Genel Yatırım Tavsiyeleri 22 Kasım 2018

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 22 Kasım 2018

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

(3)

 BIST-100 Endeksi: 92.707 değişim: %+1,11 işlem hacmi: 6,2 milyar TL)

 Tahvil/Bono:

o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %20,95 (+25 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %17,26 (-13 baz puan)

 Usd/TL: 5,32 (%-1,50)

 Döviz Sepeti/TL: 5,70 (%-0,90)

 Altın: 1.227 (%0,50)

 ABD 10 Yıllık Tahvil: %3,07 (önceki gün %3,07)

 VIX: 20,80 (önceki gün 22,50)

 CDS Türkiye: 383 (önceki gün 389) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

Gündem

- Şükran Günü - Abd piyasaları kapalı 02:30 Japonya Tüfe (beklenti: %1.4 önceki: %1.2) 10:00 TR - Tüketici Güven Endeksi (önceki: 57.3)

14:30 TR - Yabancı yatırımcıların bono ve hisse stoğu (16 Kasım haftası)

(4)

Piyasalara Genel Bakış

Global piyasalarda gümrük tarifeleri konusu/ticaret savaşları, petrol fiyatları, Brexit görüşmeleri, İtalya bütçe sorunu öne çıkan unsurlar olmayı sürdürüyor.

İtalya'nın 2019 yılı bütçe planı, birliğin mali kurallarına ciddi uyumsuzluk içerdiği gerekçesiyle Avrupa Komsiyonu tarafından tekrar reddedildi.

Minneapolis Fed Başkanı –bu sene oy hakkı bulunmayan -Kashkari, ABD Merkez Bankası’nın faiz artırımlarına ara vermesi gerektiğini söyledi ve ABD Başkanı Trump ile aynı görüşte olabileceklerine işaret etti. Başkan Trump son olarak Fed’i bir ‘sorun’ olarak tanımlarken "faizleri düşük görmek istiyorum" açıklamasını yapmıştı.

Global piyasalarda bir süredir devam eden satış dalgası dün durulmuş görüntü verdi. ABD Borsaları’ndaki satış sonrası artan ilgi ile gerileyen ABD 10 yıllık tahvil faizi %3,07 seviyelerinde işlem görmeye devam ediyor.

Dolar Endeksi 96,65 seviyelerinde.

İngiltere Başbakanı May Brüksel'de AB Komisyonu Başkanı Juncker ile Brexit konusundaki görüşmesinin ardından yaptığı açıklamada, toplantının verimli geçtiğini ve ilerleme kaydedildiğini söyledi. Geçtiğimiz hafta, Avrupa Birliği ve İngiltere sonunda Brexit üzerinde uzlaştıklarını açıkladı. Ancak bağlayıcı olmayan metinde AB ve İngiltere arasında anlaşmazlık konuları bulunuyor. Brexit anlaşmasını tamamlamak ve resmi hale getirmek için 25 Kasım'da AB Liderler Zirvesi yapılacak. İngiltere Kabinesi’nde Brexit Bakanı dahil 3 bakanın istifası gündemdeydi. Başbakan May’e yönelik güven oylaması olasılığı ise soru işareti yaratıyor. 21 Ocak 2019, AB ile anlaşmanın yapılması için belirlenen son tarih. Anlaşmanın yürürlüğe girebilmesi için İngiltere parlamentosu ve AB ülkeleri tarafından da onaylanması gerekiyor. Brexit sürecinin ise 2019 Mart sonunda tamamlanması gerekiyor.

Global piyasalarda ABD-Çin ticaretine ilişkin gelişmeler izlenmeye devam ediyor. ABD Ticaret Temsilcisi Lighthizer liderliğinde hazırlanan raporda "Çin temel olarak teknoloji transferi, fikri mülkiyet ve inovasyon politikalarında değişiklik yapmadı" denildi. Diğer yandan geçtiğimiz günlerde Asya Pasifik Ekonomik İşbirliği zirvesinde 1993’ten bu yana ilk kez ortak sonuç bildirgesi çıkmaması da ticaret savaşlarına yönelik olumsuz görünüme destek oldu. Gözler ABD Başkanı Trump ve Çin Devlet Başkanı Xi Jinping’in Arjantin’de 30 Kasım-1 Aralık tarihlerinde G-20 zirvesinde yapacağı görüşmeye çevrilmiş durumda.

Bu hafta başında Rusya Devlet Başkanı Putin İstanbul’a gelerek, TürkAkım Doğalgaz Boru Hattı Projesi’nin denizden geçen kısmının tamamlanması nedeniyle yapılan törene katıldı. Rusya, Türkiye'nin en büyük doğalgaz tedarikçisi konumunda bulunuyor.

Dün TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, Türkiye genelinde konut satışları Ekim ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %19,2 oranında arttı. Bugün Kasım ayı Tüketici Güven Endeksi rakamı açıklanacak.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) 25 Ekim tarihli toplantısının özetlerini bugün 15:30’da, Euro Bölgesi PMI endeksleri yarın yayınlanacak. ABD piyasaları Şükran Günü nedeniyle bugün ve Cuma (yarım gün) kapalı olacak.

(5)

Usd/TL - Eur/TL

FED Aralık ayındaki toplantıda faiz artışı yapacak, 2019’un ilk çeyreğinde ise faiz artışı yapmayabilir. Bu öngörü/spekülasyon küresel piyasalardaki olumlu seyrin tetikleyicisi oldu. Arka planda ise gümrük tarifelerine dair ve küresel büyümeye dair endişeler varlıklarını koruyorlar. FED’in faiz artışına ara vermesi daha fazla speküle edilirse bu hem piyasadaki iyimser havayı güçlendirir hem de küresel büyümeye dair kaygıları da azaltıcı etki yapabilir.

Gümrük tarifeleri ve global büyüme endişeleri risk iştahını azaltıcı, güvenli liman talebini artırıcı etki yapıyor. ABD ile Çin arasında süregelen tarife sorununun sürerken tarafların bir yandan da ay sonundaki G20 toplantısında bir araya gelmeleri bekleniyor.

Yatırımcılar tarifelerin küresel büyüme üzerinde yaratacağı olumsuz etkiden, şirket tahminlerinin zayıflamasından, mevcut FED faiz politikasından(önceki artışların gecikmeli etkilerinden) ötürü risk iştahını kaybediyor.

May, Juncker’le yaptığı görüşmenin başarılı geçtiğini, teknik ekiplerin çalışmalarına yön vermek için yararlı olduğunu ifade etti. May Cumartesi günü Brüksel’e tekrar gelecek.

Pazar günü ise AB-İngiltere liderlerinin zirvesi var. Bu zirvede söz konusu anlaşma metnini imza altına almaları bekleniyor. Bu noktada iki sıkıntı olduğunu belirtelim. İlki metnin tamamı üzerinde henüz mutabakat sağlanabilmiş değil. Yani Pazar gününe yetişmeyebilir. Dolayısı ile zirve ertelenebilir. Diğeri ise metnin ayrıca üye ülkeler ve İngiltere parlamentolarında onaylanması gerekliliği. Özetle Brexit gündemde kalmayı sürdürebilir.

Bir anlaşma olmadan AB’den ayrılma durumunun ekonomik sonuçlarını kestirmek kolay değil. En başta İngiltere ekonomisi ve AB için etkileri spekülasyona açık. Brexit anlaşmasının olmadığı ve May’in istifa ettiği seçenek ise en tatsız senaryo olarak masada duruyor. Birçok şirketin merkezini İngiltere’den taşımayı planladığını not edelim.

Güvenli liman talebi ile değer kazanan Usd FED faiz politikasına dair spekülasyon ile güç kaybediyor. Dolar Endeksi dün gün içinde 96,90 civarına kadar yükseldi, ardından 96,50 civarında denge sağlamaya çalışıyor; bu sabah 96,65 civarında işlem görüyor.

Lokal tarafta ekonomi alanında ilgili kurumların aldığı kararlar attığı adımlar; dış siyasette ise ‘olumlu’ gelişmeler fiyatlamaya tesir ediyor. Dış siyasete dair haber akışı ile belli bir geri çekilme oldu. Gelişmeler fiyatlandı diyebiliriz. İyimser fiyatlamanın bundan sonra da sürmesi için yeni haber akışına ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz. Küresel tarafta ise ‘FED faiz ara verebilir’ öngörüsü öne çıkar ve ‘gümrük vergisi ve büyüme endişeleri’ geri planda kalır bu lokal taraf için de pozitif seyir doğurabilir.

TL çarpazları Ağustos ayı ortasından gelen düşüş trendlerine yakın seyrini koruyorlar.

Yani olumlu haber akışı olmaz ise bir tepki ihtimalinin arttığı fikrindeyiz. Büyük resimde ise yurtiçi piyasalarda ekonomik göstergelerin yanı sıra; ABD ile ilişkiler, yerel seçimler ve seçimler öncesinde uygulanan ekonomi politikalarına yönelik haber akışı da kısa vadede öne çıkan konu başlıkları olmaya devam ediyor. Lokal ekonomik göstergelerdeki dinamik varlığını koruyor. Yüksek enflasyon, cari açık, yavaşlayan büyüme ilk sıralarda yer alıyor.

Usd/TL: FED haberi Usd üzerinde sınırlı etki yarattı. Spekülasyonun güçlenmesi halinde etkisi de güçlenebilir. Aksi halde ise küresel gündem yeniden riskten kaçışa dönebilir.

Bu resim içinde paritenin 5,30 kritik eşiğini kırıp kırmayacağı önemli. FED ara verecek algısı ile 5,30’un altında TL lehine seyir sürebilir. 5,05-5,10 bölgesi için hedef haline gelebilir. FED beklentisi geri plana itilir ise parite tepki hareketinin eşiğinde kalmayı sürdürebilir. 5,35-5,40 ilk direnç seviyeleri olabilir. Küresel gelişmeler fiyatlamada daha

(6)

TL Tahvil/Bono: FED faiz artışına ara verebilir haberi ile küresel piyasalarda risk iştahı arttı. Söz konusu spekülasyonun güçlenmesi halinde etkisi de güçlenebilir. Aksi halde ise küresel gündem yeniden riskten kaçışa dönebilir. Yani büyümenin yavaşlayacağı endişesi, gümrük tarifesi sorunu, Brexit belirsizliği ön plana gelebilir. ABD 10 yıllık tahvil faizi 9 Ekim ve 9 Kasım tarihlerinde 3,25% ile zirve yaptı. Son 10 günde -9 Kasım’dan bu yana- ABD 10 yıllık tahvil faizi 3,25% seviyesinden 3,07% seviyesine gevşemiş durumda. Son günlerde ise bu seviyede yatay seyrediyor. Bu seviyenin korunması önemli. Aksi halde düşüş sürebilir ve 2,95% seviyeleri mümkün olabilir. Lokal bono piyasası aynı dönemde aşağı yönde hareket etti. Ancak son günlerde bir miktar yükseliş olduğunu ifade edelim.

Dün verim eğrisinin kısa tarafı yükselirken, uzunda taraf gevşedi. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla -64 baz puan artışla- %20,95 ve -13 baz puan düşüşle- %17,26 ile tamamladılar.

Lokal tarafta ekonomi alanında ilgili kurumların aldığı kararlar attığı adımlar dış siyasi tarafta ise ‘olumlu’ gelişmeler ile fiyatlama yapılıyor.

Böylece Ağustos ayı ortasından gelen düşüş trendi oluştu. Mevcut trendin sürmesi için yeni olumlu haber akışı gerektiği kanaatindeyiz. Çünkü gelişmeler fiyatlandı diye düşünüyoruz. Bu nedenle küresel tarafın fiyatlamadaki tesiri arttı. FED’e ilişkin beklenti kısa vadenin tetikleyicisi olabilir. Büyük resimde lokal ekonomik göstergelerdeki dinamik varlığını koruyor. Yüksek enflasyon, cari açık, yavaşlayan büyüme ilk sıralarda yer alıyor. Alınan parasal-mali önlemlerin olumlu sonuç üretmesi ve enflasyonun tepe yaptığı kanaatinin oluşması bono faizlerindeki gevşemeyi güçlü hale getirebilir.

Eurobond: FED Aralık ayındaki toplantıda faiz artışı yapacak, 2019’un ilk çeyreğinde ise faiz artışı yapmayabilir. Bu öngörü/spekülasyon küresel piyasalardaki olumlu seyrin tetikleyicisi oldu. Bu konudaki algı güçlenir ise risk iştahı güçlü seyredebilir. Kısa vadenin ana fiyatlama unsuru olabilir.

Arka planda ise gümrük tarifelerine dair ve küresel büyümeye dair endişeler varlıklarını koruyorlar. FED’in faiz artışına ara vermesi daha fazla speküle edilirse bu hem piyasadaki iyimser havayı güçlendirir hem de küresel büyümeye dair kaygıları da azaltıcı etki yapabilir. 9 Kasım’dan bu yana ABD 10 yıllık tahvil faizi 3,25% seviyesinden 3,07% seviyesine gevşedi.

Birkaç gündür ise yatay bir seyir izliyor. Bu seviyenin korunması önemli.

Aksi halde düşüş sürebilir ve 2,95% seviyeleri mümkün olabilir.

Dün gün içinde 392 seviyesine erişen 5 yıllık CDS bu sabah 382 civarında hareket ediyor. Bu ayın ilk günlerinde 355 civarından başlayan yükselişin 390, 410 ve 430 ise hedef seviyeleri olabilir. Küresel risk iştahı güçlü değil iken (tarife konusu, büyüme endişeleri…) bu durumun ABD tahvil faizlerini baskılıyor. Bu ise gelişmekte olan ülkeler ve dolayısıyla Türkiye eurobondları için de olumlu olabilir. Ancak bunun için gerekli husus YEP’in üreteceği sonuçların ‘pozitif’ olması, bütçe disiplinine bağlı kalmak vb sıralanabilir. Diğer yandan risk iştahının ciddi azalma göstermesinin ise negatif etkileri olabilir.

Türkiye eurobondları dün genel olarak sınırlı pozitif seyir izlediler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,02 Usd civarında; orta vadelilerde 0,01 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,32-0,63 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler sırasıyla %7,02, %7,64 ve %7,96 oldu.

Lokal tarafta ise son haftalarda dış siyasetteki gelişmeler Türkiye varlıklarına talep yaratıyordu. Ancak bu gelişmelerin etkisi azalıyor.

Dışarısının etkisi bu sebeple artıyor. Üst bölümde ifade ettiğimiz üzere FED şahinlikten biraz uzaklaşacak ise olumlu fiyatlama sürebilir. Aksi halde ise riskten kaçış ve volatilitede artış söz konusu. Lokal ekonomik göstergelerde son birkaç aydır geçerli olan dinamik -enflasyon, cari açık, kur geçişgenliği…- varlığını sürdürüyor

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

(7)

Eur/Usd & Altın

Eur/Usd: FED Aralık ayındaki toplantıda faiz artışı yapacak, 2019’un ilk çeyreğinde ise faiz artışı yapmayabilir. Bu öngörü/spekülasyon küresel piyasalardaki olumlu seyrin tetikleyicisi oldu. Arka planda ise gümrük tarifelerine dair ve küresel büyümeye dair endişeler varlıklarını koruyorlar.

FED’in faiz artışına ara vermesi daha fazla speküle edilirse bu hem piyasadaki iyimser havayı güçlendirir hem de küresel büyümeye dair kaygıları da azaltıcı etki yapabilir.

Gümrük tarifeleri ve global büyüme endişeleri risk iştahını azaltıcı, güvenli liman talebini artırıcı etki yapıyor. ABD ile Çin arasında süregelen tarife sorununun sürerken tarafların bir yandan da ay sonundaki G20 toplantısında bir araya gelmeleri bekleniyor. Yatırımcılar tarifelerin küresel büyüme üzerinde yaratacağı olumsuz etkiden, şirket tahminlerinin zayıflamasından, mevcut FED faiz politikasından(önceki artışların gecikmeli etkilerinden) ötürü risk iştahını kaybediyor.

May, Juncker’le yaptığı görüşmenin başarılı geçtiğini, teknik ekiplerin çalışmalarına yön vermek için yararlı olduğunu ifade etti. May Cumartesi günü Brüksel’e tekrar gelecek. Pazar günü ise AB-İngiltere liderlerinin zirvesi var. Bu zirvede söz konusu anlaşma metnini imza altına almaları bekleniyor. Bu noktada iki sıkıntı olduğunu belirtelim. İlki metnin tamamı üzerinde henüz mutabakat sağlanabilmiş değil. Yani Pazar gününe yetişmeyebilir. Dolayısı ile zirve ertelenebilir. Diğeri ise metnin ayrıca üye ülkeler ve İngiltere parlamentolarında onaylanması gerekliliği. Özetle Brexit gündemde kalmayı sürdürebilir.

Bir anlaşma olmadan AB’den ayrılma durumunun ekonomik sonuçlarını kestirmek kolay değil. En başta İngiltere ekonomisi ve AB için etkileri spekülasyona açık. Brexit anlaşmasının olmadığı ve May’in istifa ettiği seçenek ise en tatsız senaryo olarak masada duruyor. Birçok şirketin merkezini İngiltere’den taşımayı planladığını not edelim.

Bu hafta makro veri tarafı hem çok yoğun değil hem de önemli veriler bulunmuyor.

1,1310 seviyesinin üzerinde başlayan hareketin sürmesi için 1,1365 üzerinde kalınmalı. Bugünkü seyirde 1,1385-1,1400 bölgesi ve 1,1365 destek konumunda. Sonrasında ise 1,13 yer alıyor. 1,1420 ve 1,1450 ise kanaatimizce direnç konumunda. Eylül sonundan gelen düşüşün karşı tepki de söz konusu. Bunun için ise 1,1385-1,14 önemli bölge. FED’e ilişkin spekülasyon ile Eur lehine seyir oluştu. Dolayısı ile bu algı güçlenir ise yön yukarı olabilir. Ancak masada hala gümrük tarifesi, büyüme endişeleri var.

Bu endişeler yükselişi sınırlayabilir. Bir de FED algısı terse dönerse yön tekrar aşağıya dönebilir. Bugün için tahminimiz yükseliş yönlü çabanın süreceği şeklinde.

(8)

Gbp

Gbp/Usd

Eur/Gbp FED Aralık ayındaki toplantıda faiz artışı yapacak, 2019’un ilk DXY

çeyreğinde ise faiz artışı yapmayabilir. Bu öngörü/spekülasyon küresel piyasalardaki olumlu seyrin tetikleyicisi oldu. Arka planda ise gümrük tarifelerine dair ve küresel büyümeye dair endişeler varlıklarını koruyorlar. FED’in faiz artışına ara vermesi daha fazla speküle edilirse bu hem piyasadaki iyimser havayı güçlendirir hem de küresel büyümeye dair kaygıları da azaltıcı etki yapabilir.

Gümrük tarifeleri ve global büyüme endişeleri risk iştahını azaltıcı, güvenli liman talebini artırıcı etki yapıyor. ABD ile Çin arasında süregelen tarife sorununun sürerken tarafların bir yandan da ay sonundaki G20 toplantısında bir araya gelmeleri bekleniyor.

Yatırımcılar tarifelerin küresel büyüme üzerinde yaratacağı olumsuz etkiden, şirket tahminlerinin zayıflamasından, mevcut FED faiz politikasından(önceki artışların gecikmeli etkilerinden) ötürü risk iştahını kaybediyor.

May, Juncker’le yaptığı görüşmenin başarılı geçtiğini, teknik ekiplerin çalışmalarına yön vermek için yararlı olduğunu ifade etti. May Cumartesi günü Brüksel’e tekrar gelecek. Pazar günü ise AB-İngiltere liderlerinin zirvesi var. Bu zirvede söz konusu anlaşma metnini imza altına almaları bekleniyor. Bu noktada iki sıkıntı olduğunu belirtelim.

İlki metnin tamamı üzerinde henüz mutabakat sağlanabilmiş değil.

Yani Pazar gününe yetişmeyebilir. Dolayısı ile zirve ertelenebilir. Diğeri ise metnin ayrıca üye ülkeler ve İngiltere parlamentolarında onaylanması gerekliliği. Özetle Brexit gündemde kalmayı sürdürebilir.

Bir anlaşma olmadan AB’den ayrılma durumunun ekonomik sonuçlarını kestirmek kolay değil. En başta İngiltere ekonomisi ve AB için etkileri spekülasyona açık. Brexit anlaşmasının olmadığı ve May’in istifa ettiği seçenek ise en tatsız senaryo olarak masada duruyor.

Birçok şirketin merkezini İngiltere’den taşımayı planladığını not edelim.

Bu hafta makro veri tarafı hem çok yoğun değil hem de önemli veriler bulunmuyor.

Gbp/Usd: Brexit fiyatlamada ana unsur. O yüzden dünkü FED haberinin etkisi zayıf oldu. Brexit sürecinin volatilitenin yüksek kalmasına neden olacağını düşünüyoruz. Bugün bir miktar yükseliş olabilir; yatay veya biraz tepki denemesi mümlün diye düşünüyoruz.

1,2820 ve 1,2860 direnç konumunda. 1,2780’in altı ise 1,2730-00 seviyesine kapı aralayabilir.

Eur/Gbp: Brexit anlaşması olabilir yönündeki beklenti pariteyi aşağı yönde hareket ettirirken belirsizliğin artması hızlı ve belirgin bir yükselişe yol açtı. Yani Brexit ana fiyatlama konusu. May istediğini alamaz ve bir de üstüne istifa eder ise yukarı yön güçlenir diye öngörüyoruz. Anlaşmanın onaylanması ise tekrar 0,87 civarını hedef haline getirebilir. Eur, Gbp karşısındaki avantajını kullanmayı sürdürüyor. Bugün 0,8920-40 seviyesine doğru bir yükseliş olabilir.

(9)

Eur/Usd & Altın

91,500 ara desteği üzerinde seans içi yükseliş denemeleri sürecek... Dün 91,500 ara desteğinin ürettiği tepki alımlarının, gün içerisinde etkisini sürdürebileceğini düşünüyoruz.

Şu aşamada zayıf kaldığını gözlemlediğimiz tepki alımları kapsamında, 94,000 seviyesini ise direnç noktası olarak izliyoruz.

Piyasada yukarı atakların güç kazanabilmesi için 94,000 direncinin aşılması gerekiyor.

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması

Genel Yatırım Tavsiyeleri 22 Kasım 2018