HSBC. Günlük Bülten. 10 Kasım Yıl sonu TÜFE artış beklentisi yükselirken orta ve uzun dönem beklentilerinde kayda değer bir değişim yok

HSBC

““2

Günlük Bülten

10 Kasım 2009

 Yıl sonu TÜFE artış beklentisi yükselirken orta ve uzun dönem beklentilerinde kayda değer bir değişim yok

 Sanayi üretimi Eylül'de beklentilerin üzerinde daraldı

 Dört bölgenin daha elektrik dağıtım özelleştirmeleri başlıyor

Yıl sonu TÜFE artış beklentisi yükselirken orta ve uzun dönem beklentilerinde kayda değer bir değişim yok. TCMB, Kasım ayı ilk dönemine ilişkin beklenti anketi sonuçlarını açıkladı. Beklentilerin üzerinde gelen Ekim ayı TÜFE artışı sonrasında yılsonu enflasyon beklentilerinde önemli sayılabilecek bir bozulma yaşandı. Ancak, orta ve uzun vadeli beklentilerde kayda değer bir değişim olmadı: Yıl sonu TÜFE artış beklentisi %5.40'tan %5.80'e; 12-aylık TÜFE artış beklentisi %6.29'dan %6.30'a; 24-aylık TÜFE artış beklentisi ise

%6.19'dan %6.22'ye yükseldi. TCMB'nin son enflasyon raporu ve PPK raporunda dile getirdiği indirimlerde yavaşlama sinyali de beklentilere girmeye başladığı gözlemlenirken katılımcılar önümüzdeki üç ay boyunca toplam 25 baz puan faiz indirimi bekleniyor. Uzun bir süre faizlerde değişikliğe gitmeme görüşü ise ankete katılanlarca çok tercih edilmediğinden katılımcıların ortalama beklentisi bir yıl boyunca Banka’nın toplam 100 baz puan faiz artırımına gitmesi yönünde.

Sanayi üretimi Eylül'de beklentilerin üzerinde daraldı. Aylık sanayi üretim endeksi Eylül'de geçen yılın aynı dönemine göre %8.6 daraldı. Beklenti %7.1 daralma şeklindeydi. Bir önceki aya göre ise hemen hemen aynı seviyede kalındı.

Sanayi üretim rakamları TCMB tarafından da yakından takip ediliyor. Beklentilere göre daha fazla yaşanan daralma ve geleceğe yönelik olarak canlanma yönünde güçlü bir sinyal olmaması TCMB'nin faiz indirimi konusunda elini rahatlatmaya devam ediyor. Bu verinin de Kasım ayındaki 25 baz puanlık faiz indirimi beklentisini desteklediği düşünülebilir.

Dört bölgenin daha elektrik dağıtım özelleştirmeleri başlıyor. Özelleştirme İdaresi'nden yapılan açıklamada geçen hafta yapılan üç bölgenin özelleştirmesinin ardından dört bölgenin (Van Gölü, Fırat, Çamlıbel ve Uludağ) daha özelleştirilme sürecine başlandığı belirtildi. Ön yeterlilik başvurusu için son tarih 1 Aralık olarak belirtilirken, son teklif tarihi 29 Ocak olarak açıklandı.

10 Kasım 2009

İMKB verileri

– 9 Kasım 2009

İMKB–100 47,775

Piyasa Değeri (TLmn) 300,300

Piyasa Değeri ($m) 214,596

Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 70,402 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,684.1 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 8.58

Yurtdışı piyasalar

Borsalar Endeks % Değ.

S&P 500 1,093.08 2.22

Dow Jones 10,226.94 2.03

NASDAQ-Comp. 2,154.06 1.97

Frankfurt DAX 5,619.72 2.40

Paris CAC 40 3,785.49 2.11

Londra FTSE–100 5,235.18 1.80

Rusya RTS 1,409.92 0.16

Shangai Composite 3,178.61 0.10

Bombay Stock Exc. 16,577.98 0.47

Brezilya Bovespa 66,214.34 2.71

Arjantin Merval 2,288.65 2.96

Nikkei 225 9,870.73 0.63

Piyasa verileri

Kapanış – 9 Kasım 2009 Günlük

Getiri(%) Kasım Ayı Getiri(%)

İMKB–100 47,774.5 1.71 1.25

$/TL 1.4680 -0.52 -0.98

Euro/TL 2.1992 0.14 0.07

Euro/$ 1.4981 0.67 1.07

Altın/Ons ($) $1,105.8 1.30 5.61 O/N Repo (net) %5.27 0.03 0.27 Bono Piyasası (Bileşik faiz)

03/08/11 %8.65 0.30 0.09

11/05/11 %8.63 0.20 0.26

$/TL

0 2,500 5,000 7,500 10,000

07-10-09 16-10-09 27-10-09 06-11-09 1.40 1.42 1.44 1.46 1.48 1.50 1.52 1.54

Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters

Haftalık portföy listesi

Kapanış Hedef

Fiyat İMKB–100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. (%) Ağırlığı

AKENR 13.90 18.50 -2.3 %10

ASYAB 3.22 4.30 0.1 %10

BAGFS 81.00 108.00 -2.5 %10

EREGL 4.02 5.50 -2.1 %10

HALKB 9.35 12.50 -1.5 %10

ISCTR 5.80 6.80 0.1 %10

SISE 1.62 1.90 -0.5 %10

TAVHL 4.06 6.00 0.1 %10

TKFEN 4.56 4.90 1.7 %10

TRCAS 4.42 6.20 -1.8 %10

Performans Portföy IMKB-100 Relatif

06-11-09 - 09-11-09 %0.83 %1.71 -%0.87 31-12-08 - 09-11-09 %139.21 %80.03 %32.87 31-12-07 - 09-11-09 %65.69 -%12.46 %90.56

HSBC Piyasa Gündemi

Küresel risk iştahındaki olumlu seyir dün de korundu. FED’in mevcut duruşunu uzun bir süre devam ettireceği ve böylelikle de karlı “carry trade” eğilimini dolaylı da olsa finanse edeceği beklentisi yüksek getirili ve aynı zamanda riskli yatırım araçlarına yönelik ilgiyi destekliyor. ABD Doları’nın zayıfladığı ama neredeyse geri kalan tüm para birimlerinin değer kazandığı bir eğilime yol açıyor. Dün EUR/USD paritesi bir kez daha 1.50 seviyesini test etti. Altın fiyatı 1110 dolar ile yeni bir rekor kırarken emtia endeksi CRB de %2’ye yakın artış kaydetti. Türk mali piyasaları da küresel risk toleransındaki iyimser gelişmeden nasibini aldı.

EUR/USD paritesindeki yükseliş USD/TL kurunun 1.4700 seviyesine doğru bir hareket kaydetmesine yardımcı oldu. Gösterge bileşik faiz önceki iş gününe göre yaklaşık 10 baz puan gerileyerek %8.6 oldu. Hisse senedi piyasasında alıcılar daha güçlü kalırken İMKB–100 endeksi günü %1.71 yükselişle tamamladı.

Dün ABD hisse senedi piyasalarındaki alımlar devam ederken endeksler %2’ye yakın değer kazandı. Dow Jones Sanayi (DJI) endeksi 2008 yılı Ekim ayından bu yana en yüksek düzeye ulaştı. Sabah saatlerinde Asya’da göreceli olarak daha sakin bir hava hakim. Japon Nikkei endeksi %0.6 civarında bir artışa işaret ediyor.

EUR/USD paritesi 1.50 seviyesinin üzerinde tutunamayıp 1.4950–1.5000 bandı içerisinde dengelenmeye çalışıyor. Risk iştahının canlı olduğu ve bu bağlamda piyasalardaki olumlu havanın korunduğu bir gün geçirme ihtimalimiz yüksek.

Almanya’da TÜFE ve ZEW beklenti anketi sonuçları yurt dışı kaynaklı makro ekonomik veri akışını oluşturacak. Türk mali piyasalarındaki temkinli iyimser havanın bugün de korunacağı kanaatindeyiz. EUR/USD paritesi USD/TL kuru üzerinde belirleyici olmayı sürdürecek. EUR/USD paritesi 1.50’nin altında kaldığı sürece USD/TL kuru da 1.4700–1.4800 bandında hareket edebilir. Ancak, EURUSD paritesinin 1.50’lere ulaşması durumunda USD/TL kuru da 1.4700 seviyesini aşağı yönde zorlayabilir. Gösterge bileşik faizin bugünkü işlemlerde

%8.6’nın altına ineceğini ancak hareketin 5–10 baz puanı geçmeyeceğini düşünüyoruz. Hisse senedi piyasası yurt dışındaki iyimserliğe paralel olarak alıcılı bir seyir izleyebilir.

Piyasa Gündemi

Salı, 10 Kasım

 Türkiye Cari denge – Eylül

 ABD Perakende sektörü verileri

 Almanya ZEW endeksi – Kasım (Piyasa beklentisi: 55.0)

 Almanya TÜFE – Ekim (Piyasa beklentisi: %0.1)

Çarşamba, 11 Kasım  İngiltere ILO işsizlik verisi – Eylül (Piyasa beklentisi: %8.0)

Perşembe, 12 Kasım

 Türkiye Kapasite kullanımı – Ekim

 ABD İşsizlik başvuruları (Piyasa beklentisi: 510bin)

 ABD FED bütçe – Ekim

 Euro bölgesi Sanayi üretimi – Eylül (Piyasa beklentisi: %0.4)

Cuma, 13 Kasım

 ABD Michigan Üniversitesi güven endeksi – Kasım

 Almanya GSYH – 3Ç (Piyasa beklentisi: %0.8)

 Euro bölgesi GSYH – 3Ç (Piyasa beklentisi: %0.5)

Pazartesi, 16 Kasım

 Türkiye Tüketici güven endeksi – Ekim

 ABD Perakende satışları – Ekim (Piyasa beklentisi: %0.8)

HSBC

10 Kasım 2009 3

Şirket Haberleri

Doğan Grubu Doğan Gazetecilik altındaki 5 gazetesini Axel Springer'e satacak (Akşam). Akşam Gazetesi'nde yer alan habere göre, Doğan Grubu medyada küçülmek ve finansman yaratmak üzere Doğan Gazetecilik altında bulunan Milliyet, Vatan, Posta, Radikal ve Fanatik gazetelerini Alman Axel Springer'e satmak üzere anlaştı. Yazıya göre, satış sonrası Doğan Grubu'nun yazılı basındaki iki gazetesi Hürriyet ve Referans olacak. Haberde grubun Petrol Ofisi'ni de elden çıkaracağı ve ortağı OMV'nin muhtemel alıcı olduğu yer alıyor.

[DOHOL.IS; Mevcut Fiyat: 1.07 TL, Hedef Fiyat: 1.00 TL, Endekse Paralel Getiri], [DGZTE.IS; Mevcut Fiyat: 3.40 TL], [HURGZ.IS; Mevcut Fiyat: 1.60 TL, Hedef Fiyat: 1.15 TL, Endeksin Altında Getiri]

Garanti Bankası 3Ç konsolide olmayan net karı 667 milyon TL oldu. Net kar piyasa ve HSBC beklentisi olan sırasıyla 648 milyon TL ve 686 milyon TL’ye paralel geldi. Şirketin net karı bir önceki çeyreğe göre %13 daralırken bir önceki seneye göre %65 büyüme gösterdi. Şirketin 3Ç sonuçlarında ana olarak bir olumlu bir olumsuz sürpriz vardı. Birincisi menkul kıymet portföyünün beklentilerin üzerinde büyümesi sebebiyle beklentilerin üzerinde artan net faiz geliri oldu. İkincisi ise takipteki kredi oranı beklenenin üzerinde artış gösterdi.

Bunun sebebi ise bir önceki çeyreğe göre %30 artış gösteren yeni takibe düşen kredilerdi. Bunun sonucunda beklentilerin üzerinde 324 milyon TL takipteki alacaklar karşılık gideri kaydedildi. Bankanın takipteki kredi oranı ise bir önceki çeyreğe göre 60 baz puan artarak %4.1 olarak gerçekleşti. Bu iki sürprizin etkileri aşağı yukarı birbirini dengelediğinden net kar piyasa ve bizim beklentimize göre çok sapma göstermedi. Bankanın 9 ay sonunda sermaye yeterlilik oranı ise konsolide olmayan mali tablolarda %18.1 konsolide mali tablolarda ise %17.3 oldu. Bankanın 3Ç performansı beklentiler dahilinde olduğundan piyasadan çok önemli bir tepki gelmesini beklemiyoruz.

[GARAN.IS; Mevcut Fiyat: 5.70 TL, Hedef Fiyat: 7.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

Garanti Bankası iki ayrı dilimden oluşan bir yıl vadeli 700 milyon dolarlık bir sendikasyon kredisi almak üzere 17 bankaya yetki verdi. Hatırlanacağı üzere geçen sene Aralık ayında banka toplam 640 milyon dolarlık (282 milyon Euro ve 215 milyon dolar) bir yıl vadeli kredi almıştı. Aralıkta vadesi dolacak kredinin maliyeti ise dolar kısım için Libor+200 baz puan Euro kısmı için ise Euribor+200 baz puan. [GARAN.IS; Mevcut Fiyat: 5.70 TL, Hedef Fiyat: 7.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

Petrol Ofisi güçlü 3Ç sonuçları açıkladı. Şirket 3Ç'de 120 milyon TL net kar elde ederek HSBC beklentisi olan 105 milyon TL'nin üstünde yer alırken, geçen çeyreğin %32 altında kaldı. Net kardaki çeyreksel düşüş temel olarak azalan açık pozisyon ve güçlü seyreden TL'nin geçen çeyreğe kıyasla daha düşük faaliyet dışı gelir yaratmasına dayanıyor. Diğer yandan, EPDK'nın uyguladığı tavan fiyat uygulamasına rağmen, FVAÖK 2Ç'den %2 daha yukarıda gerçekleşirken HSBC beklentisinin de %6 üstüne çıktı. Açıklanan sonuçlara piyasa sınırlı da olsa olumlu bir tepki verebilir. [PTOFS.IS; Mevcut Fiyat: 5.85 TL, Hedef Fiyat: 5.50 TL, Endeksin Altında Getiri]

Bono ve Tahvil Piyasası

–9 Kasım 2009 Vade

(Bileşik) Kapanış

*Ağır. O. Önceki

gün 1 hafta

önce 1 ay önce

14/04/10 7.56 8.80 8.74 8.02

03/08/11 8.65 8.80 90.16 90.53

02/02/11 90.59 85.40 85.40 85.40 11/05/11 88.32 102.70 102.70 102.70 10/02/10 u.d. 102.75 102.75 102.75

Döviz Piyasası

Kur Kapanış Önceki

gün 1 hafta

önce 1 ay önce USD/TL 1.4724 1.4836 1.4966 1.4579 EUR/TL 2.2084 2.2067 2.2189 2.1590 EUR/USD 1.5002 1.4870 1.4824 1.4800 GBP/USD 1.6756 1.6591 1.6401 1.5783 EUR/PLN 4.1950 4.2514 4.2495 4.2290 USD/BRL 1.6985 1.7186 1.7630 1.7407

Tahvil ve Eurobond Piyasaları

Vade Kapanış Önceki

gün 1 hafta

önce 1 ay önce TUR-25 110.69 109.94 109.19 111.13 TUR-30 162.38 160.94 160.88 163.75 BRZ-40 134.38 133.38 133.88 135.81 RUS-30 112.31 111.69 110.75 112.88 US10yr(%) 3.49 3.51 3.41 3.39 EU10yr(%) 3.31 3.35 3.23 3.19

Eurobond piyasası ihraçları

– 10 Kasım 2009

T.C. Hazinesi

Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Haz 2010 11.75 106.55 0.44 USD 30 Haz 2011 9.00 110.50 2.36 USD 23 Oca 2012 11.50 118.50 2.75 USD 14 Oca 2013 11.00 121.60 3.71 USD 15 Oca 2014 9.50 119.81 4.26 USD 15 Mar 2015 7.25 111.69 4.74 USD 26 Eyl 2016 7.00 111.13 5.06 USD 3 Nis 2018 6.75 109.00 5.40 USD 5 Haz 2020 7.00 110.11 5.71 USD 5 Şub 2025 7.38 111.48 6.20 USD 15 Oca 2030 11.88 163.03 6.31 USD 14 Şub 2034 8.00 116.53 6.62 USD 17 Mar 2036 6.88 102.50 6.67 USD 5 Mar 2038 7.25 107.00 6.69 EUR 9 Şub 2010 9.25 102.50 0.07 EUR 18 Oca 2011 9.50 0.00 0.00 EUR 6 Tem 2012 4.75 104.60 2.91 EUR 10 Şub 2014 6.50 110.15 3.86 EUR 1 Mar 2016 5.00 102.90 4.46 EUR 16 Şub 2017 5.50 104.45 4.76 Kaynak: Reuters

TAV Havalimanları Suudi Al-Rajhi ile Ortak Girişim Antlaşması imzaladı. TAV

Havalimanları Holding, Suudi AL-RAJHI Holding Group ile 9 Kasım 2009’da bir

Ortak Girişim (Joint Venture) sözleşmesi imzalandığını açıkladı. Sözleşme

kapsamında, TAV ile Al-Rajhi Suudi Arabistan'da bulunan havaalanları için

bakım ve yönetim hizmetleri vermek ve tespit edilen projeler için ihalelere girmek

üzere yüzde 50/50 olacak şekilde hareket edecek. [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 4.06

TL, Hedef Fiyat: 6.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]

HSBC

10 Kasım 2009 5

Teknik Analiz – 10 Kasım 2009

İMKB-100 endeks grafiği

Daily Q.XU100 15/01/2008 - 10/12/2009 (IST)

BarOHLC; Q.XU100; Last Trade 09/11/2009; 47,531.84; 48,008.78; 47,426.18; 47,720.16 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 5;

09/11/2009; 47,284.83 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 22;

09/11/2009; 48,803.57 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 56;

09/11/2009; 48,534.77

Price TRY

.12 22,000 23,000 24,000 25,000 26,000 27,000 28,000 29,000 30,000 31,000 32,000 33,000 34,000 35,000 36,000 37,000 38,000 39,000 40,000 41,000 42,000 43,000 44,000 45,000 46,000 47,000 48,000 49,000 50,000 51,000 52,000

16 01 180317 01 1601 160216 01 16 011801 1603 16 031701 16 0216 02160216 01 160418 01 16 0116 0317 01 16 01 160216 01

Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2008 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009

Kaynak: Reuters

İMKB–100 endeksi gün içinde 47,426–48,008 puan aralığında hareket etti ve bir önceki güne göre %1.71 değer kazanarak 47,774 seviyesinden kapanış yaptı.

IMKB–100 endeksi için 45,800 kısa vadeli destek seviyesi olarak düşünülebilir.

Kısa vadede 48,300 direnç seviyesi olarak düşünülebilir.

Endeksler TL (%)Değ $ sent

İMKB-100 47,774.5 1.71 3.25

İMKB-50 47,405.9 1.70 3.23

İMKB-30 60,421.4 1.72 4.12

İMKB Sınai 35,049.6 2.00 2.39

İMKB Mali 71,884.0 1.97 4.90

İMKB Hiz. 32,987.0 0.60 2.25

En çok yükselen 5 hisse

Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%)

Akal Tekstil 1.90 15.15

Merkez B Tipi Yat.Ort. 1.54 14.93 Beşiktaş Futbol Yat. 4.90 14.49

Koza Madencilik 5.06 14.48

Göltaş Çimento 42.25 13.42

En çok düşen 5 hisse

Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%)

İş Bankası (A) 15600.00 -6.87

Doğan Yayın Hol. 1.37 -5.52

Karsu Tekstil 1.52 -3.18

EGS G.M.Y.O. 0.35 -2.78

Edip İplik 3.66 -2.66

En yüksek hacimli 5 hisse

Hisse adı Kapanış (TL) İşl. Hac. (TL)

Koza Madencilik 5.06 497,021,632

Ipek Matbaacılık 2.86 186,629,296 Garanti Bankası 5.70 165,121,216

Arçelik 4.42 97,256,152

İş Bankası (C) 5.80 91,396,320

Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası

–9 Kasım 2009 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık

Pozisyon Değ. (%) IMKB30 ARA09 60.9750 2.5% 182,733 0.6%

IMKB30 ŞUB00 61.0000 2.4% 509 5.9%

IMKB30 NİS00 60.7500 1.2% 60 1.7%

$/TL ARA09 1.4875 -0.8% 79,821 0.7%

$/TL ŞUB00 1.5000 -0.7% 5,017 18.7%

$/TL NİS00 1.5195 -0.9% 176 22.2%

€/TL ARA09 2.2290 0.1% 2,108 -0.3%

€/TL ŞUB00 2.2500 0.0% 614 0.0%

€/TL NİS00 0.0000 0.0% 39 0.0%

Kaynak: Reuters

5 günlük 22 günlük 56 günlük

Ağırlıklı Ortalama 47,303 48,808 48,537

Yön ↑ ↓ ↓

Endeks Kısa Orta Uzun

Direnç 48,300 58,900 72,900

Destek 45,800 42,500 29,800

HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394

Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/

HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü

Cenk Orçan. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr

Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr

Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr

Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı tamersengun@hsbc.com.tr

Erol Hullu. Yönetmen erolhullu@hsbc.com.tr

Levent Bayar. Yönetmen leventbayar@hsbc.com.tr

Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup;

araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.

Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.

HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.

Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.

HSBC Bank

Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) eylemunal@hsbc.com.tr