Piyasalara Genel Bakış

ABD ekonomisi Mart ayında piyasa beklentisinin üzerinde istihdam yarattı. Piyasa 660 bin kişilik istihdam artışı beklerken gerçekleşme 916 bin kişi oldu. İşsizlik oranı ise 6,2%’den 6,0%’ya düştü.

Güçlü veriye, aşılmanın yaygınlaşmasının, destek paketlerinin (Trump, Biden) katkı sağladığını söyleyebiliriz. Yeni destek paketinin ise büyüme ve istihdama dair iyimserliği artıracağını düşünüyoruz. Biden yönetimi Cumhuriyetçilerin desteği olmasa da pakette ilerlemeyi planlıyor.

İstihdam verisinin güçlü gelmesi risk iştahına aynı şekilde yansımadı. Zira ABD 10 yıllık tahvil faizi yükseldi ve iştaha baskı yaptı.

ABD merkezli ‘büyüme geliyor-enflasyon artacak’ tartışmasının globalin gündeminde olmayı sürdürmesini bekliyoruz. Tartışma ile tahvil faizlerinde görülen yükselişe verilen reaksiyonun zamanla birazazalacağını ve ‘normal’ algılanacağını değerlendiriyoruz.

Salgının ise vaka sayılarının seyrine bağlı olarak fiyatlamaya tesir edebileceği kanaatindeyiz.

Makro veritrafiği.. Bugün ABD dayanıklı tüketim siparişleri, fabrika siparişleri, yarın Çin hizmet PMI, Çarşamba ABD FED toplantı tutanakları, hizmet PMI(AB, Almanya, İngiltere), Perşembe ABD dış ticaret dengesi, ABÜFE, Cuma ABD ÜFE, toptan stoklar verileri açıklanacak. Perşembe günü FED başkanı Powell IMF toplantısında konuşacak.

Paskalya nedeniyle Cumagünü önemli yurtdışı piyasaları (ABD dahil) kapalı idi. Genel olarak global iştahının sınırlı pozitif olduğunu söyleyebiliriz. Haftaya da bu şekil başlanıyor. ABD vadelileri, yatay- hafifartı. Asya’da alıcılar biraz daha iştahlı. Japonya, yüzde 1 civarında artı. Dolar Endeksi 92,9, ons altın 1.724 Usd, ABD 10 yıllık tahvili 1,72% civarında işlem görüyor. Bugün, Paskalya nedeniyle AB,İngiltere, Çin, Hong Kong piyasaları kapalı olacak.

Lokal tarafta, kayıpları yerine koyma ve denge arayışı sürüyor. Ankara ise piyasaları ikna etme çabasına devam ediyor. Kararın sürpriz etkisi sonrası yeni denge noktalarına erişilebileceğini değerlendiriyoruz. Global piyasalarda son dönemdeki dinamik (büyümede hızlanma, fonlama maliyetindeartış, emtia fiyatlarının yükselmesi, risk iştahında dalgalanma) sıkı para politikasını daha kritik veönemli hale getirmiş durumda.

Bugün Mart ayı TÜFE verisi açıklanacak(saat 10:00). Aylık bazda 1,10% artış olması ve bunun yıllık enflasyonu 16,20% seviyesine yükseltmesi bekleniyor(Bloomberg). Yarın Reel Efektif Kur, Çarşamba Hazine Nakit Dengesi açıklanacak.

Kurumlar Vergisi’nin bu yıl için 25%, gelecek yıl için 23% olması yönünde bir hazırlık yapıldığı basında yer alıyor.

Vakasayısı, mutasyon virüsün de etkisi ile 40 binli seviyelere yükselmiş durumda. Dünkü vaka sayısı 42.000civarında oldu.

Piyasalara Genel Bakış

Usd/TL - Eur /TL - Tahvil/Bono - Hisse Senedi

Usd/TL:

Lokal varlıklar denge arayışına devam ediyor. Aleyhte fiyatlamadavranışı azalma eğiliminde. Yeni denge noktaları arayışı sürüyor. Fiyatlamanın TL lehine dönmesi için Ankara’nın ikna çabalarının karşılık bulması gerektiği kanaatindeyiz.

Globalde ise lokali zorlayacak dinamik söz konusu.

Borçlanma ve mal maliyetleri yukarı yönde seyrediyor.

Ekonomilerin büyüyeceği öngörüsü ana tetikleyici rolde.

Süreç ABD ekonomisi odağında sürüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 1,72% seviyesinde, Dolar Endeksi 93,0 seviyesinde işlem görüyor. Her ikisi de Cuma’ya göre biraz yukarıda.

Bugün Mart ayı TÜFE verisi açıklanacak. Aylık bazda 1,10%

artış olması ve bunun yıllık enflasyonu 16,20% seviyesine yükseltmesi bekleniyor(Bloomberg). Beklenti üstü veri bir miktarbaskı yaratabilir.

Parite bu sabah 8,20civarında işlem görüyor. 8,17 ve 8,11 seviyeleri destek; 8,22 ve 8,2 seviyeleri direnç olarak izlenebilir.TÜFE verisi hareket yaratabilir(saat 10:00).

Eur/TL:

Usd/TL için yazdıklarımız parite içinde geçerli. Bu sabah 9,65 civarında işlem gören paritede 9,60 ve 9,52 destek;

9,69 ve 9,75 seviyeleri direnç olarak öne çıkabilir. TÜFE verisi hareket yaratabilir(saat 10:00).

TL Tahvil/Bono:

Lokal piyasadaki dalgalanma,küresel dinamik, kur yükselişi enflasyon beklentilerini ve enflasyon tahminlerini yükseltici etkiye yol açıyor. Enflasyonunun yukarı yöndeki marjının birazartması, tepeyi bulacağı zamanın ise biraz ötelenmesi söz konusu olabilir. Özetle enflasyon (önceki beklentiye göre) daha geç bir tarihte, daha yüksek bir zirve yapabilir.

Bugün Mart ayı TÜFE verisi açıklanacak. Aylık bazda 1,10%

artış olması ve bunun yıllık enflasyonu 16,20% seviyesine yükseltmesi bekleniyor(Bloomberg). Beklenti üstü veri, tahvil faizlerini bir miktaryükseltici etki yaratabilir.

Global tarafta ABD merkezlibüyüme beklentileri fiyatlamada ana unsur olmayı sürdürüyor. Süreçte ABD 10 yıllık tahvil faizi yükseliş eğiliminde. Diğer yandan emtia fiyatları da artış eğilimi içinde. Hem lokal piyasadaki dalgalanma hem global taraftaki dinamik enflasyonla mücadeleyi zorlaştırıcı hale getirebilir. Ankara’nın mevcut duruşunu korumasının öneminin arttığı fikrindeyiz.

2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller Cuma gününü sırasıyla; -61 baz puan düşüşle- %18,54 ve -4 baz puan düşüşle- %18,21 ile tamamladılar.

Hisse Senedi:

1.400üzerinde tepki süreci devam edecek Geçtiğimiz hafta 1 400 aradirenç noktasının aşılmasıyla birlikte piyasada 3 48 oranında değer artışı gerçekleşti Cuma günü global piyasaların kapalı olduğu gün içerisinde 1 430 üzerindeki hareketinde zorlanmasının dikkat çektiği BIST'de, haftaya başlarken ilk önemli direnç noktası olarak bu seviyeyi izliyoruz 1 430üzerindeki hareketler ise tepki alımlarında bir üst ve güçlü direnç noktası olarak izlediğimiz 1 450 seviyesini test edecek seyri sürdürebilir Ancak endeksin daha üst noktalara doğru güçlü bir yükseliş gerçekleştirebilmesi için 1 450 direncini aşması gerekiyor Bu durumda endekste 1 500 seviyesini test edecek bir potansiyelgündeme gelebilir.

Haftaiçerisinde 1 400 seviyesini tepki sürecinin kritik destek noktası olarak izliyoruz Bu seviye üzerinde devam edecek yukarı seyir kapsamında, 1 400 desteğinin aşağı kırılmasını ise yenidenzayıflama sinyali olarak değerlendireceğiz Böyle bir gelişmenin ise piyasada yeniden 1 375 ve 1 350 seviyelerine yönelik baskı oluşabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Destekler: 1,420 1,400 1,375 Dirençler:

UsdTry EurTry

10 Yıllık Gösterge

Tahvil

BIST100

8,20 ^0,89% 9,67 ^0,96% 18,54 ^-0,61 18,21 ^-0,04 1.430 ^0,25%

Eur/Usd:

-ABD ISM imalat verisi son 38yılın en iyi seviyesine erişti.

-ABD Mart ayı istihdam verisi son 9 ayın en iyi seviyesine erişti.

Geçtiğimiz hafta ABD’de açıklanan bu iki veriyi ve Biden’ın yeni paketinin katkısını da göz önüne alan yatırımcılar risk iştahını artırıyor.

Aşılama, 1,9T dolarlık paket ABD ekonomisindeki büyümeyi erkene çekebilir, bu da enflasyon yol açabilir öngörüsü globalin gündeminde. Haber akışı ABD varlıkları lehine fiyatlama sağlıyor. Yükseliş eğiliminde olan ABD 10 yıllık tahvil faizi 1,72% Dolar Endeksi 93,0 seviyesinde bulunuyor.

Vakasayılarının seyri, global iştah için belirleyici unsurlardan biri olmayı sürdürüyor. Bu hafta majör makro veri bulunmuyor. FEDtoplantı tutanakları ve Powell’ın konuşması önemli parametreler olabilir(Çarşamba-Perşembe).

Risk iştahındaki artış Usd baskısını biraz dengelese de Usd gücünü koruyor. Parite bu sabah 1,176 seviyelerinde işlem görüyor. Paritede 1,175 ve 1,172 destek; 1,179 ve 1,184 direnç olarak öne çıkabilir. Yatay seyir öngörüyoruz.

Gbp/Usd:

Sondönemde açıklanan makro veriler beklentileri karşılıyor.

ABD verileri ise öncü konumda. Geçtiğimiz hafta açıklanan ISM imalat, aylık istihdam verileri belirgin güçlü geldi. Bir yanda aşılama yaygınlaşırken diğer yanda toparlanma gösteren ekonomiye Biden teşvik paketleri ile destek olmayı sürdürüyor. Bu çevçevede global iştah ABD öncülüğünde olumlu etkileniyor. Genel olarak ABD tahvil faizi ve para birimi yükseliş eğiliminde. Risk iştahındaki artış Usd talebini biraz dengelese de Usdgüçlü seyrini koruyor. Dolar Endeksi 93,0 seviyesindeişlem görüyor.

Bu sabah parite 1,383 seviyelerindeişlem görüyor. Paritede 1,381 ve 1,377 destek; 1,387 ve 1,391 direnç olarak izlenebilir. Yatay seyiröngörüyoruz.

Altın

Globaldebüyümenin iyiye gittiği konusu yaygın bir görüş. Bu konuda yapılan tahminler yukarı yönde revize ediliyor.

Büyümeye dair iyimserlikte ABD ekonomisi öncü konumda.

Beklentilerikarşılayan veriler ve üzerinde yeni teşvikler risk iştahını olumlu etkiliyor. Bazı veriler belirgin iyi sonuçlara işaret ediyor. Mart ayı istihdamı güçlü geldi. Ana resimde ons-altın, Usd güçlenmesi ve ABD tahvil faizindeki artış ilebaskılanıyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi düne göre biraz yukarıda, altın nispeten baskı görüyor.

Büyük resimde büyüme geliyor-enflasyon artacak tartışması varlığını koruyor. Salgın ise vaka sayılarının seyrine bağlı olarak büyüme üzerinde etki yapmayı sürdürüyor. Ağustos ayından gelen düşüş hattının (1.810 Usd) altındaki seyir sürüyor. Kısa vadeli görünüm zayıf olmakla birlikte altınla ilgili genel beklentimizde olumluolmayı sürdürüyoruz.

Bu sabah 1.725 Usd seviyelerinde işlem görüyor. 1.716 ve 1.705 Usd destek; 1.740 ve 1.747 Usd direnç seviyeleri olaraköne çıkabilir. Yatay seyir öngörüyoruz.

Eurobond:

Lokaldeki dalgalanma azalma eğilimi gösteriyor. Ankara mevcut yaklaşımının sürdüğü yönündeki açıklamaları ile piyasaları ikna etme çabasını sürdürüyor. Kayıplar geri alınmaya çalışılıyor, lakin yeni denge noktaları henüz yakalanabilmiş değil. Bugün açıklanacak TÜFE verisi enflasyonun seyriaçısından önemli.

Globalde para ve mal maliyetlerinin yükselmesi dışarıdan içeriye gelen etkiyi ‘destekleyici’ olmaktan uzaklaştırıyor. Bu sebeple iç tarafta sıkılaştırıcı para-maliye politikaları bir anlamda gerekli hal alabilir. Global piyasalar ABD ekonomisinin hızlanacağı beklentisi öncülüğünde seyir izliyor. Aşılamanın hızlanması, yeni teşvik paketi, beklenti üstü makro veriler destek sağlıyor. Vaka sayılarının seyri masadaki yerini ve piyasaüzerinde belirleyiciliğini koruyor.

Türkiye 5 yıllık CDS’i 457 seviyesinde. Global dinamik ile Ankara’nın kararları arasında Türkiye eurobondları Cuma günü Paskalya tatili nedeniyle yatay ve illikit seyir izledi.

Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,19 Usd düştü, orta vadelilerde ve uzun vadelilerde değişmedi. Yıllık verimler sırasıyla 4,39% 6,89% ve 7,15% oldu.

Eur/Usd - Gbp/Usd - Altın - Eurobond

EurUsd GbpUSd ONS Altın CDS 5Y

1,1770 ^-0,06% 1,3839 ^-0,04% 1.726 ^-0,25% 457 ^-2 1,72 ^0,04

Gündem - Göstergeler

Gündem Önem li Gös terge ler in Perf orm ans ı

Saat Data Beklenti Önceki

10:00 Türkiye TÜFE - Mart 1,1% 0,9%

10:00 Türkiye ÜFE - Mart 2,3% 1,2%

17:00 ABD Dayanıklı Tüketim Siparişleri - Şbt -1,1% -1,1%

17:00 ABD Fabrika Şiparişleri - Şbt -0,5% 2,6%

Çekince

Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş.

müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.

Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri,

mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak

yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada

yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel

görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler

müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun

olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak

yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. /

Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni

olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya

ileride kullanılmak üzere saklanamaz.