Videolar Adobe Acrobat 9 ya da üstü versiyon ile buradan izlenebilir BES TV:
V
Ekonomik aktivitede toparlanma ve Merkez Bankası adımları hisselere destek Gelişen ülke hisse senetleri 3 ayı aşkın süredir fon akışlarına ev sahipliği yapmakta…
Borsa İstanbul’da beklenen fiyat/kazanç ve fiyat/defter değeri gibi temel değerleme oranları, tarihsel ortalamaları ve gelişen ülkelere kıyasla ucuz seviyelere işaret ediyor.
Büyümeye öncü olan sanayi üretimi verisinin Temmuz ayında sert daralma kaydetmesinin ardından Ağustos ayında %2,2 artması zayıf verilerin kalıcı olmadığını gösteriyor. Bu koşullarda, Merkez Bankasının likidite adımları ve OVP’de duyurulduğu üzere kamu harcamaları-yatırımlarının artacak olması büyüme görünümü ve hisse senetleri açısından kırılganlıkları azaltan bir faktör...
Altın fiyatlarında kısa vadeli dalgalanma
Altın ons fiyatı son bir ayda şahin tonda konuşan Fed üyeleri ve kısmen güçlü seyreden ABD veriakışı eşliğinde, Fed’in Aralık’ta faiz artırım ihtimalinin yükselmesi ile %5’e yakın değer kaybetti. Ancak orta uzun vadede, demografik ve ekonomik yapısal faktörler nedeniyle reel faizlerin düşük kalması baz senaryo... Artan jeopolitik riskler de dikkate alındığında, altın uzun vadeli bir yatırım aracı olarak gündemde kalmaya devam ediyor.
TL’de ABD kaynaklı zayıflama
Geçtiğimiz ay ABD’den gelen ekonomik verilerde gözlenen olumlu hava, sınırlı da olsa enflasyonist sinyaller, Fedüyelerinin açıklamalarıyla birlikte dolar endeksinde yukarı yönlü bir hareketi tetikledi. Doların küresel değerinde artış nedeniyle TL’de kısa vadede dalgalanma izlenebilir.
Ancak, TL’nin reel efektif kur endeksi itibariyle uzun vadeli ortalamalarının aşağısında bulunduğu görülüyor. Mevcut kısa vadeli faiz düzeyleri baz alındığında beklenen oynaklık (volatilite)değerlerinin son 2 yılın dip seviyelerine (3 aylık %11) yakın seyretmesi TL’yi destekleyen birdiğer unsur...
Faiz’de ‘not indirimi’ etkisi kısa sürdü
Küresel faizlerde gözlenen kısa vadeli dalgalanma yurt içi tahviller için risk unsuru.. Öte yandan, Moody’s’in Türkiye’nin notunu indirmesine rağmen faizlerin görece korunaklı kaldığı, sonrasında yapılan Hazine ihalelerinin başarılı geçtiği söylenebilir. Ayrıca faiz indirimlerinin yanı sıra TCMB’nin likiditeyi artırma yönünde attığı adımlar özellikle kısa vadeli tahvilleriçin pozitif nitelikte...
Beklenti (1) Trend
Gösterge faiz (%) %8.25 – 9.80
USD/TL 2.98 – 3.12
EUR/TL 3.30 – 3.50
BIST-100 72.500 – 82.500
Altın USD/ons 1.200 – 1.330
Piyasalarda görünüm ve beklentiler
“Gelişen ülke para birimlerinde olumlu bir hava hakimdi.
G. Afrika randı ve Rus rublesi en çok değerlenen para birimleri olurken, TL’de sınırlı kayıplar görüldü.ײ İzlemek için tıklayınız: V
Yaşınız ve fon dağılımınız
“Emeklilik yatırımınızın karakteri de yaş evrelerimize benzer…”
İzlemek için tıklayınız: V
BES TV
V
2,70 2,85 3,00
2,90 3,00 3,10 3,20 3,30
Eki.15 Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16
Sepet Kur
USD/TL (sağ eksen)
%8,0
%9,0
%10,0
%11,0
%12,0
Eki.15 Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16
Gösterge Faiz
D Ö V İ Z F A İ Z
Dolar endeksindegüçlenme eğilimi
Geçtiğimiz ay ABD’den gelen ekonomik verilerde gözlenen olumlu hava, sınırlı da olsa enflasyonist sinyaller, Fed üyelerinin açıklamalarıyla birlikte dolar endeksinde yukarı yönlü bir hareketi tetikledi. Global anlamda doların gücü açısından referans kabul edilen dolar endeksi 95’lerden 97 sınırına toparlandı. EUR/USD paritesi Eylül ayının büyük bir bölümünü 1.11-1.13 bandında geçirdi.
Gelişen ülke para birimlerinde ise büyük ölçüde olumlu bir hava hakimdi. G. Afrika randı ve Rus rublesi %4 civarında kazançla en çok değerlenen para birimleri olurken, TL’de sınırlı kayıplar görüldü.
TLdeğerlemeler bazında ucuz olmaya devam ediyor
TL’nin reel efektif kur endeksi itibariyle uzun vadeli ortalamalarının aşağısında bulunduğu görülüyor. Mevcut kısa vadeli faiz düzeyleri baz alındığında beklenen oynaklık (volatilite) değerlerinin son 2 yılın dip seviyelerine (3 aylık %11) yakın seyretmesiTL’yi destekleyen bir diğer unsur...
Öte yandan, TL likiditesi ve döviz rezervlerini artırma yönünde adımlar atan TCMB’nin mevcut politikaduruşunun dövizde aşağı alanı sınırlaması söz konusu olabilir.
Küresel faizlerde dalgalanma
Geçtiğimiz ay gelişmiş ülke merkez bankalarının beklentilerin aksine ek likidite adımları atmamaları küresel faiz hadlerinin Temmuz ayında gördüğü diplerden yükselmesine neden oldu.
Para politikalarının etkinliğinin yoğun bir şekilde sorgulandığı bu dönemde mali politikaların devreye gireceği algısı ön plana çıkıyor. Eylül ayını yükseliş eğiliminde geçiren küresel faiz hadleri, sene başından bu yana gelişen ülke varlıklarında gözlemlenen güçlü performansın duraksamasına yol açtı.
TCMBadımları kısa vadeli tahviller için olumlu
Küresel faizlerde gözlenen kısa vadeli dalgalanma yurt içi tahviller için risk unsuru..
Moody’s’in Türkiye’nin notunu yatırım yapılabilir seviyenin altına indirmesine rağmen faizlerin görece korunaklı kaldığı, sonrasında yapılan Hazine ihalelerinin başarılı geçtiği söylenebilir.
Eylül ayı enflasyon rakamlarının beklentilerden düşük gelmesi TCMB’nin faiz indirimlerine devam ederek,önümüzdeki toplantıda da üst bantta 25 baz puan indirim yapacağı yönünde algıyı kuvvetlendiriyor. Faiz indirimlerinin yanısıra TCMB’nin likiditeyiartırma yönünde attığı adımlar özellikle kısa vadeli tahviller için hayli pozitif.
67.500 72.500 77.500 82.500 87.500
Eki.15 Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16
BİST 100
1.045 1.120 1.195 1.270 1.345
Eki.15 Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16
Altın (Dolar / Ons) Borsaİstanbul ucuz değerleme düzeyleri ile ön planda olmaya devam ediyor
Gelişen ülke hisse senetleri 3 ayı aşkın süredir fon akışlarına ev sahipliği yapmakta…
Öte yandan, Avrupa bankacılık sistemine ilişkin endişeler gündemdeki yerini korudu.
Bist 100 endeksigelişen ülke borsaları lehine esen rüzgar eşliğinde son bir ayda %1,6 değer kazandı. Sanayi hisselerinin %2,2 yükselişine karşın, bankacılık hisseleri %0,8 ilesınırlı değer kazandı.
Borsa İstanbul’da beklenen fiyat/kazanç ve fiyat/defter değeri gibi temel değerleme oranları, tarihsel ortalamaları ve gelişen ülkelere kıyasla ucuz seviyelere işaret ediyor.
Ekonomik aktivitede toparlanma ve MerkezBankası adımları hisselere destek Büyümeye öncü olan sanayi üretimi verisinin Temmuz ayında sert daralma kaydetmesininardından Ağustos ayında %2,2 artması zayıf verilerin kalıcı olmadığını gösteriyor. 7 aydır 50 sınırının altında bulunan PMI rakamının ise son ay hafif yükseliş kaydettiği görüldü.
Bu koşullarda, Merkez Bankasının likidite adımlarına devam etmesi, özellikle bankacılık sektörü için destekleyici konumda... Ayrıca, OVP’de duyurulduğu üzere kamuharcamaları-yatıırmlarının artacak olması büyüme görünümü ve hisse senetleri açısından kırılganlıkları azaltan bir faktör...
Fed’in faiz artırımı olasılığının artması altın fiyatları üzerinde baskı yarattı Altın ons fiyatı son bir ayda şahin tonda konuşan Fed üyeleri ve kısmen güçlü seyreden ABD veri akışı eşliğinde, Fed’in Aralık’ta faiz artırım ihtimalinin yükselmesi ile %5’e yakın değer kaybetti. Altında fiziki talep zayıf seyrederken geçtiğimiz aylarda kuvvetli kalanspekülatif talebin bozulduğu dikkat çekti.
Son 1yılda yaklaşık %17 değer kazanmış olan altın ons fiyatı Çin, Hindistan gibi altın fiziki talebinin güçlü olduğu ülkelerde fiziki talebi düşürdü. Spekülatif talep tarafında iseFed’e ilişkin haber akışı vadeli işlem pozisyonlarının %7 azalmasına sebep oldu.
Reel faizlerindüşük seyri altını uzun vadede destekler
Orta uzun vadede, demografik ve ekonomik bir çok yapısal faktör nedeniyle reel faizlerin düşük kalmaya devam etmesi halen baz senaryo niteliğinde... Küresel ekonominin geçmiş ortalamalarına göre yavaş büyüdüğü ve jeopolitik risklerin arttığı da dikkate alındığında, altın yatırımının uzun vadeli bir bakış açısıyla portföylerde yer alması anlamlı olacaktır.
Ancak spekülatif talep tarafında pozisyonlanmada yaşanan bozulma altın fiyatları açısından kritik önem taşımaya devam ediyor. Kısa vadede, küresel faizlerde zaman zamanyaşanan dalgalanma altın fiyatlarında oynaklığa yol açabilmektedir.
H İ S S E A L T I N
BES TV
V
Döviz Son Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 6 Ay % 1 Yıl %
USD/TL 3,0731 -1,7 -3,2 -5,5 -7,9 -5,0
Euro/TL 3,4326 -1,3 -2,6 -6,5 -5,8 -3,2
Sepet Kur 3,2527 -1,6 -3,1 -6,0 -6,8 -3,9
Dolar Endeksi 96,7 1,1 1,5 0,5 2,7 2,0
Gelişen Ülkeler Ort. 68,5 0,0 -0,7 0,8 1,4 -0,5
Faiz
Türkiye 2 Yıl 8,71 0,9 -3,2 3,2 -12,6 -18,8
Türkiye 10 Yıl 9,70 0,9 -0,6 6,0 -2,8 -5,7
ABD 10 Yıl 1,72 5,9 2,6 26,5 0,1 -17,7
Brezilya 10 Yıl 11,43 -1,3 -4,7 -6,8 -19,7 -26,6
Hindistan 10 Yıl 6,71 0,5 -4,8 -9,2 -10,0 -11,1
Rusya 10 Yıl 8,28 1,4 3,4 -1,8 -11,0 -20,7
Hisse Senetleri
Türkiye - BİST 100 78.193 1,3 1,5 0,2 -5,2 -1,3
ABD - S&P 500 2.154 -0,7 1,2 1,1 5,2 6,9
Almanya - DAX 10.537 0,2 -0,3 9,4 9,5 4,4
Japonya - Nikkei 16.860 2,5 -0,6 11,6 6,6 -8,6
Çin - Shanghai Komp. 3.048 2,3 -0,6 3,9 1,3 -0,2
Brezilya - Bovespa 61.109 4,7 5,4 15,0 21,5 23,9
Rusya - RTSI 1.005 0,0 1,7 7,5 14,3 13,4
Hindistan - SENSEX 28.082 -0,6 -2,5 3,5 13,8 3,7
Altın - Emtia
Altın Dolar / ons 1.262,4 -3,7 -4,5 -7,1 0,4 8,4
Altın TL / gram 124,73 2,1 1,4 1,7 -8,2 -12,4
Brent Petrolü 52,2 2,6 8,7 11,6 24,5 -0,9
Bakır 4.761 -1,9 2,7 1,9 2,0 -8,5
Buğday 400 1,1 6,4 -4,9 -13,1 -21,5
100 102,5 105 107,5 110 112,5 70
75 80 85 90
Eki.15 Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16
TL/USD JPM EMC Endeksi Dolar Endeksi Ocak 2015=100
70 80 90 100 110
Eki.15 Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16
BIST 100 MSCI Dünya MSCI Gelişen Ülkeler Ocak 2015=100
YASAL UYARI: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkatealınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgileredayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapor ve yorumlardakiyazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanakoluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla Ak Portföy Yönetimi A.Ş tarafından AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. için derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Ak Portföy Yönetimi A.Ş’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti,velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleriyatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve genel yatırım tavsiyesi kapsamındadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
:Mevcut koşullar ve fiyatlanan gelişmeler paralelinde kısa vadeli beklentimizi ifade eder. (sayfa1) Değinilen yatırım ürünlerine ilişkin bant aralıkları belirlenirken, piyasa görüşü ile birlikte, ilgili ürünlerin son 10 yıllık, (ayrık) aylık standart sapmalarının, güncelden geriye doğru 1/3 katsayılı geometrik dizi ile ağırlıklandırılmış ortalaması referans alınmıştır.
:Yön işaretleri beklentinin bir öncekine oranla hangi yönde değiştiğini belirtir. %2’ye kadar yapılan değişikliklerde yatay yön korunur. (Sayfa:1) :İlgili konuyla ilgili daha geniş bilgi içeren bir kaynağa link sağlar.
Beklenti (1)
Açıklama ve Dipnotlar:
İşareti i
