HSBC. Günlük Bülten. 26 Kasım Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi endeksi 2009 yılı Eylül ayında %8.4 geriledi

HSBC

““2

Günlük Bülten

26 Kasım 2009

 Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi endeksi 2009 yılı Eylül ayında %8.4 geriledi

 Sanayi ve Ticaret Bakanı Nihat Ergün Kredi Garanti Fonu uygulamasının bayramdan sonra başlayacağını belirtti

 HSBC Arçelik için hedef fiyatını 6 TL'ye yükseltirken

"Endekse Paralel Getiri" önerisini korudu

Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi endeksi 2009 yılı Eylül ayında

%8.4 geriledi. TÜİK verilerine göre takvim etkisinden arındırılmış aylık sanayi üretimi endeksi 2009 yılı Eylül ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %8.4 azalış gösterirken mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış endeks bir önceki aya göre

%0.3 geriledi.

2009 yılı 3. döneminde konut satışları geçen yılın aynı dönemine göre %2.36 yükseldi. TÜİK verilerine göre 2009 yılı 3. döneminde (Temmuz, Ağustos, Eylül) konut satışlarında bir önceki döneme göre artış gösteren bölge yer almadı. Buna göre 2009 yılı 3. döneminde 111,913 konut satış sonucu el değiştirirken Türkiye genelinde bir önceki döneme göre -%42.53 düşüş gerçekleşti. 2009 yılı 3. döneminde konut satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre %2.36 artış kaydetti.

Sanayi ve Ticaret Bakanı Nihat Ergün Kredi Garanti Fonu uygulamasının bayramdan sonra başlayacağını belirtti. Sanayi ve Ticaret Bakanı Nihat Ergün tarafından yapılan açıklamada Kredi Garanti Fonu’nun kurban bayramı sonrasında başlatılacağı bildirildi. Anadolu Ajansı tarafından verilen haberde bayramdan sonraki kısa zaman içerisinde Kredi Garanti Fonu’nun kredi ve teminat sorunu yaşayan KOBİ’ler için hayata geçeceğini belirten Bakan Ergün Kocaeli’nde açılması karara bağlanan Kredi Garanti Fonu şubesinin ardından başka yerlerde de şubelerin açılacağını ifade etti.

ÖİB 4 elektrik dağıtım ihalesi ön yeterlilik ve son teklif verme tarihlerini değiştirdi. Özelleştirme İdaresi Başkanlığı (ÖİB) tarafından Reuters haber ajansına yapılan açıklamada 4 elektrik dağıtım ihalesi kapsamında ön yeterlilik ile son teklif verme tarihlerinin değiştirildiği belirtildi. Buna göre daha önce 1 Aralık 2009 olarak bildirilen ön yeterlilik son başvuru tarihi 16 Aralık 2009 ve 29 Ocak 2010 olarak belirlenen son teklif verme tarihi 12 Şubat 2010’a uzatıldı.

26 Kasım 2009

İMKB verileri

– 25 Kasım 2009

İMKB–100 45,539

Piyasa Değeri (TLmn) 287,591

Piyasa Değeri ($m) 203,293

Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 66,549 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,200.0 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 1.88

Yurtdışı piyasalar

Borsalar Endeks % Değ.

S&P 500 1,110.63 0.45

Dow Jones 10,464.40 0.29

NASDAQ-Comp. 2,176.05 0.32

Frankfurt DAX 5,803.02 0.58

Paris CAC 40 3,809.16 0.65

Londra FTSE–100 5,364.81 0.77

Rusya RTS 1,430.16 0.18

Shangai Composite 3,171.12 -3.62

Bombay Stock Exc. 17,141.26 -0.47

Brezilya Bovespa 67,917.08 0.89

Arjantin Merval 2,253.45 0.22

Nikkei 225 9,383.24 -0.62

Piyasa verileri

Kapanış – 25 Kasım 2009 Günlük

Getiri(%) Kasım Ayı Getiri(%)

İMKB–100 45,538.7 0.06 -3.49

$/TL 1.4825 -0.58 -0.01

Euro/TL 2.2297 0.07 1.46

Euro/$ 1.5040 0.65 1.46

Altın/Ons ($) $1,177.9 1.32 12.49 O/N Repo (net) %5.07 0.03 0.81 Bono Piyasası (Bileşik faiz)

03/08/11 %8.83 0.10 0.16

11/05/11 %8.65 0.11 0.58

$/TL

0 2,500 5,000 7,500 10,000

23-10-09 04-11-09 13-11-09 24-11-09 1.40 1.42 1.44 1.46 1.48 1.50 1.52 1.54

Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters

Haftalık portföy listesi

Kapanış Hedef

Fiyat İMKB–100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. (%) Ağırlığı

AKENR 12.00 18.50 -5.3 %10

AKGRT 4.54 6.60 0.7 %10

ASYAB 2.98 4.30 2.6 %10

EREGL 4.06 5.50 -0.6 %10

ISCTR 5.30 7.00 1.2 %10

ISGYO 1.46 1.95 -3.0 %10

TAVHL 3.94 6.00 -1.5 %10

TKFEN 4.32 4.90 -2.3 %10

TRCAS 4.30 6.20 0.4 %10

VAKBN 3.14 4.20 -0.7 %10

Performans Portföy IMKB-100 Relatif

20-11-09 - 25-11-09 -%0.17 %0.68 -%0.85 31-12-08 - 25-11-09 %121.05 %71.61 %28.81 31-12-07 - 25-11-09 %53.11 -%16.56 %84.74

HSBC Piyasa Gündemi

Çarşamba gecesi yayınlanan FED tutanaklarında 2010 yılı büyüme tahminlerinin yukarı yönlü revize edilmesiyle birlikte İMKB–100 endeksi ilk seans açılışında 45,900 seviyesini yukarı yönlü olarak kırdı. Aynı saatlerde Avrupa borsaları arasında İngiltere FTSE endeksi %0.7, Almanya DAX endeksi %0.6 ve Fransa CAC 40 endeksi %0.8 seviyelerinde primli olarak işlem gördü. Avrupa borsalarındaki yükselişte metal fiyatlarına paralel maden hisselerinde yoğunlaşan alımlar etkiliydi. Dış piyasalara paralel ilk seans içerisinde en yüksek 46,062 puandan işlem gören İMKB–100 endeksi ilk seans kapanışına doğru önceki kazançlarını geri verdi. Endeks günün ilk yarısını %0.15 artışla 45,583 puandan tamamladı. İkinci seansta ABD verileri beklenirken İMKB–100 endeksi açılış saatlerinde 45,500 – 45,600 bandında hareket etti. Ancak verilerin açıklanmasına yaklaşılırken İMKB–100 endeksi -%0.6 civarında kayıplı olarak işlem gördü.

Öğleden sonra açıklanan ekonomi verilerinde dayanıklı mal siparişleri olumsuz bir şekilde -%0.6 gerilemesine karşın piyasaların daha fazla hassas olduğu işsizlik başvurularındaki azalış (466,000), kişisel gelirler (%0.2) ile tüketim harcamalarındaki (%0.7) artış dış piyasalarda risk iştahını destekledi. Ancak İMKB–100 endeksi yeniden dış piyasalardan ayrışırken -%0.3 düşüşle 45,400 puanın altında yer aldı. ABD piyasa açılışlarında tüketici güven endeksi öncesi borsa endeksleri yön bulmakta zorlanırken veri sonrasında yeniden tepki alımları oluştu. Dış piyasalardaki toparlanmanın ardından yurtiçinde İMKB–100 endeksi de önceki kayıplarını geri verirken günü %0.06 artışla 45,538 puandan tamamladı.

Risk iştahındaki pozitif seyre karşın faiz cephesi önceki günlerde olduğu gibi tepkisiz hareketini sabah saatlerinde sürdürdü. Bir önceki gün %8.86’dan kapanan 03.08.2011 vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi güne %8.83 seviyelerinden başladı. Öğleden sonrası işlemlerinde ABD ekonomi verileri içerisinde haftalık işsizlik başvuruları, kişisel gelirler ve tüketim harcamaları risk iştahını destekler nitelikte olmasına karşın bileşik faiz önceden olduğu gibi dış piyasalara tepkisiz kalmayı sürdürerek %8.86’ya yükseldi. Bileşik faiz son işlemde aynı seviyeden kapandı. Gelişmiş ülkeler para birimlerine karşı dolar sepet bazında -%0.20 değer kaybı gösterirken USD/TL kuru sabah saatlerinde ilk olarak 1.4930’a geriledi.

Avrupa borsalarındaki kazançlar emtia ve finans hisselerinde yoğunlaşan alımlarla artarak sürerken paritelere paralel USD/TL kuru sınırlı da olsa 1.4910’a doğru düşüş trendini sürdürdü. ABD ekonomi verilerinde dayanıklı mal siparişleri olumsuz olmasına karşın haftalık işsizlik başvurularındaki azalış, kişisel gelir ve harcamalarda yaşanan artış risk iştahını ilave olarak destekledi. Veriler sonrasında konut satışları ile tüketici güven endeksi de beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi ile USD/TL kuru 1.4880’de dengelendi.

Mali piyasalarda bugün ABD piyasaları kapalı, Avrupa tarafında para arzı verileri ile Almanya TÜFE artışı (beklenti: %0) izlenecektir. ABD piyasa kapanışlarına karşın yendeki değer artışı Japon ihracatçı firma hisselerini olumsuz etkilerken Avrupa borsalarının da bugün satıcılı bir seyir izlemesi beklenebilir. Dış

Piyasa Gündemi

Perşembe, 26 Kasım

 Türkiye Piyasalar bayram nedeniyle yarım gün açık

 ABD Piyasalar tatil nedeniyle kapalı

 Almanya TÜFE – Kasım (Piyasa beklentisi: %0.0)

Cuma, 27 Kasım  Türkiye Piyasalar bayram nedeniyle kapalı

Pazartesi, 30 Kasım

 Türkiye Piyasalar bayram nedeniyle kapalı

 ABD Chicago PMI – Kasım (Piyasa beklentisi: 53.0)

Salı, 1 Aralık

 Türkiye TIM ihracat rakamları – Kasım

 ABD İnşaat harcamaları – Ekim (Piyasa beklentisi: -%0.5)

 ABD Perakende sektörü verileri

 ABD Devam eden konut satışları – Ekim (Piyasa beklentisi: %0.7)

 ABD Araç satışları – Kasım

 Almanya İşsizlik verileri – Kasım

 Euro bölgesi İşsizlik verileri – Ekim Çarşamba, 2 Aralık  Euro bölgesi ÜFE – Ekim

HSBC

Şirket Haberleri

HSBC Arçelik için hedef fiyatını 6 TL'ye yükseltirken "Endekse Paralel Getiri" önerisini korudu. 3Ç sonuçlarının ardından Arçelik için tahminlerimizi yukarı yönde revize ettik. 2009 yılı için net kar tahminimizi %17 artırarak 527m TL’ye, FAVÖK tahminimizi de %26 artışla 854m TL’ye yükselttik. Ancak 2010 yılında hammadde fiyatlarındaki artışın marjlarda baskı yaratmaya başlayacağını düşünüyor, 2009’da %13.2 olmasını beklediğimiz FAVÖK marjının 2010’da

%10.4’e gerileyeceğini tahmin ediyoruz. 2010 yılı FAVÖK’de %6, bir defaya mahsus etkilerden arındırılmış net karda da %18 düşüş bekliyoruz. Genel olarak, 2009 yılında maliyet tasarrufu, hammadde fiyatlarındaki düşüşe bağlı olarak maliyet gerilemesi ve zayıflayan talebe karşın özellikle Batı Avrupa’da pazar payı artışı sayesinde elde edilen marj ve kar artışının 2010 yılında sürdürülmesini beklemiyoruz. Yeni tahminlerle Arçelik için hedef fiyatımızı 4.25 TL’den 6.0 TL’ye yükseltiyor, %18 getiri potansiyeli doğrultusunda “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Öte yandan, bundan sonra değerlemeyi tetikleyecek gelişmelerin beyaz eşyada bir marka satın alımı, TV tarafında da Sony ihracat anlaşmasının karlılığa olumlu etkide bulunması olarak görüyoruz.

TEB yaklaşık 375 milyon dolarlık sendikasyon kredisi aldı. Banka'nın almış olduğu bir yıl vadeli, Libor +200 baz puan maliyetli 92 milyon dolar ve 190 milyon Euro tutarında iki dilimden oluşan kredi, banka'nın Aralık'ta vadesi dolacak olan yaklaşık 245 milyon dolar tutarındaki kredisinin yerini alacak.

Banka bu işlemle birlikte halihazırdaki kredisini %150'nin üzerinde çevirmiş oldu. [TEBNK.IS; Mevcut Fiyat: 2.08 TL, Hedef Fiyat: 2.14 TL, Endeksin Altında Getiri]

Tüpraş, Fuel Oil Dönüşüm Projesi için İspanyol Technicas Reunidas'ı seçti.

Tüpraş, fuel oil dönüşüm projesinin gerçekleştirilmesi için İspanyol Technica Reunidas firmasının seçildiğini ve anlaşma yapılmak için görüşmelere başlandığını açıkladı. Tüpraş'tan konuyla ilgili yapılan yazılı açıklamada ise İzmit Rafinerisi B Bölgesi'nde yapılacak projenin 5 yılda tamamlanması ve toplam yatırım tutarının 1.8-2 milyar doları bulmasının bekleniliyor. Fuel oil dönüşüm projesi ile Tüpraş'ın ürettiği değeri düşük yaklaşık 4.2 milyon ton siyah ürünün (fuel oil, asfalt ve atmosferik dip) Avrupa Birliği (AB) standartlarında, yaklaşık 3.5 milyon ton benzin ve motorin gibi daha değerli beyaz ürünlere dönüştürülmesi hedefleniyor. [TUPRS.IS; Mevcut Fiyat: 25.75 TL, Hedef Fiyat:

28.60 TL, Endekse Paralel Getiri]

Bono ve Tahvil Piyasası

–25 Kasım 2009 Vade

(Bileşik) Kapanış

*Ağır. O. Önceki

gün 1 hafta

önce 1 ay önce

14/04/10 7.45 8.89 8.70 8.58

03/08/11 8.83 8.89 90.95 90.00

02/02/11 91.08 85.40 85.40 85.40 11/05/11 88.61 102.70 102.70 102.70 10/02/10 101.59 102.75 102.75 102.75

Döviz Piyasası

Kur Kapanış Önceki

gün 1 hafta

önce 1 ay önce USD/TL 1.4907 1.4970 1.4790 1.4991 EUR/TL 2.2430 2.2380 2.2136 2.2176 EUR/USD 1.5052 1.4961 1.4960 1.4791 GBP/USD 1.6649 1.6564 1.6761 1.6327 EUR/PLN 4.1061 4.1198 4.1005 4.2500 USD/BRL 1.7343 1.7283 1.7081 1.7375

Tahvil ve Eurobond Piyasaları

Vade Kapanış Önceki

gün 1 hafta

önce 1 ay önce TUR-25 112.44 112.38 113.25 109.00 TUR-30 162.75 162.00 163.81 161.06 BRZ-40 136.88 136.19 136.00 132.00 RUS-30 113.75 113.50 114.19 109.50 US10yr(%) 3.32 3.35 3.36 3.43 EU10yr(%) 3.26 3.25 3.29 3.26

Eurobond piyasası ihraçları

– 26 Kasım 2009

T.C. Hazinesi

Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Haz 2010 11.75 106.10 0.41 USD 30 Haz 2011 9.00 110.65 2.11 USD 23 Oca 2012 11.50 118.40 2.62 USD 14 Oca 2013 11.00 121.90 3.52 USD 15 Oca 2014 9.50 120.56 4.03 USD 15 Mar 2015 7.25 112.44 4.57 USD 26 Eyl 2016 7.00 112.56 4.82 USD 3 Nis 2018 6.75 110.06 5.24 USD 5 Haz 2020 7.00 111.25 5.57 USD 5 Şub 2025 7.38 113.09 6.04 USD 15 Oca 2030 11.88 163.25 6.29 USD 14 Şub 2034 8.00 117.78 6.53 USD 17 Mar 2036 6.88 104.06 6.55 USD 5 Mar 2038 7.25 107.88 6.63 EUR 9 Şub 2010 9.25 102.50 0.07 EUR 18 Oca 2011 9.50 108.60 1.75 EUR 6 Tem 2012 4.75 104.60 2.88 EUR 10 Şub 2014 6.50 110.50 3.74 EUR 1 Mar 2016 5.00 104.00 4.25 EUR 16 Şub 2017 5.50 105.85 4.53 Kaynak: Reuters

Teknik Analiz – 26 Kasım 2009

İMKB-100 endeks grafiği

Daily Q.XU100 31/01/2008 - 28/12/2009 (IST)

BarOHLC; Q.XU100; Last Trade 25/11/2009; 45,921.78; 46,062.31; 45,081.86; 45,470.72 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 5;

25/11/2009; 45,559.22 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 22;

25/11/2009; 46,951.09 WMA; Q.XU100; Last Trade(Last); 56;

25/11/2009; 48,132.46

Price TRY

.12 22,000 23,000 24,000 25,000 26,000 27,000 28,000 29,000 30,000 31,000 32,000 33,000 34,000 35,000 36,000 37,000 38,000 39,000 40,000 41,000 42,000 43,000 44,000 45,000 46,000 47,000 48,000 49,000 50,000

01180317 011601 160216 01 16 01 1801 1603 16 031701 16 0216 02160216 01 160418 01 16 01 16 0317 01 16 01 160216 01 16

Q1 2008 Q2 2008 Q3 2008 Q4 2008 Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009

Kaynak: Reuters

İMKB–100 endeksi gün içinde 45,082–46,062 puan aralığında hareket etti ve bir önceki güne göre %0.06 değer kazanarak 45,539 seviyesinden kapanış yaptı.

IMKB–100 endeksi için 44,000 kısa vadeli destek seviyesi olarak düşünülebilir.

Kısa vadede 46,600 direnç seviyesi olarak düşünülebilir.

Endeksler TL (%)Değ $ sent

İMKB-100 45,538.7 0.06 3.07

İMKB-50 45,198.7 0.03 3.05

İMKB-30 57,647.1 0.09 3.89

İMKB Sınai 33,686.4 0.88 2.27

İMKB Mali 68,004.6 -0.44 4.59

İMKB Hiz. 31,800.2 0.50 2.15

En çok yükselen 5 hisse

Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%)

Desa Deri 0.68 9.68

Mensa Mensucat 0.66 8.20

Gersan Elektrik 1.39 7.75

Ran Lojistik 3.68 7.60

Kelebek Mobilya 0.76 7.04

En çok düşen 5 hisse

Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%)

Doğan Yayın Hol. 1.11 -17.16

Doğan Holding 0.90 -11.76

Doğan Gazetecilik 2.98 -10.78

Doğan Burda 2.09 -10.30

Başkent Yat. Ort. 0.92 -8.91

En yüksek hacimli 5 hisse

Hisse adı Kapanış (TL) İşl. Hac. (TL) Garanti Bankası 5.30 177,822,288 Türk Hava Yolları 4.80 90,481,952

İş Bankası (C) 5.30 74,684,176

Koza Madencilik 4.90 74,397,376

Vakıflar Bankası 3.14 72,571,024

Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası

–25 Kasım 2009 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık

Pozisyon Değ. (%) IMKB30 ARA09 57.4000 -0.5% 206,861 3.3%

IMKB30 ŞUB00 57.4000 -0.5% 700 -4.9%

IMKB30 NİS00 57.5000 -0.7% 156 5.1%

$/TL ARA09 1.4960 -0.9% 88,381 3.3%

$/TL ŞUB00 1.5115 -0.7% 4,838 -4.5%

$/TL NİS00 1.5305 -0.5% 252 -4.0%

€/TL ARA09 2.2510 0.1% 2,788 9.9%

€/TL ŞUB00 2.2710 0.1% 676 14.2%

€/TL NİS00 2.2890 0.0% 223 37.7%

Kaynak: Reuters

5 günlük 22 günlük 56 günlük

Ağırlıklı Ortalama 45,559 46,951 48,132

Yön ↓ ↓ ↓

Endeks Kısa Orta Uzun

Direnç 46,600 58,900 72,900

Destek 44,000 42,500 29,800

HSBC

HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394

Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/

HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü

Cenk Orçan. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr

Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr

Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr

Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı tamersengun@hsbc.com.tr

Erol Hullu. Yönetmen erolhullu@hsbc.com.tr

Levent Bayar. Yönetmen leventbayar@hsbc.com.tr

Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup;

araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.

Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.

HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.

Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.

HSBC Bank

Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) eylemunal@hsbc.com.tr