01
Günlük Bülten
02 Eylül 2005
İngiltere’de bir araya gelen AB Dışişleri Bakanları, Türkiye’nin müzakere çerçeve belgesini ve karşı deklarasyonu tartışıyor
En son açıklanan TİM verilerine göre Ağustos ayında ihracat bir önceki yılın aynı ayına göre %16.6 oranında artış gösterdi
Tüpraş ihalesinde tekliflerin iletilmesi için tanınan süre bugün sona eriyor
İngiltere’de bir araya gelen AB Dışişleri Bakanları, Türkiye’nin müzakere çerçeve belgesini ve karşı deklarasyonu tartışıyor. Türkiye’nin Kıbrıs’ı tanımadığını bildiren deklarasyona karşılık olarak hazırlanacak olan “karşı deklarasyonun” ana başlıkları belirlendi. Buna göre, ek protokolün tamamıyla ve istisnasız uygulanması talep edilerek, Türkiye’nin limanlarını Rum Kesimi’ne açması gerektiği ima ediliyor. Ayrıca, ek protokol tamamen uygulanmadan, müzakerelerin ilgili başlıklarının açılamayacağı da vurgulanıyor. “Karşı deklarasyonda” Türkiye’den Kıbrıs’ı tanıması yönünde bir talepte bulunulmaması olumlu; limanların kullanıma açılmasına işaret edilmesi ise olumsuz faktörler olarak öne çıkıyor. Ancak, limanlar konusunun muğlak bırakılması ve herhangi bir zaman veya koşul ile ilişkilendirilmemesi belirsizliğe neden oluyor. Önümüzdeki hafta yapılacak olan COREPER toplantısında bu konunun netliğe kavuşması bekleniyor.
En son açıklanan TİM verilerine göre Ağustos ayında ihracat bir önceki yılın aynı ayına göre %16.6 oranında artış gösterdi. Olumlu baz etkisiyle de yüksek bir büyüme gerçekleşmiş olmasına rağmen mevsimsellikten arındırılmış veriler de ihracatın Ağustos ayında iyileşme gösterdiğine işaret ediyor. Mevsimsellikten arındırılmış verilere baktığımız zaman Ağustos ayında ihracatta bir önceki aya göre
%7.6 oranında büyüme gerçekleştiğini ve mevsimsellikten arındırılmış ihracat rakamının 6,013 milyon dolar ile 5,890 milyon dolar civarında olan son üç ayın ortalamasının üzerinde kaldığını görüyoruz. Hatırlanabileceği gibi ihracat büyüme oranları yılın başından beri düşüş gösteriyordu, öyle ki Ocak ayında yıllık bazda
%30 civarlarında olan 3 aylık hareketli büyüme oranları Temmuz ayında %9.3 oranına kadar gerilemişti. Buradaki ana etken dış piyasalarda artan rekabetçi baskılar ve YTL’nin güzlü seyrederek birim maliyetleri yükseltmesiydi. Özellikle tekstil ve hazır giyim sektörleri artan rekabetçi baskılardan en çok zarar gören sektörler arasında bulunuyor. Ancak, Ağustos ayında gördüğümüz hafif düzelme ihracatta son beş aydır gördüğümüz düşüş trendinin tersine dönmeye başladığının bir işareti olabilir. AB’nin Çin’e uyguladığı kotaların dolmuş olmasından dolayı artık yeni siparişlerin Türkiye’ye kayma ihtimali ile ihracattaki bu genel düzelmenin tekstil ve hazır giyim sektörlerinde de meydana gelmesinin olası olduğunu düşünüyoruz.
Büyük olasılıkla önümüzdeki aylarda tekstil ve hazır giyim ihracatında bir artış olduğunu ve kısa dönemde bu iki sektörün rahat bir nefes aldıklarını göreceğiz.
Ancak uzun vadede tekstil ve aparel sektörlerinin yüksek
İMKB-100 31,948
Piyasa Değeri (YTL milyon) 167,979 Piyasa Değeri ($mn) 124,792 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 37,814 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,352.9 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 1.8 Yurtdışı piyasalar
Borsalar Endeks % Değ.
S&P 500 1,221.59 0.10 Dow Jones 10,459.63 -0.21 NASDAQ-Comp. 2,147.90 -0.19 Frankfurt DAX 4.842.91 0.27
Paris CAC 40 4,424.15 0.56
Londra FTSE-100 5,328.50 0.60 Rusya RTS 894.57 1.42 Brezilya Bovespa 27,962.19 -0.29 Arjantin Merval 1,612.94 1.97
Nikkei 12,576.03 0.55
Piyasa verileri
Ağu. Ayı 01 Eylül2005 Günlük
Getiri(%) Getiri(%)
İMKB-100 31,948.0 3.36 3.36
$/YTL 1.3408 -0.96 -0.96
Euro/YTL 1.6594 0.42 0.42
Euro/$ 1.2376 1.39 1.39
Altın/Ons ($) $434.5 0.46 0.46 O/N Repo (net) %11.50 0.03 0.03 Bono Piyasası
07/03/07 %16.08 0.13 0.13
24/01/07 %16.22 0.12 0.12
$/YTL
0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000
02-08-2005 11-08-2005 22-08-2005 01-09-2005
1.28 1.30 1.32 1.34 1.36 1.38
Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Kaynak: Reuters
Haftalık portföy listesi
Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 01 Eylül 05 ($mn) (%)
ALGYO 114 135 -5.6 %5
DOHOL 2,150 2,600 -1.0 %10
EREGL 2,716 2,500 -1.8 %10
ISCTR 12,349 12,500 4.8 %10
KCHOL 5,420 4,700 1.0 %10
MIGRS 1,206 1,250 -4.0 %10
PTOFS 1,565 1,700 -6.9 %10
TOASO 794 900 -2.3 %5
TRKCM 912 1,050 -1.7 %10
TCELL 10,257 11,700 -2.2 %10
YKBNK 3,350 3,700 1.2 %10
Performans Portföy İMKB-100 Relatif 26-08-05 - 01-09-05 %4.87 %6.42 -%1.45 Kümülatif %31.39 %27.94 %2.71 (*) 26 Ağustos 05 - 01 Eylül 05 arası performans Kaynak: Reuters
HSBC
kaliteli üretime, markalaşmaya ve verimliliği artırmaya odaklanarak rekabet gücü kazanmaya ve yeni piyasalara girmeye çalışmaları gerektiklerini düşünüyoruz.
Bununla beraber, iyileşen yatırım ortamı ve düşen faizler yeni yatırımları desteklemeye devam ediyor.
Bu bakımdan yeni yapılan yatırımlar verimlilik artışlarını devam etmesini destekleyerek üreticilerinin rekabetçi baskılar ile başa çıkmasına yardımcı olacaktır.
TRY ve Bono Piyasası
Mali piyasalardaki iyimserlik dün hafifleyerek devam etti. AB’nin yayımlayacağı
“karşı deklarasyonda” Türkiye’den Kıbrıs’ı tanıma yönünde bir talepte bulunmayacağına ilişkin haberler ve ABD faizlerindeki düşüşe paralel olarak gelişmekte olan mali piyasalara yönelen fon miktarındaki artış bu tabloda etkili olan ana etkendi. USD/TRY kuru gün içerisinde 1.3360’a kadar geriledikten sonra gelen kar realizasyonları ile günü 1.3430’dan kapattı. EUR/USD paritesindeki keskin yükselişe karşın USD/TRY kurundaki gevşemenin sınırlı olması TRY’nin sepet bazında değer yitirmesine neden oldu. 7/3 vadeli tahvilin bileşik faizi sabah saatlerinde %16 seviyesini aşağı yönde test ettikten sonra günün geri kalan kısmında %16.10 civarında dengelendi. Gösterge kağıttaki alımlara karşılık olarak diğer kağıtlarda pek bir hareket olmaması bugün açıklanacak olan enflasyon rakamlarına bağlandı. Günün en hareketli finansal enstrümanları Eurobond ve hisse senetleri oldu. 2030 vadeli Eurobondların fiyatı 143 dolar seviyesinin üzerine tırmanırken İMKB-100 endeksi %3’ün üzerinde artış kaydederek 32 bin seviyesine dayandı.
Müzakerelerin 3 Ekim’de başlayacak olma ihtimalinin kuvvetlenmesi piyasalarca olumlu karşılandı. Ancak, dün itibariyle ortaya çıkan soru işaretleri nedeniyle mali piyasalardaki alış dalgasının duracağını ve kısmı kar realizasyonlarının olacağını düşünüyoruz. USD/TRY kuru için 1.3350 seviyesinin altı şimdilik zor. Yukarı yönlü bir hareketin ise 1.3550’nin üzerine gitmesi zor. Bu aralıkta bir dalgalanma olabilir.
7/3 vadeli tahvilin bileşik faizi %16.10-16.20 aralığında kalabilir. 2030 vadeli Eurobond fiyatı ise 142-143 dolar aralığında hareket edebilir.
Şirket Haberleri
Aksa [Piyasa Değeri: 266 milyon dolar, Hedef Değer: 370 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] son dönemde hızlı bir yükseliş gösteren petrol fiyatlarının hammaddde ve global tekstil sektörü üzerindeki yansımalarını dikkate alarak, kapasite kullanım oranının 80%’e düşmesine neden olan bakım çalışması ve modernizasyon projesini Eylül ayında başlatma kararı aldı. Aksa yatırım projesinin esnek olacağını ve global konjonktür gerektirdiği takdirde 2 günlük bir süre zarfında üretimin tekrar artırılacağını da ekledi.
Dışbank [Piyasa Değeri: 1,887 milyon dolar, Hedef Değer: 1,800 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Başak Sigorta ve Başak Emeklilik’in özelleştirme ihalesi için ihale dökümanlarını aldı. Bankadan yapılan açıklamada, gerekli inceleme süreci tamamlandıktan sonra ihaleye girip girmeme kararının verileceği bildirildi.
Çimsa [Piyasa Değeri: 720 milyon dolar, Hedef Değer: 690 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Kuzey Kıbrıs’ta, yıllık 100-150 bin ton çimento elleçleme kapasitesine sahip, çimento paketleme satış ve pazarlama şirketi Erçim Çimento’yu 500,000 dolara satın aldı. Hisse devir işlemlerinin 45 gün içerisinde tamamlanması bekleniyor.
Eurobond piyasası ihraçları–01/09/2005 T.C. Hazinesi
Vade Kupon Fiyat Getiri
USD 27 Kas 2006 11.38 108.13 4.40 USD 19 Eyl 2007 10.00 109.59 4.98 USD 13 Oca 2008 10.50 111.53 5.17 USD 19 Mar 2008 9.88 110.80 5.11 USD 15 Ara 2008 12.00 119.79 5.32 USD 15 Haz 2009 12.38 122.54 5.62 USD 15 Haz 2010 11.75 123.44 5.89 USD 30 Haz 2011 9.00 113.00 6.20 USD 23 Oca 2012 11.50 126.44 6.41 USD 14 Oca 2013 11.00 125.62 6.56 USD 15 Oca 2014 9.50 117.51 6.73 USD 15 Mar 2015 7.25 102.75 6.85 USD 05 Haz 2020 7.00 96.25 7.42 USD 05 Şub 2025 7.38 95.75 7.80 USD 15 Oca 2030 11.88 143.00 7.88 USD 14 Şub 2034 8.00 103.33 7.71 EUR 20 Nis 2006 7.00 102.90 2.22 EUR 30 Kas 2006 9.63 108.94 2.20 EUR 08 May 2007 9.75 111.12 2.93 EUR 22 Eki 2007 8.13 110.25 3.07 EUR 24 Oca 2008 9.88 114.85 3.35 EUR 21 Eyl 2009 5.50 106.28 3.80 EUR 09 Şub 2010 9.25 120.81 4.04 EUR 18 Oca 2011 9.50 124.46 4.31 EUR 06 Tem 2012 4.75 99.18 4.89 EUR 10 Şub 2014 6.50 109.49 5.09 EUR 16 Şub 2017 5.50 100.38 5.45 Kaynak: Reuters
oluştuğunu ve grubun uluslararası gemi taşımacılığı, gayrimenkul, turizm, kimya ve rafinericilik sektörlerinde faaliyet gösterdiğini bildirdi.
Tüpraş [Piyasa değeri: 4,108 milyon dolar, Hedef değer: 4,000 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] AB ürün özelliklerine uyum projesi çerçevesinde Ağustos 2002 yılında başlattığı Motorin Desülfürizasyon Üniteleri yatırımının tamamlanarak devreye alındığını açıkladı. Tüpraş yatırımın toplam tutarını 140 milyon dolar olarak bildirdi.
Tüpraş [Piyasa Değeri: 4,108 milyon dolar, Hedef Değer: 4,000 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] özelleştirme ihalesinde tekliflerin iletilmesi için bugün son gün. ÖİB’nin sahip olduğu %51 payın blok satış ihalesine 10 teklif gelmesi bekleniyor. Bunlar; Koç-Shell, Zorlu-PKN, Çalık-Indian Oil, Petrol Ofisi-Acquisition Consortium (Ofer Group), ENI, Repsol, MOL, OMV, Oyak ve Anadolu OGG.
Tekliflerin ardından ÖİB’nin en yüksek tekliflerden oluşan bir kısa listesi hazırlaması ve nihai olarak da açık artırma usulü ile kazananı belirlemesi bekleniyor. Gazetelere göre, bu süreç bir ya da iki hafta alabilir. Öte yandan, Petrol-İş Sendikası’na bağlı işçiler satışı protesto etmek amacıyla bugün Tüpraş tesislerinde tam gün iş bırakma eylemi yapacaklar. Eylem ile birlikte petrol ve petrol ürünleri sevkiyatının duracağı belirtiliyor.
HSBC
Teknik Analiz – 02 Eylül 2005:
İMKB-100 endeks grafiği
Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200]
25/09/2003 - 25/11/2005 (GMT) [Standard]
Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas
2003 2004 2005
Price TRY
7000 8000 9000 11000 12000 13000 14000 15000 16000 17000 18000 19000 21000 22000 23000 24000 25000 26000 27000 28000 29000 31000 32000 33000 34000 35000
10000 20000 30000 Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar
01/09/2005 31,947.95 30,907.77 31,947.95 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 01/09/2005 30,884.81 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 01/09/2005 29,525.81 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 01/09/2005 29,055.83 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 200 01/09/2005 26,971.80
Kaynak: Reuters
Yeni zirveler oluşturmaya devam eden endeks 31,948’e kadar yükselerek kapanış gördüğü bu en yüksek seviyeden yaptı. Bu yükseliş dalgasının bir sonraki hedefi 32,500 olarak görünüyor. Endeks güne 32,000’in üzerine çıkarak başlamasının ardından 31,800-32,200 aralığında kalabilir, 32,200’ün üzerine çıkması durumunda endeks 32,500’e kadar yükselecektir. Yükseliş dalgası devam ettiği sürece eldeki pozsiyonlar taşınmalıdır.
Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB-100 31,948.0 3.36 2.38 İMKB-50 31,975.5 3.49 2.38 İMKB-30 41,191.4 3.65 3.07 İMKB Sınai 24,946.2 2.87 1.86 İMKB Mali 48,961.6 3.65 3.65 İMKB Hiz. 15,652.0 1.28 1.17 En çok yükselen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)
Çimbeton 33.00 11.86
Marmaris Martı 2.00 11.11
Zorlu Enerji 5.75 9.52
Gersan Elektrik 1.17 9.35
Anadolu Efes 35.50 9.23
En çok düşen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Link Bilgisayar 6.35 -15.89
Atlas Yat. Ort. 5.00 -7.41
BIM Mağazacılık 33.00 -4.35
Nurol GMYO 5.55 -4.31
Boyasan Tekstil 0.48 -4.00
En yüksek hacimli 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) İşl.Hac.(YTL) İş Bankası ( C ) 8.45 154,929,168 Yapı Kredi Bank. 6.00 132,773,384 Doğan Hold. 3.94 126,254,592 Ereğli Dem. Çelik 7.50 91,638,840 Garanti Bankası 3.78 78,568,624 Kaynak: Reuters
5 günlük 22 günlük 56 günlük
Ağırlıklı Ortalama 30,884 29,525 29,055
Yön ↑ ↑ ↑
Endeks Kısa Orta Uzun
Direnç 32,200 32,500 33,500-33,800
Destek 30,800 30,500-29,800 29,000
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4–
Maslak 34398 İstanbul
Telefon: 212 366 16 00 Faks: 212 336 24 72 www.hsbcyatirim.com.tr
Araştırma Bölümü
Cenk Orçan, Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Dr. Ahmet Orhun Akarlı, Baş Ekonomist ahmetakarli@hsbc.com.tr
Mehmet Fatih Keresteci, HSBC Bank Ekonomist fatihkeresteci@hsbc.com.tr
Ahu Karan, Ekonomist ahukaran@hsbc.com.tr
Ömer Ömerbaş, Yönetmen omeromerbas@hsbc.com.tr
Levent Topçu, Yönetmen leventtopcu@hsbc.com.tr
Can Kaya Öztoprak, Yönetmen canoztoprak@hsbc.com.tr
Levent Bayar, Stajyer leventbayar@hsbc.com.tr
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından sadece Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
