Videolar Adobe Acrobat 9 ya da üstü versiyon ile buradan izlenebilir BES TV:
Beklenti (1) Trend
V
Gösterge faiz (%) %8.50 – 9.80
USD/TL 2.90 – 3.10
EUR/TL 3.20 – 3.40
BIST-100 72.500 – 82.500
Altın USD/ons 1.300 – 1.420
TL’nin benzer ülke para birimlerine yakınsaması olası
Sonbirkaç aydır 2.87-2.95 bandından hareket eden USD/TL mevcutta 2.96 seviyelerinde bulunuyor. Eşit ağırlıkta dolar ve eurodan oluşan sepet kur ise son durumda 3.13 seviyelerinde bulunuyor.
ABD MerkezBankası Fed’in faiz artırımına gitmesi beklenen tarihin piyasalar tarafından tekrarötelendiği bir dönemde, gelişen ülke para birimlerinin önümüzdeki süreçte olumlu performans göstermesi mümkün görünüyor. Geçtiğimiz ay, benzer para birimlerinden negatifayrışan TL’nin diğer gelişen ülke para birimlerine paralel seyretmesi olası…
Yurtiçi faizlerde toparlanma eğilimi
Yurt içinde ise en son Mart 2015’te gördüğü dip seviyelere indikten sonra sert yükseliş kaydeden 10 yıllık faizlerin çift haneli rakamlarda kalıcı olamadığı ve tepe seviyesinden 50 baz puandüşüş kaydettiği görülüyor.
Küresel faizlerin rekor derecede düşük seyretmesi Türkiye’nin de aralarında bulunduğu gelişen ülke faizlerine aşağı yönlü baskı unsuru...
Makrogörünüm, değerlemeler ve fon akışları Borsa İstanbul’a destek
Kredi derecelendirme kuruluşlarından gelen yorum ve aksiyonlar ile Bist 100 endeksi geçen ay dalgalı bir seyir gösterdi. Ancak, PMI verileri, tüketici harcamalarına ilişkin güçlü veriler makro temellerinsağlam olduğunu gösteriyor.
Ayrıca, değerleme oranlarının diğer gelişen ülkelere kıyasla ucuz seviyelerde olması veşirket karlılıklarının olumlu seyri borsayı yatırımcılar nezdinde cazip kılacak unsurlar…
Gelişen ülkelere son bir yılın en güçlü fon akışlarının olması, diğer gelişen ülkelerle büyük ölçüde birlikte hareket eden Borsa İstanbul’a ek bir destek niteliğinde…
Küresel faiz seviyeleri altın fiyatlarına destek, ancak…
Küresel tahvil-bono faizlerinin tüm zamanların dip seviyelerine inmesi ve birçok ülke tahvil faizinin eksideişlem görmesi altına yönelik ilgiyi canlı tutabilir.
Ancak,güçlü gelecek ABD verileri ve Fed üyelerinden gelebilecek ‘şahin’ açıklamalar altın fiyatlarında yegane baskı unsurları. Ayrıca, spekülatif talep tarafında vadeli işlem pozisyonlarında düşüşün devam edip etmeyeceği de kritik…
Piyasalarda görünüm ve beklentiler
“Yatırımcı iştahı ve para akışını gösteren fon akışı verileri gelişen ülke hisse senetlerinin Temmuz ayında ön planda olduğunu gösteriyor. ײ
İzlemek için tıklayınız: V
Yaşınız ve fon dağılımınız
“Emeklilik yatırımınızın karakteri de yaş evrelerimize benzer…”
İzlemek için tıklayınız: V
2,50 2,65 2,80 2,95 3,10
2,70 2,80 2,90 3,00 3,10 3,20 3,30
Tem.15 Eyl.15 Kas.15 Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 Sepet Kur
USD/TL (sağ eksen)
1,05 1,07 1,09 1,11 1,13 1,15
Tem.15 Eyl.15 Kas.15 Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 EUR/USD
Dolar endeksinde gerilemesüreci
Geçtiğimiz ayı büyük ölçüde 95.5-97.5 bandında geçiren, doların diğer gelişmiş ülke para birimlerinekarşı değerini ölçen dolar endeksi, ABD tarafında büyüme verilerinin kötü gelmesiyle düşüş eğilimine girdi. Temmuz ayında 1.10 seviyesinin altını test eden EUR/USD paritesinin ise 1.12’lere doğru toparlandığı görülüyor.
ABD ekonomisinde enflasyon tarafında beklenen iyileşmenin görülememesinin yanında büyüme görünümünün de bozulmasıyla piyasada fiyatlanan 2016’da faiz artırım ihtimalinin belirginölçüde gerilemesi dikkat çekici…
Merkezbankalarından gelen aksiyon ve söylemler risk iştahını canlı tutuyor
İngiltere’nin Avrupa Birliği’nden çıkış kararı sonrası Japonya ve İngiltere merkez bankalarının likidite adımlarına ek olarak, henüz sadece genişlemeci sinyaller veren Avrupa MerkezBankası ECB’nin de yakın vadede adım atması bekleniyor.
İngiltere, Japonya ve Avrupa merkez bankalarından gelen bu genişlemeci aksiyon ve söylemlerin, küresel risk iştahına olumlu katkıda bulunarak gelişen ülke varlıklarına dadeğer kazançları olarak yansıdığı gözükmekte…
Gelişen ülke para birimlerinde çok yönlü hareket
Gelişen ülke para birimlerinde ise karışık bir görünüm hakim. G. Afrika randı %5 yükselişle temmuz ayında en çok değer kazanan para birimi olurken, gelişmekte olan Doğu Avrupa para birimlerinde sınırlı kazançlar göze çarpıyor.
Öte yandan Kolombiya pesosu ve Rus rublesinin ise %3’ün üzerinde düşüşlerle geçtiğimiz ay en fazla değer kaybeden para birimleri olduğu gözüküyor.
ABD MerkezBankası Fed’in faiz artırımına gitmesi beklenen tarihin piyasalar tarafından tekrar ötelendiği bir dönemde, gelişen ülke para birimlerinin önümüzdeki süreçte olumlu performansgöstermesi beklenebilir.
TL’nin benzer ülke para birimlerine yakınsaması olası
Sonbirkaç aydır 2.87-2.95 bandından hareket eden USD/TL ise kaydettiği sert yükselişin ardından mevcutta 2.96 seviyelerinde bulunuyor. Eşit ağırlıkta dolar ve eurodan oluşan sepet kur ise son durumda 3.13 seviyelerinde bulunuyor.
Geçtiğimiz ay benzer para birimlerinde negatif ayrışan TL’nin önümüzdeki dönem diğer gelişen ülke para birimlerine yakınsayarak, ABD’de faiz artırım sürecinin beklenendenyavaş seyredeceği algısından faydalanması beklenebilir.
8,20 8,70 9,20 9,70
3 Ay 1 Yıl 3 Yıl 5 Yıl 8 Yıl 10 Yıl
Son 1 hafta önce 1 ay önce
Tahvil Bono Verim Eğrisi
Kıymet Son 1 ay önce 11 Tem. 18 9,11 8,71 17 Şub. 21 9,36 9,05 11 Şub. 26 9,63 9,16
%8,0
%9,0
%10,0
%11,0
%12,0
Tem.15 Eyl.15 Kas.15 Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 Gösterge Faiz
Küresel faizler merkez bankaları ile dalgalandı
Geçtiğimiz ayın başında Amerikan Merkez Bankası Fed’den ikinci bir faiz artırımı için elverişli ortamın oluşmaya başladığına yönelik açıklamalar gelmesiyle yükselişe geçen faizler büyümeye yönelik endişelerin baskın çıkmasıyla dalgalı bir seyir izledi.
Brexit sonrası ECB’nin parasal genişleme programını Eylül’de artırabileceğini sinyallemesi ve Japon MerkezBankası’nın borsa yatırım fonu (ETF) alımlarını artırması likiditebolluğuna yönelik beklentileri canlı tutuyor.
Eksi faizleişlem gören tahvil tutarı büyümeye devam ediyor
Küresel faiz hadleri rekor düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor. Son olarak geçtiğimiz hafta İsviçre 40 yıllık faizlerinin dahi eksi bölgede işlem görmeye başlaması tahvil bono piyasalarında gelmiş olunan sıradışı durumu pekiştirir nitelikte…
ABD’de Temmuz ayı başından itibaren yaklaşık 20 baz puanlık bir artış kaydeden 2 yıllık faizler mevcutta 0.75lerde bulunuyor. ABD 10 yıllıkları ise geçtiğimiz ay başında 1.35’in altını test ederek rekor düşük seviyelere inmesinin ardından tekrar 1.50’lere yükseldi.
Haziran ayında tarihinde ilk defa eksi faizle işlem görmeye başlayan Alman 10 yıllıkları ise Temmuz ayında 0’a doğru toparlanma eğilimi gösterse de son durumda - 0.10 seviyelerinegerilemiş bulunuyor.
Fed’in beklemede kalması gelişen ülke tahvillerine destek
ABD’de 2. çeyrek büyüme verisinin beklentilerden bir hayli kötü gelmesi, faiz artırım ihtimalinin 2017’ye ötelenmesine yol açtı. Mevcut durumda piyasada Ocak 2017’de bir faizartırımı olasılığı %50 olarak fiyatlanıyor…
Küresel çapta likidite bolluğuna dönüş yaşandığı bu ortamda, gelişen ülke tahvil-bono fonlarına son 5 haftadır yaşanan toplam girişler tarihinin en güçlü girişi oldu...
Yurtiçi faizlerde toparlanma eğilimi
Yurtiçinde ise en son Mart 2015’te gördüğü dip seviyelere indikten sonra sert yükseliş kaydeden 2 yıllık faizler, tekrar 9.10 seviyelerine gerilemiş durumda. 10 yıllık faizlerin ise çift haneli rakamlarda kalıcı olamadığı görülüyor. Ayrıca, TCMB’nin zorunlu karşılıklarda indirim yapması ve likidite yönetimini desteklemesi faizler için pozitif…
Küresel faizlerin rekor derecede düşük seyretmesi Türkiye’nin de aralarında bulunduğu gelişen ülke faizlerine aşağı yönlü baskı unsuru... Önümüzdeki dönemde yurt içi fazilerde ılımlı seyrin sürmesi beklenirken Merkez Bankası’nın sadeleştirme adımları verim eğrisinde dikleşmeye işaret etmeyi sürdürüyor.
65.000 70.000 75.000 80.000 85.000 90.000
Tem.15 Eyl.15 Kas.15 Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 BİST 100
85 95 105 115 125
Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16
Bankacılık Sanayi Hizmet
Ocak 2016=100 Küresel hisse senedi piyasalarında yaz rallisi
İngiltere’nin Avrupa Birliği’nden ayrılması (Brexit) ile sonuçlanan referandum sonrası, küresel merkez bankalarından art arda gelen destekleyici söylem ve aksiyonlar küresel riskiştahında iyileşme yaratarak hisse senetlerine olan ilgiyi artırdı.
Amerikan Merkez Bankası Fed’in azalan risklere ve güçlü istihdam piyasasına vurgu yapmasına rağmen normalizasyon beklentilerini ötelemesi, Avrupa Merkez Bankası ECB’nin parasal genişlemeyi Eylül’de büyütebileceğini sinyallemesi, Japonya ve İngiltere merkezbankalarının genişlemeci adımları ile global borsalar ralli etti.
S&P endeksi %4’e yakın değer kazançlarıyla tüm zamanların zirve seviyelerini 2185’leri test ederken, Alman Dax ve Japon Nikkei endeksleri ise son bir ayda %6yükseldi.
Gelişen ülke hisse senetleri 4 haftadır ilgi odağı
Yatırımcı iştahı ve para akışını gösteren parametrelerden biri olan fon akışı verileri gelişen ülke hisse senetlerinin Temmuz ayında ön planda olduğunu gösteriyor. Fed’in beklemede kaldığı, ECB ve BoJ’un genişlemeci politikalarına tam gaz devam ettiği mevcutkonjonktürde, gelişen ülke hisse fonlarına 5 haftadır girişler yaşanıyor ve bu girişler 12 ayın en güçlü fon akışlarına işaret ediyor.
Brezilya Bovespa son bir ayda %10artış ile gelişen ülke borsalarından pozitif ayrışırken, Endonezya Jakarta, Hindistan Sensex ve Rus Micex ve Güney Afrika Top40 endeksleri ortalamada %4’ü aşkın değer kazandı.
Borsaİstanbul’da bankacılık ve sanayi sektörlerinde ayrışma
Kredi derecelendirmekuruluşlarından gelen yorum ve aksiyonlar ile dalgalanan Bist 100 endeksi %2’ye yakın düşüşle korunaklı bir ayı geride bıraktı. Borsa İstanbul’un lokomotifiniteliğinde olan bankacılık endeksinin %5’e yakın değer kaybına karşın, sanayi endeksinin %4’ten fazla değer kazanması dikkat çekti.
Makrogörünüm, değerlemeler ve fon akışları Borsa İstanbul’a destek
Her ne kadar PMI ve sanayi üretimi verileri zayıf seyretse de tüketici harcamaları gibi verilerin güçlü seyri makro temellerin sağlam olduğunu gösteriyor. Ayrıca, değerleme oranlarının diğer gelişen ülkelere kıyasla ucuz seviyelerde olması ve şirket karlılıklarının olumlu seyri borsayı yatırımcılar nezdinde cazip kılacak unsurlar…
Ayrıca gelişen ülkelere son bir yılın en güçlü fon akışlarının olması, diğer gelişen ülkelerle büyük ölçüde birlikte hareket eden Borsa İstanbul’a ek bir destek niteliğinde…
95 100 105 110 115 120 125 130 135
Tem.15 Eyl.15 Kas.15 Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 Altın (TL / gram)
1.045 1.095 1.145 1.195 1.245 1.295 1.345 1.395
Tem.15 Eyl.15 Kas.15 Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16 Altın (Dolar / Ons)
Altında yükseliş ivme kaybetse de devam ediyor
Amerikan MerkezBankası Fed’in son toplantısında 1'e karşı 9 üyenin desteğiyle aldığı faizleri sabit tutma kararı altın fiyatlarına destek oldu. Ancak, bankanın risklerin azaldığına ve istihdam piyasasının sıkılaştığına vurgu yapması ile küresel risk algısında toparlanmayükseliş potansiyelini sınırladı. Altının ons fiyatı %2 değer kazanırken, altının TLfiyatı %6’yı aşkın yükselişle tüm zamanların zirvesi olan 130 TL’nin üzerini test etti.
ABD verileri ve Fedüye konuşmaları altın için belirleyici olacak
Fed’in ikinci faiz artırımı için elverişli ortamın oluşmaya başladığını belirtmesi sebebiyle Kasım veya Aralık toplantılarında faiz artırım ihtimali masada olabilir. Piyasanın fiyatlamalarına bakıldığında bu tarihlerde faiz artırım ihtimali %22 ve %49’larda…
Ağustos ayında Fed toplantısı olmaması nedeniyle başta enflasyon ve istihdam olmak üzere ABD verileri ve Fed üye konuşmaları altın fiyatları açısından belirleyici olacak.
Fiziki talepzayıf seyrini sürdürüyor
Çin ve Hindistan gibi altın fiziki talebinin en yoğun olduğu ülkelerde altın fiyatlarındaki artış, talebi negatif etkilemiş durumda… Bunun da sebebi bu ülkelerdeki yatırımcıların altını spekülatif bir yatırım aracı olarak değil uzun vadeli tasarruf aracı olarak görmesinden kaynaklanmakta…
Spekülatif talep ise ivme kaybetti
Altının vadeli işlem sözleşmeleri geçtiğimiz aylarda test ettiği tüm zamanların zirve seviyelerinden %7’yi aşkın düşüş kaydetti. Altın borsa yatırım fonlarına ise 2013 yılından beri en güçlü girişler izlenmeye devam ediyor.
Spekülatif talep tarafında vadeli işlemlerde yaşanan geri çekilme aşırı pozisyonlanmanın azaltıldığına işaret ederken, borsa yatırım fonlarındaki yükseliş yatırımcı beklentilerinde büyük bir değişiklik olmadığını göstermekte…
Küresel faiz seviyeleri altın fiyatlarına destek, ancak…
Küresel tahvil-bono faizlerinin tüm zamanların dip seviyelerine inmesi ve birçok ülke tahvil faizinin eksideişlem görmesi altına yönelik ilgiyi canlı tutabilir.
Ancak, güçlü gelecek ABD verileri ve Fed üyelerinden gelebilecek ‘şahin’
açıklamalar altın fiyatlarında yegane baskı unsurları… Ayrıca, spekülatif talep tarafında vadeliişlem pozisyonlarında düşüşün devam edip etmeyeceği de kritik…
Döviz Son Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 6 Ay % 1 Yıl %
USD/TL 2,9603 1,3 -2,5 -0,1 -1,0 -6,4
Euro/TL 3,3029 0,7 -3,0 2,1 -0,2 -6,2
Sepet Kur 3,1315 1,0 -2,9 1,1 -0,6 -6,2
Dolar Endeksi 95,9 -0,4 -0,6 1,8 -0,1 -0,4
Gelişen Ülkeler Ort. 69,6 1,6 1,7 2,7 7,9 -1,0
Faiz
Türkiye 2 Yıl 9,11 -1,5 4,6 -6,3 -17,8 -9,0
Türkiye 10 Yıl 9,63 -2,7 5,1 -3,1 -10,0 -0,1
ABD 10 Yıl 1,54 -3,2 1,8 -12,2 -12,1 -28,4
Brezilya 10 Yıl 11,84 -0,2 -1,4 -3,7 -27,5 -12,9
Hindistan 10 Yıl 7,10 -0,9 -3,2 -4,4 -8,1 -8,9
Rusya 10 Yıl 8,29 -1,0 -0,6 -6,4 -18,9 -24,4
Hisse Senetleri
Türkiye - BİST 100 78.337 3,0 -3,5 0,0 10,4 0,2
ABD - S&P 500 2.186 1,0 1,6 5,9 17,2 4,8
Almanya - DAX 10.726 3,5 7,6 8,8 19,6 -1,8
Japonya - Nikkei 16.920 4,1 7,7 2,1 7,7 -18,3
Çin - Shanghai Komp. 3.051 2,5 0,0 7,6 10,4 -21,5
Brezilya - Bovespa 58.300 1,2 7,5 9,5 46,5 20,5
Rusya - RTSI 955 2,1 0,0 4,3 38,5 14,9
Hindistan - SENSEX 28.152 0,3 1,2 9,2 22,5 2,3
Altın - Emtia
Altın Dolar / ons 1.340,9 0,4 0,6 5,5 8,3 19,3
Altın TL / gram 127,61 1,8 -3,1 -5,3 -8,6 -21,5
Brent Petrolü 45,9 3,7 -5,3 -4,5 37,6 -7,6
Bakır 4.840 0,4 2,3 2,5 8,6 -5,3
Buğday 416 0,1 -1,8 -9,2 -9,0 -15,4
92 94,5 97 99,5 102
104,5 90
95 100 105 110
Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16
TL/USD JPM EMC Endeksi Dolar Endeksi Ocak 2016=100
80 90 100 110 120
Oca.16 Mar.16 May.16 Tem.16
BIST 100 MSCI Dünya MSCI Gelişen Ülkeler Ocak 2016=100
Bu rapor Ak Portföy Yönetimi tarafından AvivaSA için hazırlanmıştır.
:Mevcut koşullar ve fiyatlanan gelişmeler paralelinde kısa vadeli beklentimizi ifade eder. (sayfa1) Değinilen yatırım ürünlerine ilişkin bant aralıkları belirlenirken, piyasa görüşü ile birlikte, ilgili ürünlerin son 10 yıllık, (ayrık) aylık standart sapmalarının, güncelden geriye doğru 1/3 katsayılı geometrik dizi ile ağırlıklandırılmış ortalaması referans alınmıştır.
:Yön işaretleri beklentinin bir öncekine oranla hangi yönde değiştiğini belirtir. %2’ye kadar yapılan değişikliklerde yatay yön korunur. (Sayfa:1) :İlgili konuyla ilgili daha geniş bilgi içeren bir kaynağa link sağlar.
Beklenti (1)
Açıklama ve Dipnotlar:
İşareti
YASAL UYARI: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkatealınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgileredayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapor ve yorumlardakiyazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanakoluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veyagüncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş, Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş, Ak Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadankaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. ve Ak Portföy Yönetimi A.Ş.’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş, Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. ve Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır.
i
