abc
TCMB Şubat ayı olağan Para Politikası Kurulu toplantısında sürpriz bir şekilde faiz koridorunu 100 baz puan daralttı. %5.00-12.50 olan gecelik faiz koridoru %5.00- 11.50'ye çekilirken piyasa yapıcısı bankalara sağlanan imkan oranı da 100 baz puan indirilerek %11.00 yapıldı. Bu karara neden olarak "küresel ölçekte son dönemde alınan parasal genişlemeye ilişkin kararlar" ön plana çıkarıldı. Karar ile birlikte yayımlanan bir sayfalık metne baktığımız zaman "... olumlu maliyet unsurlarının etkisiyle Şubat ayından itibaren çekirdek enflasyon göstergelerinin aşağı yönlü bir eğilim sergilemesi
beklenmektedir" ifadesi dikkat çekiyor. Bir önceki toplantı notlarında "... 2011 yılının son çeyreğindeki birikimli fiyat artışları nedeniyle kısa vadede enflasyonun yüksek seyrini sürdüreceğine dikkat çekilmiştir" ifadesi kullanılmıştı. Metindeki bu ton değişikliği TCMB'nin enflasyon ile ilgili öngörüsünde bir kademe yumuşadığı anlamına geliyor.
Günlük Bülten
TCMB Para Politikası Kurulu toplantısında sürpriz bir şekilde faiz koridorunu 100 baz puan daralttı
Ford Otosan 4Ç’te beklentilerin altında sonuç açıkladı 22 Şubat 2012
Çarşamba
İMKB verileri
İMKB–100 61,252.8 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 255,412.9
Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 65,798.3 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,504.63
Yurtdışı piyasalar
Borsalar Kapanış % Değ.
S&P 500 1,362.2 0.1%
Dow Jones 12,965.7 0.1%
NASDAQ-Comp. 2,948.6 -0.1%
Frankfurt DAX 6,908.2 -0.6%
Paris CAC 40 3,465.2 -0.2%
Londra FTSE–100 5,928.2 -0.3%
Rusya RTS 1,655.4 -1.1%
Shangai Composite 2,381.4 0.8%
Bombay Stock Exc. 18,428.6 0.8%
Brezilya Bovespa 66,203.5 0.0%
Arjantin Merval 2,798.8 0.0%
Nikkei 225 9,463.0 -0.2%
22 Şubat 2012
Piyasa verileri
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB–100 61,252.8 -%0.3 %11.6 -%6.0 USD/TRY 1.7393 %0.3 -%4.5 %10.5 EUR/TRY 2.3018 %0.3 -%2.1 %6.9 EUR/USD 1.3234 %0.0 %2.4 -%3.2 Altın/Ons ($) 1,755.8 %1.2 %5.2 %24.9 Bono
Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik
Faiz (%) TRT150513T11 89.1 %9.5 %9.4 TRT200213T25 90.8 %9.6 %9.6 O/N Repo (net) %9.23
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
49,000.0 52,000.0 55,000.0 58,000.0 61,000.0 64,000.0
23-Jan 25-Jan 27-Jan 29-Jan 31-Jan 02-Feb 04-Feb 06-Feb 08-Feb 10-Feb 12-Feb 14-Feb 16-Feb 18-Feb 20-Feb
1.48 1.53 1.58 1.63 1.68 1.73 1.78 1.83 1.88
XU100 USD/TRY (Sağ taraf)
abc
Piyasa Yorumu
Global piyasalar:
Avrupa Birliği maliye bakanlarının Yunanistan’ın 130 milyar euroluk ikinci yardım paketini onaylaması sonrasında Avrupa borsalarında kar realizasyonları öne çıkarken, ABD borsaları
“Başkanlık Günü” tatili sonrasındaki ilk işlem gününde ortalamada %0.1 yükseldi. Asya borsaları yeni günde pozitif eğilimli karışık bir seyir izlerken, ABD future’ları ortalamada
%0.2 primli hareket ediyor.
ABD 10 yıllık tahvilin getirisi risk algılamalarında yaşanan toparlanma sonrasında %2.04 seviyelerinden açıldığı günü %2.06 seviyelerinden tamamlarken, bu sabah itibariyle ilk işlemler %2.08 seviyelerinden geçiyor. Avrupa Birliği maliye bakanlarının Yunanistan’ın130 milyar euroluk ikinci yardım paketini onaylaması sonrasında Eur diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısında görece güçlü hareket ederken, EURUSD paritesi 1.318 – 1.329 aralığında hareket ettiği günü 1.324 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle 1.324 seviyelerinden yatay başlayan EURUSD paritesinde yönü Avrupa bölgesinden gelecek veri açıklamaları tayin edecek görünüyor. Avrupa borç krizine ilişkin algılamaların da önemli olacağı günde EURUSD paritesinin 1.315 – 1.335 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
İran tarafındaki son gelişmelerin politik risk algılamalarını arttırmasına ek olarak global likidite koşullarında devam eden rahatlama altın fiyatlarını olumlu etkilemeye devam ederken, altının ons fiyatı ABD piyasalarının açılmasıyla sert yükseldi. Altının ons fiyatı Usd 1730 – Usd 1760 aralığında işlem gördüğü günü Usd 1759 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle Usd 1756 seviyelerinden güne başlayan altında yönü tayin edecek en önemli olgu piyasa oyuncularının risk algılamaları olacak görünüyor. Bu bağlamda Avrupa tarafındaki veri açıklamalarının ve gelişmelerin takip edileceğini hatırlatırken, altının gün içinde Usd 1740 – Usd 1780 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Yurtiçi piyasalar:
Global piyasalardaki kar realizasyonlarına paralel olarak İMKB tarafında da satış eğilimi öne çıkarken, İMKB-100 günü %0.3 gerileyerek tamamladı. Asya piyasalarındaki görece olumlu seyre de bağlı olarak güne temkinli pozitif bir başlangıç beklediğimiz İMKB’de yönü tayin edecek en önemli gelişme piyasa oyuncularının Türkiye’ye ilişkin risk algılamaları olacak.
Global piyasalardaki gelişmelerin de önemli olacağı günde İMKB-100’un 60,800 – 62,200 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Merkez Bankası’nın “örtülü” politika faiz koridorunu daraltması ve repo ihaleleriyle bankacılık sektörüne sağlanabilecek maksimum fonlama miktarını arttırması bono piyasasında olumlu algılanırken, gösterge bononun bileşik faizi
%8.95 seviyelerine kadar gerilediği günü %9.0 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah tezgahüstü piyasalarda %9.01 seviyelerinden açılan gösterge bononun gün içinde bileşik %8.8 - %9.2 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Avrupa tarafındaki olumlu gelişmelere de bağlı olarak güne değer kazanarak başlayan Türk lirasında Merkez Bankası’nın kararı sonrasında değer kaybı yaşanırken, USDTRY 1.734 – 1.756 aralığında hareket ettiği günü 1.753 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle 1.75 seviyelerinin altında işlem gören USDTRY’de yönü tayin edecek en önemli gelişme piyasa oyuncularının Türkiye’ye ilişkin risk algılamaları olacak.
Global piyasalardaki gelişmelerin de dolaylı olarak takip edileceği günde USDTRY’nin 1.736 – 1.763 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Döviz piyasaları
TL'ye göre hareket Kapanış Haftalık
(%) Aylık(
%) Haftalık (%) Aylık(%) USD/TRY 1.7393 -%1.7 -%4.5 %0.0 %0.0 USD/ZAR 7.73 %0.0 -%2.7 -%1.7 -%1.9 USD/HUF 216.5 -%2.6 -%5.8 %0.9 %1.4 USD/BRL 1.7175 -%0.2 -%2.3 -%1.5 -%2.3 USD/PLN 3.1543 -%1.0 -%3.9 -%0.7 -%0.6
Piyasa Gündemi
abc
Şirket Haberleri
Ford Otosan 4Ç’te beklentilerin altında sonuç açıkladı. Ford Otosan’ın 4Ç net karı yıllık
%20 düşüşle 156m TL gelirken piyasa tahminlerinin (CNBC ve Bloomberg, 183-193m)
%15-19, HSBC tahmininin (168m) ise %7 altında kaldı. 4Ç FAVÖK rakamı %33 düşerek 187m TL oldu ve HSBC tahmininin %22, piyasa tahmininin ise %30 altında gerçekleşti.
Satışlar ise %17 artışla 3 milyar TL’ye ulaşarak HSBC ve piyasa beklentisinin sırasıyla
%12 ve %6 üzerinde oluştu. Sonuçlar açık biçimde Ford Otosan’ın yılın son aylarında karlılık yerine pazar payına odaklandığını ve bunun operasyonel sonuçlarda önemli negatif etki yarattığına işaret ediyor (şirketin Kasım-Aralık ortalama pazar payı %16.9 oldu, 2010’un aynı aylarında ortalama %15.4 idi). 4Ç FAVÖK marjı %6.1 ile son yılların en düşük düzeyinde gerçekleşti (kriz etkilerinin en yoğun hissedildiği 1Ç 09’da %7.3 idi).
Bu sonuçlara negatif piyasa tepkisi olabilir, kısa vadede hisseye destek verecek tek faktör temettü beklentisi olarak gözüküyor.
Türk Telekom China Development Bank ile 8 yıl vadeli $500 milyonluk kredi sözleşmesi imzaladı. Türk Telekom yatırım programı kapsamında, şirket ve bağlı ortaklıklarının yapacağı alımların finansmanı amacıyla, China Development Bank ile 500 milyon dolar tutarında, 8 yıl vadeli kredi sözleşmesi imzalandığını açıkladı. Diğer
taraftan, Türk Telekom 600 milyon dolarlık sendikasyon kredisinin koordinasyonu için ise 3 yabancı bankaya yetki verdi. Yaklaşık 2.8 milyar dolarlık brüt borcu bulunan şirketi borç yapısında uzun vadeli ve uygun faizli kredilerin payının artması şirket açısından olumlu olacaktır. Bu aşamada açıklanan kredi anlaşmalarının hisseye etkisi sınırlıdır.
Turkcell 4Ç mali tablolarını bu akşam açıklayacak. Şirket geçtiğimiz gün yaptığı açıklamada, konsolide net karının 330 milyon TL olmasını beklediğini açıkladı. Turkcell, Belarus'ta faaliyet gösteren %80 oranındaki iştiraki BeST ile ilgili 4Ç'de 263 milyon TL tutarında kur farkı gider kaydedilmesi beklentisinin muhasebe uygulaması değişikliği ile geçerliliğini yitirdiğini belirterek, şirketin 4Ç konsolide net kârının mevcut öngörüler dahilinde yaklaşık 330 milyon TL olmasının beklendiğini açıklamıştı (piyasa beklentisi 270 milyon TL ve HSBC beklentisi 193 milyon TL). Avea’nın sonuçlarında abone başına gelirin daha düşük gelmesi ve marjların beklentilerin altında kalması nedeniyle
Turkcell’in sonuçlarının operasyonel olarak düşük kalması ihtimali bulunuyor.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC’nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[FROTO.IS; Mevcut Fiyat: 17.05 TL, Hedef Fiyat: 18.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
[TTKOM.IS; Mevcut Fiyat: 7.44 TL, Hedef Fiyat: 7.10 TL, Endeksin Altında Getiri]
[TCELL.IS; Mevcut Fiyat: 9.92 TL, Hedef Fiyat: 8.80 TL, Endekse Paralel Getiri]
İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5
Hisse Adı Kapanış Değişim
1 Goldaş 0.66 %6.5
2 Rhea Girişim 2.24 %5.7 3 Martı Otel 0.84 %5.0 4 Karsan Otomotiv 1.33 %4.7 5 İhlas Ev Aletleri 0.84 %3.7 En çok düşen 5
Hisse Adı Kapanış Değişim 1 Beşiktaş Futbol 6.84 -%6.0 2 Doğan Holding 0.76 -%2.6
3 T.S.K.B. 2.22 -%2.2
4 Aksigorta 1.71 -%1.7
5 TAV Havalimanları 8.50 -%1.6 En yüksek hacimli 5
Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi 1 Garanti Bankası 6.76 420.0 2 İş Bankası (C) 4.34 198.5 3 Türk Hava Yolları 2.88 114.0 4 Emlak Konut 2.34 95.5 5 İhlas Holding 1.03 94.7
abc
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Melis Metiner. Ekonomist melismetiner@hsbc.com.tr
Tamer Şengün, Müdür Yardımcısı tamersengun@hsbc.com.tr
Erol Hullu. Yönetmen erolhullu@hsbc.com.tr
Levent Bayar. Yönetmen leventbayar@hsbc.com.tr
HSBC Bank
Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
5
