Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Şubat 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Piyasalara Genel Bakış
• Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senetleri
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
• BIST-100 Endeksi: 74.476 -%0,55; işlem hacmi 5,2 milyar TL
• Tahvil/Bono: Gösterge:%11,15 (+3 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,78 (-2 bps)
• Usd/TL: 2,94 %0,00
• Döviz Sepeti/TL: 3,09 %0,00
• Altın: 1.224 Usd +%0,65
• ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,72 (bir önceki gün 1,72%)
• CDS Türkiye: 296 (bir önceki gün 297) Son Veriler
Gündem
Son Veriler & Gündem
Avisa 4Ç karını açıklıyor (YKY Beklenti: 19 mnTL Konsensus: 23 mnTL)
Halkbank 4Ç karını açıklıyor (YKY Beklenti: 603 mnTL Konsensus: 603 mnTL) Bizim 4Ç karını açıklıyor (YKY Beklenti: 5 mnTL Konsensus: 4 mnTL)
13:30
St. Louis FED Başkanı Bullard konuşacak
16:45 ABD - PMI Hizmet - revize (beklenti: 53.5 önceki: 53.2)
16:45 ABD - PMI Bileşik - revize (önceki: 53.2)
17:00 ABD - Yeni Konut Satışları (beklenti: 520.000 önceki: 544.000)
Piyasalara Genel Bakış
Dün sabah saatlerinde Yuan'daki değer kaybının etkisi ile Asya piyasalarında başlayan sınırlı satış baskısı Avrupa endekslerine ve petrole de yansıdı. Altın fiyatları riskli varlıklardaki zayıflamanın etkisi ile toparlanarak $1,225 seviyesine kadar yükselirken, Avrupa’da Almanya DAX %1.64, Fransa CAC40 %1.40, Stoxx 600 %1.15 geriledi.
Son dönemde hisse senetleri ile korelasyonu yükselerek %70 üzerine çıkan ve risk iştahının barometresi haline gelen petrol fiyatlarındaki gerileme, gün boyunca hisse senetlerine olumsuz yansıdı. Yatırımcıların moralini bozan bir faktör de dünyanın en büyük maden şirketlerinden BHP Billiton’ın enerji varlıklarında yaptığı ‘write off’
sonrasında $5,67 milyar zarar açıklaması ve temettüsünü %70 üzerinde kesmesi idi. Nitekim sektör olarak temel madenler günü en kötü performans gösteren hisseleri arasındaydı.
Amerika seansında güne düşüşlerle başlanırken, endeksler gün boyu toparlanmakta zorlandı. Geçtiğimiz hafta yaşanan yükseliş sonrasında oldukça kritik direnç seviyelerine ulaşan endeksler bu seviyelerden gelen satışlarla gerilediler. S&P 500 endeksinde 1,950 oldukça yakından izlediğimiz kritik bir direnç seviyesi iken, yaşanan düşüş sonrasında bugün endeksin 1,920 seviyelerinde konsolide olarak tekrar bir yükseliş denemesi yapıp yapamayacağını izleyeceğiz. Dün gelen tüketici güveni rakamının beklenti altında kalması da bir miktar moralleri bozarken, petrol fiyatlarındaki %4 üzerindeki düşüşün enerji hisselerinde yarattığı satış baskısı, endeksleri zayıflatan esas unsurdu. Petrol gün boyu zayıf seyretmiş olsa da, öğleden sonra Suudi petrol bakanı Ali al- Naimi’den gelen şeyl üretimine yönelik kafa karıştırıcı yorumlar ve arzda kısıntıya gidilmeyeceğine yönelik ifadeler düşüşü hızlandırdı. Risk iştahındaki gerilemeden en fazla etkilenen teknoloji,finansallar ve enerji hisseleri yine en zayıf performans gösteren sektörler olurken; Amazon, Microsoft, Apple gibi devlerdeki %2‘lere varan düşüşler Nasdaq endeksini baskı altına aldı.
Sabah saatlerinde Asya seansında karışık bir görüntü var. Yen’deki kazanımlarla Japonya Nikkei endeksi %1’e yakın gerilerken, Çin’de Shanghai Composite’in gün öncesindeki düşüşleri telafi ederek yükselişe geçtiğini görüyoruz. Amerikan Ham petrolü dünkü düşüşlerden sonra $31 seviyelerinde dengelenmeye çalışırken altında yatay seyrediyor. Sabah saatlerinde yatay bir seyirle güne başlasak da, dün Amerika’daki satışlar sonrasında zaman zaman endekslerin satış baskısı altında kaldığını görebiliriz.
İçeride ise dün yurtdışı piyasalardan ayrışarak genel olarak pozitif bir seyir izleyen BIST-100 günü yüzde 0.81 yükselişle tamamlayarak, 75,499 puandan kapandı. Öte yandan dün faiz kararını açıklayan TCMB ise kısa vadeli faizleri değiştirmedi. TCMB önümüzdeki dönemde para politikası kararlarının enflasyon görünümüne bağlı olacağını belirtirken, Merkez Bankası’nın sadece kısa vadeli faizlerde değil, PPK metninde de anlamlı bir değişiklik yapmaması dikkat çekti.
Diğer taraftan Hazine borçlanma/itfa programının en yoğun olduğu dönemlerden biri olan Şubat ayında yeni 10 yıllık gösterge tahvil dahil altı ihale ile 8.3 milyar TL'si piyasadan toplam 10.2 milyar TL borçlanarak bu ayki programını tamamladı.
Teknik tarafta ise endekste 69,500 ana desteği üzerinde başlayan kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyrin dün de etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz. Böylece son dönemdeki hareketinde ana direnç olarak aldığımız kritik 75,000 seviyesini yukarı geçmeyi başaran piyasada, güne bu nokta üzerinde dengelenme çabasıyla başlanacak. 75,000 seviyesi seans içi geri çekilmelerde destek konumuna dönüşürken, alternatif piyasalardaki kur ve faiz hareketi endeksteki olumlu havayı şu aşamada desteklemeyi sürdürüyor. Bu çerçevede seans içi geri çekilmelerde 75,000 ara desteğini korumayı başaracak hareketlerin, piyasada önümüzdeki günlerde 77,000/77,500 direnç bandını hedefleyecek potanisyelin devamını getirecektir. Dolayısıyla piyasanın şu aşamada yukarı hareketini sürdürebileceği yönündeki sinyallerin korunduğunu düşünüyoruz. Bu paralelde seans içi geri çekilmelerde 74,500 stop loss olmak üzere yükseliş yönündeki pozisyonların henüz korunmasını öneriyoruz.
Düşüş trendini dün de korudu. Almanya iş ortamı endeksi ve ticari beklentileri yansıtan IFO verilerinin piyasada oluşan beklentiyi ve bir önceki dönem açıklanan verileri karşılayamaması, Eur/Usd’ın 1,1030 seviyesinden 1,0990 seviyesine gerilemesine neden oldu. ECB üyelerinden Liikanen ve Lautenschlaeger ihtiyaç olduğunda ECB’nin daha fazlasını yapmaya hazır olduğunu ve düşük faizlere alışması yönünde mesaj verdiler. Euro, İngiltere referandumuna ilişkin gelişmelerle bağlı GBP ile değer kaybediyor. 23 Haziran'da gerçekleştirilecek İngiltere referandumuna kadar ki süreçte yapılacak anket sonuçları, açıklamalar ve haber akışı, GBP'yi etkileyebileceği gibi Euro üzerinde de etkili hareketlere neden olacak gibi görünüyor. ABD'de ise tüketici güven endeksi Şubat ayında 92.2'ye gerileyerek beklentilerin altında bir değer aldı ve Temmuz ayından bu yana en düşük seviyeye inmiş oldu. Beklenti endeksin 97'e gerileyeceğini yönündeydi. FED’e yönelik beklentiler piyasalarda etkili olmaya devam ederken, petrol fiyatlarının seyri diğer önemli bir başlık olarak gündemdeki yerini koruyor. Petrol, İran Enerji Bakanı’nın üretimin dondurulması önerisinin "gülünç" olduğunu açıklamasının ardından kayıplarını 32 Usd’ye kadar genişletti. Bu sabah itibariyle parite 1,10 desteğinin üzerinde tutunmaya çalışıyor. Paritenin oluşan düşüş trendini yukarı yönde kırabilmesi için 1,1070 seviyesinin aşılması gerekmekte. Kanımızca Eur’da aşağı yönde risk devam ediyor ve Eur/Usd’de önce 1,10, ardından özellikle 1,0930 önemli destekler.
Bugün olası tepki hareketlerinde 1,1060/1,1070 aralığı kısa vadeli direnç olarak takip edilebilir.
Beklentimize ters şekilde 1,1070 bölgesinin yukarı kırılması durumunda ise 1,1120 ve 1,1220’ ye doğru yukarı seyir görebiliriz.
Eur/Usd
TCMB beklentilere paralel kısa vadeli faizleri değiştirmezken, genel olarak sakin bir günü geride bırakan piyasada Usd/TL 2,9350-2,9450 gibi dar bir bantta kaldı. Merkez Bankası bir süre daha mevcut sıkı duruşunu koruyacak gibi duruyor. Ağırlıklı olarak petrol fiyatlarının son kaydettiği yükselişlerini geri vermesinin etkisi ile gerileyen Asya borsalarında bu sabah aşağı yönlü bir eğilim izleniyor. Avrupa’da ekonomik büyümeye ilişkin endişe ve Brexit ihtimalinin artması, petrol fiyatları ile birlikte, varlık fiyatlarını etkiliyor. Risk iştahının azalması ve daha temkinli bir algının yerleşmesi, gün içerisinde Usd/TL’de TL lehine oluşabilecek hareketleri bugün kısıtlayabilir. Dolar Endeksi, özellikle Euro ve Sterlin’deki zayıf görünüm ile, zaman zaman geri çekilmeler kaydetse de genelde yükseldi. Ancak Fed’in içerisinde bulunduğumuz global konjonktür içerisinde faiz artırımlarını öteleyeceği yönündeki beklenti, gelişen ülke para birimlerini Usd karşısında daha dirençli tuttu. Petrolün seyri dışında bu hafta boyunca gelecek ABD ve AB verileri yatırımcıların yeni yönünü şekillendirebilecek güçte. AB ve dolayısı ile ECB için ise Perşembe açıklanacak enflasyon verisi hayati önemde. Düşük enflasyon, ECB’nin 10 Mart’taki toplantısında 20 baz puan indirimden daha fazlasını yapmasına, örneğin varlık alımı tutarını yükseltmesine neden olabilir, ki bu senaryoda Usd ve TL’de güçlü trendin devam edeceğini tahmin ediyoruz. Fitch’in 26 Şubat tarihinde yapacağı Türkiye’nin kredi notunun gözden geçirilmesiyle ilgili kararları ise TL’ye özel bir konu ve önemli bir değişim yaratacak sonuç beklemiyoruz. Bugün Usd/TL’nin 2,9350-2,9550 bandında hareket etmesini bekliyoruz. Geri çekilmelerde 2,9350 önemli eşik, aşağı yönde kırılması halinde 2,91’e doğru düşüşün radara gireceğini düşünüyoruz. 2,96’nın yukarı kırılması ise 2,98 seviyesine atağı beraberinde getirebilir.
Usd/TL
İngiltere'nin Euro Bölgesi’nden çıkacağına yönelik endişeler, Euro’nun zayıflamasına neden olayı sürdürdü.
Hafta sonu İngiltere'nin Haziran ayında AB'den çıkıp çıkmamak için bir referandum yapacağının duyurulmasının ardından Londra Belediye Başkanı Boris Johnson'ın "çıkış" yönünde kampanya yapacağını belirtmesi, İngiltere'nin AB üyeliğinin devamına bakışın kötümserleşmesine neden olmuştu. Dün gelen Almanya IFO verileri ECB’nin üyelerinin 10 Mart toplantısında daha proaktif davranabileceğini ve sadece 20 baz puan faiz indirimi değil, varlık alımı çerçevesinde daha fazlasını yapabileceği beklentisini güçlü tuttu.
ECB üyelerinden Liikanen ve Lautenschlaeger yaptıkları değerlendirmelerde , ECB’nin gerekmesi halinde daha fazlasını yapmaya hazır olduğunu ve düşük faizlere alışması gerektiği yönünde mesaj verdiler.
Önümüzde hala 2-3 haftalık zaman dilimi olmasına ECB’nin “ultra güvercin” politikaya geçmesi halinde Eur’da aşağı yönde riskin, TL’de ise güçlenme potansiyelinin tetiklenebileceğini belirtmek istiyoruz. Petrol, İran'ın üretimin dondurulması önerisinin "gülünç" olduğunu açıklamasının ardından yükselen risk algısına bağlı olarak bugün 3,2350 – 3,2650 aralığında seyir bekliyoruz. 3,22 önemli eşik, aşağı yönde kırılması halinde 3,20’ye doğru düşüşün radara gireceğini düşünüyoruz. 3,27’in yukarı yönde kırılması ise 3,30 seviyesine atağı beraberinde getirebilir.
Eur/TL
Hazine’nin dün düzenleği ihaleri ile Şubat ayı borçlanma ihtiyacını rahat bir şekilde karşıladığını görüyoruz. Negatif faiz uygulayan merkez bankalarının olduğunu düşünürsek global piyasa şartlarının müsait olmasının da bu süreçte katkı sağladığını belirtelim. Dün ayrıca TCMB PPK toplantısında faiz politikasında bir değişiklik yapılmaması yönünde karar aldı.
Piyasalardaki fiyatlamalar da bu yöndeydi.
10 yıllık tahvil gün içinde %10,70’in altına gelse de, düşen petrol fiyatları ve de dolayısı ile azalan risk iştahının etkisi ile
%10,78 seviyesinde günü kapattı.
Dünyada negatif faiz oranları ve buna bağlı olarak ECB’nin parasal genişleme konusunda daha da aktif olabileceği beklentileri ile GOP sabit getirili varlıklarının da talep gördüğü ve göreceği yönündeki düşüncemizi koruyoruz. %10,70 – 10,75 aralığını ara direnç bölgesi olarak görüyor, %10,50 seviyesine düşüş beklentimizi koruyoruz.
TL Bono
Türkiye 10 Yıllık Gösterge Tahvil
Dün ABD’de konuşan Suudi Arabistan Petrol Bakanı’nın açıklamalarından petrol üreticileri arasında süren görüşmelerden hala bir sonuç elde edilemediği ortaya çıktı. Petrol fiyatlarının istikrar kazanacağı beklentisi küresel piyasaları dengelemişti, ancak dün gerek Suudi gerekse İran’lı yetkililerden gelen açıklamalar üretimde tavan uygulamasına başlamanın kolay olmayacağını ortaya koydu. Petrol başta olmak üzere finansal varlıklarda satış baskısı arttı. Öte yandan Alman IFO endeksinin beklenti altında kalmasının satış baskısında az da olsa payı olduğunu belirtelim. Petroldeki volatilite ve değişimin finansal piyasalara da sirayet ettiği şeklindeki düşüncemizi koruyoruz, diğer yandan birkaç hafta öncesine göre daha stabil piyasa koşulları mevcut. VIX endeksi 19’lu seviyelerden hızlıca 21 seviyesine yükseldi; ABD 10 yıllık tahvil faizi -sınırlı alımlarla- %1,72 seviyesinde; Dolar Endeksi yatay seyrini koruyarak 97,5 civarında işlem görüyor.
Suriye konusunda alınan ateşkeş kararının başarılı olması TL varlıklar açısından oldukça önemli, zira jeopolitik riskler TL varlıkların fiyatlanmasında ilk sırada ve jeopolitik risklerin azalmasının küresel piyasalardan olumsuz ayrıştıran faktörün etkisini azaltması anlamına geldiğini söyleyebiliriz. Ancak terör saldırıları ile artan kırılganlıklar yatırımcıların temkinli kalmasına da neden oluyor. Küresel piyasalar, petrol fiyatlarının yön değiştirmesinden dolayı bugün itibari ile sınırlı satıcılı seyre dönmüş durumda. Usd ve Eur cinsi Türk Euronbondlarında kısa vadede yatay/sınırlı satıcılı seyir görebiliriz.
(*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri
343
275
327 300 296
350
400 Türkiye 5 Yıl CDS
Eurobond
Uluslararası piyasalarda, petroldeki düşüş ve Çin’in büyüme endişelerinden kaynaklanan tedirginlik devam ediyor. Ham petrol fiyatları, İran Petrol Bakanı'nın Suudi Arabistan ve Rusya'nın üretimi Ocak ayı seviyelerinde durdurma önerisini "gülünç" bulduğunu açıklamasının ardından, New York'ta varil başına 32 Usd seviyesinin altına indi. Altın, Çin Merkez Bankası'nın Yuan'a yaptığı referans kur ayarlaması (altı haftanın en büyük düşüşü) sonrası dün 1.225 Usd seviyelerine kadar yükselmişti, bu sabah ise kazançlarını koruyor. Piyasada güvenin olumluya dönmesi zaman alacak gibi görünüyor. Petrol fiyatlarının istikrar kazanması, Fed’in tam olarak ne yapacağının açıklığa kavuşması ve Çin para birimi ve ekonomik verilerinin ne yönde hareket edeceği gibi katalizörlere ihtiyaç var. Altında büyük resimde 1.190 – 1.275 Usd aralığındaki seyir öne çıkıyor ve bu seviyelerin aşağı veya yukarı yönde kırılması halinde seyrin hızlanabileceğini belirtmek istiyoruz. Bu çerçevede, risk iştahı için önemli endikatör petrol. Brent petrolün 36 Usd’nin üstünde kalıcı olması halinde Altın’da 1.204 Usd ilk önemli destek seviyesi. 1.190 Usd’nin kırılması ise Altın’da yönün aşağıya döndüğünü teyit edecek. Bu seviyenin altına geçilmesi ve düşüş trendinin içinde fiyatlanmaya başlaması durumunda önce 1.170 Usd, ardından 1.150 Usd’nin hedeflenebileceğini öngörüyoruz. 1.275 Usd’ye yükseliş yolunda ise önce 1.230, ardından 1.236 Usd önemli dirençler. 1.240 Usd ise Altın’da yukarı yönde ivmenin artacağı önemli eşik seviyesi. ECB’den 10 Mart’taki toplantısından 20 baz puan faiz indiriminin dışında varlık alımlarında yukarı yönde sürprizlerin gelebileceğini düşünüyoruz. Altın’da aşağı yöndeki risklerin ağır bastığına inanıyor, 1.275 Usd’yi stop loss olarak takip ediyoruz.
Altın
Endekste 69,500 ana desteği üzerinde başlayan kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyrin dün de etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz.
Böylece son dönemdeki hareketinde ana direnç olarak aldığımız kritik 75,000 seviyesini yukarı geçmeyi başaran piyasada, güne bu nokta üzerinde dengelenme çabasıyla başlanacak. 75,000 seviyesi seans içi geri çekilmelerde destek konumuna dönüşürken, alternatif piyasalardaki kur ve faiz hareketi endeksteki olumlu havayı şu aşamada desteklemeyi sürdürüyor. Bu çerçevede seans içi geri çekilmelerde 75,000 ara desteğini korumayı başaracak hareketlerin, piyasada önümüzdeki günlerde 77,000/77,500 direnç bandını hedefleyecek potanisyelin devamını getirecektir.
Dolayısıyla piyasanın şu aşamada yukarı hareketini sürdürebileceği yönündeki sinyallerin korunduğunu düşünüyoruz. Bu paralelde seans içi geri çekilmelerde 74,500 stop loss olmak üzere yükseliş yönündeki pozisyonların henüz korunmasını öneriyoruz.
Hisse Senedi
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
