PİYASALARA BAKIŞ. GÜNE BAŞLARKEN 16 Ocak 2015 ARAŞTIRMA

BİST-100 Kapanış (TL/$) 87,743 / 38,479

Değişim TL $

Günlük 0.20% 0.75%

Aylık 5.75% 6.93%

YBB 2.36% 4.45%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 5,149 2,258

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,886 1,715

Yabancı Takas Oranı 64.04%

Gösterge Bileşik Faiz 7.33%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 256.0

Eurobond spread 4.6%

Döviz Sepeti 2.4979

Günlük Değişim -0.73%

YBB -1.36%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 273,107

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 85,605

Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T

F/K 13.8 11.6 10.8

FD/FVAÖK 10.3 8.6 7.9

F/DD (Bankalar) 1.4 1.2 1.1

Satış Büyümesi 9% 13% 8%

FVAÖK Büyümesi 13% 15% 9%

Kar Büyümesi (Banka dışı) -18% 50% 8%

Kar Büyümesi (Banka) 2% 0% 9%

Kar Büyümesi (Toplam) -9% 24% 9%

GÜNE BAŞLARKEN

16 Ocak 2015

GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ

EKONOMİ HABERLERİ PİYASA EKRANI

TEKNİK ANALİZ DEĞERLEME TABLOSU

87,000 DESTEĞİNİN KIRILMASI HALİNDE BASKI ARTABİLİR….

Düne yükselişle başlayan BİST100 endeksinde oldukça dalgalı geçen günün ardından kapanış %0.2’lik primle 87,742 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %5’lik artışla 5.097mnTL olurken; endekste 55 hisse değer kaybetti, 35 hisse değer

ARAŞTIRMA

16 Ocak Cuma

“Garanti Bankası 2015 Faaliyet Planı” sunumu 09:00 – Almanya TÜFE (Yıllık) (Aralık)

Önceki Veri: %0.20 / Beklenti: %0.20 12:00 – AB TÜFE (Yıllık)

Önceki Veri: -%0.20 / Beklenti: -0.20%

15:30 – ABD TÜFE (Yıllık) Önceki Veri: %1.7 / Beklenti: %1.70

15:50 – ABD FED Üyesi Kocherlakota Ekonomi ve Para Pol. üzerine konuşma yapacak.

16:15 – ABD Sanayi Üretimi (Aylık) (Aralık) Önceki Veri: %1.3 / Beklenti: -%0.10

17:00 – ABD Michigan Üni. Güven Endeksi (Ocak) Önceki Veri: 93.6 / Beklenti: 94.3

İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) yaklaşık 3 yıldır uyguladığı EURCHF paritesini 1.20 seviyesi üzerinde tutma politikasına dün sürpriz şekilde son vermesinin ardından başta Euro cinsi varlıklar olmak üzere tüm piyasalarda oynaklığın ciddi şekilde arttığı görülüyor. Benzer şekilde Wall Street endeksleri de günü kayıpla tamamlarken, beklentilerin altındaki şirket bilançoları olumsuz havaya katkı sağladı.

Yeni günde satış baskısı Asya piyasalarında da etkili olurken, dün olumlu ayrışan Çin ve Hindistan piyasalarının bu eğilimlerini koruduğunu görüyoruz. Günün ajandasında ABD’de açıklanacak TÜFE, kapasite kullanımı, sanayi üretimi ve tüketici güveni izlenecekler arasında öne çıkarken, 2014 son çeyrek finansalını açıklaması beklenen Goldman Sachs takip edilecek bir diğer başlık konumunda.

Yurtiçi gündemde Salı günü açıklanacak Para Politikası Kurulu toplantısı öncesinde bugün Başbakan Yardımcısı Ali Babacan’nın yapacağı açıklamalar takip edilecek.

Global piyasalarda artan volatilite Türk Lirası cinsi varlıklar açısından kısa vadede baskı yaratırken, Türk Lirası’nda bu paralelde güne değer kaybıyla başlandı.

BİST100 endeksinde de açılışta satıcılı eğilimle birlikte 87,000 destek bölgesinin öne çıkmasını bekliyoruz. Belirttiğimiz destek bölgenin kırılması halinde satış baskısının devamı beklenmelidir. Bu süreçte takip ettiğimiz destekler 87,000 ve 86,400, dirençler ise 88,300 ve 89,000 seviyeleridir.

Bütçe Gerçekleşmeleri, Aralık 2014: Aralık ayında bütçe 11.3 milyar TL açık verirken, faiz dışı denge ise 9.8 milyar TL açık verdi. Aralık ayı detaylara baktığımızda ise; bütçe gelirleri yıllık %19 artıyor. Vergi gelirlerinin de buna paralel, yıllık %23 arttığını görüyoruz. Bütçe giderleri geçen seneye göre değişmezken, buna paralel faiz hariç giderlerde ise sadece %1 yükselme söz konusu. Ocak-Aralık dönemine baktığımızda, bütçe 22.7 milyar TL (yaklaşık GSYH %1.3) açık verirken, faiz dışı fazla 27,5 milyar TL (yaklaşık GSYH %1.6) oldu. Böylece, 2014 yılında bütçe performansı 2015-2017 dönemini kapsayan OVP’de hedeflerine kıyasla daha iyi gerçekleşti.

Mehmet Şimşek Açıklamalar: Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, "Makro Ekonomik Gelişmeler ve 2014 yılı Merkezi Yönetim Bütçesi Gerçekleşmelerine ilişkin basın toplantısında konuştu. Maliye Bakanı, Türkiye ekonomisinin muhtemelen % 3 civarında büyüdüğünü belirterek, 2015’de ise ekonominin % 4 civarında büyüyeceğini beklediklerini yineledi. Ancak, 2015 büyümesinin ise yılın 2.

yarısından itibaren, seçimlerden sonra özel sektör yatırımları ve iç talebin toparlanması ile beraber hızlanacağını belirtti. Mehmet Şimşek, enflasyonun 2015 yılında hızlı şekilde düşmeye devam edeceğini, enflasyonun rahat şekilde TCMB'nin öngördüğü %6,1 düzeyine ineceğini, yıl içinde bunun çok daha altını görebileceğini belirtti. Cari açık konusunda ise Şimşek, “cari açıkta henüz petroldeki düşüşün etkisini görmedik, petrol fiyatları bu seviyede kalırsa cari açık/GSYH % 3-4 arasına inebilir" dedi.

İşsizlik Oranı, Ekim 2014: İşsizlik oranı Ekim ayında önceki %10.5’den %10.4’e düştü. Mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı ise 10.6% sabit kaldı.

GÜNE BAŞLARKEN

P

B

İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) yaklaşık 3 yıldır uyguladığı EURCHF paritesini 1.20 seviyesi üzerinde tutma politikasına dün sürpriz şekilde son vermesinin ardından başta Euro cinsi varlıklar olmak üzere tüm piyasalarda oynaklığın ciddi şekilde arttığı görülüyor. Benzer şekilde Wall Street endeksleri de günü kayıpla tamamlarken, beklentilerin altındaki şirket bilançoları olumsuz havaya katkı sağladı. Yeni günde satış baskısı Asya piyasalarında da etkili olurken, dün olumlu ayrışan Çin ve Hindistan piyasalarının bu eğilimlerini koruduğunu görüyoruz. Günün ajandasında ABD’de açıklanacak TÜFE, kapasite kullanımı, sanayi üretimi ve tüketici güveni izlenecekler arasında öne çıkarken, 2014 son çeyrek finansalını açıklaması beklenen Goldman Sachs takip edilecek bir diğer başlık konumunda.

Yurtiçi gündemde Salı günü açıklanacak Para Politikası Kurulu toplantısı öncesinde bugün Başbakan Yardımcısı Ali Babacan’nın yapacağı açıklamalar takip edilecek. Global piyasalarda artan volatilite Türk Lirası cinsi varlıklar açısından kısa vadede baskı yaratırken, Türk Lirası’nın bu paralelde güne değer kaybıyla başlandı. BİST100 endeksinde de açılışta satıcılı eğilimle birlikte 87,000 destek bölgesinin öne çıkmasını bekliyoruz. Belirttiğimiz destek bölgenin kırılması halinde satış baskısının devamı beklenmelidir. Bu süreçte takip ettiğimiz destekler 87,000 ve 86,400, dirençler ise 88,300 ve 89,000 seviyeleridir.

Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %7.33 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %7.26’ ye geriledi. Gösterge tahvilin gün içinde %7.15-7.40 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 173-178 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 177 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $180 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Dün İsviçre Merkez Bankası’nın sürpriz bir kararla EURCHF tabanı uygulamasından vazgeçmesi, global piyasalarda USD’ye değer kazandırdı. Yurtiçinde de diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine paralel olarak TL’de değer kaybı görüldü. Bu sabah €/$ 1.1630, $/Yen 116,6, €/Yen 135 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.3121 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.30-2.33 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.3000 ve 2.2850 destek, 2.3250 ve 2.3400 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları, bankaların açıkladıkları zayıf sonuçların ve yatırımcıların, küresel ekonomideki zayıflığın ABD'deki şirket bilançolarına potansiyel etkisine dair endişelerinin ardından dün düştü. Kayıpların üst üste beşinci günde de devam ettiği seansta ABD ham petrolünün fiyatındaki düşüşün ardından enerji hisseleri değer kaybetti, S&P enerji endeksi %1.2 düştü. İsviçre Merkez Bankası'nın (SNB) sürpriz bir kararla euro/frank kurunda taban seviye uygulamasına son vermesi volatilitenin artmasına neden oldu.

Gün sonunda Dow Jones %0,61, S&P 500 endeksi ise %0.92 değer yitirdi. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.71, Brent petrol varil fiyatı ise $48,3 seviyesinde. Asya borsaları, SNB kararının ardından bugün düştü. Vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise bu sabah %0.6 kayıpla seyrediyor. Bugün ABD’de TÜFE, sanayi üretimi ve tüketici güven endeksi takip edilecek.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.258, gümüş ise $17 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,256, paladyum $770 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.60 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN

T

A

87,000 DESTEĞİNİN KIRILMASI HALİNDE BASKI ARTABİLİR….

BİST100 (Günlük, TL)

Düne yükselişle başlayan BİST100 endeksinde oldukça dalgalı geçen günün ardından kapanış %0.2’lik primle 87,742 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %5’lik artışla 5.097mnTL olurken; endekste 55 hisse değer kaybetti, 35 hisse değer kazandı.

BİST100 endeksinde güne satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Önceki gün kısa vadeli yükselen trendini kıran endekste yükseliş denemelerini tepki alımları olarak değerlendirmek gerektiğini, bu süreçte 87,000 seviyesinin ise kritik destek olduğunu belirtmiştik. Olası satıcılı açılışla birlikte 87,000 bölgesinin öne çıkmasını bekliyoruz. Söz konusu destek bölgenin kırılması halinde geri çekilmenin 86,400 ve 85,500 seviyelerine yönelik devam etmesi beklenmelidir. Kısa vadeli baskının gündemden düşmesi adına ise takip edeceğimiz direnç seviye ise 88.200 bölgesidir.

GÜNE BAŞLARKEN

E

H

Bütçe Gerçekleşmeleri, Aralık 2014: Aralık ayında bütçe 11.3 milyar TL açık verirken, faiz dışı denge ise 9.8 milyar TL açık verdi. Aralık ayı detaylara baktığımızda ise; bütçe gelirleri yıllık %19 artıyor. Vergi gelirlerinin de buna paralel, yıllık %23 arttığını görüyoruz. Bütçe giderleri geçen seneye göre değişmezken, buna paralel faiz hariç giderlerde ise sadece %1 yükselme söz konusu. Ocak-Aralık dönemine baktığımızda, bütçe 22.7 milyar TL (yaklaşık GSYH %1.3) açık verirken, faiz dışı fazla 27,5 milyar TL (yaklaşık GSYH %1.6) oldu. Böylece, 2014 yılında bütçe performansı 2015-2017 dönemini kapsayan OVP’de hedeflerine kıyasla daha iyi gerçekleşti. OVP’de 2014 yılında bütçe açığının GSYH’nin %1.4’ü (24,4 milyar TL) ve faiz dışı fazlanın da GSYH’nin %1,5’i (25.8 milyar TL) olması hedeflenmişti. 2014 yılına girerken ise bu hedefler bütçe açığında 33.2 milyar dolar (GSYH %1.9) ve faiz dışı fazlada ise 18.8 milyar TL (GSYH %1.1) olması şeklindeydi. 2014 yılında bütçe performansının oldukça iyi bir performans gerçekleştirdiğini görüyoruz. Bu dönemde harcamalardaki yıllık 10% artışa karşılık, gelirlerdeki yıllık artış %9 civarında. Faiz dışı giderlerin yıllık %11 büyüdüğü bir ortamda, vergi gelirlerin bunun bir miktar altında, yıllık %8 büyüdüğünü gözlemliyoruz.

Mehmet Şimşek Açıklamalar: Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, "Makro Ekonomik Gelişmeler ve 2014 yılı Merkezi Yönetim Bütçesi Gerçekleşmelerine ilişkin basın toplantısında konuştu. Maliye Bakanı, Türkiye ekonomisinin muhtemelen % 3 civarında büyüdüğünü belirterek, 2015’de ise ekonominin % 4 civarında büyüyeceğini beklediklerini yineledi. Ancak, 2015 büyümesinin ise yılın 2. yarısından itibaren, seçimlerden sonra özel sektör yatırımları ve iç talebin toparlanması ile beraber hızlanacağını belirtti. Mehmet Şimşek, enflasyonun 2015 yılında hızlı şekilde düşmeye devam edeceğini, enflasyonun rahat şekilde TCMB'nin öngördüğü %6,1 düzeyine ineceğini, yıl içinde bunun çok daha altını görebileceğini belirtti. Cari açık konusunda ise Şimşek, “cari açıkta henüz petroldeki düşüşün etkisini görmedik, petrol fiyatları bu seviyede kalırsa cari açık/GSYH % 3-4 arasına inebilir" dedi.

İşsizlik Oranı, Ekim 2014: İşsizlik oranı Ekim ayında önceki %10.5’den %10.4’e düştü. Mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı ise 10.6% sabit kaldı.

S

H

Bankacılık Sektörü: 9 Ocak 2015 Haftalık Bankacılık Verileri

• Kredi Büyümesi: Bankacılık sektörünün toplam kredileri 9 Ocak haftasında bir önceki haftaya kıyasla %0.7 daraldı. TL bazlı krediler haftalık bazda 0.2% küçülürken, YP bazlı krediler ise 0.3% daraldı. Ticari krediler haftalık bazda 1.4% ve tüketici kredileri 0.5% artarken, kurumsal kredi hacmi 0.9% küçüldü. 9 Ocak haftasında 13 haftalık ortalama kredi büyümesi, bir önceki haftaya göre 52 baz puan artarak %16.3 oldu, bu oran TCMB’nin hedefi olan %15 büyüme oranının üzerindedir.

• Mevduatlar: Mevduat tarafında ise, toplam mevduat hacmi haftalık bazda %0.9 küçüldü. TL

bazlı mevduatlar bir önceki haftaya kıyasla 1% gerilerken, YP mevduatlar ise bir önceki haftaya göre 1.2% büyüdü.

Yıllık bazda baktığımızda ise, toplam mevduatlar %10 artış gösterdi. Mevduat hacmindeki büyüme, yine aynı dönemde

%16.6 büyüyen kredilerin gerisinde kaldı.

GÜNE BAŞLARKEN

• Varlık kalitesi: Varlık takipteki alacak miktarı bir önceki haftaya kıyasla 139mn TL geriledi. 9 Ocak haftasında özel bankaların takipteki alacak miktarı 249mn TL azalırken, yabancı bankaların takipteki alacak miktarı ise 84mn TL arttı. 9 Ocak haftasında, takipteki alacak oranı bir önceki haftaya göre 1 baz puan artarak %2.92 oldu.

• Likidite: Sektörün kredi/mevduat oranı ise bir önceki haftaya 20 baz puan artarak %112.5 oldu. (TL: %131.6, Yabancı para: %82.7)

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

İş Bankası (ISCTR, AL, Fiyat:6.75TL, Piyasa Değeri TL30,375mn): İş Bankası 2015 yılı için tahmin ve öngörülerini kamuoyuna duyurdu. Banka’nın 2015’e dönük tahminlerinin, bizim tahminlerimizle genel hatlarıyla uyumlu olması nedeniyle 2015 yılı tahminlerimizde bir değişiklik yapmıyoruz. Banka’nın %3.7-%3.9 aralığında gerçekleşmesini beklediği net faiz marjı beklentisini makul buluyoruz. Öte yandan; kredilerdeki %16-%17 büyüme beklentisi ve Banka’nın tüketici kredilerindeki büyüme beklentisinin, bizim büyüme tahminimizden 1 puan yukarıda olması nedeniyle; Banka’nın kredi tahminlerinin bir miktar agresif olduğunu düşünüyoruz. İş Bankası’nın mevduat büyümesi hedefi ise %16-%17 seviyesindedir ve kredilerdeki büyüme hedefi ile uyumludur. Açıklanan rakamlara göre, bilançodaki menkul kıymet ağırlığı öngörüsünün %17 seviyesinde yatay kaldığını görmekteyiz. İş Bankası’nın varlık kalitesi tarafındaki tahminleri, bizim tahminlerimizle uyumludur. Banka’nın brüt risk maliyeti tahmini 85-95 baz puan seviyesindedir. Varlık takipteki alacaklar oranında 20-30 baz puan artış tahmin eden Banka, varlık kalitesi tarafında normalleşme beklemektedir. Son yasal düzenlemeleri takiben, İş Bankası’nın komisyon gelirlerindeki büyüme tahmini

%7-%8 seviyesindedir. İş Bankası’nın ve bizim tahminlerimiz arasındaki temel farklılık, faaliyet giderlerindeki öngörülerden kaynaklanmaktadır. Biz, faaliyet giderlerinde enflasyon oranının 2 puan artış bekliyorken; Banka’nın bu kalemdeki artış beklentisi %4-%5 seviyesindedir. Ücret iadeleri göz önünde bulundurulduğunda, Banka’nın tahmininin iyimser kaldığını düşünüyoruz.

Anel Elektrik (ANELE, AL, Fiyat:1.30TL, Piyasa Değeri TL143mn): Anel Elektrik, proje ana yüklenicisi STFA İnşaat ile DP World Yarımca Konteyner Terminali Projesi OG-AG elektrik dağıtım, aydınlatma sistemi ve jeneratör tesisi ihalesi kapsamında yer alan işlerin yapılmasına olanak sağlayacak 30.7mn TL büyüklüğündeki sözleşme imzalandığını açıklamıştır. Yorum: 9A14 itibariyle ANELE’nin birikmiş ileri 419mn ABD$’dir. ANELE hisseleri günü yatay kapamıştır.

Ereğli Demir Çelik (EREGL, AL, Fiyat:4.76TL, Piyasa Değeri TL16,660mn): Erdemir, %95.07 bağlı ortaklığı İsdemir'in paylarının BIST serbest işlem platformunda işlem görmesi amacıyla, öngörülen süre içerisinde BIST ve SPK'ya başvurulmasına ve bu bağlamda gereklerinin yerine getirilmesi için Genel Müdürlüğün yetkili kılınmasına karar verildiğini açıklamıştır.

Yorum: Sermaye Piyasası Kanunu göre ortak sayısı 500’ü aşan anonim şirketlerin, halka açık ortaklık statüsünü kazandıktan sonra en geç iki yıl içerisinde BIST’e başvuruda bulunmaları ve paylarının borsada işlem görmelerini sağlamaları gerekmektedir. İsdemir Yönetim Kurulu, 24.03.2014 tarihinde 7,120 kişinin paydaş olarak pay defterine kaydına karar vermiş, pay defterine kaydın yapıldığı 24.03.2014 tarihi itibariyle paydaş sayısı 500'ü aştığı için Şirket'in halka açık ortaklık statüsünü kazandığının onaylanması için SPK’ya başvurmuştur. Başvuru üzerine SPK tarafından 27.06.2014 tarihinde İsdemir’i halka açık bir şirket olarak onaylamıştır. İsdemir’in BIST’te işlem görmesini finansal olarak daha fazla şeffaflık ve İsdemir’in değerinin ortaya konulması anlamında olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Turkcell (TCELL, AL, Fiyat:14.95TL, Piyasa Değeri TL32,890mn): Turkcell, %55 iştiraki olan Ukrayna'da yerleşik Astelit’in Ukrayna 3G UMTS Mobil Lisansları İhalesine katılmak amacıyla başvuruda bulunduğunu açıklamıştır. Yorum:

Turkcell Yönetimi daha önce Ukrayna ile ilgili olarak ise, uzun dönem planlarının Ukrayna’da kalmak olduğunu, Türkiye’ye yakın ve büyük bir pazar olduğunu ifade etmişlerdi. Dolayısıyla Ukrayna 3G ihale başvurusunu sürpriz olarak değerlendirmiyoruz. İhale koşullarına bakıldığında ise, Ukrayna Hükümeti 3 farklı lisans için ihale yapacak olup lisans başlangıç fiyatı yaklaşık €135mn, lisansın geçerlilik süresi 15 yıl olacaktır. 3G ihalesi 16 Şubat 2015’te

GÜNE BAŞLARKEN

yapılacaktır. Lisansın alınmasında sonra 18 ay içinde Ukrayna’nın tamamımın 3G iletişimi ile kapsama alanına alınması gerekmektedir.

K

İ

Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (m n TL)

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i Bedelli

(%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

Referans Fiyat (TL)

Anadolu Cam ANACM 7 444.0 2.08

Anadolu Hayat Emek. ANHYT 380.0 5.25

Avrasya G.M.Y.O. AVGYO 39 72.0 0.92

Aviva Sigorta AVIVA 13 150.0 4.59

Dogan Holding DOHOL 2450.0 0.73

Finansbank FINBN 5 2835.0 3.15

Gedik Yatirim GEDIK 1 46.8 2.26

Global Yatirim Holding GLYHO 204.2 1.37

Isiklar Enerji Ve Yapi HoldingIEYHO 112.0 0.33

Karel Elektronik KAREL 8 54.0 1.38

Klimasan Klima KLMSN 10 30.0 2.41

Lokman Hekim LKMNH 0 24.0 2.50

Orge Enerji ORGE 37 0 10.0 1.97

Reysas G.M.Y.O. RYGYO 11 240.0 0.63

San-El Elektrik SANEL 11.5 4.33

Taraf Gazetecilik TARAF 9.6 1.85

Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN

T

L

15.01.2015 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL

Bankalar Banks 9.7 8.9 1.22 1.10 12.0% 13.6%

Akbank AKBNK TUT 9.03 9.65 7% 15,840 71.3 11.6 10.8 1.51 1.40 13.7% 13.4%

Garanti Bankası GARAN - 9.85 0.00 - 18,142 338.0 - - - - - -

Halk Bankası HALKB AL 14.90 19.75 33% 8,168 153.5 7.6 6.7 1.15 1.00 16.1% 15.9%

İş Bankası ISCTR AL 6.75 7.40 10% 13,321 95.0 8.7 8.0 1.15 1.02 14.0% 13.5%

Vakıfbank VAKBN AL 5.57 6.30 13% 6,107 112.7 9.0 7.8 0.99 0.90 11.6% 12.1%

YKB YKBNK TUT 5.02 5.85 17% 9,570 31.0 11.8 11.5 1.16 1.07 10.2% 9.7%

TSKB TSKB AL 2.12 2.55 20% 1,395 2.5 8.1 7.6 1.42 1.23 19.0% 17.3%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN AL 4.84 6.50 34% 618 0.2 19.0 13.9

Doğan Holding DOHOL GG 0.73 - - 838 6.6 - -

Koç Holding KCHOL TUT 11.80 13.90 18% 13,123 24.1 10.7 11.6

Sabancı Holding SAHOL AL 10.50 12.00 14% 9,395 25.5 10.0 8.7

Şişe Cam SISE TUT 3.88 3.75 -3% 2,893 5.8 12.1 11.0

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T GYO

Emlak GYO EKGYO AL 3.03 4.00 32% 5,049 49.5 10.9 8.6 12.0 8.2

İş GYO ISGYO AL 1.66 1.70 2% 495 1.7 13.4 12.2 12.7 11.1

Sinpaş GYO SNGYO TUT 0.82 1.10 34% 216 2.3 11.1 - 20.0 31.7

Torunlar GYO TRGYO AL 3.96 4.40 11% 868 1.3 3.0 3.2 9.9 13.1

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T

SANAYİ 13.1 12.2 10.3 8.6 7.9 1.3

Adana Çimento ADANA TUT 6.13 6.05 -1% 237 0.4 7.2 8.9 7.2 7.5 2.2 2.0

Anadolu Efes AEFES TUT 20.90 28.00 34% 5,427 2.7 35.7 20.2 9.1 7.5 1.5 1.3

Akçansa AKCNS TUT 16.70 17.00 2% 1,402 0.6 12.6 11.3 8.4 7.9 2.3 2.1

Ak Enerji AKENR TUT 1.26 1.60 27% 403 5.7 - - 31.5 11.8 2.7 1.9

Aksa Enerji AKSEN AL 3.24 4.00 23% 871 4.0 41.5 13.6 11.4 7.9 1.8 1.5

Anadolu Cam ANACM AL 2.08 2.50 20% 405 1.4 7.9 12.8 6.7 5.9 1.2 1.1

Anel Elektrik ANELE AL 1.30 2.00 54% 63 1.3 21.0 9.7 8.2 7.4 0.7 0.6

Arçelik ARCLK AL 15.05 16.60 10% 4,460 9.0 16.6 14.4 9.8 9.1 1.1 1.0

Aselsan ASELS TUT 11.45 11.50 0% 2,511 3.7 13.0 12.1 11.7 11.4 2.4 2.0

Aygaz AYGAZ AL 10.25 11.70 14% 1,349 0.9 11.2 9.5 8.5 7.7 0.5 0.4

Banvit BANVT AL 2.96 3.70 25% 130 1.9 26.9 7.8 7.5 5.7 0.4 0.4

BİM BIMAS TUT 50.00 52.70 5% 6,657 13.3 34.5 26.8 22.5 17.5 1.0 0.8

Bizim Toptan BIZIM TUT 19.10 21.40 12% 335 4.0 38.2 23.2 10.2 8.9 0.3 0.3

Brisa BRISA TUT 11.20 10.20 -9% 1,499 2.9 18.2 13.4 11.5 9.6 2.2 1.9

Bolu Çimento BOLUC AL 5.77 6.00 4% 362 0.7 8.8 8.0 7.5 6.0 2.6 1.8

Coca-Cola İçecek CCOLA AL 46.55 59.50 28% 5,193 4.4 31.8 20.3 14.1 10.6 2.2 1.8

Çimsa CIMSA TUT 16.40 18.00 10% 972 1.2 10.4 9.0 7.1 6.7 2.1 1.9

Doğuş Otomotiv DOAS - 13.30 - - 1,283 3.1 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI AL 5.23 6.81 30% 8,257 11.0 12.2 11.5 5.9 13.4 1.0 0.8

Ereğli Demir Çelik EREGL AL 4.76 5.50 16% 7,306 27.6 10.1 10.1 7.2 6.9 1.6 1.5

Ford Otosan FROTO AL 30.40 34.00 12% 4,678 4.6 16.0 15.3 10.7 9.0 1.1 1.0

Indeks INDES AL 5.96 7.90 33% 146 0.2 15.4 9.4 8.0 5.5 0.2 0.1

Kardemir (D) KRDMD AL 2.02 2.80 39% 691 42.5 7.5 6.8 6.0 5.3 1.5 1.2

Mardin Çimento MRDIN TUT 5.03 5.01 0% 242 0.4 8.9 9.8 7.0 6.8 2.4 2.1

Migros MGROS AL 22.90 26.20 14% 1,788 9.2 37.4 33.1 11.5 10.2 0.7 0.6

Petkim PETKM TUT 3.97 4.32 9% 1,741 23.0 - 24.4 17.3 11.0 0.8 0.8

Pegasus PGSUS AL 32.10 39.80 24% 1,440 27.9 12.8 11.2 9.6 8.0 1.1 1.0

Tat Konserve TATGD TUT 4.11 4.00 -3% 245 2.2 3.8 16.4 11.8 10.0 0.8 0.7

TAV Havalimanları TAVHL TUT 18.50 21.50 16% 2,947 9.0 12.4 11.7 7.9 7.4 3.4 3.2

Tekfen Holding TKFEN AL 5.80 7.30 26% 941 13.8 8.6 9.2 5.9 5.3 0.5 0.5

Turkcell TCELL AL 14.95 16.30 9% 14,424 37.5 14.0 12.2 7.3 6.8 2.3 2.2

Türk Hava Yolları THYAO AL 9.33 11.90 28% 5,646 105.0 8.0 7.3 8.3 6.8 1.0 0.8

Tümosan TMSN TUT 7.15 5.85 -18% 361 8.7 27.4 17.5 18.3 11.6 2.0 1.7

Tofaş TOASO TUT 15.55 17.70 14% 3,410 7.2 8.3 10.4 6.5 6.2 1.1 1.0

Trakya Cam TRKCM AL 3.46 3.98 15% 1,121 3.8 8.6 11.5 8.5 6.6 1.5 1.3

Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.29 - - 11,189 9.2 - - - - - -

Türk Traktör TTRAK TUT 83.20 82.00 -1% 1,947 2.2 17.4 15.5 14.1 11.9 1.9 1.7

Tüpraş TUPRS TUT 54.05 55.30 2% 5,936 22.1 10.0 13.2 12.8 7.5 0.4 0.5

Ünye Çimento UNYEC TUT 5.20 5.36 3% 282 0.1 9.1 9.2 6.7 6.8 2.2 2.1

BİST-100 XU100 87,743 100,434 14% 236,745 1,579 11.6 10.8 8.6 7.9 1.2 1.1

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

2,739 -49%

- -

29,621 1%

29,044 -26%

6,018 10%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1.6 1.0 0.5 0.7

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

GÜNE BAŞLARKEN

V

A

16 Ocak Cuma

“Garanti Bankası 2015 Faaliyet Planı” sunumu

09:00 – Almanya TÜFE (Yıllık) (Aralık) – Önceki Veri: %0.20 / Beklenti: %0.20 12:00 – AB TÜFE (Yıllık) – Önceki Veri: -%0.20 / Beklenti: -0.20%

15:30 – ABD TÜFE (Yıllık) – Önceki Veri: %1.7 / Beklenti: %1.70

15:50 – ABD FED Üyesi Kocherlakota Ekonomi ve Para Pol. üzerine konuşma yapacak.

16:15 – ABD Kapasite Kullanımı (Aralık) – Önceki Veri: %80.1 / Beklenti: %80.0 16:15 – ABD Sanayi Üretimi (Aylık) (Aralık) – Önceki Veri: %1.3 / Beklenti: -%0.10 17:00 – ABD Michigan Üni. Güven Endeksi (Ocak) – Önceki Veri: 93.6 / Beklenti: 94.3

19 Ocak Pazartesi

03:45 – Çin Perakende Satışları (Aralık) – Önceki Veri: %11.7 / Beklenti: m.d.

03:45 – Çin Sanayi Üretimi (Yıllık) (Aralık) – Önceki Veri: %7.2 / Beklenti: m.d.

03:45 – Çin GSMH (Yıllık) (4. Çeyrek) – Önceki Veri: %7.3 / Beklenti: m.d.

06:30 – Japonya Sanayi Üretimi (Yıllık) (Kasım) – Önceki Veri: %3.8 / Beklenti: m.d.

11:00 – AB Cari Denge (Kasım) – Önceki Veri: €30.6mlr / Beklenti: m.d.

20 Ocak Salı

Türkiye TCMB PPK Toplantısı ve Faiz Kararı

12:00 – Almanya ZEW Beklenti Anketi (Ocak) – Önceki Veri: 34.9 / Beklenti: m.d.

12:00 – AB ZEW Beklenti Anketi (Ocak) – Önceki Veri: 31.8 / Beklenti: m.d.

14:00 – Türkiye TCMB PPK Toplantısı ve Faiz Kararı – Önceki Veri: %8.25 / Beklenti: %8.25 14.30 – Türkiye TCMB Beklenti Anketi

21 Ocak Çarşamba

08:00 – Japonya Makine Parça Siparişleri (Aralık) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD İnşaat İzinleri (Aralık) – Önceki Veri: 1035bin / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD İnşaat Başlangıçları (Aralık) – Önceki Veri: 1028bin / Beklenti: m.d.

GÜNE BAŞLARKEN

12:00 – AB 3. Çeyrek Kamu Borcu – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

12:00 – AB 3. Çeyrek Kamu Açığı – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

14:45 – AB ECB Para Politikası Toplantısı.

15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

16:45 – ABD Markit İmalat PMI (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

18:00 – ABD DOE Ham Petrol Stokları (16 Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

23 Ocak Cuma

03:45 – Çin HSBC İmalat PMI (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

17:00 – ABD Mevcut Ev Satışları (Aylık) (Aralık) – Önceki Veri: –%6.1 / Beklenti: m.d.

17.00 – ABD Öncü Göstergeler (Aralık) – Önceki Veri: %0.6 / Beklenti: m.d.

17:00 – Türkiye Yabancı Ziyaretçi Sayısı(Aralık) – Önceki Veri: %1.2 / Beklenti: m.d.

17:00 – Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (mev. arındırılmış) – Önceki Veri: 108.8 / Beklenti: m.d.

17:00 – Türkiye Kapasite Kullanımı (Ocak) – Önceki Veri: %74.6 / Beklenti: m.d.

25 Ocak Pazar

Yunanistan’da erken genel seçimler yapılacak.

26 Ocak Pazartesi

01:50 – Japonya Dış Ticaret Dengesi (Aralık) – Önceki Veri: ¥891.9B / Beklenti: m.d.

01:50 – Japonya BoJ 18–19 Aralık toplantı tutanakları yayımlanacak

11:00 – Almanya IFO İş Çevresi (Ocak) – Önceki Veri: 105.5 / Beklenti: m.d.

16:45 – ABD Markit Hizmet PMI (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

17:30 – ABD Dallas FED İmalat Aktivitesi (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.

GÜNE BAŞLARKEN

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.