DEĞERLENDİRME
Bora Tamer Yılmaz
btyilmaz@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1136
Duygu Akkoca
dakkoca@ziraatbank.com.tr +90 212 363 1134 Bu hafta yurt-içinde ve değer zincirinin parçası olduğumuz Avrupa’da
Haziran ayına ilişkin sınai üretim endeksleri açıklanacak. Cuma günü Almanya’da Haziran ayı için açıklanan fabrika siparişleri %1 artışla, %0,5 oranındaki beklentinin iki katı oranda gerçekleşti. İkinci çeyrekte Avrupa’da ekonominin ivmelendiğini gözlemlemiştik (Şekil 1). Bu hafta açıklanacak endeksler ivmenin derecesini ölçmemizi sağlayacaklar.
Avrupa’da ankete dayalı imalat göstergeleri (PMI) ve güven endeksleri oldukça yüksek seviyelerde seyrediyorlar. Bu seviyelerden kısmi gerilemeler Avrupa’da ekonominin momentumunu üçüncü çeyrekte koruyacağını göstermekte. Cuma günü İspanya için açıklanan sınai üretim verisiyle birlikte ikinci çeyrekteki toplam artış %0,27 oranında gerçekleşti.
İlk çeyrekteki artış %0,16 idi. 2005 yılından beri serinin çeyrek başına artış ortalaması negatif %0,17! Benzer görünümün diğer ülkelerde de belirmesini bekliyoruz. Bugün TSİ 9:00’da Almanya’da sınai üretimin %0,2 oranında artması bekleniyor. Mayıs ayında sınai üretim %1,2 ile ciddi bir artış sergilemişti. Avrupa’da daralan çıktı açığı bir yandan merkez bankasını (ECB) para politikasını normalleştirmeye zorlarken beraberinde Türkiye ve Doğu Avrupa ülkelerinde iktisadi faaliyetin imalat üzerinden canlı kalmasını sağlıyor (Şekil 2).
Şekil 1: Avrupa ve Türkiye’de sınai üretimin seyri (çeyrekten çeyreğe değişim oranları).
Kaynak: TÜİK, Bloomberg, Ziraat
Şekil 2: Almanya değer zincirinde imalatın seyri (aylık değişim oranları).
Kaynak: TÜİK, Bloomberg, Ziraat
Gündemin sanayi ağırlıklı yoğunluğunu sürdüreceği haftaya iyimser risk iştahı ile uyanarak başlıyoruz.
Katalizörler: Küresel iktisadi faaliyette yeniden beliren
“senkronizasyon” temasının, ABD’de açıklanan İstihdam Raporu ile pekişmesi.
DEĞERLENDİRME
Çin’de bu hafta veri akışı yoğun. Dış ticaret, enflasyon ve rezerv verileri piyasanın odağındaki gelişmeler. Sene başındaki Çin endişeleri her geçen gün azalırken kur oynaklık bandının %3’e yükseltilmesi tekrar gündeme geldi. Çin’de bundan sonraki ana gelişme her beş senede bir gerçekleşen Komünist Parti yönetimindeki görev değişimi. Devlet Başkanı Şi Jinping’in popülaritesi bir hayli yüksek. Parti’nin propaganda organı gibi çalıştığı düşünülen günlük gazete China Daily’de Başkan Şi’ye atıfta bulunma sayısı geçmiş liderlerden daha yüksek seyrediyor. Pek çok gözlemci Şi’nin 2022 yılında da başkanlığını korumayı amaçladığını, bu nedenle gerçekleşecek değişikliklerin 2022 gündemini belirleyebileceğini düşünüyorlar. Çin’de yılın ikinci yarısındaki tüm ekonomik gelişmeleri hem içeride hem dışarıda taraftar toplama çabasındaki Şi’nin hamleleri şeklinde okumak gerekecek. Para birimi Renminbi’nin uluslararası itibarını arttırmaya çalışan Çin yönetimi diplomatik açıdan kur üzerinde ülke ekonomisinin istikrarını bozmayacak şekilde adımlar atabilir.
ABD’de enflasyon verileri yakından takip edilecek. Güney Afrika’da ise iktidar güven oylaması arayışında. Yarın gerçekleşecek oylama para birimi Rand üzerinden Gelişmekte Olan Ülke Kurları’nı (EMFX) etkileyebilir.
Meksika Merkez Bankası (Banxico) Perşembe günü faiz kararını açıklayacak. Geçtiğimiz toplantıda FED senkronizasyonunu sürdüren kurum faiz arttırmıştı. Ancak genel kanı şimdilik faiz arttırım döngüsünün sonuna ulaşıldığı yönünde. Bununla birlikte Banxico da Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) gibi gerek görülmesi durumunda ek sıkılaşma yönünde adım atılabileceğini belirtmekte. Bu hafta Banxico’nun TCMB gibi “şahin” mesaj ile faizleri sabit tutması bekleniyor.
FED’in açık piyasa işlemlerinden sorumlu şubesi New York’un Başkanı William Dudley Perşembe günü konuşacak. Parasal genişleme döneminde FED cephesindeki ana karakter Şikago Şubesi’nin Başkanı Charles Evans idi. Normalleşme sürecine girilmesiyle bu görevi Dudley ve San Francisco Şube Başkanı John Williams üstlenmiş durumdalar.
Dudley ve Williams’ın mesajları şu anda FOMC’nin ruhunu yansıtmakta.
Rusya’da ise ikinci çeyrek büyüme verisi izlenecek. Rusya’da da belirli ölçüde bazın da etkisiyle büyümenin ikinci çeyrekte ivmelenmesi bekleniyor.
USD/TL kuru, haftalık bazda yatay bir görünüm sergiledikten sonra yeni haftaya Cuma günkü kapanışa yakın 3,53 seviyesinin altında başlıyor. EUR/TL ise 4,2129 ile hafta içinde rekor seviyelere yükselse de Cuma günü tarım dışı istihdam sonrası Euro’nun küresel değer kaybının da katkısıyla 4,15 seviyesinin altına kadar gevşedi. Yeni haftada 4,16 seviyesine yakın işlem görüyor. Geçtiğimiz haftanın dolar karşısında kaybedeni ise %3,1 düşüşle Güney Afrika Randı olurken; yeni haftada Rand, dolar karşısındaki kazanımlara öncülük ediyor. Bu hafta yurtiçinde yarın sanayi üretimi ve Cuma günü de cari işlemler dengesi takip edilecek. Bugün özelinde ise Hazine nakit dengesi rakamları açıklanacak. Gelişmekte olan ülkeler tarafında bu hafta Meksika Merkez Bankası’nın faiz kararı bekleniyor. 10 Ağustos’ta gerçekleştirilecek toplantıda politika faizinin %7 seviyesinde sabit bırakılması bekleniyor.
Asya borsaları, tarım dışı istihdam sonrası Wall Street’teki kazanımları takip ederek yeni haftaya alıcılı başlıyor. Nikkei endeksi, %0,6, Güney Kore endekslerinden Kosdaq ise %1,1 artıda işlem görüyor. Cuma günü Dow Jones rekor seviyeden kapanırken; Avrupa borsaları tarım dışı istihdam sonrası Euro’nun kazançlarını sınırlaması ardından yükseliş kaydederek haftayı sonlandırdı. Küresel piyasalardaki iyimser risk iştahına karşın Kuzey Kore’ye yönelik haber akışı sürüyor. Birleşmiş Milletler Güvenlik Konseyi, füze programı nedeniyle Kuzey Kore'ye yeni yaptırımlar uygulanmasını kabul etti.
ABD’de petrol sondaj kulesi sayısının düştüğünün gözlendiği bir ortamda Brent petrolün varil fiyatı USD 52,2’lerde işlem görmekte.
Altın ise ABD tarım dışı istihdam verisi sonrası Fed’in bilanço küçültmeye başlayabileceği beklentisiyle Cuma günü ons başına USD 1.270’lerden ons başına USD 1.254 seviyesine kadar gevşedikten sonra yeni haftada ons başına USD 1.258 seviyesinde.
PİYASA DETAYLARI-I
Döviz Piyasası
Emtia Piyasası
Piyasalar Cuma günü beklentilerden güçlü açıklanan tarım dışı istihdam verisi sonrası bu hafta ABD ÜFE ve TÜFE verilerine odaklanacak. Cuma günkü veri istihdam piyasasındaki sıkılaşmayı işaret etti. Ücretlerdeki artış ile birlikte piyasalar Fed'in Eylül'de bilançosunu daraltmaya başlayabileceği yönünde sinyal aldı. Dolar endeksi de Cuma günü, tarım dışı istihdamın 209.000 arttığı ve işsizlik oranının Mayıs 2001’den bu yana en düşük seviyeyi gösteren verinin ardından 92,7 seviyesinden 93,7’ye kadar yükseldi. Yeni haftada ise endeks, 93,3’lerde bulunuyor.EUR/USD paritesi de dolar lehine hareketin belirginleşmesiyle Cuma günü 1,1877’lerden 1,1728’lere kadar gevşedi. Bugün ise 1,1785’lerde bulunuyor. Raporun yazıldığı zaman diliminde Almanya sanayi üretimi %0,2 artış olan beklentinin altında performans sergileyerek %1,1 düştü. Bugün saat 17:45’te St. Louis Fed Başkanı James Bullard, saat 20:25’te Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari’nin konuşmaları bulunuyor. Makro veri tarafında ise Euro Bölgesi Sentix yatırımcı güveni endeksi günün öne çıkan nadir verilerinden biri.
$/TL 3,5235 3,5395 3,5280 -0,3% 0,1%
€/TL 3,7053 4,2052 4,1545 -1,2% 12,1%
Sepet* 3,6144 3,8724 3,8413 -0,8% 6,3%
€/$ 1,0517 1,1870 1,1773 -0,8% 11,9%
$/Yen 116,96 110,05 110,69 0,6% -5,4%
$ Endeks 102,68 92,84 93,54 0,8% -8,9%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg * (0,5$+0,5€)
30 Ara 16 3 Ağu 17
2016 Sonuna
Göre 4 Ağu 17 Günlük
Değişim
1,03 1,05 1,07 1,09 1,11 1,13 1,15 1,17 1,19
3,45 3,55 3,65 3,75 3,85 3,95
Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17
$/TL Sepet €/$ (Sa ğ eks)
43 45 47 49 51 53 55 57
1.100 1.150 1.200 1.250 1.300
Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen)
Altın($/Ons) 1.148 1.269 1.259 -0,8% 9,7%
Petrol(Brent) 56,1 52,0 52,4 0,8% -6,6%
Gümüş($/Ons) 15,9 16,7 16,3 -2,3% 2,3%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
30 Ara 16 4 Ağu 17 Günlük Değişim
3 Ağu 17 2016 Sonuna
Göre Değişim
2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların faizinin haftalık bazda sırasıyla 7,5 ve 4 baz puan yükseldiği bir hafta geride kaldı. Cuma günü ise faizlerin, ABD verisi sonrası günlük bazda yükselişi 1, 3 ve 3 baz puan yönünde oldu ve faizler sırasıyla
%11,60,%10,92 ve %10,66 seviyesinden kapandı.
ABD’de işe alımların gücünü koruduğunu gösteren veri ardından ABD 10 yıllık tahvillerin faizi,
%2,22’lerden %2,28’lere kadar yükselerek günü 4 baz puan artışla sonlandırdı. Pazartesi gününde ise
%2,2670’lerde bulunuyor. Perşembe günü
%37’lerde olan Fed’in Aralık ayında faiz artırma olasılığı tarım dışı sonrası haftanın ilk iş gününde
%42 seviyesinde bulunuyor.
TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 115 milyar TL düzeyine yükselirken; fonlamanın 10 milyar TL’lik kısmı %9,25’ten BAPP’tan oluştu.
Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası’ndan
%12,25 ile 105 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama maliyeti ise %11,98 seviyesine yükseldi.
Cuma gününü banka ve holding hisselerine gelen alımlarla %1,3 artışla 108.545 puandan tamamlayan BIST 100 endeksinin yeni haftaya alıcılı bir başlangıç yapması beklenebilir.
PİYASA DETAYLARI-II
Faiz Piyasası
Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS’i iyileşmeye devam ediyor CDS, Aralık 2014’ten bu yana en düşük seviye olan 173 seviyesinden günü sonlandırdı. Aynı vadede Rusya CDS’i 156 (yatay) ve Güney Afrika CDS’i 178 (+2bp) seviyelerinden günü sonlandırdı.
Borsalar
2 Yıllık Gösterge Tahvil 10,65 11,59 11,60 0,01 0,95
USD Libor( 3 aylık) 1,00 1,31 1,31 0,00 0,31
EUR Libor( 3 aylık) -0,34 -0,38 -0,37 0,00 -0,03
O/N BIST Repo 8,48 11,92 11,95 0,04 3,47
Eurobond 2045* 6,79 5,80 5,81 0,01 -0,98
Ka yna k: Reuters , BIST, Bl oomberg
4 Ağu 17 2016 Sonuna Göre Değişim 30 Ara 16 3 Ağu 17 Günlük
Değişim
BIST-100 78.139 107.154 108.545 1,3% 38,9%
BIST-30 95.499 131.672 133.555 1,4% 39,8%
Sanayi 83.586 118.027 119.040 0,9% 42,4%
Hizmetler 49.626 67.512 68.110 0,9% 37,2%
Mali 103.595 136.880 139.083 1,6% 34,3%
Bankalar Endeksi 129.550 180.249 183.462 1,8% 41,6%
Dow Jones 19.820 22.026 22.093 0,3% 11,5%
S&P 500 2.249 2.472 2.477 0,2% 10,1%
DAX 11.481 12.155 12.298 1,2% 7,1%
Nikkei 225 19.145 19.952 20.065 0,6% 4,8%
Bovespa 60.227 66.777 66.898 0,2% 11,1%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
4 Ağu 17 2016 Sonuna
Göre Değişim Günlük
Değişim 30 Ara 16 3 Ağu 17
68000 73000 78000 83000 88000 93000 98000 103000 108000
150 350 550 750 950 1150 1350
Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17
İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks)
PİYASALARDAKİ GELİŞMELER
ABD'de tarım dışı istihdam Temmuz ayında 209.000 ile 180 bin olan beklentilerin üzerinde artarken, saatlik ücretler de %0,3 yükseldi. Ücretlerdeki artış 5 ayın en yüksek düzeyinde olurken; daha önce Haziran ayı için daha önce 222.000 olarak açıklanan artış 231.000'e revize edildi.
UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.
