilecek güçlü geri çekilmelerde %10,30 güçlü direnç seviyesi olarak öne çıkıyor.

Eurobond

: Risk iştahı sınırlı da olsa sürüyor. Risk iştahının kuvvetlenmesi veya daha da azalması yeni haber akışına bağlı. Mevcut durumda iyimser olmaya çalışan bir dinamik var. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,28 civarında işlem görüyor.

Türkiye eurobondları dünü değer artışları ile tamamladı. Kısa vadelilerde 0,05 Usd, orta vadelerde 0,25 Usd, uzun vadelerde ise 0,20-0,35 Usd aralığında değer artışı oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,30,

%4,85 ve %5,85 oldu. Türkiye CDS bu sabah 204 civarında.

ABD tahvil faizlerinde Nisan ayı ortasında başlayan yükselişin ivmesini sürdürmesi için %2,30 seviyesinin üzerine çıkması gerekiyor. %2,30 seviyesi altında kalması, düşüşün sürme ihtimalinin devamına neden oluyor. Bu durumda %2,16 kısa vadeli hedef konumunda olur. Küresel piyasalarda risk iştahı devam ediyor ancak riskler de kendini hatırlatıyor.

Gündemin negatif parametrelerine dair olumlu haber akışı yok ve önemini koruyor. Trump, Brezilya, Kuzey Kore başlıklarını takip etmeyi sürdürüyoruz. Türkiye eurobondlarında global piyasalardaki risk iştahına paralel seyir bekliyoruz. Bu nedenle temkinli bakışımızı koruyoruz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

Dün geniş bir bant içinde hareket etti.

Güçlü gelen Euro Bölgesi PMI rakamları ile 1,1270 seviyesine kadar yükselen parite bu seviyenin üzerinde kalmayı başaramayınca ABD piyasalarının açılması ile güçlü gelen ABD PMI verileri sonrasında 1,1175 seviyesine kadar geri çekildi. Bugün gündemde Fed FOMC tutanakları var. Tutanaklar öncesinde bugün Usd lehine paritede kar satışlarının devam edeceğini öngörüyoruz. 1,1150 desteğinin de kırılması halinde 1,11 hedefe girer. Tutanakların şahin algılanması halinde 1,11 desteği kırılsa bile, 1,1050 seviyesindeki güçlü desteğin de altına sarkma beklemiyoruz. Dolayısı ile Eur alım için 1,11 – 1,1050 aralığının beklenmesini tavsiye ediyoruz. ABD tarafında Trump krizi geçici bir süre arka planda kalsa bile bitmiş değil. Trump konusu netleşmeden Usd’deki satış baskısının belirgin şekilde düşmesini beklemiyoruz. Bu konuyu tekrar gündemde ön plana çıkarabilecek bir haber gelmesi durumunda 1,1280 seviyesinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bu seviyenin aynı zamanda bugünkü Fed FOMC tutanaklarının güvercin algılanması halinde hedefe gireceği yönündeki görüşümüzü de eklemek istiyoruz.

Altın:

Güçlü gelen ABD ve Euro Bölgesi PMI verilerinin desteği ile artan risk iştahı nedeniyle 1.265 Usd’ye doğru satış baskısı altında kalan Altın, bugün açıklanacak Fed FOMC toplantı tutanakları öncesinde Usd’nin toparlanması ile 1.251 Usd’ye geriledi. Bu sabah gelen Çin haberi (Moody’s’in not indirimi) Altın için pozitif. Geçtiğimiz hafta ABD’de ortaya çıkan ancak bu hafta gündemde geriye düşen siyasi riskler de Altın’ı destekleyen diğer önemli bir faktör. Bugün açıklanacak Fed FOMC toplantı tutanaklarının şahin algılanması 1.252 Usd seviyesindeki desteğin kırılması ve 1.246 Usd’nin hedefe girmesine neden olur. 1.242 Usd ise güçlü destek. Dolayısı ile 1.242 Usd – 1.246 Usd aralığında Altın’da alım öneriyoruz.

Genel resimde ABD siyasetine ilişkin risklerin devam ettiği algısı ile 1.265 Usd’nin kırılma ihtimali kanımızca yüksek. Geçmesi halinde 1.277 Usd ilk, 1.288 Usd ise nihai hedef. Global piyasalarda risk iştahı tüm olumsuz gelişmelere rağmen yükselmiş

Eur/Usd & Altın

Siyasi haber akışı piyasalardaki ana fiyatlama motivasyonu olmayı sürdürüyor. Ekonomiye dair haber akışı ise gündemin ikinci sıralarında yer buluyor. ABD tarafında Trump’a dair spekülasyonlar, AB-İngiltere arasında Brexit faturasına dair fikir ayrılığı para birimlerini de etkiliyor. AB tarafında ECB bugün gözden geçirme raporunu açıklayacak. ABD’de ise FED FOMC Mayıs ayı toplantı tutanakları açıklanacak. Kademeli faiz artışını pivot alırsak, aşağı veya yukarı yöndeki sapmalar para birimlerindeki seyri de etkileyebilir, ancak bugünden bakacak olursak fazla satımdaki Dolar Endeksi’nin toparlanma çabası içine girdiği yönündeki görüşümüzü paylaşmak istiyoruz.

Gbp/Usd:

Dün sınırlı ivme kaybı içinde hareket etti ve 1,2960 civarında günü tamamladı. Bu sabah ise 1,2975 civarında işlem görüyor. 1,30 seviyesi parite için orta vadede direnç konumunda.

Dolayısı ile bu direncin aşılması için yeni bir habere ihtiyaç var. Aksi halde 1,30’un biraz altında yatay bir seyir olası. Son günlerdeki yükselişte ivme kaybı var. Biraz geniş resimde Gbp lehine görüşümüzü koruyoruz. Bugün parite 1,30 seviyesine yaklaşma çabası sergileyebilir. Ancak bu çabanın zayıf olacağını düşünüyoruz. Günün 1,2950 civarına yakın bir seyirle tamamlanacağı kanaatindeyiz. Yeni bir haber akışı olmadığı sürece 1,30 civarında kalacağını düşünüyoruz. 1,30 günün direnci.

Gbp/Eur:

Gbp lehine seyirde güç kaybı sürüyor.

Kısa vadede Mart ayı ortasından, orta vadede ise Ekim 2016’dan başlayan trendde görünüm zayıf.

Tekrar gücünü ortaya koyması için 1,1660 seviyesinin üzerine çıkılması gerekiyor. Son 2 haftalık düşüş sonrasında dün 1,1530 civarından tepki alışları geldi. 1,1660’ı geçmediği sürece kanımızca tepki olarak kalacaktır. Paritede bugün sınırlı pozitif bir seyir bekliyoruz. 1,1630-60 günün direnci konumunda. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,1530 destek olarak öne çıkıyor.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı

Eur/Usd & Altın

Seans içi geri çekilmelerini 94,350 seviyesinden geçen trend desteği üzerinde karşılayarak yükseliş potansiyelini korumayı başaran piyasada, devam eden alım eğilimiyle birlikte dün 96,500 hedef direnç noktasının yukarı geçildiğini gözlemliyoruz.

Böylece yukarı atakların yeniden güç kazandığı piyasada, güne devam eden alım eğilimiyle başlanacağını düşünüyoruz.

Seans içi geri çekilmelerde 96,500 seviyesini ilk önemli destek olarak izleyeceğimiz piyasada, bu nokta üzerindeki hareketlerde endeksin yükseliş potansiyelinin korunacağını düşünüyoruz. Bu durumda devam edecek alım eğilimi, önce 98,500 olmak üzere 100,000 hedefiyle piyasada etkisini sürdürecektir.

Destek konumuna dönüşen 96,500 altındaki seyri ise piyasadaki yukarı hareketin ilk zayıflama sinyali olarak değerlendireceğiz. Bu durumda ön plana çıkacak satıcılı seyrin, 2017 yılı yükselişinin ana trend desteğinin geçtiği 94,850 seviyesine yönelik piyasada geri çekilme oluşabileceğini göz önünde bulunduruyoruz.

Dolayısıyla mevcut ana yükseliş trendinin 94,850 üzerindeki hareketlerde korunmaya

devam edeceği piyasada, bu seviye endeksin şu aşamada olumlu seyrini

sürdürecektir.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için