Günlük Strateji Bülteni
08 Şubat 2017 Çarşamba
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 6
Piyasa Verileri
Endeksler 7 Şubat %Değ. Ybb
BIST100 87.476,7 0,1% 12,0%
BIST030 107.242,2 0,1% 12,3%
VIOP030 Endeks 107,900 0,2% 12,1%
S&P 500 2.293,1 0,0% 2,4%
DJI 20.090,3 0,2% 1,7%
DAX 11.549,4 0,3% 0,6%
RTS 1.179,2 0,1% 2,3%
Parite 7 Şubat %Değ. Ybb
USD/TRY 3,7458 0,1% 6,3%
EUR/TRY 4,0014 0,0% 8,0%
($+€)/TRY 3,8730 0,1% 7,1%
EUR/USD 1,0681 -0,1% 1,6%
Emtia 7 Şubat %Değ. Ybb
Brent Petrol(bbl) 54,6 -0,9% -5,1%
Bakır ($/ton) 5.795,0 -0,9% 4,7%
Altın ($/ons) 1.233,6 -0,1% 7,0%
Gümüş ($/ons) 17,7 -0,2% 11,3%
Performans ve işlem hacmi verileri
Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) VANGD 20% SEKFK -7% GARAN 1264
TRNSK 17% AVHOL -7% THYAO 372
BISAS 16% ARCLK -7% HALKB 301
METUR 14% IDGYO -6% YKBNK 179
KOZAL 14% ALCTL -5% AKBNK 179
BIST 100 ve Gösterge Endeksler
Piyasalara Bakış
Güne satış baskısıyla 87.100 üzerinden başlayan BİST, günün devamında da 86.800 üzerinde tutunarak yukarı denemelerini sürdürdü. ABD tahvil faizleri ve Dolar endeksindeki yukarı hareketliliğe karşın 88.000 seviyelerine yönelen BİST, günün kapanışı ise 87.477 seviyesinden gerçekleşti.
ABD'de dış ticaret açığının Aralık'ta %3,2 gerileyerek 44,4 mlr $ ile son 4 yılın en yüksek seviyesinde gerçekleşmesi ve zayıf seyreden petrol fiyatları nedeniyle Dow Jones ve S&P 500 günü hafif artıda tamamlarken, Nasdaq ise yükselerek rekor tazeledi. Avrupa'da ise önceki günkü AMB Başkanı Draghi'nin güvercin açıklamaları sonrasında dün Euro'nun dolar karşısında değer kaybetmesinin ardından olumsuz şirket bilanço sonuçlarına karşın borsalar hafif yükselişler gösterdi.
Sanayi üretimi verisi bugün yurt içindeki en önemli veridir. Aynı zamanda bugün Türk Telekom 4Ç16 sonuçlarını açıklayacak. Bu sabah Asya tarafında Çin piyasaları hafif negatif seyrederken, Japonya’da alıcılı seyir hakim. Avrupa piyasalarının ise yatay açılması beklenmektedir. BİST’in bugüne yatay başlamasını bekliyoruz. Sanayi üretimi verisi sonrasında da BİST, 87.000 seviyeleri üzerinde tutunmaya çalışacaktır.
Makroekonomi & Politika Haberleri
Önemli bir Makroekonomi & Politika haberi bulunmamaktadır.
Sektör ve Şirket Haberleri
Devlet Hava Meydanları İşletmesi (DMHİ) Ocak verileri açıklandı (=)
Erdemir (EREGL) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerimizin üzerinde FAVÖK (+)
Kısa Kısa Şirket Haberleri: AKSEN, CEMTS, CUSAN, SRVGY, THYAO, KRDMD
Takvim
Ülke TSİ Dönem Veri Beklenti Önceki
Türkiye 10:00 Ara. Sanayi Üretimi- Aylık % 0,0%
Türkiye 10:00 Ara. Sanayi Üretimi- Yıllık % 2,70%
Türkiye 10:00 Oca. Perakende Satış Hacmi- Aylık % 0,10%
Hindistan 12:00 Şub. Hindistan M B Faiz Kararı 6,00% 6,25%
ABD 15:00 3 Şub. M BA M ortgage Başvuruları(Haftalık) -3,20%
Türkiye 4Ç16 TTKOM 4Ç16 Finansal Sonuçları
4.339,6 5.257,5 4.529,4 5.612,3 4.692,6
86.848
87.394 88.390
87.358 87.477
0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000
86.000 86.500 87.000 87.500 88.000 88.500 89.000
1/02 2/02 3/02 6/02 7/02
İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol)
80 90 100 110 120 130 140
11.02.2016 11.04.2016 11.06.2016 11.08.2016 11.10.2016 11.12.2016 MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR
08 Şubat 2017 Çarşamba
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 6
Önemli bir Makroekonomi & Politika haberi bulunmamaktadır.
Makro Ekonomi & Politika
08 Şubat 2017 Çarşamba
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 6
Devlet Hava Meydanları İşletmesi (DMHİ) Ocak verileri açıklandı (=)
DHMİ verilerine göre, Türkiye geneli Havalimanlarından 2017 yılı Ocak ayında hizmet alan yolcu sayısı bir önceki yılın aynı ayına göre %5,1 düşüşle 11,5 mn olarak gerçekleşti. 2017 yılı Ocak ayında iç hat yolcu trafiği yıllık bazda %1,7 düşüşle 7,5 mn olurken, dış hat yolcu trafiği ise yıllık bazda %11 düşüşle 3,98 mn oldu. Ocak’ta İstanbul Atatürk Havalimanında toplam yolcu sayısında %12’lik düşüş görülürken, dış hat yolcu sayısı yıllık bazda %14 geriledi. İstanbul Sabiha Gökçen Havalimanında ise aynı ayda yolcu sayısı yıllık bazda %5 düşüş kaydetti.
2017 Ocak ayında iç hat uçak trafiği %0,6 azalırken, dış hat uçak trafiği ise yıllık bazda %11,1 geriledi. Böylece aynı ayda toplam uçak trafiği bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,6 düşüş kaydetti.
Erdemir (EREGL) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerimizin üzerinde FAVÖK (+)
Erdemir 4Ç16 döneminde 522 mn TL olan Research Turkey beklentilerine paralel 539 mn TL net dönem karı açıklarken, sonuçlar 613 mn TL seviyelerindeki beklentilerimizin oldukça altında kaldı. 4Ç16’da açıklanan net kar ile tahminlerimiz arasında oluşan sapmada, operasyonel performansın tahminlerimizin üzerinde oluşmasının yanısıra şirketin efektif vergi oranın beklentilerimizin üzerine çıkması etkili oldu.
3Ç16 sonuçlarıyla birlikte 2016 yılı satış tahminini 9,0 mn tondan 8,8 mn ton düzeyine indiren (4Ç16: 2,45 mn ton’a işaret etmekteydi) Erdemir’in 4Ç16 satış hacmi 2,4 mn ton ile beklentilere paralel oluştu. Şirketin ağırlıklı ortalama satış fiyatı (466 $/ton) geçen çeyreğin %1,5 altında olmasına rağmen satış gelirleri, hacmin ve kurların desteğiyle %37 artışla 3,7 mlr TL olarak gerçekleşirken, 3,8 mlr TL olan tahminlerimizin sadece %3 altında oluştu.
4Ç16 döneminde FAVÖK, satış maliyetleri ve operasyonel giderlerin tahminlerimizin altında gerçekleşmesiyle bizim ve piyasanın yaklaşık %22 üzerinde 1,02 mlr TL düzeyinde oluşurken, FAVÖK marjı ise %27,5 ile %21,9 seviyelerindeki beklentilerimizin oldukça üzerinde gerçekleşti.
Hatırlanacağı gibi şirket 2016 yılında FAVÖK marjının %19-21 aralığın gerçekleşmesini öngörüyordu. 2016 yılı gerçekleşmeleri şirket tahminlerinin de üzerinde %23,1 FAVÖK marjına işaret etmektedir. Diğer taraftan şirket için ton başına FAVÖK beklentimiz 4Ç16’da 104 $ iken, 131 $ (3Ç16: 144 $) ile geçen yılın aynı çeyreğindeki 52 $’ın oldukça üzerinde gerçekleşti.
Şirket 4Ç16’da 224,5 mn TL düzeyinde oluşan ertelenmiş vergi matrahından kaynaklanan kur farkı giderinin etkisiyle 448 mn TL olarak vergi gideri kaydetti.
Yorum: Şirketin 4Ç16’da gerçekleşen maliyetlerinin bizim ve piyasanın altında oluşmasıyla FAVÖK’ü tahminleri oldukça aştı. Beklentilerin üzerinde oluşan operasyonel performansın hisse performansına olumlu etki edebileceğini düşünüyoruz. Ancak bununla birlikte hammadde maliyetlerindeki yükselişi gözleyeceğimiz 1Ç17 sonuçlarında, marjların gerileyeceği beklentisi bu etkiyi sınırlandırabilir. Şirket bugün saat 14.00’te analist toplantısı düzenleyecek. Toplantıda 2017 beklentilerine yönelik verilecek mesajlarla birlikte detayları paylaşacağız…
Kısa Kısa Şirket Haberleri:
(=) Aksa Enerji (AKSEN): EPDK’ya yapılan başvurunun kabul edilmesiyle Şırnak İdil’de 24 MW kurulu güçteki İdil (Şırnak) akaryakıt santralinin lisansı iptal edilmiş olup, santral ekipmanları Afrika kıtasında inşaatı devam eden santrallerinde kullanılacaktır. Afrika'daki üç projesinin
Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (2016T) -
Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 5,7 F/K (2016T) -
UFRS Gelir Tablosu - Özet
(m n TL) 4Ç16 3Ç16 Çeyreksel % 4Ç15 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons.
Net Satışlar 3.690 2.702 37% 2.999 23% 3.814 3.725 -3% -1%
Brüt Kar 942 768 23% 327 188% - - m.d. m.d.
FAVÖK 1.016 808 26% 372 173% 834 843 22% 21%
Net Dönem Karı 539 496 9% 38 1326% 613 522 -12% 3%
Brüt Kar M arjı 25,5% 28,4% -2,9 yp 10,9% 14,6 yp m.d. m.d. m.d. m.d.
FAVÖK M arjı 27,5% 29,9% -2,4 yp 12,4% 15,1 yp 21,9% 22,6% 5,7 yp 4,9 yp Net Kar M arjı 14,6% 18,4% -3,8 yp 1,3% 13,3 yp 16,1% 14,0% -1,5 yp 0,6 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji
Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs
Beklenti Sapma %
Açıklanan
Sektör & Şirket Haberleri
08 Şubat 2017 Çarşamba
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 6
inşaatı 2017 ilk yarısı içinde tamamlanarak, Şubat- Haziran 2017 döneminde bölüm bölüm devreye girmiş olacaktır.
(+) Çemtaş Çelik Makina (CEMTS): Piyasa beklentisi olmamakla birlikte şirket 4Ç16 döneminde 6 mn TL net kar açıkladı. Şirket 4Ç15’i 2 mn TL net kar ile tamamlamıştı. Çemtaş, toplamda 2016 yılını 28,7 mn TL net kar ile tamamlamış oldu. Şirket 2015 yılında 7,7 mn TL net kar açıklamıştı. Son 3 aylık ve son 1 aylık hisse performansı ise BİST getirisinin yaklaşık %6 üzerinde gerçekleşmiştir. 4Ç16 sonuçlarının bugün hisse performansına olumlu yansıyacağını düşünüyoruz.
(=) Çuhadaroğlu Metal Sanayi (CUSAN): Şirket, 05.02.2016 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformunda ilan edilen şirket izahnamesinde belirtilen ve halka arz edilen paylarının %25'ine karşılık gelen 4,6 mn TL nominal değerli satışa hazır bekletilen payların satışına ilişkin sürenin 05.02.2017 tarihinde tamamlandığını, satışa hazır bekletilen paylardan herhangi bir satış yapılmamış olup söz konusu payların tamamının iptal edildiğini açıkladı.
(=) Servet GYO (SRVGY): Şirket, ortaklarından Avni Çelik’in, sahibi olduğu halka açık 1,95 mn adet B grubu hisseyi, şirket ortaklarından Nuran Çelik' e ait halka açık olmayan 1,95 mn adet B grubu hisse ile değiştirdiğini, işlem sonucunda şirket ortaklık yapısında değişiklik olmadığını açıkladı.
(=) Türk Hava Yolları (THYAO): T.C. Başbakanlık Özelleştirme İdaresi Başkanlığı bünyesinde bulunan Türk Hava Yolları sermayesinin %49,12'lik payının tamamının 3 Şubat 2017 itibariyle Türkiye Varlık Fonu Yönetimi Anonim Şirketi'ne devredildiği açıklanmıştı. Şirket tarafından yapılan açıklamada, Türkiye Varlık Fonu Yönetimi’nin, T.C. Başbakanlığa bağlı, sermayesinin tamamı T.C. Başbakanlık Özelleştirme İdaresi Başkanlığı'na ait bir kamu kuruluşu olduğu belirtilmiş olup, söz konusu devrin, Türk Hava Yolları’nın mevcut yönetim şeklinde, stratejilerinde, politikalarında ve ticari kararlarında herhangi bir değişikliğe sebep olmayacağı belirtildi.
(=) Kardemir (KRDMA, KRDMB, KRDMD): Kardemir hisse geri alım kararı kapsamında 06 Şubat tarihinde, 1,51 TL fiyattan 10.000 adet Kardemir (A), 1,57 TL fiyattan 10.000 adet Kardemir (B), 1,28 TL fiyattan 300.000 adet Kardemir (D) alım işlemi gerçekleştirdiğini açıkladı. Bu işlemle birlikte Şirket sermayesindeki paylarının %9,59 seviyesine ulaştığını bildirdi. (Bağlı ortaklıkları bulunan paylar da Şirket sermayesi içindeki paya dahil edilmektedir.)
Sektör & Şirket Haberleri
Sektör & Şirket Haberleri
08 Şubat 2017 Çarşamba
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 6
Rapora ulaşmak için tıklayınız…
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
8 Şub. Türkiye 10:00 Ara. Sanayi Üretimi- Aylık % 65,63 0,0%
8 Şub. Türkiye 10:00 Ara. Sanayi Üretimi- Yıllık % 53,13 2,70%
8 Şub. Türkiye 10:00 Oca. Perakende Satış Hacmi- Aylık % 50,00 0,10%
8 Şub. Hindistan 12:00 Şub. Hindistan M B Faiz Kararı 95,00 6,00% 6,25%
8 Şub. ABD 15:00 3 Şub. M BA M ortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 -3,20%
8 Şub. Türkiye 4Ç16 TTKOM 4Ç16 Finansal Sonuçları
8 Şub. İngiltere İngiltere Avam Kamarası, hükümetin sunacağı Brexit madde 50 önerisi üzerine nihai oylamayı yapacak.
9 Şub. Japonya 02:50 Ara. M akine Siparişleri- Aylık % 93,68 3,10% -5,10%
9 Şub. Almanya 10:00 Ara. Dış Ticaret Dengesi 61,02 19,7 M lr € 22,7 M lr €
9 Şub. ABD 16:30 4 Şub. Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98,47 246 Bin
9 Şub. ABD 17:10 Fed Bullard konuşması
9 Şub. ABD 18:00 Ara. Toptan Stoklar- Aylık % 81,68 1,00% 1,00%
9 Şub. ABD 21:10 Fed Evans konuşması
10 Şub. ABD 01:00 M SCI, 2017 2Ç dönem için endeks revizyonlarını açıklayacak.
10 Şub. Japonya 02:50 Oca. ÜFE - Yıllık % 92,63 0,00% -1,20%
10 Şub. Çin 05:00 Oca. Dış Ticaret Dengesi 77,78 48,2 M lr $ 40,7 M lr $
10 Şub. Çin 05:00 Oca. İhracat- Yıllık % 75,00 3,20% -6,20%
10 Şub. Çin 05:00 Oca. İthalat- Yıllık % 69,44 9,80% 3,10%
10 Şub. Fransa 10:45 Ara. Sanayi Üretimi- Aylık % 97,22 2,20%
10 Şub. İngiltere 12:30 Ara. Sanayi Üretimi- Aylık % 91,76 -0,20% 2,10%
10 Şub. ABD 16:30 Oca. İthal Ürünler Fiyat Endeksi- Aylık% 79,39 0,40% 0,40%
10 Şub. ABD 16:30 Oca. İthal Ürünler Fiyat Endeksi- Yıllık% 37,40 3,50% 1,80%
10 Şub. ABD 18:00 Şub. M ichigan Tüketici Güven Endeksi (Öncü) 93,89 97,80 98,50
10 Şub. ABD 22:00 Oca. Hazine Bütçe Dengesi 77,10 -33,0 M lr $ -27,5 M lr $
13 Şub. Japonya 02:50 4Ç16 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)-Öncü 96,84 0,30% 0,30%
13 Şub. Japonya 02:50 4Ç16 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)%-Öncü 94,74 1,10% 1,30%
13 Şub. Türkiye 4Ç16 AKGRT, TKNSA ve HALKB 4Ç16 Finansal Sonuçları
14 Şub. Çin 04:30 Oca. TÜFE- Yıllık % 97,22 2,40% 2,10%
14 Şub. Çin 04:30 Oca. ÜFE - Yıllık % 91,67 6,90% 5,50%
14 Şub. Japonya 07:30 Ara. Sanayi Üretimi- Aylık % 98,95 0,50%
14 Şub. Japonya 07:30 Ara. Kapasite Kullanım Oranı -Aylık % 69,26 3,00%
14 Şub. Türkiye 10:00 Oca. Tarım ÜFE- Aylık % 80,00 3,51%
14 Şub. Türkiye 10:00 Ara. Cari Denge 90,63 -2,27 M lr $
14 Şub. Almanya 10:00 4Ç16 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)-Öncü 83,05 0,20%
14 Şub. Almanya 10:00 Oca. TÜFE- Yıllık % 88,14 1,90%
14 Şub. İngiltere 12:30 Oca. TÜFE- Yıllık % 94,12 1,60%
14 Şub. İngiltere 12:30 Oca. Üretici Çıktı Fiyatları-Aylık% 84,71 0,10%
14 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Ara. Sanayi Üretimi - Aylık %(mevs. düzelt.) 65,91 1,50%
14 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Ara. Sanayi Üretimi - (çalışma günü düzelt.-Yıllık %) 61,36 3,20%
14 Şub. Avro Bölgesi 13:00 4Ç16 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)-Öncü 93,18 0,50%
14 Şub. Avro Bölgesi 13:00 4Ç16 GSYH Yıllık (mevs. düzelt. %)- Öncü 90,91 1,80%
14 Şub. Almanya 13:00 Şub. Zew Beklenti Endeksi 96,61 16,60
14 Şub. ABD 16:30 Oca. ÜFE - Aylık % 87,02 0,30% 0,30%
14 Şub. ABD 16:50 Fed Lacker konuşması
14 Şub. ABD 18:00 Fed Başkanı Yellen, Senato Bankacılık Komitesi'nde yarıyıl para politikası raporunun sunumunu yapacak.
14 Şub. Türkiye 4Ç16 FROTO 4Ç16 Finansal Sonuçları
Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks
Haftalık Ajanda
08 Şubat 2017 Çarşamba
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 6 / 6
