HAFTALIK BÜLTEN
29 Temmuz 2016 – SAYI: 1055
HİSSE SENEDİ PİYASALARI
Endeks darbe girişiminin olumsuz etkileri sonrası haftaya 72.422 puandan başladı. SPK’nın şirketlere limitsiz geri alım hakkını tanıması ve darbe girişimi sonrası siyasilerden gelen Hükümete destek açıklamaları ile oluşan olumlu hava endekste hafta içerisinde tekrar bir yükselişe sebep oldu. BİST100, haftanın ilk işlem gününü açılış seviyesinin üzerinde 74.174 puandan kapattı. Hafta içerisinde endekste 73.689 seviyesinden kapanışlar gözlemlense de darbeye karşı bütün partiler ve sivil toplum derneklerinin birleşmesi piyasada hafta boyu hafif yukarı yönlü seyri destekledi. Haftanın son işlem gününde BİST100, 75.405 seviyesinden kapanarak Pazartesi açılışının %4,1 üzerinde olumlu bir performans sergiledi.
BİST100 mevcut F/K çarpanı ile hem 5 yıllık tarihi ortalaması hem de gelişmekte olan ülke endeksleri ortalamalarına göre
%20’lere varan iskontoya sahip gözükmektedir. Darbe girişimi sonrası normalleşmenin her geçen gün artması endekste söz konusu potansiyelin tekrar meydana çıkmasını beraberinde getirmektedir. Hafta başında endeksteki panik fiyatlamanın biterek piyasanın hafta boyu yukarı yönlü trende girmesi bu durumu desteklemektedir. Önümüzdeki dönem açıklanmaya başlanan şirket karları endeks için önemli bir değişken olarak karşımızda durmaktadır. Bilançolarda ilk işaretlerin de olumlu olduğunu söyleyebiliriz. Şirket verilerine ek olarak işsizlik ve ekonomik büyüme gibi makro ekonomik verilerin olumlu bir trende girmiş olması endeksi önümüzdeki dönem yukarı yönlü tetikleyebilir. BİST100 için kısa vadede en önemli aşağı yönlü risk ise kredi derecelendirme kuruluşlarının 5 ve 19 Ağustos’ta açıklayacağı not sonuçları olacaktır.
Hafta başında kredi notuna yönelik olumsuz beklentiler olsa da Türk şirketlerinin uluslararası kamuoyuna Türkiye’de yaşananlara yönelik açıklamalarda bulunması ve Hükümet’in ekonomi yönetiminin kredi derecelendirme kuruluşlarına bilgi vermesi kredi notuna yönelik riski azaltmış gibi gözükmektedir. Bir diğer risk olan FED’in faiz artırma sürecinin ise 2016 yılında önemli bir faktör olmayacağını düşünmekteyiz. Kısa vadede FED’in küresel borsaları sarsacak boyutta faiz artırımı gerçekleştirmeyeceğini beklemekteyiz. Zira dünyada servetin önemli bir kısmının faiz artışının önemli oranda etkileyeceği tahvil-bonoda olması ve endeksler arasındaki bulaşıcılık etkisinin artması ile gerileyen gelişmekte olan borsa endekslerinin Amerikan borsası ve Amerikan ekonomisini de olumsuz etkileyecek olması görüşümüzü desteklemektedir.
BOVESPA’nın hafta başındaki açılışına göre haftanın son işlem gününde gerilediği gözlemlenirken DAX ve CAC40 borsaları hafif yukarda haftayı tamamlamışlardır. Amerikan borsalarında ise hafta başına göre hafif gerileme yaşanmıştır. Özellikle petrolde hafta boyunca yaşanan gerileme Amerikan ve BOVESPA borsaları için düşüşün gerçekleşmesindeki temel faktörlerden biri olmuştur. Gelecek dönem küresel borsalar için FED’in faiz artırım sürecindeki manevraları etkili olacaktır.
Amerika’da yaşanan seçim süreci ve sonuçları borsalar üzerinde etkili olabilecek bir diğer değişkendir. Dünya genelinde talepte yaşanan gerileme nedeniyle ekonomik büyümelerdeki sınırlamalar da endeksler için negatif bir faktör olarak karşımıza çıkabilir.
KIYMETLİ MADEN VE EMTİA PİYASASI
Haftaya 1.322 USD/ons seviyesinden başlayan altın haftanın son gününe 1.335 USD/ons seviyesinden başlangıç yaptı.
Hafta ortasında FED’in faiz artırımında istekli davranmaması USD’nin değer kaybetmesine sebep olurken buna paralel olarak Altın ons fiyatının yukarı yönlü seyir izlediği görülmektedir. Perşembe günü BOJ’un açıklamış olduğu kararlar da bu harekete ivme kazandırınca altın haftayı pozitif yönde kapatmış olurken ve şu sıralarda 1,345 USD seviyelerinde işlem görmektedir.
26 Temmuz’da açıklanan API haftalık petrol ve ürün stokları (haftalık 0,8 milyon varil azalış) ve 27 Temmuzda açıklanan DOE Haftalık Petrol Ürün Stokları (haftalık 1,6 milyon varil artış) rakamlarına göre ABD petrol stoklarında görülen yetersiz rakamlar piyasalar tarafından olumlu karşılanmazken brent petrol fiyatı Haziran ayında başlayan düşüş trendini devam ettirmektedir. Gerek açılan yeni sondajlardaki artış gerekse küresel büyümede istenen ivmenin yakalanamaması petrol fiyatlarını baskılamaya devam etmektedir. Haftaya varil başı 45,70 USD seviyesinden başlayan brent petrol haftanın son işlem gününde 42-43 USD aralığında işlem görmektedir. Haftaya 44,20 USD seviyesinden başlayan WTI ise son işlem gününde 40,6 USD seviyelerinden işlem görmektedir.
DÖVİZ ve HAZİNE BONOSU
Hafta içerisinde açıklanan Avrupa bölgesi PMI verilerinin olumlu bir tablo çizmesi, Almanya iş güveni endeksi, ile tüketici güven endeksinin ve işsizlik başvurularının sırası ile beklentiler doğrultusunda ve daha iyi gelmesi EUR/USD paritesinin yukarı yönlü hareket etmesi için zemin oluştururken, ABD’de açıklanan tüketici güveni başta olmak üzere makroekonomik verilerin olumlu gelmesi ve Fed ’in faiz oranlarını değiştirmemesine rağmen, bu yıl bir faiz artırımı için elverişli bir ortamın oluşmaya başladığının işaretlerini vermesi USD destekleyen gelişmelerdi. Tüm bu gelişmelerin ışığında EUR/USD paritesi hafta içerisinde 1,110 seviyesini zorlayıp üzerine çıksa da orada duramayıp gevşemesine rağmen Cuma günü 1,11 seviyelerinin üzerine kendini atmayı başardı.
USD/TL’yi etkileyen en önemli gelişmeler 15 Temmuz gecesi gerçekleşen darbe girişiminin artçı şoklarıydı. Darbe girişimi sonrası S&P’nin kredi notunu düşürmesi gözleri Moody’s ‘in kararına çevirdi. Olası bir not indirimi durumu ve FED’in yıl içerisinde faiz artırabileceğine dair beklentilerin oluşmaya başlaması ile USD/TL yukarı çıkarken kur hafta başında 3.095 seviyelerine kadar yükseldi. Bununla birlikte hükümet kanadından yapılan ekonomiyi destekleyici açıklamalar, FED’in faiz oranlarını değiştirmemesi ve Maliye Bakanı Naci Ağbal’ın Moody’s ile yapılan görüşmenin olumlu geçtiğini aktarması USD/TL’nin ateşini almaya yetti ve kur Cuma günü saat 17:00 itibari ile 3.001 seviyesine kadar gevşedi.
Gösterge tahvil faizi bu hafta dar bir bantta seyretti. Hafta başında %9,35 seviyesinde kapanan faizler Cuma günü %9,24 seviyesine kadar gevşedi
ULUSLARARASI PİYASALAR
Amerika’da
ABD Ticaret Bakanlığı verilerine göre ülke ekonomisi yılın 2. çeyreğinde % 1,2 ile beklentilerin altında büyüdü.
ABD'de Temmuz ayında hizmet PMI Haziran'daki 51,4 seviyesinden 50,9’a geriledi. Beklenti hizmet PMI'in 52 olmasıydı. Bileşik PMI Endeksi ise 51,5 oldu.
ABD Ticaret Bakanlığı'nın açıkladığı verilere göre, dayanıklı tüketim malları siparişleri Haziran'da aylık
%4 düştü. Bu, yaklaşık 2 yılın en büyük düşüşü oldu.
ABD Merkez Bankası Fed, politika faizinde değişikliğe gitmedi. Fed minimum faiz oranını yüzde 0,25 olarak bıraktı. Maksimum faiz oranı ise yüzde 0,50 olarak bırakıldı.
Avrupa’ da
Almanya iş dünyası güveni Temmuz ayında beklenenin altında düşüş kaydederek, şirketlerin İngiltere'nin Avrupa Birliği'nden (AB) ayrılmasından kaynaklı şoka dayandığı sinyalini verdi. IFO güven endeksi, Haziran ayındaki 108,7 seviyesinden 108,3’e geriledi.
Almanya'da Ağustos'ta GFK tüketici güven endeksi 10,0 olarak gerçekleşti. (önceki 10,1)
Euro Bölgesi'nde Temmuz'da ekonomik görünüm endeksi beklentisi 103,5 olarak gerçekleşti.
Almanya'da perakende satışlar, Haziran'da bir önceki aya göre yüzde 0,1 ile beklentilere paralel düştü.
Daha önce yüzde 0,9 artış olarak açıklanan Mayıs ayı perakende satışları ise yüzde 0,7 artışa aşağı yönlü revize edildi.
Euro Bölgesinde mevsimsellikten arındırılmış işsizlik haziranda, mayıs ayındaki seviyesini koruyarak yüzde 10,1 oldu. Aynı dönemde işsizlik oranı 28 üyeli Avrupa Birliği’nde (AB) ise yüzde 8,6 ile bir önceki aya kıyasla değişmedi.
İngiltere'de ikinci çeyrek gayri safi yurtiçi hasıla beklenenden fazla büyüdü. Resmi veriler, GSYİH'nin ikinci çeyrekte 0,4%'ten 0,6%'ya yükseldiğini gösterdi. Beklentiler, bir önceki çeyreğe göre 0,4%
oranında büyüme olacağı yönündeydi.
Asya’da
Japonya'da Haziran ayı ihracatı son 5 ayın en keskin artışını yaşadı ancak bu artış beklentilerin altında kaldı. İhracattaki artış, dış talebin ekonomik toparlanmayı desteklemeye başladığının bir işareti olarak algılandı.
Japonya'da tüketici fiyatları Haziran ayında da gerileyerek düşüşünü dördüncü aya taşıdı ve Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) yüzde 2 olan enflasyon hedefinin oldukça uzağındaki seyrini sürdürdü.
Japonya hane halkı harcamaları yüzde 0,4 düşmesi beklenirken yüzde 2,2 geriledi ve son 12 ayın 10'unda geriledi. Sanayi üretimi ise yüzde 0,5 artması beklenirken yüzde 1,9 yükseldi.
Tarih Dow Jones Tarih Nikkei
22.7 18.571 22.7 16.627
25.7 18.493 25.7 16.620
26.7 18.474 26.7 16.383
27.7 18.472 27.7 16.665
28.7 18.456 28.7 16.477
29.7 18.375 29.7 16.569
Değ % -1 ,0 5 Değ % 1 ,1 4
Tarih S&P-500 Tarih Nasdaq
22.7 2.175 22.7 5.100
25.7 2.168 25.7 5.098
26.7 2.169 26.7 5.110
27.7 2.167 27.7 5.140
28.7 2.170 28.7 5.155
29.7 2.167 29.7 5.145
Değ % -0 ,3 9 Değ % 0 ,8 9
Tarih FTSE-100 Tarih Dax
22.7 6.730 22.7 10.147
25.7 6.710 25.7 10.198
26.7 6.724 26.7 10.248
27.7 6.750 27.7 10.320
28.7 6.721 28.7 10.275
29.7 6.707 29.7 10.308
Değ % -0 ,3 5 Değ % 1 ,5 9
* Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 17:00 itibari ile alınmıştır.
18.336 18.386 18.436 18.486 18.536 18.586
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7 DOW JONES
16.327 16.427 16.527 16.627
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7 NIKKEI
2.165 2.167 2.169 2.171 2.173 2.175
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7 S&P-500
5.086 5.106 5.126 5.146 5.166
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7 NASDAQ
10.113 10.163 10.213 10.263 10.313
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7 DAX
6.698 6.708 6.718 6.728 6.738 6.748 6.758
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7 FTSE-100
Tarih $ Tarih €
22.7 3,0660 22.7 3,3638
25.7 3,0368 25.7 3,3390
26.7 3,0464 26.7 3,3482
27.7 3,0188 27.7 3,3388
28.7 3,0124 28.7 3,3384
29.7 2,9983 29.7 3,3497
Değ % -2 ,2 1 Değ % -0 ,4 2
Tarih €/$ Tarih $/¥
22.7 1,0977 22.7 106,1300
25.7 1,0995 25.7 105,8100
26.7 1,0986 26.7 104,6600
27.7 1,1058 27.7 105,4000
28.7 1,1077 28.7 105,2700
29.7 1,1169 29.7 102,6300
Değ % 1 ,7 5 Değ % -3 ,3 0
Tarih €/¥ Tarih £/$
22.7 116,5100 22.7 1,3109
25.7 116,3400 25.7 1,3140
26.7 114,9900 26.7 1,3130
27.7 116,5500 27.7 1,3223
28.7 116,6100 28.7 1,3164
29.7 114,6200 29.7 1,3192
Değ % -1 ,6 2 Değ % 0 ,6 3
Tarih €/£ Tarih TL/Gr.
22.7 0,8372 22.7 130,483
25.7 0,8367 25.7 128,472
26.7 0,8368 26.7 129,303
27.7 0,8363 27.7 130,049
28.7 0,8416 28.7 129,342
29.7 0,8466 29.7 129,727
Değ % 1 ,1 3 Değ % -0 ,5 8
Tarih Endeks Tarih G.Tahvil
22.7 71.738 22.7 9,37
25.7 74.174 25.7 9,12
26.7 73.689 26.7 9,21
27.7 75.076 27.7 9,22
28.7 75.244 28.7 9,14
29.7 75.123 29.7 9,14
Değ % 1 ,2 8 Değ % -2 ,4 5
* Fiyatlar saat 17:00 itibari ile alınmıştır
2,9848 3,0048 3,0248 3,0448 3,0648
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7
$/TL
3,3333 3,3433 3,3533 3,3633
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7
€/TL
1,0939 1,0989 1,1039 1,1089 1,1139 1,1189
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7
€/$
101,9300 102,9300 103,9300 104,9300 105,9300
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7
$/¥
1,3086 1,3136 1,3186 1,3236
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7
£/$
114,2220 114,7220 115,2220 115,7220 116,2220 116,7220
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7
€/¥
0,8343 0,8393 0,8443
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7
€/£
71.037 72.037 73.037 74.037 75.037
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7 BIST-100
128,070 129,070 130,070
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7 Altın TL/Gr.
9,07 9,17 9,27 9,37
22.7 25.7 26.7 27.7 28.7 29.7 Gösterge Tahvil
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü
Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00
Önemli Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD)’nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır.
Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD’nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir. Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler.
Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü’nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz. Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü‘nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.
