HAFTALIK RAPOR 22 Aralık 2020

(1)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

Sanayi üretim endeksi Ekim ayında piyasa beklentilerinin üzerinde arttı.

Sanayi Üretim Endeksi Ekim ayında takvim etkisinden arındırılmış verilerle yıllık bazda %10.2 artarken, aylık bazda ise %1.1 arttı.

Sanayi üretim endeksi Ekim ayında arındırılmamış verilerle yıllık bazda %9.4 arttı (piyasa beklentisi %8.8 artış).

Takvim etkisinden arındırılmış verilerle yıllık bazda %10.2 arttı (piyasa beklentisi 7.1 artış) (Grafik.1). Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi ise bir önceki aya göre %1.1 arttı. Arındırılmamış verilerle Ağustos ayında Haziran ayından sonraki en yüksek seviyesini gören sanayi üretiminin Eylül ayı ivmesinde yavaşlama yaşanmasının ardından Ekim ayı ivmesinde yavaşlamanın devam ettiği görüldü. Bunun temel sebebi, Eylül ayı sonrasında kamu kaynaklı kredilerin artış hızının yavaşlaması, TCMB’nin politika faiz artırımı öncesinde piyasa faizlerindeki yükseliş ve Merkez Bankası’nın 19 Kasım tarihli toplantısında faiz oranlarında yaptığı sadeleştirme ile birlikte oluşan yeni sıkılaştırma önlemlerinin etkisiyle finansal koşullarda yaşanan sıkılaşmaydı.

Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi ise arındırılmamış sanayi üretiminin aksine Eylül ayındaki yavaşlamasının ardından öncül göstergelerin desteğiyle Ekim ayında arttı.

Arındırılmamış verilerle sanayi üretim endeksi değerlendirildiğinde, Ekim ayında kapasite kullanım oranı ve ara malı ithalatı haricindeki öncül göstergeler sanayi üretim endeksini destekledi. Öncül göstergelerden sermaye malı ithalatının yıllık bazdaki %57.6’lık artışı sanayi üretiminin artışında öne çıkan verilerden biri oldu. Türkiye İmalat PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) verisi Ekim ayında 53.9’a yükseldi. Verinin Haziran ayından bu yana kritik 50 değerinin üzerinde gerçekleşmesi Kovid-19 salgını sonrasında Türk imalat sektörünün büyüdüğüne işaret etti.

Kovid-19 sonrası atılan normalleşme adımlarının ardından diğer ülkelere paralel olarak Türkiye’de de sanayi üretiminde Kovid-19 öncesindeki seviyelere dönüldüğü hatta bu seviyelerin aşıldığı görülüyor. Normalleşme adımlarının ardından piyasa beklentilerinin üzerinde bir performans sergileyen sanayi üretim endeksinin gösterdiği yüksek performansa karşın sanayi üretiminde Ekim ayı itibariyle tepe noktasının görüldüğünü ve önümüzdeki dönemde Kovid-19 süreci ile birlikte yaşanan kapanmalarla birlikte sanayi üretiminde yavaşlama yaşanmasını bekliyoruz. Kasım ayına ilişkin öncül göstergeler de Kasım ayında sanayi üretim endeksinde yavaşlama yaşanacağına işaret ediyor. Kasım ayında sanayi üretiminde yaşanması beklenen olası yavaşlamanın ardından Aralık ayında sanayi üretiminin mevcut seviyesini koruyup korumayacağı önemli olacak. Geçmiş dönemlerden farklı olarak sanayi üretiminin hizmetler sektöründeki düşüşü kompanse etmek açısından önemli bir parametre olduğunu ve sanayi üretim endeksinin gösterdiği yüksek performansın etkisiyle Türkiye ekonomisinin 2020 yılını pozitif bir büyüme ile kapatmasını bekliyoruz.

9.4 10.2

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Eki.16 Oca.17 Nis.17 Tem.17 Eki.17 Oca.18 Nis.18 Tem.18 Eki.18 Oca.19 Nis.19 Tem.19 Eki.19 Oca.20 Nis.20 Tem.20 Eki.20

Arındırılmamış Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % değişim)

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % değişim)

Kaynak: TÜİK Grafik.1

(2)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

2 Ayrıca beyaz eşya üretiminde yıllık bazda yaşanan %20’lik artışta sanayi üretim endeksini Ekim ayında destekleyen bir diğer öncül veri oldu. Böylece sanayi üretimi Ekim ayında arındırılmamış verilerle yıllık bazda %8.8 olan piyasa beklentilerinin üzerinde %9.4 artış gösterdi.

Takvim etkisinden arındırılmış¹ sanayi üretim endeksi değerlendirildiğinde, Ekim ayında en yüksek artış geçtiğimiz aylarda olduğu gibi yıllık bazdaki %21’lik artışla dayanıklı tüketim malı imalatında yaşandı.

Dayanıklı tüketim malı imalatını %12.1’lik artışla ara malı imalatı ve %10.4’lük artışla sermaye malı imalatı grupları izledi.

Dayanıksız tüketim malı imalatı grubu da Ekim ayında sanayi üretimindeki artışı destekleyen bir diğer grup oldu. Ana sektörlere bakıldığında, imalat sanayi sektöründe yıllık bazda yaşanan %11’lik artışın Ekim ayında sanayi üretim endeksindeki artışı desteklediği görüldü. Böylece sanayi üretim endeksi Ekim ayında takvim etkisinden arındırılmış verilerle bir önceki yılın aynı ayına göre piyasadaki %7.1 olan beklentilerin üzerinde %10.2 arttı (Grafik.2).

Aylık bazda sanayi üretim endeksi değerlendirildiğinde, sanayi üretimi Ekim ayında aylık bazda² %1.1 yükseldi. Tüketici güven endeksi ve ara malı ithalatı dışındaki öncül göstergeler sanayi üretiminde aylık bazdaki artışı destekledi.

Özellikle sermaye malı ithalatında aylık bazdaki artışın %19.7 olması aylık bazda sanayi üretim endeksini destekleyen en önemli unsur oldu. (Grafik.3).

1 Arındırılmamış sanayi üretim endeksi ile takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi arasındaki fark çalışılan gün sayısının haftasonu tatili, resmi tatil, bayram tatili gibi süreyi etkileyen nedenlerin değişmesinden kaynaklanıyor.

2 Takvim etkisinin yanı sıra sanayi üretim endeksinde o ayı etkileyebilecek geçici nitelikte etkilerin varlığı gözönüne alındığında, bu etkiler mevsimsel etkiler olarak adlandırılıyor. Mevsim ve takvim etkisi göz önünde bulundurularak hesaplanan sanayi üretim endeksi ise “aylık”

olarak açıklanıyor.

12.1

21

8.1

1.2

10.4 10.2

Ara Malı Dayanıklı Tük. Malı

Dayanıksız Tük. Malı

Enerji Sermaye Malı

Toplam Sanayi Üretiminin Alt Bileşenlerinin Karşılaştırılması

(Takvim Etkisinden Arındırılmış)

1.1

-40 -30 -20 -10 0 10 20

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi

(a-a, %)

Kaynak: TÜİK, Vakıfbank Grafik.3

-25 -15 -5 5 15 25

Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14 Nis.15 Eki.15 Nis.16 Eki.16 Nis.17 Eki.17 Nis.18 Eki.18 Nis.19 Eki.19 Nis.20 Eki.20

Sanayi Üretim Endeksi Momentum

Kaynak: TÜİK, VakıfBank Grafik.4

(3)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

3 Sanayi üretim endeksinin önümüzdeki döneme ilişkin seyrini göstermesi açısından önemli bir gösterge olduğunu düşündüğümüz ve sanayi üretiminin aylık değişiminin üç aylık hareketli ortalamasının yıllıklandırılmasıyla elde edilen sanayi üretim endeksinin momentumu Eylül ayındaki 16.7’den Ekim ayında 18.5’e yükselse de, Ekim ayında Eylül ayına kıyasla artış ivmesinin yavaşladığı görüldü (Grafik.4). Artış ivmesi yavaşlasa da Ekim ayında momentumun 2011 yılı Mart (momentum: 18.7) ayından sonraki en yüksek seviyesine ulaşması sanayi üretim endeksinin Kovid-19 pandemisi sonrası atılan normalleşme adımlarının etkisiyle ulaştığı yüksek seviyeleri göstermek açısından dikkat çekiyor. Ekim ayında momentumda tepe noktasının görüldüğünü ve Ekim ayında finansal koşullardaki sıkılaşmanın etkisiyle önümüzdeki aylarda momentumun yönünü aşağı çevireceğini düşünüyoruz.

Sanayi Üretiminin Önümüzdeki Dönemdeki Olası Seyri ve Büyümeye İlişkin Beklentiler

Kovid-19 sonrası atılan normalleşme adımlarının ardından diğer ülkelere paralel olarak Türkiye’de de sanayi üretiminde Kovid-19 öncesindeki seviyelere dönüldüğü hatta bu seviyelerin aşıldığı görülüyor. Pandemi ile birlikte özellikle kamu bankaları öncülüğünde kredi kullandırımının artmış olmasının etkisiyle başta imalat sanayi olmak üzere birçok sanayi kolunda üretimin Kovid-19 öncesi seviyelerinin üzerine çıkmış olması büyümede sanayi üretiminin katkısını ortaya koymak açısından önemli görünüyor. Kovid-19 pandemisinin hizmetler sektörü üzerindeki olumsuz etkisine karşın sanayi sektörü üzerindeki etkisinin sınırlı kaldığını, sanayi üretim endeksinin momentumunun Ekim ayında 18.5’e yükselerek 2011 yılı Mart (momentum: 18.7) ayından sonraki en yüksek seviyesine ulaşmasından anlayabiliriz. Bu bağlamda, sanayi üretiminin gösterdiği yüksek performansa karşın büyüme üzerindeki temel baskı unsurunun hizmetler sektörü olduğunu belirtmekte yarar görünüyor. Sanayi sektörünün gösterdiği yüksek performansa karşın sanayi üretiminde Ekim ayı itibariyle tepe noktasının görüldüğünü ve önümüzdeki dönemde Kovid-19 süreci ile birlikte yaşanan kapanmalarla sanayi üretiminde yavaşlama yaşanmasını bekliyoruz.

Başta kamu kaynaklı krediler olmak üzere Ekim ayı ile birlikte toplam kredilerin artış hızının yavaşlamasının (Grafik.5) yanı sıra Merkez Bankası’nın 19 Kasım tarihli toplantısında faiz oranlarında yaptığı sadeleştirme ile birlikte oluşan yeni sıkılaştırma önlemlerinin etkisiyle Kasım ayında sanayi üretiminde yavaşlama yaşanmasını bekliyoruz.

-35 -15 5 25 45 65 85 105 125 145

05.2014 08.2014 11.2014 02.2015 05.2015 08.2015 11.2015 02.2016 05.2016 08.2016 11.2016 02.2017 05.2017 08.2017 11.2017 02.2018 05.2018 08.2018 11.2018 02.2019 05.2019 08.2019 11.2019 02.2020 05.2020 08.2020 11.2020

13 Haftalık Kur Etkisinden Arındırılmış Kredi Büyümesi (Toplam Krediler,y-y,%)

Kamu Bankaları Özel Bankalar Sektör

Kaynak: BDDK, TCMB, VakıfBank Grafik.5

(4)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

4 Kasım ayına ilişkin öncül göstergeler Kasım ayında sanayi üretim endeksinde yavaşlama yaşanacağına işaret ediyor (Grafik.6-7-8). Kasım ayında imalat PMI (satın alma yöneticileri endeksi) sektörün büyüdüğüne işaret eden 50 kritik değerinin üzerinde kalsa da Ekim ayındaki 53.9’dan Kasım ayında 51.4’e geriledi. Reel kesim güven endeksi de kritik 100 değerinin üzerinde olsa da Kasım ayında yönünü aşağı çevirmiş durumda bulunuyor (Ekim:

108.1;Kasım: 103.9). Kovid-19 salgınında vaka sayısının artışına bağlı olarak kapanma yaşanması ve faiz oranlarındaki yukarı yönlü hareketler söz konusu göstergenin Kasım ayında yönünü aşağı çevirmesinde etkili oldu. Öncül göstergelerden bir diğeri olan ekonomik güven endeksinin Kasım ayında yönünü tekrar aşağı çevirmiş olmasının yanı sıra ekonomik güven endeksinin halihazırda 100’den küçük olması Kasım ayında genel ekonomik duruma ilişkin kötümserliği gösteriyor. Öncül göstergelerdeki söz konusu düşüş sanayi üretimin Kasım ayında yönünü aşağı çevireceğini teyit ediyor. Kasım ayında sanayi üretiminde yaşanması beklenen olası yavaşlamanın ardından Aralık ayında sanayi üretiminin mevcut seviyesini koruyup korumayacağı önemli olacak.

Geçmiş dönemlerden farklı olarak sanayi üretiminin hizmetler sektöründeki düşüşü kompanse etmek açısından önemli bir parametre olduğunu ve sanayi üretim endeksinin gösterdiği yüksek performansın etkisiyle Türkiye ekonomisinin 2020 yılını pozitif bir büyüme ile kapatmasını bekliyoruz.

103.6 100

60 70 80 90 100 110 120

Kas.16 Mar.17 Tem.17 Kas.17 Mar.18 Tem.18 Kas.18 Mar.19 Tem.19 Kas.19 Mar.20 Tem.20 Kas.20

Reel Kesim Güven Endeksi Kritik Değer

Kaynak: TCMB Grafik.6

51.4 50

30 35 40 45 50 55 60

İmalat PMI Referans değer

Kaynak: Bloomberg Grafik.7

89.5 100

50 60 70 80 90 100 110

Ekonomik Güven Endeksi Kritik Değer

(5)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

5

Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti

21.12.2020 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 80.1 80.1 (Açıklandı.)

Merkezî Yönetim Borç Stoku (Kasım) 1,935.0 milyar TL 1,872.1 milyar TL (Açıklandı.)

ABD Chicago Fed Ulusal Aktivite Endeksi (Kasım) 0.83 --

Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (Aralık) -17.6 --

22.12.2020 ABD GSYH (3.çeyrek, ç-ç, revizyon) -%31.4 %33.1

İkinci El Konut Satışları (Kasım, a-a) %4.3 --

Richmond Fed İmalat Endeksi (Aralık) 15 --

Almanya Tüketici Güven Endeksi (Ocak) -6.7 --

İngiltere GSYH (3.çeyrek, y-y, revizyon) -%21.5 -%9.6

23.12.2020 ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi (Kasım, y-y) %1.4 --

Kişisel Gelirler (Kasım, a-a) -%0.7 -%0.3

Kişisel Harcamalar (Kasım, a-a) %0.5 %0.3

Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 76.9 81.4

Yeni Konut Satışları (Kasım, a-a) -%0.3 --

İtalya Tüketici Güven Endeksi (Aralık) 98.1 --

Japonya BoJ Toplantı Tutanakları -- --

Öncü Göstergeler Endeksi (Ekim) 93.3 93.8

24.12.2020 Türkiye TCMB Toplantısı ve Faiz Kararı (Aralık) %15 --

ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Kasım, a-a) %1.3 %0.7

Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları -- --

25.12.2020 Türkiye Reel Kesim Güven Endeksi (Aralık) 103.9 --

İmalat Sanayi Kapasite Kullanım Oranı (Aralık) %75.8 --

Japonya İşsizlik Oranı (Kasım) %3.1 --

Perakende Satışlar (Kasım, y-y) %6.4 --

Haftalık Veri Takvimi (21-25 Aralık 2020)

(6)

6

-40 -30 -20 -10 0 10 20

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

Türkiye Büyüme Oranı

Kaynak: TÜİK -15.0

-10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0

2009Ç3 2010Ç1 2010Ç3 2011Ç1 2011Ç3 2012Ç1 2012Ç3 2013Ç1 2013Ç3 2014Ç1 2014Ç3 2015Ç1 2015Ç3 2016Ç1 2016Ç3 2017Ç1 2017Ç3 2018Ç1 2018Ç3 2019Ç1 2019Ç3 2020Ç1 2020Ç3

Reel GSYH (y-y, %)

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

-60.00 -40.00 -20.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00

2015-I 2015-III 2016-I 2016-III 2017-I 2017-III 2018-I 2018-III 2019-I 2019-III 2020-I 2020-III

Tarım Sanayi İnşaat Hizmetler

Kaynak: TCMB

Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)

-80.0 -60.0 -40.0 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0

2014-III 2015-I 2015-III 2016-I 2016-III 2017-I 2017-III 2018-I 2018-III 2019-I 2019-III 2020-I 2020-III

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat

Kaynak: TÜİK

Sanayi Üretim Endeksi

TÜRKİYE

(7)

7

60 65 70 75 80 85

Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 May.15 Kas.15 May.16 Kas.16 May.17 Kas.17 May.18 Kas.18 May.19 Kas.19 May.20 Kas.20

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak: TCMB 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000

Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14 Nis.15 Eki.15 Nis.16 Eki.16 Nis.17 Eki.17 Nis.18 Eki.18 Nis.19 Eki.19 Nis.20 Eki.20

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine ve Maliye Bakanlığı

0 20000 40000 60000 80000 100000 120000

Kas.03 Kas.04 Kas.05 Kas.06 Kas.07 Kas.08 Kas.09 Kas.10 Kas.11 Kas.12 Kas.13 Kas.14 Kas.15 Kas.16 Kas.17 Kas.18 Kas.19 Kas.20

Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

Kapasite Kullanım Oranı İmalat PMI

30 35 40 45 50 55 60

Kas.10 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 May.15 Kas.15 May.16 Kas.16 May.17 Kas.17 May.18 Kas.18 May.19 Kas.19 May.20 Kas.20

PMI Imalat Eşik Değer

Kaynak: Bloomberg

(8)

8

ENFLASYON GÖSTERGELERİ

-10 0 10 20 30 40 50

Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 May.15 Kas.15 May.16 Kas.16 May.17 Kas.17 May.18 Kas.18 May.19 Kas.19 May.20 Kas.20

Yİ-ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

TÜFE ve Çekirdek Enflasyon Yİ-ÜFE

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)

-5 0 5 10 15 20 25 30 35

Kas.09 May.10 Kas.10 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 May.15 Kas.15 May.16 Kas.16 May.17 Kas.17 May.18 Kas.18 May.19 Kas.19 May.20 Kas.20

Gıda Enerji TÜFE

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri

4 6 8 10 12 14 16 18

Ara.11 Eyl.12 Haz.13 Mar.14 Ara.14 Eyl.15 Haz.16 Mar.17 Ara.17 Eyl.18 Haz.19 Mar.20 Ara.20

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Reel Efektif Döviz Kuru

50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 100.00 110.00 120.00

Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 May.15 Kas.15 May.16 Kas.16 May.17 Kas.17 May.18 Kas.18 May.19 Kas.19 May.20 Kas.20

TÜFE Bazlı (2003=100)

Kaynak: TCMB 0

5 10 15 20 25 30

Kas.10 Tem.11 Mar.12 Kas.12 Tem.13 Mar.14 Kas.14 Tem.15 Mar.16 Kas.16 Tem.17 Mar.18 Kas.18 Tem.19 Mar.20 Kas.20

TÜFE (y-y, %) Çekirdek Enflasyon (y-y, %)

Kaynak: TCMB

(9)

9

İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

İşgücüne Katılım Oranı İşsizlik Oranı

7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0

Eyl.14 Mar.15 Eyl.15 Mar.16 Eyl.16 Mar.17 Eyl.17 Mar.18 Eyl.18 Mar.19 Eyl.19 Mar.20 Eyl.20

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

40 42 44 46 48 50 52 54 56

Eyl.13 Mar.14 Eyl.14 Mar.15 Eyl.15 Mar.16 Eyl.16 Mar.17 Eyl.17 Mar.18 Eyl.18 Mar.19 Eyl.19 Mar.20 Eyl.20

İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

(10)

10

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

120 170 220 270

Eki.14 Şub.15 Haz.15 Eki.15 Şub.16 Haz.16 Eki.16 Şub.17 Haz.17 Eki.17 Şub.18 Haz.18 Eki.18 Şub.19 Haz.19 Eki.19 Şub.20 Haz.20 Eki.20

İhracat 12 Aylık Toplam (milyar $) İthalat 12 Aylık Toplam(milyar $)

Kaynak: TCMB

İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi

-120 -100 -80 -60 -40 -20 0

Eki.06 Eki.07 Eki.08 Eki.09 Eki.10 Eki.11 Eki.12 Eki.13 Eki.14 Eki.15 Eki.16 Eki.17 Eki.18 Eki.19 Eki.20

Dış Ticaret Dengesi 12 Aylık Toplam (milyar dolar)

Kaynak: TCMB

Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı

-40000 -30000 -20000 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000

Eki.08 Eki.09 Eki.10 Eki.11 Eki.12 Eki.13 Eki.14 Eki.15 Eki.16 Eki.17 Eki.18 Eki.19 Eki.20

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) Kaynak: TCMB

-90000 -70000 -50000 -30000 -10000 10000 30000

Eki.09 Eki.10 Eki.11 Eki.12 Eki.13 Eki.14 Eki.15 Eki.16 Eki.17 Eki.18 Eki.19 Eki.20

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Kaynak: TCMB

(11)

11

TÜKETİM GÖSTERGELERİ

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni

60 70 80 90 100 110 120 130

50 55 60 65 70 75 80 85

Kas.14 May.15 Kas.15 May.16 Kas.16 May.17 Kas.17 May.18 Kas.18 May.19 Kas.19 May.20 Kas.20

Tüketici Güven Endeksi (mevsimsellikten arındırılmış) Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

(12)

12

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

-210 -185 -160 -135 -110 -85 -60 -35 -10

Kas.10 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 May.15 Kas.15 May.16 Kas.16 May.17 Kas.17 May.18 Kas.18 May.19 Kas.19 May.20 Kas.20

Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak: TCMB

Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge

-80 -60 -40 -20 0 20 40

Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14 Kas.14 May.15 Kas.15 May.16 Kas.16 May.17 Kas.17 May.18 Kas.18 May.19 Kas.19 May.20 Kas.20

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

TCMB Faiz Oranları

0 5 10 15 20 25 30

Kas.16 Şub.17 May.17 Ağu.17 Kas.17 Şub.18 May.18 Ağu.18 Kas.18 Şub.19 May.19 Ağu.19 Kas.19 Şub.20 May.20 Ağu.20 Kas.20

Gecelik Borç Verme (16.50) Gecelik Borç Alma (13.50) 1 Hafta Vadeli Repo İhale (15) GLP Borç Verme (19.50)

Kaynak: TCMB

(13)

13

Fiyat Gelişmeleri (y-y, %)

TÜFE Çekirdek TÜFE Yİ – ÜFE

2018 20.30 19.53 33.64

2019 11.84 9.81 7.36

2020 (Kasım) 14.03 13.26 23.11

Faiz Oranları (%)

TCMB O/N (Borç Alma) TCMB O/N (Borç Verme) TCMB Haftalık Repo TRLIBOR O/N

2018 22.50 25.50 24.00 24.38

2019 10.50 13.50 12.00 10.49

Son Yayımlanan

(22.12.2020) 13.50 16.50 15.00 15.54

Mal Ticareti ve Cari Denge (Milyar $)

Cari İşlemler Dengesi İthalat İhracat Dış Ticaret Dengesi

2018 -20.7 231.1 177.2 -53.9

2019 8.7 210.3 180.9 -29.4

Son Yayımlanan -0.27 (Ekim) 19.7 (Ekim) 17.3 (Ekim) -2.4 (Ekim)

Kamu Maliyesi (Milyar TL)

Bütçe Giderleri Bütçe Gelirleri Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge

2018 (Kasım) 74.3 81.9 7.6 14.8

2019 (Kasım) 75.5 83.3 7.8 15.2

2020 (Kasım) 96.3 109.7 13.4 22.9

Rasyolar ( %)

Bütçe Açığı/GSYH AB Tanımlı Genel Yönetim Borç Stoku/GSYH Cari Denge/GSYH

3.8 (Ç3) 39.4 (Ç2) -4.2 (Ç3)

GSYH (Cari Fiyatlarla, milyon

TL)

GSYH Büyüme Oranı (zincirlenmiş hacim

endeksi, y-y, %)

İşsizlik Oranı (%)

Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) (takvim etkisinden

arındırılmış)

Kapasite Kullanım Oranı

(%)

2018 3,724,388 2.8 11.0 1.3 76.8

2019 4,280,381 0.88 13.7 -0.5 75.9

Son Yayımlanan 1,419,483 (2020 Ç3) 6.7 (2020 Ç3) 12.7 (Eylül) 10.2 (Ekim) 75.8 (Kasım)

Parasal Göstergeler (Milyon TL)

M1 M2 M3 Emisyon TCMB Brüt Döviz Rezervleri

(Milyon $)

2018 512,524 1,940,589 1,988,304 123,370 71,980

2019 712,833 2,457,543 2,575,195 145,007 81,240

Son Yayımlanan

(11.12.2020) 1,240,405 3,380,727 3,477,342 180,694 47,412

Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)

Merkezi Yön. İç Borç Stoku Merkezi Yön. Dış Borç Stoku Kamu Net Borç Stoku

2018 586.1 480.9 507.1

2019 755.0 573.7 693.2

Son Yayımlanan 1,075.0 (Kasım 2020) 797.1 (Kasım 2020) 924.3 (Ç2 2020)

(14)

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar

ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

Kurum İçi Sınırsız Kullanım / Kişisel Veri

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar

Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 0216-724 30 80

Fatma Özlem Kanbur Müdür Yardımcısı fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 0216-724 30 83

Naime Doğan Eriş Müdür Yardımcısı naimedogan.eris@vakifbank.com.tr 0216-724 30 82

Bilge Pekçağlayan Müdür Yardımcısı bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 0216-724 30 84

Sinem Ulusoy Kasap Uzman sinemulusoy.kasap@vakifbank.com.tr 0216-724 30 86

Pınar Cansu Akargöl Uzman Yardımcısı pinarcansu.akargol@vakifbank.com.tr 0216-724 30 87

Selin Mumcu Uzman Yardımcısı selin.mumcu@vakifbank.com.tr 0216-724 30 88

Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.

Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.