EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

BİST-100 Kapanış (TL/$) 86,041 / 35,083

Değişim TL $

Günlük 0.27% 0.89%

Aylık -1.84% -8.18%

YBB 0.37% -4.77%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,054 1,245

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,105 1,769

Yabancı Takas Oranı 63.27%

Gösterge Bileşik Faiz 7.98%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.5%

Eurobond spread 231.4

Döviz Sepeti 2.6218

Günlük Değişim -0.61%

YBB 3.53%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 251,149

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 77,882

Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T

F/K 13.5 11.8 10.5

FD/FVAÖK 10.2 8.6 7.7

F/DD (Bankalar) 1.3 1.2 1.1

Satış Büyümesi 9% 11% 10%

FVAÖK Büyümesi 13% 12% 12%

Kar Büyümesi (Banka dışı) -18% 40% 16%

Kar Büyümesi (Banka) 2% 0% 9%

Kar Büyümesi (Toplam) -9% 19% 13%

GÜNE BAŞLARKEN

17 Şubat 2015

GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ EKONOMİ HABERLERİ

PİYASA EKRANI

Bu rapordaki veri ve grafiklergüvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler

TEKNİK ANALİZ DEĞERLEME TABLOSU

TEPKİ YÜKSELİŞİ SONRASINDA SIKIŞIK GÖRÜNÜM ETKİLİ OLUYOR...

Düne sınırlı yükselişle başlayan BİST100 endeksinde işlemler gün boyunca dar bir işlem bandında gerçekleşirken, kapanış %0.2’lik primle 86,040 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %24’lük düşüşle 3.021mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 62 hisse değer kazandı, 29 hisse değer kaybetti.

BİST100 endeksinde güne satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz.

Endekste tepki yükselişinin ardından ön plana çıkan sıkışık eğilim içerisinde 85,500-86,500 destek-direnç seviyeleri önemini koruyor.

Tepki yükselişinin devamı için 86,500 direnç bölgesinin aşılması gerektiği yönündeki görüşümüz devam ediyor. Söz konusu direnç bölgenin aşılamadığı görünümde sıkışık görünüm içerisinde 85,500- 85,400 destek bölgenin test edilmesi gündeme gelebilir. Tepki yükselişi eğiliminin gündemden düşmesi açısından ise 84,500 destek bölgesinin kırılması gerekmektedir.

ARAŞTIRMA

Doğuş Otomotiv (DOAS, Not Yok): LeasePlan, Doğuş Otomotiv’ın LPD Holding’deki %49 hissesini devraldı.(nötr)

Vakıfbank (VAKBN, AL): Vakıfbank 4Ç14 sonuçlarında çeyreklik bazda %96, yıllık bazda ise %61 artışla, 683mn TL net kar açıkladı

Yapı Kredi (YKBNK, TUT): Dodge&Cox fonu 12 Şubat’ta 8.4mn adet Yapı Kredi hissesi sattığını açıkladı

Halkbank (HALKB, AL): Halkbank vergi finansallarında 4Ç14 için 442mn TL net kar elde açıkladı, beklentilerin altında

Şekerbank (SKBNK, Not Yok): Şekerbank vergi finansallarında 4Ç14’te 120mn TL net kar elde etti, beklentilerin üzerinde

Akfen Holding (AKFEN, AL): AKFEN ortalama 5.54TL fiyattan 102,786 lot hisse geri aldı.

Adana Çimento (ADANA, TUT):4Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak.

Bolu Çimento (BOLUC, AL): 4Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak.

Mardin Çimento (MRDIN, TUT): Mardin Çimento 4Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak.

Ünye Çimento (UNYEC, TUT): Ünye Çimento 4Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak.

Türk Traktör (TTRAK, TUT): 4Ç14’te beklentilere paralel kar açıkladı. (-) Petkim (PETKM, TUT): Petkim, vergi finansallarında 563.8mn TL vergi öncesi net kar açıkladı.

Tupras (TUPRS, TUT): Tupras 2014 vergi finansallarında 81.6mn TL vergi öncesi net zarar açıkladı. (Olumsuz)

Turk Hava Yolları (THYAO, AL): THY 2014 vergi finansallarını açıkladı. (nötr) Pegasus (PGSUS, AL): Pegasus 2014 vergi finansallarını açıkladı. (nötr) 17 Şubat Salı

TTRAK Analist Toplantısı

AB Maliye Bakanları Brüksel’de Toplantı Düzenleyecek.

11:00 – İtalya Ticari Denge (Aralık) Önceki Veri: 3541M / Beklenti: m.d.

13:00 – Türkiye 2016 vadeli tahvil satacak.

12:00 – Almanya ZEW Beklenti Anketi Önceki Veri: 22.40 / Beklenti: 30.0 15:30 – Amerika Empire İmalat (Şubat) Önceki Veri: 9.95 / Beklenti: 8.50

19:30 – ABD FED üyesi Plosser konuşacak.

Dün gerçekleşen Eurogroup toplantısında Yunanistan ile anlaşma sağlamazken, ülkenin Şubat'ta sona eren kalkınma programının uzatılması konusunda karar vermesi için beş gün süre tanındığı belirtiliyor. Söz konusu gelişme son dönemde etkili olan iyimserlik adına risk yaratsa da, Yunanistan Maliye Bakanı Varoufakis’in 48 saat içinde anlaşma sağlanabileceği yönündeki açıklamaları baskının şu aşamada sınırlı kalmasını sağlıyor. Günlük bazda Yunanistan kaynaklı haber akışı ön planda kalacak.

Yurtiçi piyasalarda global görünüme paralel Yunanistan faktörü takip ediliyor. Söz konusu faktöre ilişkin belirsizliklerle güne Türk Lirası’nda sınırlı değer kaybıyla başlandı. Bu paralelde BİST100 endeksinde de sınırlı satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Endekste tepki yükselişleri sonrasında öne çıkan 85,500-86,500 işlem bandında, toparlanmanın devamı adına 86,500 direnç bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz.

Bütçe Gerçekleşmeleri, Ocak 2015: Ocak’ta bütçe 3.8 milyar TL fazla verirken, faiz dışı fazla 8,8 milyar TL oldu. Ocak ayı detaylara baktığımızda ise; Bütçe gelirleri yıllık %6 artıyor. Vergi gelirlerinin ise yıllık %7 arttığını görüyoruz. Bütçe giderleri yıllık sadece %1 oranında artarken, faiz hariç giderlerde buna paralel %1 yükselme söz konusu. Ocak ayında bütçeye dair 2 önemli gelişme var; 1) gelirlerin giderlerden hızlı yükseliyor olması olumlu, 2) vergi gelirleri ise reel bazda düşüyor (enflasyonla düzeltilmiş). Bunun sebebi ise tüketimdeki yavaşlama değil. İthalden alınan KDV’de yıllık %13’lük daralma. Dahilde alınan KDV’de yıllık artış %19, oldukça yüksek ve tüketim açısından olumlu.

GÜNE BAŞLARKEN 17 Şubat 2015

P

B

Dün gerçekleşen Eurogroup toplantısında Yunanistan ile anlaşma sağlamazken, ülkenin Şubat'ta sona eren kalkınma programının uzatılması konusunda karar vermesi için beş gün süre tanındığı belirtiliyor. Söz konusu gelişme son dönemde etkili olan iyimserlik adına risk yaratsa da, Yunanistan Maliye Bakanı Varoufakis’in 48 saat içinde anlaşma sağlanabileceği yönündeki açıklamaları baskının şu aşamada sınırlı kalmasını sağlıyor. Günlük bazda Yunanistan kaynaklı haber akışı ön planda kalacak.

Yurtiçi piyasalarda global görünüme paralel Yunanistan faktörü takip ediliyor. Söz konusu faktöre ilişkin belirsizliklerle güne Türk Lirası’nda sınırlı değer kaybıyla başlandı. Bu paralelde BİST100 endeksinde de sınırlı satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Endekste tepki yükselişleri sonrasında öne çıkan 85,500-86,500 işlem bandında, toparlanmanın devamı adına 86,500 direnç bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz.

Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvili dün %8.01 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %7.98’e geriledi. Gösterge tahvilin gün içinde %7.80-8.00 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Hazine, bugün 13.04.2016 vadeli kuponsuz devlet tahvili ihalesi gerçekleştirecek.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 189-190.1 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 190 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $178.5 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Pazartesi günü ABD’de Başkan Günü nedeniyle piyasalar kapalıydı. Avrupa Bölgesi ile Yunanistan arasındaki görüşmelerden sonuç çıkmaması EURUSD paritesinin 1,14 seviyesinin altına gelmesine neden olurken, yurtiçinde ise TL, USD karşısındaki değer kazancına devam etti ve günü 2,46 seviyesinin altında kapattı. Bu sabah €/$

1.1363, $/Yen 118.5, €/Yen 134 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.4570 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.44-2.47 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.4400 ve 2.4500 destek, 2.4740 ve 2.4840 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD borsa endeks vadelileri Asya'daki işlemlerde yüzde 0.5 düştü. Euro bölgesi maliye bakanları toplantısına başkanlık eden Hollanda Maliye Bakanı Dijsselbloem, Atina'ya verdiği ultimatomla Yunanistan'ın Cuma gününe kadar süre uzatımı talep etmesi gerektiğini, aksi takdirde yardım programının süresinin ay sonunda dolacağını söyledi. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.01, Brent petrol varil fiyatı ise $62 seviyesinde.Asya borsaları, Yunanistan ve Avrupa Bölgesi maliye bakanları arasındaki görüşmelerin Atina'nın uluslararası yardım programında altı aylık süre uzatımı istemeyi reddetmesiyle anlaşmasız sona ermesinin ardından bugün düştü, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise bu sabah %0.26 düşüşte. Bugün Avrupa’da Almanya ZEW beklenti anketi takip edilirken, İngiltere’de yıllık enflasyon rakamları açıklanacak. ABD’de ise bugün önemli bir veri akışı bulunmuyor.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,228, gümüş ise $17 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,204, paladyum $787 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.61 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN 17 Şubat 2015

Teknik Analiz

TEPKİ YÜKSELİŞİ SONRASINDA SIKIŞIK GÖRÜNÜM ETKİLİ OLUYOR...

BİST100 (Günlük, TL)

Düne sınırlı yükselişle başlayan BİST100 endeksinde işlemler gün boyunca dar bir işlem bandında gerçekleşirken, kapanış %0.2’lik primle 86,040 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %24’lük düşüşle 3.021mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 62 hisse değer kazandı, 29 hisse değer kaybetti.

BİST100 endeksinde güne satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Endekste tepki yükselişinin ardından ön plana çıkan sıkışık eğilim içerisinde 85,500-86,500 destek-direnç seviyeleri önemini koruyor. Tepki yükselişinin devamı için 86,500 direnç bölgesinin aşılması gerektiği yönündeki görüşümüz devam ediyor. Söz konusu direnç bölgenin aşılamadığı görünümde sıkışık görünüm içerisinde 85,500-85,400 destek bölgenin test edilmesi gündeme gelebilir.

Tepki yükselişi eğiliminin gündemden düşmesi açısından ise 84,500 destek bölgesinin kırılması gerekmektedir.

GÜNE BAŞLARKEN 17 Şubat 2015

E

H

Bütçe Gerçekleşmeleri, Ocak 2015: Ocak’ta bütçe 3.8 milyar TL fazla verirken, faiz dışı fazla 8,8 milyar TL oldu.

Ocak ayı detaylara baktığımızda ise; Bütçe gelirleri yıllık %6 artıyor. Vergi gelirlerinin ise yıllık %7 arttığını görüyoruz.

Bütçe giderleri yıllık sadece %1 oranında artarken, faiz hariç giderlerde buna paralel %1 yükselme söz konusu. Ocak ayında bütçeye dair 2 önemli gelişme var; 1) gelirlerin giderlerden hızlı yükseliyor olması olumlu, 2) vergi gelirleri ise reel bazda düşüyor (enflasyonla düzeltilmiş). Bunun sebebi ise tüketimdeki yavaşlama değil. İthalden alınan KDV’de yıllık %13’lük daralma. Dahilde alınan KDV’de yıllık artış %19, oldukça yüksek ve tüketim açısından olumlu. Yıl sonu OVP hedeflerine erişilmesi konusunda bir sıkıntı görmüyoruz: 2015 yılında bütçe açığının GSYH’nin %1.1’ü (21 milyar TL) ve faiz dışı fazlanın da GSYH’nin %1,7’i (33 milyar TL) olması bekleniyor. (OVP) 2014 yılında, bütçe 22.7 milyar TL (yaklaşık GSYH %1.3) açık verirken, faiz dışı fazla 27,5 milyar TL (yaklaşık GSYH %1.6) olmuştu.

Ş

H

Doğuş Otomotiv (DOAS, Not Yok, Fiyat:13.65TL, Piyasa Değeri TL3,003mn): LPD Holding A.Ş.'nin toplam sermayesinin %49'unu temsil eden Doğus Otomotiv ve Doğuş Grubu ile LeasePlan Corporation N.V. arasında 05.11.2014 tarihinde satış sözleşmesi imzalanmıştı. Konuyla ilgili hisse devir işlemleri tamamlanmıştır. Hatırlanacağı gibi toplam satış 23.8mn € karşılığında yapılmıştı.

Vakıfbank (VAKBN, AL, Fiyat:5.42TL, Piyasa Değeri TL13,550mn): Vakıfbank 4Ç14 sonuçlarında çeyreklik bazda

%96, yıllık bazda ise %61 artışla, 683mn TL net kar açıkladı, özkaynak karlılığı ise 2014’te %13 oldu. 2014 yılı toplam net karı yıllık bazda %11 artışla 1,753mn TL oldu.

Açıklanan net kar, bizim beklentimizle paralel olurken, konsensüs beklentisinin ise %10 üzerinde gerçekleşti. Marjlar ve karşılıklar açısından Vakıfbank’ın performansı beklentilerimizin üzerinde gerçekleşse de, faaliyet giderlerindeki artış 4Ç14 net karı üzerinde baskı oluşturdu. . Vakıfbank Mastercard&Visa satışından 306mn TL kar elde ederken, önden yüklemeli 90mn TL tutarında genel karşılık ayırdı, dolayoısıyla bu iki rakamı 4Ç'de bir defaya mahsus işlemler olarak değerlendirmek gerekiyor.

Sonuçların açıklanmasının ardından gerçekleştirilen telekonferansta 2015 tahminleri duyuruldu. Net faiz marjı, varlık kalitesi ve komisyonlar bazında Banka’nın tahminleriyle bizim beklentilerimiz uyumlu genel olrak uyumlu. Vakıfbank için AL olan tavsiyemizi sürdürüyoruz, 12 aylık hedef fiyatımız 6.30TL.

Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/VAKBN4C14.pdf

Yapı Kredi (YKBNK, TUT, Fiyat:4.83TL, Piyasa Değeri TL20,996mn): Dodge&Cox fonu 12 Şubat’ta 8.4mn adet Yapı Kredi hissesi sattığını açıkladı. İşlemler 4.70TL ile 4.72 TL arasından gerçekleşti ve fonun Yapı Kredi’deki payı

%5.03’den %4.84’e geriledi.

GÜNE BAŞLARKEN 17 Şubat 2015

Ş

H

Halkbank (HALKB, AL, Fiyat:15.35TL, Piyasa Değeri TL19,187mn): Halkbank vergi finansallarında 4Ç14 için 442mn TL net kar elde açıkladı. Halkbank’ın 4Ç14 net karı; bizim beklentimiz olan 479mn TL’nin ve konsensüs beklentisi olan 500mn TL’nin altında gerçekleşmiş oldu. Halkbank’ın 4Ç14 net karı çeyreksel bazda %27, yıllık bazda ise %40 geriledi. Detaylara baktığımızda, bankanın operasyonel gelirleri beklentilerimize uyumlu gerçekleşirken, beklentilerden yüksek gelen karşılık giderleri düşük karlılığın en önemli nedeni olarak görünmekte. Halkbank’ın 2014’te 2,206mn TL net kar elde etti ve böylece Halkbank’ın 2014 yılı toplam net karı yıllık bazda %20 gerilemiş oldu.

Halkbank’ın vergi finansalları ve UFRS finansalları tamamiyle örtüşmektedir. Ayrıca Halkbank bugün BDDK-solo finansallarını piyasa kapanışında açıklayacak.

Şekerbank (SKBNK, Not Yok, Fiyat:1.90TL, Piyasa Değeri TL2,137mn): Şekerbank vergi finansallarında 4Ç14’te 120mn TL net kar elde etti. Böylece, Şekerbank’ın 4Ç14 net karı çeyreksel bazda %293, yıllık bazda ise %51 artmış oldu. Şekerbank’ın 4Ç14 net karı, konsensüs beklentisi olan 57mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Şekerbank’ın vergi finansalları ve UFRS finansalları tamamıyla örtüşmektedir.

Akfen Holding (AKFEN, AL, Fiyat:5.58TL, Piyasa Değeri TL1,461mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 5.54TL fiyatla, toplam 102,786 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 8.8mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %3.35 seviyesine ulaşmıştır.

Adana Çimento (ADANA, TUT, Fiyat: 6.57TL, Piyasa Değeri TL579mn): Adana Çimento 4Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak. Beklentimiz: Satış Gelirleri: 106mn TL; FVAÖK: 30mn TL ve net kar: 31mn TL. Piyasa beklentisi: Satış Gelirleri: 106mn TL; FVAÖK: 32mn TL ve net kar: 30mn TL.

Bolu Çimento (BOLUC, AL, Fiyat:6.08TL, Piyasa Değeri TL871mn): Bolu Çimento 4Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak. Beklentimiz: Satış Gelirleri: 78mn TL; FVAÖK: 26mn TL ve net kar: 21mn TL iken. Piyasa beklentisi:

Satış Gelirleri: 79mn TL; FVAÖK: 28mn TL ve net kar: 23mn TL.

Mardin Çimento (MRDIN, TUT, Fiyat: 5.03TL, Piyasa Değeri TL551mn): Mardin Çimento 4Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak. Beklentimiz: Satış Gelirleri: 39mn TL; FVAÖK: 11mn TL ve net kar: 9mn TL iken piyasa beklentisi bulunmamaktadır.

Ünye Çimento (UNYEC, TUT, Fiyat:5.29 TL, Piyasa Değeri TL654mn): Ünye Çimento 4Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak. Beklentimiz: Satış Gelirleri: 58mn TL; FVAÖK: 19mn TL ve net kar: 15mn TL iken piyasa beklentisi bulunmamaktadır.

Türk Traktör (TTRAK, TUT, Fiyat:83.60TL, Piyasa Değeri TL4,462mn): Türk Traktör 4Ç14 sonuçlarında beklentimiz olan 59mn TL'nin üzerinde, piyasa beklentisi olan 64mn TL'ye paralel 65mn TL net kar açıkladı. Operasyonel karlılık, beklentilerin altında geldi. Operasyonel karlılıktaki düşüşün, zayıf fiyatlama, satış miksi ve yeni açılan fabrika ile ilgili giderlerden kaynaklandığını düşünüyoruz. 4Ç14’te Şirket TL3mn net finansal gider kaydederken TL6mn diğer gelir kaydetti. Düşük gelen diğer giderler ve vergi oranı Şirket'in zayıf operasyonel karlılığını telafi etmiştir. Net kar beklentilere paralel gelmesine rağmen, beklentilerin altında gelen faaliyet karlılığı nedeniyle piyasa etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz. Rapor Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/TTRAK4C14.pdf

GÜNE BAŞLARKEN 17 Şubat 2015

Ş

H

Petkim (PETKM, TUT, Fiyat:TL3.78 Piyasa Değeri:TL3,780mn): Petkim, vergi finansallarında 563.8mn TL vergi öncesi net kar açıkladı. Petkim 2013 yılı aynı dönemde 88.85mn TL vergi öncesi kar açıklamıştı. UFRS finansallarının Önüömüzdeki hafta açıklanmasını bekliyoruz. Vergi finansallarıyla UFRS finansallar birbiriyle karşılaştırılabilir değildiri.

Petkim’in Petlim’in %30’unu Goldman Sachs’a 250mn ABD$’a yapmış olduğu satış vergi finansallarına yansımıştır.

Operasyonel olarak net satış rakamı beklentilerle uyumludur.

TL mn 2014 2013 Değişim

Satış 4,164 4,170 -0.1%

Operasyonel Kar 259.9 134.6 93.1%

Vergi Öncesi net Kar 563.8 88.86 534.6%

Operasyonel Kar marjı 6.24% 3.23% 3 pp

Petlim’in %30’unun Goldman

Sachs’a satışı 535.75 -

Tupras (TUPRS, TUT, Fiyat:TL53.45 Piyasa Değeri:TL13,385mn): Tupras 2014 vergi finansallarında 81.6mn TL vergi öncesi net zarar açıkladı. Şirket 2013 yılında 337mn TL net kar açıklamıştı. Vergi sonrası net zarar ise 85mn TL’dir. Vergi finansalları temettü için ana gösterge odluğundan 2014 için temettü öngörmüyoruz ya da çok düşük bir miktar rezervlerden karşılanabilir. Operasyonel sonuçlar 4. Çeyrekte 204mn ABD$ stok zararına işaret etmektedir.

Tüm yıl için stok zararı 236mn ABD$’dır. Tüpraş aynı zamanda vergi finansallarında Rekabet Kurulu cezasını ödemiştir. Vergi finansallarının etkisini Olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

Turk Hava Yolları (THYAO, AL, Fiyat: TL9.30, Piyasa Değeri: TL12,834mn): THY 2014 vergi finansallarını açıkladı.

Vergi finansalları konsolide finansallarla karşılaştırılabilir değildir. Sadece satışlar için gösterge olabilir. Buna göre de 4Ç satış gelirleri beklentiler dahilindedir.

Pegasus (PGSUS, AL, Fiyat: TL28.20, Piyasa Değeri: TL2,884mn): Pegasus 2014 vergi finansallarını açıkladı.

Vergi finansalları konsolide finansallarla karşılaştırılabilir değildir.

2014 2013 Değişim

Satış 39,817.0 41,199.7 -3.4%

Operasyonel Kar 859.3 842.348 2.0%

Vergi Öncesi net Kar -81.66 336.8 -125.3%

Net Kar (TL mn) 85.24 - -

Operasyonel Kar marjı 2.16% 2.04% 0 pp

Tupras Rafineri Marjı ($/bbl) 4.56 2.03 2.53

Akdeniz Rafineri Marjı ($/bbl) 3.84 0.30 3.54

KKO (%) 74.9% 79.1% -4.2 pp

Sotk Kar/Zararı (US$ mn) (236.80) 93.84 n.m.

GÜNE BAŞLARKEN 17 Şubat 2015

A

2014/12

K

İ

17.02.2015Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (m n TL) Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i Bedelli

(%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

1 Aksigorta AKGRT 24.03.2015 0.078 3% 2.45

2 Izocam IZOCM 26.03.2015 2.42 6% 39.90

3 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 7% 3500.0 7.17

4 Aciselsan Acipayam SelulozACSEL 80 0.602 56.60

5 Afyon Cimento AFYON 3233 3.0 122.50

6 Arsan Tekstil ARSAN 20 70.6 3.15

7 Gsd Denizcilik GSDDE 52.2 1.33

8 Halk Bankasi HALKB 80 1250.0 15.35

9 Karsusan Karadeniz Su UrunleriKRSAN 155 4.9 6.10

10 San-El Elektrik SANEL 15 11.5 4.98

11 Sekerbank SKBNK 5 2 1087 1.90

12 Taraf Gazetecilik TARAF 82 9.6 2.46

13 Turcas Petrol TRCAS 20 225.0 2.34

Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN 17 Şubat 2015

T

L

16.02.2015 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL

Bankalar Banks 9.4 8.6 1.19 1.07 12.0% 13.6%

Akbank AKBNK TUT 8.57 9.65 13% 13,978 71.9 11.0 10.2 1.43 1.33 13.7% 13.4%

Garanti Bankası GARAN - 9.37 - - 16,046 323.0 - - - - - -

Halk Bankası HALKB AL 15.35 19.75 29% 7,824 156.3 7.8 6.9 1.19 1.03 16.1% 15.9%

İş Bankası ISCTR AL 6.69 7.40 11% 12,275 96.7 8.6 7.9 1.14 1.01 14.0% 13.5%

Vakıfbank VAKBN AL 5.42 6.30 16% 5,525 113.3 8.8 7.6 0.97 0.87 11.6% 12.1%

YKB YKBNK TUT 4.83 5.85 21% 8,561 35.1 11.4 11.0 1.11 1.03 10.2% 9.7%

TSKB TSKB AL 2.02 2.55 26% 1,235 2.5 7.8 7.3 1.36 1.17 19.0% 17.3%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN AL 5.58 7.22 29% 596 0.3 19.7 14.4

Doğan Holding DOHOL GG 0.69 - - 736 7.1 - -

Koç Holding KCHOL TUT 12.05 13.90 15% 12,460 25.3 10.9 11.9

Sabancı Holding SAHOL AL 9.85 12.00 22% 8,195 28.2 9.3 8.2

Şişe Cam SISE TUT 3.73 3.75 1% 2,586 5.7 12.7 10.5

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T GYO

Emlak GYO EKGYO AL 3.22 4.00 24% 4,989 49.3 12.4 9.2 14.1 8.8

İş GYO ISGYO AL 1.76 2.05 16% 488 2.1 13.8 17.1 13.8 12.5

Sinpaş GYO SNGYO TUT 0.82 1.10 34% 201 2.2 11.1 - 20.0 31.7

Torunlar GYO TRGYO AL 4.00 4.40 10% 815 1.4 1.7 3.2 10.0 13.2

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T

SANAYİ 13.6 11.9 10.2 8.6 7.7 1.3

Adana Çimento ADANA TUT 6.57 6.05 -8% 236 0.4 7.5 9.6 7.7 8.0 2.3 2.2

Anadolu Efes AEFES TUT 20.55 28.00 36% 4,961 2.8 90.1 19.8 9.1 7.4 1.5 1.3

Akçansa AKCNS TUT 17.15 17.00 -1% 1,339 1.1 12.9 11.6 8.7 8.1 2.4 2.1

Ak Enerji AKENR TUT 1.16 1.60 38% 345 5.9 - - 61.2 11.5 2.7 1.9

Aksa Enerji AKSEN AL 3.24 4.00 23% 810 4.9 84.9 13.6 11.6 7.9 1.9 1.5

Anadolu Cam ANACM AL 2.02 2.50 24% 366 1.5 11.0 12.4 6.7 5.9 1.2 1.1

Anel Elektrik ANELE AL 1.35 2.00 48% 61 1.2 16.8 10.1 7.7 7.5 0.7 0.7

Arçelik ARCLK AL 14.90 17.70 19% 4,105 9.1 16.3 14.1 10.1 8.8 1.1 1.0

Aselsan ASELS TUT 11.65 11.50 -1% 2,375 4.1 15.2 12.3 12.4 11.6 2.4 2.0

Aygaz AYGAZ AL 10.15 11.70 15% 1,242 0.9 11.9 9.5 9.4 7.7 0.5 0.4

Banvit BANVT AL 2.89 3.70 28% 118 1.9 26.3 7.6 7.5 5.6 0.4 0.4

BİM BIMAS TUT 49.70 52.70 6% 6,152 14.0 35.6 26.6 22.9 17.4 1.0 0.8

Bizim Toptan BIZIM TUT 16.65 21.40 29% 272 3.7 44.4 20.2 9.8 7.7 0.3 0.2

Brisa BRISA TUT 10.85 10.20 -6% 1,350 2.7 17.6 13.0 11.2 9.3 2.2 1.9

Bolu Çimento BOLUC AL 6.08 6.00 -1% 355 0.8 8.7 8.5 7.9 6.3 2.8 1.9

Coca-Cola İçecek CCOLA AL 46.90 59.50 27% 4,864 4.6 36.8 20.5 14.4 10.6 2.3 1.9

Çimsa CIMSA TUT 17.50 18.00 3% 964 1.1 11.8 9.6 7.6 7.1 2.3 2.0

Doğuş Otomotiv DOAS - 13.65 - - 1,224 2.8 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI AL 5.11 6.81 33% 7,501 12.0 12.4 11.2 6.0 12.9 1.0 0.8

Ereğli Demir Çelik EREGL AL 4.27 5.50 29% 6,094 26.3 9.3 9.1 6.4 6.1 1.4 1.3

Ford Otosan FROTO AL 33.00 34.00 3% 4,722 4.8 18.0 16.6 12.0 9.6 1.2 1.1

Indeks INDES AL 5.67 7.90 39% 129 0.3 14.3 9.0 7.2 5.3 0.2 0.1

Kardemir (D) KRDMD AL 1.84 2.80 52% 585 40.9 7.1 6.2 5.9 5.0 1.4 1.2

Mardin Çimento MRDIN TUT 5.03 5.01 0% 225 0.5 9.8 9.8 8.0 6.8 2.7 2.1

Migros MGROS AL 22.50 26.20 16% 1,633 9.6 24.1 32.6 11.5 10.1 0.7 0.6

Petkim PETKM TUT 3.78 4.32 14% 1,541 20.5 - 23.2 18.7 10.5 1.0 0.7

Pegasus PGSUS AL 28.20 39.80 41% 1,176 27.0 11.4 9.9 7.1 7.1 1.0 0.9

Soda Sanayii SODA AL 5.33 6.14 15% 1,093 0.8 7.3 9.1 6.9 6.2 1.6 1.5

Tat Konserve TATGD TUT 3.81 4.00 5% 211 2.1 3.5 15.2 11.0 9.4 0.8 0.7

TAV Havalimanları TAVHL TUT 18.60 21.50 16% 2,755 9.4 11.6 11.2 7.8 7.4 3.4 3.0

Tekfen Holding TKFEN AL 5.65 7.30 29% 852 15.6 18.3 8.9 5.8 5.2 0.5 0.5

Turkcell TCELL AL 13.70 16.30 19% 12,290 39.3 16.2 11.2 6.6 6.1 2.1 1.9

Türk Hava Yolları THYAO AL 9.30 11.90 28% 5,233 118.5 7.5 7.2 8.6 6.8 1.0 0.8

Tümosan TMSN TUT 7.98 5.85 -27% 374 17.7 30.6 19.5 20.4 12.9 2.2 1.9

Tofaş TOASO TUT 16.75 17.70 6% 3,415 7.1 14.6 11.3 7.7 7.0 1.2 1.1

Trakya Cam TRKCM AL 3.58 3.98 11% 1,079 3.8 9.3 11.9 9.0 6.8 1.6 1.3

Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.17 - - 10,232 9.2 - - - - - -

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

2,946 -50%

- -

31,857 -4%

29,413 -32%

6,018 5%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1.7 1.0 0.5 0.7

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

GÜNE BAŞLARKEN 17 Şubat 2015

V

GÜNE BAŞLARKEN 17 Şubat 2015

V

A

17-20 Şubat

TATGD 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi:2mn TL / Piyasa beklentisi: 2mn TL

17 Şubat Salı

HALKB 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi:479mn TL / Piyasa beklentisi: 500mn TL ADANA 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 31mn TL / Piyasa beklentisi: 30mn TL BOLUC 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 21mn TL / Piyasa beklentisi: 23mn TL MRDIN 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 9mn TL / Piyasa beklentisi: m.d.

UNYEC 4Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 15mn TL / Piyasa beklentisi: m.d.

TTRAK Analist Toplantısı

AB Maliye Bakanları Brüksel’de Toplantı Düzenleyecek.

11:00 – İtalya Ticari Denge (Aralık) – Önceki Veri: 3541M / Beklenti: m.d.

11:30 – İngiltere TÜFE (Yıllık) (Ocak). Önceki Veri: %0.50 / Beklenti: %0.40

11:30 – İngiltere Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: %1.3 / Beklenti: %1.40 11:30 – İngiltere ÜFE Üretimi NSA (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: -%0.8 / Beklenti: -%1.40 13:00 – Türkiye 2016 vadeli tahvil satacak.

12:00 – Almanya ZEW Beklenti Anketi – Önceki Veri: 22.40 / Beklenti: 30.0 15:30 – Amerika Empire İmalat (Şubat) – Önceki Veri: 9.95 / Beklenti: 8.50 19:30 – ABD FED üyesi Plosser konuşacak.

18 Şubat Çarşamba

Japonya Merkez Bankası Politikası Açıklaması.

İngiltere Merkez Bankası Tutanaklarını Yayınlayacak.

FED Ocak 27-28 Toplantısı Tutanaklarını Yayınlayacak.

08:00 – Japonya Makine Parçası Siparişleri (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: %20.40 / Beklenti: m.d.

11:30 – İngiltere İşsizlik Oranı (Aralık) – Önceki Veri: %5.80 / Beklenti: %5.80 12:00 – AB İnşaat Üretimi (Yıllık) (Aralık) – Önceki Veri: %2.2 / Beklenti: m.d.

14:00 – Amerika MBA Mortgage Başvuruları (Şubat) – Önceki Veri: -%9.0 / Beklenti: m.d.

15:30 – Amerika Konut Başlangıçları (Ocak) – Önceki Veri: 1089bin adet / Beklenti: 1070bin adet 15:30 – Amerika İnşaat İzni (Ocak) – Önceki Veri: 1032bin adet / Beklenti: 1068bin adet

16:15 – Amerika Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) – Önceki Veri: -%0.1 / Beklenti: %0.30 21:00 – Amerika FED Ocak 27-28 toplantısı tutanaklarını Yayınlayacak.

GÜNE BAŞLARKEN 17 Şubat 2015

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: arastirma@garanti.com.tr

Tavsiye Tanımları

AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.