HSBC
7701
Günlük Bülten
21 Eylül 2006
İşsizlik oranı azalmaya başladı
Merkezi yönetim toplam borç stoku Ağustos itibarıyla 348.8 milyar YTL oldu
ABD Merkez Bankası kısa vadeli faizleri sabit tutarken önümüzdeki dönem açıklanacak makro ekonomik verilere paralel bir tavır izleyeceği yönündeki görüşünü yineledi
İşsizlik oranı azalmaya başladı. Son yıllarda kaydedilen yüksek büyümeye rağmen belirgin bir gerileme göstermeyen işsizlik oranı bu yılın ikinci çeyreğinden itibaren daha düşük seviyelere geldi. Yılın ikinci çeyreğine tekabül eden Nisan- Mayıs-Haziran aylarının ortalama işsizlik oranı %8.8’e gerilemişti. Bu ay Mayıs- Haziran-Temmuz dönemi işsizlik oranı hareketli ortalamasının da %8.8’i muhafaza ettiğini görüyoruz. Geçen yıl bu oran %9.1 seviyesinde gerçekleşmişti. Tarım sektöründe azalan istihdamın, imalat ve hizmet sektöründeki artışın gerisinde kaldığı görülüyor. Ayrıca işgücüne katılma oranının geçen yılın aynı dönemine göre azalması da işsizlik oranını aşağı çekerken, işsiz sayısı da geçen yıla göre düşüş gösterdi. Yüksek büyüme rakamlarına göre, katılık gösteren ve yüksek seviyelerde seyreden işsizlik sonunda bir miktar gevşemiş gözüküyor. Bu durum önümüzdeki yılda da devam ettiği takdirde hükümete önemli artılar kazandırabilir. Fakat işsizliği azaltmada kalıcı ve belirgin bir ilerleme için yapısal reformlara devam edilmesi, işgücü maliyetlerinin azaltılması ve ücretler üzerindeki vergi yükünün azaltılması gerekiyor.
Merkezi yönetim toplam borç stoku Ağustos itibarıyla 348.8 milyar YTL oldu.
Hazine, merkezi yönetim toplam borç stokunun Ağustos sonu itibariyle 346.6 milyar YTL’den 348.8 milyar YTL’ye yükseldiğini açıkladı. Toplam borç stokunun 216.8 milyar YTL tutarındaki kısmını Türk Lirası cinsinden, 130.2 milyar YTL tutarındaki kısmını döviz cinsinden ve geriye kalan 1.8 milyar YTL tutarındaki kısmını ise dövize endeksli borçlar oluşturuyor. Ayrıca yine Ağustos sonu itibariyle toplam borç stokunun %50.7'sinin iç piyasaya, %21.6'sının ise kamu kesimine olan iç borçlardan oluştuğu belirtildi. Dış borçların ağırlığı ise %27.7 seviyesinde bulunuyor.
Elektrik dağıtım ihalelerinde ön yeterlilik başvurusu için son tarih 4 Ekim 2006 olarak belirlendi. Özelleştirme İdaresi Başkanlığı (ÖİB) tarafından yapılan ek bir duyuru ile daha önce kamuoyuna yapılan açıklamalara ilave olarak, ihalelere ön yeterlilik başvurusunda bulunmak isteyen tüzel kişi ve ortak girişim gruplarının en geç 4 Ekim 2006 tarihine kadar idareye başvurmaları gerektiği, ÖİB’nin bu süreyi uzatma hakkı bulunduğu ifade edildi. Ön yeterlilik kriterlerini taşıdığı belirlenen şirketler daha sonra 15 Aralık 2006 tarihine kadar kapalı zarf içerisinde tekliflerini sunabilecekler.
İMKB verileri
İMKB-100 38,275
Piyasa Değeri (YTL milyon) 217,721
Piyasa Değeri ($mn) 149,076
Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 47,739 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 642.7 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) -1.9 Yurtdışı piyasalar
Borsalar Endeks % Değ.
S&P 500 1,325.18 0.52
Dow Jones 11,613.19 0.63
NASDAQ-Comp. 2,252.89 1.37
Frankfurt DAX 5,954.38 1.38
Paris CAC 40 5,192.74 1.50
Londra FTSE-100 5,866.20 0.59
Rusya RTS 1,554.31 -1.49
Budapest SE 22,153.29 -2.24
Prague SE 1,445.0 -0.06
Brezilya Bovespa 35,196.59 -1.92
Arjantin Merval 1,660.94 0.61
Nikkei 15,773.57 0.35
Piyasa verileri
20 Eylül 2006 Günlük Getiri(%)
Eylül Ayı Getiri(%)
İMKB-100 38,275.0 -0.18 2.65
$/YTL 1.4719 0.20 1.18
Euro/YTL 1.8658 0.23 -0.22
Euro/$ 1.2676 0.02 -1.38
Altın/Ons ($) $573.2 -2.18 -7.44 O/N Repo (net) %14.89 0.03 0.60 Bono Piyasası (Bileşik faiz)
09/04/08 %20.56 0.15 -0.25
16/07/08 %20.36 0.07 -0.85
$/YTL
0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000
18-08-2006 29-08-2006 08-09-2006 19-09-2006
0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 1.10 1.20 1.30 1.40 1.50 1.60
Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Kaynak: Reuters
Haftalık portföy listesi
Piyasa Değ. ($ mn) Hedef Değ IMKB-100 Portföy 20 Eylül 06 ($mn) Rel.Per.* % Ağırlığı
AKBNK 12,115 14,156 -2.0 %10
AKCNS 1,067 1,165 -1.3 %10
ARCLK 2,640 3,400 1.5 %10
FROTO 2,569 3,300 3.4 %10
GARAN 6,551 8,275 -0.1 %10
MIGRS 1,809 1,620 4.0 %10
NETAS 149 200 1.0 %10
SAHOL 7,203 8,160 3.6 %10
TEBNK 748 1,094 -0.8 %10
TUPRS 4,300 5,560 0.6 %10
Performans Portföy IMKB-100 Relatif 15-09-06- 20-09-06 %1.32 %0.34 %0.98
Kümülatif %25.40 -%3.78 %30.32
2 21 Eylül 2006
Piyasa Yorumu
Mali piyasalarda dün temkinli bir seyir izlendi. Yurt dışı kaynaklı tedirginlik verici haberlerle güne başlayan piyasalarda USD/TRY kuru 1.4750; 16/7’nin bileşik faizi ise %20.5’e kadar yükseldi. Ancak, günün ilerleyen saatlerinde mevcut reel faizlerin düzeyinin cazip olması nedeniyle ortaya çıkan temkinli iyimserlik, USD/TRY kurunun 1.4690’a; 16/7 vadeli tahvilin reel faizinin ise %20.2’ye gerilemesine neden oldu. Döviz piyasasında kamu kaynaklı dolar alımlarıgözlemlenirkenbonovetahvil piyasasında ise sınırlı da olsa yabancı kaynaklı alımların olduğu görüldü.
Eurobondlarda ABD faizlerinin düşmesi ile birlikte hafif çaplı alımlar etkili olurken 2030 vadeli tahvilin fiyatı 149-150 dolar aralığında salındı. Hisse senedi endeksi ise yurt dışı borsalardaki sert düşüşlerin etkisiyle güne satıcılı başlasa da gün boyunca kademli bir şekilde yükselerek günü önceki güne göre önemli ölçüde değişmeyerek tamamladı.
ABD Merkez Bankası kısa vadeli faizleri sabit tutarken önümüzdeki dönem açıklanacak makro ekonomik verilere paralel bir tavır izleyeceği yönündeki görüşünü yineledi. Ekonomik büyüme hızında dengelenme olduğuna işaret edilirken enflasyon riskinin ise hala var olmakla birlikte sınırlandığı belirtildi. Beklentiler paralelinde gelen bu açıklama gelişmekte olan mali piyasalar için olumlu olarak nitelendirilebilir.Bu açıklamanın ardından gelişmekte olan mali piyasaların önemli kısmında olumlu bir seyrin izlendiğini gözlemliyoruz. Türk malipiyasalarıbugünAB İlerleme Raporu öncesinde ön plana çıkan TCK’nın 301. maddesine ilişkin tartışmalarıngölgesindeyapılacakolanyazarŞafak’ın davasına odaklanacak. Mali piyasaların genelinde temkinli seyrin süreceğini tahminediyoruz.USD/TRYkurunun 1.4600-1.4750bandındakalacağını,16/7’nin bileşik faizinin %20.0-20.5 aralığındaki seyrini sürdüreceğini, 2030 vadelitahvilin 148.5-150.5 dolar aralığında salınacağını ve hisse senetlerinin hafif alıcılı bir gün geçireceğini öngörüyoruz.
Piyasa Gündemi
Perşembe, 21 Eylül
ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları İmalat Sanayiinde Üretimde Çalışanlar, Üretimde Çalışılan Saat ve Kısmi Verimlilik Endeksi 2Ç Cuma, 22 Eylül Tüketici Güven Endeksi Ağustos
Pazartesi, 25 Eylül ---
Salı, 26 Eylül
ABD Redbook (Perakende Satış Göstergesi)
ABD Tüketici Güven Endeksi Ağustos
Hazine 27 Eylül valörle 406 günlük iskontolu YTL cinsi tahvil ihraç edecek
Hazine 27 Eylül valörle 5 yıllık sabit kupon ödemeli tahvili ihraç ediyor Çarşamba, 27 Eylül 6.721 milyar YTL'lik Hazine İtfası
Şirket Haberleri
Anadolu Cam’ın Yenişehir’deki fabrikasının resmi açılış töreninde konuşan Şişecam Holding Ambalaj Grubu Başkanı Teoman Yenigün, Anadolu Cam’ın bu bölgede yatırımlarına devam edeceğini ve 2008 yılına kadar 360 bin tonluk bir kapasiteye (mevcut 120 bin) ulaşılmasının hedeflendiğini söyledi. Anadolu Cam’ın halen 625 bin tonu yurt içinde 775 bin tonu da Rusya ve Gürcistan’da olmak üzere toplam 1.4 milyon ton cam ambalaj üretim kapasitesi bulunuyor. Şirket ayrıca Rusya’da da 2-3 yıl içerisinde kapasitesini iki katına çıkarmayı planlıyor. Her ne kadar bu yeni yatırımlar ekstra finansal yük getirse de şirketin bu büyüme hamlesini çok olumlu karşılıyoruz. [ANACM.IS; Piyasa Değeri: 549 milyon dolar, Hedef Değer: 675 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri]
Aygaz, ilk yarı yıl mali tablolarını dün açıkladı. Buna göre, geçtiğimiz yılın aynı döneminde 40.0 milyon YTL (29.9 milyon dolar) net kar açıklayan şirket, bu yıl 173.2 milyon YTL (124.7 milyon dolar) zarar kaydetti. Tüpraş’ın satın alımı nedeniyle artan döviz bazlı krediler ve yılın ikinci çeyreğinde TL’nin değer kaybı nedeniyle kaydedilen kur farkı zararları, şirketin zarara geçmesinde en önemli faktör olarak göze çarpmaktadır. Şirketin %20 paya sahip olduğu ve Tüpraş yatırımını finanse eden Enerji Yatırımları şirketinde oluşan finansal zarar, 50.6 milyon doları ikinci çeyrekte olmak üzere ilk altı aylık dönemde toplam 63.4 milyon dolar olarak Aygaz mali tablolarına yansımıştır. Diğer taraftan, Koç Holding tarafından yine Tüpraş alımı için kullandırılan krediler nedeniyle de 127.0 milyon doları 2Ç’de olmak üzere, ilk altı ayda toplam 150.1 milyon dolar tutarında kur farkı zararı oluşmuştur. Operasyonel olarak ise şirketin FVAÖK rakamı dolar bazında %53 artışla 106.2 milyon dolar seviyesine ulaşmıştır. Gerek akaryakıt gerekse de LPG dağıtım paylarında görülen iyileşme operasyonel karlılığa olumlu yönde yansımıştır. Yılın ikinci çeyreğinde TL’deki değer kaybının üçüncü çeyrekte büyük ölçüde telafi edilmesi nedeniyle şirketin yüksek zararının 9 aylık mali tablolarda azalması beklenebilir. [AYGAZ.IS; Piyasa Değeri: 595 milyon dolar]
Bloomberg’de yer alan habere göre ATV ve Sabah gazetesinin sahibi, Ciner grubunun medya kuruluşu Merkez Yayın Holding, 3-13 Ekim tarihleri arasında 350 milyon dolarlık bir halka arz gerçekleştirmeyi planlıyor. Daha önce medyada yer alan haberlere göre halka arz sırasında şirketin %33 oranındaki hissesinin satılması düşünülüyor. Söz konusu kanal ve gazetenin Ciner grubuna geçmeden önce Sabah Yayıncılık ve Medya Holding olarak halka açık olması ve isim hakkı konusundaki süren tartışmalar sebebiyle SPK’nın halka arz başvurusuna vereceği karar beklenmektedir. Öte yandan halka arzın gerçekleşmesi halinde, bir başka medya şirketinin İMKB’de işlem görmesi Doğan Yayın Holding ve Hürriyet’i reklam sektöründeki büyümeyi satın almak isteyen yatırımcılar için tek alternatif olmak konumundan çıkaracaktır. Şirketin finansallarına ait bir bilgimiz olmadığı için değerleme açısından bir yorum yapmak oldukça zor. Ancak 2005 yıl sonu itibariyle Merkez Yayıncılık’ın %17 reklam pazarı bulunuyor. Doğan Yayın Holding’in ise 2006 ilk yarıyıl sonuna göre pazar payı %42. Merkez Yayıncılık’ın pazar payını bu yılın ilk altı ayında da koruduğu varsayımıyla reklam gelirleri açısından halka arz fiyatının Doğan Yayın’a göre oldukça primli (yaklaşık olarak
%20) olduğunu söyleyebiliriz. [DYHOL.IS; Piyasa Değeri: 2,144 milyon dolar, Hedef Değer: 2,040 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [HURGZ.IS; Piyasa Değeri: 1,123 milyon dolar, Hedef Değer: 1,105 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri]
Eczacıbaşı İlaç, iştiraklerinden Ekom Eczacıbaşı Dış Ticaret’in kullandığı 1.0 milyon YTL tutarındaki krediye kefalet verdiklerini ve bu kredinin aynen kendilerine
Bono ve Tahvil Piyasası Vade
(Bileşik)
Kapanış
*Ağır. O.
Önceki gün
1 hafta önce
1 ay önce 08/11/06 17.83 17.73 17.06 17.61 24/01/07 18.13 18.18 17.97 18.64 07/03/07 18.75 18.80 18.74 18.94 09/05/07 19.35 19.50 19.02 19.28 27/06/07 20.48 20.64 20.32 19.61 17/10/07* 108.70 108.92 108.55 10/02/10* 91.550 91.86 92.00 93.58 17/02/10* 105.60 104.76 103.98 Döviz Piyasası
Kapanış Önceki gün
1 hafta önce
1 ay önce
USD/TRY 1.4675 1.4630 1.4710 1.4590 EUR/TRY 1.8640 1.8602 1.8660 1.8710 EUR/USD 1.2693 1.2707 1.2678 1.2822 GBP/USD 1.8875 1.8876 1.8749 1.9028 EUR/PLN 3.9465 3.9570 3.9556 3.9433 USD/BRL 2.1580 2.1458 2.1730 2.1386 Tahvil ve Eurobond Piyasaları
Vade Kapanış Önceki gün
1 hafta önce
1 ay önce
TUR-25 99.81 99.81 99.56 100.00
TUR-30 149.31 149.44 148.69 149.38 BRZ-40 130.25 130.38 129.88 130.56 RUS-30 111.25 111.06 111.13 111.19
US10yr(%) 4.73 4.76 4.75 4.76
EU10yr(%) 3.77 3.78 3.79 3.77
Eurobond piyasası ihraçları – 20/09/2006 T.C. Hazinesi
Vade Kupon Fiyat Getiri
USD 27 Kas 2006 102.25 101.50 2.40 USD 19 Eyl 2007 104.50 104.75 4.97 USD 13 Oca 2008 105.31 106.25 5.43 USD 19 Mar 2008 104.94 106.06 5.55 USD 15 Ara 2008 110.63 113.31 5.53 USD 15 Haz 2009 113.38 115.81 5.98 USD 15 Haz 2010 114.38 118.19 6.19 USD 30 Haz 2011 106.19 110.50 6.40 USD 23 Oca 2012 116.75 121.56 6.62 USD 14 Oca 2013 116.56 121.25 6.79 USD 15 Oca 2014 108.25 114.44 6.94
USD 15 Mar 2015 95.13 101.75 6.97
USD 05 Haz 2020 91.38 98.19 7.21
USD 05 Şub 2025 92.56 99.94 7.38
USD 15 Oca 2030 138.75 149.00 7.42
USD 14 Şub 2034 96.31 105.50 7.52
USD 17 Mar 2036 84.94 92.94 7.47
EUR 30 Kas 2006 102.58 101.11 3.20 EUR 08 May 2007 104.68 103.75 3.41 EUR 22 Eki 2007 104.50 104.35 3.90 EUR 24 Oca 2008 107.30 107.62 3.86 EUR 21 Eyl 2009 100.74 102.36 4.64 EUR 09 Şub 2010 110.61 113.50 4.81 EUR 18 Oca 2011 113.25 116.50 5.13
4 21 Eylül 2006
Rekabet Kurulu Ereğli Demir Çelik (Erdemir) şirketinin özelleştirme sonrasında OYAK Grubu’na devrini tekrar onayladı. Hatırlanacağı üzere, özelleştirme sürecinin bir parçası olarak daha önce 24 Kasım 2005 tarihinde Rekabet Kurulu Erdemir’in devrine onay vermiş fakat karar Rekabet Kurulu yasasında belirtildiğinin aksine 7 yerine 8 üye ile alınmıştı. Açılan davalar sonrasında Danıştay yasaya aykırı olan Rekabet Kurulu kararı bulunduğu için özelleştirme sürecinde yürütmeyi durdurma kararı almıştı. Dün tekrar alınan onay kararı ile Kurulun bu yanlışlığı telafi ettiği anlaşılmaktadır. Daha önceki yorumlarımızda bu konunun önemli bir sorun olmadığı ve kolayca çözümlenebileceği ifade edilmiş olup, Erdemir’in özelleştirme sürecinde yasal anlamda bir engel kalmamıştır. [EREGL.IS; Piyasa Değeri: 2,403 milyon dolar, Hedef Değer: 2,450 milyon dolar, Endeksin Altında Getiri]
Referans gazetesinde yer alan habere göre, Migros ve Anadolu Efes, Beyaz Rusya’da yatırım yapmak istiyor. Haberde Migros’un bu ülkede ilk mağazasını açmak istediğine, Anadolu Grubu’nun da üretim tesisi kurmak için incelemeler yaptığına yer verilmiş. Beyaz Rusya, Rusya, Kazakistan ve Ukrayna pazarlarına yakınlığı yüzünden firmalar tarafından tercih edilen bir ülke. [MIGRS.IS; Piyasa Değeri: 1,809 milyon dolar, Hedef Değer: 1,620 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [AEFES.IS; Piyasa Değeri: 3,011 milyon dolar, Hedef Değer: 3,265 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri]
Teknik Analiz – 21 Eylül 2006:
İMKB-100 endeks grafiği
Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200]
04/05/2004 - 05/10/2006 (GMT) [Standard]
May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki Kas Ara Oca Şub Mar Nis May Haz Tem Ağu Eyl Eki
2004 2005 2006
Price TRL Log Billn
28 32 34 36 38 42 44 46
16 17 18 19 21 22 23 24 25 26 27 30 40
20 Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar
18/09/2006 35.5169 35.0144 35.1491 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 18/09/2006 34.8022 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 18/09/2006 34.4134 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 18/09/2006 33.7072 (Billn) Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 200 18/09/2006 35.9850 (Billn)
Kaynak: Reuters
Gün boyunca yatay bir seyir izleyen IMKB-100 endeksi en düşük 38,015 ve en yüksek 38,409 gördükten sonra 38,275 seviyesinden günü kapattı. 38,653 seviyesinde bulunan 200 günlük ağırlıklı ortalama kırılmadığı sürece endeksin yatay aralıkta seyrine devam etmesi beklenebilir. Yatay sıkışma süreci uzun süre devam ederse endeksin 38,000’deki kısa vadeli desteğini aşağıya kırıp 37,500-37,200 aralığına geri dönmesi beklenmelidir. 200 günlük ortalamanın yukarı yönlü kırılması durumunda ise 39,200 ve daha sonra 40,500 seviyesine kadar yükseliş beklenebilir.
Endeksler TL (%)Değ $ sent
İMKB-100 38,275.0 -0.18 2.60
İMKB-50 37,958.7 -0.23 2.58
İMKB-30 48,233.5 -0.19 3.28
İMKB Sınai 29,539.8 -0.04 2.01
İMKB Mali 60,167.1 -0.07 4.09
İMKB Hiz. 21,286.1 -0.81 1.45
En çok yükselen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)
Kerevitaş 7.30 11.45
Beko 2.17 10.15
Abana Elek. 0.97 8.99
Emek Elek. 0.74 8.82
Doğan Gazete 2.74 7.87
En çok düşen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)
Konfurut Gıda 6.80 -6.85
Ata Y.O. 2.07 -5.48
Makine Takım 0.43 -4.44
Lüks Kadife 1.92 -4.00
Ford Otosan 10.70 -3.60
En yüksek hacimli 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL)
Denizbank 14.50 121,812,969
İş Bankası C 8.45 88,286,808
Akbank 8.05 78,900,017
Doğan Holding 6.25 57,233,202 Garanti Bankası 4.56 36,111,563 Kaynak: Reuters
5 günlük 22 günlük 56 günlük
Ağırlıklı Ortalama 38,217 37,724 37,126
Yön ↑ ↑ ↑
Endeks Kısa Orta Uzun
Direnç 38,500 39,200 40,500
Destek 38,000 37,200 36,500
HSBC
6 21 Eylül 2006
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4–15 Maslak 34398
İstanbul
Telefon: 212 366 16 00 Faks: 212 336 24 72 www.hsbcyatirim.com.tr
Araştırma Bölümü
Cenk Orçan, Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Dr. Murat Ülgen, Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr
Fatih Keresteci, Ekonomist (HSBC Bank) fatihkeresteci@hsbc.com.tr
Esra Erişir, Ekonomist esraerisir@hsbc.com.tr
Güneş Özdemir, Müdür Yardımcısı gunesozdemir@hsbc.com.tr
Levent Topçu, Müdür Yardımcısı leventtopcu@hsbc.com.tr
Can Kaya Öztoprak, Yönetmen canoztoprak@hsbc.com.tr
Özgür Göker, Yönetmen ozgurgoker@hsbc.com.tr
Alper Dinçer, Stajyer alperdincer@hsbc.com.tr
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından sadece Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
