Haftalık Strateji Bülteni. 31 Ocak - 4 Şubat

(1)

Haftalık Strateji Bülteni

31 Ocak - 4 Şubat

(2)

2 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.

Çekince

(3)

3

 Güne pozitif seyirle başlayan BIST100 endeksi günün geri kalanında kar satışlarıyla geriledi ve haftanın son işlem gününü %0.7 kayıpla 1,983 seviyesinden kapattı. İşlem hacmi 28.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti, endekse dahil olan 37 hisse değer kazandı, 61 hisse ise değer kaybetti.

Dolar/TL kuru bu sabah saatlerinde 13.52 seviyesinden işlem görürken, yurt dışı vadeli hisse piyasalarında ise pozitif bir seyir izleniyor.

 Geçtiğimiz haftaya satışlarla başlayan küresel hisse endeksleri hafta boyunca dalgalı seyretti ancak kapanışlar pozitif tarafta gerçekleşti. Özellikle ABD’de FED’in beklenenden daha sıkı para politikası uygulayabileceği düşüncesi teknoloji hisseleri üzerinde baskı yaratırken tahvil faizlerinde de yüksek seyir devam etti. Hafta içinde toplanan FED, Mart ayında ilk faiz artırımına işaret ederken, 3.çeyrek ile beraber bilanço küçültmesinin de başlayabileceğinin sinyalini verdi. Piyasa beklentileri FED’in 2022 yılında 5 kez faiz artıracağı yönünde şekilleniyor. Öte yandan gelen 4.çeyrek şirket bilançoları da hem sektör hem de ekonomi açısından fikir doğurabiliyor. Zira haftanın son işlem gününde açıklanan Apple finansalları endekslerdeki tepkiye liderlik etti.

Şirketin beklentilerin üzerinde kar açıklamasının yanı sıra küresel tedarik sorununa karşı iyimser beklentilere sahip olması piyasalarda da olumlu karşılandı. Öte yandan Avrupa’da koronavirüs kısıtlamalarının hafifletildiğini görüyoruz. Hafta içinde açıklanan öncü PMI verileri 11 ayın en düşüğüne gelse de büyüme eşiğinin üzerinde gerçekleşti. Büyüme göstergelerinin daha sert ivme kaybettiği Japonya’da ise gevşek para politikası sürdürülüyor.

Piyasa Gelişmeleri Haftalık Strateji

Kaynak: Bloomberg

BIST100 endeksi 12 aylık ortalama hedeflerden %3.5 uzaklıkta…

Yüksek enflasyon sebebiyle ABD 10 yıllık tahvil faizi son 2 yılın zirvesine geldi...

(4)

4

 Bu hafta Çin piyasaları kapalı olacak. Avrupa’da enflasyon, PMI verileri, ABD’de ise PMI ve tarımdışı istihdam raporu yayınlanacak.

Ayrıca hafta içinde İngiltere ve Avrupa Merkez Bankası faiz kararları takip edilecek. İçeride ise BDDK bankacılık verileri, PMI endeksi ve Ocak ayı enflasyonu bekleniyor. Geçen hafta kısmen dinen Rusya- Ukrayna gerginliği de yakından takip edilecek.

 BIST100 endeksinin haftaya olumlu seyirle başlamasını bekliyoruz.

Bu hafta yoğunlaşan bilanço sezonunun daha iyimser fiyatlanabileceği düşüncesindeyiz. Bu nedenle 2,000 üzerinde 2,100 seviyesine doğru hareket bekliyoruz ancak 2,100 aşılamazsa dalgalanma sürecektir. Yatırımcılara 1,950 zarar-kes seviyesi olmak üzere pozisyonları korumalarını öneriyoruz.

Beklentiler Haftalık Strateji

BIST-100, dalgalanma sürüyor, 1,950-1,880 destekler...

Kaynak: Matriks

MSCI Türkiye endeksi (mavi seri) ile MSCI G.O.Ü endeksinin seyri - Son 1 yıl

Kaynak: Bloomberg

(5)

5 Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji

Büyük dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları

Kaynak: Bloomberg

MSCI TR, GOP ve Dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları (USD)

Kaynak: Bloomberg

XU100-XBANK-XUSIN yılbaşından bu yana performansları

Kaynak: Bloomberg

Dolar/TL kuru ve GOP kur endeksinin performansları 103

97 93 90

95 100 105 110 115

3 Ocak 7 Ocak 11 Ocak 15 Ocak 19 Ocak 23 Ocak 27 Ocak 31 Ocak MSCI TR (USD) MSCI GOP MSCI Dünya

93 96 94

90 95 100 105

3 Ocak 7 Ocak 11 Ocak 15 Ocak 19 Ocak 23 Ocak 27 Ocak 31 Ocak S&P Euro Stoxx 50 Shanghai Stock Exchange Composite

107 108

102

95 97 99 101 103 105 107 109 111 113 115

3 Ocak 7 Ocak 11 Ocak 15 Ocak 19 Ocak 23 Ocak 27 Ocak 31 Ocak

XU100 XBANK XUSIN

0,018 0,018 0,019 0,019 0,019 0,019 0,019 0,020 0,020

12,60 12,80 13,00 13,20 13,40 13,60 13,80 14,00

Dolar/TL Kuru GOP Kur Endeksi (Ters çevirilmiş data serisi)

(6)

6 Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji

TL ve diğer Gelişmekte Olan Ülke para birimlerinin 2022 performansı

Kaynak: Bloomberg

Türkiye’nin 5 yıllık CDS priminin 2022 performansı

Kaynak: Bloomberg

Türk bankaları benzerlerine göre %54 iskontolu (PD/DD)

Kaynak: Bloomberg

Türk sanayi şirketleri benzerlerine göre %46 iskontolu (FD/FAVÖK)

2,07%

1,32%

-0,05%

-1,28% -1,48% -1,58%

-2,77% -3,08%

-4,46%

-9%

-4%

1%

6%

0,3 0,35 0,4 0,45 0,5 0,55 0,6

0,7 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3

MSCI G.O.P. Banka XBANK

4 4,5 5 5,5 6 6,5 7 7,5 8 8,5

7 8 9 10 11 12 13 14

Aralık 20 Şubat 21 Nisan 21 Haziran 21 Ağustos 21 Ekim 21 Aralık 21 MSCI G.O.P. Sanayi XUSIN

537

480 490 500 510 520 530 540 550 560 570 580 590

31 Aralık 5 Ocak 10 Ocak 15 Ocak 20 Ocak 25 Ocak

(7)

7

 Hisse Model Portföy Önerilerimiz – 2021 yılında ekonomideki iyileşmeye paralel, bankacılık sektörünün risk maliyetinin gerileyeceğini ve bunun da karlılık göstergelerinin pozitif etkilemesi beklentimiz ile benzerlerine göre güçlü sermaye yeterliliği, yüksek özkaynak karlılığı ve sağlam aktif kalitesine sahip bankalar portföyümüzde yer alıyor. Hem küresel hem de Türkiye ekonomisinin büyümesinden olumlu etkilenecek, salgınla ilgili kısıtlama ve seyahat yasaklarının olmadığı dönemde endeks getirisini yenmesini beklediğimiz, değerleme olarak halen potansiyeli bulunan hisselere portföyümüzde yer veriyoruz. Hisse model portföyümüzü, Garanti Bankası, Migros, İş Bankası, Sabancı Holding, Turkcell, Bizim Toptan ve Vestel Elektronik oluşturuyor.

Model portföyümüzde bankacılık hisselerinin ağırlığı %30,0 (BİST100:

%14,9) olup, portföyün betası 1,03’tür.

 Hisse Model Portföyümüz yılbaşından bu yana endeksten %0,8 pozitif ayrıştı – Hisse Model portföyümüz, yılbaşından bu yana endeksten %0,8 pozitif ayrıştı.

Hisse Model Portföyümüz

Hisse Model Portföy Önerilerimiz

Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji

Haftalık Strateji

94 96 98 100 102 104 106 108 110 112 114

31.12.2021 3.01.2022 4.01.2022 5.01.2022 6.01.2022 7.01.2022 10.01.2022 11.01.2022 12.01.2022 13.01.2022 14.01.2022 17.01.2022 18.01.2022 19.01.2022 20.01.2022 21.01.2022 24.01.2022 25.01.2022 26.01.2022 27.01.2022 28.01.2022

BIST100 VKY Model Portföy

Piyasa değeri BIST-100 Model Portföy 12A Hedef Mevcut 12Aylık (mn TL) ağırlık ağırlık fiyat (TL) fiyat (TL) Potansiyel Beta

GARAN 49.560 4,7% 15,0% 13,00 11,80 10% 0,93

MGROS 7.423 0,7% 15,0% 61,00 41,00 49% 0,89

ISCTR 36.495 2,2% 15,0% 8,34 8,11 3% 0,97

SAHOL 30.831 3,0% 14,3% 14,80 15,11 -2% 1,19

TCELL 41.360 4,5% 14,0% 26,10 18,80 39% 0,83

BIZIM 838 - 13,7% 19,50 13,97 40% 0,86

VESTL 8.185 0,6% 13,0% 31,00 24,40 27% 0,92

(8)

8 Veri ajandası Haftalık Strateji

Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki

31 Oca. Japonya 02:50 Ara. Perakende Satışlar- Aylık % 66 0,3% 1,2%

31 Oca. Japonya 02:50 Ara. Sanayi Üretimi- Aylık % 98 -0,6% 7,0%

31 Oca. Türkiye 10:00 Ara. Dış Ticaret Dengesi 87 -5,40 mlr $

31 Oca. Türkiye 11:00 Ara. Yabancı Ziyaretçi Sayısı 78 111,5%

31 Oca. Avro Bölgesi 13:00 4Ç21 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %) 92 0,4% 2,2%

31 Oca. Avro Bölgesi 13:00 4Ç21 GSYH Yıllık (mevs. düzelt. %) 89 4,0% 3,9%

31 Oca. Türkiye 14:00 Ara. BDDK: Bankacılık Sektörü Net Kar/Zarar Durumu 40

31 Oca. Almanya 16:00 Oca. TÜFE- Yıllık % 88 4,2% 5,3%

31 Oca. Almanya 16:00 Oca. TÜFE- Aylık % 83 -0,3% 0,5%

31 Oca. ABD 18:30 Oca. Dallas Fed İmalat Aktivite End. 63 8,10

31 Oca. Çin Çin borsaları tatil nedeniyle kapalı olacak.

1 Şub. Japonya 02:30 Ara. İşsizlik Oranı 97 2,8% 2,8%

1 Şub. Türkiye 10:00 Oca. M arkit/ISO PM I İmalat 90 52,1

1 Şub. Almanya 11:55 Oca. İşsizlik Oranı % 64 5,2% 5,2%

1 Şub. Almanya 11:55 Oca. M arkit/BM E PM I İmalat 90 60,5

1 Şub. Türkiye 12:00 Oca. İstanbul Perakende Fiyatlar- Aylık % 50 9,7%

1 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Oca. M arkit PM I İmalat 90 59,0

1 Şub. İngiltere 12:30 Oca. M arkit PM I İmalat 90 56,9

1 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Ara. İşsizlik Oranı 66 7,2% 7,2%

1 Şub. ABD 17:45 Oca. M arkit PM I İmalat 90 55,0

1 Şub. ABD 18:00 Ara. İnşaat Harcamaları 80 0,7% 0,4%

1 Şub. ABD 18:00 Oca. ISM İmalat PM I 95 58,0 58,7

1 Şub. Türkiye 4Ç21 Akbank finansal sonuçlarını açıklayacak.

1 Şub. Çin Çin borsaları tatil nedeniyle kapalı olacak.

2 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Oca. Tahmini TÜFE-Yıllık % 69 4,0% 5,0%

2 Şub. ABD 16:15 Oca. ADP İstihdam Raporu 88 208 bin 807 bin

2 Şub. Türkiye 4Ç21 Garanti Bankası finansal sonuçlarını açıklayacak.

3 Şub. Türkiye 10:00 Oca. TÜFE- Aylık % 84 13,6%

3 Şub. Türkiye 10:00 Oca. TÜFE- Yıllık % 93 36,1%

3 Şub. Türkiye 10:00 Oca. Yurt İçi ÜFE - Aylık % 50 19,1%

3 Şub. Türkiye 10:00 Oca. Yurt İçi ÜFE - Yıllık % 65 79,9%

3 Şub. Almanya 11:55 Oca. M arkit PM I İmalat Dışı 74 52,2

3 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Oca. M arkit PM I İmalat Dışı 70 51,2

3 Şub. İngiltere 12:30 Oca. M arkit PM I İmalat Dışı 73 53,3

3 Şub. İngiltere 15:00 Oca. İngiltere M erkez Bankası(BOE) Faiz Kararı 98 0,50% 0,25%

3 Şub. Avro Bölgesi 15:45 Oca. Avrupa M erkez Bankası (AM B) Faiz Kararı Toplantısı 97 0,00% 0,00%

3 Şub. Avro Bölgesi 16:30 AM B Başkanı Lagarde'ın Basın Toplantısı

3 Şub. ABD 16:30 Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98 260 bin

3 Şub. ABD 17:45 Oca. M arkit PM I İmalat Dışı 70 50,9

3 Şub. ABD 18:00 Oca. ISM İmalat Dışı PM I 78 59,6 62,0

3 Şub. ABD 18:00 Ara. Fabrika Siparişleri 84 0,1% 1,6%

3 Şub. ABD 18:00 Ara. Dayanıklı M al Siparişleri 92 -0,9%

3 Şub. Türkiye 4Ç21 Yapı Kredi Bankası, TSKB ve Tofaş finansal sonuçlarını açıklayacak.

4 Şub. Almanya 10:00 Ara. Fabrika Siparişleri- Aylık % 90 3,7%

4 Şub. Türkiye 14:30 Oca. TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru 25 47,8

4 Şub. ABD 16:30 Oca. Tarım Dışı İstihdam 99 178 bin 199 bin

4 Şub. ABD 16:30 Oca. İşsizlik Oranı 89 3,9% 3,9%

Kaynak: Bloomberg, M atriks, TÜİK, Foreks, VKY Araştırma & Strateji

(9)

9

Selahattin AYDIN

SELAHATTIN.AYDIN@vakifyatirim.com.tr

Direktör

Tuğba SAYGIN AKCA

TUGBA.AKCA@vakifyatirim.com.tr

Müdür

Hande İrem YILDIZ

HANDE.YILDIZ@vakifyatirim.com.tr

Analist

Dilara ÇAYAN

DILARA.CAYAN@vakifyatirim.com.tr

Analist

Araştırma ve Strateji Müdürlüğü

Yatırım Danışmanlığı ve Bireysel Portföy Yönetimi

Altan AYDIN

ALTAN.AYDIN@vakifyatirim.com.tr

Eren KURU

EREN.KURU@vakifyatirim.com.tr

Umut Deniz PAK

UMUTDENIZ.PAK@vakifyatirim.com.tr

Direktör

Analist