PİYASALARA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ

BİST-100 Kapanış (TL/$) 84,103 / 47,119

Değişim TL $

Günlük 2.06% 1.98%

Aylık -0.86% 0.22%

YBB 7.54% 7.10%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 2,722 1,525

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 2,846 1,599

Yabancı Takas Oranı 65.42%

Gösterge Bileşik Faiz 5.69%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.67%

Eurobond spread 237.00

Döviz Sepeti 2.0641

Günlük Değişim 0.08%

Piyasa Değeri (mlr ABD $) 331,425

Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 94,736

Çarpanlar 2011 2012T 2013T

F/K 15.9 11.9 11.4

FD/FVAÖK 9.0 8.9 7.8

F/DD (Bankalar) 1.9 1.5 1.4

Satış Büyümesi 29% 12% 7%

FVAÖK Büyümesi 19% -1% 14%

Kar Büyümesi (Banka dışı) -3% 40% 3%

Kar Büyümesi (Banka) -7% 20% 8%

Kar Büyümesi (Toplam) -5% 30% 5%

Hisse Destekler Dirençler HALKB 18.20 – 18.00 18.60 – 19.00 PETKM 3.10 – 3.07 3.18 – 3.21 BIZIM 29.90 – 29.60 30.50 – 31.00 PİYASA EKRANI

TEKNİK ANALİZ

DEĞERLEME TABLOSU (İMKB-100)

GÜNE BAŞLARKEN

12 Nisan 2013 GÜNDEM

Günlük Olarak Takip Edilebilecek Hisseler

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ PİYASALARA BAKIŞ

EKONOMİ HABERLERİ

ABD’de perakende sektörüne yönelik olumlu görünüm ve ilk çeyrek bilançolarına ilişkin beklentiler endekslerde iyimserliğin korunmasını sağladı. Bu paralelde JP Morgan ve Wells Fargo finansallarının takip edileceğini belirtelim. Asya tarafında ise son dönemdeki yükseliş sonrasında kar satışlarının etkili olduğu görülüyor. Kuzey Kore belirsizliğinin sürdüğü ve şirket finansallarına ilişkin olumsuz beklentiler nedeniyle Güney Kore olumsuz yönde ayrışıyor. Avrupa’da ise açılışta sınırlı kar satışları etkili olabilir. Moody’s’ten gelen açıklamalar Türkiye’nin kredi notuna ilişkin olumlu beklentilerin yeniden fiyatlanmasını sağlıyor. Bu paralelde Borsa İstanbul’un dün olumlu yönde ayrıştığı görülüyor. Yeni günde Türk Lirası açılışta yatay eğilime sahip, BİST100 endeksinde güne kar satışlarıyla başlanabilir. Olası geri çekilmelerin 84000-83800 destek aralığının korunması halinde iyimserliğin kısa vadede devam edebileceğini düşünüyoruz.

İYİMSERLİĞİN DEVAMI AÇISINDAN 84000 ÜZERİNDE KALINMALI...

Düne alıcılı seyirle başlayan BİST100 endeksinde gün boyunca olumlu seyirde değişiklik olmadı. Endeks günü 84000 (+%2) seviyesi üzerinde tamamlarken, 77 hisse değer kazandı, 18 hisse değer kaybetti. İşlem hacmi önceki güne göre %15 artarak 2.673 milyonTL olarak gerçekleşti.

BIST100’ün güne kar satışlarıyla 83900-84000 aralığında başlamasını bekliyoruz. Açılış sonrasındaki olası geri çekilmelerde 83800 seviyesinin korunması halinde, ilerleyen saatlerde yeniden yükseliş denemeleri etkili olabilir. Seans içi görünümde oluşan ikili dip formasyonu paralelinde 83800 seviyesi üzerinde kalınması, formasyon hedefi olan 85400e yönelik eğilimi destekleyecektir. Bu süreçte ara dirençler 84500 ve 85000 seviyeleridir.

ARAŞTIRMA

Havayolu Sektörü: SPK Pegasus'un izahnamesini onayladı; halka arz fiyat aralığı TL17.00-20.40 olarak açıklandı.

Otomotiv Sektörü: 2013 yılı Mart ayında üretim %2.4, ihracat %1 daralırken, iç pazar satışları %5 büyüyerek 72,380 olarak gerçekleşti.

ANELE AL: ANELE 4Ç12 finansallarını bugün açıklayacak.

DOHOL TUT: DOHOL 4Ç12 sonuçlarında beklentilerin biraz altında 32mn TL net kar açıkladı (nötr)

EKGYO TUT: EKGYO İstanbul Gaziosmanpaşa arsası gelir paylaşımı ihale bedeli arsa bedelinin 1.71 katı olarak gerçekleşti (+)

EREGL TUT: Erdemir bugün %13.2686 bedelsiz pay dağıtımı ile mevcut 3,090mn TL sermayesini 3,500mn TL’ye yükseltecek. Referans fiyat 2.04.

IPEKE TUT: IPEKE 4Ç12 finansallarını bugün açıklayacak.

KCHOL TUT: Koc Holding, tahvil ihracı için Unicredit Austria Bank AG ile eş lider olarak görev alacaktır (nötr)

KOZAA AL: KOZAA 4Ç12 finansallarını bugün açıklayacak.

TKFEN TUT: Tekfen Holding 4Ç12’de beklentilerin altında 101mn TL net kar açıkladı. Hisse için hedef fiyatımızı 9.00TL’den 8.40TL’ye çekerken AL olan tavsiyemizi TUT olarak değiştiriyoruz.

VAKBN AL: Vakıfbank toplam 980mn ABD$ büyüklüğünde sendikasyon kredisi aldı 12 Nisan Cuma

4Ç12 konsolide bilançoların son açıklanma tarihi ANELE 4Ç12 Kar Açıklaması

GY beklentisi: 1mn TL / Beklenti: m.d GUBRF 4Ç12 Kar Açıklaması GY beklentisi: m.d / Beklenti: 60mn TL IPEKE 4Ç12 Kar Açıklaması

GY beklentisi: 27mn TL / Beklenti: m.d KOZAA 4Ç12 Kar Açıklaması

GY beklentisi: 47mn TL / Beklenti: m.d 12:00 – AB Sanayi Üretimi (Şubat) (Aylık) Önceki Veri: %-0.40 / Beklenti: %0.20

Cari Denge, Şubat 2013: Cari açık Şubat ayında 5.1 milyar dolar oldu. Böylece yıllık açık da önceki 47.6 milyar dolar (%5.9 GSYH) seviyesinden 48.4 milyar dolara (%6 GSYH) yükseldi. Yıllıklandırılmış rakamlarda enerji dışı cari fazlamız da 4 milyar dolara yakın, 2012 sonunda bu rakam 5 milyar dolardı. Yıl sonu beklentimiz 56 milyar dolar (%6.2 GSYH). (%4 büyüme - 105 dolar ortalama petrol fiyatı - %18 kredi artışı). İthalatta son dönemde hızlanma olsa da bu biraz beklentimizin altında, bunun da sebebi ekonominin sanıldığı kadar hızlı toparlanmıyor olmasından kaynaklanıyor. Yılın geri kalanında cari açıkta kademeli ve kontrollü bir seyir öngörüyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN

P

B

ABD’de perakende sektörüne yönelik olumlu görünüm ve ilk çeyrek bilançolarına ilişkin beklentiler endekslerde iyimserliğin korunmasını sağladı. Bu paralelde JP Morgan ve Wells Fargo finansallarının takip edileceğini belirtelim.

Asya tarafında ise son dönemdeki yükseliş sonrasında kar satışlarının etkili olduğu görülüyor. Kuzey Kore belirsizliğinin sürdüğü ve şirket finansallarına ilişkin olumsuz beklentiler nedeniyle Güney Kore olumsuz yönde ayrışıyor. Avrupa’da ise açılışta sınırlı kar satışları etkili olabilir.

Moody’s’ten gelen açıklamalar Türkiye’nin kredi notuna ilişkin olumlu beklentilerin yeniden fiyatlanmasını sağlıyor. Bu paralelde Borsa İstanbul’un dün olumlu yönde ayrıştığı görülüyor. Yeni günde Türk Lirası açılışta yatay eğilime sahip, BİST100 endeksinde güne kar satışlarıyla başlanabilir. Olası geri çekilmelerin 84000-83800 destek aralığının korunması halinde iyimserliğin kısa vadede devam edebileceğini düşünüyoruz.

Tahvil-Bono Piyasası: 07/01/2015 vadeli gösterge tahvil dün %5.74 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması da %5.72 oldu. Bu sabaha %5.65 bileşik seviyesinden başlayan gösterge tahvilin gün içinde %5.60-5.75 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 125-129 baz puan aralığında işlem görürken bu sabah 124.8 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $190.2 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Dolar Asya'da bugünkü işlemlerde 100 yen seviyesine iyice yaklaştı. Japonya Merkez Bankası'nın ekonomiye sağlayacağı radikal desteğe bağlı olarak yenin baskı altında kalmaya devam etmesi bekleniyor. Euro bugün dolar karşısında 1.3117 seviyesinden işlem görüyor. Bu sabah $/Yen paritesi 99.46, €/Yen paritesi 130.4 seviyesinde bulunuyor. Türk Lirası ise dünü sepet bazında 2.0606 seviyesinde değer kazancıyla kapattı. TL üzerinde TCMB’den gelebilecek faiz indirimi kararı etkili, olası faiz indiriminin fiyatlandığı piyasada 1.7850 desteği aşağı geçilemiyor. $/TL kuru bu sabaha 1.7875 seviyesinden başlarken, gün içinde 1.7750-1.8050 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 1.7850 ve 1.7750 destek, 1.7950 ve 1.8050 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları açıklanan olumlu istihdam verisi ve perakende sektöründe olumlu görünümün, ekonomik büyümeye ilişkin son dönemdeki endişeleri azaltmasıyla dün yükseldi. ABD'de dün açıklanan veriye göre, işsizlik maaşı başvuruları 6 Nisan'da sona eren haftada 346,000'e gerileyerek beklentilerin altında açıklandı. Perakende sektöründen yetkililer ve analistlerin Nisan'da satışlarda iyileşme beklemeleriyle S&P 500 endeksindeki yükselişe perakende hisseleri öncülük etti. Gün sonunda Dow Jones %0.42 yükselirken, S&P 500 %0.36 değer kazandı. Sabah itibariyle ABD 10 yıllık tahvil faizi %1.79, Brent petrol varil fiyatı ise $104 seviyesinde. Asya’da Japonya hariç Asya Pasifik borsalar endeksi bugün %0.3 ekside, Japonya’da Nikkei endeksi ise bugün %0.70 değer kaybıyla işlem görüyor.

Vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise sabah itibariyle yatay bir seyir izliyor.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,561, gümüş ise $27.6 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,529, paladyum ise $731 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $341 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN

E

H

Cari Denge, Şubat 2013: Cari açık Şubat ayında 5.1 milyar dolar oldu. Böylece yıllık açık da önceki 47.6 milyar dolar (%5.9 GSYH) seviyesinden 48.4 milyar dolara (%6 GSYH) yükseldi. Yıllıklandırılmış rakamlarda enerji dışı cari fazlamız da 4 milyar dolara yakın, 2012 sonunda bu rakam 5 milyar dolardı. Yıl sonu beklentimiz 56 milyar dolar (%6.2 GSYH).

(%4 büyüme - 105 dolar ortalama petrol fiyatı - %18 kredi artışı). İthalatta son dönemde hızlanma olsa da bu biraz beklentimizin altında, bunun da sebebi ekonominin sanıldığı kadar hızlı toparlanmıyor olmasından kaynaklanıyor. Yılın geri kalanında cari açıkta kademeli ve kontrollü bir seyir öngörüyoruz. Şubat itibariyle yıllıklandırılmış rakamlara baktığımızda ise; Doğrudan yatırımlar 7.7 milyar dolar; Portföy girişi net 43.5 milyar dolar (yaklaşık 36 milyar dolar bono+eurobond, 5.3 milyar dolar hisse senedine giriş); Özel sektör uzun vade yurtdışı borçlanması (banka-banka dışı) 39 milyar dolar. Borç çevirme rasyosu da %110; MB rezerv artışı 27 milyar dolar (MB altın dahil rezervi 5 Nisan itibariyle 126 milyar dolar); Net hata noksan eksi 3 milyar dolar. Türkiye için şu aşamada en kritik konu net sermaye girişi. Şubat ödemeler dengesi rakamı gecikmeli bir veri, şu anki net sermaye girişini anlamakta yanıltıcı olabiliyor dönem. 12 aylık kümüle net sermaye girişinin ana trendinde artış sürüyor. Mart ayının başında sermaye akımlarında yavaşlama ve sermaye akımlarının tersine dönmesi endişesi yaşansa da Martın son haftasından itibaren yeninden bir hızlanma olduğunu biliyoruz. Sermaye girişi büyüme anlamına geliyor. Sermaye girişinin etkisi gecikmeli de olsa ekonomiye yansıyacaktır. Bu görünümde, yılın ikinci çeyreğinden itibaren büyümede daha belirgin toparlanma bekliyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN

T

A

İYİMSERLİĞİN DEVAMI AÇISINDAN 84000 ÜZERİNDE KALINMALI...

BİST100 (Günlük)

Düne alıcılı seyirle başlayan BİST100 endeksinde gün boyunca olumlu seyirde değişiklik olmadı. Endeks günü 84000 (+%2) seviyesi üzerinde tamamlarken, 77 hisse değer kazandı, 18 hisse değer kaybetti. İşlem hacmi önceki güne göre %15 artarak 2.673 milyonTL olarak gerçekleşti.

BIST100’ün güne kar satışlarıyla 83900-84000 aralığında başlamasını bekliyoruz. Açılış sonrasındaki olası geri çekilmelerde 83800 seviyesinin korunması halinde, ilerleyen saatlerde yeniden yükseliş denemeleri etkili olabilir.

Seans içi görünümde oluşan ikili dip formasyonu paralelinde 83800 seviyesi üzerinde kalınması, formasyon hedefi olan 85400e yönelik eğilimi destekleyecektir. Bu süreçte ara dirençler 84500 ve 85000 seviyeleridir.

Günlük Olarak Takip Edilebilecek Hisseler

Hisse Destekler Dirençler

HALKB 18.20 – 18.00 18.60 – 19.00 PETKM 3.10 – 3.07 3.18 – 3.21 BIZIM 29.90 – 29.60 30.50 – 31.00

*BİST100’e dahil hisselerin, endekse relatif günlük teknik görünümlerindeki aşırı alım/satım seviyeleri göstermektedir BİST100 Relatif*

Aşırı Satım Bölgesinde Olanlar Aşırı Alım Bölgesinde Olanlar

BIZIM, CCOLA, FROTO, THYAO KRDMD, OTKAR

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

Havayolu Sektörü: SPK Pegasus'un izahnamesini onayladı; halka arz fiyat aralığı TL17.00-20.40 olarak açıklandı.

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) daha önce halka arzına onay verdiği Esas Holding bünyesindeki Pegasus Pegasus Hava Taşımacılığı’nın izahnamesini onayladı.

SPK’nın yayınladığı bültende yer alan bilgilere göre, Pegasus Havayolları’nın halka arzında fiyat aralığı 17.0-20.4 TL olarak belirlendi. Şirketin çıkarılmış sermayesinin 75.000.000 TL’den 102.272.000 TL'ye artırılmasında, mevcut ortakların rüçhan haklarının kısıtlanması yoluyla ihraç edilecek 27.272.000 TL nominal değerli paylar ile Şirket'in mevcut ortaklarından Esas Holding A.Ş.’nin sahip olduğu 4.813.000 TL nominal değerli paylar olmak üzere toplam 32.085.000 TL (Şirket sermayesinin % 31.4’ü) nominal değerli paylar halka arz edilecek. Talep olması durumunda 3.209.000 TL nominal değerli paylar ek satışı yapılacaktır; bu durumda halka açıklık oranı %34.5’e yükselecektir.

Açıklanan fiyat aralığına göre, Pegasus Hava Taşımacılığı’nın piyasa değeri, 1.739 milyar TL ile 2.086 milyar TL aralığında olacak. Şirketin %34.5’inin halka arz edilmesi durumunda, halka arzın büyüklüğü, belirlenen fiyat aralığına göre 600 ile 720 milyon TL arasında oluşacak. Şirketin halka arzdan elde edeceği gelir ise 464 ile 556 milyon TL arasında olacak.

GÜNE BAŞLARKEN

OSD Mart Verisi: 2013 yılı Mart ayında üretim %2.4, ihracat %1 daralırken, iç pazar satışları %5 büyüdü. Bu dönemde iç pazar satışları 72,380 adet olarak gerçekleşti. Mart ayında binek araç satışları %10 büyürken, ticari araç satışları da

%5 daraldı. İhracatta ise bu dönemde %1.1’lik bir daralma kaydedildi. Bu dönemde HTA ihracatı %1.9 gerileyerek 20,595 adet olarak gerçekleşti. Üretim tarafına baktığımızda Mart ayında toplam araç üretimi %2.4 gerileyerek 99,819 adet olarak gerçekleşmiştir. HTA üretimi %1.9 gerilerken, binek araç üretimi %3.1 gerilemiştir.

2013 yılı Ocak-Mart döneminde toplam satışlar 160 bin adet oldu ve toplam pazar 2012 yılı aynı dönemine göre %11 oranında arttı. Bu dönemde üretim %1 daralırken, ihracat satışları %2.5 artış göstermiştir. Traktör için ayrıca baktığımızda 2013 yılı Ocak-Şubat döneminde traktör üretimi %28 oranında azalarak 9.356 adet oldu. Traktör iç pazar satışları bu dönemde %30 gerilemiş, ihracat satışları da %4.2 daralmıştır.

Üretim Mart-12 Şub-13 Mart-13 Yıllık

Değişim Aylık

Değişim 1Ç12 1Ç13 Yıllık Değişim Binek Araç 55,261 48,821 53,534 -3.1% 9.7% 154,479 142,426 -7.8%

Ticari Araç 47,063 44,698 46,285 -1.7% 3.6% 126,761 134,720 6.3%

HTA 43,254 41,147 42,427 -1.9% 3.1% 117,021 124,055 6.0%

Diğer Ticari Araç 3,809 3,551 3,858 1.3% 8.6% 9,740 10,665 9.5%

Toplam Pazar 102,324 93,519 99,819 -2.4% 6.7% 281,240 277,146 -1.5%

Traktör 4,774 3,030 3,316 -30.5% 9.4% 12,972 9,356 -27.9%

İç Pazar Satışları

Binek Araç 47,270 36,814 51,785 9.6% 40.7% 97,536 114,434 17.3%

Ticari Araç 21,687 14,109 20,595 -5.0% 46.0% 46,467 46,009 -1.0%

HTA 17,614 11,493 16,989 -3.5% 47.8% 38,217 38,170 -0.1%

Diğer Ticari Araç 4,073.0 2,616 3,606 -11.5% 37.8% 8,250 7,839 -5.0%

Toplam Pazar 68,957 50,923 72,380 5.0% 42.1% 144,003 160,443 11.4%

Traktör 3,223 1,812 2,193 -32.0% 21.0% 8,071 5,638 -30.1%

İhracat

Binek Araç 41,903 40,919 41,864 -0.1% 2.3% 112,509 110,744 -1.6%

Ticari Araç 33,813 31,907 33,018 -2.4% 3.5% 87,874 94,629 7.7%

HTA 33,079 31,428 32,455 -1.9% 3.3% 86,130 93,288 8.3%

Diğer Ticari Araç 734 479 563 -23.3% 17.5% 1,744 1,341 -23.1%

Toplam Pazar 75,716 72,826 74,882 -1.1% 2.8% 200,383 205,373 2.5%

Traktör 1,401 1,332 1,343 -4.1% 0.8% 3,609 3,458 -4.2%

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

ANELE AL (Son Fiyat:2.03TL, Piyasa Değeri:223mn TL): ANELE 4Ç12 finansallarını bugün açıklayacak. Garanti Yatırım 4Ç12 beklentisi: 60mn TL net satış, 1.5mn TL FVAÖK ve 0.5mn TL net kar iken konsensüs beklentisi mevcut değildir.

DOHOL TUT (Son Fiyat :1.08TL / Piyasa Değeri: TL2,646mn): Doğan Holding 4Ç12 sonuçlarında beklentilerin biraz altında 32mn TL net kar açıkladı. Holding 4Ç11’de 56mn TL net zarar açıklamıştı. Şirket bu çeyrekte toplam satış geliri olarak beklentilerin üzerinde 859mn TL satış geliri açıkladı. Bölümlere göre baktığımızda her iş kolu özellikle medya ve digger işkollarında önemli iyileşmeler söz konusudur. Bu dönemde FVAÖK da beklentilerle uyumlu 92mn TL olarak açıklanmıştır. FVAÖK marjı da %10.7 olarak gerçekleşmiştir. Sonuçları Doğan Holding için nötr olarak değerlendiriyoruz.

EKGYO TUT (Son Fiyat: TL2.84 / Piyasa Değeri: TL7,100mn): Emlak Konut GYO İstanbul Gaziosmanpaşa arsası ihalesi 2. oturumunda Artaş İnşaat Emlak Konut GYO’ya 105.6mn TL ödemek üzere yüksek teklifi verdi. İhalede oluşan bedel arsa bedelinin 1.71 katıdır. Nihai oturumda oluşan çarpan Şirket’in ihale edilmiş projelerde oluşan ortalama 1.68 çarpanı ile uyumludur. Olumlu

EREGL TUT (Son Fiyat: 2.31TL / Piyasa Değeri: TL7,138mn): Erdemir bugün %13.2686 bedelsiz pay dağıtımı ile mevcut 3,090mn TL sermayesini 3,500mn TL’ye yükseltecek. Referans fiyat 2.04.

IPEKE TUT (Son Fiyat:5.50TL, Piyasa Değeri:1,429mn TL) IPEKE 4Ç12 finansallarını bugün açıklayacak. Garanti Yatırım 4Ç12 beklentisi: 270mn TL net satış, 148mn TL FVAÖK ve 27mn TL net kar iken konsensüs beklentisi mevcut değildir.

KCHOL TUT (Son Fiyat: TL10.45 / Piyasa Değeri: TL26,500mn): Koc Holding, tahvil ihracı için Unicredit Austria Bank AG ile eş lider olarak görev alacaktır. Ayrıca, Koç Holding, tahvil niteliğinde ihraç edilmesi planlanan borçlanma araçlarının, "Rule 144A" ve "Regulation S" formatında nitelikli yatırımcılara satışı konusunda BofA Merrill Lynch, BNP Paribas, Citigroup ve Deutsche Bank’ı yetkilendirmiştir. Diğer taraftan ihracı planlanan tahviller için derecelendirme notu, Moody's tarafından "Baa3" ve Standard&Poors tarafından "BBB-" notları ile yatırım yapılabilir seviyede açıklanmıştır..

KOZAA AL (Son Fiyat:5.12TL, Piyasa Değeri:1,987mn TL): KOZAA 4Ç12 finansallarını bugün açıklayacak. Garanti Yatırım 4Ç12 beklentisi: 274mn TL net satış, 164mn TL FVAÖK ve 47mn TL net kar iken konsensüs beklentisi mevcut değildir.

GÜNE BAŞLARKEN

TKFEN TUT (Son Fiyat: TL7.26 / Piyasa Değeri: TL2,686mn): Tekfen Holding 4Ç12 konsolide finansal sonuçlarında beklentimiz olan 150mn TL’nin ve konsensüs beklentisi olan 165mn TL’nin altında 101mn TL net kar açıkladı. Şirket 4Ç11 ve 3Ç12’de, sırasıyla, 45mn TL ve 49mn TL net kar açıklamıştı. 2011 yılında 242mn TL net kar elde eden Tekfen Holding 2012 yılında 299mn TL net kar açıklamıştır.

Net satışlar beklentilerle uyumlu olmasına karşın, FVAÖK ve net kar piyasa beklentisinin altında kalmıştır. Beklentimiz ile gerçekleşme arasındaki fark Abu Dhabi’de 1Ç13’te sonuna gelinen projede yapılmış ilave işler için yapılan kesintiler nedeniyle taahhüt segment geliri 43mn TL düşmesinden kaynaklanmaktadır. Şirket olası benzer durumlar nedeniyle taahhüt grubu 2013 FVAÖK marj hedefini 2 puan düşürerek %7 olarak açıklamıştır. Ayrıca 2013 yılı için tarımsal sanayi grubu FVAÖK marj beklentisi %6.8 olarak açıklanmıştır. Beklentilerimizin altında olan öngörüler doğrultusunda revize ettiğimiz değerlememiz sonrasında hisse için hedef fiyatımızı 9.00TL’den 8.40TL’ye çekerken AL olan tavsiyemizi TUT olarak değiştiriyoruz.

VAKBN AL (Son Fiyat: TL5.86 / Piyasa Değeri: TL14,650mn): Vakıfbank, uluslararası piyasalardan toplam 555mn € ve 252mn ABD$ büyüklüğünde, 1 yıl vadeli ve toplam büyüklüğü 980mn ABD$ tutarında olan sendikasyon kredisi sağlamıştır. Dış ticaretin finansmanı amacıyla kullanılacak kredinin toplam maliyetinin Libor +%1,00 ve Euribor +%1,00 olarak gerçekleştiği belirtildi.

Yenilenen kredinin daha önceki maliyeti olan 145 baz puan düşünüldüğünde maliyet avantajı sağlandığını görüyoruz.

Yenileme oranı ise toplamda %108 olarak gerçekleşti. Nötr

4Ç12 A

K

Net Kar (mn TL) Çeyreksel Kümülatif Değişim

Şirket 4Ç11 3Ç12 4Ç12 12A11 12A12 12A12/12A11 4Ç12/4Ç11 4Ç12/3Ç12

Sarkuysan -8 12 29 30 197 551% a.d. 132%

Selçuk Gıda 1 0 13 1 19 a.d. a.d. a.d.

Taraf Gazetecilik 0 0 -11 1 -9 a.d. a.d. a.d.

Tekfen Holding 45 49 101 242 299 23% 124% 109%

GÜNE BAŞLARKEN

K

İ

Şirket İMKB Kodu Tarih

Toplam (mn TL)

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verimi (%)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye

(mn TL)

Kapanış (TL)

Referans Fiyat (TL)

Balatacılar Balatacılık BALAT 12/04/2013 150 0 4.0 3.27 1.91

Ereğli Demir Çelik EREGL 12/04/2013 0 13 3090.0 2.31 2.04

Türk Prysmian Kablo PRKAB 16/04/2013 7.1 0.0636 4% 1.68

Koç Holding KCHOL 17/04/2013 474.0 0.1870 2% 10.45

Aksigorta AKGRT 18/04/2013 44.7 0.1460 6% 2.38

Eczacıbaşı Y.O. ECBYO 29/04/2013 1.2 0.0550 5% 1.21

Karakaş Atlantis KRATL 30/04/2013 0.2 0.0023 0% 1.94

Garanti Bankası GARAN 06/05/2013 596.5 0.1420 1% 9.50

Enka İnşaat ENKAI 08/05/2013 224.0 0.0800 1% 5.76

İş Girişim Srmy. Y.O. ISGSY 08/05/2013 10.1 0.1750 6% 3.14

Good-Year GOODY 16/05/2013 9.9 0.8330 1% 69.25

Ege Seramik EGSER 21/05/2013 21.7 0.2589 10% 2.55

Jantsa Jant JANTS 23/05/2013 6.1 0.5500 2% 28.00

Konya Çimento KONYA 29/05/2013 80.0 16.4200 5% 349.00

Coca Cola İçecek CCOLA 29/05/2013 80.1 0.3150 1% 46.50

Alkim Kimya ALKIM 30/05/2013 5.7 0.2310 2% 14.20

Baştaş Başkent Çimento BASCM 30/05/2013 0.0 0.0800 3% 2.83

Anadolu Efes Biracılık AEFES 30/05/2013 266.4 0.4500 2% 29.60

Ege Gübre EGGUB 31/05/2013 2.0 0.2000 1% 21.50

Ünye Çimento UNYEC 31/05/2013 53.8 0.4351 8% 5.28

Adana Çimento (A) ADANA 31/05/2013 26.2 0.2975 7% 4.26

Adana Çimento (B) ADBGR 31/05/2013 17.5 0.2115 7% 2.91

Adana Çimento (C) ADNAC 31/05/2013 4.9 0.0294 4% 0.75

Ereğli Demir Çelik EREGL 31/05/2013 120.0 0.0388 2% 2.31

Borusan Boru BRSAN 31/05/2013 30.1 1.0600 3% 35.00

Şişe Cam SISE 31/05/2013 71.0 0.0473 2% 3.09

Trakya Cam TRKCM 31/05/2013 16.6 0.0239 1% 2.91

Soda Sanayii SODA 31/05/2013 32.0 0.0753 3% 2.50

Türk Hava Yolları THYAO 31/05/2013 173.3 0.1444 2% 7.10

Alarko Carrıer ALCAR 31/05/2013 6.3 0.5800 1% 44.00

Oyak Y.O. OYAYO 31/05/2013 0.1 0.0108 2% 0.59

Yazıcılar Holding YAZIC 31/05/2013 40.0 0.2500 1% 21.25

Doğan Burda Rızzolı DOBUR 31/05/2013 7.6 0.3910 12% 3.19

Gedik Yatırım GEDIK 31/05/2013 4.7 0.1000 4% 2.44

Sarkuysan SARKY 31/05/2013 17.6 0.1765 6% 2.78

Türk Telekom TTKOM 2,413.3 0.6895 9% 7.92

Tav Havalimanları TAVHL 142.9 0.3934 3% 12.25

Bagfaş BAGFS 8.1 0.8964 2% 57.50

Bolu Çimento BOLUC 21.3 0.1490 8% 1.87

Aslan Çimento ASLAN 32.9 0.4505 1% 37.30

Baştaş Başkent Çimento BASCM 10.5 0.0800 3% 2.83

Deniz Y.O. DNZYO 1.0 0.0678 3% 2.26

Alkim Kağıt ALKA 5.0 0.0951 6% 1.72

Borusan Yat. Paz. BRYAT 17.2 0.6107 4% 14.90

Orge Enerji ORGE 0.5 0.0500 1% 9.40

Hektaş HEKTS 16.0 0.2112 9% 2.26

Sodaş Sodyum SODSN 0.7 0.1198 4% 2.70

Mardin Çimento MRDIN 33.8 0.3089 6% 5.58

Aselsan ASELS 78.5 0.1570 1% 10.65

Bursa Çimento BUCIM 10.6 0.1000 2% 5.16

Euro B Tipi Men. Kıy. Y.OEMBYO 0.2 0.0120 2% 0.70

Euro Kapital Y.O. EUKYO 0.3 0.0155 2% 0.72

Alarko G.M.Y.O. ALGYO 2.3 0.2164 1% 21.30

Alternatif Y.O. ARFYO 0.9 0.0400 3% 1.24

Nakit Temettü Dağıtım ı Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN

Şirket İMKB Kodu Tarih

Toplam (mn TL)

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verimi (%)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Sermaye

(mn TL)

Kapanış (TL)

Euro Trend Y.O. ETYAT 1.4 0.0089 1% 0.71

Good-Year GOODY 9.9 0.8330 1% 69.25

Anadolu Cam ANACM 17.0 0.0427 1% 2.90

Doğuş Otomotiv DOAS 220.0 1.0000 9% 11.65

Kuştur Kuşadası Turizm KSTUR 0.5 0.2797

Atakule G.M.Y.O. AGYO 1.1 0.0131 1% 1.49

Borusan Yat. Paz. BRYAT 17.2 0.6107 4% 14.90

T. Vakıflar Bankası VAKBN 100.0 0.0400 1% 5.86

Desa DESA 2.2 0.0610 7% 0.89

Nuh Çimento NUHCM 48.1 0.3200 3% 10.70

Tümosan Motor Ve TraktTMSN 24.0 0.2326 6% 3.92

Bim Birleşik Mağazalar BIMAS 220.1 1.4500 2% 91.25

Bizim Toptan Satış Mağa BIZIM 12.5 0.3120 1% 30.20

Global Yatırım Holding GLYHO 13.4 0.0594 3% 1.81

Adel Kalemcilik ADEL 12.0 1.5300 3% 54.00

Garanti Y.O. GRNYO 1.0 0.0333 5% 0.68

Lokman Hekim LKMNH 2.0 0.1250 3% 4.61

Tekfen Holding TKFEN 132.2 0.3574 5% 7.26

Euro Trend Y.O. ETYAT 0.1 0.0089 1% 0.71

Atlas Y.O. ATLAS 191 0 3.4 0.98

Dagi Yatırım Holding DAGHL 200 100 3.6 2.02

Derimod DERIM 0 0 5.4 4.62

Gedik Y.O. GDKYO 10 21 10.0 1.04

Kapital Yatırım Holding KPHOL 1076 0 4.3 0.72

Mataş Matbaacılık MATAS 0 63 8.0 2.64

Orge Enerji ORGE 0 70 10.0 9.40

Osmanlı Menkul Değ. OSMEN 100 0 6.1 2.00

Selçuk Gıda SELGD 286 0 21.3 0.47

Trabzonspor TSPOR 0 92 25.0 5.86

Doğusan DOGUB 25 0 20.0 1.50

Arsan Tekstil ARSAN 0 25 47.1 2.65

Karsan Otomotiv KARSN 77 0 260.0 1.20

Kombassan Holding KOMHL 0 100 85.4 8.76

Beyaz Filo Oto Kiralama BEYAZ 100 0 36.3 3.47

Galatasaray GSRAY 300 0 13.9 40.00

Mensa Holding A.Ş MEMSA 285 0 162.0 0.30

Borusan Boru BRSAN 0 400 28.4 35.00

T.S.K.B. TSKB 0 15 1100.0 2.51

İş Finansal Kiralama ISFIN 0 9 389.0 1.02

İş G.M.Y.O. ISGYO 0 5 600.0 1.52

Halk G.M.Y.O. HLGYO 0 5 662.5 1.25

Finansbank FINBN 0 5 2565.0 3.50

Şişe Cam SISE 0 5 1500.0 3.09

Soda Sanayii SODA 0 8 425.0 2.50

Trakya Cam TRKCM 0 2 693.7 2.91

Anadolu Cam ANACM 0 4 398.2 2.90

Vakıf Fin. Kir. VAKFN 0 8 60.0 1.62

Dagi Yatırım Holding DAGHL 200 100 3.6 2.02

Türk Hava Yolları THYAO 0 15 1200.0 7.10

Enka İnşaat ENKAI 0 14 2800.0 5.76

Vakıf G.M.Y.O. VKGYO 0 1 105.0 4.63

Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN

A

T

G

P

Kapanış Fiyatı (TL)

11/04/2013 10/04/2013 Değişim

Akbank 9.36 9.06 3.31%

Akfen Holding 5.54 5.44 1.84%

Koza Anadolu Metal 5.12 5.10 0.39%

Migros 22.90 22.75 0.66%

Turkcell 11.95 12.05 -0.83%

*Tekfen Holding 7.26 7.30 -0.55%

Trakya Cam 2.91 2.90 0.34%

T. Vakıflar Bankası 5.86 5.72 2.45%

Yapı Ve Kredi Bankası 5.50 5.30 3.77%

Portföyümüzün Getirisi 1.27%

İMKB-100 84,103 82,404 2.06%

Relatif Performans -0.78%

AL Listemiz; AKBNK, AKFEN, KOZAA, MGROS, TCELL, TRKCM, VAKBN ve YKBNK hisselerinden oluşmaktadır.

*TKFEN AL Listemizden 12.04.2013 itibariyle çıkarılmıştır.

7%

5%

2%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

AL Tavsiyelerimiz İMKB-100 Endeks Relatif 2013

73%

53%

14%

0%

15%

30%

45%

60%

75%

AL Tavsiyelerimiz İMKB-100 Endeks Relatif 2012

AL listemizin performansı 05 Nisan tarihinde hesaplanmıştır.

GÜNE BAŞLARKEN

T

L

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2012T 2013T 2012T 2013T 2012T 2013T FİNANSAL

Bankalar Banks 10.5 9.7 1.51 1.42 15.6% 15.1%

Akbank AKBNK AL 9.36 10.85 16% 20,976 78.4 12.7 11.8 1.71 1.62 15.3% 14.6%

Garanti Bankası GARAN - 9.50 - - 22,354 185.7 - - - - - -

Halk Bankası HALKB TUT 18.40 20.00 9% 12,886 120.4 8.9 8.3 1.87 1.65 24.8% 21.6%

İş Bankası ISCTR TUT 6.72 6.65 -1% 16,942 137.1 9.1 9.7 1.33 1.32 16.5% 14.4%

Vakıfbank VAKBN AL 5.86 6.55 12% 8,208 75.9 10.0 8.4 1.23 1.08 13.9% 13.7%

YKB YKBNK AL 5.50 6.17 12% 13,395 68.4 12.5 9.8 1.42 1.37 13.8% 15.1%

TSKB TSKB TUT 2.51 2.55 2% 1,547 2.9 9.0 8.2 1.57 1.36 20.0% 17.7%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2012T 2013T Holdingler

Akfen Holding AKFEN AL 5.54 7.50 35% 903 5.7 2.4 11.9

Doğan Holding DOHOL TUT 1.11 1.18 6% 1,524 15.1 27.5 22.7

Doğan Yayın DYHOL TUT 0.85 0.85 0% 952 9.8 7.4 11.1

Koç Holding KCHOL TUT 10.45 9.84 -6% 14,847 20.6 11.4 11.2

Sabancı Holding SAHOL TUT 10.70 10.91 2% 12,232 20.9 11.8 11.6

Şişe Cam SISE TUT 3.09 3.42 11% 2,597 17.5 15.8 9.6

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2012T 2013T 2012T 2013T GYO

Emlak GYO EKGYO TUT 2.84 3.40 20% 3,978 24.4 13.6 10.7 17.0 10.4

İş GYO ISGYO TUT 1.52 1.65 9% 511 1.4 13.9 9.7 10.7 8.0

Sinpaş GYO SNGYO TUT 1.44 1.55 8% 484 4.7 9.8 11.6 17.5 13.9

Torunlar GYO TRGYO TUT 3.77 4.30 14% 1,056 2.0 4.9 3.6 21.2 11.4

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2012T 2013T 2012T 2013T 2012T 2013T

SANAYİ 13.2 12.9 8.9 7.8 1.1 1.1

Adana Çimento ADANA TUT 4.26 4.20 -1% 210 0.2 8.0 10.7 10.0 8.2 2.4 2.1

Anadolu Efes AEFES TUT 29.60 27.50 -7% 9,819 4.1 25.8 22.9 14.3 11.6 2.9 2.5

Akçansa AKCNS TUT 10.65 10.08 -5% 1,142 0.6 17.0 13.7 10.5 8.9 2.1 1.9

Ak Enerji AKENR TUT 1.74 1.80 3% 711 7.8 16.1 90.7 17.8 14.9 3.2 3.2

Aksa Enerji AKSEN TUT 4.76 4.50 -5% 1,635 1.6 12.7 27.5 13.9 12.2 2.4 2.0

Anadolu Cam ANACM AL 2.90 3.95 36% 647 1.4 16.1 9.1 6.8 5.3 1.3 1.2

Anel Elektrik ANELE AL 2.03 2.90 43% 125 1.2 37.4 9.4 14.8 8.3 1.1 0.8

Arçelik ARCLK TUT 12.60 11.90 -6% 4,770 8.2 16.2 12.0 10.5 8.4 1.0 0.9

Aygaz AYGAZ TUT 9.80 9.58 -2% 1,647 3.2 9.7 13.4 11.5 9.8 0.5 0.5

Banvit BANVT AL 3.86 4.70 22% 216 2.4 21.4 12.1 9.8 8.1 0.7 0.6

BİM BIMAS TUT 91.25 86.80 -5% 7,761 11.5 41.8 32.0 28.0 21.2 1.4 1.1

Bimeks BMEKS TUT 1.27 1.50 18% 85 1.1 76.2 21.8 6.3 4.4 0.4 0.3

Bizim Toptan BIZIM TUT 30.20 29.00 -4% 677 2.5 43.1 31.0 17.0 14.2 0.6 0.5

Bolu Çimento BOLUC TUT 1.87 1.70 -9% 150 0.2 11.1 12.2 6.8 6.9 1.3 1.1

Coca-Cola İçecek CCOLA TUT 46.50 44.60 -4% 6,627 3.0 31.1 28.6 19.2 16.8 3.1 2.7

Çimsa CIMSA TUT 10.45 10.27 -2% 791 1.2 12.2 11.3 8.4 8.1 2.1 1.9

Doğuş Otomotiv DOAS - 11.65 - - 1,436 2.0 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI TUT 5.76 5.62 -2% 9,036 8.4 14.3 15.6 9.3 9.3 1.2 1.2

Ereğli Demir Çelik EREGL TUT 2.31 2.57 11% 3,999 30.3 16.8 12.4 9.4 7.8 1.0 1.0

Ford Otosan FROTO TUT 23.60 22.30 -6% 4,640 4.0 12.3 12.5 12.3 10.4 0.9 1.0

Hürriyet HURGZ TUT 0.94 1.05 12% 291 2.7 3.4 6.0 9.1 7.3 1.1 1.0

Indeks INDES AL 4.70 6.62 41% 147 0.9 15.8 8.1 6.2 4.3 0.2 0.1

Ipek Enerji IPEKE TUT 5.50 6.82 24% 801 38.3 13.9 9.2 0.5 0.4 0.3 0.2

Karsan KARSN TUT 1.20 1.30 8% 175 1.7 - 18.4 31.8 13.2 0.8 0.6

Koza Maden KOZAA AL 5.12 7.40 45% 1,113 29.8 9.9 7.1 1.3 1.0 0.8 0.7

Koza Altın KOZAL TUT 40.10 50.50 26% 3,426 10.6 9.5 8.4 6.4 5.6 5.0 4.3

Kardemir (D) KRDMD TUT 1.87 1.70 -9% 630 10.9 8.5 6.9 6.7 5.5 1.2 1.0

Logo Yazılım LOGO TUT 4.68 5.85 25% 66 0.7 11.2 7.7 6.4 5.4 2.4 2.1

Mardin Çimento MRDIN TUT 5.58 5.50 -1% 342 0.2 16.7 10.6 12.2 8.8 3.1 2.8

Migros MGROS AL 22.90 27.05 18% 2,284 23.8 43.8 34.3 13.8 12.0 0.8 0.8

Petkim PETKM TUT 3.13 2.76 -12% 1,754 38.2 - 58.0 - 29.2 0.7 0.7

Tat Konserve TATKS TUT 2.36 2.55 8% 180 1.4 - 16.9 13.0 9.8 0.8 0.6

TAV Havalimanları TAVHL TUT 12.25 12.35 1% 2,493 9.0 15.6 13.0 8.5 7.3 2.6 2.2

Tekfen Holding TKFEN TUT 7.26 8.40 16% 1,505 5.3 7.7 9.7 5.7 5.7 0.5 0.5

Turkcell TCELL AL 11.95 13.60 14% 14,729 54.2 12.6 12.1 6.9 6.5 2.1 2.0

Türk Hava Yolları THYAO TUT 7.10 8.20 15% 4,773 73.2 7.5 7.5 7.4 5.6 1.0 0.9

Tofaş TOASO TUT 11.60 11.98 3% 3,249 8.0 12.9 14.4 7.7 8.7 1.0 0.9

Trakya Cam TRKCM AL 2.91 3.46 19% 1,131 8.2 27.9 13.8 10.3 6.4 1.7 1.4

Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.92 - - 15,530 18.3 - - - - - -

Türk Traktör TTRAK TUT 60.25 52.09 -14% 1,801 3.7 12.0 12.3 10.2 10.3 1.6 1.6

1.8 0.9 0.8 0.7

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

5,089 -9%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1,928 -12%

25,797 3%

27,464 -21%

(mnTL) prim / iskonto

3,364 -52%

3,531 -23%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

GÜNE BAŞLARKEN

V

A

12 Nisan Cuma

4Ç12 konsolide bilançoların son açıklanma tarihi

ANELE 4Ç12 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 1mn TL / Beklenti: m.d GUBRF 4Ç12 Kar Açıklaması – GY beklentisi: m.d / Beklenti: 60mn TL IPEKE 4Ç12 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 27mn TL / Beklenti: m.d KOZAA 4Ç12 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 47mn TL / Beklenti: m.d

11:00 – İtalya TÜFE (Mart) (Yıllık) (Nihai) – Önceki Veri: %1.80 / Beklenti: %1.80 12:00 – AB Sanayi Üretimi (Şubat) (Aylık) – Önceki Veri: %-0.40 / Beklenti: %0.20 14:30 – Türkiye TCMB beklenti anketini yayınlayacak

15:30 – ABD ÜFE (Mart) (Aylık) – Önceki Veri: %0.70 / Beklenti: %-0.20 15:30 – ABD Perakende Satışlar (Mart) – Önceki Veri: %1.10 / Beklenti: %0.00

16:55 – ABD Michigan Üniversitesi Güven Endeksi (Nisan) – Önceki Veri: 78.6 / Beklenti: 78.6 17:00 – ABD İşletme Stokları (Şubat) – Önceki Veri: %1.00 / Beklenti: %0.40

15 Nisan Pazartesi

05:00 – Çin Sanayi Üretimi (Mart) (Yıllık) – Önceki Veri: %10.10 / Beklenti: m.d.

05:00 – Çin Perakende Satışlar (Mart) (Yıllık) – Önceki Veri: %12.80 / Beklenti: m.d.

05:00 – Çin Reel GSYH (1Q13) (Yıllık) – Önceki Veri: %7.90 / Beklenti: m.d.

07:30 – Japonya Sanayi Üretimi (Şubat) (Aylık) (Nihai) – Önceki Veri: %-0.10 / Beklenti: m.d.

07:30 – Japonya Kapasite Kulanım Oranı (Şubat) (Aylık) (Nihai) – Önceki Veri: %1.70 / Beklenti: m.d.

09:15 – Japonya Merkez Bankası Başkanı Kuroda konuşacak

10:00 – Türkiye İşsizlik Oranı (Kasım) – Önceki Veri: %10.10 / Beklenti: m.d.

10:00 – Türkiye Ekonomi Bakanlığı dış ticaret beklenti anketini yayınlayacak

11:00 – Türkiye Maliye Bakanlığı merkezi yönetim bütçe gerçekleşmeleri raporunu yayınlayacak 15:30 – ABD Empire İmalat Endeksi (Nisan) – Önceki Veri: 9.24 / Beklenti: m.d.

15:50 – Fransa tahvil ihalesi düzenleyecek

17:00 – ABD NAHB Konut Endeksi (Nisan) – Önceki Veri: 44 / Beklenti: m.d.

GÜNE BAŞLARKEN

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul