PİYASALARA BAKIŞ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

BİST-100 Kapanış (TL/$) 78,337 / 28,807

Değişim TL $

Günlük -3.55% -4.10%

Aylık -2.22% -3.42%

YBB -8.61% -21.80%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,347 1,231

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,616 1,351

Yabancı Takas Oranı 63.55%

Gösterge Bileşik Faiz 9.95%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 5.0%

Eurobond spread 169.6

Döviz Sepeti 2.8733

Günlük Değişim 0.80%

YBB 13.46%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 210,342

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 65,519

Araştırma Kapsamı 2014 2015T 2016T

F/K 11.0 10.3 9.0

FD/FVAÖK 9.4 7.9 6.8

F/DD (Bankalar) 0.9 0.8 0.7

Satış Büyümesi 10% 11% 12%

FVAÖK Büyümesi 9% 15% 16%

Kar Büyümesi (Banka dışı) 39% 11% 14%

Kar Büyümesi (Banka) -9% 4% 13%

Kar Büyümesi (Toplam) 13% 8% 13%

TEKNİK ANALİZ PİYASA EKRANI

DEĞERLEME TABLOSU

PİYASALARA BAKIŞ

EKONOMİ & POLİTİKA HABERLERİ

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

GÜNE BAŞLARKEN

24 Temmuz 2015 GÜNDEM

VOLATİL ORTAM DEVAM EDİYOR

Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde 80,000 destek bölgesinin kırılmasıyla satış baskısı artarken, kapanış %3.5’lik düşüşle 78,336 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne

%5 oranında azalarak 3.327mnTL olurken; BİST100 endeksine dahil 97 hisse değer kaybetti, 1 hisse değer kazandı.

BİST100 endeksinin güne satıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz.

Endekste dün ön plana çıkan tepe formasyonu kısa vadeli görünümde baskı yaratan öncelikli teknik faktör konumunda. Her ne kadar kısa vadeli indikatörlerde aşırı satım bölgeye yaklaşılsa da, kısa vadeli alçalan trend bölgesi olan 80,800-81,000 bölgesi aşılmadıkça baskının formasyon hedefi olan 76,500-76,000 bölgesine yönelik devamı riski gündemde kalacaktır. Günlük bazda ise zayıf açılışı takiben 77,800 ve 77,000 destek seviyelerini izleyeceğiz. Gün içi görünümde aşırı satım bölgeye girilmesi zaman zaman sınırlı tepki alımlarını gündeme getirebilirse de, tepki alımlarının sürdürülebilirliği noktasında kısa vadeli alçalan trend önem taşıyacaktır. Günlük bazda dirençler ise 79,000 ve 80,000 olarak izlenebilir.

ARAŞTIRMA

Tofaş Otomobil Fab. (TOASO, EP): Tofaş yatırım projelerinin finansmanı için EBRD ile 200mn ABD$ kredi için görüşüyor

Türk Telekom (TTKOM, Not Yok): Türk Telekom 2Ç15 sonuçları sonrasında bir telekonferans düzenledi.

Koç Holding (KCHOL, EP): Mustafa Rahmi Koç hisse transferi 24 Temmuz Cuma

AKP ve CHP Koalisyon Görüşmeleri için Biraraya Geliyor 10:00 – Türkiye Konut Satış İstatistikleri (Haziran)

Önceki Veri: 107,888/ Beklenti: m.d.

11:00 – AB Markit İmalat PMI (Temmuz) Önceki Veri: 52.5 / Beklenti: 52.5

14:00 – AKP ve CHP Koalisyon Görüşmeleri için Biraraya Geliyor 16:45 – ABD Markit İmalat PMI (Temmuz)

Önceki Veri: 53.6 / Beklenti: 53.6

17:00 – ABD Yeni Konut Satışları (Haziran) Önceki Veri: 546bin / Beklenti: 543bin

Erken seçim ihtimalini artıran açıklamalarla baskı altında düne başlayan yurtiçi piyasalarda, günün ikinci yarısında jeopolitik riskleri artıran gelişmelerle olumsuz ayrışmanın arttığını görüyoruz. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksinin %0.8 gerilediği günde, MSCI Türkiye endeksi %4 oranında değer kaybetti. USDTRL paritesi 2.71’ten 2.73’e yükseldi. Başbakanlık Koordinasyon Merkezi tarafından yapılan açıklamada Türk Silahlı Kuvvetleri’nin 24 Temmuz (bugün) saat 03:40 - 03:53 arasında icra edilen hava harekatı ile DAEŞ terör örgütüne ait 3 hedefi vurduğu belirtildi. Hava harekatını takiben İstanbul’da da sabaha karşı 26 ilçede polis tarafından eş zamanlı yapılan operasyonda 140 adreste arama yapıldığını belirtelim. Söz konusu harekat ve Çin’de beklentilerin altında açıklanan PMI verisinin de etkisiyle Türk Lirası’nda haftanın son işlem gününde zayıflığın devam ettiğini görüyoruz.

Jeopolitik risklere ilişkin haberlerle birlikte lokal politikadaki gelişmeler izlenecek bir diğer başlık konumuna. Dün koalisyon ihtimalini zayıflatan açıklamaların ardından Ak Parti-CHP arasındaki görüşmeler önem kazanmış durumda. Bu paralelde Koalisyon çalışmaları ile ilgili olarak, Ak Parti ve CHP heyetleri bugün 14:00’te gerçekleşecek toplantı ile buluşacak. Türk Lirası’ndaki zayıflığı takiben BİST100 endeksinde satıcılı eğilimle güne başlanmasını bekliyoruz. Gün içi görünümde aşırı satım bölgede hareket eden endekste zayıf açılış sonrasında tepki alımları görülebilirse de, teknik görünümde dün öne çıkan tepe formasyonu paralelinde 80,800-81,000 direnç bölgesi aşılmadıkça tepki alımlarının sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz.

Hava Harekatı: Başbakanlık Koordinasyon Merkezi tarafından yapılan açıklamada Türk Silahlı Kuvvetleri’nin 24 Temmuz (bugün) saat 03:40 - 03:53 arasında icra edilen hava harekatı ile DAEŞ terör örgütüne ait 3 hedefi vurduğu belirtildi.

Koalisyon Görüşmeleri: Koalisyon çalışmaları ile ilgili olarak, Ak Parti ve CHP heyetleri bugün saat 2’de gerçekleştirecek toplantı ile buluşacak.

TCMB PPK Toplantısı: Dünkü toplantısında faizde herhangi bir değişikliğe gitmedi.

Politika faizi %7.5’da, koridor ise %7.25-10.75 bandında sabit bırakıldı.

Tüketici Güven, Temmuz 2015: Tüketici Güven Endeksi Temmuz ayında bir önceki aya göre 1.7 puan azaldı; Haziran ayında 66.4 olan endeks Temmuz ayında 64.7 oldu – halen zayıf tüketici güvenine işaret ediyor.

GÜNE BAŞLARKEN 24 Temmuz 2015

P

B

Erken seçim ihtimalini artıran açıklamalarla baskı altında düne başlayan yurtiçi piyasalarda, günün ikinci yarısında jeopolitik riskleri artıran gelişmelerle olumsuz ayrışmanın arttığını görüyoruz. MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksinin %0.8 gerilediği günde, MSCI Türkiye endeksi %4 oranında değer kaybetti. USDTRL paritesi 2.71’ten 2.73’e yükseldi. Başbakanlık Koordinasyon Merkezi tarafından yapılan açıklamada Türk Silahlı Kuvvetleri’nin 24 Temmuz (bugün) saat 03:40 - 03:53 arasında icra edilen hava harekatı ile DAEŞ terör örgütüne ait 3 hedefi vurduğu belirtildi.

Hava harekatını takiben İstanbul’da da sabaha karşı 26 ilçede polis tarafından eş zamanlı yapılan operasyonda 140 adreste arama yapıldığını belirtelim. Söz konusu harekat ve Çin’de beklentilerin altında açıklanan PMI verisinin de etkisiyle Türk Lirası’nda haftanın son işlem gününde zayıflığın devam ettiğini görüyoruz.

Jeopolitik risklere ilişkin haberlerle birlikte lokal politikadaki gelişmeler izlenecek bir diğer başlık konumuna. Dün koalisyon ihtimalini zayıflatan açıklamaların ardından Ak Parti-CHP arasındaki görüşmeler önem kazanmış durumda. Bu paralelde Koalisyon çalışmaları ile ilgili olarak, Ak Parti ve CHP heyetleri bugün 14:00’te gerçekleşecek toplantı ile buluşacak. Türk Lirası’ndaki zayıflığı takiben BİST100 endeksinde satıcılı eğilimle güne başlanmasını bekliyoruz. Gün içi görünümde aşırı satım bölgede hareket eden endekste zayıf açılış sonrasında tepki alımları görülebilirse de, teknik görünümde dün öne çıkan tepe formasyonu paralelinde 80,800-81,000 direnç bölgesi aşılmadıkça tepki alımlarının sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz.

Tahvil-Bono Piyasası: 14/06/2017 vadeli gösterge tahvil dün %9.83 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlemlerin ortalaması %9.95’e yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %9.70-10.10 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 219 – 224 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 223.5 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $168.4 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Dün ABD’de açıklanan haftalık işsizlik maaşı başvurularının beklentilerin altında kalması ile USD’de sınırlı değer kazancı gerçekleşti. Dolar endeksi 97.500 seviyesine kadar yükselirken, EUR/USD paritesi ise 1.10 seviyesi üzerine yükseldiği günü 1.0980 seviyesinden tamamladı. Yurtiçinde ise Suriye sınırında gerçekleşen çatışma nedeniyle TL, diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinden negatif ayrıştı. USD/TL, dün 2.7373 seviyesine kadar yükseldi. Bu sabah ise €/$ 1.0970, $/Yen 123.9, €/Yen 135.9 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.7410 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.71-2.75 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.7300 ve 2.7150 destek, 2.7420 ve 2.7500 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları beklentilerin altında kalan ikinci çeyrek bilançolarının ardından art arda üçüncü günde de düşüş kaydetti. Dow Jones %0.67 ve S&P 500 endeksi ise %0.57 değer kaybetti. Dow Jones endeksi bu yıl için eksiye geçerken, lokomotif hisselerden 3M, American Express ve Caterpillar düşüşe öncülük etti. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.29, Brent petrol varil fiyatı ise $55,4 seviyesinde.Asya borsaları Çin'de imalat sektörü PMI'ın 15 ayın en düşük seviyesine inmesinin ardından, kıtanın ihracat pazarları ve dünyanın ikinci büyük ekonomisindeki

GÜNE BAŞLARKEN 24 Temmuz 2015

Teknik Analiz

VOLATİL ORTAM DEVAM EDİYOR…

BİST100 (Günlük, TL)

Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde 80,000 destek bölgesinin kırılmasıyla satış baskısı artarken, kapanış %3.5’lik düşüşle 78,336 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne %5 oranında azalarak 3.327mnTL olurken; BİST100 endeksine dahil 97 hisse değer kaybetti, 1 hisse değer kazandı.

BİST100 endeksinin güne satıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Endekste dün ön plana çıkan tepe formasyonu kısa vadeli görünümde baskı yaratan öncelikli teknik faktör konumunda. Her ne kadar kısa vadeli indikatörlerde aşırı satım bölgeye yaklaşılsa da, kısa vadeli alçalan trend bölgesi olan 80,800-81,000 bölgesi aşılmadıkça baskının formasyon hedefi olan 76,500-76,000 bölgesine yönelik devamı riski gündemde kalacaktır. Günlük bazda ise zayıf açılışı takiben 77,800 ve 77,000 destek seviyelerini izleyeceğiz. Gün içi görünümde aşırı satım bölgeye girilmesi zaman zaman sınırlı tepki alımlarını gündeme getirebilirse de, tepki alımlarının sürdürülebilirliği noktasında kısa vadeli alçalan trend önem taşıyacaktır. Günlük bazda dirençler ise 79,000 ve 80,000 olarak izlenebilir.

GÜNE BAŞLARKEN 24 Temmuz 2015

VİOP Teknik Analiz

VİOP Endeks30 Ağustos Kontratı

Güne yatay başlayan kontrat 100.000 direncini test etse de gün içinde sert şekilde geriledi ve günü %3.3 kayıpla 96.650 seviyesinden kapattı Kısa vadeli alçalan trend altında hareket eden kontratta 99.000 desteğinin kırılmasıyla satışlar hızlandı. Bu aşamada 96.200 seviyesine kadar gerileyen kontratta 96.000 ve 95.300 diğer destek seviyeleri iken 97.000-97.500 direnç seviyeleridir. Kontratta seçim sonrası görülen dip seviye olan 95.300 oldukça kritik, ana destek olarak ise 93.500 izleniyor. Ancak 95.300 desteğinin ilk aşamada korunabileceğini düşünüyoruz. Kontratın güne satıcılı başlamasını bekliyoruz.

Endeks30 – Ağustos Kontratı (60dk)

GÜNE BAŞLARKEN 24 Temmuz 2015

E

H

Hava Harekatı: Başbakanlık Koordinasyon Merkezi tarafından yapılan açıklamada Türk Silahlı Kuvvetleri’nin 24 Temmuz (bugün) saat 03:40 - 03:53 arasında icra edilen hava harekatı ile DAEŞ terör örgütüne ait 3 hedefi vurduğu belirtildi. Dün Kilis’te DAEŞ kontrolündeki Suriye bölgesinden Türkiye sınırına ateş açılmış, bir askerimiz şehit olmuştu.

Koalisyon Görüşmeleri: Koalisyon çalışmaları ile ilgili olarak, Ak Parti ve CHP heyetleri bugün saat 2’de gerçekleştirecek toplantı ile buluşacak.

TCMB PPK Toplantısı: Dünkü toplantısında faizde herhangi bir değişikliğe gitmedi. Politika faizi %7.5’da, koridor ise

%7.25-10.75 bandında sabit bırakıldı. Nottaki tek değişen cümle gıda fiyatlarına ilişkin. Daha önce gıdanın düşeceği öngörülürken, bu beklentinin gerçekleşmesi ile beraber “Gıda ve enerji fiyatlarındaki gelişmeler kısa vadede enflasyonu olumlu etkilemektedir.” cümlesi eklenmiş durumda. Önümüzdeki dönemde enflasyonda sınırlı da olsa bir miktar daha gevşemeyi olası buluyoruz. TL’de baskı devam ettiği müddetçe faizde (fonlama maliyetinde) bir gevşeme görme ihtimalimiz sınırlı. Fakat büyüme baskı altındayken TCMB’den bir faiz artırımı beklemeyiz (ki piyasada bu yönde de beklentiler mevcut). Baz senaryomuz ise bir koalisyon hükümetinin kurulması ile beraber TL’de bir rahatlama görürsek, bu durumda TCMB’de öncelikle ortalama fonlama maliyetini gevşetecektir. Ancak enflasyonda belirgin bir düşüş yani %7 ve altına doğru bir gerileme olursa TCMB’den politika faizinde yıl içinde sınırlı 50 baz puanlık bir indirim daha görebiliriz.

Tüketici Güven, Temmuz 2015: Tüketici Güven Endeksi Temmuz ayında bir önceki aya göre 1.7 puan azaldı;

Haziran ayında 66.4 olan endeks Temmuz ayında 64.7 oldu – halen zayıf tüketici güvenine işaret ediyor.

Ş

H

Tofaş Otomobil Fab. (TOASO, EP, Fiyat:18.25TL, Piyasa Değeri TL9,125mn): Tofaş, yatırım projelerinin finansmanına yönelik çalışmalar çerçevesinde, EBRD (Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası) ile toplam 200mn Euro tutarında yatırım kredisi sağlanması amacıyla görüşmeler yapmaktadır. Görüşmelerin olumlu sonuçlanması halinde, söz konusu tutarın 100mn Euro'sunun doğrudan EBRD tarafından fonlanması, geri kalan 100mn Euro için ticari bankalarla sendikasyon yapılması öngörülmektedir. Kredi görüşmelerinin olumlu sonuçlanmasını bekliyoruz.

Koç Holding (KCHOL, EP, Fiyat:12.20TL, Piyasa Değeri TL30,938mn): Mustafa Rahmi Koç, dolaşımda olmayan 32.7mn lot KCHOL hissesini Rahmi M. Koç ve Mahdumları A.Ş.’ye ayni sermaye olarak koyacak olması nedeniyle Koç Holding’deki şahsi payının %5.98’den %4.69’a düşeceğini açıkladı. İşlem sonrasında Rahmi M. Koç ve Mahdumları A.Ş.’nin Koç Holding’deki payı %0.10’dan %1.40’a yükselecektir. Nötr.

GÜNE BAŞLARKEN 24 Temmuz 2015

Ş

H

Türk Telekom (TTKOM, Not Yok, Fiyat:6.62TL, Piyasa Değeri TL23,170mn): Türk Telekom 2Ç15 sonuçları sonrasında dün bir telekonferans düzenledi. Öne çıkan noktalar:

 Türk Telekom 2015 yılı hedeflerini muhafaza etmiştir. TTKOM konsolide gelirlerinin 2014 yılına göre %5-7 seviyelerinde artmasını (UFRYK 12 inşaat geliri hariç), konsolide FAVÖK tutarının 5.1mlr TL – 5.2mlr TL seviyelerinde ve olası 4G lisans ücreti hariç konsolide yatırım harcamalarının yaklaşık 2.3mlr TL seviyelerinde gerçekleşmesini beklemektedir. TTKOM 2014 yılının tamamında 13.6mlr TL konsolide gelir, 5.0mlr konsolide FVÖAK ve 2.14mlr tutarında yatırım harcaması gerçekleştirmiştir.

 Entegrasyon süreci ile ilgili olarak, entegrasyonun olumlu katkılarının gelir büyümesi ve maliyetler tarafında görülmeye başlandığı ifade edilmiştir.

 4G ihalesi ile ilgili olarak, ihalenin 26 Ağustos’ta yapılacağı spektrum tahsisine yönelik resmi açıklamanın beklendiği, Şirket’in 4G’ye hazır olduğu açıklanmıştır. TTKOM’un 2Ç15’te akıllı telefon penetrasyon oranı %62 olup, önemli miktarda akıllı telefonun 4G ile uyumlu olduğu belirtilmiştir.

 TTKOM, TV faaliyetlerinin entegrasyon ve yakınsama stratejileri için çok önemli olduğunu ve TV’nin gelir üreten bir faaliyet haline geleceği belirtilmiştir. Avrupa Ligi ve Şampiyonlar Ligi yayın haklarının Ağustos’tan itibaren geçerli olmaya başlayacağı; bunun ise daha çok abone çekeceği ve ARPU seviyelerini yükselteceği belirtilmiştir.

 Avea’daki %10’luk azınlık payları ile ilgili olarak, ilgili kurumlardan onay süreçlerinin devam ettiği, Bilgi Teknolojileri Kurumu’nun onayının alındığı, Rekabet Kurumu’ndan gerekli onayın beklendiği, ve önümüzdeki haftalarda bu onayın da alınabileceği ifade edilmiştir.

 Yönetim, temel odak noktasının hem pazar payını hem de karlılığı artırmak olduğunu, her ikisi arasında bir denge sağlanmaya çalışıldığını belirtmiştir.

 Yeni imzalanmış olan toplu iş sözleşmesi ve ücret artışlarının 2015 yılı FVAÖK beklentilerine etkileri ile ilgili sorulan soruya, Yönetim, anlaşmanın 2015 yılı bütçe hedefleri içerisinde olduğunu, personel sayısındaki azalma sebebiyle personel giderlerinin enflasyonun altında kalacağını belirtmiştir. Garanti Yatırım Türk Telekom’un özelleştirme danışmanı olduğu için tahmin yayınlamıyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN 24 Temmuz 2015

K

İ

24.07.2015Şirket BIST Kodu Tarih

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i Bedelli

(%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

Referans Fiyat (TL)

1 Gsd Holding GSDHO 29.07.2015 0.24 16% 250.0 1.49

2 Gubre Fabrikalari GUBRF 31.07.2015 0.15 2% 334.0 7.45

3 Anel Elektrik ANELE 24.08.2015 0.01 1% 110.0 0.95

4 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 15.09.2015 0.18 1% 37.3 18.05

5 Bak Ambalaj BAKAB 15.09.2015 0.05 2% 36.0 2.37

6 Pinar Sut PNSUT 30.09.2015 0.81 4% 45.0 22.60

7 Pergamon Status PSDTC 30.09.2015 0.35 4% 4.5 9.48

8 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 21.10.2015 0.40 1% 303.6 47.45

9 Saf G.M.Y.O. SAFGY 30.10.2015 0.12 12% 886.6 1.06

10 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 10% 75.9 2.52

11 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 2% 73.0 45.50

12 Kardemir (A) KRDMA 11.12.2015 0.04 2% 240.3 1.78

13 Kardemir (B) KRDMB 11.12.2015 0.04 2% 119.5 1.86

14 Kardemir (D) KRDMD 11.12.2015 0.04 3% 780.2 1.45

15 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 12% 109.5 4.12

16 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 11% 123.6 4.25

17 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 4.76

18 Emek Elektrik EMKEL 21.12.2015 0.01 1% 24.3 1.10

19 Park Elek. Madencilik PRKME 31.12.2015 0.61 18% 148.9 3.40

20 Is G.M.Y.O. ISGYO 746.0 1.58

21 Is Yatirim ISMEN 355.0 1.06

22 Karsusan Karadeniz Su UrunleriKRSAN 155 4.9 6.50

23 Ozak G.M.Y.O. OZKGY 59.24 250.0 1.60

24 Sanko Pazarlama SANKO 38.03 50.0 3.01

25 Temapol Polimer Plastik TMPOL 170 5.3 11.70

Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN 24 Temmuz 2015

T

L

23.07.2015 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL

Bankalar Banks 7.2 6.4 0.80 0.73 13.6% 14.0%

Akbank AKBNK EÜ 7.23 9.20 27% 10,635 85.0 8.8 7.9 1.04 0.93 12.3% 12.5%

Garanti Bankası GARAN - 7.90 - - 12,201 327.7 - - - - - -

Halk Bankası HALKB EÜ 11.65 16.10 38% 5,355 114.0 5.9 5.0 0.78 0.69 13.9% 14.7%

İş Bankası ISCTR EÜ 5.20 6.90 33% 8,605 84.7 6.9 6.6 0.73 0.67 11.0% 10.6%

Vakıfbank VAKBN EÜ 4.00 5.45 36% 3,677 110.1 5.5 4.9 0.61 0.56 11.7% 11.9%

YKB YKBNK EP 3.66 4.50 23% 5,851 34.0 8.5 7.0 0.77 0.70 9.4% 10.6%

TSKB TSKB EÜ 1.68 2.30 37% 1,081 2.5 7.1 6.7 1.11 0.98 16.8% 15.4%

Sigorta ve Emeklilik Banks

Anadolu Hayat ANHYT EÜ 5.14 6.35 24% 775 0.2 17.6 14.0 3.14 2.82 18.6% 21.3%

Avivasa AVISA EÜ 46.70 60.00 28% 614 0.6 15.2 12.0 4.24 3.55 30.3% 32.1%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN EP 7.70 7.15 -7% 742 0.6 19.9 18.4

Doğan Holding DOHOL GG 0.58 - - 558 5.4 - -

Koç Holding KCHOL EP 12.20 13.90 14% 11,377 23.6 12.7 10.4

Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.50 11.90 25% 7,128 21.9 7.9 6.8

Şişe Cam SISE EP 3.14 3.31 5% 2,194 4.6 9.9 8.3

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T GYO

Emlak GYO EKGYO EÜ 2.57 3.90 52% 3,591 36.3 7.3 6.5 6.5 5.8

İş GYO ISGYO EÜ 1.58 1.81 14% 433 2.2 16.9 7.7 13.5 7.6

Sinpaş GYO SNGYO EP 0.72 1.10 53% 159 1.3 - - 28.3 21.8

Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.33 4.30 29% 612 1.3 2.7 2.6 12.8 6.6

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T

SANAYİ 12.4 10.9 9.4 7.9 6.8 1.2

Adana Çimento ADANA EA 6.60 7.20 9% 214 0.3 8.6 9.3 7.4 7.5 2.2 2.2

Anadolu Efes AEFES EP 21.40 27.54 29% 4,660 2.3 20.6 16.4 8.0 7.1 1.4 1.2

Akçansa AKCNS EP 15.10 18.70 24% 1,063 1.1 11.1 10.1 7.6 6.9 2.0 1.9

Ak Enerji AKENR EP 1.02 1.60 57% 273 2.5 - 56.6 12.7 10.3 2.1 1.8

Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.90 3.80 31% 654 4.0 - 11.1 9.2 7.5 1.5 1.4

Anadolu Cam ANACM EÜ 1.82 2.50 37% 297 1.3 11.2 7.5 4.9 4.5 0.9 0.8

Anel Elektrik ANELE GG 0.95 - - 38 0.7 7.1 4.9 6.8 6.4 0.6 0.6

Arçelik ARCLK EÜ 14.55 17.18 18% 3,615 8.0 13.7 12.5 8.6 7.9 1.0 0.9

Aselsan ASELS EP 14.70 13.87 -6% 2,703 4.2 17.9 12.6 13.2 11.2 2.5 2.1

Aygaz AYGAZ EÜ 10.30 11.37 10% 1,136 1.1 9.6 9.7 8.3 8.2 0.5 0.4

Bağfaş BAGFS EP 12.65 15.85 25% 209 3.5 19.0 12.6 12.3 9.1 1.5 1.2

Banvit BANVT EÜ 2.35 3.70 57% 86 0.5 6.2 4.1 5.4 4.4 0.4 0.3

BİM BIMAS EP 47.45 52.20 10% 5,297 13.5 25.4 20.9 16.6 13.6 0.8 0.7

Bizim Toptan BIZIM EP 12.35 19.35 57% 182 2.3 22.5 16.5 6.4 5.5 0.2 0.2

Brisa BRISA EÜ 8.03 9.50 18% 901 1.7 12.8 11.6 10.2 9.2 1.8 1.7

Bolu Çimento BOLUC EP 4.76 6.70 41% 251 0.6 7.9 6.4 5.9 5.2 2.0 1.6

Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 39.85 59.50 49% 3,728 4.3 17.4 14.5 9.7 8.2 1.7 1.5

Çimsa CIMSA EÜ 15.60 19.30 24% 775 1.1 9.9 10.1 7.0 6.3 1.9 1.8

Doğuş Otomotiv DOAS - 15.95 - - 1,290 4.4 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI EÜ 4.90 6.06 24% 7,207 9.5 12.0 11.4 14.1 5.7 0.8 1.0

Ereğli Demir Çelik EREGL EP 3.90 4.80 23% 5,019 20.3 10.5 10.3 6.1 5.8 1.2 1.1

Ford Otosan FROTO EÜ 33.05 33.43 1% 4,265 4.7 16.6 12.5 9.5 7.8 1.0 0.9

Gübretaş GUBRF EP 7.45 7.36 -1% 915 4.6 12.0 11.2 4.6 4.2 0.8 0.7

Indeks INDES EÜ 5.45 7.50 38% 112 0.3 8.6 7.2 8.4 7.2 0.2 0.2

Kardemir (D) KRDMD EP 1.45 2.16 49% 416 24.6 4.9 4.3 4.7 4.3 1.1 0.9

Mardin Çimento MRDIN EA 4.12 5.01 22% 166 0.2 8.0 7.2 5.8 5.3 1.8 1.7

Migros MGROS EÜ 20.35 26.70 31% 1,332 4.3 29.5 21.4 9.4 8.5 0.6 0.5

Otokar OTKAR EP 80.05 71.70 -10% 706 10.1 20.0 22.6 12.7 13.4 1.6 1.7

Petkim PETKM EP 4.00 4.32 8% 1,471 10.5 24.5 18.9 10.4 8.3 0.7 0.7

Pegasus PGSUS EÜ 23.60 31.65 34% 888 15.5 12.7 8.7 7.8 6.1 0.8 0.7

Soda Sanayii SODA EP 4.38 4.59 5% 1,063 2.0 9.8 8.6 6.3 5.5 1.5 1.3

Tat Konserve TATGD EP 6.83 4.90 -28% 342 2.5 27.3 20.6 15.1 13.3 1.1 0.9

TAV Havalimanları TAVHL EÜ 21.00 24.20 15% 2,805 7.8 11.1 9.7 7.2 6.8 3.2 3.1

Tekfen Holding TKFEN EÜ 4.09 6.89 69% 556 14.0 6.9 6.1 4.0 4.0 0.3 0.3

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

2,891 -30%

- -

32,267 -4%

30,400 -36%

6,752 -12%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1.1 1.0 0.4 0.5

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

GÜNE BAŞLARKEN 24 Temmuz 2015

A

B

V

A

24 Temmuz Cuma

AKP ve CHP Koalisyon Görüşmeleri için Biraraya Geliyor

10:00 – Türkiye Konut Satış İstatistikleri (Haziran) – Önceki Veri: 107,888/ Beklenti: m.d.

10:00 – Fransa Markit İmalat PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 50.7 / Beklenti: 50.8 10:30 – Almanya Markit İmalat PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 51.9 / Beklenti: 51.9 11:00 – AB Markit İmalat PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 52.5 / Beklenti: 52.5 14:00 – AKP ve CHP Koalisyon Görüşmeleri için Biraraya Geliyor

16:45 – ABD Markit İmalat PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 53.6 / Beklenti: 53.6 17:00 – ABD Yeni Konut Satışları (Haziran) – Önceki Veri: 546bin / Beklenti: 543bin

20:00 – ABD Baker Hughes Petrol Kuyu Sayısı (24 Temmuz) – Önceki Veri: 857 / Beklenti: m.d.

27-31 Temmuz Haftası

ISGYO 2Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 14mn TL / Konsensüs: 11mn TL ANHYT 2Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 37mn TL / Konsensüs: 36mn TL

27 Temmuz Pazartesi

ARCLK 2Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 168mn TL / Konsensüs: 164mn TL

11:00 – Almanya IFO İş Ortamı Endeksi (Temmuz) – Önceki Veri: 107.4 / Beklenti: m.d.

11:00 – Almanya IFO beklenti Endeksi (Temmuz) – Önceki Veri: 102.0 / Beklenti: m.d.

14:30 – Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (MA) (Temmuz) – Önceki Veri: 101.5 / Beklenti: m.d.

14:30 – Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Temmuz) – Önceki Veri: 104.9 / Beklenti: m.d.

14:30 – Türkiye Kapasite Kullanımı (Temmuz) – Önceki Veri: %75.1 / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Haziran) – Önceki Veri: -%1.8 / Beklenti: m.d.

17:30 – ABD Dallas Fed İmalat Aktivite Endeksi (Temmuz) – Önceki Veri: -7.0 / Beklenti: m.d.

28 Temmuz Salı

16:45 – ABD Markit Bileşik PMI (Temmuz) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

16:45 – ABD Markit Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

17:00 – ABD Tüketici Güveni Endeksi (Temmuz) – Önceki Veri: 101.4 / Beklenti: m.d.

GÜNE BAŞLARKEN 24 Temmuz 2015

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.