Videolar Adobe Acrobat 9 ya da üstü versiyon ile buradan izlenebilir BES TV:
V
Piyasalarda görünüm ve beklentiler
“8 Kasım’da gerçekleşen ABD seçimleri sonucunda
‘Trump’ zaferi gelişen ülke piyasalarında risk iştahını bozucu bir etki yarattı.ײ
İzlemek için tıklayınız: V
Yaşınız ve fon dağılımınız
“Emeklilik yatırımınızın karakteri de yaş evrelerimize benzer…”
İzlemek için tıklayınız: V Küresel hisse senedi piyasaları 2016’ya ralli ile veda etti
ABD ekonomisinin güçlü seyri, Fed’in elini daha da kuvvetlendirirken, gelişen ülke
piyasaları üzerinde ek bir baskı unsuru olacağa benziyor. Ancak, Trump zaferi sonrası risk iştahında bozulmanın Aralık ayında yerini risk iştahında artışa bırakması küresel hisse senedi piyasalarına destek oldu. Borsa İstanbul Aralık ayında %8’e yakın değer kazandı.
2017 beklenen fiyat kazanç ve fiyat defter değeri oranıyla da endeks geçmiş ortalamaları ve küresel emsalleriyle karşılaştırıldığında oldukça cazip. Mevcut koşullarda hisse senetlerinde orta vadeli yükseliş potansiyeli sürüyor.
Fed projeksiyonları altın fiyatlarını baskıladı
Fed’in faiz artırımıyla birlikte dolar endeksinde %3’e yakın yükseliş yaşanırken, altın ons fiyatında ise düşüş gözlendi. 2016 başından itibaren bir hayli güçlü seyreden spekülatif talep Fed’e ilişkin haber akışı ile zayıflamış durumda.
Fiziki talepteki toparlanmanın ise gelişen ülke para birimlerindeki değer kayıpları nedeniyle sınırlanması söz konusu olabilir. Altın uzun vadeli ideal bir portföy çeşitlendirme aracı olarak görülürken kısa vadede oynaklık riski barındırıyor.
‘Güçlü dolar’ teması devam ediyor
Fed’in Aralık ayı toplantısında beklentiler dahilinde faiz artırımına gitmesi ve faiz tahminlerinin yukarı çekilmesiyle dolar endeksi son 14 yılın zirvelerini test etti. Doların diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısında değerini ölçen dolar endeksindeki artışa karşın gelişen ülke para birimlerinde karışık bir görünüm vardı.
Son gelen rakamlarla enflasyondaki düşüş trendinin sekteye uğraması TL için kısmen olumsuz. Öte yandan değerlemeler bazında TL’nin halen tarihi ucuz seviyelerde bulunması, dövizde yükseliş potansiyelini sınırlıyor.
Yurt içi faizlerde dalgalı seyir
Fed’in faiz artırımı ve petrol fiyatlarında yükselişin etkisiyle enflasyon beklentilerinde artış ABD faizlerindeyukarı yönlü hareketin devamını tetikledi. Fed’in faiz artırım tahminlerini yukarı çekmesi küresel faizlerde yukarı potansiyeli destekler nitelikte..
Gelişen ülkelere yönelik fon akımlarının hız kesmesi, hatta son aylarda çıkışların
yaşanması ve yurt içinde Aralık ayında yüksek gelen enflasyon rakamlarıyla birlikte piyasa faizlerinde dalgalı seyrin sürmesi olasılık dahilinde.
Beklenti (1) Trend
Gösterge faiz (%) %10.00 – 11.50
USD/TL 3.40 – 3.75
EUR/TL 3.65 – 3.90
BIST-100 70.000 – 80.000
Altın USD/ons 1.100 – 1.300
BES TV
V
2,70 2,90 3,10 3,30 3,50
2,95 3,10 3,25 3,40 3,55 3,70
Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 Eyl.16 Kas.16 Oca.17
Sepet Kur
USD/TL (sağ eksen)
%8,0
%9,0
%10,0
%11,0
%12,0
Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 Eyl.16 Kas.16 Oca.17
Gösterge Faiz
D Ö V İ Z F A İ Z
‘Güçlü dolar’ teması devam ediyor
Fed’in Aralık ayı toplantısında beklenildiği üzere 25 baz puan faiz artırımına gitmesi, bununla beraber uzun bir süredir her toplantıda aşağı çekilen faiz tahminlerinin piyasaların beklediğinden yüksek olmasıyla dolar endeksinde yükseliş gözlendi. Dolar endeksi 100 seviyesini aşarak son 14 yılın zirve seviyelerini test ederken, EUR/USD paritesi de benzer bir hareketle 1.04’ün aşağısını test etti.
Doların diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısında değerini ölçen dolar endeksindeki artışa karşın gelişen ülke para birimlerinde karışık bir görünüm vardı. Brezilya reali ve Rus rublesi %6’ya yakın değer kazancıyla dikkat çekerken, gelişen doğu Avrupa para birimlerinde ise %3’e yaklaşan değer kayıpları gözlendi.
Enflasyonrakamı sonrası gözler Merkez Bankası’nda
Son gelen rakamlarla enflasyondaki düşüş trendinin sekteye uğradığı görülüyor.
Manşet enflasyon Aralık ayında %7’den %8.53’e, çekirdek enflasyonun ise 9 aylık düşüşün ardından %7.48’e yükselmesi TL açısından kısmen olumsuz...
Öte yandan değerlemeler bazında TL’nin halen tarihi ucuz seviyelerde bulunması, dövizde yükseliş potansiyelini sınırlıyor.
ABD tahvil faizlerindeyükseliş sürüyor
Aralık ayında piyasa beklentilerine paralel faiz artırımına giden Fed, petrol fiyatlarında yükselişin etkisiyle enflasyon beklentilerinde artışla beraber ABD faizlerinde yukarı yönlü hareketin devamını tetikledi. ABD 10 yıllıkları en son Eylül 2014’te gördüğü seviyeler olan 2.60’ları test etti. Alman 10 yıllıkları ise düşüş eğilimi izleyerek %0.20 seviyelerine geriledi.
ABD’de yeni hükümetin izleyeceği politikaların beklenen etkisi, Fed’in faiz artırım tahminlerini deyukarı çekmesiyle birlikte küresel faizleri yukarı potansiyeli destekler nitelikte..
Yurtiçi faizlerde dalgalı seyir
Yurtiçi faizlerde ise Aralık ayı boyunca dalgalı bir seyir izlendi. 2 yıllık tahvil faizleri ay içerisinde %10.40 seviyesine geriledikten sonra tekrar %11’lere yükselirken, 10 yıllık faizlerin %11.00-11.50bandında hareket ettiği görülüyor.
Gelişen ülkelere yönelik fon akımlarının hız kesmesi, hatta son aylarda çıkışların yaşanması ve yurt içinde Aralık ayında yüksek gelen enflasyon rakamlarıyla birlikte piyasa faizlerindedalgalı seyrin sürmesi olasılık dahilinde.
67.500 72.500 77.500 82.500 87.500
Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 Eyl.16 Kas.16 Oca.17
BİST 100
1.045 1.120 1.195 1.270 1.345
Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 Eyl.16 Kas.16 Oca.17
Altın (Dolar / Ons) Küresel hisse senedi piyasaları 2016’ya ralli ile veda etti
Amerikan Merkez Bankası Fed 14 Aralık’ta gerçekleştirdiği son toplantısında beklentiler paralelinde faiz artırdı. Banka 2017 yılı için faiz artırım sayısı tahminini 2’den 3’e çıkardı. ABD ekonomisinin güçlü seyri, Fed’in elini daha da kuvvetlendirirken, gelişen ülke piyasaları üzerinde ek bir baskı unsuru olacağa benziyor. Ancak, Trump zaferisonrası risk iştahında bozulmanın Aralık ayında yerini riskiştahında artışa bırakması küresel hisse senedi piyasalarına destek oldu.
Borsa İstanbul Aralık ayında %8’e yakın değer kazandı. Merkez Bankası’nın beklemede kaldığı bir ayda borsanın lokomotifi olan Bankacılık Endeksi %6, Sınai Endeks ise %8artış kaydetti.
TCMB likiditeadımları bankalar lehine
Bankaların son gelen bilançoları yatırım karlılığında iyileşmeye işaret ediyor. Borsa’da hissebaşı kar büyümesi geçmiş ve global ortalamalarına kıyasla olumlu gözüküyor.
2017 beklenen fiyat kazanç oranı geçmiş ortalamalar ve küresel endekslerle karşılaştırıldığında oldukça cazip… Fiyat defter değeri oranıyla da endeks geçmiş ortalamalarının ve küresel emsallerinin altında… Mevcut koşullarda hisse senetlerinde orta vadeliyükseliş potansiyeli sürüyor.
Fedprojeksiyonları altın fiyatlarını baskıladı
Amerikan MerkezBankası Fed’in 2017 yılı faiz artırım sayısı tahminlerinde 2’den 3’e artışa gitmesi, küresel anlamda doların diğer para birimlerine karşı gücünü ölçen dolar endeksinde %3’e yakın yükseliş sağlarken, altının ons fiyatını aynı civarda düşürdü.
Altın fiyatlarının son aylarda kaydettiği düşüş, altın fiziki talebinin güçlü olduğu Çin, Hindistan gibiülkelerde fiziki talebe destek olabilir. Ancak, 2016 başından itibaren bir hayligüçlü seyreden spekülatif talep Fed’e ilişkin haber akışı ile zayıflamış durumda.
Altın borsa yatırım fonlarında yatırımcı çıkışları öne çıkmış durumda.
Spekülatif talep tarafında düşüş devam edebilir
Küresel genişlemeci hamleler ile uzun süredir düşük seyreden reel faizler altın fiyatlarını desteklemişti. Ancak, reel faiz hadlerinde son dönemde yaşanan yükseliş, spekülatif talep tarafında yaşanan bozulma ile birlikte dikkate alındığında altın üzerinde satış baskısı yaratabilecek nitelikte…
Fiziki talepteki toparlanmanın ise gelişen ülke para birimlerindeki değer kayıpları nedeniyle sınırlanması söz konusu olabilir. Altın uzun vadeli ideal bir portföy çeşitlendirme aracı olarak görülürken kısa vadede oynaklık riski barındırıyor.
H İ S S E A L T I N
BES TV
V
Döviz Son Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 6 Ay % 1 Yıl %
USD/TL 3,5861 -1,1 -1,8 -14,6 -19,1 -17,3
Euro/TL 3,7382 -1,4 1,5 -8,3 -13,4 -14,1
Sepet Kur 3,6620 -1,3 -0,1 -11,5 -16,0 -15,7
Dolar Endeksi 103,1 0,1 2,4 7,2 7,8 4,3
Gelişen Ülkeler Ort. 65,7 -0,2 0,7 -4,4 -4,4 0,0
Faiz
Türkiye 2 Yıl 10,86 3,4 -0,6 26,0 27,3 -1,5
Türkiye 10 Yıl 11,45 0,3 0,8 18,7 26,0 3,5
ABD 10 Yıl 2,46 -1,8 3,3 46,0 70,5 9,8
Brezilya 10 Yıl 11,27 -1,6 -8,8 -2,1 -7,4 -31,8
Hindistan 10 Yıl 6,41 -1,6 2,7 -4,8 -13,7 -17,0
Rusya 10 Yıl 8,36 -1,4 -5,1 3,3 1,3 -12,1
Hisse Senetleri
Türkiye - BİST 100 77.010 -0,7 4,9 -0,1 -1,8 9,2
ABD - S&P 500 2.258 -0,3 3,0 5,0 7,4 12,2
Almanya - DAX 11.581 0,9 10,2 9,1 19,3 12,6
Japonya - Nikkei 19.594 1,0 6,3 19,1 24,9 2,9
Çin - Shanghai Komp. 3.159 1,4 -2,6 5,1 5,7 -4,2
Brezilya - Bovespa 61.814 5,4 2,5 4,2 17,6 46,7
Rusya - RTSI 1.178 3,7 12,1 17,7 25,2 57,2
Hindistan - SENSEX 26.668 1,7 1,7 -5,9 -2,2 4,1
Altın - Emtia
Altın Dolar / ons 1.163,0 2,1 -1,0 -8,5 -13,9 8,1
Altın TL / gram 134,10 -3,2 -0,9 -6,7 -6,0 -23,5
Brent Petrolü 56,1 0,1 3,0 10,3 12,0 50,8
Bakır 5.489 -0,4 -4,6 14,2 11,9 16,5
Buğday 408 -0,5 5,2 3,0 -2,1 -11,1
85
90
95
100
105
110
115 80
85 90 95 100 105 110 115
Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 Eyl.16 Kas.16 Oca.17
TL/USD JPM EMC Endeksi Dolar Endeksi Ocak 2016=100
80 90 100 110 120
Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 Eyl.16 Kas.16 Oca.17
BIST 100 MSCI Dünya MSCI Gelişen Ülkeler Ocak 2016=100
YASAL UYARI: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkatealınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgileredayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapor ve yorumlardakiyazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanakoluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla Ak Portföy Yönetimi A.Ş tarafından AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. için derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Ak Portföy Yönetimi A.Ş’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti,velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleriyatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve genel yatırım tavsiyesi kapsamındadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
:Mevcut koşullar ve fiyatlanan gelişmeler paralelinde kısa vadeli beklentimizi ifade eder. (sayfa1) Değinilen yatırım ürünlerine ilişkin bant aralıkları belirlenirken, piyasa görüşü ile birlikte, ilgili ürünlerin son 10 yıllık, (ayrık) aylık standart sapmalarının, güncelden geriye doğru 1/3 katsayılı geometrik dizi ile ağırlıklandırılmış ortalaması referans alınmıştır.
:Yön işaretleri beklentinin bir öncekine oranla hangi yönde değiştiğini belirtir. %2’ye kadar yapılan değişikliklerde yatay yön korunur. (Sayfa:1) :İlgili konuyla ilgili daha geniş bilgi içeren bir kaynağa link sağlar.
Beklenti (1)
Açıklama ve Dipnotlar:
İşareti i
