Araştırma
GÜNLÜK BÜLTEN
12/02/15
Piyasalara Bakış
Bu sabah 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,000
01.14 02.14 04.14 05.14 07.14 08.14 10.14 11.14 01.15
Kısa vadede Yunanistan konusu volatilite kaynağı olmaya devam ederken dün gerçekleşen Eurogroup toplantısında belirgin bir ilerleme kaydedilmedi. Toplantı öncesinde Avrupa ve ABD hisse senetlerinin yatay seviyede günü tamamladığını gördük. Kurdaki ve petroldeki volatilite yurtiçi piyasaları şekillendirmeye devam ederken dün zayıf tepki alımları gördüğümüz BIST-100 endeksinde tepki denemeleri için 85.000 direnç seviyesinin geçilip geçilmeyeceği önemli olacak.
Bugün makro tarafta ABD’de tüketim harcamalarına yönelik sinyallerin arandığı perakende satılşar verisi ve ayrıca istihdam öncü göstergelerinden biri olan haftalık işsizlik maaşı başvurularını takip ediyoruz.
Global Piyasalar
Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim
Avrupa: ABD:
BIST-100 Index 83,429 0.38% Dow Jones 17,862 -0.04%
Paris CAC-40 4,679 -0.35% Nasdaq 4,801 0.28%
DAX 10,752 -0.02% S&P500 2,069 0.00%
FTSE-100 6,818 -0.16% Asya:
Rusya RSI 832 0.78% Seul KOSPI 1,935 -0.53%
Prag PX50 988 -0.29% Bombay SENSEX 28,509 -0.09%
Varşova WIG20 2,324 -0.71% Nikkei-225 17,964 1.77%
Güney Amerika: Hang Seng 24,385 0.28%
Bovespa 48,240 -0.56% Shanghai Composite 3,163 0.15%
Arjantin MERVAL 9,118 1.12% Tayland Set 1,600 -0.32%
BIST-100 En Çok Artan BIST-100 En Çok Azalan
1 AKSEN Aksa Enerji 5.6%
2 TCELL Turkcell 5.0%
3 TAVHL Tav Havalimanları 4.7%
4 OTKAR Otokar 4.1%
5 IHLAS İhlas Holding 3.7%
1 PRKME Park Elek. Madencilik -3.6%
2 AFYON Afyon Çimento -3.4%
3 BRISA Brisa -2.8%
4 TOASO Tofaş Otomobil Fab. -2.7%
5 TRGYO Torunlar G.M.Y.O. -2.6%
Bültenimizden Başlıklar
Piyasa Yorumu
Tahvil ve Bono
Erdemir hedef fiyatımızı 4.50TL’ye indiriyoruz
Finansbank halka arzı 1Ç15 bitmeden tamamlanacak
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma [email protected] Günlük Yatırım Bülteni - 12/02/15
PİYASA YORUMU
Kısa vadede Yunanistan konusu volatilite kaynağı olmaya devam ederken dün gerçekleşen Eurogroup toplantısında belirgin bir ilerleme kaydedilmedi. Toplantı öncesinde Avrupa ve ABD hisse senetlerinin yatay seviyede günü tamamladığını gördük.
Stoxx 600 %-0.2, Ocak ayı başlarından bu yana etkili olan yatay trendini koruyan S&P 500 ise değişim göstermedi. EIA’nın açıkladığı petrol stok verilerinideki beklenenin üzerindeki artış ile birlikte petrol fiyatları geriledi. Riskli varlık sınıfında yer alan gelişmekte olan piyasalara baktığımızda, geçtiğimiz yılın özellikle ikinci yarısında yükseliş eğiliminin hakim olduğu gelişmekte olan ülke cds ve bono spreadlerinde ECB ardından etkili olan aşağı yönlü hareketler sonrasında yukarı yönlü baskının etkili olduğunu görüyoruz. Ve Cds, bono spreadleri ve döviz volatilitesindeki yükselişler eşliğinde gelişmekte olan piyasalarda satış baskısı etkili. Önümüzdeki dönemde geçtiğimiz hafta açıklanan güçlü tarım dışı istihdam verisi ile birlikte ABD tahvil faizlerinde etkili olan yukarı yönlü baskının devam edip etmeyeceği önemli olacak . Bu doğrultuda 24 Şubatta Yellen’ın Kongrede yapacağı sunum ile ilgili beklentiler ve öncesinde açıklanacak makro verilerin bu görünümü şekillendirebileceğini söyleyebiliriz. Bu doğrultuda bu hafta oy hakkı bulunan Richmond FED Başkanı Lacker gibi bazı FED Başkanlarının şahince içerikli açıklamalarının tahvil faizlerindeki yukarı yönlü baskıya destek olduğunu görüyoruz. Ayrıca makro tarafta istihdamdaki güçlenmeyi destekler nitlelikteki JOLTS işgücü rakamlarını da not edelim.
Diğer taraftan başta petrol olmak üzere aşırı satım bölgesinden tepki yükselişleri ile toparlanan emtia fiyatlarındaki eğilim , emtia fiyatlarındaki yükselişe duyarlı net ithalatçı Türkiye gibi gelişmekte olan piyasaları şekillendiren ana temalardan biri olabilir. Dolayısıyla geçtiğimiz yılın sonlarından itibaren dezenflasyon teması, faiz indirimi beklentileri ve ABD tahvil faizlerinin düşük seviyelerde seyretmesi ile olumlu ayrışan yurtiçi piyasalarda TL’deki değer kaybı ve petrol fiyatlarındaki toparlanmanın soru işareti yarattığını, tahvil faizlerindeki yükselişlerle birlikte BIST-100 endeksinin Ocak ayı sonlarından bu yana kısa vadeli düşüş trendi içerisinde hareket ettiğini görüyoruz.
Kısacası kurdaki ve petroldeki volatilite yurtiçi piyasaları şekillendirmeye devam ederken dün zayıf tepki alımları gördüğümüz BIST-100 endeksinde tepki denemeleri için 85.000 direnç seviyesinin geçilip geçilmeyeceği önemli olacak. Bu durumda 86.500 seviyesini hedefleyecek hareketler gündeme gelebilir. Aşağı yönde ise 82.500 desteğinin önemini koruduğunu belirtelim.
Makro tarafa baktığımızda ise dün yurtiçinde Aralık ayı cari açık verisini takip ettik. Aralık ayında 6.8 milyar dolar seviyesinde gerçekleşen cari açık piyasa beklentilerine paralel seviyede gerçekleşti ve böylelikle 12 aylık cari açık 47.3 milyar dolardan 45.8 milyar dolara gerilemiş oldu. (GSYİH’nın
%5.8’den %5.6’ya geriledi.) Diğer taraftan 24 Şubat TCMB PPK toplantısının odak noktasında olduğunu hatırlatalım. Bu bağlamda bu hafta Merkez Bankası Başkanı Başçı’nın kur ve petroldeki oynaklığın enflasyona etkilerine dikkat çeken açıklamaları ile birlikte 24 Şubat toplantısına yönelik faiz indirimi beklentilerinin zayıfladığını söylemek mümkün. Ayrıca geçtiğimiz hafta açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi ile birlikte ABD faizlerinde gördüğümüz yükselişlerin önümüzdeki dönemde beklenenden daha iyi yönde gerçekleşebilecek makro verilerle birlikte devam etme olasılığını da not edelim.
Bugün makro tarafta ABD’de tüketim harcamalarına yönelik sinyallerin arandığı perakende satılşar verisi ve ayrıca istihdam öncü göstergelerinden biri olan haftalık işsizlik maaşı başvurularını takip ediyoruz. Bu sabah gelişmekte olan Asya piyasalarında karışık/zayıf görünüm hakim. Japonya borsası tatil sonrası %1.8 artıda.
Günlük Yatırım Bülteni - 12/02/15
ŞİRKET HABERLERİ
Erdemir hedef fiyatımızı 4.50TL’ye indiriyoruz
Dün sabah açıklanan son çeyrek sonuçları sonrasında düzenlenen analist toplantısında Erdemir yönetimi 2015’e ilişkin 8.3mn tonluk (YKYt: 8.3mn ton) satış hacmi beklentisini paylaşırken, sektördeki belirsizlikleri dikkate alarak şirketin marjlarına ilişkin bir öngörüde bulunmadı. Bununla birlikte son 2 hafta içerisinde yerli rakiplerin ana girdisi olan hurda fiyatlarında görülen %19’luk düşüş ve yassı çelik fiyatlarında gerçekleşen %9’luk gerileme sonrasında tahminlerimizi aşağı yönde revise ederek, Erdemir için hedef fiyatımızı 4.94TL’den 4.50TL’ye indiriyoruz. Yeni hedef fiyatımızın işaret ettiği %13’lük yukarı potansiyeli (%8 temettü verimi dahil) dikkate alarak, Erdemir için Tut tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Finansbank halka arzı 1Ç15 bitmeden tamamlanacak
Finansbank <FINBN TI> gerekli izinleri aldıktan sonra daha önceden açıkladığı şirketin bir bölümünün hisselerinin halka arzını 2015’in ilk çeyreği bitmeden yapacağını açıkladı. Finansbank ilk etapta %25 bedelli sermaye arttırımını ana hissedarın haklarını kısıtlayarak halka arz edeceğini söylemişti. 715 milyon nominal hisse ile bu arz, FINBN hisselerinin şu anki fiyat seviyesinden 2.2 milyar TL’ye denk geliyor. Eğer bir iskonto olursa miktar daha az olabilir, fakat her halukarda piyasada geçici baskı yaratabilecek bir miktar. Finansbank hisseleri 9.9x geriye dönük F/K ve 1.0x F/DD ile işlem görüyor, bu takip ettiğimiz büyük bankalara göre geriye dönük F/K olarak paralel, F/DD tarafında %17 civarında bir iskontoya tekabül ediyor. Bu arada Finansbank’ın 2014 özsermaye karlılığı %10.4 ile sektör özsermaye getirisi ortalamasınının %1.2, büyük bankalar icin hesapladığımız ortalamanın da %2 altında bir karlılığa sahip.
4
Yapı Kredi Yatırım Araştırma [email protected] Günlük Yatırım Bülteni - 12/02/15
TAHVİL – BONO
Verim Eğrisi
Verim Eğrisi
gün TL'nin performansına bağlı olarak daha yatay ve sakin bir piyasa bekliyoruz.Verim Eğrisi Verim eğrisi
CDS (5 Yıllık)
6.00 7.00 8.00 9.00 10.00
14/08/2013 27/12/2014 10/05/2016 22/09/2017 04/02/2019 18/06/2020 31/10/2021 15/03/2023 27/07/2024
0 50 100 150 200 250 300 350 400
01/14 02/14 04/14 05/14 07/14 08/14 09/14 11/14 12/14
EMTİA
Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil)
600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200
01/14 02/14 04/14 05/14 07/14 08/14 09/14 11/14 12/14 0
20 40 60 80 100 120 140 160
01/14 02/14 04/14 05/14 07/14 08/14 09/14 11/14 12/14
ÇEKİNCE:
Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek
