Videolar Adobe Acrobat 9 ya da üstü versiyon ile buradan izlenebilir BES TV:
Beklenti (1) Trend
V
Gösterge faiz (%) %8.75 – 9.75
USD/TL 3.06 – 3.20
EUR/TL 3.30 – 3.60
BIST-100 72.500 – 82.500
Altın USD/ons 1.250 – 1.350
Borsaİstanbul ucuz duruyor ancak...
Borsa İstanbul’da beklenen fiyat/kazanç ve fiyat/defter değeri gibi oranlar, tarihsel ortalamaları ve gelişen ülkelere göre ucuz seviyelere işaret ediyor. Ayrıca büyümeye öncü verilerde toparlanma, kredi hacimlerindeartış hisse senetleri açısından pozitif... Bankaların faiz indirimleri de halihazırda toparlanan tüketici harcamalarını destekleyebilir.
Mevcutkoşullarda, Borsa’da uzun vadeli olumlu beklentiler sürüyor. Ancak, Kasım ayında ABD’ye ilişkin yoğun haber akışı küresel hisse senetlerinde dalgalanmalara yol açabilecek kısa vadeli bir risk faktörü olarak gündemde…
Altın Fed’den faiz artırımı beklentilerine rağmen toparlanabilir
Fedüyelerinin açıklamaları ve ABD verilerinin güçlü seyri, Fed’in Aralık ayında faiz artırma ihtimaliniyükselterek, bu aksiyonu piyasalar nezdinde meşru bir düzeye ulaştırdı. Böylece, altın ons fiyatı geçtiğimiz ay hafif değer kaybetti.
Küresel ekonominin geçmiş ortalamalarına göre yavaş büyüdüğü ve jeopolitik risklerin artışı da dikkate alındığında, altın yatırımının uzun vadeli bir bakış açısıyla portföylerde yer alması anlamlı olacaktır.
Dolar orta vadelideğerlenme trendinde
Doların diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısındaki değerini ölçen dolar endeksi, Ekim ayı boyunca güçlenerek son 9 ayın zirvesi 97-98 seviyelerini test ederken bir çok gelişen ülke para biriminin de dolar karşısında değer kaybettiği görüldü.
Değerlemeler açısından bakıldığında reel efektif kur geçmiş ortalamalarının hayli aşağısında seyrediyor. Ayrıca TL’nin beklenen volatilitesinin düşük seyretmesi ve kısa vadeli getirilerinde artış dövizde yukarı potansiyeli sınırladı. Öte yandan, küresel gelişmeler kısa vadeli baskı unsuru.
Faizlertüm dünyada yükseldi
ABD 10 yıllıklarında yükseliş 20 baz puanı bulurken, uzun süredir eksi faiz bölgesinde işlem gören Alman 10 yıllık faizleri Ekim ayında %0.20’leri gördü. Bu durum yurt içi faizlerde deyukarı yönlü bir hareketi tetikledi.
Diğer taraftan, gelişen ülkelere sermaye akımlarının güçlü seyrini sürdürürmesi yurt içi tahvilleri destekler nitelikte. Son enflasyonrakamları da olumlu diğer bir faktör.
Piyasalarda görünüm ve beklentiler
“Bir çok gelişen ülke para biriminin de dolar karşısında değer kaybettiği gözüküyor. %3 dolaylarında bir kayıpla TL... ײ
İzlemek için tıklayınız: V
Yaşınız ve fon dağılımınız
“Emeklilik yatırımınızın karakteri de yaş evrelerimize benzer…”
İzlemek için tıklayınız: V
BES TV
V
2,70 2,85 3,00 3,15
2,90 3,00 3,10 3,20 3,30
Eki.15 Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16 Sepet Kur
USD/TL (sağ eksen)
%8,0
%9,0
%10,0
%11,0
%12,0
Eki.15 Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16 Gösterge Faiz
D Ö V İ Z F A İ Z
Dolar endeksindeyükseliş devam etti
Doların diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısındaki değerini ölçen dolar endeksi, Ekim ayı boyunca güçlenerek son 9 ayın zirvesi 97-98 seviyelerinde bulunuyor.
Benzer bir dinamikle Fed’in faiz artırımı için elinin güçlendiği algısı EURUSD paritesinegeçtiğimiz ay boyunca düşüş olarak yansıdı.
Birçok gelişen ülke para biriminin de dolar karşısında değer kaybettiği gözüküyor. %3 dolaylarında bir kayıpla TL, Kolombiya pesosu ve G. Kore wonuyla birlikte en çok değer kaybeden para birimleri arasında yer aldı.
MerkezBankası’nın son hamlesi TL’yi destekleyici
TCMB’nin beklentilerden hayli olumlu gelen son enflasyon verilerine özellikle çekirdek enflasyondaki düşüşe rağmen 7 aydır süren faiz indirimlerine son toplantıda ara vermesi ve piyasalardaki döviz likiditesini artırıcı yöndeki adımları dövizde yükselişi sınırlandırabilecek önemli faktörler arasında..
Değerlemeler açısından bakıldığında reel efektif kur endeksi bazında TL geçmiş ortalamalarının hayli aşağısında seyrederek ucuz konumda olmaya devam ediyor.
Ayrıca TL’nin beklenen volatilitesinin düşük seyretmesi ve kısa vadeli getirilerinde artış dövizde yukarı potansiyeli sınırladı. Öte yandan, küresel gelişmeler kısa vadeli baskı unsuru.
Küresel faizlerde dipten yükseliş
Gelişmiş ülke faizlerinde geçtiğimiz ay boyunca gözlenen artış, küresel tahvil bono piyasalarında dalgalanmaya yol açtı. ABD 10 yıllıklarında yükseliş 20 baz puanı bulurken, uzunsüredir eksi faiz bölgesinde işlem gören Alman 10 yıllık faizleri Ekim ayında %0.20’leri gördü.
Fed’in Aralık ayında faiz artırımına gideceği piyasalarda büyük ölçüde fiyatlanmış durumda. Beklentiler sonraki faiz artırımlarının da bir hayli yavaş ve kademeli gerçekleşeceği yönünde..
Artanoynaklık gelişen ülke faizlerini olumsuz etkiledi
Küresel faiz piyasalarında oynaklığın artması gelişen ülke ve dolayısıyla yurt içi faizlerde de yukarı yönlü bir hareketi tetikledi. TCMB’nin Ekim ayı toplantısında sadeleştirme yönünde aksiyon almayarak beklemeye geçmesi bu dalgalanmanın kısa vadeli tahvillere olan etkisiniartırdı.
Diğer taraftan, gelişen ülkelere sermaye akımlarının 17. haftasında da güçlü seyrini sürdürürmesi yurt içi tahvilleri destekler nitelikte. Eylül ayı enflasyon rakamının beklentilerinaltında gerçekleşerek %7.28’e, çekirdek enflasyonun ise sene başından bu yana %2 kadargerilemiş olması; reel faiz yoluyla tahvillerin seyri açısından olumlu diğer bir faktör.
67.500 72.500 77.500 82.500 87.500
Eki.15 Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16 BİST 100
1.045 1.120 1.195 1.270 1.345
Eki.15 Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16 Altın (Dolar / Ons)
Borsaİstanbul dar bir bantta hareket etti
Gelişen ülke hisse senetlerine fon akışları 17 haftadır devam etmekte… Ayrıca, Amerikan Merkez Bankası Fed’in Aralık toplantısında faiz artıracağı beklentisinin
%75’lere ulaşarak ‘neredeyse kesin’ düzeyinde bulunmasına rağmen gelişen ülke piyasalarının sınırlı satış baskısı yaşadığı dikkat çekti. Dolar endeksi ve global faizlerdekiyükselişe karşı gelişen ülke hisse senetlerinin korunaklı kaldığı görülüyor.
Ekonomik toparlanma vedüşen tüketici faizleri hisselere destek, ancak…
Son dönemde gelişen ülkelere paralel hareket eden Borsa İstanbul’da beklenen fiyat/kazanç ve fiyat/defter değeri gibi temel değerleme oranları, tarihsel ortalamaları vegelişen ülkelere kıyasla hayli ucuz seviyelere işaret ediyor.
Ayrıca büyümeye öncü olan satın alma yöneticileri endeksi (PMI) ve sanayi üretimi verilerinde toparlanma, kredi hacimlerindeartış hisse senetleri açısından pozitif... Bu ortamda bankalardan ardarda gelen faiz indirimleri de halihazırda toparlanan tüketici harcamalarını destekleyebilir.
Mevcut koşullarda, Borsa’da uzun vadeli olumlu beklentiler sürüyor. Ancak, Kasım ayında ABD’ye ilişkin yoğun haber akışı küresel hisse senetlerinde dalgalanmalara yol açabilecek kısa vadeli bir risk faktörü olarak gündemde…
Piyasadakikonsensüs Fed’in Aralık ayında faiz artıracağı yönünde
Şahin tonda konuşan Fed üyeleri ve ABD verilerinin güçlü seyri, Amerikan Merkez Bankası Fed’in Aralık ayında faiz artırma ihtimalini artırarak, bu aksiyonu piyasalar nezdindemeşru bir düzeye ulaştırdı. Böylece, altın ons fiyatı geçtiğimiz ay hafif değer kaybetti.
Bu sene yaklaşık %22 değer kazanmış olan altın ons fiyatı Çin, Hindistan gibi altın fiziki talebiningüçlü olduğu ülkelerde fiziki talebin düşmesine yol açtı. Yılbaşından bu yana bir hayli güçlü seyreden spekülatif talep ise Fed’e ilişkin haber akışı ile vadeli işlem pozisyonlarının %33 azalmasına sebep oldu.
Reel faizleraltına destek olurken, spekülatif talep tarafı kritik
Bir çok yapısal faktör nedeniyle reel faizlerin düşük kalmaya devam edeceği baz senaryo olmaya devam ediyor.Küresel ekonominin geçmiş ortalamalarına göre yavaş büyümesi ve jeopolitik risklerin artışı da dikkate alındığında, altın yatırımının uzun vadeli birbakış açısıyla portföylerde yer alması anlamlı olacaktır.
Ancakspekülatif talep tarafında pozisyonlanmada son ay yaşanan sert bozulma altın fiyatlarında dalgalanma yaratıyor. Ayrıca ABD seçim sürecine ilişkin haber akışı altın fiyatlarını dalgalanmaya iten bir diğer faktör.
H İ S S E A L T I N
BES TV
V
Döviz Son Haf. % 1 Ay % 3 Ay % 6 Ay % 1 Yıl %
USD/TL 3,1108 -0,8 -2,9 -3,8 -9,9 -9,2
Euro/TL 3,4517 -2,4 -1,8 -2,7 -6,4 -9,8
Sepet Kur 3,2812 -1,8 -2,4 -3,2 -8,0 -9,6
Dolar Endeksi 97,3 -1,3 2,0 2,4 5,1 0,4
Gelişen Ülkeler Ort. 68,4 -0,5 -0,2 -0,2 -1,7 0,0
Faiz
Türkiye 2 Yıl 9,24 2,0 6,1 0,7 0,2 -5,9
Türkiye 10 Yıl 10,21 2,7 5,0 4,7 10,4 8,7
ABD 10 Yıl 1,80 0,4 12,9 15,7 -3,8 -17,0
Brezilya 10 Yıl 11,51 3,5 -0,7 -2,4 -7,7 -27,6
Hindistan 10 Yıl 6,82 0,3 0,0 -5,0 -8,4 -10,7
Rusya 10 Yıl 8,59 2,1 5,2 1,0 -2,5 -14,3
Hisse Senetleri
Türkiye - BİST 100 77.203 -2,8 0,9 1,8 -7,9 -7,8
ABD - S&P 500 2.112 -1,5 -2,6 -2,1 1,5 0,4
Almanya - DAX 10.448 -2,4 -0,6 3,0 3,2 -4,6
Japonya - Nikkei 17.135 -1,5 4,2 4,5 6,1 -8,3
Çin - Shanghai Komp. 3.103 -0,4 3,3 4,4 5,6 -6,7
Brezilya - Bovespa 63.326 -0,8 8,5 12,8 18,2 38,1
Rusya - RTSI 987 -0,2 -0,4 9,3 3,8 15,7
Hindistan - SENSEX 27.527 -1,1 -1,2 -1,6 8,2 3,6
Altın - Emtia
Altın Dolar / ons 1.298,8 2,5 -0,9 -4,8 0,4 14,4
Altın TL / gram 129,91 -3,3 -2,0 1,1 -10,3 -20,6
Brent Petrolü 47,6 -4,8 -3,0 13,8 3,8 -2,5
Bakır 4.911 3,9 1,2 0,8 -3,0 -4,3
Buğday 415 0,9 3,2 3,4 -13,0 -18,3
85 90 95 100 105 110 115 85
90 95 100 105 110 115
Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16
TL/USD JPM EMC Endeksi Dolar Endeksi Ocak 2016=100
80 90 100 110 120
Ara.15 Şub.16 Nis.16 Haz.16 Ağu.16 Eki.16
BIST 100 MSCI Dünya MSCI Gelişen Ülkeler Ocak 2016=100
YASAL UYARI: Burada yer alanyatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkatealınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgileredayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapor ve yorumlardakiyazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanakoluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla Ak Portföy Yönetimi A.Ş tarafından AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. için derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette, AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. Ak Portföy Yönetimi A.Ş’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti,velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun AvivaSA Emeklilik ve Hayat A.Ş. , Ak Portföy Yönetimi A.Ş ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleriyatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve genel yatırım tavsiyesi kapsamındadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
:Mevcut koşullar ve fiyatlanan gelişmeler paralelinde kısa vadeli beklentimizi ifade eder. (sayfa1) Değinilen yatırım ürünlerine ilişkin bant aralıkları belirlenirken, piyasa görüşü ile birlikte, ilgili ürünlerin son 10 yıllık, (ayrık) aylık standart sapmalarının, güncelden geriye doğru 1/3 katsayılı geometrik dizi ile ağırlıklandırılmış ortalaması referans alınmıştır.
:Yön işaretleri beklentinin bir öncekine oranla hangi yönde değiştiğini belirtir. %2’ye kadar yapılan değişikliklerde yatay yön korunur. (Sayfa:1) :İlgili konuyla ilgili daha geniş bilgi içeren bir kaynağa link sağlar.
Beklenti (1)
Açıklama ve Dipnotlar:
İşareti i
