Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Ekim 2017

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Ekim 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

12 Ekim 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

(3)



BIST-100 Endeksi: 103.816 (değişim: %0,41 işlem hacmi: 6,9 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %12,25 (+1 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,33 (+6 baz puan)



Usd/TL: 3,64 (%-1,80)



Döviz Sepeti/TL: 3,98 (%-1,70)



Altın: 1.295 Usd (%0,60)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,34 (önceki gün %2,36)



VIX: 9,85 (önceki gün 10,10)



CDS Türkiye: 179 (önceki gün 182) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

Gündem

12:00 Euro Bölgesi - Sanayi Üretimi (beklenti: %0.6 önceki:%0.1) 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.4 önceki: %0.2)

15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 252.000 önceki: 260.000) 17:15 Fed'den Brainard konuşacak

17:30 Fed'den Powell konuşacak

(4)

Piyasalara Genel Bakış

Dün açıklanan Eylül ayına ait FOMC tutanaklarının şahince olmaktan uzak algılanması sonrasında Usd haftanın en düşük seviyesine geriledi. Fed toplantı tutanaklarında Fed yetkililerinin faiz artışlarının zamanlaması konusunda oldukça temkinli olduklarının görülmesi ile Dolar Endeksi 92,79 seviyesinden kapandı.

Dün Türkiye –ABD ilişkilerinde sıkıntıya neden olan vize krizine ilişkin Türk ve Amerikan Dışişleri Bakanları arasında gerçekleşen telefon görüşmesinin ardından vize kriziyle ilgili olarak ABD’den bir heyetin önümüzdeki hafta Türkiye’ye geleceği ve ortak bir komisyon kurulmasının teklif edildiği haberi yurtiçi piyasalarda sınırlı rahatlamaya sebep oldu.

Dün açıklanan TR Ağustos ayı cari denge 1.237 milyon Usd ile beklenenden düşük geldi.

Dün ABD hisselerinin rekor seviyelere gelmesi sonrasında Asya piyasalarında da hisse senetleri yükseldi.

Bugün, ABD’de aylık %0.4 artması beklenen üretici fiyat endeksi ve 252 Bin beklenen haftalık işsizlik maaş başvuruları açıklanıyor. Euro Bölgesi’nde ise %0,6 beklenen sanayi üretimi açıklanacak.

Ayrıca bugün Fed Başkan adayları arasında adı geçen FOMC üyesi Powell 17:30'da konuşma yapacak.

Yine Fed'den Brainard konuşması ise 17.15 ‘de gerçekleşecek.

Yarın ise saat 15:30'da ABD Eylül ayı Tüfe ve perakende satışlar verisi açıklanacak. Ayrıca bu hafta boyunca JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc., Bank of America Corp. ve Wells Fargo & Co. Gibi şirketlerin açıklanan kar rakamları izlenmeye devam edilecek.

(5)

Usd/TL - Eur/TL

Dün gün içinde ABD–Türkiye arasındaki vize krizinde tansiyon düşüş eğilimini korudu. Dün ayrıca FED toplantı tutanaklarında bu yıl bir faiz artışı yapılması konusunda bir istek olduğu görüldü. Diğer unsur ise enflasyonun hedef seviyeye ulaşmasının uzun süreceğine dair endişelerin dile getirilmesi oldu.

Tutanakları şahince olmaktan uzak olarak değerlendiriyoruz. Usd diğer para birimleri karşısında küresel piyasalarda değer kaybediyor.

Bu iki unsur TL’ye Usd karşısında belirgin bir değer artışı sağladı. TL’nin, Eur karşısındaki değerlenmesi sınırlı oldu. Zira Eur’da değer kazanma eğiliminde.

Vize konusunda ilerleme sağlanması kısa vadeli rahatlama sağlar. TL’nin orta vadede avantajlı konuma gelmesi için bölgesel risklerde düşüş ve bölgesel konularda daha geniş bir mutabakat ihtiyacı olduğunu düşünüyoruz.

Usd/TL:

ABD–Türkiye arasındaki vize krizinde diplomasinin öne çıkmaya başlaması ile parite dün TL lehine hareket etti. 3,71 ile güne başlandı kapanış ise 3,6490 ile gerçekleşti. Bu sabah ise 3,6390 civarında işlem görüyor. Bu düşüşte FED tutanaklarının da TL lehine sonuç yarattığını ifade edelim.

3,6350 seviyesi parite açısından önemli. Bu seviyenin altına inilmesi ile 3,61’li seviyelere gevşeme mümkün hale gelir. Aksi halde ise 3,64 seviyesine yakın bir seyir mümkün hale gelir.

Biraz daha geniş perspektifte 3,74 seviyesinin altında 3,65-3,70 bandının geçerli olacağını ifade etmiştik.

Dünkü gelişmeler sonrası bu aralık aşağı yönde geçilmiş oldu. 3,60-65 aralığının geçerli olacağını düşünüyoruz. Mevcut haber akışı ile bu bandın daha avantajlı hale geldiği kanaatindeyiz.

Eur/TL:

Dünkü haber akışı TL için de değer kazanma fırsatı verdi. FED tutanaklarında Usd aleyhine içerik olduğunun görülmesi ile Eur, Usd karşısında yükseliş eğilimini koruyor. Bu nedenle TL’nin Eur karşısındaki değer kazancı Usd/TL’ye relatif daha az oldu.

Önceki günü 4,3840 ile tamamlayan parite dün 4,3290 ile kapanış yaptı.

4,32 seviyesi parite açısından önemli. Bu seviyenin altı 4,2750 seviyesine gevşemeyi beraberinde getirir. Eur değer kazanırken, paritede belirgin bir düşüş gerçekleşmesi için TL lehine güçlü haber akışı gerekir.

Aksi halde Eur/TL’de seyrin yatay/sınırlı düşüş şeklinde olması daha büyük olasılık.

.

(6)

TL Tahvil/Bono:

Pazartesi günü yaşanan sert satışların ardından son iki gündür kayıplar geri alınıyor. Dünkü gevşeme önceki güne göre daha sınırlı kaldı. Hatta 2 yıllık tahvilde faizin 1 baz puan yükseldiğini belirtelim. Pazartesi gününü 11,52%, Salı gününü 11,39% ile tamamlayan 10 yıllık tahvil dünkü kapanışını 11,33% seviyesinde yaptı.

Dünkü kazanımlarda 2 unsurun öne çıktığını düşünüyoruz. ABD ile yaşanan gerginlikte diplomatik girişimlerin olması ve ABD tahvil faizlerinin yatay seyir izlemesi. ABD tahvil faizlerindeki gevşemede şahince bulunmayan FED tutanaklarının etkisi olduğunu belirtelim.

Mevcut durumda olumsuz haber akışının etkisi olumlu habere görece daha fazla olur yönündeki düşüncemizi koruyoruz. 11,25% direnç seviyesi. 11,50% ve 11,70%

ise destek seviyeleri olarak takip edilebilir.

Fiyatlamada bir süredir lokal haber akışının global haber akışından daha etkin olduğunu dile getiriyoruz.

Lokal tarafta bir haber akışının olumluya dönmesi ile kalıcı bir rahatlıktan söz edilebileceği kanaatindeyiz.

Vize konusu bu kapıyı araladı. Ancak pozitif seyrin sürmesi daha fazla olumlu habere bağlı.

Eurobond:

İç tarafta vize konusunda tansiyon düşüklüğü, dış tarafta ise FED tutanaklarının şahince bulunmaması ile eurobondlarda dün değer artışı oldu.

Son iki gündür olumlu seyir var. Dünkü kazanımların önceki güne göre daha sınırlı kaldığını belirtelim.

Türkiye eurobondları sınırlı değer artışı elde ettiler.

Birim fiyatları kısa vadelilerde 0,05 Usd civarında, orta vadelilerde 0,35 Usd civarında, uzun vadelilerde ise - 0,10-0,40 Usd aralığında kazanç oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,98, %4,76 ve %5,89 oldu. Türkiye CDS bu sabah 179 civarında.

Mevcut dinamik ABD tahvil faizlerini yukarı yönde taşırken dünkü FED tutanakları şimdilik bu yükselişi durdurdu. Faizlerin seyri makro verilere ve Trump’ın maliye politikalarına ve jeopolitik risklere bağlı. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,34% seviyesinde. Kısa vadede destek seviyesi %2,40 sonrasında %2,50. Dirençler ise

%2,30 ve %2,24.

Vize krizi konusunda ilerleme sağlanması havayı olumlu yönde etkiliyor. FED tutanakları ise diğer bir etken. Eurobondlar nefes alma imkanı bulabilir. Daha kalıcı bir iyileşme için ikili ilişkilerde daha geniş bir mutabakat gerektiğini düşünüyoruz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

(7)

Eur/Usd:

Katalonya'nın tek taraflı bağımsızlık ilan etmekten vazgeçmesi ve ECB'nin parasal sıkılaştırmaya başlamasının gerektiği yönündeki beklentiler , Eur’da geçtiğimiz Cuma günü ABD istihdam verileri ile başlayan yükselişin devamını sağlıyor. Cuma günü 1,1670 seviyesi görülmüştü. Dün 50 baz puan yükselişle gün tamamlandı. Parite bu sabah 1,1875 civarında işlem görüyor.

ABD tarafında FED tutanakları Usd’ye güç kaybettiriyor. Usd’nin pozitif seyretmesi için Trump politikalarında adım atılması ve/veya makro verilerin güçlü bir seri yakalaması gerekiyor. Bu noktada yarın açıklanacak ABD verileri önem arz ediyor.

1,1710 civarında dengelenme ile başlayan yükseliş sürüyor. Dün 1,18’in üzerine çıkılması ile 1,1920 seviyesi hedef halinde geldi. Paritedeki yükseliş Eur’nun kendi hikayesinden ziyade önemli oranda Usd’nin zayıflamasından kaynaklandığını düşünüyoruz. Bu nedenle momentumun çok güçlü olmadığı fikrindeyiz.

Altın:

K.Kore konusunun bu hafta yeniden gündeme gelmesi, Usd’nin güç kaybetmesi ile Ons Altın yükselişini sürdürüyor. Cuma günü 1.260 Usd civarına geri çekilmenin ardından seyir yukarı döndü. Bu sabah 1.295 Usd civarında işlem görüyor.

Düşük faiz, bol para ve jeopolitik riskler Ons Altın için ideal bir dinamik oluşturuyor. Son FED toplantısında yapılan açıklamalar şahince tonda yapılmıştı. Böylece altın 1.300 Usd’nin altına sarkmıştı. Ancak FED toplantısından sonraki günlerde gelen makro veriler güçlü bir seri oluşturamadı, Trump’ın vergi tasarısı Usd’ye güç katmayabilir mi diye görüşler ortaya çıktı, son olarak K.Kore konusunda tansiyon bir kez daha arttı. Bu dinamikle yeniden 1.300 Usd sınırına erişilmiş durumda.

Yarın açıklanacak ABD verileri önem arz ediyor.

Yükseliş hareketi güç kazanabilir. Perakende satışlar kasırgalar nedeniyle zayıf kalmış olabilir.

Bu noktada TÜFE sürpriz yaparsa Usd yeniden güçlenir. 1.300 – 1.310 Usd seviyelerine bir yükselme çabası bekliyoruz.

Eur/Usd & Altın

(8)

Dün açıklanan FED tutanakları şahince olmaktan uzaktı. Komite üyelerinin bir yandan enflasyonun uzun bir süre hedefin altında kalacağından endişe ederken diğer yandan bu yıl faiz artışı yapılması gerektiğini ifade ettikleri görüldü. İçeriğin görülmesi ile Dolar Endeksi’nde zayıf seyir sürdü. Endeksin güç kazanması için ABD maliye politikalarında bir adım atılması ve/veya güçlü makro veri serisine ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz. Yarın açıklanacak ABD TÜFE ve perakende verileri bu noktada önem arz ediyor.

AB tarafında ECB’nin 26 Ekim tarihli toplantısı öncesi sıkı para politikasına başlanması yönünde bir beklenti oluşuyor. Siyasi tarafta ise İspanya’daki gelişmeler de Eur lehine haber akışı geliyor. Bağımsızlık talebinin ertelendiği basında yer alıyor.

Gbp/Usd:

Yukarıda yazdığımız Usd merkezli gelişmeler paritede Gbp lehine seyrin sürmesini sağlıyor. Parite dün sınırlı bir yükselişle 1,3225 ile günü tamamladı. Bu sabah ise 1,3245 civarında işlem görüyor.

Bugün biraz daha yatay/dengelenme şeklinde bir seyir görebiliriz. 1,3220-1,3200 bölgesine bir geri çekilme bekliyoruz.

Eur/Gbp:

Eur tekrar Eylül sonundan gelen yükselişini sürdürme eğiliminde. Parite dün 25 baz puan yükselişle günü 0,8970 ile tamamladı. Bu sabah ise 0,8955 civarında seyrediyor.

0,8990 günün eşik seviyesi. Bu seviyenin üstü 0,9130’u hedef haline getirir. 0,8935’in altına sarkılması yatay/sınırlı zayıf seyir sağlar. Yukarı yönde çabanın sürmesini bekliyoruz. 0,8930 ara, 0,8880 ise günün desteği konumunda.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Eur/Gbp

(9)

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.

Eur/Usd & Altın

Endekste önceki gün 101,000 direncinin aşılmasıyla başlayan tepki yükselişinin, dün 103,500 seviyesinden geçen trend direnci üzerinde günü tamamladığını gözlemliyoruz. Böylece 31 Ağustos tarihinden itibaren devam eden kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki aşağı hareketini tamamlama sinyali oluşturan piyasada, güne alım eğilimini sürdürme çabasıyla başlanacağını düşünüyoruz.

Seans içi geri çekilmelerde 103,500 seviyesini artık destek noktası olarak izleyeceğimiz piyasada, bu nokta üzerindeki hareketlerde endeksin yükseliş potansiyelinin koruncağını düşünüyoruz. Bu durumda ilk etapta bir üst hedef olarak izlediğimiz 105,000 direncini aşma denemeleri etkisini sürdürecektir. 105,000 direnci üzerinde ise 106,000 ve 107,500 seviyelerini hedef noktaları olarak izliyoruz.

Seans içi yükseliş potansiyelinin destek konumuna dönüşen 103,500 üzerinde korunacağı piyasada, bir alt seviyede bulunan 102,250 seviyesini mevcut pozisyonlar için stop loss noktası olarak alınmasını öneriyoruz. 105,000 ara hedefi üzerindeki seyrin ise piyasadaki yükseliş eğilimini sürdüreceğini düşünüyoruz.

Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks’ten alınmıştır.

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

12 Ekim 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için

Genel Yatırım Tavsiyeleri 12 Ekim 2017