Haftalık Strateji Bülteni
1 – 5 Şubat
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Çekince
Geçtiğimiz hafta, küresel hisse piyasalarında Ekim ayından bu yana en sert düşüş yaşandı. Hafta boyunca ciddi oynaklık ile beraber yüksek işlem hacmi görüldü ve endeksler %3’ün üzerinde değer kaybetti.
Avrupa’da mevcut kısıtlamalara ek olarak aşı tedariki ile ilgili de sorun oluşması piyasalarda baskı oluştururken, ABD’de bu haftaya da sarkan kritik gelişmeler yaşandı. Piyasalarda satış öncelikle Avrupa’da başladı.
AB Komisyon Başkanı von der Leyen yaptığı açıklamada AstraZeneca ile daha önceki anlaşmanın aksine bir tedarik sorunu yaşandığını belirtti.
Bu haber hali hazırda kısıtlamaların sürdüğü Avrupa’da satışları tetikledi. Ardından ABD’de açıklanan finansallar genel olarak güçlü olsa da piyasalardaki satışı durduramadı. FED toplantısı ise bu gelişmelerin gölgesinde kaldı. Ancak piyasalarda oluşan dalgalanmanın asıl sebebi ABD’de başlayan ve sosyal medya ile tüm dünyaya yayılan hisse spekülasyonu oldu. ABD’de bir forumda GameStop, AMC, Nokia vb şirketlerde yüksek açık pozisyonlanmanın olduğu belirtildi ve bu pozisyonları köşeye sıkıştırmak adına alımlar organize edildi. Bu alımların ardından bazı fonların da açık pozisyon taşıdığı bu şirketler sert şekilde yükseldi ve fonların kimi pozisyon kapatmak zorunda kaldı, kimi ise başka hisseleri satarak kendilerini fonladı. Bu durum endeksler üzerinde de baskı yarattı. Yeni haftaya başlarken aynı forumda bu kez gümüşe yönlendirme yapıldı ve gümüş fiyatları haftaya %5’in üzerinde yükselişle başlıyor.
İçeride ise hisse piyasaları yurtdışına benzer seyrederken, risk primi CDS ve TL güçlü bir seyir izledi. Dolar/TL 7.30 altına sarkarken, CDS ise 310 seviyesinden işlem gördü. BIST100 endeksi ise haftayı %4.5 kayıpla 1,473 seviyesinden kapattı. Haftanın en önemli gelişmesi ise TCMB enflasyon raporu ve Naci Ağbal’ın açıklamaları oldu. TCMB 2021 sonu %9.4 olan enflasyon tahmininin değiştirmezken, Başkan Ağbal sıkı duruşun enflasyon kontrol altına alınana kadar korunacağını ifade etti. Sunum sonrasında yerli ve yabancı piyasa katılımcılarının enflasyonla mücadele konusunda ikan olduğunu düşünüyoruz.
Piyasa Gelişmeleri Haftalık Strateji
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
TCMB sıkı duruşunu koruyor
ABD’de toparlanma AB’ye göre daha güçlü seyrediyor
Bu hafta tüm dünyada Ocak ayı PMI verileri açıklanacak. Çin PMI verilerindeki gerilemenin ardından kısıtlamaların yoğunlaştığı Ocak ayında diğer bölgelerde de PMI verilerinde gerileme muhtemel.
Ancak daha çok aşı tedariki ile ilgili gelişmeler takip edilecek. Öte yandan ABD’de açıklanacak olan istihdam verileri de önemli olacak.
İçeride ise Ocak ayı enflasyonu haftanın en önemli verisi olarak öne çıkıyor. Ayrıca TSKB, Akbank, Yapı Kredi Bankası, Tofaş Oto ve Şişecam finansalları da yakından takip edilmeli.
BIST-100 endeksinde geçen haftaki satışların ardından bu hafta toparlanma çabası görülebilir. Ancak 1,500 seviyesi aşılmadıkça dalgalanma sürecektir. 1,550 ise ana direnç olarak öne çıkıyor.
Endekste 1,460-1,430 destek seviyeleri iken gerilemeleri özellikle bazı sektörler için orta vadede alım fırsatı olarak görüyoruz.
Beklentiler Haftalık Strateji
BIST-100, ABD doları bazında dip formasyonu sürüyor, $215-220 dirençler, $195 destek...
Kaynak: MATRIKS
MSCI TR, benzerlerine göre halen iskontolu işlem görüyor.
Kaynak: MATRIKS
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
Büyük dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
Dolar/TL kuru ve GOP kur endeksinin performansları
Kaynak: Bloomberg
MSCI TR, GOP ve Dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları (USD)
Kaynak: Bloomberg
XU100-XBANK-XUSIN yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
98 105
101
95 97 99 101 103 105 107 109
10 Ocak 13 Ocak 16 Ocak 19 Ocak 22 Ocak 25 Ocak 28 Ocak MSCI TR (USD) MSCI GOP MSCI Dünya
100 101
98 99 100 101 102 103 104 105
8 Ocak 11 Ocak 14 Ocak 17 Ocak 20 Ocak 23 Ocak 26 Ocak 29 Ocak
S&P Euro Stoxx 50 Shanghai Stock Exchange Composite
0,017 0,017 0,017 0,017 0,017 0,018 0,018
7,30 7,35 7,40 7,45 7,50
4 Ocak
Dolar/TL Kuru GOP Kur Endeksi (Ters çevirilmiş data serisi) 101
93 107
91 93 95 97 99 101 103 105 107 109 111
8 Ocak 11 Ocak 14 Ocak 17 Ocak 20 Ocak 23 Ocak 26 Ocak 29 Ocak
XU100 XBANK XUSIN
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
TL ve diğer Gelişmekte Olan Ülke para birimlerinin 2021 performansı
Kaynak: Bloomberg
Türkiye’nin 5 yıllık CDS priminin 2021 performansı
Kaynak: Bloomberg
Türk bankaları benzerlerine göre %48 iskontolu (PD/DD)
Kaynak: Bloomberg
Türk sanayi şirketleri benzerlerine göre %34 iskontolu (FD/FAVÖK)
Kaynak: Bloomberg
0,3 0,35 0,4 0,45 0,5 0,55 0,6 0,65 0,7 0,75
0,7 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3
Ocak 19 Haziran 19 Ekim 19 Mart 20 Ağustos 20 Ocak 21 MSCI G.O.P. Banka XBANK
4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50 7,00 7,50 8,00 8,50 9,00
7,00 7,50 8,00 8,50 9,00 9,50 10,00 10,50 11,00 11,50 12,00
Ocak 19 Eylül 19 Mayıs 20 Ocak 21
MSCI G.O.P. Sanayi XUSIN
311
300 305 310 315 320 325 330 335 340
1 Ocak 8 Ocak 15 Ocak 22 Ocak 29 Ocak
-0,67%
-0,96%
-2,20%
0,05% 0,18%
0,81%
-3,17%
-1,79%
1,79%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
Hisse Model Portföy Önerilerimiz – 2021 yılında ekonomideki iyileşmeye paralel, bankacılık sektörünün risk maliyetinin gerileyeceğini ve bunun da karlılık göstergelerinin pozitif etkilemesi beklentimiz ile benzerlerine göre güçlü sermaye yeterliliği, yüksek özkaynak karlılığı ve sağlam aktif kalitesine sahip bankalar portföyümüzde yer alıyor. Hem küresel hem de Türkiye ekonomisinin büyümesinden olumlu etkilenecek, salgınla ilgili kısıtlama ve seyahat yasaklarının olmadığı dönemde endeks getirisini yenmesini beklediğimiz, değerleme olarak halen potansiyeli bulunan hisselere portföyümüzde yer veriyoruz. Hisse model portföyümüzü, Akbank, Garanti Bankası, Turkcell, Vestel Elektronik, Şişe Cam, Koç Holding, Kardemir ve Pegasus oluşturuyor. Model portföyümüzde bankacılık hisselerinin ağırlığı
%28,2 (BİST100: %18,1) olup, portföyün betası 1,14’dür.
Son güncellememiz ardından Hisse Model Portföyümüz endeksin
%0,7 üzerinde performans sergiledi – Hisse Model portföyümüz, son güncelleme tarihimiz olan 13 Ocak tarihinden itibaren endeksin
%1,3 üzerinde performans sergilerken, ilk yayın tarihi olan 3 Eylül 2018’den itibaren ise endeksten %14,0 pozitif ayrıştı.
Hisse Model Portföyümüz
Hisse Model Portföy Önerilerimiz
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Haftalık Strateji
Piyasa değeri BIST-100 Model Portföy 12A Hedef Mevcut 12Aylık (mn TL) ağırlık ağırlık fiyat (TL) fiyat (TL) Potansiyel Beta
GARAN 39.102 5,2% 14,4% 12,60 9,31 35% 1,34
AKBNK 33.176 4,8% 13,9% 8,83 6,38 38% 1,25
TCELL 35.068 5,3% 12,4% 26,10 15,94 64% 0,72
VESTL 8.789 0,7% 12,3% 27,15 26,20 4% 0,86
SISE 22.147 3,0% 12,1% 9,30 7,23 29% 0,96
KCHOL 51.225 3,1% 11,8% 28,00 20,20 39% 1,17
KRDM D 5.220 1,3% 11,6% 7,80 6,69 17% 1,23
PGSUS 7.222 0,7% 11,6% 96,90 70,60 37% 1,51
80 100 120 140 160 180 200 220
3.09.2018 30.09.2018 27.10.2018 23.11.2018 20.12.2018 16.01.2019 12.02.2019 11.03.2019 7.04.2019 4.05.2019 31.05.2019 27.06.2019 24.07.2019 20.08.2019 16.09.2019 13.10.2019 9.11.2019 6.12.2019 2.01.2020 29.01.2020 25.02.2020 23.03.2020 19.04.2020 16.05.2020 12.06.2020 9.07.2020 5.08.2020 1.09.2020 28.09.2020 25.10.2020 21.11.2020 18.12.2020 14.01.2021 XU100 VKY Model Portföy
Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız Haftalık Strateji
29-Jan-2021 TRY
Bankacılık
AKBNK 33.176 6,38 826 AL EÜG 8,83 38%
GARAN 39.102 9,31 2.904 AL EÜG 12,60 35%
HALKB 13.012 5,26 458 AL EPG 7,52 43%
ISCTR 27.630 6,14 389 AL EÜG 8,71 42%
YKBNK 24.074 2,85 967 TUT EÜG 3,80 33%
ALBRK 2.849 2,11 256 SAT EPG 1,50 -29%
TSKB 5.068 1,81 957 TUT EPG 1,86 3%
Çimento
CIM SA 2.991 22,14 64 TUT EÜG 18,05 -18%
AKCNS 3.548 18,53 47 TUT EÜG 19,40 5%
Dayanıklı Tüketim
ARCLK 22.299 33,00 291 TUT EÜG 40,35 22%
VESTL 8.789 26,20 132 AL EÜG 27,15 4%
Demir-Çelik
EREGL 50.225 14,35 491 TUT EÜG 16,70 16%
KRDM D 5.220 6,69 1.486 AL EÜG 7,80 17%
Gayrimenkul
TRGYO 3.790 3,79 146 TUT EPG 4,33 14%
EKGYO 9.158 2,41 1.186 TUT EÜG 2,62 9%
ISGYO 2.339 2,44 216 TUT EPG 2,43 -1%
Getiri Potansiyeli PD
(mn TL) Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız Haftalık Strateji
29-Jan-2021 TRY
Havacılık
TAVHL 7.818 21,52 272 TUT EPG 23,50 9%
THYAO 16.712 12,11 1.641 AL EÜG 15,78 30%
PGSUS 7.222 70,60 570 AL EÜG 96,90 37%
Holding
KCHOL 51.225 20,20 278 AL EÜG 28,00 39%
SAHOL 21.485 10,53 181 TUT EPG 13,50 28%
SISE 22.147 7,23 1.384 AL EÜG 9,30 29%
Savunma
ASELS 39.444 17,30 683 TUT EPG 20,90 21%
OTKAR 9.408 392,00 411 SAT EAG 264,00 -33%
Otomotiv
FROTO 50.496 143,90 148 TUT EÜG 135,00 -6%
TOASO 18.100 36,20 111 TUT EÜG 37,50 4%
DOAS 7.352 33,42 105 TUT EPG 24,90 -25%
Perakende
BIZIM 898 14,97 58 TUT EPG 16,50 10%
BIM AS 43.688 71,95 246 TUT EPG 78,90 10%
M GROS 7.992 44,14 170 TUT EPG 50,25 14%
Telekomünikasyon
TCELL 35.068 15,94 625 AL EÜG 26,10 64%
EPG: Endekse Paralel Getiri EÜG: Endeksin Üzerinde Getiri EAG: Endeksin Altında Getiri RE: Revize Ediliyor
Getiri Potansiyeli PD
(mn TL) Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
Veri ajandası Haftalık Strateji
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
1 Şub. Çin 04:45 Oca. Caixin PM I İmalat 91 52,70 53,00
1 Şub. Türkiye 10:00 Oca. M arkit/ISO PM I İmalat 90 50,80
1 Şub. Almanya 11:55 Oca. M arkit/BM E PM I İmalat 90 57,00 57,00
1 Şub. Türkiye 12:00 Oca. İstanbul Perakende Fiyatlar- Aylık % 50 1,36%
1 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Oca. M arkit PM I İmalat 90 54,70 54,70
1 Şub. İngiltere 12:30 Oca. M arkit PM I İmalat 90 52,90
1 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Ara. İşsizlik Oranı 66 8,3% 8,3%
1 Şub. Türkiye 14:00 Ara. BDDK: Bankacılık Sektörü Net Kar/Zarar Durumu
1 Şub. ABD 17:45 Oca. M arkit PM I İmalat 90 59,10
1 Şub. ABD 18:00 Ara. İnşaat Harcamaları 80 0,7% 0,9%
1 Şub. ABD 18:00 Oca. ISM İmalat PM I 95 60,00 60,50
1 Şub. Türkiye 4Ç20 Şişe Cam Finansal Sonuçları
1 Şub. Türkiye 4Ç20 TSKB Finansal Sonuçları
2 Şub. Avro Bölgesi 13:00 4Ç20 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %) 92 -1,90% 12,50%
2 Şub. Avro Bölgesi 13:00 4Ç20 GSYH Yıllık (mevs. düzelt. %) 89 -6,30% -4,30%
2 Şub. Türkiye 4Ç20 Akbank Finansal Sonuçları
3 Şub. Çin 04:45 Oca. Caixin PM I İmalat Dışı 70 56,30
3 Şub. Türkiye 10:00 Oca. TÜFE- Yıllık % 93 14,80% 14,60%
3 Şub. Türkiye 10:00 Oca. TÜFE- Aylık % 83 1,53% 1,25%
3 Şub. Türkiye 10:00 Oca. Yurt İçi ÜFE - Aylık % 48 2,36%
3 Şub. Türkiye 10:00 Oca. Yurt İçi ÜFE - Yıllık % 64 25,15%
3 Şub. Almanya 11:55 Oca. M arkit PM I İmalat Dışı 74 46,80 46,80
3 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Oca. M arkit PM I İmalat Dışı 70 45,00 45,00
3 Şub. İngiltere 12:30 Oca. M arkit PM I İmalat Dışı 72 38,80
3 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Ara. ÜFE - Yıllık % 38 -2,20% -1,90%
3 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Oca. Tahmini TÜFE-Yıllık % 69 0,10% -0,30%
3 Şub. ABD 16:15 Oca. ADP İstihdam Raporu 87 49 bin -123 bin
3 Şub. ABD 17:45 Oca. M arkit PM I İmalat Dışı 70 57,50
3 Şub. ABD 18:00 Oca. ISM İmalat Dışı PM I 79 57,00 57,70
3 Şub. Türkiye 4Ç20 Tofaş ve Yapı Kredi Bankası Finansal Sonuçları
4 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Ara. Perakende Satışlar- Aylık % 51 0,80% -6,10%
4 Şub. Türkiye 14:30 Oca. TÜFE Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru 22 62,34
4 Şub. İngiltere 15:00 İngiltere M erkez Bankası(BOE) Faiz Kararı 98 0,10%
4 Şub. ABD 16:30 Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98 847 bin
4 Şub. ABD 18:00 Ara. Fabrika Siparişleri 85 1,80% 1,00%
4 Şub. ABD 18:00 Ara. Dayanıklı M al Siparişleri 92 0,50%
5 Şub. Almanya 10:00 Ara. Fabrika Siparişleri- (Aylık %) 55 -1,5% 2,3%
5 Şub. ABD 16:30 Oca. Tarım Dışı İstihdam 99 85 bin -140 bin
5 Şub. ABD 16:30 Oca. İşsizlik Oranı 89 6,70% 6,70%
5 Şub. ABD 16:30 Ara. Dış Ticaret Dengesi 84 -67,40 mlr $ -68,10 mlr $
5 Şub. Türkiye 17:30 Oca. Hazine Nakit Dengesi 30 -46,7 mlr TL
Kaynak: Bloomberg, M atriks, TÜİK, Foreks, Investing.com, VKY Araştırma & Strateji
Selahattin AYDIN
SELAHATTIN.AYDIN@vakifyatirim.com.tr
Müdür
Tuğba SAYGIN AKCA
TUGBA.SAYGIN@vakifyatirim.com.tr
Müdür Yardımcısı
Ekin Cem EKE
EKINCEM.EKE@vakifyatirim.com.tr
Analist
Hakan ŞAHİNDAL
HAKAN.SAHINDAL@vakifyatirim.com.tr
Analist
Sezai ŞAKLAROĞLU, ACIFE
Genel Müdür Yardımcısı - Hisse Senedi Strateji, SGMK Araştırma ve Strateji Müdürlüğü
Yatırım Danışmanlığı ve Bireysel Portföy Yönetimi
Altan AYDIN
ALTAN.AYDIN@vakifyatirim.com.tr
Eren KURU
EREN.KURU@vakifyatirim.com.tr
Umut Deniz PAK
UMUTDENIZ.PAK@vakifyatirim.com.tr
Direktör
Analist
Analist
