25 Mayıs Tahvil getiri eğrisinde nadir görülen bear steepening ne anlama geliyor?

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Radara Takılanlar

Trade Önerileri

Piyasa Ekranı

Tahvil getiri eğrisinde nadir görülen “bear steepening” ne anlama geliyor?

 TCMB, dünkü toplantısında beklentilere paralel bir şekilde faiz koridorunun üst bandında 50 baz puanlık bir indirim daha yaparak koridorun üst bandını %9,50’ye çekti. Fed’in faiz artırımlarında nispeten daha yavaş davranmasının beklendiği ve küresel olarak düşük enflasyon sarmalından kurtulmakta zorlanılan bir ortamda, TCMB’nin üst bantta faiz indirimi için biraz daha alanı olduğunu söylemek mümkün. Merkez Bankası tarafından bankalara verilen fonlamanın maliyeti, tahvil piyasasının özellikle kısa vadeli kısımları için ana belirleyici konumunda. Merkez Bankası ortalama fonlama faizi ile 2 yıllık devlet tahvili getirileri Grafik 1’de yer alıyor. Grafikten de görüleceği üzere, tahvil piyasası genelde fonlama faizindeki indirim süreçlerini önden fiyatlıyor. Tahvil faizi ile fonlama maliyeti arasındaki fark politik riskin fiyatlanmaya başladığı son haftalarda 70 baz puan seviyesinden 130 baz puana kadar arttıktan sonra, dünkü faiz indirim kararı ile yeniden 100 baz puanın altına geriledi.

 Merkez bankasının faiz indirimleri tahvil getiri eğrisinin kısa ucunda ilave yükselişleri sınırlamakla birlikte, aynı dönemde getiri eğrisinde daha önce çok sık rastlanmayan bir durum ortaya çıktı. Getiri eğrisinin eğimini gösteren 2 ve 10 yıllık tahvil faizleri arasındaki fark, önceki dönemlerde daha çok faizler yükselirken azalan (“bear flattenning”), düşerken ise artan bir eğilim (“bull steepening”) göstermekteydi (Grafik 2). Ancak son haftalarda, faizler yükselirken 2 ve 10 yıllık tahvil faizleri arasındaki fark açıldı (“bear steepening”). 10 yıl vadeli tahvilin ilk kez ihraç edildiği 2010 yılından bu yana bu tarz bir “bear steepening” daha önce iki kez (Şubat 2014 ve Kasım-Aralık 2015) daha gerçekleşmiş (Grafik 2 ‘de mavi renkli dönemler). Bu dönemlerde faiz farkı 60 ve 40 baz puan açılmış ve sonrasında da faizlerde genel bir gerileme yaşanmıştı. En son yaşamakta olduğumuz “bear steepening” döneminde de faiz farkı 60 baz puan açılarak son 22 ayın en yüksek seviyesine çıktı.

 Faizler yükselirken 2 ve 10 yıllık tahvil faizleri arasındaki farkın açılması, TCMB’nin faiz indirimi döngüsünün yanında, piyasanın kısa vadeli risklerin ötesinde orta ve uzun vadede maliye ve para politikalarıyla ilgili risk algısının arttığına işaret ediyor olabilir. Özellikle enflasyonla mücadele ve mali disiplin bilincinin orta - uzun vadede korunmasına yönelik kuşkuların doğmasıyla, uzun vadeli tahvillere yatırım yaparak görece daha yüksek durasyon ve kur riskine tabi olan bazı yabancı fonlar, aynı zamanda daha likit olan 10 yıllık vadede pozisyon kapatmış olabilirler. Daha çok yurtiçi dinamiklerin piyasalar üzerinde baskın olduğu son dönemde, ülkemiz tahvilleri diğer gelişmekte olan ülke tahvillerinden de daha kötü bir performans gösterdi. Bu dönemde 10 yıllık devlet tahvil faizimiz ile gelişmekte olan ülkeler ortalama 10 yıllık tahvil faizi arasındaki fark da 4 yüzde puana kadar yükseldi (Grafik 3). Söz konusu seviye, daha önce yine yurtiçi politik risklerin ağırlıklı olarak fiyatlandığı Aralık 2013 ile 2015 yılı seçim dönemlerinde de görülen oldukça yüksek bir seviye olup, bu seviyelerden rölatif anlamda geri dönüş (tahvil alım) fırsatına da işaret ediyor olabilir. Nisan sonundan 23 Mayıs’a kadar geçen sürede, Türkiye 10 yıllık tahvil faizi, benzer ülke 10 yıllık tahvillerinin ortalamasından 93 baz puan negatif ayrıştı. Kabinenin dün açıklanmasının ardından ise 10 yıllık tahvil faizi 37 baz puan düşerken, gelişmekte olan ülkelerin ortalama faiz değişimi hareketinden rölatif olarak 34 baz puan olumlu yönde ayrıştı.

 Gelişmiş ülkelerdeki uzun vadeli faiz seviyelerinin tarihi dip seviyelerde olduğu ve verim eğrilerinin yataylaştığı küresel konjonktürde, iki vade arasındaki faiz makasının artmaya devam etmesinin yüksek bir ihtimal olmadığını değerlendiriyoruz. Olumlu sayılabilecek küresel ortamın yanında, yurtiçinde de önümüzdeki haftalarda politik risk priminin bir miktar daha normalleşeceği tahminimiz de bu beklentimizi destekliyor. Bu bağlamda, verim eğrisinin uzun tarafında pozisyon almak, kısa tarafa kıyasla mevcut seviyelerde daha cazip olabilir.

Grafik 2: 2 Yıllık Tahvil Faizi ve 2 Yıl - 10 Yıl Faiz Farkı (%) Grafik 3: 10 Yıl Vadeli Tahvil Faiz Farkı (%) (Türkiye – Gelişmekte Olan Ülkeler Ortalaması) Grafik 1: 2 Yıllık Tahvil ve TCMB Fonlama Faizi (%)

Bear steepening dönemleri

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Radara Takılanlar

* Haftalık vadeli kantitatif modelimiz, farklı temel, teknik ve fiyat indikatörlerine göre oluşturulmuş olup, öneriler her hafta Pazartesi günü güncellenmektedir. Öneriler tek tek hisseler bazında değil, 4 adet uzun ve 4 adet kısa pozisyondan oluşan bir portföy şeklinde değerlendirilmelidir. Modele ilişkin açıklamalar en son sayfada yer almaktadır.

** İkili alım satım modelimiz, iki hisse arasındaki fiyat farklarının ne kadar açıldığına ve tarihsel korelasyonlara dayanmaktadır.

İkili Alım Satım Modelimizden Öne Çıkan Hisseler**

Teknik Görünüme Göre Kısa Vadede Olumlu/Olumsuz Olabilecek Hisseler

Uzun Portföy Kısa Portföy İkili Öneriler Olumlu Olumsuz

ADEL DOCO TAVHL GUBRF THYAOB AL / EKGYO SAT ARCLK -

BAGFS INDES DOCO AEFES HALKB AL / TOASO SAT CIMSA

BIMAS ISGYO ASELS BANVT THYAO AL / TOASO SAT TRKCM

BOLUC PETKM ECILC KRDMD YKBNK AL / TOASO SAT ANACM

CLEBI TUPRS

Uzun Portföy

Haftalık Vadeli Kantitatif Modelimizden Öne Çıkan Hisseler*

Aylık Kantitatif Modelimizden Öne Çıkan Hisseler

Grubu Kıymet Öneri Açılış Tarihi Açılış Fiyatı Hedef Stop Loss Vade Şu Ana

Kadar Getiri

Temel Analiz

Teknik Analiz

Kantitatif Analiz

Hisse BIST30 Vadeli kontrat AL 24/05/2016 95.800 98.650 91.500 2 hafta %2.37   

Kullanılan Disiplin

AÇIK TRADE ÖNERİLERİ

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

İlk 5 kurum, milyon TL İndikatörler

Hisse Senetleri

MACD Sinyali Güç Göstergeleri Olumlu Göstergeleri Dipte Olanlar* Yüksek Hacimliler

Para Giriş/Çıkışları 20/50 Gün Ortalama Kesişmesi 200 Günlük Ortalamasını Yukarı Kesenler

200 Günlük Ortalamasını Aşağı Kesenler

Hisse Giriş Hisse Çıkış Yukarı Aşağı Yukarı Aşağı

VAKBN 15,1 GARAN -17,8 EKGYO YAZIC YKBNK KCHOL YGGYO

HALKB 9,2 AKBNK -3,2 VAKBN GARAN GLBMD

ISCTR 8,6 SISE -2,5 TSKB DGZTE

EKGYO 8,2 KCHOL -2,0 SAHOL

TOASO 3,6 SAHOL -1,8 MGROS

TAVHL BANVT - ULKER YKBNK ANHYT THYAO SELEC

HURGZ AKCNS CIMSA TSKB AKSA TUPRS POLHO

CIMSA ADEL GARAN TRKCM CLEBI PGSUS CEMTS

CEMTS VAKBN SAHOL DGATE ASUZU ENKAI

BIZIM AKBNK TOASO BAGFS HALKB

AL Verenler SAT Verenler OLUMLU Dip Yüksek Hacim

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Destek/Direnç Spot VİOP

Devamı için çeviriniz

BIST Hisseleri Trend Takip Listesi - Destek ve Direnç Seviyeleri

Son Değer

Takip Seviyesi

Takip

Seviyesi Tarih

Değişim

Değeri* Getiri* Destek-1 Destek-2 Direnç-1 Direnç-2

XU100 79.435 77.643 80.358 03/05 83454 -4,8% 77302,97 75420,7 79629,92 81512,19

XU030 97.522 95.102 98575 03/05 102150 -4,5% 94664,18 92146,19 97777,03 100295

XBANK 130183 126.076 132233 03/05 138295 -5,9% 125631 121565 130658 134724

X30YVADE 98,125 95,610 99,128 03/05 102,175 -4,0% 94,994 92,28 98,36 101,08

AKBNK 8,05 7,76 8,08 03/05 8,25 -2,4% 7,74 7,45 8,10 8,39

GARAN 7,71 7,44 7,88 03/05 8,22 -6,3% 7,43 7,16 7,76 8,04

HALKB 9,36 9,09 9,76 03/05 10,38 -9,8% 9,06 8,76 9,44 9,74

ISCTR 4,50 4,35 4,57 03/05 4,73 -4,9% 4,35 4,22 4,51 4,64

VAKBN 4,46 4,23 4,58 03/05 4,80 -7,1% 4,22 4,00 4,48 4,70

YKBNK 3,92 3,80 4,08 04/05 4,10 -4,3% 3,80 3,68 3,96 4,08

AEFES 19,12 19,20 20,35 03/05 21,94 -12,9% 18,99 18,77 19,26 19,47

AKCNS 13,55 13,19 13,61 02/05 14,40 -5,9% 13,25 12,97 13,61 13,89

TMSN 7,82 7,69 8,19 20/04 8,81 -11,2% 7,66 7,49 7,87 8,03

AKENR 1,11 1,10 1,20 10/05 1,16 -4,2% 1,08 1,05 1,12 1,15

AKGRT 2,12 2,08 1,96 23/05 2,10 1,0% 2,11 2,09 2,14 2,17

AKSA 8,39 8,27 8,88 02/05 9,63 -12,9% 8,27 8,12 8,45 8,60

AKSEN 2,60 2,52 2,70 03/05 2,81 -7,5% 2,51 2,43 2,61 2,69

ALARK 3,89 3,80 3,95 03/05 3,85 1,0% 3,81 3,73 3,91 3,99

ARCLK 20,26 19,54 18,45 24/05 19,18 5,6% 19,45 18,70 20,39 21,14

ASELS 19,99 19,47 19,21 23/05 19,22 4,0% 19,53 19,09 20,07 20,51

BOLUC 5,77 5,63 5,95 03/05 6,74 -14,4% 5,61 5,31 5,97 6,27

AYGAZ 11,43 11,18 11,50 22/04 11,54 -1,0% 11,21 10,98 11,49 11,72

BIMAS 60,40 58,63 60,46 03/05 60,10 0,5% 58,64 57,03 60,63 62,23

CCOLA 36,30 35,10 37,84 03/05 40,21 -9,7% 34,80 33,42 36,52 37,90

CIMSA 16,46 16,00 15,40 24/05 16,04 2,6% 15,96 15,50 16,52 16,98

CLEBI 26,38 26,40 28,53 21/04 34,64 -23,8% 26,02 25,69 26,43 26,77

DOAS 11,34 11,01 11,60 03/05 11,85 -4,3% 10,91 10,54 11,37 11,74

BIZIM 16,65 16,18 16,90 25/04 17,09 -2,6% 16,18 15,74 16,72 17,16

ECILC 2,97 2,90 3,09 17/05 2,93 1,4% 2,91 2,85 2,99 3,05

EKGYO 2,76 2,65 2,76 03/05 2,87 -3,8% 2,63 2,52 2,77 2,88

Hisse

TS'ye Uzaklık

TS'ye Göre Durum

TS'ye Uzaklık

TS'ye

Göre Durum Pivot

S A A T L İ K G Ü N L Ü K

2,31% OLUMLU -1,15% ZAYIF 78.466

2,54% OLUMLU -1,07% ZAYIF 96.221

3,26% OLUMLU -1,55% ZAYIF 128144

2,63% OLUMLU -1,01% ZAYIF 96,675

3,72% OLUMLU -0,41% ZAYIF 7,92

3,58% OLUMLU -2,15% ZAYIF 7,60

3,00% OLUMLU -4,06% ZAYIF 9,25

3,33% OLUMLU -1,63% ZAYIF 4,43

5,35% OLUMLU -2,63% ZAYIF 4,35

3,03% OLUMLU -3,84% ZAYIF 3,88

-0,40% ZAYIF -6,04% ZAYIF 19,12

2,73% OLUMLU -0,47% ZAYIF 13,43

1,73% OLUMLU -4,49% ZAYIF 7,76

0,83% OLUMLU -7,32% ZAYIF 1,10

1,91% OLUMLU 8,21% OLUMLU 2,13

1,46% OLUMLU -5,49% ZAYIF 8,36

3,28% OLUMLU -3,62% ZAYIF 2,56

2,47% OLUMLU -1,64% ZAYIF 3,86

3,67% OLUMLU 9,80% OLUMLU 19,92

2,66% OLUMLU 4,06% OLUMLU 19,80

2,52% OLUMLU -2,96% ZAYIF 5,79

2,24% OLUMLU -0,61% ZAYIF 11,35

3,02% OLUMLU -0,10% ZAYIF 59,63

3,42% OLUMLU -4,07% ZAYIF 35,66

2,85% OLUMLU 6,91% OLUMLU 16,24

-0,08% ZAYIF -7,53% ZAYIF 26,23

2,97% OLUMLU -2,24% ZAYIF 11,14

2,90% OLUMLU -1,47% ZAYIF 16,45

2,27% OLUMLU -3,74% ZAYIF 2,95

4,33% OLUMLU -0,16% ZAYIF 2,70

Hisse Senetleri

Tablonun Değerlendirilmesi: Yukarıdaki tablo, hisse senetlerinin günlük ve saatlik bazdaki hareketli ortalamalarına göre hesaplanan TAKİP SEVİYELERİNE (TS) göre teknik durumlarını "OLUMLU" veya

"ZAYIF" olarak ifade etmektedir. Takip seviyesi olarak verilen değerler, hisseler için "OLUMLU" veya "ZAYIF" seyre geçiş seviyeleri olarak düşünülmelidir. Günlük TS "OLUMLU" - Saatlik TS "OLUMLU"

ifadesi, her iki TS üzerinde kalındığı sürece yükseliş yönlü hareketin devamı beklentisine işaret etmektedir. Günlük TS "ZAYIF" - Saatlik TS "ZAYIF” ifadesi ise, her iki TS altında kalındığı sürece düşüş yönlü hareketin devamı beklentisine işaret etmektedir.

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

BIST Hisseleri Trend Takip Listesi - Destek ve Direnç Seviyeleri

Son Değer

Takip Seviyesi

Takip

Seviyesi Tarih

Değişim

Değeri* Getiri* Destek-1 Destek-2 Direnç-1 Direnç-2

ENKAI 4,30 4,20 4,45 02/05 4,77 -9,9% 4,19 4,09 4,32 4,43

EREGL 4,40 4,32 4,70 03/05 4,49 -2,0% 4,30 4,19 4,43 4,53

FROTO 35,90 34,68 36,74 02/05 37,30 -3,8% 34,46 33,07 36,17 37,55

GUBRF 5,46 5,33 5,51 21/04 6,09 -10,3% 5,33 5,19 5,50 5,63

IPEKE 1,18 1,14 1,26 03/05 1,31 -10,1% 1,14 1,09 1,20 1,25

ISGYO 1,70 1,65 1,70 03/05 1,85 -8,3% 1,65 1,60 1,71 1,76

KCHOL 13,40 12,87 13,52 03/05 14,36 -6,7% 12,77 12,19 13,48 14,05

KOZAA 1,24 1,16 1,31 03/05 1,34 -7,7% 1,19 1,14 1,25 1,30

KOZAL 15,44 15,24 16,29 03/05 17,38 -11,1% 15,30 14,73 15,99 16,55

KRDMD 1,31 1,30 1,38 03/05 1,44 -9,0% 1,27 1,22 1,32 1,36

MGROS 17,32 16,52 17,67 03/05 18,97 -8,7% 16,46 15,70 17,40 18,16

OTKAR 97,35 95,31 100,86 03/05 102,87 -5,4% 95,20 93,35 97,50 99,35

PETKM 4,42 4,39 4,11 25/02 3,40 30,1% 4,37 4,30 4,45 4,52

PGSUS 15,16 14,97 15,68 20/04 17,25 -12,1% 15,00 14,83 15,21 15,39

PRKME 2,54 2,49 2,63 02/05 2,80 -9,3% 2,50 2,45 2,55 2,59

SAHOL 9,33 8,99 9,42 03/05 9,93 -6,0% 8,97 8,66 9,35 9,66

SISE 3,69 3,64 3,79 04/05 3,73 -1,0% 3,63 3,56 3,70 3,76

ANACM 2,17 2,10 2,01 10/05 2,01 7,9% 2,11 2,06 2,17 2,22

TAVHL 15,77 15,27 16,33 19/04 17,18 -8,2% 15,32 14,92 15,81 16,20

TCELL 10,98 10,76 11,32 04/05 11,76 -6,7% 10,78 10,56 11,04 11,26

THYAO 6,26 6,11 6,60 15/04 7,70 -18,7% 6,14 6,01 6,30 6,43

TKFEN 7,31 7,18 6,43 09/05 6,01 21,6% 7,14 6,94 7,39 7,60

TOASO 23,30 22,37 21,97 20/05 22,05 5,7% 22,17 21,14 23,43 24,46

TRGYO 5,38 5,22 4,98 25/02 3,38 59,2% 5,22 5,07 5,39 5,53

TRKCM 2,21 2,14 2,02 24/05 2,16 2,3% 2,14 2,07 2,24 2,31

TTKOM 6,17 6,05 6,40 21/04 6,70 -7,9% 6,06 5,94 6,21 6,34

TTRAK 80,80 79,78 79,52 28/01 67,00 20,6% 79,73 78,47 81,30 82,57

TUPRS 66,00 64,36 68,58 03/05 72,96 -9,5% 64,09 62,30 66,31 68,10

ULKER 21,88 21,54 21,03 19/04 20,75 5,5% 21,54 21,05 22,13 22,61

YAZIC 13,24 13,00 14,04 03/05 14,56 -9,1% 13,02 12,81 13,29 13,51

S A A T L İ K G Ü N L Ü K

Hisse

TS'ye Uzaklık

TS'ye Göre Durum

TS'ye Uzaklık

TS'ye

Göre Durum Pivot

2,47% OLUMLU -3,27% ZAYIF 4,26

1,74% OLUMLU -6,37% ZAYIF 4,36

3,50% OLUMLU -2,30% ZAYIF 35,31

2,52% OLUMLU -0,88% ZAYIF 5,41

3,75% OLUMLU -6,05% ZAYIF 1,17

3,01% OLUMLU 0,00% ZAYIF 1,68

4,12% OLUMLU -0,92% ZAYIF 13,12

6,51% OLUMLU -5,08% ZAYIF 1,22

1,29% OLUMLU -5,23% ZAYIF 15,64

0,51% OLUMLU -4,96% ZAYIF 1,29

4,86% OLUMLU -1,97% ZAYIF 16,93

2,14% OLUMLU -3,48% ZAYIF 96,35

0,61% OLUMLU 7,67% OLUMLU 4,41

1,25% OLUMLU -3,30% ZAYIF 15,11

2,21% OLUMLU -3,30% ZAYIF 2,52

3,77% OLUMLU -0,99% ZAYIF 9,16

1,27% OLUMLU -2,57% ZAYIF 3,66

3,31% OLUMLU 8,14% OLUMLU 2,14

3,24% OLUMLU -3,42% ZAYIF 15,56

2,04% OLUMLU -2,96% ZAYIF 10,91

2,38% OLUMLU -5,12% ZAYIF 6,22

1,79% OLUMLU 13,75% OLUMLU 7,27

4,15% OLUMLU 6,08% OLUMLU 22,80

3,09% OLUMLU 8,07% OLUMLU 5,30

3,21% OLUMLU 9,28% OLUMLU 2,19

1,97% OLUMLU -3,60% ZAYIF 6,14

1,28% OLUMLU 1,61% OLUMLU 80,52

2,55% OLUMLU -3,76% ZAYIF 65,20

1,56% OLUMLU 4,02% OLUMLU 21,83

1,82% OLUMLU -5,73% ZAYIF 13,16

Destek/Direnç Hisse Senetleri

Destek/Direnç ilk sayfasına

dönünüz

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Endeks gün başında 76.500 desteği civarındaki dengelenmenin ardından hızlı bir yükseliş yaşadı. Kapanış 79.435 seviyesinde gerçekleşti. Kısa periyot için direnç olarak belirttiğimiz 77.500/800 bandının aşılmasıyla saatlik bazda teknik görünüm olumlu yönde değişmiş durumda. Bu periyot için teknik göstergeler aşırı alım bölgesinde. Ortalamalarda ise belirttiğimiz direnç bölgesinin geçilmesiyle yukarı eğilim söz konusu. Bu aşamadan sonra 77.500/800 bandını kısa vade için destek bölgesi olarak takip ediyor olacağız. Bu seviye üzerinde kalındığı sürece yükseliş yönlü denemelerin devamı beklenebilir. Bir süredir ana direnç bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 80.500-81.000 bandına kadar yaşanacak hareketi kısa vadeli tepki olarak değerlendiriyor olacağız. Bu bandın aşılması durumunda ancak yeni bir trend değişimi söz konusu olabilecektir. Ana direnç öncesinde 79.500/800 bandını da güçlü bir direnç bölgesi olarak değerlendiriyoruz.

BIST 100

Spot

BIST

Destekler Dirençler

77.428 80.473 21 Gün 80.018

75.421 81.512 50 Gün 81.890

74.382 83.519 100 Gün 77.633

76.106 82.991 74.784 85.508

Ortalamalar

Haftalık Bant Aylık Bant

Trend uzun vade Trend kısa vade

80.455 78.021

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

BIST30 VİOP

Haziran vadeli kontratta 93.500 desteğinden tepki yaşanmış durumda.

Yaşanan tepkiyle kısa periyot için takip ettiğimiz direnç bölgesi olan 95.000-95.500 bandının geçilmiş olması olumlu teknik görünüme işaret ediyor. Bu aşamadan sonra bu destek bölgesi korunduğu sürece kısa periyot için iyimserlik belirtiyor olacağız. Haziran vadeli kontrat için 99.000 seviyesini ana direnç olarak değerlendiriyoruz. Öncesinde ise 98.000/500 bandı da kuvvetli direnç bölgesi olarak karşımıza çıkıyor.

BIST

VİOP

Destekler Dirençler

95,167 99,567 21 Gün 98,624

92,258 101,058 50 Gün 100,719

90,767 103,967 100 Gün 95,564

93,658 102,483 92,150 105,400

Ortalamalar

Haftalık Bant Aylık Bant

Açık Pozisyon Açık Pozisyon Değişimi

XU30 Aktif kontrat 283.006 -12.715

USD Aktif kontrat 249.624 -13.949

Trend uzun vade Trend kısa vade

99,308 96,103

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Döviz

DÖVİZ

Dolar/TL dün açılışta 3,0120 seviyesine kadar yükseldikten sonra gelen satışlarla 2,96 seviyesinin altına yerleşti. Saatlik periyotlarda birkaç gündür gözlemlenen RSI uyumsuzluk sorununun yeniden boy gösterdiği ve piyasanın satıcılı konuma geçmesiyle yukarı yönlü trendin kırıldığı söylenebilir. Dolar/TL’de yeniden 2,96 üzerinde günlük kapanışlar yapılmadığı takdirde teknik olarak orta vadeli destek olan 2,91’e geri çekilmelerin yaşanabileceğini gözlemliyoruz. Kısa vadeli ortalamaların henüz orta vadelileri aşağı yönlü kesmiş durumda olmaması ve aşırı alım bölgelerinden uzaklaşılıyor olması, Dolar/TL’de bu seviyelerden yukarı yönlü ve dar marjda tepki hareketi için pozisyon alınabileceğini gösteriyor.

USD/TRY 2,9459 2,9436 2,9503 2,9524 2,884 2,998 EUR/TRY 3,2840 3,2783 3,2929 3,2961 3,2268 3,3550 EUR/USD 1,1140 1,1126 1,1163 1,1172 1,106 1,132 GBP/USD 1,4599 1,4584 1,4634 1,4654 1,4407 1,4773 USD/JPY 109,81 109,68 110,13 110,32 108,08 111,52 USD/CAD 1,3086 1,3071 1,3125 1,3149 1,2866 1,3261 USD/SEK 8,2955 8,2871 8,3151 8,3263 8,150 8,410 USD/CHF 0,9911 0,9902 0,9932 0,9944 0,9753 1,0017 AUD/USD 0,7185 0,7160 0,7223 0,7236 0,707 0,744 NZD/USD 0,6740 0,6722 0,6770 0,6782 0,6682 0,6877

Günlük Destek Günlük Direnç Haftalık Bant

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Emtia

EMTİA

Dün gün içinde en yüksek 1252 seviyesini gören ons altında satış baskısı devam ederken, kritik 1235 seviyesinin altında kapanış yapıldı. Uzun süredir vurguladığımız kritik 1235-1240 bandı üzerinde tutunamayan altın fiyatları yönünü teknik olarak aşağı çevirmiş görünüyor. Yükselen orta vadeli trendini kıran altın fiyatları yeniden 1260 seviyesi üzerine yerleşmediği takdirde, 1200 dolar ve altını hedefliyor olabilir.

Ortalamalar sat konumuna geçerken, teknik olarak aşırı satım bölgesinde olunmaması, 1260 dolar zarar-kesli ve 1195 hedefli kısa pozisyon alınmasını destekler nitelikte görünüyor.

Altın(ONS) 1.224,2 1.220,4 1.231,0 1.234,1 1.211,9 1.255,5

Gram Altın 115,8 115,5 116,4 116,7 113,3 119,4

WTI 49,05 48,90 49,35 49,50 45,93 51,04

Brent 49,02 48,95 49,21 49,33 45,92 50,97

Doğalgaz 1,98 1,97 1,98 1,98 1,91 2,09

Gümüş 16,21 16,13 16,35 16,39 15,84 16,98

Platinyum 998,8 994,4 1.006,1 1.008,9 975,3 1.040,8

Bakır - - - -

Mısır 396,2 394,3 399,4 400,8 385,5 407,5

Buğday 463,7 461,3 467,7 469,3 452,3 487,0

Günlük Destek Günlük Direnç Haftalık Bant

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Piyasa Ekranı

Özet Hisse

CDS Eurobond

Emtia Faiz

Döviz

Min Min Max Max

Min Max

Min Max

Günlük Borsa Performansları

S&P 500 1,4%

Dow Jones 1,2%

Nasdaq 2,0%

DJ Trans. 0,6%

ABD

Brezilya 0,0%

Meksika 0,6%

Arjantin -0,7%

Şili 0,2%

Güney Amerika

Euro Stoxx 2,6%

İngiltere 1,3%

Almanya 2,2%

Fransa 2,5%

Avrupa (Çekirdek)

İspanya 2,3%

İtalya 3,3%

Portekiz 0,9%

Yunanistan -1,1%

Avrupa (Çevre)

Türkiye 3,5%

Rusya 1,4%

Polonya 0,5%

Macaristan 1,3%

Gelişen Ülkeler

Çin 0,3%

Japonya 1,7%

Hindistan 1,4%

Kore 1,4%

Asya

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Piyasa Ekranı

Özet Hisse

CDS Eurobond

Emtia Faiz

Döviz Gelişmiş Ülkeler Son 1 Gun % Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 1 Yıl % F/K

Dow Jones ABD 17.706 1,2 1,0 -1,5 6,0 -2,9 16,5

S&P 500 ABD 2.076 1,4 1,4 -0,6 6,4 -2,4 17,7

FTSE 100 İngiltere 6.219 1,3 0,8 -0,7 3,4 -11,6 16,7

Nikkei 225 Japonya 16.782 1,7 0,8 -3,8 4,0 -17,8 16,4

Euro STOXX 50Avro Bölg. 3.010 2,6 2,5 -3,4 4,6 -17,7 13,9

DAX Almanya 10.057 2,2 1,7 -2,3 7,8 -14,9 12,7

CAC 40 Fransa 4.432 2,5 3,1 -2,5 4,3 -13,4 14,9

Perifer Avr.

FTSEMIB İtalya 17.904 3,3 2,3 -2,7 4,7 -23,1 14,9

IBEX 35 İspanya 8.918 2,3 2,5 -2,4 8,6 -21,2 13,9

PSI 20 Portekiz 4.875 0,9 0,5 -3,8 4,6 -18,6 13,7

ASE Yunanistan 642 -1,1 2,5 7,5 32,7 -21,1 14,4

BRIC

MSCI BRIC BRIC 215 0,4 -1,4 -5,5 11,4 -28,6 10,8

BOVESPA Brezilya 49.345 0,0 -2,9 -4,9 17,8 -9,6 13,1

RTSI Rusya 891 1,4 -4,3 -3,9 19,6 -14,4 6,8

SENSEX 30 Hindistan 25.650 1,4 -0,2 -0,1 11,6 -7,2 16,4

SHANGAI Çin 2.829 0,3 0,8 -4,0 3,2 -41,2 12,9

Diğer Gelişen Ülkeler

MERVAL Arjantin 12.382 -0,7 -5,0 -7,4 -4,3 8,0 13,1

KOSPI G.Kore 1.965 1,4 0,4 -2,5 2,4 -8,4 10,9

PRAG Çek C. 876 0,2 0,8 -4,0 1,2 -14,7 11,5

WIG Polonya 46.275 0,5 -0,9 -3,9 1,7 -17,3 12,0

BUX Macaristan 26.712 1,3 1,8 -0,7 14,5 20,4 12,9

JSE TOP 40 G.Afrika 47.034 1,1 1,4 1,0 10,0 -1,7 17,9

67.500 75.000 82.500 90.000 97.500

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 BIST100

80 100 120 140 160

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 Bankacılık Sanayi

70 75 80 85 90 95 100 105 110 115

MSCI Dünya MSCI Gelişen

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Piyasa Ekranı

Özet Hisse

CDS Eurobond

Emtia Faiz

Döviz

%6,0

%7,0

%8,0

%9,0

%10,0

%11,0

%12,0

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 Gösterge Faiz Türkiye 10Y

Son 1 Hafta Önce 1 Ay Önce 3 Ay Önce 6 Ay Önce 1 Yıl Önce

2 Yıllık 0,92 0,89 0,82 0,73 0,92 0,61

5 Yıllık 1,40 1,38 1,36 1,20 1,67 1,52

10 Yıllık 1,86 1,85 1,89 1,72 2,24 2,14

2 Yıllık -0,51 -0,51 -0,50 -0,53 -0,39 -0,23

5 Yıllık -0,35 -0,36 -0,33 -0,33 -0,14 0,03

10 Yıllık 0,18 0,17 0,23 0,18 0,53 0,55

2 Yıllık -0,06 -0,05 -0,01 0,03 0,00 0,15

5 Yıllık 0,34 0,37 0,41 0,51 0,44 0,78

10 Yıllık 1,42 1,49 1,47 1,53 1,52 1,94

2 Yıllık 9,41 9,36 9,42 9,94 10,16 10,71

5 Yıllık 9,19 9,11 9,27 10,06 9,84 10,74

10 Yıllık#N/A Invalid Security#N/A Invalid Security#N/A Invalid Security#N/A Invalid Security#N/A Invalid Security#N/A Invalid Security

2 Yıllık 12,86 12,89 12,78 14,77 15,31 13,12

5 Yıllık 12,69 12,72 12,87 15,50 15,32 12,74

10 Yıllık 12,78 12,86 12,97 15,83 15,18 12,36

2 Yıllık 7,12 7,13 7,16 7,27 7,44 7,77

5 Yıllık 7,45 7,45 7,52 7,86 7,79 7,89

10 Yıllık 7,46 7,47 7,46 7,82 7,72 7,67

2 Yıllık 7,00 6,99 6,85 7,25 8,25 7,62

5 Yıllık 7,58 7,42 7,27 7,80 8,48 7,98

10 Yıllık 7,92 7,66 7,56 8,13 8,64 8,12

2 Yıllık 9,42 9,82 9,10 11,15 10,34 9,96

5 Yıllık 9,81 10,16 9,11 10,87 10,28 9,50

10 Yıllık 10,03 10,29 9,17 10,78 9,95 9,31

Brezilya Tahvil Getirileri*

ABD

Almanya

Italya

Rusya

Hindistan

Endonezya

Turkiye

%0,0

%0,6

%1,2

%1,8

%2,4

%3,0

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 ABD 10Y Almanya 10Y

%1,0

%1,5

%2,0

%2,5

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 İspanya 10Y İtalya 10Y

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Piyasa Ekranı

Özet Hisse

CDS Eurobond

Emtia Faiz

Döviz

155 165 175 185

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 2030 Vadeli Eurobond (Fiyat)

0 1 2 3 4 5 6

2016 2018 2018 2019 2021 2022 2030 2036 2040 EurobondVerim Eğrisi (kamu / USD)

Eurobond - Kamu Son 1 haf. Önce 1 Ay Önce 3 Ay. Önce 6 Ay. Önce İhraçtaki Getiri

26.09.2016 1,39 1,24 1,10 1,66 2,17 7,24

11.03.2019 3,24 3,09 2,93 3,63 3,76 7,07

26.09.2022 4,43 4,32 4,13 4,57 4,64 6,35

15.01.2030 4,98 4,90 4,68 5,15 5,41 11,60

14.01.2041 5,67 5,58 5,37 5,81 5,89 6,20

Eurobond - Özel Son 1 haf. Önce 1 Ay Önce 3 Ay. Önce 6 Ay. Önce İhraçtaki Getiri

Halkbank 2020 5,15 4,84 4,93 5,40 5,18 3,99

Vakıfbank 2022 6,23 6,06 5,98 6,46 6,76 6,01

İş Bankası 2022 6,09 6,09 6,21 6,20 6,18 6,23

Yapı Kredi 2022 5,78 5,78 6,09 6,05 6,65 5,50

Akbank 2022 5,04 4,86 4,76 5,45 5,22 5,05

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Piyasa Ekranı

Özet Hisse

CDS Eurobond

Emtia Faiz

Döviz

Son Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 1 Yıl %

USD/TL 2,95 -1,3 3,7 0,2 37,3

Euro/TL 3,29 -1,9 2,6 1,4 11,2

Sepet 3,12 -1,7 3,1 0,8 22,2

EM Sepeti/TL 1,13 -1,6 0,4 2,2 1,8

JPEM/TL 1,19 -1,8 1,0 2,1 3,4

Dolar Endeksi 95,6 0,5 0,7 -1,8 1,1

EUR/USD 1,12 -0,6 -1,0 1,2 1,6

GBP/USD 1,46 0,1 0,9 4,7 -5,5

USD/JPY 110,0 -0,2 -1,1 -2,6 -9,5

USD/CHF 0,99 0,5 1,8 0,2 5,0

EUR/JPY 122,7 -0,8 -2,1 -1,5 -8,1

USD/CAD 1,31 0,6 3,4 -3,1 6,5

EUR/CAD 1,46 0,0 2,3 -2,0 8,1

USD/BRL 3,57 2,4 0,4 -9,8 15,3

USD/RUB 66,2 0,0 -0,6 -12,2 32,3

USD/INR 67,5 0,8 1,4 -1,7 6,2

USD/CNY 6,56 0,3 1,0 0,4 5,8

JPM EMC Endeksi* 66,6 -1,0 -2,9 2,0 -13,3

USD/KRW 1.183 0,0 3,1 -4,5 7,7

USD/MXN 18,5 0,1 5,1 1,9 21,0

USD/PLN 4,0 1,1 1,4 0,3 6,1

USD/ZAR 15,6 -1,5 8,2 0,2 31,0

1,85 2,00 2,15 2,30 2,45 2,60 2,75 2,90 3,05 3,20

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 USD/TL

2,20 2,40 2,60 2,80 3,00 3,20 3,40

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 Sepet Kur

1,00 1,05 1,10 1,15 1,20 1,25 1,30

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 EUR/USD

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Piyasa Ekranı

Özet Hisse

CDS Eurobond

Emtia Faiz

Döviz 1.030

1.130 1.230 1.330

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 Altın (Dolar/Ons)

80 90 100 110 120 130

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 Altın TL/Gram

35 45 55 65 75

85 Brent

Son Gun % Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 1 Yıl %

Emtia Tüm* 72,9 0,2 -1,5 0,2 10,1 -6,8

Değerli Madenler* 97,4 -0,1 -3,9 -1,8 0,8 2,2

Altın 1.227 -0,2 -3,7 -1,0 -0,9 1,9

Gümüş 1.627 -0,2 -4,6 -3,5 7,3 -5,7

Platin 1.006 -0,1 -2,7 -0,9 8,2 -12,0

Enerji* 47,0 0,7 0,5 5,4 33,6 -21,9

ABD Ham Petrol 49,2 1,2 2,1 11,7 48,7 -14,5

Brent Petrol 49,1 1,0 0,3 7,3 39,1 -20,9

Doğal Gaz 1,98 -0,1 -1,1 -2,7 15,6 -29,7

Endüstriyel Metaller* 73,8 0,0 0,0 -5,1 -0,7 -18,7

Bakır 4.637 1,4 0,8 -6,0 -0,4 -23,8

Alüminyum 1.553 1,8 1,5 -4,8 -2,9 -8,6

Çinko 1.827 -0,3 -2,7 -2,4 3,7 -15,7

Nikel 8.340 0,4 -2,9 -7,9 -1,9 -33,9

Kurşun 1.652 0,3 -3,0 -4,7 -3,3 -14,0

Tarımsal Emtialar* 86,3 0,3 -1,3 2,2 12,9 9,5

Buğday 466,3 0,5 -2,9 -2,8 4,7 -4,4

Mısır 398,3 0,2 -0,3 4,2 12,0 13,9

Soya Yağı 30,88 0,0 -1,3 3,4 21,8 14,6

Pamuk 62,89 -0,2 1,3 -0,9 8,1 -0,3

Pirinç 11,51 -0,5 -5,2 5,1 10,3 22,1

*İlgili ürünlerin aktif kontratları üzerinden hesaplanmaktadır.

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Piyasa Ekranı Radara

Takılanlar Hisse Senetleri BIST Döviz Emtia

TEKNİK ANALİZ

İndikatörler Destek/Direnç Spot VİOP

Piyasa Ekranı

Özet Hisse

CDS Eurobond

Emtia Faiz

Döviz Gelişmiş Ü. S&P Moodys Fitch CDS Son Geçen Haf. Geçen Ay

ABD AA+u Aaa AAA 20 - 20

Almanya AAAu Aaa AAA 19 19 19

Fransa AAu Aa2 AA 38 42 38

İngiltere AAAu Aa1 AA+ 34 35 38

Perifer Avr.

İtalya BBB-u Baa2 BBB+ 129 128 125

İspanya BBB+ Baa2 BBB+ 95 94 93

Portekiz BB+u Ba1 BB+ 263 266 262

BRIC

Brezilya BB Ba2 BB 356 343 361

Rusya BB+ Ba1 BBB- 263 259 254

Çin AA- Aa3 A+ 122 126 119

Diğer Gelişen Ülkeler

Arjantin B- B3 WD - - -

G.Kore AA- Aa2 AA- 60 63 62

Çek C. AA- A1 A+ - - -

Polonya BBB+ A2 A- 85 85 84

Macaristan BB+ Ba1 BBB- 144 146 143

G. Afrika BBB- Baa2 BBB- 315 319 292

Türkiye BB+u Baa3 BBB- 277 276 243

10 20 30 40 50

60 Almanya

Fransa

50 90 130 170

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 İspanya İtalya

100 200 300 400 500 600 700

Kas/14 Mar/15 Tem/15 Eki/15 Şub/16 May/16 Türkiye Rusya G. Afrika

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank T.A.Ş., Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş., Ak Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından

25 Mayıs 2016

Analitik Görünüm

Haftalık Vadeli Kantitatif Modele İlişkin Açıklama

Finans literatüründe hisse senedi seçimi üzerine yapılan ampirik araştırmalar incelendiğinde, hisse senetlerine ilişkin az sayıda risk faktörünün, hisse getirilerindeki farklılıkların önemli bir kısmını açıklayabildiği görülmektedir. Ayrıca bu risk faktörlerinin bazıları için istikrarlı bir risk primi bulunmakta ve bu durum da faktör bazlı portföylerin uzun vadede endeksin üzerinde getiri sunmasını sağlamaktadır.

Bu noktadan hareketle, BIST’te işlem gören hisseler için detaylı geriye dönük test çalışmaları yaptık ve çok faktörlü bir seçim modeli oluşturduk. Modelimizde yedi temel faktör grubunu (değer, şirket büyüklüğü, momentum, büyüme, analist beklentileri, kârlılık ve risk) dikkate alarak, her hisse için kantitatif faktör skorları (Q-Score) oluşturmaktayız.

Yatırım vadesi dikkate alınarak, her hisse için bir adet uzun vadeli skor, bir adet de haftalık vadeli skor üretilmektedir. Geriye dönük test sonuçları, istikrarlı birşekilde uygulanırsa, kantitatif faktör skorlarının iyi ve kötü performans gösterecek hisseleri ayrıştırma konusunda önemli bir becerisi olduğunu göstermektedir.

Her hafta Pazartesi günleri, büyüklük ve likiditesine göre seçtiğimiz hisse senetleri arasından haftalık vadeli faktör skoru kullanılarak 4 adet hissede uzun pozisyon, 4 adet hissede de

kısa pozisyon alan haftalık vadeli bir portföy oluşturulmaktadır. Söz konusu portföyde yer alan hisselerin tek tek alınıp satılması yerine stratejinin bir portföy (sepet) şeklinde

uygulanmasının en iyi sonucu vereceğini düşünmekteyiz. Portföyde yer alan hisseler doğrudan kantitatif modelin sonuçlarına göre seçildiğinden, ortaya çıkan portföydeki öneriler

temel görüşlerimizden farklılık gösterebilecektir.