bir Kuruluşudur. 1 GÜNÜN YORUMU
TCMB Para Politikası Kurulu dün yaptığı toplantıda, kısa vadeli faiz oranlarını beklentiler paralelinde sabit bıraktı. Kurul, yakın zamanda açıklanan verilerin ekonomik aktivitenin güçlü seyrettiğine işaret ettiğine vurgu yaptı. Enflasyonun mevcut yüksek seviyesinin ve çekirdek enflasyon görünümüne dair gelişmelerin risk oluşturmaya devam ettiği vurgusunu yineleyerek sıkı para politikası duruşunun devam edeceği sinyali verdi.
Avrupa Merkez Bankası, destekleyici para politikasındaki azalış hakkındaki detayları sundu. Faizlerin gerekli olduğu sürece sıfıra yakın kalacağını açıklayan ECB bono alım programının aylık 30 milyar € miktarında Eylül 2018’e kadar devam edeceğini duyurdu. Fed Başkanının belirlenmesi için son düzlüğe girilirken mevcut yöneticilerden Jerome Powell ve Kevin Warsh ve John Taylor’un isimleri ön plana çıkıyor. ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizlerinin %2.46 düzeyine yükselmesinin de etkisiyle gelişen ülke hazine tahvil faizlerinde sert yükseliş yaşandı. BİST’de hafif satıcılı bir açılış bekliyoruz.
GÜNDEM 27 Ekim 2017
10:00 TAVHL analist toplantısı
16:00 BIZIM 3Ç17 sonuçları telekonferans 17:00 EREGL 3Ç17 sonuçları telekonferans YKBNK 3Ç17: NK PB: TL758mn OYAK: TL759mn
FROTO 3Ç17: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 5286/414/273mn TL OYAK:
5562/439/297mn TL 30 Ekim 2017
14:00 FROTO analist toplantısı BDDK Eylül aylık verileri
Solo 3Ç17 finansallarının son açıklanma tarihi ISCTR 3Ç17: NK PB: TL1163mn OYAK: TL1183mn AÇIKLANACAK 3.ÇEYREK KARLARI
YKBNK: Mevduat maliyetlerinde sınırlı artış sayesinde, kredi-mevduatı spreadinin çeyreksel olarak yatay kalmasını bekliyoruz.
FROTO: 3Ç17’de FROTO’nun yurtiçi satışları %16 oranında artarken, ihracat hacmi ise %12 oranında yükselmiştir.
AÇIKLANAN 3.ÇEYREK KARLARI
GARAN: Garanti’nin 3. çeyrek karı bizim 1.519 milyon TL tahminimizin, piyasanın 1.516 milyon TL beklentisinin üzerinde, 1.565 milyon TL oldu.
EREGL: Erdemir yılın üçüncü çeyreğinde 226mn Dolar net kar açıkladı.
Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 227mn Dolar ile aynı seviyede gelirken geçen yılın aynı çeyreğine göre %34 büyüme gösterdi.
KRDMD: Kardemir geçen yılın aynı dönemindeki 20mn TL zarara karşılık bu yılın üçüncü çeyreğinde 76mn TL net kar açıkladı.
HEKTS: Hektaş yılın üçüncü çeyreğinde yıllık %139’luk artışla 4.2 milyon TL net kar açıklarken bu rakam bizim beklentimiz olan 3.1 milyon TL2nin hafif üzerinde gelmiş oldu.
TTRAK: Turk Traktor 3Ç17'de beklentilerin bir miktar uzerinde 79mn TL net kar açıkladı.
BIZIM: Bizim Toptan 3Ç17’de piyasa beklentisi olan TL3.2mn’luk zararın altından TL1.5mn net zarar açıklamıştır.
ŞİRKET HABERLERİ
AEFES: Anadolu Efes, AB Inbev’le Rusya ve Ukrayna'daki operasyonlarının 50:50 birleşmesine yönelik bağlayıcı olmayan bir anlaşmaya vardığını Ağustos ayında açıklamıştı.
SEKTÖR HABERLERİ
HAVACILIK: Haberturk’ün haberine göre DHMI Atatürk Havalimanı’nın kapanışına ilişkin hazırlıklara başladı.
YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM
27 Ekim 17 Beklenti Önceki
15:30 ABD Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) (çeyreklik) (3. Ç) 2,5% 3,1%
PİYASA KAPANIŞLARI
Günlük Aylık Yıllık
Kapanış Değişim Değişim Değişim
BİST-100 107,335 -%0.9 %6.0 %36.3
BİST-30 131,484 -%1.0 %5.7 %36.8
BİST-BANKA 165,280 -%2.3 %1.9 %22.4
BİST-SINAI 122,561 -%0.6 %7.6 %51.7
YURTDIŞI PİYASALAR
Shangai Comp* 3,416 %0.3 %2.1 %9.8
NIKKEI 225* 21,991 %1.2 %8.5 %26.8
Hang Seng* 28,373 %0.6 %2.6 %22.7
Dow Jones 23,401 %0.3 %4.7 %28.8
S&P 2,560 %0.1 %2.1 %20.0
NASDAQ 6,557 -%0.1 %1.6 %25.7
Almanya DAX 13,133 %1.4 %3.8 %22.5
Ingiltere FTSE 100 7,487 %0.5 %2.4 %7.2
Fransa CAC 40 5,455 %1.5 %3.3 %20.3
Rusya RTS 1,118 %0.0 -%0.8 %12.6
Brezilya BOVESPA 75,896 -%1.0 %2.8 %18.1
Hindistan SENSEX 33,207 %0.2 %6.6 %19.0
MSCI GOP Endeksi 1,108 -%0.5 %2.7 %22.4
DÖVİZ PİYASALARI
USD/TL 3.8169 %0.1 -%6.3 %22.6
EUR/TL 4.4431 %0.2 -%5.4 %30.9
EUR/USD 1.1637 -%0.1 -%0.9 %6.8
USD/JPY 114.13 -%0.1 -%1.1 %8.4
EMTİALAR*
Altın ($/ons) 1267.2 %0.0 -%1.2 -%0.1
Gümüş ($/ons) 16.7 -%0.3 -%0.2 -%5.0
Brent ($/varil) 59.4 %0.1 %3.1 %7.1
Buğday ($/ton) 430.5 -%0.3 -%6.7 -%13.2
EKONOMİK GÖSTERGELER
ABD 10 Yıllık Tahvil 2.461 0.00 bp 0.15 bp 0.61 bp
VIX 11.30 %0.6 %14.5 -%26.4
* Sabah saat 08:30 değerleridir Kaynak: Bloomberg
bir Kuruluşudur. 2 AÇIKLANACAK 3.ÇEYREK KARLARI
YKBNK: Mevduat maliyetlerinde sınırlı artış sayesinde, kredi-mevduatı spreadinin çeyreksel olarak yatay kalmasını bekliyoruz. Bankanın yüksek maliyetli TL mevduattan çekilme stratejisinin Yapı Kredi net faiz marjını destekleyeceğine inanıyoruz ve net faiz marjında 8 baz puan genişleme öngörüyoruz. 3Ç16'de faaliyet giderleri, 87 milyon TL idari para cezası sebebi ile artığından, faaliyet giderlerinin yıllık% 1 düşeceğiniı tahmin ediyoruz.
Bu da, eğer geçen senenin giderlerine ceza rakamı dahil edilmezse, faaliyet giderlerinde yıllık % 6,5'lik büyümeyi işaret ediyor. Net özel risk maliyet çeyreksel olarak neredeyse sabit kalacağı tahmin ediyoruz.
Kredi büyümesinin, özel bankalardaki ortalama büyümenin biraz altında olduğunu, TL tarafındaki çıkışlar nedeniyle mevduat büyümesinin zayıf kalacağını öngörüyoruz.
YKBNK 3Ç17: NK PB: TL758mn OYAK: TL759mn
FROTO: 3Ç17’de FROTO’nun yurtiçi satışları %16 oranında artarken, ihracat hacmi ise %12 oranında yükselmiştir. Yurtiçi pazarda yapılan fiyat artışları ve zayıf TL’nin ihracat gelirlerini olumlu etkilemesi neticesinde şirketin satış gelirlerinin %45 oranında artmasını bekliyoruz. 3Ç17’de üretim maliyetlerindeki artış ve satış kompozisyonunun olumsuz etkisi ile birlikte FAVÖK marjının bir miktar daralarak 7.9% olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. FAVÖK’ün %40 oranında artarak 439mn TL’ye ulaşacağını düşünüyoruz.
AÇIKLANAN 3.ÇEYREK KARLARI
GARAN: Garanti’nin 3. çeyrek karı bizim 1.519 milyon TL tahminimizin, piyasanın 1.516 milyon TL beklentisinin üzerinde, 1.565 milyon TL oldu. %16,1 olan özkaynak karlılığı eğer 230 milyon TL serbest karşılık ayrılmamış olsaydı %18,5’a ulaşacaktı. Beklentimizin üstünde gelen faaliyet giderleri ve serbest karşılık rakamına (beklentimiz 200 milyon TL idi) karşın karın tahminimizi aşmasında temel sebep güçlü gelen net faiz gelirleri ve komisyon gelirleri.
Swap giderlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 17 baz puan iyileşti. Halka açık bankalar arasında başka bir bankanın böyle bir marj genişlemesi elde edemeyeceğini düşünüyoruz. Bu güçlü performansın arkasındaki neden Garanti Bankası’nın fonlama tarafındaki başarısı. TL mevduat maliyetleri çeyreksel bazda yalnızca 59 baz puan artmış. Sektör için beklentimiz yaklaşık 80 baz puan artış, Akbank’ta da 83 baz puan artış görmüştük. TL kredi-mevduat spread’i 31 baz puan daralırken, toplam spread YP taraftaki genişleme sayesinde sabit kalmış. TÜFE’ye endeksli kağıtların getirisi enflasyon tahminindeki revizyon sayesinde 58 milyon TL artmış. Bunun da net faiz marjına 8 baz puan katkısı olduğunu hesaplıyoruz. Banka net faiz marjı tahmini değiştirmemesine karşın, enflasyonun beklentiyi aşması sebebi ile 4.çeyrekte TÜFEX kağıtlarının gelirlerindeki artış marjı olumlu etkileyecektir. Komisyon gelirlerinde de yıllık %21 oranında güçlü bir büyüme görüyoruz.
Aktif kalitesi gücünü korurken faaliyet giderlerinde %12 yıllık artış görüyoruz. 9 aylık toplam faaliyet gideri büyümesi yıllık %10’a ulaştı. Yılı sene başında açıklanan %6 büyüme bütçesinin üzerinde kapayacağımızı düşünüyoruz. Kredi tarafında %0,3 oranında zayıf bir büyüme var. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi ve 12,2 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.
EREGL: Erdemir yılın üçüncü çeyreğinde 226mn Dolar net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 227mn Dolar ile aynı seviyede gelirken geçen yılın aynı çeyreğine göre %34 büyüme gösterdi. Şirket’in 3. Çeyrek sonuçları genel olarak gelir büyümesi ve faaliyet karı bazında da piyasa beklentilerine paralel bulunmaktadır.
Fiyatların güçlü seyretmesi ve satış hacmindeki %18’lik büyüme ile birlikte Erdemir’in gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %36 artış gösterdi. Cari çelik fiyatlarının 3. Çeyrek gerçekleşmelerine göre daha yukarıda olması 4. çeyreğin de gelir anlamında güçlü geçeceği sinyalini vermektedir. Erdemir’in faaliyet karı (FAVÖK) %21 artışla 331mn Dolar’a yükseldi. FAVÖK Marjı piyasa beklentisine paralel %27 seviyesinde oluştu. Şirket’in net nakdi bir önceki çeyrek sonunda 64mn Dolar’dan 408mn Dolar’a yükseldi. Güçlü 3. çeyrek sonuçları, 4. çeyreğe yönelik güçlü beklentiler ve TL’nin Dolar karşısında değer kaybetmesi hisse fiyatını destekleyen faktörler olarak ön plana çıkmaktadır.
bir Kuruluşudur. 3 KRDMD: Kardemir geçen yılın aynı dönemindeki 20mn TL zarara karşılık bu yılın üçüncü çeyreğinde 76mn TL
net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 68mn TL’nin hafif üzerinde. Her ne kadar gelir ve faaliyet karı piyasa beklentilerine paralel olsa da beklentilere göre düşük gelen net finansal giderler ve düşük vergi net karı destekledi. Sene başından bu yana yükselen fiyatlar ve geçen yılın aynı dönemine göre %31 artan satış hacmi satış gelirlerinde %77’lik büyüme sağladı. Cari kütük, yuvarla demir ve profil fiyatlarının 3. çeyrek gerçekleşmelerine göre %19, %13 ve %18 yukarda olması 4. Çeyrek gelir büyümesinin de güçlü devam edebileceğini gösteriyor. Şirket’in faaliyet karı (FAVÖK) %80’lik büyümeyle 176mn TL olurken FAVÖK marjı
%18,5 olarak gerçekleşti. Şirketin borçluluğunda 3. Çeyrekte hem yaratılan faaliyet karı hem de işletme sermayesi tasarrufları sayesinde gözle görülür bir düşüş gözlendi. Bir önceki çeyrek sonundaki 1,57milyar TL net borç 3. Çeyrek sonunda 1,1milyar TL seviyesine indi. Güçlü 3. çeyrek sonuçlarına rağmen, son dönemde TL2nin değer kaybetmesini hisse fiyatı için en önemli risk olarak görüyoruz. Halihazırda 2,3TL olan hedef fiyatımızda revizyon yapmak için şirket yönetimini 30 Ekim’de yapacağı telekonferansı bekliyoruz.
HEKTS: Hektaş yılın üçüncü çeyreğinde yıllık %139’luk artışla 4.2 milyon TL net kar açıklarken bu rakam bizim beklentimiz olan 3.1 milyon TL2nin hafif üzerinde gelmiş oldu. Kar rakamındaki iyileşmede özellikle artan satış hacmi etkili oldu. Şirketin toplam satış rakamı 2,029 ton seviyesine ulaşırken yıllık %30 artmış oldu. Hektaş’ın FAVÖK rakamı ise yıllık %137’lik artışla 5.4 milyon TL seviyesine ulaşırken bizim beklentimiz olan 3.1 milyon TL’nin de üzerinde gerçekleşmiş oldu.
Şirketin üçüncü çeyrekte %44 seviyesine ulaşan gelir büyümesinin önümüzdeki dönemde özellikle gübre segmentinde de satışların başlamasıyla devam etmesini bekliyoruz. Gübre segmentinin de eklenmesiyle 2018 yılı gelirlerinin 322 milyon TL seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Gübre segmentinin de değerlemeye katılması ile birlikte Hektaş için hedef fiyatımızı 8.40TL seviyesine yükseltirken Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz.
BIZIM: Bizim Toptan 3Ç17’de piyasa beklentisi olan TL3.2mn’luk zararın altından TL1.5mn net zarar açıklamıştır. Ciro geçen seneye göre %2 daralarak piyasa beklentilerine paralel gelse de FAVÖK TL16.9mn’la piyasa beklentisi olan TL14.1mn’un üzerindedir. Yönetimin stratejik olarak toptan kanalındaki satışları optimizasyon çalışmaları bu kanaldan şatış kaybını göze alarak sürmüştür. Şirketin FAVÖK marjı %2.3’le geçen senenin 68bps gerisindedir. Sonuçları hakkındaki telekonferansı bugün 16:00’dadır.
TTRAK: Turk Traktor 3Ç17'de beklentilerin bir miktar uzerinde 79mn TL net kar açıkladı. Şirketin net karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %27 oranında yukseldi. Şirketin VAFÖK’ü, beklentilere paralel olarak, %11 oranında artarak 123mn TL olurken VAFÖK marjı 4.1 baz puan düşerek %12.1 oranında gerçekleşmiştir. FAVOK marji gecen yila gore gerilemis olsa dahi, yurtici fiyatlarinda yapilan artis ile bir onceki ceyrege gore 1.1 baz puan artis saglanmistir. Kar marjlarindaki iyilesmenin onumuzdeki ceyreklerde de devam etmesini bekliyoruz. Satis gelirleri ise %48 oraninda artarak 1 milyar TL'ye ulasmistir. Turk Traktor 90TL/hisse olan hedef fiyatimiza gore %18 oraninda yukselme potansiyeli tasimaktadir. Turk Traktor için tavsiyemizi Endeks Uzeri Getiri'ye yukseltiyoruz.
ŞİRKET HABERLERİ
AEFES: Anadolu Efes, AB Inbev’le Rusya ve Ukrayna'daki operasyonlarının 50:50 birleşmesine yönelik bağlayıcı olmayan bir anlaşmaya vardığını Ağustos ayında açıklamıştı. Şirket, gerekli onaylar kapsamında dün Rusya Rekabet Kurumu’ndan onay aldığını belirtmiştir. Ukrayna’daki yasal onay süreci devam etmektedir. Nötr.
SEKTÖR HABERLERİ
HAVACILIK: Haberturk’ün haberine göre DHMI Atatürk Havalimanı’nın kapanışına ilişkin hazırlıklara başladı.
Haberde 21 Aralıkta havalimanının sözleşmesinin erken sonlandırılması durumunda olası kar kaybı tespit rapor ve değerlendirme işinin ihalesi olduğu da geçmektedir.
bir Kuruluşudur. 4
Genel Kurul Tarihleri
Kod Şirket Tarih
FROTO FORD OTOMOTİV SANAYİ A.Ş. 27 Ekim 17
GSRAY GALATASARAY SPORTİF 27 Ekim 17
YYAPI YEŞİL YAPI ENDÜSTRİSİ A.Ş. 27 Ekim 17
YESIL YEŞİL YATIRIM HOLDİNG A.Ş. 30 Ekim 17
KRDMB,KRDMD,KRDMA KARDEMİR KARABÜK 01 Kasım 17
YGYO YEŞİL GAYRİMENKUL YO 01 Kasım 17
TEKTU TEK-ART İNŞAAT 03 Kasım 17
BJKAS BEŞİKTAŞ FUTBOL 14 Kasım 17
Kaynak: BİST
Temettü Tablosu
27 Ekim 2017
Hisse
2016 Net Kar (TL mn)
Brüt Nakit Temettü (TL mn)
Temettü Dağıtım Oranı (%)
Hisse Başına Brüt Nakit Temettü (TL)
Temettü Tarihi
Genel Kurul Tarihi
Hisse Fiyatı
TL
Temettü Getirisi
(%) FROTO 955.3 389.5 40.8% 1.1100 31 Eki 2017 23 Mar 2017 51.10 2.2%
BIMAS 670.9 182.2 27.2% 0.6000 8 Kas 2017 18 Nis 2017 76.65 0.8%
HEKTS 29.3 28.9 98.4% 0.3805 1 Ara 2017 31 Mar 2017 7.78 4.9%
ADANA 70.7 179.1 253.3% 0.5328 1 Ara 2017 31 Mar 2017 6.32 8.4%
ADBGR 47.1 127.4 270.2% 0.3789 1 Ara 2017 31 Mar 2017 4.51 8.4%
UNYEC 58.3 34.8 59.7% 0.2815 1 Ara 2017 4.31 6.5%
BOLUC 106.4 57.0 53.6% 0.3979 1 Ara 2017 31 Mar 2017 5.51 7.2%
ADNAC 13.1 17.7 135.1% 0.0526 1 Ara 2017 31 Mar 2017 0.84 6.3%
MRDIN 38.0 21.0 55.2% 0.1917 1 Ara 2017 31 Mar 2017 4.20 4.6%
ASELS 795.2 25.2 3.2% 0.0252 14 Ara 2017 15 Mar 2017 32.22 0.1%
TCELL 1,511.7 1000.0 66.1% 0.4545 15 Ara 2017 25 May 2017 13.97 3.3%
EMKEL 3.1 0.3 8.5% 0.0108 24 Ara 2017 6 Eyl 2017 1.70 0.6%
SNPAM 13.4 4.0 29.9% 0.0500 27 Ara 2017 13 Haz 2017 4.00 1.3%
AKMGY 77.8 33.5 43.1% 0.9000 28 Ara 2017 27 Nis 2017 21.72 4.1%
EMKEL 3.1 0.3 8.5% 0.0108 25 Haz 2018 6 Eyl 2017 1.70 0.6%
TRCAS 18.0 18.0 100.0% 0.0667 3 May 2017 2.73 2.4%
Kaynak: KAP Açıklamaları
* Temettü verimine göre sıralanmıştır.
Renkli işaretliler taksitler halinde temettü dağıtımı yapacaktır.
bir Kuruluşudur. 5
Sermaye Arttırımı
Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye
Azaltımı % Tarih
ANSA** 109.90%
AKSUE 50.00% 50.00%
ATSYH 41.25%
ADESE 40.00%
EMNIS** 24.00%
EUYO 100.00%
FINFK 66.67%
FINBN 5.00%
FRIGO** 10.00%
GNPWR 13.00%
HALKS 44.96%
KSTUR 1.56%
MERIT 1150.02%
TRNSK 100.00% 71.51%
TACTR** 34.15%
VAKFN 25.29%
VKING 99.05% 53.11%
UZERB** 61.62%
OYLUM** 36.34%
Kaynak: BİST
** Tahsisli Sermaye Artırımı
BIST – Bilanço Açıklama Son Tarihleri 3Ç17 4Ç17
Bankalar Konsolide Olmayan 09 Kasım 2017 01 Mart 2018
Bankalar Konsolide 20 Kasım 2017 12 Mart 2018
Konsolide Olmayan 30 Ekim 2017 01 Mart 2018
Konsolide 09 Kasım 2017 12 Mart 2018
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.
bir Kuruluşudur.
