Haftalık Yurtiçi Ekonomi Raporu. Giyimdeki artış enflasyondaki yükselişe kaynaklık etti... Geçtiğimiz Hafta Açıklanan Veriler...

(1)

‐Bu Haftaki Yazımız..

Giyimdeki artış enflasyondaki yükselişe kaynaklık etti...

Mart ayında %3.99 oranında artışla son 41 yılın en düşük seviyesine gerileyen TÜFE, Nisan ayında baz etkisinin azalmasıyla birlikte yeniden bir yükseliş trendine girmiş ve yıllık bazda %4.26 oranında artış göstermiştir.

TÜFE’de meydana gelen artışta mevsimsel etkiler nedeniyle giyim ve ayakkabı fiyatlarında meydana gelen güçlü artış etkili olurken, geçtiğimiz ay daha güçlü gözlenen petrol fiyatlarındaki artışın etkileri bu ay da devam etmiş ve ulaştırmada meydana gelen artış TÜFE’ye yine artış yönlü bir katkı yapmıştır.

‐Geçtiğimiz Hafta Açıklanan Veriler...

Sanayi Üretim Endeksi Mart ayında beklentimize paralel olarak %10.4 oranında arttı...

Sanayi üretim endeksi, Mart ayında, 2010 yılının aynı ayına göre, %10.4 (piyasa ve Vakıfbank Beklentisi: %10.5) oranında artarak, 127.8 seviyesine yükselmiştir. Bir önceki aya göre ise endekste %12.7 oranında artış yaşanmıştır. Sanayi üretimine mevsim ve takvim etkisinden arındırılarak bakıldığında, aylık bazda %0.3’lük düşüş göze çarpmaktadır. Söz konusu veri sanayi üretimi artışındaki yavaşlamanın Mart ayında bir miktar daha belirginleştiğini göstermektedir.

TCMB 2011 Mayıs ayı 1. dönem beklenti anketi açıklandı…

Merkez Bankası Mayıs ayı birinci dönem beklenti anketi sonuçlarını açıkladı. Merkez Bankasının anketine göre, Nisan ayının ikinci dönem anketinde %6.90 olan 2011 yıl sonu enflasyon beklentisi Mayıs ayı ilk dönem anketinde %6.93'e yükseldi. Ankette, yıl sonu yıllık GSYH büyüme beklentisi de %5.2'ye çıktı. Söz konusu oran Nisan ayının ikinci anketinde

%5.1 seviyesindeydi. Yıl sonu cari açık beklentisi ise 55.5 milyar dolardan 56.9 milyar dolara çıktı.

‐ Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Veriler..

Haftalık Yurtiçi Ekonomi Gündemi

Tarih Açıklanacak Veri Önceki Veri Beklenti

11.05.2011 Cari İşlemler Dengesi(Mart) ‐6.1 mlyr $

VakıfBank

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar

ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr Ankara, TÜRKİYE

Haftalık Yurtiçi Ekonomi Raporu

09‐13 Mayıs 2011

(2)

2

Giyimdeki artış enflasyondaki yükselişe kaynaklık etti...

Mart ayında %3.99 oranında artışla son 41 yılın en düşük seviyesine gerileyen TÜFE, Nisan ayında baz etkisinin azalmasıyla birlikte yeniden bir yükseliş trendine girmiş ve yıllık bazda %4.26 oranında artış göstermiştir. TÜFE’de meydana gelen artışta mevsimsel etkiler nedeniyle giyim ve ayakkabı fiyatlarında meydana gelen güçlü artış etkili olurken, geçtiğimiz ay daha güçlü gözlenen petrol fiyatlarındaki artışın etkileri bu ay da devam etmiş ve ulaştırmada meydana gelen artış TÜFE’ye yine artış yönlü bir katkı yapmıştır.

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre, Nisan ayında Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) bir önceki aya göre %0.96 artış yönünde olan piyasa beklentilerinin ve %1.20 artış yönünde olan bizim beklentimizin altında %0.87 oranında gerçekleşmiştir.

Böylece yıllık bazda TÜFE, %3.99 seviyesinden Nisan ayında %4.26 seviyesine yükselmiştir.

Nisan ayında mevsimsel etkilerle aylık bazda en yüksek artış %10.91 ile giyim fiyatlarında gerçekleşirken, söz konusu grubun enflasyona aylık bazda artış yönünde katkısının 0.78 puan olduğu görülmektedir. Giyimin ardından aylık bazda en çok artış gösteren bir diğer sektör ise mevsimsel olarak aylık bazda %1.76 oranındaki artışla ev eşyası olmuş ve söz konusu sektör enflasyona 0.12 puan yukarı yönlü bir katkı yapmıştır. Geçtiğimiz ay benzin fiyatlarındaki artışlar nedeniyle enflasyona artış yönünde en yüksek katkıyı yapan ulaştırma grubunun, benzin fiyatlarında artışın devam etmesine karşın, Nisan ayında aylık bazda %1.04 oranında artışla enflasyona 0.16 puanlık nispeten sınırlı bir katkı yaptığı gözlenmiştir. Öte yandan aylık bazda %0.39 artış gösteren konut sektörünün katkısı 0.06 olarak gerçekleşirken, geçen ayki düşüş trendini sürdüren gıda fiyatlarının Nisan ayında

%0.48 oranında düşüş gösterdiği ve enflasyona 0.12 puan negatif yönlü katkı sağlayan tek sektör olduğu dikkat çekmiştir. Böylece geçtiğimiz yılın Ekim ayında yıllık bazda %17.8 seviyesine kadar

TÜFE ÜFE

(2003=100) Nisan 11 Nisan 11

Bir önceki aya göre 0.87 0.61

Bir önceki yılın Aralık ayına göre 2.45 6.04

Bir önceki yılın aynı ayına göre 4.26 8.21

On iki aylık ortalamalara göre 6.79 9.17

Kaynak:TÜİK

‐0.5 0 0.5 1 1.5

Gıda ve Alkolsüz İçecekler Giyim ve ayakkabı Lokanta ve Oteller Konut Ulaştırma Eğlence ve Kültür Eğitim

TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan)

Yıllık Aylık

Kaynak: TÜİK

‐20

‐10 0 10 20 30

40 Ana Harcama Grubundaki Aylık Artış (%)

Gıda Alkollü İçecekler ve Tütün

Giyim Konut

Ev Eşyası Ulaştırma

Kaynak: TÜİK

(3)

3 Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen çekirdek enflasyon olarak adlandırılan H ve I endeksleri sırasıyla aylık bazda %1.43 ve %1.77 artarken, yıllık bazdaki artışın %4.81 ve %4.42’ye ulaştığı görülmektedir. Piyasaların yakından takip ettiği çekirdek endeks olan I ve H endekslerinin 2007 yılının Temmuz ayından beri ilk kez manşet enflasyonun önüne geçtiği görülmektedir. Bu durum Mart ayında son 41 yılın en düşük seviyesi olan %3.99’u gören enflasyonda aslında yukarı bir yükselişin başladığına işaret edebilmektedir.

Üretici fiyatları endeksi (ÜFE) aylık bazda %0.61 artışla yıllık bazda %8.21 olarak gerçekleşmiştir.

Yıllık bazda ÜFE’nin çift hanelerden tek hanelere inmesinde, tarım sektöründe kullanılan girdi fiyatlarında ve tarımsal ürünlerde gözlenen düşüş etkili olmuştur.

Tarım sektörü endeksinde, bir önceki yılın aynı ayına göre %4.59 artış gerçekleşirken, sanayi sektörü endeksinde ise yıllık bazda %9.09 artış yaşanmıştır. ÜFE’nin hem aylık bazda hem yıllık bazda gerileme kaydettiği dikkat çekerken, geçen ay %10.08 olarak gerçekleşen ÜFE’nin %8.21 seviyesine gerilemesi ve dolayısıyla baz etkisiyle artan TÜFE‐ÜFE marjının giderek birbirine yaklaşması dikkat çekmektedir.

Makro marjindeki hareketlerin TÜFE’ye öncülük ettiği göz önüne alınarak geçmiş dönemlerde makro marjinin hareketleri incelendiğinde, ÜFE ile TÜFE arasındaki farktaki yükselişlerin TÜFE’yi gecikmeli olarak yukarı ittiği dikkati çekmektedir. Bu nedenle makro marjindeki yükselişin yeni yeni TÜFE’ye yansımaya başladığı görülürken, son dönemde hareketin yeniden aşağı dönmesi bu yükselişin geçici olabileceğine işaret etmektedir. Aynı zamanda yine makro marjinin tarihsel hareketleri incelendiğinde, TÜFE ve makro marjin arasındaki makasın hiç bu kadar geniş olmadığı dikkati çekerken, bu durum makastaki daralmanın ÜFE’den mi TÜFE’den mi gerçekleşeceği merak uyandırmaktadır. ÜFE’nin Nisan ayında gerilediği göz önüne alındığında maliyet kanalı ile enflasyondaki yükselişlerin önümüzdeki dönemlerde hafiflemesi beklenebilecektir.

4.81

2 4.42

4 6 8 10 12 14

Oca.04 Nis.04 Tem.04 Eki.04 Oca.05 Nis.05 Tem.05 Eki.05 Oca.06 Nis.06 Tem.06 Eki.06 Oca.07 Nis.07 Tem.07 Eki.07 Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11

Çekirdek H Endeksi (y‐y,%) Çekirdek I Endeksi (y‐y,%)

Kaynak: TÜİK

8.21

‐5 0 5 10 15 20 25

ÜFE (y‐y,%)

Kaynak: TÜİK

‐15

‐10

‐5 0 5 10 15

0 2 4 6 8 10 12 14

TÜFE Makro Marjin*

(sağ eksen)

*Makro Marjin: ÜFE‐TÜFE arasındaki fark Kaynak: TCMB, Vakıfbank

(4)

4 Dünyada 2010 yılının Kasım ayından bu yana hızla artan petrol fiyatlarının etkisi geçtiğimiz aya kadar özellikle ulaştırma grubu fiyatlarında daha belirgin görülürken, Nisan ayında petrol fiyatlarında gözlenen aşağı yönlü hareketin etkisiyle bu etkinin daha sınırlı kaldığı gözlenmiştir. Enerji fiyatlarında ise Nisan ayında hafif yukarı yönlü bir hareket gözlenirken, bu hareketin önümüzdeki dönemlerde de yine sınırlı bir yukarı yönlü harekete işaret ettiği söylenebilmektedir.

Mart ayında TÜFE’de yıllık bazda %3.99 ile dip seviyenin görülmesinin ardından TÜFE’nin Nisan ayında %4.26 olarak gerçekleşmesi, olumlu baz etkisinin sona ermesiyle 2011 yılının ilk çeyreğinin ardından yıllık bazda enflasyonda yukarı yönlü hareketler yaşanması yönündeki beklentilerimizi destekler nitelikte olmuştur. TCMB de en son açıkladığı raporunda kısa dönemde enflasyonda yukarı yönlü hareketlerin olacağından bahsetmiş olması, bu durumun beklenen bir yükseliş olduğunu belirtmektedir. Bu değerlendirmeler ışığında yılsonu TÜFE tahminimizi değiştirmeyerek %7.15 seviyesinde koruyoruz.

Enflasyonda beklentilerimizin gerçekleşmesi durumunda TCMB’nin yılın 2.yarısından sonra faizlerde sınırlı bir artırıma gitmesi beklenirken, Vakıfbank olarak beklentimiz halen %6.25 seviyesinde olan politika faizinin %7.25’e kadar yükseltilebileceği yönündedir. Bu beklentimizle ilgili olarak ekonomideki aşağı yukarı yönlü risklerin bulunduğunu dikkate alırken, Merkez Bankası’nın aldığı önlemlerin etkilerinin gözlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Özellikle Orta Doğu’da yaşanan siyasi karşılıklarla başlayan petrol fiyatlarındaki aşırı yükselişlerin gerginliklerin durulmasıyla geri çekilmesi ve seçimlerden sonra oluşacak siyasi istikrarın enflasyonda görülmeye başlayan yükselişlerin kısa zamanda hız kesmesine neden olabilecektir. Buna ek olarak, alınan önlemlerin ekonomiyi yavaşlatma yönünde sağlayabileceği katkı da süreci destekleyecektir. Bunun yanında özellikle çekirdek fiyatlarda başlayan yükseliş, manşet enflasyonun önümüzdeki dönemde yükselişe geçeceğini göstermesi açısından yukarı yönlü bir risk oluşturmaktadır. Ayrıca, uzun süredir fiyatları değiştirilmeyen doğalgaz ve elektrik fiyatlarında Haziran ayından sonra ayarlamalar yapılması durumunda da enflasyonda genelde yaz aylarında görülen aşağı yönlü hareketin görülmemesi söz konusu olabilir. Enflasyon üzerindeki aşağı ve yukarı yönlü risklerin derecesi Merkez Bankası’nın para politikası duruşunda belirleyici olacaktır. Halihazırdaki açıklanan son enflasyon rakamlarının piyasa beklentileri ile paralel olduğu göz önüne alındığında TCMB’nin şu an bir kaç ay daha faizleri değiştirmesini beklemiyoruz.

0 5 10 15 20 25 30 35

‐60

‐40

‐20 0 20 40 60 80 100

Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11

Petrol Fiyatları (yıllık %değ.)

Enerji Fiyatları (yıllık %değ.‐sağ eksen)

Kaynak: TCMB, Bloomberg,Vakıfbank

(5)

5

TÜRKİYE

Sektörler Sektör 2009 2010 2010 2010 2010

Payları IV. I. II. III. IV.

(%) Çeyrek Çeyrek Çeyrek Çeyrek Çeyrek

Tarım 4.1 8.6 4.2 7.2 15.6 8.2

Sanayi 25.4 23.8 25.5 25.8 21.8 24.2

İnşaat 5.6 5.3 5.6 5.7 5.4 5.7

Ticaret 13.3 12.5 13.0 13.2 11.8 13.0

Ulaş. ve Haber. 14.9 14.2 15.0 14.9 13.8 14.7

Mali Kur. 12.5 13.0 12.4 11.1 11.0 13.1

Konut Sah. 5.5 5.0 5.4 4.9 4.5 4.6

Eğitim 2.4 2.0 2.4 2.0 1.6 1.8

Sağ. İş. ve Sos. Hiz. 1.5 1.2 1.5 1.2 1.1 1.1

Vergi‐Süb. 8.6 8.2 8.6 8.6 8.0 8.5

GSYİH 5.9 12.0 10.3 5.2 9.2

Türkiye Büyüme Oranı (Çeyrek)

Sektörel Büyüme Hızları (%) 9.1

‐20

‐15

‐10

‐5 0 5 10 15

1999Q1 1999Q3 2000Q1 2000Q3 2001Q1 2001Q3 2002Q1 2002Q3 2003Q1 2003Q3 2004Q1 2004Q3 2005Q1 2005Q3 2006Q1 2006Q3 2007Q1 2007Q3 2008Q1 2008Q3 2009Q1 2009Q3 2010Q1 2010Q3

Reel GSYİH (Yıllık % Değişim)

Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK

‐30.0

‐20.0

‐10.0 0.0 10.0 20.0 30.0

Sektörel Büyüme Hızları (%)

Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma

‐20.0

‐15.0

‐10.0

‐5.0 0.0 5.0 10.0 15.0

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (% q‐q) Takvim Etkisinden Arın. GSYİH (% y‐y)

(6)

6

‐30.00

‐20.00

‐10.00 0.00 10.00 20.00 30.00

Mar.07 Haz.07 Eyl.07 Ara.07 Mar.08 Haz.08 Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10

İmalat Sanayi 3 Aylık Ort. Yıllık Değ.

Harcama Bileşenleri Sektör Payları (%)*

2009 IV.

Çey

2010 I.

Çey 2010

II.

Çey 2010

III.

Çey 2010

IV.

Çey.

Yer. Hanehalkı Tük. Har.

67.6 70.9 75.3 71.2 68.0 70.8

Dev. Nihai Tük. Har.

9.1 17.7 13.6 13.7 12.5 17.0 Gay. Safi Ser. Oluş.

22.0 16.5 18.1 19.1 17.4 20.2

Kamu Sektörü

3.8 4.4 3.0 3.9 3.8 4.6

Özel Sektör

18.3 12.1 15.1 15.3 13.6 15.6

Mal ve Hiz. İhracatı

23.1 23.1 20.5 22.1 20.8 20.9

Mal ve Hiz. İthalatı

26.9 25.2 25.4 27.3 25.4 28.2

GSYİH

5.9 12.0 10.3 5.2 9.2

Harcama Bileşenlerinin Yıllık Büyüme Oranları (%)

Sanayi Üretim Endeksi

‐8

‐6

‐4

‐2 0 2 4 6 8

‐30

‐20

‐10 0 10 20 30

Oca.06 Haz.06 Kas.06 Nis.07 Eyl.07 Şub.08 Tem.08 Ara.08 May.09 Eki.09 Mar.10 Ağu.10 Oca.11

Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % Değişim)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (Bir Önceki Aya Göre % Değ.)

İmalat Sanayi Üretim Endeksi

Kaynak:TÜİK

*2010 Q3 itibariyle

Kaynak:TÜİK

‐40

‐30

‐20

‐10 0 10 20 30 40

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat

(7)

7

‐60

‐50

‐40

‐30

‐20

‐10 0 10 20 30 40 50

Oca.06 Haz.06 Kas.06 Nis.07 Eyl.07 Şub.08 Tem.08 Ara.08 May.09 Eki.09 Mar.10 Ağu.10 Oca.11

Aramalı İmalatı (Yıllık % Değ.)

Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (Yıllık % Değ.) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (Yıllık % Değ.) Sermaye Mali İmalati (Yıllık % Değ.)

Sektörler Yıllık Değişim Oranı (%)

Mart Ayı

2010 2011

Petrol Ürünleri 33 25.8

Tekstil 26.1 ‐0.5

Gıda 13.9 6.1

Kimyasal Madde 30.6 8

Ana Metal Sanayi 16.8 2.4

Metalik Olm. Diğ. Mineral 22.2 6.7

Taşıt Araçları 62.3 27.2

Elektrikli Teçhizat ‐2.4 2.2

Giyim

15.5 ‐4.4

Sektörel Bazda Sanayi Üretim Endeksi

0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000

Oca.01 May.0

1

Eyl.01 Oca.02 May.0

2

Eyl.02 Oca.03 May.0

3

Eyl.03 Oca.04 May.0

4

Eyl.04 Oca.05 May.0

5

Eyl.05 Oca.06 May.0

6

Eyl.06 Oca.07 May.0

7

Eyl.07 Oca.08 May.0

8

Eyl.08 Oca.09 May.0

9

Eyl.09 Oca.10 May.1

0

Eyl.10 Oca.11

Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.)

Toplam Otomobil Üretimi Beyaz Eşya Üretimi

700000 900000 1100000 1300000 1500000 1700000 1900000 2100000

Oca.08 Mar.08 May.08 Tem.08 Eyl.08 Kas.08 Oca.09 Mar.09 May.09 Tem.09 Eyl.09 Kas.09 Oca.10 Mar.10 May.10 Tem.10 Eyl.10 Kas.10 Oca.11 Mar.11

Beyaz Eşya Üretimi (Adet) Aylık Sanayi Sipariş Endeksi

100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 200.0 220.0

Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11

Aylık Sanayi Sipariş Endeksi (İmalat Sektörü)

Aylık Sanayi Ciro Endeksi

100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 200.0 220.0

Oca.08 Mar.08 May.08 Tem.08 Eyl.08 Kas.08 Oca.09 Mar.09 May.09 Tem.09 Eyl.09 Kas.09 Oca.10 Mar.10 May.10 Tem.10 Eyl.10 Kas.10 Oca.11

Aylık Sanayi Ciro Endeksi

Kaynak:TÜİK Kaynak:TÜİK

Kaynak:OSD,Vakıfbank

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

(8)

8

Kapasite Kullanım Oranı

74.9

50 55 60 65 70 75 80 85

Oca.07 Nis.07 Tem.07 Eki.07 Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak: TCMB

45 55 65 75 85 95

Oca.07 Nis.07 Tem.07 Eki.07 Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11

Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları

Yatırım Malları

Yatırım Teşvik Belgeli Sabit Sermaye Yatırım Tutarı

‐50.0 1,950.0 3,950.0 5,950.0 7,950.0 9,950.0 11,950.0 13,950.0 15,950.0 17,950.0 19,950.0

Yatırım Teşvik Belgeli Sabit Sermaye Yatırım Tutarı (milyon TL)

Verilen İnşaat Ruhsatları

0.0 10,000.0 20,000.0 30,000.0 40,000.0 50,000.0 60,000.0 70,000.0 80,000.0

2003‐I 2003‐III 2004‐I 2004‐III 2005‐I 2005‐III 2006‐I 2006‐III 2007‐I 2007‐III 2008‐I 2008‐III 2009‐I 2009‐III 2010‐I 2010‐III

Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1000 m2)

Toplam Sanayide Verimlilik

85.0 90.0 95.0 100.0 105.0 110.0 115.0 120.0

Toplam Sanayide Verimlilik Endeksi

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

Kaynak:TCMB

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

PMI Endeksi

30 35 40 45 50 55 60

Haziran 05 Eylül 05 Aralık 05 Mart 06 Haziran 06 Eylül 06 Aralık 06 Mart 07 Haziran 07 Eylül 07 Aralık 07 Mart 08 Haziran 08 Eylül 08 Aralık 08 Mart 09 Haziran 09 Eylül 09 Aralık 09 Mart 10 Haziran 10 Eylül 10 Aralık 10 Mart 11

PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters

(9)

9

ENFLASYON GÖSTERGELERİ

TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu

4.26 4.42

0 2 4 6 8 10 12 14

Oca.04 Haz.04 Kas.04 Nis.05 Eyl.05 Şub.06 Tem.06 Ara.06 May.07 Eki.07 Mar.08 Ağu.08 Oca.09 Haz.09 Kas.09 Nis.10 Eyl.10 Şub.11

TÜFE (yıllık‐% değ.) Çekirdek‐I Endeksi

TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan)

8.21

‐5 0 5 10 15 20 25

ÜFE (yıllık‐%değ.)

0 5 10 15 20 25 30 35

Oca.08 Mar.08 May.08 Tem.08 Eyl.08 Kas.08 Oca.09 Mar.09 May.09 Tem.09 Eyl.09 Kas.09 Oca.10 Mar.10 May.10 Tem.10 Eyl.10 Kas.10 Oca.11 Mar.11

Gıda Enerji Tüfe

Gıda ve Enerji Enflasyonu (yıllık‐% değ.)

ÜFE Alt Sektörler (yıllık‐% değ.) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi ÜFE

0 500 1000 1500 2000 2500

50 100 150 200 250

UN Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) Kaynak:Bloomberg

‐10

‐5 0 5 10 15 20 25 30 35

Oca.06 Nis.06 Tem.06 Eki.06 Oca.07 Nis.07 Tem.07 Eki.07 Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 40544 40634

Tarım Sanayi İmalat Sanayi

Kaynak:TCMB

Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB

Kaynak:TCMB, Vakıfbank Kaynak:TCMB

‐0.2 0.8

Gıda ve Alkolsüz İçecekler Giyim ve ayakkabı Lokanta ve Oteller Konut Ulaştırma Eğlence ve Kültür

Eğitim Yıllık

Aylık

(10)

10

Türk‐ İş Mutfak Enflasyonu İTO Enflasyon Göstergeleri

4 5 6 7 8 9 10

Nis.06 Tem.06 Eki.06 Oca.07 Nis.07 Tem.07 Eki.07 Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11

12 Ay Sonrası Yıllık TÜFE Beklentisi 24 Ay Sonrası Yıllık TÜFE Beklentisi

Enflasyon Beklentileri

‐10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

Oca.00 Tem.00 Oca.01 Tem.01 Oca.02 Tem.02 Oca.03 Tem.03 Oca.04 Tem.04 Oca.05 Tem.05 Oca.06 Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11

İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi

40 50 60 70 80 90 100

Oca.04 Haz.04 Kas.04 Nis.05 Eyl.05 Şub.06 Tem.06 Ara.06 May.07 Eki.07 Mar.08 Ağu.08 Oca.09 Haz.09 Kas.09 Nis.10 Eyl.10

Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti Tük. Güven Endeksi Fiyatların Değ. Yönünde Beklenti

‐4

‐2 0 2 4 6 8

2006M01 2006M04 2006M07 2006M10 2007M01 2007M04 2007M07 2007M10 2008M01 2008M04 2008M07 2008M10 2009M01 2009M04 2009M07 2009M10 2010M01 2010M04 2010M07 2010M10 2011M01 2011M04

Türk‐İş Gıda Enflasyonu( Bir önceki aya göre Değ.)

Kaynak: İTO

Kaynak:Türk‐İş

(11)

11

İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

10.6 11.9

8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 17.0

2005M01 2005M05 2005M09 2006M01 2006M05 2006M09 2007M01 2007M05 2007M09 2008M01 2008M05 2008M09 2009M01 2009M05 2009M09 2010M01 2010M05 2010M09 2011M01

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı İşsizlik Oranı

19,000 20,000 21,000 22,000 23,000 24,000 25,000 26,000 27,000

İşgücü Arzı İstihdam Edilenler

30.0 35.0 40.0 45.0 50.0 55.0

İşgücüne Katılma Oranı İstihdam Oranı İşgücüne Katılım Oranı

44 45 46 47 48 49 50 51 52 53

0 5 10 15 20 25 30

Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler

Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 180,000 200,000

Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10

İş Arayanların Sayısı İşkur İstatistikleri

92 94 96 98 100 102 104 106 108 110

Sanayi İstihdam Endeksi Sanayi İstihdam Endeksi (2005=100)

Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, Vakıfbank

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

İşsizlik Oranı İşgücü Durumu

(12)

12

1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000

Kurulan‐Kapanan Şirket Sayısı (Adet) Kurulan‐Kapanan Şirket Sayısı

95.0 97.0 99.0 101.0 103.0 105.0 107.0 109.0 111.0 113.0 115.0

Reel Brüt Ücret ‐ Maaş Endeksleri Reel Brüt Ücret ‐ Maaş Endeksleri

Kaynak:TCMB Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

(13)

13

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

‐60

‐40

‐20 0 20 40 60 80 100 120 140

Oca.03 Tem.03 Oca.04 Tem.04 Oca.05 Tem.05 Oca.06 Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11

Ara Malları (y/y) Sermaye Malları (y/y) Tüketim Malları (y/y)

İthalat‐İhracat Dış Ticaret Dengesi

0 5000 10000 15000 20000 25000

Oca.03 May.0

3

Eyl.03 Oca.04 May.0

4

Eyl.04 Oca.05 May.0

5

Eyl.05 Oca.06 May.0

6

Eyl.06 Oca.07 May.0

7

Eyl.07 Oca.08 May.0

8 Eyl.08 Oca.09 May.0

9

Eyl.09 Oca.10 May.1

0 Eyl.10 Oca.11

İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar)

İthalat

‐60

‐40

‐20 0 20 40 60 80 100 120 140

Oca.03 Tem.03 Oca.04 Tem.04 Oca.05 Tem.05 Oca.06 Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11

Ara Malları (y/y) Sermaye Malları (y/y) Tüketim Malları(y/y)

İhracat

Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı

‐9000

‐7000

‐5000

‐3000

‐1000 1000 3000

‐64000

‐54000

‐44000

‐34000

‐24000

‐14000

‐4000 6000

Oca.03 Tem.03 Oca.04 Tem.04 Oca.05 Ağu.05 Şub.06 Ağu.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10

Cari İşlemler Dengesi (Yıllık‐milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar‐sağ eksen)

‐12000

‐10000

‐8000

‐6000

‐4000

‐2000 0

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

‐20000

‐10000 0 10000 20000 30000 40000 50000

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık‐milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık‐milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık‐milyon dolar)

(14)

14 TÜKETİM GÖSTERGELERİ

‐15

‐10

‐5 0 5 10 15 20

Reel Hanehalkı Tüketimi (Yıllık % Değişim)

‐5 15 35 55 75 95 115 135 155 175

Bireysel Krediler (Yıllık %Değişim) Ticari Krediler (Yıllık % Değişim)

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları

40 50 60 70 80 90 100 110 120 130

65 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115

Ara.03 Mar.0

4

Haz.04 Eyl.04 Ara.04 Mar.0

5

6

7

8

9

0

1

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Krediler CNBC‐e Güven Endeksleri

0.0 50.0 100.0 150.0 200.0 250.0

Oca.02 Nis.02 Tem.02 Eki.02 Oca.03 Nis.03 Tem.03 Eki.03 Oca.04 Nis.04 Tem.04 Eki.04 Oca.05 Nis.05 Tem.05 Eki.05 Oca.06 Nis.06 Tem.06 Eki.06 Oca.07 Nis.07 Tem.07 Eki.07 Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11

CNBC‐e Tüketici Güven Endeksi CNBC‐e Tüketim Endeksi

0 10 20 30 40 50 60 70 80

Oca.04 Nis.04 Ağu.04 Kas.04 Mar.05 Tem.05 Eki.05 Şub.06 May.06 Eyl.06 Oca.07 Nis.07 Ağu.07 Ara.07 Mar.08 Tem.08 Eki.08 Şub.09 Haz.09 Eyl.09 Oca.10 Nis.10 Ağu.10 Ara.10

Krediler (Yıllık % Değişim)

Bireysel ve Ticari Krediler

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:BDDK

Kaynak:BDDK

(15)

15

‐60

‐50

‐40

‐30

‐20

‐10 0

Ara.06 Şub.07 Nis.07 Haz.07 Ağu.07

Eki.07 Ara.07 Şub.08 Nis.08 Haz.08 Ağu.08

Eki.10 Ara.10

Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam‐milyar TL)

Kaynak:TCMB

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları

Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku

Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge

‐35

‐25

‐15

‐5 5 15 25 35 45 55 65

Oca.07 Nis.07 Tem.07 Eki.07 Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11

Vergi Gelirleri (Nominal yıllık %) Vergi Gelirleri (Reel yıllık %)

Kaynak:TCMB

‐3 7 17 27 37 47 57

Faiz Dışı Denge (12 aylık‐milyar TL)

Kaynak:TCMB,Vakıfbank

Kaynak:TCMB

300.0 320.0 340.0 360.0 380.0 400.0 420.0 440.0 460.0 480.0 500.0

Toplam Borç Stoku (milyar TL)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 130.0

200.0 220.0 240.0 260.0 280.0 300.0 320.0 340.0 360.0 380.0

Oca.05 Ağu.05 Mar.06 Eki.06 May.07 Ara.07 Tem.08 Şub.09 Eyl.09 Nis.10 Kas.10

İç Borç Stoku (milyar TL)

Dış Borç Stoku (milyar TL‐sağ eksen)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 150

170 190 210 230 250 270 290 310

Ara.06 Mar.07 Haz.07 Eyl.07 Ara.07 Mar.08 Haz.08 Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11

Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam‐milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam‐milyar TL)

(16)

16

LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

‐5 0 5 10 15 20 25

Ocak 2004 Mayıs 04 Eylül 04 Ocak 05 Mayıs 05 Eylül 05 Ocak 06 Mayıs 06 Ağustos 06 Aralık 06 Nisan 07 Ağustos 07 Aralık 07 Nisan 08 Ağustos 08 Aralık 08 Nisan 09 Ağustos 09 Aralık 09 Nis.10 Ağu.10 Ara.10 Nis.11

Reel Faiz Nominal Faiz

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)

Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku Türkiye’nin Dış Borç Stoku Profili

TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz

Para Arzı

0 5 10 15 20 25 30 35

Borç alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%)

0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 200.0

0 5 10 15 20 25 30

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

TCMB (milyar $‐sol eksen) Kamu Sektörü (milyar $) Özel Sektör (milyar $)

Kaynak:TCMB

Kaynak:TCMB,Vakıfbank

50000000 60000000 70000000 80000000 90000000 10000000 11000000 12000000 13000000 14000000

10000000 20000000 30000000 40000000 50000000 60000000 70000000

Oca.06 Nis.06 Tem.06 Eki.06 Oca.07 Nis.07 Tem.07 Eki.07 Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11

M2 (milyar TL) M3 (milyar TL)

M1 (milyar TL‐sağ eksen)

(17)

17

Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler

Beklentiler

2011‐IMF Beklentisi (Nisan‐2011)

Reel Büyüme (y/y) Enflasyon (y/y) Cari Denge /GSYH İşsizlik Oranı Borç St./GSYH

Gelişmiş Ülkeler 2.37 2.23 ‐0.28 7.78 102.94

Gelişmekte Olan Ülkeler 6.54 6.87 2.66 5.67 33.56

Tüm dünya 4.40 4.46 ‐‐ ‐‐ ‐‐

ABD 2.75 2.17 ‐3.24 8.53 99.52

Euro Bölgesi 1.62 2.26 0.03 9.90 87.28

Almanya 2.54 2.18 5.13 6.55 80.11

Fransa 1.64 2.14 ‐2.78 9.50 87.62

İtalya 1.05 1.95 ‐3.36 8.60 120.25

Macaristan 2.79 4.08 1.45 11.46 76.63

Portekiz ‐1.51 2.35 ‐8.72 11.93 90.55

İngiltere 1.65 4.20 ‐2.42 7.83 83.03

Japonya 1.39 0.15 2.30 4.88 229.08

Çin 9.59 4.98 5.71 4.00 17.08

Rusya 4.82 9.31 5.55 7.30 8.54

Hindistan 8.24 7.51 ‐3.66 ‐‐ 68.20

Brezilya 4.46 6.26 ‐2.58 6.70 65.71

G.Afrika 3.51 4.93 ‐4.36 24.4 39.55

TÜRKİYE 4.60 5.69 ‐8.03 11.44 39.41

Reel Büyüme (y/y)

(Çeyreklik) (%)

Enflasyon (y/y) (Aylık)

(%)

Cari Denge/GSYİH (Yıllık)

(%)

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven Endeksi

ABD 2.3 2.7 ‐3.20 0.25 65.4

Euro Bölgesi 2 2.7 0.09 1.25 ‐11.60

Almanya 4 2.60 5.31 1.25 108

Fransa 1.50 2.20 ‐2.05 1.25 ‐36.00

İtalya 1.10 3.00 ‐2.08 1.25 103.70

Macaristan 1.90 4.50 ‐0.46 1.25 ‐36.80

Portekiz 1.20 3.90 ‐9.87 1.25 ‐54.00

İngiltere 1.80 4.00 ‐2.49 0.50 ‐31.00

Japonya 2.20 0.00 3.56 0.10 42.70

Çin 9.70 5.40 5.20 6.31 107.60

Rusya 4.50 9.60 4.05 8.00

Hindistan 8.20 8.82 ‐3.18 5.75

Brezilya 5.04 6.51 ‐1.51 12.00 112.00

G.Afrika 3.80 4.10 ‐2.83 5.50 9.00

Türkiye 9.20 4.26 ‐2.32 6.25 93.43