Günlük Strateji Bülteni
17 Şubat 2017 Cuma
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 6
Piyasa Verileri
Endeksler 16 Şubat %Değ. Ybb
BIST100 88.186,9 0,3% 12,9%
BIST030 108.212,1 0,4% 13,3%
VIOP030 Endeks 108,700 0,1% 13,0%
S&P 500 2.347,2 -0,1% 4,8%
DJI 20.619,8 0,0% 4,3%
DAX 11.757,2 -0,3% 2,4%
RTS 1.176,1 0,3% 2,1%
Parite 16 Şubat %Değ. Ybb
USD/TRY 3,6700 0,2% 4,2%
EUR/TRY 3,9174 0,3% 5,7%
($+€)/TRY 3,7937 0,3% 4,9%
EUR/USD 1,0674 0,2% 1,5%
Emtia 16 Şubat %Değ. Ybb
Brent Petrol(bbl) 55,8 0,2% -3,0%
Bakır ($/ton) 6.000,0 -1,1% 8,4%
Altın ($/ons) 1.238,2 -0,1% 7,4%
Gümüş ($/ons) 18,1 -0,1% 13,4%
Performans ve işlem hacmi verileri
Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) CMENT 20% EGLYO -11% GARAN 628
MIPAZ 16% GARFA -9% HALKB 373
SONME 11% SODSN -9% THYAO 314
AKPAZ 11% BISAS -8% ISCTR 157
DENGE 9% EUKYO -7% TUPRS 144
BIST 100 ve Gösterge Endeksler
Piyasalara Bakış
Borsa İstanbul güne 88.200 üzerine doğru alımlarla başladı. 88.400 seviyeleri üzerine doğru hareketlenen BİST, günün genelinde de 88.000 seviyelerinde yatay bir seyir izleyerek kapanışını 88.187 seviyesinden gerçekleştirdi.
Aralıksız 8 günlük yükselişin ardından dün Avrupa'da gösterge endeks ilk kez değer kaybetti. Özellikle banka ve enerji sektörlerinde artan satış baskısı borsaları olumsuz etkiledi. ABD'de ise enerji sektöründeki zayıf seyre karşın Dow Jones endeksi hafif yükseliş göstererek rekor seviyesini tazelerken, S&P 500 ve Nasdaq endeksleri hafif değer kaybetti.
Bugün Avro Bölgesi cari denge, İngiltere perakende satışlar ve ABD CB öncü göstergeler endeksi açıklanacaktır. Sabah Asya tarafında satış baskısı gözlenirken, Avrupa piyasalarının açılışında ise yukarı yönlü hareketler beklenmektedir. BİST ise bugüne satış baskısıyla başlayabilir. Günün devamına önemli bir veri ve gündem olmaması nedeniyle de BİST’in, yurt dışı piyasaların seyrini takip edeceğini düşünüyoruz.
Makroekonomi & Politika Haberleri
Önemli bir Makroekonomi & Politika haberi bulunmamaktadır
Sektör ve Şirket Haberleri
Yabancı yatırımcılar 10 Şubat 2017 haftasında 121 mn $ hisse alımı gerçekleştirdi (=)
Akçansa (AKCNS) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında sonuçlar (-)
Kısa Kısa Şirket Haberleri: AVISA, DOCO, DGKLB, KCHOL, LOGO, ODAS, TKFEN, TCELL, TMSN
Takvim
Ülke TSİ Dönem Veri Beklenti Önceki
Avro Bölgesi 12:00 Ara. Cari Denge 40,5 M lr €
İngiltere 12:30 Oca. Perakende Satışlar- Araç Yakıtı Hariç-Aylık % -2,00%
İngiltere 12:30 Oca. Perakende Satışlar- Araç Yakıtı Hariç-Yıllık % 4,90%
ABD 18:00 Oca. CB Öncü Göstergeler Endeksi % 0,40% 0,50%
Türkiye 4Ç16 TAVHL 4Ç16 Finansal Sonuçları
5.115,3 3.675,7 5.568,7 4.710,0 3.694,2
87.473
88.578
88.082 87.882
88.187
0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000
86.800 87.000 87.200 87.400 87.600 87.800 88.000 88.200 88.400 88.600 88.800
10/02 13/02 14/02 15/02 16/02
İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol)
80 90 100 110 120 130 140
22.02.2016 22.04.2016 22.06.2016 22.08.2016 22.10.2016 22.12.2016 MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR
17 Şubat 2017 Cuma
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 6
Önemli bir Makroekonomi & Politika haberi bulunmamaktadır
Makro Ekonomi & Politika
17 Şubat 2017 Cuma
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 6
Yabancı yatırımcılar 10 Şubat 2017 haftasında 121 mn $ hisse alımı gerçekleştirdi (=)
TCMB tarafından açıklanan haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre, yurt dışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi portföyü, 10 Şubat ile sona eren haftada piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış olarak hesaplandığında 121 mn $ net alım olarak gerçekleşirken, aynı dönemde Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) portföyü ise, net 262 mn $ düşüş gösterdi.
Yurt dışında yerleşik kişilerin bir önceki hafta 38,8 mlr $ olan hisse senedi stoku 10 Şubat ile sona eren haftada 39,5 mlr $’a yükselirken, DİBS stoku ise 24,9 mlr $ olarak gerçekleşti. Aynı dönemde repo miktarı 2,0 mlr $ oldu.
Akçansa (AKCNS) 4Ç16 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında sonuçlar (-)
Akçansa, 2016 yılının son çeyreğinde, 53 mn TL net kar açıklarken, net kar rakamı piyasa beklentisi olan 58 mn TL’nin ve bizim beklentimiz olan 62 mn TL’nin altında kalmıştır. Açıklanan net kar rakamı, 4Ç15 dönemindeki 64 mn TL’ye göre %18 gerilemeye işaret etmekte. Akçansa toplamda ise 2016 yılını 286 mn TL net kar ile tamamlarken net karı, 2015 yılındaki 281 mn TL’ye göre %2 artış göstermiştir.
Şirketin 4Ç16’da cirosu 373 mn TL ile piyasa beklentisi olan 384 mn TL’nin ve bizim beklentimiz olan 378 mn TL’nin gerisinde kalmıştır. Şirketin satış gelirlerine ilişkin piyasa beklentileri 372 mn TL ile 422 mn TL aralığında yer almaktaydı. 4Ç16 cirosu, yıllık bazda %6 gerileyen şirketin, 2016 yılında toplam cirosu 1,46 mlr TL ile 2015 yılına paralel gerçekleşmiştir.
4Ç16’da Akçansa’nın FAVÖK rakamı 90,5 mn TL seviyesinde gerçekleşirken, piyasa beklentisi olan 96 mn TL’nin ve bizim beklentimiz olan 104 mn TL’nin altında kalınmıştır. 4Ç16 FAVÖK rakamı, 2015 yılının aynı dönemindeki 107 mn TL’nin %15,6 altında gerçekleşmiştir. 4Ç16’da FAVÖK marjı yıllık bazda gerileyerek %24 seviyesinde gerçekleşirken, 2016 yılı sonu itibariyle FAVÖK marjı %27,9 seviyesinde gerçekleşti. Akçansa 2016 yılının tamamında 407,9 mn TL FAVÖK açıklarken, bu rakam 2015 yılındaki 429,8 mn TL’ye göre %5 gerileme göstermiştir.
Yorum: Şirketin 4Ç16 sonuçları, piyasa beklentilerinin ve bizim beklentilerimizin altında gerçekleşmiştir. Son 1 aylık dönemde de hisse getirisi, piyasa getirisinin %2’e altında kalmıştır. Hissede son dönemdeki endeks getirisi altındaki bu performans, 4Ç16 verilerin kısmen fiyatlandığına işaret etse de hissede negatif fiyatlama eğilimi sürebilir.
Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 7,4x FD/FAVÖK (2016T) -
Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 14,9 F/K (Cari): 10x F/K (2016T) -
UFRS Gelir Tablosu - Özet
(m n TL) 4Ç16 3Ç16 Çeyreksel % 4Ç15 Yıllık % 12A16 12A15 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons.
Net Satışlar 373 352 6% 398 -6% 1.461 1.469 -0,5% - 384 m.d. -3%
Brüt Kar 96 111 -14% 110 -13% 414 428 -3,4% - - m.d. m.d.
FAVÖK 91 112 -19% 107 -16% 408 430 -5,1% - 96 m.d. -5%
Net Dönem Karı 53 91 -42% 64 -18% 286 281 1,9% - 58 m.d. -9%
Brüt Kar M arjı 25,7% 31,6% -5,9 yp 27,6% -1,9 yp 28% 29% -0,8 yp m.d. m.d. m.d. m.d.
FAVÖK M arjı 24,3% 31,8% -7,6 yp 26,9% -2,7 yp 27,9% 29,3% -1,4 yp m.d. 24,9% m.d. -0,6 yp
Net Kar M arjı 14,2% 26,0% -11,7 yp 16,2% -1,9 yp 20% 19% 0,5 yp m.d. 15,2% m.d. -1 yp
Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji
Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs
Beklenti Sapma %
Açıklanan
Sektör & Şirket Haberleri
17 Şubat 2017 Cuma
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 6
Kısa Kısa Şirket Haberleri:
(=) Avivasa Emeklilik (AVISA): Bağımsız denetimden geçmemiş verilerine göre; Şirket'in 2017 yılı Ocak ayında toplam prim üretimi (Y/Y +%73 A/A +%4) 35,9 mn TL (Hayat Dışı: 4 mn TL, Hayat: 31,9 mn TL) olarak gerçekleşmiştir.
(=) DO&CO (DOCO): DO&CO 2016/2017 mali yılının ilk üç çeyrek sonuçlarını açıkladı.
DO&CO’nun mali yılının ilk dokuz ayında toplam satışları güçlü negatif kur etkisine rağmen bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,7 oranında artarak 2,73 mlr TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı dönemde Şirket’in toplam satışlarının %65’ini oluşturan Havayolu İkram Hizmetleri bölümünde yıllık bazda %1,2 düşüş görülürken, Uluslararası İkram Hizmetleri’nin satışları ilk dokuz ayda
%30,0 artış gösterdi. İlk dokuz ayda Şirket’in FAVÖK’ü bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,5 artarken, aynı dönemde FAVÖK marjı yıllık bazda değişim göstermeyerek %9,90 düzeyinde gerçekleşti. Detaya bakıldığında; aynı dönemde Havayolu İkram Hizmetleri ve Restoranlar (Y/Y:+0,2 puan) ve Yolcu Salonları & Otel (Y/Y:+1,1 puan) bölümlerinde FAVÖK marjlarında iyileşme dikkat çekti. Böylece Şirket’in ilk üç çeyrekte konsolide net dönem karı ise 78,2 mn TL ile yıllık bazda %12,8 düşüş kaydetmiştir.
Şirket ayrıca, Türk Hava Yolları ile birkaç gün içinde anlaşma imzalayacağını duyurdu. Kaynak:
Bloomberg HT
(+) Doğtaş Kelebek Mobilya (DGKLB): Şirket ile Erkonut İnşaat Taahhüt İnşaat Malzemeleri Ticaret ve Sanayi A.Ş. arasında Erzurum da inşa edilen Şehristan Konutları Projesi'nin mutfak, banyo ve aksesuarları imalatı hususunda, KDV hariç toplam 9,8 mn TL tutarında sözleşme imzalandığı, sözleşme konusu işlerin 20.12.2017 tarihine kadar tamamlanacağı açıklandı.
(+) Koç Holding (KCHOL): Koç Holding 4Ç16'da 1.05 mn TL net kar açıkladı. Net kar yıllık %7 artış sağlarken, piyasa beklentilerinin %6 üzerinde geldi.
(=) Logo Yazılım (LOGO): Logo Yazılım, 2017 yılı için 278 mn TL konsolide ciro, 91 mn TL konsolide FAVÖK beklediğini açıkladı.
(=) Odaş Elektrik (ODAS): Şirket yönetim kurulunun 47,6 mn TL olan ödenmiş sermayesinin tamamı iç kaynaklardan karşılanmak üzere ve bedelsiz olarak 88,15 mn TL artırılarak 135,75 mn TL çıkarılmasına karar verdiği açıklandı.
(=) Tekfen Holding (TKFEN): Şirket bağlı ortaklıklarından Tekfen İnşaat ve Tesisat A.Ş.'nin %50 ortağı olduğu Tekfen-Al Jaber Engineering Ortak Girişimi, Katar'da 2022 Dünya Kupası Finallerinin yapılacağı stadyum komplekslerinden "Main Works for the Fifth Precinct Stadium" Projesinin anahtar teslimi Mühendislik ve Yapım işini 1,25 mlr Katar Riyali (342,5 mn
$) bedelle üstlenmek üzere "Qatar Supreme Committee for Delivery and Legacy"'den sözleşmenin imzası için davet almıştır. Tekfen'in payı yaklaşık 171 mn $ seviyesinde olacak.
(+) Turkcell (TCELL): Şirketin T.C. Ulaştırma Denizcilik ve Haberleşme Bakanlığı Haberleşme Genel Müdürlüğü ile 20.02.2013 tarihinde imzalamış olduğu Mobil Kapsama Alanı Bulunmayan Yerleşim Yerlerinde Mobil Haberleşme Altyapısı Kurulması ve İşletilmesi Hizmeti Alımına Ait Sözleşme"nin (Faz 1) 31.12.2018 tarihine kadar devamına dair "Evrensel Hizmet Kanunu Kapsamında GSM Hizmeti Veren Mevcut Altyapıya Mobil Genişbant İnternet Hizmeti İlave Edilmesi ve Mevcut Şebeke ile Birlikte İşletilmesi Hizmeti Alımına İlişkin Sözleşme" imzalandığı ve Faz 1 dahilinde kurulmuş 1.799 adet yerleşim yerindeki mevcut altyapıya Mobil Genişbant İnternet Hizmeti ilave edileceği ve altyapının mevcut şebeke ile birlikte işletilmesine yönelik hizmet sağlanacağı açıklandı.
(=) Tümosan (TMSN): Altay Tankı Güç Grubu Geliştirme Projesi SSM-Tümosan Sözleşmesi kapsamında, şirket tarafından yapılan tekliflerin değerlendirilmesi ve avans ödeme şartlarının yerine getirilmesini teminen verilen 1 aylık ek sürenin 24.02.2017 tarihine uzatıldığını bildirdi.
Güç Grubu Geliştirme Projesi Tasarım ve Geliştirme Dönemi sözleşmesi kapsamında belirtilen avans şartları ve diğer ilave şartların sağlanması için müzakerelerin sürdüğü belirtildi.
Sektör & Şirket Haberleri
17 Şubat 2017 Cuma
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 6
Rapora ulaşmak için tıklayınız…
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
17 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Ara. Cari Denge 25,00 40,5 M lr €
17 Şub. İngiltere 12:30 Oca. Perakende Satışlar- Araç Yakıtı Hariç-Aylık % 80,00 -2,00%
17 Şub. İngiltere 12:30 Oca. Perakende Satışlar- Araç Yakıtı Hariç-Yıllık % 75,29 4,90%
17 Şub. ABD 18:00 Oca. CB Öncü Göstergeler Endeksi % 83,97 0,40% 0,50%
17 Şub. Türkiye 4Ç16 TAVHL 4Ç16 Finansal Sonuçları
20 Şub. Japonya 02:50 Oca. Dış Ticaret Dengesi 71,58 641,4 M lr ¥
20 Şub. Türkiye 10:00 Şub. Tüketici Güven Endeksi 50,00 66,93
20 Şub. Türkiye 10:00 Şub. Yurt Dışı ÜFE- Aylık% 50,00 5,21%
20 Şub. Almanya 10:00 Oca. ÜFE - Yıllık % 54,24 1,00%
20 Şub. Almanya 10:00 Oca. ÜFE - Aylık % 55,93 0,40%
20 Şub. Avro Bölgesi 18:00 Şub. Tüketici Güven Endeksi (Öncü) 81,82 -4,90
20 Şub. Türkiye 4Ç16 VAKBN 4Ç16 Finansal Sonuçları
20 Şub. ABD ABD'de piyasalar tatil nedeniyle kapalı.
21 Şub. Fransa 10:45 Oca. TÜFE- Yıllık % 94,44 1,40%
21 Şub. Fransa 11:00 Şub. M arkit PM I İmalat- Öncü 90,00 53,60
21 Şub. Almanya 11:30 Şub. M arkit/BM E PM I İmalat-Öncü 90,00 56,40
21 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Şub. M arkit PM I İmalat-Öncü 90,00 55,20
21 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Şub. M arkit PM I İmalat Dışı-Öncü 70,00 53,70
21 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Şub. M arkit PM I Bileşik-Öncü 75,00 54,40
21 Şub. ABD 17:45 Şub. M arkit PM I İmalat-Öncü 90,00 55,00
22 Şub. Türkiye 10:00 Şub. Sektörel Güven Endeksleri 60,00
22 Şub. Almanya 12:00 Şub. IFO İş Ortamı Güven Endeksi 98,31 109,80
22 Şub. İngiltere 12:30 4Ç16 GSYH Çeyreksel %-Öncü 97,65 0,60%
22 Şub. İngiltere 12:30 4Ç16 GSYH Yıllık %-Öncü 96,47 2,20%
22 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Oca. TÜFE- Yıllık % 95,45 1,10%
22 Şub. Türkiye 14:30 Şub. Reel Kesim Güven Endeksi 56,25 97,00
22 Şub. Türkiye 14:30 Şub. Kapasite Kullanımı 71,88 75,50%
22 Şub. ABD 15:00 17 Şub. M BA M ortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31
22 Şub. ABD 18:00 Oca. 2. EL Konut Satışları 88,55 5,55 mn 5,49 mn
22 Şub. ABD 22:00 Şub. FOM C Toplantı Tutanakları (31 Ocak-01 Şubat) 80,00
23 Şub. Brezilya 00:30 Şub. Brezilya M B Faiz Kararı 98,39 13,00%
23 Şub. Almanya 10:00 4Ç16 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)-Final 83,05
23 Şub. ABD 16:30 Oca. Chicago Ulusal Aktivite Endeksi 64,89 0,14
23 Şub. ABD 16:30 18 Şub. Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98,47
23 Şub. ABD 19:00 Şub. Kansas City Fed İmalat Endeksi 20,61 9,00
23 Şub. Türkiye 4Ç16 TKFEN 4Ç16 Finansal Sonuçları
Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks
Haftalık Ajanda
17 Şubat 2017 Cuma
Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır
![Yabancı İşlemleri [Eylül 2018]](data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAP///wAAACH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAICRAEAOw==)