Genel Yatırım Tavsiyeleri 16 Ekim 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 106.225 (değişim: %0,28 işlem hacmi: 5,1 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %12,15 (+1 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,25 (-2 baz puan)
Usd/TL: 3,64 (%-0,70)
Döviz Sepeti/TL: 3,97 (%-0,50)
Altın: 1.302 Usd (%0,50)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,29 (önceki gün %2,33)
VIX: 9,85 (önceki gün 9,90)
CDS Türkiye: 178 (önceki gün 178) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
10:00 TR - İşsizlik Oranı (beklenti: %10.4 önceki:%10.2) 14:30 TCMB beklenti anketi (önceki yıl sonu TÜFE %9.72)
Piyasalara Genel Bakış
ABD manşet enflasyon verisinin iyi gelmesine rağmen çekirdek enflasyonun beklentiler altında kalması ile değer kaybeden Usd dün Fed Başkanı Yellen’ın yaptığı konuşmada, tüketici fiyatlarının şaşırtıcı bir şekilde düşük kaldığı dönemin ardından hızlanacağını belirtmesi ile bir miktar güçlendi. Altın K.Kore’ye bağlı endişeler ve düşen ABD faizleri ile güçlendi. Brent petrol petrolde üretim kısıntısının arz fazlasını erittiğine ilişkin işaretlerin etkisiyle 58 Usd seviyesine yükseldi.
Fed Başkanı Yellen dün yaptığı konuşmada ABD’de ekonomik büyümenin yılın ikinci yarısında potansiyelin üzerinde kalmaya devam edeceği öngörüsünde bulunurken, Federal Açık Piyasa Komitesinin büyümenin bu yıl artan tüketici harcamalarının, özel sektör yatırımlarının ve ihracatın desteğiyle %2,5’e ulaşmasını beklediğini söyledi. Yellen, ekonomik değerlendirmelerinin ardından Fed'in para politikasına değinerek, bilanço küçültmeye bu ay başlayacaklarını anımsattı .Yellen, FOMC üyelerinin kademeli faiz artırımlarını da sürdürmesini beklediğini sözlerine ekledi.
Fed Başkan Yardımcısı Fischer, ABD Başkanı Donald Trump'ın, görev süresi şubatta dolacak Fed Başkanı Janet Yellen'i tekrar görevine ataması gerektiğini söyledi.
Haftanın son çalışma gününde diğer Fed yetkililerinin de konuşmaları takip edildi. Fed St. Louis Şubesi Başkanı Bullard ise Fed’in bilanço dalaltmasının çok yavaş yapılması gerektiğini savundu.Dallas Fed Başkanı Kaplan, Fed'in bilançosunu daraltmada sabırlı olup, kademeli hareket etmesi gerektiğini söyledi. Boston Fed Başkanı Rosengren, Fed'in işsizliğin düşük olduğu bir ortamda Aralık'ta faiz artışına gitmesi gerektiği yönündeki görüşünü yineledi.
ABD’de TÜFE Eylül'de %0.5, yıllık %2.2 arttı. Harvey kasırgasının ardından enerji fiyatlarındaki yükseliş tüketici fiyatlarının yükselmesinde etkili oldu. Beklentiden düşük gelmesine rağmen aylık artış 8 ayın en büyük artışı oldu.Çekirdeki TÜFE önceki ay %0.2 artış sonrası bu dönemde %0.1 arttı. Yıllık artış ise %1.7'de kaldı.
Perakende satışlar, eylülde %1,6 artarak son 2,5 yılın en iyi performansını gösterdi.Perakende satışların eylülde artmasında Harvey kasırgası nedeniyle yükselen benzin fiyatları önemli rol oynadı. Verilere göre, ülkedeki benzin istasyonlarının satış gelirleri söz konusu dönemde %5,8 arttı.
ECB’nin 26 Ekim’deki politika toplantısına iki hafta kalmışken dün konuşan Başkan Draghi enflasyon hedefine ulaşılmasıyla ilgili olarak zamana ihtiyaçları olmasına rağmen başarılı olacaklarına inandıklarını yineledi.
Bloomberg International’ın konuyla ilgili kaynaklara dayandırdığı haberine göre ECB 2018 ocaktan itibaren tahvil alımlarını en az yarı yarıya düşürecek ve program, dokuz ay boyunca devam edecek.
ECB Başkan Yardımcısı Constancio yaptığı açıklamada, ECB’nin niceliksel gevşeme programıyla satın aldığı 2 trilyon euroyu aşkın tahvillere sahip olmasının ekonomik teşvik sağlama konusunda "çok önemli" olduğunu vurguladı.Bundesbank Başkanı Weidmann ise Cuma günü yaptığı açıklamada, ECB tahvil alımları yoluyla euro bölgesine parasal teşvik vermeye artık ihtiyaç olmadığını söyledi.
Cuma günü açıklanan veriye göre Almanya'da TÜFE eylülde yıllık bazda %1,8 yükseldi.Almanya'da enerji fiyatları yıllık %2,7 gıda fiyatları %3,6 arttı.
TCMB Başkanı Murat Çetinkaya hafta sonunda yaptığı açıklamada önümüzdeki dönem para politikasının enflasyon üzerindeki etkileri daha belirgin görülmeye başlanacağını ve. enflasyonun yıl sonundan itibaren kademeli olarak aşağı inmesini öngördüklerini söyledi.Çetinkaya, sıkı para politikası duruşumuzu, enflasyon görünümü hedeflerle uyumlu olana kadar kararlılıkla sürdüreceklerini ekledi.
Bugün piyasalarda önemli bir veri akışı bulunmuyor.
Usd/TL - Eur/TL
ABD–Türkiye arasındaki vize krizi sürüyor. Bu hafta içinde iki ülke heyetlerinin bir araya gelecekleri basında yer alıyor. Dolayısı ile bu konunun geride bırakılıp bırakılamayacağı bu hafta netlik kazanacak diye düşünüyoruz. Bu konu ve mevcut jeopolitik riskler TL’yi zayıflatıyor. Dış tarafta ise önceki gün açıklanan FED toplantı tutanaklarının şahince olmaması ve ABD enflasyon rakamlarının piyasaları tatmin etmemesi Usd’deki yükselişi durdurmuş durumda. Ancak Pazar günü Fed Başkanı Yellen’ın açıklamaları sonrasında Usd kayıplarının bir kısmını geri aldığını da ekleyelim.
Bu hafta içinde vize konusunda ilerleme sağlanması kısa vadeli rahatlama sağlar. TL’nin orta vadede avantajlı konuma gelmesi için bölgesel risklerde düşüş ve bölgesel konularda daha geniş bir mutabakat ihtiyacı olduğunu düşünüyoruz.
Usd/TL: ABD–Türkiye arasındaki vize krizine dair haber akışı sürüyor. Beklentiler altında gelen ABD enflasyon verisinin etkisi ile Usd/TL haftanın son gününde 3,6270 seviyesine kadar geriledi. Ancak Fed Başkanı Yellen’ın dünkü açıklamaları sonrasında değer kazanan Dolar Endeksinin etkisi ile paritede tekrar 3,6470 seviyesine doğru yükseliş yaşandı.
Bugün 3,6400 seviyesi parite açısından önemli. Bu seviyenin altına inilmesi ile 3,63’lü seviyelere gevşeme mümkün hale gelir. Aksi halde ise 3,66-3,675 aralığında bir seyir mümkün hale gelir. Gün içinde jeopolitik riskleri artıracak veya yeni tansiyonu yükseltecek bir haber gelmez ise paritenin aşağı meyilli olacağı kanaatindeyiz. Olumlu haber aşağı hareketi destekler(3,61-3,62). Olumsuz haber ile kayıplar yeniden artar(3,68). Son olarak bugün için 3,60-65 aralığının geçerli olacağını düşünüyoruz.
Eur/TL: 4,28 destek seviyesinin altına 4,2750 seviyesine gerileyen Eur/TL bu seviyede tutunamadı.
Bu sabah 4,2950 seviyesinde bulunan parite için 4,28 desteği önemli. Bu seviyenin altında kalıcılık sağlaması halinde düşüş hızlanabilir. 4,27 ve 4,26 bugün için önemli destek seviyeleri. Gün içinde olumsuz yeni haber gelmez ise paritenin aşağı meyilli olacağı kanaatindeyiz. Olumsuz haber ile ise kayıplar
TL Tahvil/Bono: Cuma günü tahvil piyasası yatay bir seyir izledi. Salı, Çarşamba, Perşembe günkü düşüşün gücü azaldı. 2 yıllık gösterge 12,15%, 10 yıllık göstergede ise 11,25% ile haftayı tamamladı.
‘Vize konusu’ ile ilgili haber akışı hareketlilik yaratma potansiyeline sahip. Yeni haberin gelmemesi piyasada bono faizlerinde yönün aşağıya olmasını sağlar. Bugün sınırlı olumlu/yatay seyir bekliyoruz. Son olarak bugün açıklanan ABD makro verilerinin zayıf gelmesinin TL bono fiyatlamasına yaptığı etki az oldu diye ekleyelim.
Mevcut dinamikte olumsuz haberin etkisi olumlu habere görece daha fazla olur yönündeki düşüncemizi koruyoruz. 10 yıllık tahvilde 11,25% ve 11,00% direnç seviyeleri. 11,50% ve 11,70% ise destek seviyeleri olarak takip edilebilir.
Fiyatlamada bir süredir lokal haber akışının global haber akışından daha etkin olduğunu dile getiriyoruz.
Lokal tarafta haber akışının olumluya dönmesi ile kalıcı bir rahatlıktan söz edilebileceği kanaatindeyiz.
Vize konusunda tansiyonun düşmesi ilk motivasyonu sağlar. Ancak pozitif seyrin sürmesi daha fazla olumlu habere bağlı.
Eurobond: FED tutanaklarının şahince bulunmaması ve Cuma günü açıklanan ABD makro verilerinin beklentilerin altında kalması ile ABD tahvil faizleri düşüşünü sürdürüyor. İç tarafta ise haber akışı fiyatlamada hareket yaratmada önceliğini koruyor. Zayıf ABD verileri ve iç tarafta haber akışının sakin olması ile Türkiye eurobondları Cuma gününü kazanç ile kapattı.
Birim fiyatları kısa vadelilerde 0,10 Usd civarında, orta vadelilerde 0,05 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,20- 0,35 Usd aralığında yükseliş oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,93, %4,73 ve %5,88 oldu. Türkiye CDS bu sabah 178 civarında.
ABD faizlerin seyri makro verilere ve Trump’ın maliye politikalarına ve jeopolitik risklere bağlı. FED tutanakları ABD tahvil faizlerdeki yükselişi durdurmuştu. TÜFE ve perakende satışlar ise düşüşe neden oldu. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,29% seviyesinde. Kısa vadede destek seviyesi
%2,35 sonrasında %2,40. Dirençler ise %2,22 ve %2,18.
Vize krizi konusunda ilerleme sağlanması(ana etken) ve/veya ABD verilerinin zayıf gelmesi(yan etken) ile
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd: Eur/Usd paritesi beklentileri karşılamayan ABD Tüfe verisi sonrasında Cuma günü 1,1865-1,1870 direnç bölgesine doğru yükseldi. Sonrasında Pazar günü kademeli faiz artışları beklediğini belirten Fed Başkanı Yellen'in açıklamaları ile tekrar Usd değer kazandı. FED başkanlarının yaptığı açıklamalarda gelen karışık sinyaller doğrultusunda ABD dolar endeksi değer kaybına uğruyor.Yeni haftaya 1,18 seviyesinin altında başlayan Eur/Usd 26 Ekim toplantısı öncesinde yarın açıklanacak olan Avrupa Bölgesi enflasyon verisine odaklanacak. Bugün önemli bir veri akışı bulunmuyor. ABD 10 yıllık tahvil getirileri yeniden %2,30’un altına inerek %2,29 seviyesinden işlem görüyor. Bugün paritenin 1,1770-1,1840 bandında hareket etmesini bekliyoruz.
Altın: Altın fiyatları beklenenden düşük çıkan ABD enflasyonu ve Kuzey Kore'nin füze testi haberlerinin etkisi ile 1.300 Usd seviyesinin üzerine yükseldi.Son olarak Kuzey Kore'den yapılan açıklamada, ABD'nin askeri hamleleri, ABD'nin ateşle terbiye edilmesi gerektiği konusundaki kararlılığımızı daha da sağlamlaştırıyor ve en sert karşı önlemleri almak için elimizin tetiğe gitmesine izin veriyor ifadelerine yer verildi. ABD 10 yıllık tahvil faizleri kritik 2.30-2.40 bandını aşağı yönlü kırdı ve tekrar
%2,28 -2,29 seviyesine geriledi. Belirgin bir yükseliş için tansiyonu önemli oranda yükseltecek ve bir süre yüksek tutacak haber akışı gerekiyor.
Dolar Endeksindeki yükselişler yerini kısmi satışa bırakırken ABD’de vergi reformu sürecinin çıkmaza girmesi ve/veya tırmanan jeopolitik riskler altında kısa vadede $1,320 seviyelerine doğru yeni bir atağa neden olabilir. Olası geri çekilmelerde ise
Eur/Usd & Altın
Dolar Endeksi’nde FED tutanakları ile başlayan gevşeme Cuma gün açıklanan beklenti altı makro veriler ile biraz daha sürdü. 92,75 seviyesine kadar gevşeyen endeks ardından yükselişe döndü; bu sabah itibari ile 93,15 civarında işlem görüyor.
Usd’nin biraz zayıfladığını ancak momentumun güçlü olmadığını ifade etmiştik.
Usd’nin seyrini makro veriler ve/veya Trump’ın maliye politikaları belirleyecek diye düşünüyoruz.
Yellen’in dün yaptığı -bir süredir de ifade ettiği- enflasyondaki düşüşün sürpriz olduğu ve yeniden yükseleceğine dair açıklama Usd lehine etki yaptı.
Bu ifadelerin gelecek enflasyon dataları tarafında teyit edilmesi gerekiyor.
AB ve İngiltere tarafında ise Eur ve Gbp’yi etkileyecek majör siyasi/ekonomik haber akışı bulunmuyor. Bu nedenle partilerde büyük oranda Usd’ye dair haber akışına göre hareket gerçekleşiyor.
AB tarafında ECB’nin 26 Ekim tarihli toplantısı öncesi sıkı para politikasına başlanması yönünde bir beklenti oluşuyor. Siyasi tarafta ise İspanya’daki gelişmeler Eur’yu sınırlı etkiliyor.
Gbp/Usd: Zayıf ABD verisi ile Gbp elde ettiği kazançlarını büyük oranda geri verdi. 1,3340 seviyesine yükselişin ardından 1,3285 ile yatay bir kapanış gerçekleşti. Bu sabah da kapanışa yakın bir seyir izliyor.
1,3285 seviyesinin üzerinde kalınması önemli. Zira yükseliş güç kazanır. Bu durumda yukarı yön iddası sürer. Aksi halde ise 1,3250 seviyesine bir gevşeme olabilir. Tahminimiz yukarı yönlü çabanın sürmesi şeklinde. Ancak ivme zayıf. Geniş bakışta ise 1,3350 ve 1,32 direnç ve destek seviyeleri.
Eur/Gbp: Paritede 20 baz puanlık kayıpla 0,8900 civarında haftalık kapanış gerçekleşti. Bu sabah ise 0,8875 seviyelerinde seyrediyor.
0,8865 seviyesi önemli. Zira Mayıs ayından gelen yükseliş çabası açısından anlamlı seviye. Bu seviyenin altına sarkılması ile momentum Gbp
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlıEur/Usd & Altın
103,500 direncinin kırılması yeni bir yükseliş trendini başlattı...Geçtiğimiz hafta 101,000 ara direncinin aşılmasıyla oluşan tepki alımlarının, 103,500 üzerinde kısa vadeli yükseliş trendine dönüştüğünü gözlemliyoruz. Böylece 105,000 seviyesinde bulunan ilk hedefini yukarı geçen piyasada, hafta içerisinde 107,500 ve 110,500 direnç noktalarını yakından izliyoruz. Şu aşamada yükseliş trendinin devam edebileceğine yönelik eğilimin korunduğu piyasada, geri çekilmelerde destek konumuna dönüşen 103,500 üzerindeki seyri yükseliş yönünde izlemeyi sürdürüyoruz.
103,500 desteğini ise bu kapsamda yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktası olarak almaya devam ediyoruz. Bu seviye altındaki hereketleri ise 102,500 ve 100,00 hedefleriyle yeniden aşağı baskı yaratacaktır.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
