Piyasa Yorumu Piyasa Verileri Son Günlük Haftalık Bu Yıl Hacim* P. Değeri*
BIST 100 72,383 -2.5% -4.0% -7.4% 2.0 445
BIST 30 87,413 -2.8% -4.4% -10.6% 1.7 331
Finansal 97,593 -3.3% -5.5% -14.1% 1.3 252
Sanayi 65,268 -1.1% -1.0% 1.0% 0.5 153
Bankacılık 132,273 -3.5% -6.0% -18.6% 1.1 159
En Aktif** Perf. Hacim
GARAN -4.3% 306 DYOBY 20.8% MMCAS -17.0%
HALKB -2.8% 193 MRTGG 14.3% OYLUM -11.8%
ISCTR -2.3% 170 ARTOG 10.7% UCAK -10.1%
YKBNK -2.9% 146 BJKAS 8.5% MEMSA -9.4%
VAKBN -1.4% 142 IEYHO 5.1% RANLO -7.7%
* milyar TL
** Tüm hisseler içerisinde
Para Piyasaları BIST 100 Kapanış ve Hacim
Faiz Piyasası Son Günlük* Haftalık* Bu Yıl
Gösterge Bono, % 9.39 +18 +51 +166
TCMB Politika Faizi **, % 4.50
Makro ve Şirket Haberleri * baz puan
**Haftalık Repo Faizi
Döviz Piyasaları Son Günlük Aylık Bu Yıl
ABD$/TL 1.9342 0% 1% 9%
€/TL 2.5805 0% 2% 10%
Ajanda Yurtdışı Piyasalar
20.08 PPK faiz kararı için toplanacak. Karar saat 14:00’da açıklanacak. Endeks Kapanış Günlük Kapanış
Ata Yatırım beklentisi tüm faiz oranlarının sabit tutulması yönündedir. Dow J. 15,011 -0.47% Altın ($/ons) 1,358
Hazine Temmuz ayına ilişkin Merkezi Yönetim Borç İstatistiklerini açıklayacak. NASDAQ 3,589 -0.38% Brent Petrol ($/vrl) 109
Doğus Otomotiv <DOAS TI> 2Ç13 Sonuçları FTSE-100 6,466 -0.53%
Ata: TL76mn, Cnbc-e Konsensus: TL79mn CAC-40 4,084 -0.97%
21.08 Enka İnşaat <ENKAI TI> 2Ç13 Sonuçları DAX 8,366 -0.31%
Artan Azalan
FAİZ
Gösterge faizinde yükselişlerin devam ettiğini görmekteyiz. 9,40 seviyesini kırması durumunda 9,58 seviyesine kadar artışlar devam edecebilir. Geri çekilmelerde ise 9,33 seviyesinin altına sarkması durumunda kalıcı geri çekilmelerden söz edebiliriz.
DÖVİZ
1,95 direnç noktasını kıran USD/TL’de yükselişlerin 1,96 seviyesine kadar devam edeceğini düşünüyoruz. 1,96 seviyesinde bulunan direnç noktasını kıraması durumunda ise 1,97 seviyesini takip edeceğiz. Geri çekilmelerin yaşanması için 1,95 destek noktasının altına sarkması gerekmektedir.
ABD piyasalarında FED’in tahvil alımların azaltacağı beklentisi artarak devam etmekte. Bu beklentiden dolayı piyasalarda satış baskısı devam etmektedir. Gelişmiş piyasalar geri çekilirken gelişmekte olan piyasaların aynı beklentiden dolayı daha hızlı geri çekildiğini görmekteyiz. Yurtdışında piyasaların gözü Çarşamba günü açıklanacak FOMC toplantı tutanaklarında. Yurtiçine baktığımızda dün gelen yoğun satış baskısı ile 73,000 ana destek noktalarından birini kıran endeks satış baskısının devam edeceğini göstermiştir. Bugün için tepki alımları ile güne başlayacağını düşündüğümüz BIST 100 endeksinde 73,000 seviyesine doğru hareketler izleyebiliriz. Saat 2’de Merkez Bankasının açıklayacağı faiz kararı piyasanın yönünü belirleyecektir. Çok sayıda ekonomist Merkez Bankasının faizlerde değişiklik yapmayacağını düşünüyor. Faizlerde süpriz şekilde artırım olması durumunda piyasaya olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. 73,000 direnç noktasını kırar ise olumlu hareketler devam edebilir. Beklentiler doğrultusunda açıklanması durumunda ise 72,300 destek noktasını kırarak 70,000 ana destek noktasına kadar satıcılı seyir izlenecektir.
Destekler 72.300-71.500-71.000 Dirençler 73.000-73.500-74.000
Bugün Takip Edilecek Veriler
14 00 : Türkiye Faiz Oranı Kararı
PPK Ağustos Faiz Toplantısı Öngörüsü… Para Politikası Kurulu’nun Ağustos toplantısında bekleme moduna geçeceğini düşünüyoruz...
BDDK HAFTALIK VERİSİ – 7 Ağustos 2013 - Ramazan Bayramı tatili nedeni ile toplam krediler haftalık bazda %0,3 daraldı...
Gübre Fabrikaları 2Ç13 vergi dairesine sunduğu rakamları açıkladı.
Mergermarket’te yer alan habere göre Emlak Konut GYO’nun ikincil halka arzı yıl sonuna kadar gerçekleştirilebilir.
Turkcell yönetim kurulu yeni üyelerin katılımı ile birlikte dün toplandı.
Enka İnşaat 2Ç13 bilançosunu 21 Ağustos tarihinde açıklayacak.
BIM 2. Çeyrek sonuçlarını bu Cuma açıklayacak.
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0
70,000 73,000 76,000
Tem26 Tem 29 Tem
30Tem 31 Agu
1 Agu 2 Agu
5 Agu 6 Agu
7 Agu 12 Agu
13 Agu 14 Agu
15 Agu 16 Agu
19
TL bn
Hacim Kapan ış
GÜNLÜK BÜLTEN
Ata Yatırım Araştırma
20 Ağustos 2013
Ata Yatırım Günlük Bülten 20 Ağustos 2013
Makro ve Sektör Haberleri
PPK Ağustos Faiz Toplantısı Öngörüsü… Para Politikası Kurulu’nun Ağustos toplantısında bekleme moduna geçeceğini düşünüyoruz...
Para Politikası Kurulu’nun (PPK) 20 Ağustos tarihindeki toplantısında her üç faiz oranını da sabit tutmasını bekliyoruz…
Faiz silahının daha etkin olarak Eylül ayı itibariyle kullanılmaya başlanacağını düşünüyoruz…
Sonbahar volatilitesine hazırlık ve sinyal makstalı koridorun üst bandında sembolik 25 baz puanlık bir artış ihtimalini gözardı etmemekteyiz...
PPK Temmuz ayında koridorun üst bandında 75 baz puan arttırım yaparak Mayıs sonu itibariyle Fed Başkanı Ben Bernanke’nin sinyalini verdiği yeni fiyatlama dönemine geçiş yapmıştır. Temmuz PPK kararı özetinde Kurul finansal ve fiyat istikrarı desteklemek amacıyla faiz koridorunun üst sınırını yükseltmeye karar verdiğini ifade etmişti. Bugün itibariyle finansal ve fiyat istikrarı tarafını etkileyen değişkenlere bakmak gerekirse;
Finansal istikrar
“...Mayıs ayından bu yana küresel düzeyde para politikalarına ilişkin artan belirsizlik nedeniyle sermaye akımlarında zayıflama gözlenmiştir. Öte yandan kredi artış oranları referans değerin üzerinde seyretmeye devam etmektedir. Kurul, böyle bir konjonktürde para politikası duruşunun sıkılaştırılmasının finansal istikrarı destekleyeceği değerlendirmesinde bulunmuştur.” (PPK Temmuz faiz kararından alınmıştır)
2 Ağustos haftasını gösteren son BDDK verilerine göre yıllık kredi büyümesi %28’lik seviyesi ile
%15 olarak önerilen referans değerin bir hayli üzerinde seyretmeye devam etmektedir. Diğer yandan, sermaye girişleri anlamında Merkez Bankası verileri Ağustos’un ilk yarısı itibariyle hisse senedi piyasasından 20 milyon dolar çıkış, DIBS piyasasına ise 672 milyon dolar giriş olduğunu göstermektedir. Mayıs ortasından beri anlamlı ilk giriş olması bağlamında önemlidir. İlaveten Merkez Bankası’nın yakından takip ettiği 1 aylık beklenen TLUSD volatiliitesinde Haziran-Temmuz dönemine göre ciddi bir gerileme görülmektedir. Merkez Bankasının her fırsatta seviyeden ziyade TL’nin değerinde görülen volatil seyrin rahatsız edici olduğuna yönelik açıklamaları dikkate alınınca bu resim Ağustos toplantısında PPK’nun elini rahatlatmaktadır.
Bu anlamda, 2013 yıl başından beri referans değerin üzerinde devam eden yıllık kredi büyümesi sermaye girişlerinde hafif düzelme ve volatilitenin azalması anlamında Temmuz ayı kadar endişe kaynağı olmayacaktır.
Ata Yatırım Günlük Bülten 20 Ağustos 2013
Fiyat istikrarı
“... Enflasyonu artıran birden fazla unsurun aynı dönemde ortaya çıkması enflasyon beklentilerini olumsuz etkilemiştir. İşlenmemiş gıda grubundaki fiyat artışları, petrol fiyatlarındaki yükseliş ve döviz kurunda gözlenen oynaklık kısa vadede enflasyonu olumsuz etkilemeye devam edebilecektir.
Kurul, bu gelişmelerin enflasyon üzerindeki etkilerinin büyük oranda geçici olacağını öngörmekle birlikte, fiyatlama davranışları üzerindeki olumsuz etkileri sınırlamak amacıyla ölçülü bir parasal sıkılaştırmaya gidilmesinin gerektiğini belirtmiştir.””(PPK Temmuz faiz kararından alınmıştır)
Hatırlanacağı üzere Merkez Bankası Başkanı 31 Temmuz tarihinde açıklanan enflasyon raporunda yıllık enflasyonun Temmuz ayında tepe yaptıktan sonra son çeyrek itibariyle gerileyeceğini belirtmiştir. Her ne kadar yılsonu enflasyon için piyasa beklentisi Merkez Bankası’nın revize edilmiş yılsonu enflasyon beklentisi olan %6.2’nin bir hayli üzerinde %7-%8 aralığında değişiyor olsa da, Merkez Bankası baskı unsurlarını geçici görmektedir. Ağustos beklenti anketinde enflasyon beklentilerinde Temmuz ayında görülen ciddi bozulmanın hız kaybetmiş olması da Merkez Bankası’nın elini güçlendirecek bir etki yaratabilecektir. Beklenti anketindeki yıl sonu enflasyon beklentisi şu an itibariyle 1YY ortalaması olan %6.5’den %7.3’e yükselmiştir ki bu durum kur geçirgenliği baskısı olan 0.8 puanı birebir yansıtmaktadır.
Finansal ve fiyat istikrarını tehdit eden unsurların Ağustos Temmuz karşılaştırması yapıldığında Ağustos ayında biraz daha ılımlı görünmesinin yanısıra küresel piyasaların Fed Eylül toplantısı öncesi bekleme modunda olması PPK’nun da 20 Ağustos toplantısında bekleme moduna geçmesinde yardımcı olacağını düşünüyoruz.
Fakat özellikle sonbahar ile birlikte Fed’in tahvil alım programına ilişkin detayların daha da belirginleşmeye başlaması ile küresel piyasalardaki şu an yaşanmakta olan görece sakin seyrin yerini daha volatile bir ortama bırakmasını bekliyoruz. Bu beklentimiz dahilinde, dolar endeksi ile TLUSD volatilitesinin karşılaştırmalı seyri PPK’nun faiz silahını daha etkin olarak sonbahar itibariyle kullanacağına yönelik beklentimizi güçlendirici etki yapmaktadır. Diğer yandan az bir ihtimal olsa da sonbahar volatilitesine hazırlanmak ve piyasaya sıkılaştırmanın devam edeceğine yönelik sinyal vermek maksatlı üst bandda 25 baz puanlık sembolik bir arttırımın sürpriz olmayacağını belirtmek isteriz.
Ata Yatırım Günlük Bülten 20 Ağustos 2013
Piyasa beklentisi:
Faiz oranları tarafında
‐ 16 ekonomistin tamamı politika faizinde değişiklik beklemiyor
‐ 1 ekonomist faiz koridoru üst bandında 50 baz puan artırım bekliyor, 15 ekonomist değişiklik beklemiyor
‐ 16 ekonomistin tamamı faiz koridorunun alt bandında değişiklik beklemiyor Munzam karşılıklar ve ROK tarafında
‐ 16 ekonomistin tamamı TL Munzamda değişiklik beklemiyor
‐ 16 ekonomistin tamamı Döviz Munzamda değişiklik beklemiyor
‐ 16 ekonomistin tamamı TL cinsi munzamın döviz ve altın olarak tutulan kısmında değişiklik beklemiyor
‐ 16 ekonomistin tamamı ROK’ta değişiklik beklemiyor Kaynak: Bloomb erg
Beklenen Volatilite (1 aylık)
3 5 7 9 11 13 15
TLUSD Dolar Endeksi
Ata Yatırım Günlük Bülten 20 Ağustos 2013
BDDK HAFTALIK VERİSİ – 7 Ağustos 2013 - Ramazan Bayramı tatili nedeni ile toplam krediler haftalık bazda %0,3 daraldı...
Haftalık bazda kredi hacmi %0,3 azalış gösterdi. (Geçen hafta: %1,1 artış). Bu haftaki azalışla yıl başından bu yana kredi büyümesi %18,1’e gerilemiş oldu (Geçen hafta %18,4). Yıllık bazda kredi büyümesi ise geçen haftaki %28 seviyesinden %27,3’e geriledi.
Sektörün mevduat hacmi ise geçen haftaki artışa paralel olarak %0,2 arttı. Böylelikle, yılbaşından bu yana olan mevduat büyümesi %10,9 oldu (Geçen hafta: %10,7 artış). Yıllık bazda mevduat büyümesi %19,2 seviyesindedir. (Geçen hafta %19,9).
Haftalık bazda takipteki alacaklar oranı %2,8 seviyesinde yatay kaldı.
Sektörün toplam kredileri Ramazan Bayramı tatili nedeni ile haftalık bazda %0,3 daraldı...Sektörün toplam kredi hacmi haftalık bazda %0,3 azalarak 951,7 milyar TL oldu. Bu haftaki azalışla yıl başından bu yana kredi büyümesi %18,1’e gerilemiş oldu (Geçen hafta %18,4).
Yıllık bazda kredi büyümesi ise geçen hafta olan %28 seviyesinden %27,3’e geriledi. 13 haftalık yıllıklandırılmış hareketli ortalama kredi büyümesi ise geçen haftaki %51’lik seviyesinden %45’e geriledi. Para Politikası Kurulu’nun (PPK) 20 Ağustos tarihindeki toplantısında her üç faiz oranını da sabit tutmasını bekliyoruz. Faiz silahının daha etkin olarak Eylül ayı itibariyle kullanılmaya başlanacağını düşünüyoruz. Sonbahar volatilitesine hazırlık ve sinyal maksatlı koridorun üst bandında sembolik 25 baz puanlık bir artış ihtimalini gözardı etmemekteyiz.
Mevduat tarafında haftalık bazda büyüme %0,2 oldu... Fonlama tarafında, sektörün mevduat hacmi ise geçen haftaki artışa paralel olarak %0,2 arttı. Böylelikle, yılbaşından bu yana olan mevduat büyümesi %10,9 oldu (Geçen hafta: %10,7 artış). Yıllık bazda mevduat büyümesi %19,2 seviyesindedir. (Geçen hafta %19,9)
Haftalık bazda takipteki alacaklar oranı yatay kaldı... Bankacılık sektörünün takipteki alacaklar oranı %2.8’de sabit kaldı. 2013 için %3.0-3.2 olan takipteki alacaklar oranı tahminimizi korumaktayız.
Ata Yatırım Günlük Bülten 20 Ağustos 2013
Tablo 1: 7 Ağustos’da sona eren hafta için BDDK verisi
07/08/2013 02/08/2013 12/07/2013 28/12/2012 10/08/2012 Haftalık Aylık Yılbaşından Yıllık
Krediler (TL milyar)
Toplam Krediler 951.7 954.2 942.7 805.7 747.8 -0.3% 1.0% 18.1% 27.3%
Toplam TL Krediler 698.0 699.4 688.7 594.5 550.3 -0.2% 1.3% 17.4% 26.8%
Toplam YP Krediler 253.7 254.9 253.9 211.2 197.5 -0.5% -0.1% 20.1% 28.5%
Segmentlere göre Krediler (TL milyar)
Krediler (Mali Kesim Hariç) 866.6 869.3 859.3 732.8 682.2 -0.3% 0.9% 18.3% 27.0%
Tüketici Kredileri 230.2 230.3 227.1 194.0 181.7 0.0% 1.4% 18.6% 26.7%
Konut Kredileri 103.5 104.0 101.8 86.0 79.6 -0.4% 1.7% 20.4% 30.1%
Taşıt Kredileri 8.3 8.4 8.2 8.0 7.6 -0.2% 1.3% 4.3% 9.5%
YP Endeksli Krediler 47.8 47.8 46.8 37.5 35.6 0.0% 2.1% 27.4% 34.3%
İhtiyaç Kredileri 81.0 80.5 80.2 67.3 64.8 0.6% 1.0% 20.4% 25.0%
Ticari Krediler 223.7 223.8 220.0 176.2 164.6 -0.1% 1.7% 27.0% 35.9%
Mevduat (TL milyar)
Toplam Mevduat 905.8 904.3 899.9 816.8 760.2 0.2% 0.7% 10.9% 19.2%
TL Mevduat 579.8 577.7 584.4 534.5 487.5 0.3% -0.8% 8.5% 18.9%
YP Mevduat 326.1 326.6 315.5 282.3 272.7 -0.1% 3.3% 15.5% 19.6%
Takipteki Alacaklar (TL milyar)
Toplam Brüt Takipteki Alacaklar 27.0 27.0 26.3 23.1 20.9 0.0% 2.5% 16.8% 28.8%
Tüketici Kredileri Takipteki Alacaklar 4.8 4.8 4.6 4.1 3.8 0.7% 3.0% 17.6% 25.0%
Kurumsal&Ticari Takipteki Alacaklar 3.7 3.7 3.6 3.0 3.0 0.3% 4.0% 23.5% 24.0%
Tüketici Kredi Kartlar 4.2 4.3 4.1 3.8 3.8 0.0% 4.1% 11.4% 11.9%
Kurumsal Kredi Kartları 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.6% 4.9% 40.2% 103.6%
Takipteki Alacaklar Oranları
Takipteki Alacaklar Oranı 2.8% 2.8% 2.8% 2.9% 2.8% 0.3% 1.5% -1.1% 1.2%
Takipteki Alacaklar Oranı (Tüketici Kredileri) 2.08% 2.06% 2.04% 2.09% 2.11% 0.7% 1.6% -0.9% -1.4%
Kaynak: BDDK
Ata Yatırım Günlük Bülten 20 Ağustos 2013
Şirket Haberleri
Gübre Fabrikaları 2Ç13 vergi dairesine sunduğu rakamları açıkladı.
Şirketin açıkladığı vergi öncesi kar rakamı 15 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Hatırlanacağı üzere vergi dairesi rakamları Gübre Fabrikaları’nın Türkiye operasyonlarına dair indikasyon vermektedir. Bu çerçevede açıklanan 11 milyon TL’nin faaliyet karı Türkiye segmenti faaliyet karı tahminimiz olan 12 milyon TL’ye paralel seviyede.
Hisse üzerine etkinin nötr olmasını beklemekteyiz.
Mergermarket’te yer alan habere göre Emlak Konut GYO’nun ikincil halka arzı yıl sonuna kadar gerçekleştirilebilir.
Hatırlanacağı üzere şirket ikincil halka arzını yılın ikinci çeyreği yapmayı planlamış ancak finans piyasalarında görülen oynaklık nedeniyle ertelemişti. Şirket öndemiş sermayesini 1.3 milyar TL artırma yoluyla halka arz planlıyordu. Fiyat aralığı TL2.65-TL3.10/hisse seviyesinde idi.
İkincil halka arza yönelik gelişmeler kısa vadede hisse senedi üzerinde bir miktar olumsuz algılama yaratabilir.
BIM 2. Çeyrek sonuçlarını bu Cuma açıklayacak.
VAFÖK tahminimiz 134mn TL’dir, piyasa beklentisi: 131mn TL.
Net Kar tahminimiz 91mn TL’dir, piyasa beklentisi: 87 TL.
Açıklanan vergi rakamları ise net satışların 2.8 milyar TL’ye ulaşabileceğin göstermektedir.(Ata Yatırım: 2.72 milyar TL, piyasa beklentisi: 2.76 milyar TL)
VAFÖK marjı ise %5.0-5.1 seviyesinde gerçekleşebilir. (Ata Yatırım: %4.9, piyasa beklentisi:4.7%) Turkcell yönetim kurulu yeni üyelerin katılımı ile birlikte dün toplandı.
Toplantıda Ahmet Akça yönetim kurulu başkanı seçilirken yeni seçilen üyelerin de sorumlulukları belirlendi. Turkcell 2Ç13 sonuçlarını 22 Ağustos Perşembe günü açıklayacak. Hatırlanacak olursa çeyrek için net kar beklentimiz 570 mn TL seviyesindedir.(CNBC-e consensus beklentisi: 565 mn TL)
Enka İnşaat 2Ç13 bilançosunu 21 Ağustos tarihinde açıklayacak.
Taahhüt segmentinin açıklayabileceği olumlu tablonun hisse senedi üzerinde bir miktar olumlu algılama yaratabileceğini düşünmekteyiz.
Enka İnşaat için “AL” önerimiz mevcut iken hedef değerimiz olan TL7.08/hisse son kapanışa göre 35% yukarı potansiyel taşıyor. Hisse ayrıca öneri listemizde bulunmaktadır.
Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş.
www.atayatirim.com.tr
Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 12 34349 Balmumcu /Istanbul
Tel: (212) 310 62 00
Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 1 Asma Kat
Bu bültende yer alan bilgiler Ata Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıstır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danısmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danısmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim sirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müsteri arasında imzalanacak yatırım danısmanlığı sözlesmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kisisel görüslerine dayanmaktadır. Bu görüslere iliskin bilgiler güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilmis olup, Ata Yatırım bu bilgilerin doğruluğu hakkında garanti vermemektedir. Bu görüsler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu durumda, ortaya çıkabilecek sonuçlardan dolayı Ata Yatırım sorumluluk kabul etmez. Ata Yatırım, hiçbir sekil ve surette ön ihbara ve /veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değistirebilir, ortadan kaldırabilir. Ata Yatırım, mesajın ve bilgilerinin size, değisikliğe uğrayarak, geç
Tel : (212) 310 63 60 www.ataonline.com.tr
Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat:12 34349 Balmumcu/İstanbul
www.ataportfoy.com.tr Tel : 444 62 65 34349 Balmumcu/İstanbul
Ata Portföy Yönetimi A.Ş.
Fax : (212) 310 63 63
