Genel Yatırım Tavsiyeleri 23 Şubat 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Piyasalara Genel Bakış
• Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senetleri
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
• BIST-100 Endeksi: 74.893 +%2,57; işlem hacmi 4,2 milyar TL
• Tahvil/Bono: Gösterge:%11,12 (-10 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,80 (-12 bps)
• Usd/TL: 2,94 -%0,35
• Döviz Sepeti/TL: 3,09 -%1,00
• Altın: 1.217 Usd %0,00
• ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,72 (bir önceki gün 1,77%)
• CDS Türkiye: 296 (bir önceki gün 307) Son Veriler
Gündem
Son Veriler & Gündem
- Hazine 2 yıllık sabit kuponlu 6 ayda bir kupon ödemeli devlet tahvil ihalesi düzenliyor - Hazine 6 yıllık değişken faizli 6 ayda bir kupon ödemeli devlet tahvil ihalesi düzenliyor - Hazine 10 yıllık sabit kuponlu 6 ayda bir kupon ödemeli devlet tahvil ihalesi düzenliyor
11:00 Almanya - IFO (beklenti: 106.8 önceki: 107.3)
14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Haftalık Repo (beklenti: %8.00 önceki: %7.50) 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı Gecelik Borçverme ((beklenti: %10.75 önceki: %10.75) 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı Gecelik Borçlanma (beklenti: %7.25 önceki: %7.25)
14:30 TR - KKO (beklenti: %74.5 önceki: %74.9)
15:30 FED Başkan Yardımcı Fischer konuşuyor
17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi Kasımrevize (beklenti: 97.3 önceki: 98.1) 17:00 ABD - Devam eden konut satışları (beklenti: -%2.2 önceki: %14.7)
Piyasalara Genel Bakış
Haftanın ilk işlem gününde global piyasalarda yatırımcıların riskli varlıklara yöneldiğini, hisse senetlerinde yükselişin devam ettiğini, hazine bonoları, altın ve Yen gibi güvenli liman varlıklarında satış baskısı takip ettik. Amerika hisse senetlerinde S&P 500, bu senenin en iyi haftasını geçirdikten sonra kazanımlarını yeni haftaya da aktararak %1.47 yükseldi ve günü 1,950 direncinin hemen altından tamamladı. Dow Jones ve Nasdaq endeksleri de %1.4 yükselirken, daha ufak piyasa büyüklüğüne sahip şirketlerden oluşan ve spekülatif risk iştahının daha net bir göstergesi olan Russell 2000 %1.16 artışla kapandı. Bu olumlu seyrin ilk ipuçlarını aslında sabah saatlerinde Asya’da Nikkei ve Hang Seng’de
%1’e yakın yükselişler ve petrol fiyatlarındaki toparlanma ile almıştık. Avrupa seansının açılması ile de olumlu seyir korunurken, hissse senetlerinde alım momentumu gün boyu güçlü kaldı. Avrupa’da DAX %1.98, CAC40 %1.80, Stoxx 600 ise %1.73 artışlarla kapandı.
Emtia tarafında risk iştahının açık kalması petrole destek olurken altında satış baskısına neden oldu ve değerli metal günü %1.77 düşüşle $1,209 seviyesnden tamamladı. Gün içerisinde kritik $1.200 desteğine kadar gerilemesine rağmen altın bu seviye üzerinde tutundu. Metaller arasında da piyasalara güvenin geri dönmesi ile ekonomide kullanılan bakır, alüminyum gibi baz metaller, altın, gümüş gibi değerli metallere göre daha olumlu performans gösterdi. MSCI Tüm ülkeler dünya endeksi %1.3 yükselirken, endeks son yedi günün altısında artı performans göstermiş oldu. Gün içerisinde sıklıkla konuşulan bir konu da İngiltere’de önemli politik ağırlığı olan Boris Johnson’ın İngiltere’nin AB’den çıkmasını destekleyeceğini açıklaması ve sonucunda poundun dolar karşısında son beş senenin en düşük seviyelerine gerilemesi idi.
Petroldeki %6 seviyelerine yaklaşan yükselişin ardından oldukça ucuzlamış enerji hisseleri sert yükselişler gösterirken, S&P 500 içerisindeki enerji hisseleri %2.2 yükseldi. Endeksteki bütün on sektör de artıda kapatırken, hisselere gelen alımların özellikle geçtiğimiz sene zayıf performans göstermiş olan hisselerde ve momentum hisselerinde yoğunlaştığını gördük. Bugün sabah saatlerinde Yuan'daki değer kaybının etkisi ile Asya piyasalarında ve petrolde düşüşler hakim. Altın fiyatları toparlanırken güne zayıf bir risk iştahıyla başlıyoruz, bu da sabah saatlerinde Avrupa hisse senetlerinde baskıya neden olabilir.
İç piyasada en önemli gündem maddesi ise bugün yapılacak Merkez Bankası'nın Şubat ayı Para Politikası Kurulu toplantısı olacak. Toplantıda kısa vadeli faizlerde değişikliğe gitmesi beklenmiyor. Reuters'ın 17 kurum ile gerçekleştirdiği ankette katılımcıların tamamı TCMB'nin Şubat ayında kısa vadeli faizleri sabit tutmasını bekliyor. TCMB faiz koridorunun alt bandı olan gecelik borçlanma faizini yüzde 7.25, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 7.5, koridorun üst bandı olan gecelik borç verme faizini yüzde 10.75 seviyesinde tutuyor. Bankaların ortalama borçlanma maliyeti ise dün itibariyle yüzde 9.10 seviyesinde bulunuyor.
Dün petrol fiyatlarındaki toparlanmanın küresel risk iştahını desteklemesiyle global piyasalardaki yükselişi izleyen BIST- 100'de güçlü alımlar gözlenirken; hükümetin açıkladığı turizm eylem planının ardından turizmle ilişkili hisselerde de ekstra hareketlilik dikkat çekti. BIST-100 endeksi günü yüzde 2.57 yükselişle 74,893.9 puanda tamamlarken; endekste ağırlığı yüksek hisselerden oluşan bankacılık endeksi de yüzde 3.5 yükselişle kapandı. Türkiye'nin cari açığının finansmanında en büyük kalemlerden biri konumundaki turizm sektöründe olası sorunları telafi etmek için paket açıklayan Başbakan Ahmet Davutoğlu, tedbirler kapsamında sektöre 255 milyon TL'lik hibe desteği, 288 milyon TL'lik ödemeye kolaylığı sağlayacaklarını söyledi. Ayrıca ECB Başkanı Draghi'nin Mart ayında parasal genişlemeye yönelik yapacağı hamlenin yarattığı iyimserlik ve Suriye konusundaki ataşkes görüşmelerininde piyasalardaki olumlu havayı desteklediğini gözlemliyoruz.
Teknik tarafta ise geçtiğimiz hafta 69,500 ana desteği üzerinde başlayan ve 72,000 ara direncinin aşılmasıyla güç kazanan kısa vadeli yükseliş hareketinin, ana hedef noktası olarak izlediğimiz 75,000 seviyesini test ettiğini gözlemliyoruz. Güne yukarı hareketini sürdürme çabasıyla başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 75,000 seviyesini yakından izlemeyi sürdüreceğiz. Alternatif piyasalarda TL deki değerlenme ve bono faizlerindeki gerileme ile desteklenen alım eğiliminin, ilk etapta 75,000 direncini aşma denemelerinde seans içi kar satışlarıyla karşılaşabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu geri çekilmelerde ise 73,500 seviyesini destek noktası olarak alıyoruz. Endeksin 73,500 desteğini korumayı başaracak hareketleri, piyasadaki yükseliş hareketini sürdürecek ve yeniden 75,000 direncini aşma denemeleri gerçekleştirecektir. 75,000 direncinin aşılması ise piyasada 76,000 ve 78,000 seviyelerini hedefleyecek sürecin devamını getirecektir.
Dün kritik destek seviyeleri olan 1,1080 ve 1,1050’yi aşağı yönde kırarak 1,10’daki kritik eşiğe doğru geriledi. Euro Bölgesinde imalat ve hizmet sektörüne ait PMI verileri piyasa beklentisini karşılayamadı.
PMI verilerini yansıtan rapora göre, özel sektörde yaşanan yavaşlama ve deflasyon baskısı 10 Mart’ta gerçekleştirilecek ECB toplantısında daha çok genişleme ve eksi faiz konusundaki beklentileri iyice güçlendirmiş durumda. Eur’nun düşüşündeki diğer önemli neden ise İngiltere'nin AB’den çıkma (Bretix) ihtimali. Akşamüstü ABD'de açıklanan Şubat ayı Markit imalat sektörü satın alma müdürleri endeksi, Ocak ayındaki 52.4 seviyesinden 51'e gerileyerek 2012 Ekim ayından beri en düşük seviyesine düştü ve Usd’nin güç kaybetmesine sebep oldu. FED’e yönelik beklentiler piyasalarda etkili olmaya devam ederken, petrol fiyatlarının seyri diğer önemli bir başlık olarak gündemdeki yerini koruyor. Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) küresel arz fazlasının 2017'ye kadar süreceği tahmini ile Brent 33 Usd seviyesine geriledi. Global piyasalarda risk iştahında önemli endikatör Brent petrolün 36 Usd üzerinde kalıcı olması halinde risk iştahının artacağını, dolayısı ile Eur’nun düşüşünün hızlanabileceğini vurgulamak istiyoruz.
ABD’den son haftalarda gelen güçlü verilerin ardından yatırımcılar önemli ve yeni bir kararın eşiğine yaklaşıyor ve bu hafta gelecek veriler yeni yönü tayin edebilecek güçte. Kanımızca Eur’da aşağı yönde risk devam ediyor ve Eur/Usd’de önce 1,10, ardından 1,0930 önemli destekler olarak öne çıkıyor. Risk iştahını düşürecek şekilde ABD verilerinin hafta boyunca beklentinin çok altında kalması durumunda ise, ki biz bunu bugün beklemiyoruz, Eur/Usd’de direnç seviyeleri önce 1,1110, ardından 1,1220.
Eur/Usd
Yeni haftaya, yükselen petrol fiyatlarının sağladığı iyimserlik ile başlayan küresel piyasalarda, artan risk iştahı gelişen ülkelerin varlıklarına talebin artmasına katkıda bulundu. TL artan jeopolitik riskler ile geçtiğimiz haftaki trende eşlik edememişti, bu sefer bu dalgadan faydalandı. Özellikle petrol fiyatlarında bazı OPEC üyeleri ve Rusya’nın, üretimi dondurma kararının, global petrol arzının kısılması için koordineli çalışma gerçekleşebileceği umutlarını canlı tutması da diğer önemli bir neden oldu. Petrolün seyri dışında bu hafta boyunca gelecek ABD ve AB verileri yatırımcıların yeni yönünü şekillendirebilecek güçte. AB ve dolayısı ile ECB için ise Perşembe açıklanacak enflasyon verisi hayati önemde. Düşük enflasyon, ECB’nin 10 Mart’taki toplantısında 20 baz puan indirimden daha fazlasını yapmasına, örneğin varlık alımı tutarını yükseltmesine neden olabilir. ECB’nin son toplantısının tutanakları, üyelerin 10 Mart toplantısında daha proaktif davranabileceğini ve sadece faiz indirimi ile yetinmeyeceklerini ortaya koymuştu. Dün açıklanan AB PMI’lar beklenti altında gelerek ECB’nin 10 Mart’taki toplantısında varlık alımında tutarı artırma ihtimalini yükseltebileceğini, bu nedenle piyasaların risk iştahını artırabileceğini belirtmek istiyoruz.
Bugünkü PPK toplantısı ve Fitch’in 26 Şubat tarihinde yapacağı Türkiye’nin kredi notunun gözden geçirilmesiyle ilgili kararları ise TL’ye özel bir konu ve her ikisinde önemli bir değişim yaratacak sonuçlar beklemiyoruz. Geçtiğimiz hafta yurtdışı piyasalarda başlayan yükseliş, Asya piyasalarında endekslerin önemli bölümünün düşüşe geçmesi ile bugün duraklarken, petrol ile Yuan’ın kısmi şekilde değer kaybettiğini görüyoruz. Bugün Usd/TL’nin 2,9350-2,9550 bandında hareket etmesini bekliyoruz. Geri çekilmelerde 2,94 önemli eşik, aşağı yönde kırılması halinde 2,92’ye doğru düşüşün radara gireceğini düşünüyoruz. 2,96’nın yukarı kırılması ise 2,98 seviyesine atağı beraberinde getirebilir.
Usd/TL
İngiltere'nin Euro Bölgesi’nden çıkacağına yönelik endişeler, Euro’nun zayıflamasına neden olurken, GOP para birimlerine artan talep ile Eur/TL dün %1,5 seviyesinde düşüş kaydetti. Hafta sonu İngiltere'nin Haziran ayında AB'den çıkıp çıkmamak için bir referandum yapacağının duyurulmasının ardından Londra Belediye Başkanı Boris Johnson'ın "çıkış" yönünde kampanya yapacağını belirtmesi, İngiltere'nin AB üyeliğinin devamına bakışın kötümserleşmesine neden oldu. Artan risk alım algısının ve global piyasalarda oluşan göreceli toparlanmanın FED’in 2016 yılı içinde faiz artırımlarında elini güçlendireceği (Aralık 2016 beklentisi %49’a yükseldi) bununda Euro üzerindeki baskıyı arttırmaya devam edeceğine dikkat çekmek istiyoruz.Dün beklenti altında gelen Avrupa PMI rakamları ECB’nin üyelerinin 10 Mart toplantısında daha proaktif davranabileceğini ve sadece 20 baz puan faiz indirimi değil, varlık alımı çerçevesinde daha fazlasını yapabileceği beklentisini de güçlendirdi. Önümüzde hala 2-3 haftalık zaman dilimi olmasına rağmen bu beklentinin gerçekleşmesi halinde Eur’da aşağı yönde, TL’de ise yukarı yönde risklerin tetiklenebileceğini belirtmek istiyoruz. Bugün 3,2350 – 3,2650 aralığında seyir bekliyoruz. 3,22 önemli eşik, aşağı yönde kırılması halinde 3,20’ye doğru düşüşün radara gireceğini düşünüyoruz. 3,27’in yukarı yönde kırılması ise 3,30 seviyesine atağı beraberinde getirebilir.
Eur/TL
Dün hakim olan iyimserlik ile hazine ihaleleri başarılı geçti. Bu sabah itibarı ile iyimserlik biraz gerilese de, bugünkü ihalelerin öncesinde devam ediyor ve bugünkü ihalelerin de başarılı geçmesine imkan veriyor. Bugün aynı zamanda Para Politikası Kurulu toplanıyor. Merkez Bankası’ndan faiz değişikliğine ilişkin bir karar beklemiyoruz.
Cuma günü gelen ABD enflasyon verisinin en azından 2016 yılında resesyon ihtimalini iyice azaltması ile global piyasalarda risk iştahı yükselmişti.
Petrolün de yönünü yukarı çevirmesi bu olumlu havaya katkıda bulunan diğer bir değişken. Dünyada negatif faiz oranları ve buna bağlı olarak ECB’nin parasal genişleme konusunda daha da aktif olabileceği beklentileri ile talep gören gelişmekte olan piyasalara paralel olarak 10 yıllık TL tahvil 12 baz puan gerileyerek
%10,80 seviyesinden kapandı. %10,70 – 10,75 aralığını ara direnç bölgesi olarak görüyor, %10,50 seviyesine düşüş beklentimizi koruyoruz.
TL Bono
Türkiye 10 Yıllık Gösterge Tahvil
Petrol üreticileri arasındaki görüşmeler sürerken Cuma günü açıklanan ABD’de petrol sondaj sayısının düşüşe işaret etmesi Brent’in %4 ‘ün üzerinde değer kazanmasını sağladı. Petrol fiyatlarındaki bu kazançlar finansal piyasaları da olumlu etkiledi. Bu sabah azalan ABD arzının İran tarafından karşılanacağı dolayısı ile petrol arzında azalış için erken olduğu beklentisi ile hem petrol fiyatları hem de finansal varlıklar sınırlı değer kaybı içindeler. Petroldeki volatilite ve değişimin finansal piyasalara da sirayet ettiği şeklindeki düşüncemizi koruyoruz, diğer yandan birkaç hafta öncesine göre daha stabil piyasa koşulları mevcut. VIX endeksi 2016 yılının en düşük seviyelerine yakın ve 19 seviyesinde; ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,75 seviyesinde; Dolar Endeksi yatay seyrini koruyarak 97,2 civarında işlem görüyor.
Suriye konusunda ateşkeş sağlanmasına dair çalışmalar jeopolitik riskleri azaltıcı yönde katkı sağlıyor. Bu hafta risk iştahındaki artış ile birleşince iyimserlik biraz daha ağır basıyor. TL varlıklarda negatif ayrışmanın azalması yönünde umutlar artmış durumda, ancak kırılganlıkların kendisini hatırlatma riski yatırımcıların temkinli kalmasına da neden oluyor. Küresel piyasalarda değer artışları petrol fiyatlarının yön değiştirmesinden dolayı bugün itibari ile sınırlı satıcılı seyre dönüşmüş durumda. Usd ve Eur cinsi Türk Euronbondlarında kısa vadede yatay/sınırlı satıcılı seyir görebiliriz.
(*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri
343
275
327
235 297
200 250 300 350
400 Türkiye 5 Yıl CDS
Eurobond
Petrolün ve dolayısı ile risk iştahının bu sabah Asya piyasalarında azalması ile kayıplarının bir kısmını geri aldı. Son açıklanan verilere göre geçen hafta Altın kontratlarına olan yüksek talebin bir miktar azaldığı görülüyor. Yatırımcılar ise FED’in 2016 yılında sadece Aralık ayında faiz artırabileceğini fiyatlamaya devam ediyor. Bu hafta boyunca ABD ve AB’den gelecek kritik verilerin yanı sıra petrol fiyatları kritik olmayı sürdürecek. Büyük resimde 1.190 – 1.275 Usd aralığındaki seyir öne çıkıyor ve bu seviyelerin aşağı veya yukarı yönde kırılması halinde seyrin hızlanabileceğini belirtmek istiyoruz. Bu çerçevede, risk iştahı için önemli endikatör petrol hakkında Uluslararası Enerji Ajansı küresel arz fazlasının 2017'ye kadar süreceği tahminini açıkladı ve petrol yüksek oranda olmasa da bugün değer kaybetmiş durumda. Brent petrolün 36 Usd’nin üstünde kalıcı olması halinde Altın’da 1.204 Usd ilk önemli destek seviyesi. 1.190 Usd’nin kırılması ise Altın’da yönün aşağıya döndüğünü teyit edecek. Bu seviyenin altına geçilmesi ve düşüş trendinin içinde fiyatlanmaya başlaması durumunda önce 1.170 Usd, ardından 1.150 Usd’nin hedeflenebileceğini öngörüyoruz. 1.275 Usd’ye yükseliş yolunda ise önce 1.230, ardından 1.236 Usd önemli dirençler. 1.240 Usd ise Altın’da yukarı yönde ivmenin artacağı önemli eşik seviyesi. ABD’den gelen verilerin gücünü koruduğunu, ECB’den 10 Mart’taki toplantısından 20 baz puan faiz indiriminin dışında varlık alımlarında yukarı yönde sürprizlerin gelebileceğini düşünüyoruz. Altın’da aşağı yöndeki risklerin ağır bastığına inanıyor, 1.275 Usd’yi stop loss olarak takip ediyoruz.
Altın
Geçtiğimiz hafta 69,500 ana desteği üzerinde başlayan ve 72,000 ara direncinin aşılmasıyla güç kazanan kısa vadeli yükseliş hareketinin, ana hedef noktası olarak izlediğimiz 75,000 seviyesini test ettiğini gözlemliyoruz.
Güne yukarı hareketini sürdürme çabasıyla başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 75,000 seviyesini yakından izlemeyi sürdüreceğiz. Alternatif piyasalarda TL deki değerlenme ve bono faizlerindeki gerileme ile desteklenen alım eğiliminin, ilk etapta 75,000 direncini aşma denemelerinde seans içi kar satışlarıyla karşılaşabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu geri çekilmelerde ise 73,500 seviyesini destek noktası olarak alıyoruz. Endeksin 73,500 desteğini korumayı başaracak hareketleri, piyasadaki yükseliş hareketini sürdürecek ve yeniden 75,000 direncini aşma denemeleri gerçekleştirecektir. 75,000 direncinin aşılması ise piyasada 76,000 ve 78,000 seviyelerini hedefleyecek sürecin devamını getirecektir.
Dolayısıyla şu aşamada yukarı hareketin devamı yönündeki sinyallerin korunduğu piyasada, 73,500 üzerindeki seyri yükseliş yönünde izlemeyi sürdürüyoruz. Bu nedenle 73,500 desteği stop loss olmak üzere mevcut pozisyonların henüz korunmasını öneriyoruz.
Hisse Senedi
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
