Etkili Annelik Eğitim Programının Annelerin Benlik Saygısına ve Anne Çocuk İlişkisine Etkisinin İncelenmesi

 GHG &LOW1R$UDO×N

(WNLOL$QQHOLN(õLWLP3URJUDPÕQÕQ

$QQHOHULQ%HQOLN6D\JÕVÕQDYH$QQHdRFXNóOLöNLVLQH

(WNLVLQLQóQFHOHQPHVL

$\VHOdDõGDö

_{(PHO$UVODQ}

)LOL](UED\

_{0DLGH2UoDQ}

g]HW%XDUDöWÕUPDGDDQQHOHUHYHULOHQHWNLOLDQQHOLNHõLWLPLQLQDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕOD UÕQDYHDQQHoRFXNLOLöNLOHULQHHWNLVLDUDöWÕUÕOPÕöWÕU%XDUDöWÕUPDQÕQEDõÕPVÕ]GHõLöNHQL HWNLOLDQQHOLNHõLWLPSURJUDPÕEDõÕPOÕGHõLöNHQLDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕVÕYHDLOHoRFXN LOLöNLOHULGLU %X oDOÕöPDGDEDõÕPVÕ] GHõLöNHQLQ EDõÕPOÕ GHõLöNHQOHU ]HULQGHHWNLVLQL RUWD\DNR\PDNDPDFÕ\OD|QWHVWVRQWHVWNRQWUROJUXSOXGHQHPHPRGHOLLOHoDOÕöÕOPÕö WÕU$UDöWÕUPDQÕQoDOÕöPDJUXEXQX\DöÕQGDoRFXõXRODQ±\DöDUDOÕõÕQGDEXOXQDQ  HY KDQÕPÕ DQQHOHU ROXöWXUPXöWXU 'HQH\ JUXEXQGD  NRQWURO JUXEXQGD  DQQH EXOXQPDNWDGÕU'HQH\JUXEXQGDNLDQQHOHUHKDIWDDQQHHõLWLPLYHULOPLöWLU.RQWURO JUXEXQGDNLDQQHOHUHDUDöWÕUPDVUHVLQGHLVHKLoELUHõLWLPYHULOPHPLöWLU'HQH\YHNRQW UROJUXEXQXROXöWXUDQDQQHOHUHGHQHPH|QFHVLYHGHQHPHVRQUDVÕ³$LOHdRFXNóOLöNLOHUL gOoHõL´ YH ³%HQOLN 6D\JÕVÕ´ |OoHNOHUL X\JXODQPÕöWÕU (OGH HGLOHQ YHULOHU DUDöWÕUPDFÕ ODUWDUDIÕQGDQSXDQODQDUDN6366¶HDNWDUÕOPÕöYHYHULOHULQDQDOL]LQGHGHQH\YHNRQWURO JUXSODUÕQDLOLöNLQWDQÕPOD\ÕFÕLVWDWLVWLNOHU0DQQ:KLWQH\87HVWL:LOFR[RQóöDUHWOL6Õ UDODU7HVWLNXOODQÕOPÕöWÕU $UDöWÕUPDVRQXoODUÕQDJ|UHHõLWLP|QFHVLQGHGHQH\YHNRQWUROJUXSODUÕQÕQDLOHoRFXN LOLöNLVLYHEHQOLNVD\JÕODUÕSXDQODUÕQÕQELUELULQH\DNÕQROGXNODUÕJ|UOPöYHJUXSODUÕQ ELUELULQHGHQNROGXNODUÕVDSWDQPÕöWÕU'HQH\JUXEXQXQEHQOLNVD\JÕODUÕYHDLOHoRFXN _{ <DUG'Ro'U6HOoXNhQLYHUVLWHVL0HVOHNL(ċLWLP)DNOWHVL  <DUG'Ro'U6HOoXNhQLYHUVLWHVL$KPHW.HOHČRċOX(ċLWLP)DNOWHVL <DUG'Ro'U0HYODQDhQLYHUVLWHVL(ċLWLP)DNOWHVL $UČ*|U'U6HOoXNhQLYHUVLWHVL0HVOHNL(ċLWLP)DNOWHVL}

 GHG LOLöNLOHUL|QWHVWYHVRQWHVWSXDQRUWDODPDODUÕNDUöÕODöWÕUÕOGÕõÕQGDYHULOHQHõLWLPLQDQ QHOHUHROXPOXG]H\GHNDWNÕODUVDõODGÕõÕEXOXQPXöWXU(õLWLPSURJUDPÕQDNDWÕOPD\DQ NRQWUROJUXEXDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕVÕYHDLOHoRFXNLOLöNLOHUL|OoHNOHULQGHQDOGÕNODUÕ|Q WHVWYHVRQWHVWSXDQODUÕDUDVÕQGDGDDQODPOÕELUIDUNOÕOÕNEXOXQPDPÕöWÕU $QDKWDU.HOLPHOHU(WNLOLDQQHOLNHõLWLPLDLOHoRFXNLOLöNLVLEHQOLNVD\JÕVÕ *LULċ $LOHoRFXõXQGRõGXõXDQGDQEDöOD\DUDNoRN\|QOJHOLöLPLQLQJHUoHNOHöWLõLWH PHONXUXPGXU%LOLPYHWHNQRORMLQLQHWNLVLDOWÕQGDRUWD\DoÕNDQKÕ]OÕWRSOXPVDO GHõLöPHOHUDLOHVLVWHPLQGHDLOH\HOHULQLQUROLöOHYOHULQGH|QHPOLGHõLöPHOHUH \RODoPÕöWÕUdRFXõXQHõLWLPLQGHVRUXPOXOXõXEXOXQDQRNXONXUXPXQXQYDUOÕõÕ JLGHUHNJHOLöPHVLQHNDUöÕOÕNEXGXUXPDLOHOHULQ\HQLVRUXPOXOXNODUVWOHQPH VLQLGHEHUDEHULQGHJHWLUPLöWLU%XNRQXGDHQ|QHPOLVRUXPOXOXNGDoRFXNODUÕQ HõLWLPLQGHRNXOLOHVÕNÕELULöELUOLõLLoLQGHROPDVRUXPOXOXõXGXUôDKLQ 7XUOD =HPEDW 8QXWNDQ *QP]GHoRFXNJHOLöLPLYHHõLWLPLQHLOLöNLQRODUDN\DSÕODQDUDöWÕUPDODUÕQ EXOJXODUÕHUNHQoRFXNOXNG|QHPL\DGDRNXO|QFHVLG|QHPRODUDNNDEXOHGLOHQ ±\DöDUDVÕQGDNL\ÕOODUÕQLQVDQKD\DWÕQÕQHQ|QHPOLYHHQNULWLNG|QHPLROGX õXQXEHOLUWPHNWHGLU%X\ÕOODUGDoRFXNODUÕQ¿]LNVHOGX\JXVDOVRV\DOELOLöVHO YHGLOJHOLöLPOHULEXQGDQVRQUDNLG|QHPOHULQHRUDQODGDKDKÕ]OÕGÕU%XQHGHQOH RNXO|QFHVLG|QHPGHND]DQÕODQWXWXPYHGDYUDQÕöODUÕQNDOÕFÕQLWHOLNWHROGXõX YHKDWDOÕRODQGDYUDQÕöODUÕQGHõLöWLULOPHVLQLQROGXNoDJoROGXõXDoÕNODQPDN WDGÕUhVWQRõOX7HPHOELOJLYHEHFHULOHUHUNHQoRFXNOXN\ÕOODUÕQGD]HQ JLQ GHQH\LPOHUOH ND]DQÕOPD]VD LOHULNL \ÕOODUGD |õUHQLOVHOHU ELOH XODöÕODQ G ]H\GHHNVLNOLNOHUJ|UOU%XQDNDUöÕQHUNHQ\DöODUGD]HQJLQGHQH\LPOHUOHHOGH HGLOHQ WHPHO ELOJL YH EHFHULOHU oRFXNODUÕQ GDKD LOHULNL G|QHPOHULQGH EDöDUÕOÕ ROPDöDQVÕQÕDUWÕUPDNWÕU2õX]NDQ 2UDOdRFXõXQNDOÕWÕPODJHWLUGLõL SRWDQVL\HOLQQHNDGDUJHOLöHFHõLRQD±\DöDUDVÕQGDNL\ÕOODUGDVXQXODQHõLWVHO RUWDPDEDõOÕGÕU%XQHGHQOHJHOLöLPYH|õUHQPHQLQKÕ]OÕROGXõXEHGHQVDõOÕõÕ YHNLöLOLN\DSÕVÕQÕQWHPHOLQLQDWÕOGÕõÕSHNoRNGDYUDQÕöYHDOÕöNDQOÕõÕQND]DQÕO GÕõÕHUNHQoRFXNOXN\ÕOODUÕQGDHõLWLPHJHUHNHQ|QHPYHULOPHOLGLUdDõGDö  6HoHUôLPöHN)UHXGLONoRFXNOXN\ÕOODUÕQÕQLQVDQ\DöDPÕQÕQHQ |QHPOL\ÕOODUÕROGXõXQX|QHVUPHNWHGLUdQNEXHYUHGHoRFXõXQELOLöVHOEH FHULOHULQLQ\DQÕVÕUDEHQOLNDOJÕVÕoHYUHVLQGHNLOHUOHHWNLOHöLPELoLPLGQ\D\D NDUöÕWXWXPX\DQLNLöLOLõLöHNLOOHQLU$NW.DUWDO

 GHG (UNHQoRFXNOXN\ÕOODUÕQGDHõLWLPLQLQ|QHPLQLQDQODöÕOPDVÕ\ODELUOLNWHHYGH GHQLWHOLNOLELUHõLWLPYHULOPHVLJHUHNWLõLQLQELOLQFLQHYDUÕOPÕöWÕU%XG|QHPOHU GHDLOH\LRNXO|QFHVLHõLWLPSURJUDPÕQÕQELUSDUoDVÕKDOLQHJHWLUPHNoRFXNODUÕQ JHOLöLPLDoÕVÕQGDQ]HULQGHGXUXOPDVÕJHUHNHQ|QHPOLELUNRQXKDOLQHJHOPLöWLU =HPEDW 8QXWNDQ hONHPL]GHoHöLWOLQHGHQOHUOHVRV\RHNRQRPLNYHNOWUHO\DSÕODUÕIDUNOÕRODQ DLOHOHUPHYFXWWXU6RV\RHNRQRPLN\DSÕODUÕIDUNOÕDLOHOHUGHQJHOHQoRFXNODUDUD VÕQGDNLJHOLöLPIDUNOÕOÕNODUÕQÕDVJDULG]H\HLQGLUJHPHNLoLQHõLWLPGHIÕUVDWHöLW OLõLQLQVDõODQPDVÕJHUHNLU<ÕOPD]%XHöLWOLõLVDõODPDQÕQELU\ROXGD DLOHHõLWLPLGLUg]HOOLNOHVRV\RHNRQRPLNG]H\LQGöNROGXõXE|OJHOHUGHDLOH HõLWLPLQHGDKDID]ODJHUHNGX\XOPDNWDGÕU$LOHHõLWLPLQGHWHPHODPDoDQQH EDEDQÕQoRFXNODUÕQJHOLöLPOHULQLGHVWHNOH\LFL\|QGHNLGDYUDQÕöUHSHUWXDUODUÕQÕ JHOLöWLUPHNYHoRFXNODUÕQDHQL\LöHNLOGH\DUGÕPFÕRODELOHFHNWXWXPYHGDYUDQÕö JHOLöWLUPHOHULQH\DUGÕPFÕROPDNWÕU0\HUV0DõGHQ

hONHPL]GH JHOHQHNVHO DLOH \DSÕVÕ \D\JÕQGÕU *HOHQHNVHO DLOH \DSÕVÕQGD LVH oRFXNODUÕQ EDNÕP YH HõLWLP VRUXPOXOXõXQXQ DQQHOHUH YHULOGLõL J|]OHQPHNWH GLUdRFXõXQLONYHHQ|QHPOL|õUHWPHQLQLQDQQHVLROGXõXJ|UöEHQLPVHQ PHNWHGLU*HOHFHõLQJYHQFHVLRODQoRFXNODUÕQ\HWLöWLULOPHVLQGHoRN|QHPOLELU VRUXPOXOXNVWOHQPLöRODQDQQHOHULQHõLWLOPHVLJHUHNLU%XQHGHQOHDQQHOHULQ |õUHQGLNOHULQLGDYUDQÕöDG|QöWUHELOPHOHULLoLQEHOLUOLELUSURJUDPoHUoHYHVLQ GHHõLWLOPHOHULJHUoHõLNDEXOHGLOPHOLGLUhVWQRõOX (QL\LHõLWLPFLOHULQ³DQQH´OHUROGXõXQXGöQHQ-RKQ+HLQULFN3HVWDOR]]L¶\H J|UH DQQH YH oRFXN DUDVÕQGD VHYJL\H GD\DOÕ RODUDN NXUXODQ LOLöNLGH oRFXõX HõLWHQDQQHD\QÕ]DPDQGDEXHWNLOHöLP\ROX\ODNHQGLQLGHHõLWPHNWHGLU&DU WHUDNW2NWD\$UDöWÕUPDFÕODUDLOHLoLLOHWLöLPLQEHQOLNOH\DNÕQLOLö NLVLQL RUWD\D NR\PXöWXU %HQOLN NLöLOLõL ROXöWXUDQ DOW \DSÕODUGDQ ELULGLU g] PHQ(EHYH\QOHULQEHQOLNVD\JÕODUÕQÕND]DQPDODUÕoRFXNODUÕQDGDYUDQÕö \ROX\OD |UQHN ROPD DoÕVÕQGDQ |QHPOLGLU 'LOHN %LUH\ GQ\DVÕQGD ELU QHVQH RODUDN DOJÕODGÕõÕ GLõHU ELUH\OHUH NDUöÕ ELU WXWXP JHOLöWLUPH\H EDöODGÕõÕ JLELD\QÕ]DPDQGDNHQGLEHQOLõLQH\|QHOLNWXWXPJHOLöWLUPH\HEDöODU%LUH\LQ NHQGLEHQOLõLQH\|QHOLNJHOLöWLUGLõLEXWXWXPEHQOLNVD\JÕVÕRODUDNWDQÕPODQD ELOLU%HQOLNVD\JÕVÕNLöLQLQRNXOYHLö\DöDPÕQGDNLEDöDUÕVÕQÕDQQHEDEDYH DUNDGDöJLELoHYUHVLQGHNLELUH\OHUOHLOLöNLOHULQLHWNLOHPHNWHGLU%HQOLNVD\JÕVÕ NRQXVXQGD\DSÕODQDUDöWÕUPDODUEHQOLNVD\JÕVÕQÕQPXWOXELU\DöDPYHVDõOÕNOÕ ELUNLöLOLNJHOLöLPLLoLQQHNDGDU|QHPOLELUGHõLöNHQROGXõXQXRUWD\DNR\PXö WXU.D\D 6DoNHV%LUH\LQNHQGLQLYHoHYUHVLQLDOJÕODPDELoLPLRQXQ

 GHG

WXWXPGDYUDQÕöX\XPYHPXWOXOXõXQX\DQVÕWPDNWDGÕU$OWÕQWDö.HQ GLVL\OH X\XPOX RODQ ELU NLöLQLQ oHYUHVL\OH GH LOLöNLOHULQL ROXPOX HWNLOH\HFHõL GöQOHELOLU

dRFXNODUÕQ HõLWLPLQGH YH JHOLöLPLQGH DLOHQLQ |QHPOL HWNLOHUL ROGXõX $UÕ %D\KDQ $UWDQ.DõÕWoÕEDöÕ%HNPDQ 6XQDU=HPEDW 8QXW NDQ  (U\RUXOPD] LoLQ DQQH HõLWLP SURJUDPÕQÕQ DQQHOHULQ EHQOLN VD\JÕODUÕQÕROXPOXHWNLOH\HFHõLYHoRFXNODUÕ\ODNXUGXNODUÕLOHWLöLPHROXPOXNDW NÕVDõOD\DFDõÕGöQOPHNWHGLU%XDPDoODoDOÕöPDGDDQQHOHUHYHULOHQDQQH HõLWLPSURJUDPÕQÕQDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕVÕQDYHDQQHoRFXNLOLöNLVLQHHWNLVL LQFHOHQPLöWLU %XDUDöWÕUPDQÕQEDõÕPVÕ]GHõLöNHQLHWNLOLDQQHOLNHõLWLPSURJUDPÕEDõÕPOÕ GHõLöNHQLDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕVÕYHDQQHoRFXNLOLöNLOHULGLU%XoDOÕöPDGDED õÕPVÕ]GHõLöNHQLQEDõÕPOÕGHõLöNHQOHU]HULQGHHWNLVLDUDöWÕUÕOPÕöWÕU 'HQHQFHOHU  'HQH\YHNRQWUROJUXEXDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕODUÕ|QWHVWSXDQ RUWDODPDODUÕDUDVÕQGDDQODPOÕELUIDUN\RNWXU 'HQH\YHNRQWUROJUXEXDQQHOHULQDQQHoRFXNLOLöNLOHUL|QWHVWSXDQ RUWDODPDODUÕDUDVÕQGDDQODPOÕELUIDUN\RNWXU 'HQH\JUXEXDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕODUÕVRQWHVWSXDQRUWDODPDODUÕNRQWURO JUXEXDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕVÕVRQWHVWSXDQRUWDODPDODUÕDUDVÕQGDDQODPOÕ ELUIDUNYDUGÕU 'HQH\JUXEXDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLVLVRQWHVWSXDQRUWDODPDODUÕ NRQWUROJUXEXDQQHOHULQDQQHoRFXNLOLöNLVLVRQWHVWSXDQRUWDODPDODUÕ DUDVÕQGDDQODPOÕELUIDUNYDUGÕU 'HQH\JUXEXDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕODUÕ|QWHVWSXDQRUWDODPDODUÕLOHVRQ WHVWSXDQRUWDODPDODUÕDUDVÕQGDDQODPOÕELUIDUNYDUGÕU 'HQH\JUXEXDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLVL|QWHVWSXDQRUWDODPDODUÕLOHVRQ WHVWSXDQRUWDODPDODUÕDUDVÕQGDDQODPOÕELUIDUNYDUGÕU

 GHG

<|QWHP $UDċW×UPD0RGHOL

%XDUDöWÕUPDGD|QWHVWVRQWHVWNRQWUROJUXSOXGHQHPHPRGHOLOHoDOÕöÕOPÕöWÕU $UDöWÕUPDPÕ]GD |UQHNOHP JUXEXQGD EXOXQDQ DQQHOHUH oDOÕöPD\D EDöODPDGDQ

|QFH|QWHVWRODUDNELOJLIRUPXDLOHoRFXNLOLöNLOHUL|OoHõLYHEHQOLNVD\JÕVÕ |OoHNOHULX\JXODQPÕöWÕUgOoHNOHULQX\JXODQPDVÕQGDQVRQUDEHQ]HU|]HOOLNOHUH VDKLSDQQHOHUGHQROXöDQGHQH\YHNRQWUROJUXEXROPDN]HUHLNLJUXSROXöWX UXOPXöWXU'DKDVRQUDGHQH\JUXEXRODUDNVHoLOHQDQQHOHUHKDIWDOÕNHõLWLP YHULOPLöWLU.RQWUROJUXEXDQQHOHUHDUDöWÕUPDVUHVLQFHELUX\JXODPD\DSÕOPD PÕöWÕU(õLWLPSURJUDPÕELWWLNWHQVRQUDGHQH\JUXEXDQQHOHUHYHNRQWUROJUXEX DQQHOHUHVRQWHVWRODUDNWHNUDUD\QÕ|OoHNOHUX\JXODQPÕöWÕU (YUHQYHgUQHNOHP %XDUDöWÕUPDQÕQHYUHQL.RQ\D¶GD\DöD\DQYH\DöÕQGDoRFXõXRODQYH \DöDUDVÕQGDNLDQQHOHUGHQROXöPDNWDGÕU.RQ\DLOPHUNH]LQGHDQDVÕQÕIÕRODQ RNXOODUGD\DöoRFXõXRODQDQQHOHUHELUHõLWLPSURJUDPÕYHULOHFHõLLOHLOJLOL GX\XUX\DSÕOPÕöYHDUDöWÕUPD\DNDWÕOPD\DDQQHJ|QOOROPXöWXU$UDöWÕU PD\DNDWÕODELOHFHNOHULQLLIDGHHGHQDQQH\HDUDöWÕUPDQÕQEDõÕPOÕGHõLöNHQL QHLOLöNLQ|OoHNOHUX\JXODQPÕöWÕU%X|OoHNOHUGHQDOGÕNODUÕSXDQODUGDQELUELULQH GHQN|]HOOLNWHEXOXQDQDQQH|UQHNOHPJUXEXQDDOÕQPÕöWÕU%X|UQHNOHPJUX EXWHVDGIvRODUDNDQQHGHQROXöDQGHQH\JUXEXDQQHGHQROXöDQNRQWURO JUXEXRODUDNEHOLUOHQPLöWLU'HQH\JUXEXQGDEXOXQDQDQQHOHUHHõLWLPHEDöODQ PÕöWÕU(õLWLPVUHFLQGHGHQH\JUXEXQGDQELUDQQHJUXSWDQD\UÕOGÕõÕLoLQJUXS  DQQH\H GöPöWU .RQWURO JUXEXQGD VRQ WHVW X\JXODPDVÕQD  DQQH NDWÕO PDPÕöWÕU6RQXoWD|QWHVWYHVRQWHVWYHULOHULDQQHGHQROXöDQGHQH\YH DQQHGHQROXöDQNRQWUROJUXEXQGDQHOGHHGLOHQYHULOHULOHLVWDWLVWLNVHODQDOL]OHU \DSÕOPÕöWÕU .RQWURO JUXEXQD VHoLOHQ DQQHOHUH HõLWLPLQ GDKD VRQUD YHULOHFHõL LIDGHHGLOPLöWLU.RQWUROJUXEXQGDEXODQDQDQQHOHUHYHHõLWLPDOPDNLVWH\HQ GDKD|QFHEDöYXUDQEWQDQQHOHUGHQGHQH\JUXEXQDGkKLOHGLOPH\HQDQQHOHUH GHD\QÕHõLWLPDUDöWÕUPDVRQXoODQGÕNWDQVRQUDX\JXODQPÕöWÕU $UDöWÕUPDGDGHQH\JUXEXQDDOÕQDQDQQHOHUHKDIWDOÕNELUHõLWLPYHULOPLöWLU %XVUHER\XQFDNRQWUROJUXEXQXROXöWXUDQDQQHOHUHKHUKDQJLELUHõLWLPYHULO PHPLöWLU(õLWLP|QFHVLQGHYHVRQUDVÕQGDGHQH\YHNRQWUROJUXEXQXROXöWXUDQ DQQHOHUGHQYHULWRSODPDNDPDFÕLOH$LOHdRFXNóOLöNLOHULgOoHõLYH5RVHQEHUJ %HQOLN6D\JÕVÕgOoHõLDUDöWÕUPDFÕODUWDUDIÕQGDQGDKD|QFHGHQEHOLUOHQHQWDULK YHVDDWWHX\JXODQPÕöWÕU$QQHOHUHYHULOHQ³(WNLOL$QQHOLN(õLWLP3URJUDPÕ´KDI WDGDELUJQGDNLNDOÕNRWXUXPODUKDOLQGHSODQODQPÕöYHX\JXODQPÕöWÕU$QQH

 GHG

HõLWLP SURJUDPÕQGD öX NRQXODUD \HU YHULOPLöWLU dRFXõXQ HõLWLPLQGH DLOHQLQ UROYH|QHPLLOHWLöLPLQWDQÕPÕYHDQQHoRFXNLOHWLöLPLQ|QHPLHWNLOLDQQHEDED oRFXNLOHWLöLPLQLQWHPHO|JHOHULNDEXOGLQOHPHHPSDWLGUVWROPDLOHWLöLP GLOLVHQGLOLEHQGLOLDQQHEDEDoRFXNoDWÕöPDODUÕYHo|]PGHNXOODQÕODQ\|Q WHPOHUDQQHEDEDWXWXPODUÕEHQOLNVD\JÕVÕYH|QHPLoRFXNODUGDEHQOLNVD\JÕ VÕQÕQJHOLöLPLQLQ|QHPLHEHYH\QOHULQEHQOLNVD\JÕODUÕQÕQJHOLöWLULOPHVLJLELNR QXODUD\HUYHULOPLöWLU(õLWLPVÕUDVÕQGDDQODWÕPVRUXFHYDSEH\LQIÕUWÕQDVÕURO R\QDPDGRõDoODPDGUDPDWL]DV\RQJLEL\|QWHPYHWHNQLNOHUGHQ\DUDUODQÕOPÕö WÕU%XNRQXODUGDDQQHOHULQHYGHoRFXNODUÕ\ODELUOLNWH\DSDELOHFHNOHULHWNLQOLNOHU |õUHWLOPLöWLUHY|GHYOHULYHULOHUHNDQQHOHULQELOJLYHEHFHULOHULQLQJHOLöWLULOPHVL DPDoODQPÕöWÕU$LOHPHNWXSODUÕJ|QGHULOPLöWLU(õLWLPSURJUDPÕQGDNLNRQXODUOD LOJLOLEURöUOHUYHULOHUHNHõLWLPLQNDOÕFÕOÕõÕVDõODQPD\DoDOÕöÕOPÕöWÕU 9HUL7RSODPD$UDoODU× %XDUDöWÕUPDGDYHULWRSODPDDUDoODUÕRODUDNDQQHOHULQGHPRJUD¿N|]HOOLNOHUL LoLQELOJLIRUPXDLOHoRFXNLOLöNLOHUL|OoHõLYHEHQOLNVD\JÕVÕ|OoHNOHULNXOODQÕO PÕöWÕU $LOHdRFXNóOLöNLOHULgOoHõL3$54$QQH)RUPX 5RKQHU6DYHGURYH*UDQXPWDUDIÕQGDQJHOLöWLULOPLöROXS7UNL\HX\DUODPDVÕLVH $QMHOYH(UNPDQWDUDIÕQGDQ\DSÕOPÕöWÕU$LOHdRFXNóOLöNLOHULgOoHõL$QQH)RUPX 3$54DQQHQLQoRFXõXQXUHGGHWPHYHNDEXOOHQPHGDYUDQÕöODUÕQDDLWDOWDPDoOD UÕLoHUPHNWHGLU7RSODPPDGGHGHQROXöPDNWDGÕU<DQÕWODUD\QÕIRUP]HULQGH LöDUHWOHQPHNWHGLU+HUPDGGHLoLQ³+HPHQ+HPHQ+HU=DPDQ'RõUX´%D]HQ 'RõUX³1DGLUHQ'RõUX´³+LoELU=DPDQ'RõUX'HõLO´öHNOLQGHG|UWO OLNHWWLSLGHUHFHOHQGLUPHYDUGÕU%D]ÕPDGGHOHUWHUVED]ÕPDGGHOHUG]RODUDNGH õHUOHQGLULOPHNWHGLUgOoHNWHQDOÕQDQWRSODPSXDQÕQ\NVHNROPDVÕDLOHoRFXNLOLö NLVLQLQROXPVX]ROGXõXQXSXDQÕQGöNROPDVÕLVHDLOHoRFXNLOLöNLVLQLQROXPOX ROGXõXQXJ|VWHUPHNWHGLU)RUP\ÕOÕQGD3RODWYH6XQDUWDUDIÕQGDQ7UNoH¶\H oHYULOPLöVRQKDOLQL\ÕOÕQGD$QMHOYH(UNPDQYHUPLöWLU7UNL\H¶GHNLJYH QLUOLNoDOÕöPDVÕDQQH]HULQGH\DSÕOPÕöWÕU7RSODPSXDQDOIDNDWVD\ÕVÕG ]H\LQGHEXOXQPXöWXUgOoHõLQLNLKDIWDDUD\ODWHNUDUX\JXODPDVÕVRQXFX3HDUVRQ 0RPHQWOHUoDUSÕPNRUHODV\RQNDWVD\ÕVÕRODUDNEXOXQPXöWXUdDNÕFÕ 5RVHQEHUJ%HQOLN6D\JÕVÕgOoHõL ¶WH0RUULV5RVHQEHUJWDUDIÕQGDQJHQoOHULQEHQOLNVD\JÕVÕG]H\LQLEHOLUOH PHN LoLQ JHOLöWLULOHQ EX |OoHN dXKDGDURõX  WDUDIÕQGDQ7UNoH¶\H oHYULOH UHNJHoHUOLOLNYHJYHQLUOLNoDOÕöPDODUÕ\DSÕOPÕöWÕU8\DUODQDQ|OoHõLQJHoHUOLNYH

 GHG

JYHQLUOLN oDOÕöPDODUÕ VRQXQGD EHQOLN VD\JÕVÕ NDWHJRULVLQLQ JHoHUOLõLQL VÕQDPDN LoLQJ|UöPHOHU\DSÕOPÕöWÕU%XJ|UöPHOHUOH\DSÕODQGHõHUOHQGLUPHGH|õUHQFLOHULQ EHQOLNVD\JÕODUÕNHQGLOHULQHLOLöNLQJ|UöOHULQHJ|UH\NVHNRUWDYHGöNRODUDN JUXSODQGÕUÕOPÕöWÕU*|UöOHUGHQYHEHQOLNVD\JÕVÕ|OoHõLQGHQHOGHHGLOHQVRQXoODUÕQ DUDVÕQGDNLLOLöNLOHUKHVDSODQPÕöYHJHoHUOLNRUDQÕRODUDNKHVDSODQPÕöWÕUgOoHõLQ WHVWWHNUDUWHVWJYHQLUOLNNDWVD\ÕVÕQÕQLVHROGXõXEHOLUWLOPLöWLUgOoHõLQJHoHUOLN YHJYHQLUOLNoDOÕöPDODUÕQÕ\DSPDNDPDFÕ\OD|OoHN$QNDUDLOPHUNH]LQGHELUOLVH GHNDGHPHOLUDVWJHOH|UQHNOHPH\|QWHPL\OHVHoLOPLöEHöD\UÕVÕQÕIWDNLWRSODP |õUHQFL\HX\JXODQPÕöWÕU7HVWPDGGHGHQYHDOW|OoHNWHQROXöPDNWDGÕU%X oDOÕöPDGDPDGGHGHQROXöDQ%HQOLN6D\JÕVÕDOWNDWHJRULVLNXOODQÕOPÕöWÕUgOoHN IDUNOÕoDOÕöPDODUGD\HWLöNLQOHULQEHQOLNVD\JÕVÕQÕGHõHUOHQGLUPHNDPDFÕ\ODGDNXOOD QÕOPÕöWÕU'HYHFLYHGLõHUOHUL8oDU 8]XQ7HVWLQGHõHUOHQGLULOPHVL LoLQPDGGHOHUdRN'RõUX'RõUX<DQOÕödRN<DQOÕö RODUDN0DGGHOHULVHdRN'RõUX'RõUX<DQOÕödRN<DQOÕö RODUDNSXDQODQPDNWDGÕUgOoHNWHQHOGHHGLOHELOHFHNSXDQODULOHDUDVÕQGD GHõLöPHNWHGLUdXKDGDURõOXdHoHQ 9HULOHULQ$QDOL]L $UDöWÕUPDGDLVWDWLVWLNVHOVRQXoODUÕQQRUPDOOLNYDUVD\ÕPÕQÕNDUöÕODPDPDVÕYH|U QHNOHPVD\ÕODUÕQÕQ¶XQDOWÕQGDROPDVÕQHGHQL\OH%DOFÕ%\N|]WUN  dHSQL QRQSDUDPHWULN WHVWOHU NXOODQÕOPÕöWÕU 9HULOHULQ DQDOL]LQGH 0DQQ:KLWQH\87HVWLYH:LOFR[RQóöDUHWOL6ÕUDODU7HVWLNXOODQÕOPÕöWÕU %XOJXODU 7DEOR *UXSODUDLOLöNLQWDQÕPOD\ÕFÕLVWDWLVWLNOHU 1 ; 6 $LOHoRFXNLOLöNLVL 'HQH\JUXEX|QWHVW    'HQH\JUXEXVRQWHVW    .RQWUROJUXEX|QWHVW    .RQWUROJUXEXVRQWHVW    %HQOLNVD\JÕVÕ 'HQH\JUXEX|QWHVW    'HQH\JUXEXVRQWHVW    .RQWUROJUXEX|QWHVW    .RQWUROJUXEXVRQWHVW    7DEOR¶GHGHQH\JUXEXDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLVL|OoHõLQGHQDOGÕNODUÕ|Q WHVWYHVRQWHVWSXDQRUWDODPDODUÕQDEDNÕOGÕõÕQGDVRQWHVWSXDQRUWDODPDODUÕQÕQ

 GHG GDKDGöNROGXõXJ|UOPHNWHGLU%X|OoHNWHGöNSXDQGDKDROXPOXELUDLOH oRFXNLOLöNLVLQL\DQVÕWPDNWDGÕU.RQWUROJUXEXDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLVL|OoH õLQGHQDOGÕNODUÕ|QWHVWYHVRQWHVWSXDQRUWDODPDODUÕQÕQELUELULQH\DNÕQSXDQODU ROGXõXJ|UOPHNWHGLU'HQH\JUXEXDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕVÕ|OoHõLQGHQDOGÕN ODUÕ|QWHVWYHVRQWHVWSXDQRUWDODPDODUÕQDEDNÕOGÕõÕQGD|QWHVWSXDQRUWDODPD ODUÕQÕQGDKDGöNROGXõXJ|UOPHNWHGLU%X|OoHNWHQDOÕQDQSXDQODUÕQ\NVHN ROPDVÕ EHQOLN VD\JÕVÕQÕQ GD \NVHN ROGXõXQX J|VWHUPHNWHGLU .RQWURO JUXEX DQQHOHULQEHQOLNVD\JÕVÕ|OoHõLQGHQDOGÕNODUÕ|QWHVWYHVRQWHVWSXDQRUWDODPD ODUÕQÕQELUELULQH\DNÕQSXDQODUROGXõXJ|UOPHNWHGLU

7DEOR

.RQWUROYHGHQH\JUXEXDQQHOHULQ|QWHVWSXDQODUÕQDLOLöNLQ0DQQ:KLWQH\87HVWLVRQXFX

*UXS Q _2UWDODPDVÕ6ÕUD _7RSODPÕ6ÕUD 8 ] S

$LOHdRFXNLOLöNLVL .RQWURO       'HQH\    %HQOLNVD\JÕVÕ .RQWURO       'HQH\    7DEOR¶GHDUDöWÕUPD\DNDWÕODQGHQH\YHNRQWUROJUXEXDQQHOHULQDLOHoRFXN LOLöNLVLYHEHQOLNVD\JÕVÕ|OoHNOHULQGHQDOGÕNODUÕ|QWHVWSXDQODUÕQDLOLöNLQ0DQQ :KLWQH\8WHVWLVRQXoODUÕYHULOPLöWLU%XEXOJXODUDJ|UHDUDöWÕUPD|QFHVLQGHGH QH\YHNRQWUROJUXEXDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLVLYHEHQOLNVD\JÕODUÕSXDQODUÕQÕQ ELUELULQH\DNÕQROGXNODUÕJ|UOPHNWHGLUS!%XGXUXPGHQH\YHNRQWURO JUXSODUÕQÕQELUELULQHGHQNJUXSODUROGXõXQXJ|VWHUPHNWHGLU 7DEOR .RQWUROYHGHQH\JUXEXDQQHOHULQVRQWHVWSXDQODUÕQDLOLöNLQ0DQQ:KLWQH\87HVWLVRQXFX *UXS Q 6ÕUD 2UWDODPDVÕ 6ÕUD 7RSODPÕ 8 ] S $LOHoRFXNLOLöNLVL .RQWURO       'HQH\    %HQOLNVD\JÕVÕ .RQWURO       'HQH\    S

(WNLOL DQQHOLN HõLWLP SURJUDPÕQD NDWÕODQ DQQHOHULQ GHQH\ JUXEX YH HõLWL PHNDWÕOPD\DQNRQWUROJUXEXDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLOHULYHEHQOLNVD\JÕVÕ |OoHNOHULQGHQDOGÕNODUÕSXDQODUÕQ0DQQ:KLWQH\8WHVWLVRQXoODUÕ7DEOR¶GH

 GHG

YHULOPLöWLU %X VRQXoODUD J|UH HõLWLP SURJUDPÕQD NDWÕODQ DQQHOHU LOH HõLWLP SURJUDPÕQDNDWÕOPD\DQDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLOHULSXDQODUÕDUDVÕQGDDQODPOÕ ELUIDUNROGXõXEXOXQPXöWXU8 S S6ÕUDRUWDODPDODUÕGLN NDWHDOÕQGÕõÕQGDHõLWLPSURJUDPÕQDNDWÕODQDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLSXDQOD UÕQÕQHõLWLPSURJUDPÕQDNDWÕOPD\DQDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLVLSXDQODUÕQGDQ GDKD\NVHNROGXõXJ|UOPHNWHGLU%XEXOJXHWNLOLDQQHOLNHõLWLPSURJUDPÕQÕQ DQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLOHULQLDUWÕUPDGDHWNLOLROGXõXQXJ|VWHUPHNWHGLU<LQH 7DEOR¶GHNLEXOJXODUHõLWLPSURJUDPÕQDNDWÕODQDQQHOHULOHHõLWLPHNDWÕOPD \DQDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕVÕSXDQODUÕDUDVÕQGDDQODPOÕELUIDUNROGXõXQXJ|VWHU PHNWHGLU8 S S6ÕUDRUWDODPDODUÕGLNNDWHDOÕQGÕõÕQGDHõLWLP SURJUDPÕQDNDWÕODQDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕVÕSXDQODUÕQÕQHõLWLPSURJUDPÕQDND WÕOPD\DQDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕODUÕQGDQGDKD\NVHNROGXõXJ|UOPHNWHGLU%X EXOJXHWNLOLDQQHOLNHõLWLPSURJUDPÕQÕQDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕODUÕQÕDUWÕUPDGD HWNLOLROGXõXQXJ|VWHUPHNWHGLU 7DEOR .RQWUROJUXEXDQQHOHULQ|QWHVWVRQWHVWSXDQODUÕQDLOLöNLQ:LOFR[RQóöDUHWOL6ÕUDODU7HVWLVRQXFX

6RQWHVW|QWHVW 1 _2UWDODPDVÕ6ÕUD _7RSODPÕ6ÕUD ] 3

$LOHoRFXNLOLöNLVL 1HJDWLIVÕUD    D _ 3R]LWLIVÕUD    (öLW  %HQOLNVD\JÕVÕ 1HJDWLIVÕUD    E _ 3R]LWLIVÕUD    (öLW  D1HJDWLIVÕUDODUWHPHOLQHGD\DOÕ E3R]LWLIVÕUDODUWHPHOLQHGD\DOÕ $UDöWÕUPD\DNDWÕODQNRQWUROJUXEXDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLOHULYHEHQOLNVD\ JÕVÕ|QWHVWYHVRQWHVWSXDQODUÕQÕQDQODPOÕELUIDUNOÕOÕNJ|VWHULSJ|VWHUPHGLõLQH LOLöNLQ:LOFR[RQóöDUHWOL6ÕUDODU7HVWLVRQXoODUÕ7DEOR¶GHYHULOPLöWLU$QDOL] VRQXoODUÕQDJ|UHHõLWLPSURJUDPÕQDNDWÕOPD\DQDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLOHUL |OoHõLQGHQDOGÕNODUÕ|QWHVWYHVRQWHVWSXDQODUÕDUDVÕQGDDQODPOÕELUIDUNOÕOÕN EXOXQPDPDNWDGÕU] S S!(õLWLPSURJUDPÕQDNDWÕOPD\DQ DQQHOHULQEHQOLNVD\JÕVÕ|OoHõLQGHQDOGÕNODUÕ|QWHVWYHVRQWHVWSXDQODUÕDUDVÕQ GDGDDQODPOÕELUIDUNOÕOÕNEXOXQPDPDNWDGÕU] S S!

 GHG 7DEOR 'HQH\JUXEXDQQHOHULQ|QWHVWVRQWHVWSXDQODUÕQDLOLöNLQ:LOFR[RQóöDUHWOL6ÕUDODU7HVWLVRQXFX 6RQWHVW|QWHVW 1 6ÕUD 2UWDODPDVÕ 6ÕUD 7RSODPÕ ] 3 $LOHoRFXNLOLöNLVL 1HJDWLIVÕUD    D _ 3R]LWLIVÕUD    (öLW  %HQOLNVD\JÕVÕ 1HJDWLIVÕUD    E _ 3R]LWLIVÕUD    (öLW   S D1HJDWLIVÕUDODUWHPHOLQHGD\DOÕ E3R]LWLIVÕUDODUWHPHOLQHGD\DOÕ $UDöWÕUPD\DNDWÕODQGHQH\JUXEXDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLOHULYHEHQOLNVD\ JÕVÕ|QWHVWYHVRQWHVWSXDQODUÕQÕQDQODPOÕELUIDUNOÕOÕNJ|VWHULSJ|VWHUPHGLõLQH LOLöNLQ:LOFR[RQóöDUHWOL6ÕUDODU7HVWLVRQXoODUÕ7DEOR¶GHYHULOPLöWLU$QDOL] VRQXoODUÕQDJ|UHDQQHHõLWLPSURJUDPÕQDNDWÕODQDQQHOHULQDLOHoRFXNLOLöNLOHUL |OoHõLQGHQDOGÕNODUÕ|QWHVWYHVRQWHVWSXDQODUÕDUDVÕQGDDQODPOÕELUIDUNROGX õXQX J|UOPHNWHGLU ]  S   S 6ÕUD RUWDODPDVÕ YH WRSODPODUÕ GLNNDWHDOÕQGÕõÕQGDJ|]OHQHQEXIDUNÕQQHJDWLIVÕUDODU\DQLVRQWHVWSXDQÕOHKLQH ROGXõXJ|UOPHNWHGLU%X|OoHNWHQDOÕQDQGöNSXDQDLOHoRFXNLOLöNLVLQGHNL ROXPOXJHOLöPH\LLIDGHHWPHNWHGLU%X\]GHQYHULOHQDQQHHõLWLPSURJUDPÕQÕQ DQQHOHULQDLOHoRFXNLOHWLöLPLQLDUWÕUGÕõÕV|\OHQHELOLU(õLWLPSURJUDPÕQDNDWÕODQ DQQHOHULQEHQOLNVD\JÕVÕ|OoHõLQGHQDOGÕNODUÕ|QWHVWYHVRQWHVWSXDQODUÕDUDVÕQ GDGDDQODPOÕELUIDUNROGXõXJ|UOPHNWHGLU] S S6ÕUD RUWDODPDVÕYHWRSODPODUÕGLNNDWHDOÕQGÕõÕQGDJ|]OHQHQEXIDUNÕQSR]LWLIVÕUDODU \DQLVRQWHVWSXDQÕOHKLQHROGXõXJ|UOPHNWHGLU%XGXUXPHõLWLPSURJUDPÕQD NDWÕODQDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕODUÕQGDNLDUWÕöÕJ|VWHUPHNWHGLU 7DUW×ċPDYH<RUXP

%X DUDöWÕUPDGD DQQHOHUH YHULOHQ HWNLOL DQQHOLN HõLWLP SURJUDPÕQÕQ DQQHOHULQ EHQOLN VD\JÕVÕQD YH DQQHoRFXN LOLöNLOHULQH HWNLVL LQFHOHQPLöWLU$UDöWÕUPDGD YHULOHQHõLWLPLQDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕODUÕQÕYHDQQHoRFXNLOLöNLOHULQLGHVWHN OHGLõL VRQXFX RUWD\D oÕNPÕöWÕU$QDEDED RNXOX YH HUNHQ GHVWHN SURMHOHULQGH GH EX oDOÕöPDQÕQ EXOJXODUÕQÕ GHVWHNOH\HQ VRQXoODU HOGH HGLOPLöWLU óVWDQEXO

 GHG hQLYHUVLWHVL(GHEL\DW)DNOWHVL(õLWLP%LOLPOHUL%|OPWDUDIÕQGDQ\Õ OÕQGDJHUoHNOHöWLULOPH\HEDöODQDQ³$QD%DED2NXOXQXQ´YH%RõD]LoLhQLYHUVL WHVLQLQ±\ÕOODUÕQGDJHUoHNOHöWLUPLöROGXõX³(UNHQ'HVWHN3URMHVL´QLQ VRQXoODUÕLQFHOHQGLõLQGHDQQHEDEDODUÕQoRFXNODUÕQDNDUöÕROXPOXWXWXPODUÕQGD DUWPDROXPVX]WXWXPODUÕQGDLVHD]DOPDROGXõXVRQXFXRUWD\DoÕNPÕöWÕU$\UÕFD DQQHOHULQoRFXNODUÕQÕQ]HULQGHNLROXPOXHWNLOHULQLQ\DQÕVÕUDHõLWLOPLöDQQHOH ULQoRFXNODUÕQDGDKDoRNNLWDSRNXGXNODUÕYHV|]O|GOOHQGLUPHX\JXODGÕNODUÕ ELOLöVHO\|QWHPOHULGDKDoRNNXOODQGÕNODUÕVDSWDQPÕöWÕU(õLWLOPLöDQQHOHULQDLOH LoLQGHVDKLSROGXNODUÕ\NVHNVWDWOHULQLQGHYDPHWWLõLEHQOLNNDYUDPODUÕQGD DUWÕöROGXõXNHQGLOHULQLGDKDL\LELUDQQHYHHöGDKDELOJLOLGDKDL\LYH\HWHUOL ELULQVDQRODUDNDOJÕODGÕNODUÕGDKDJYHQOLROGXNODUÕVRUXQODUÕQÕGDKDUDKDWo| ]POH\HELOHQNLöLOHURODUDNJHOLöWLNOHULJ|]OHQPLöWLU<DYX]HU.DõÕWoÕED öÕ6XQDU %HNPDQ6XFXND <DONÕQ.DõÕWoÕEDöÕ (EHYH\QOHULQoRFXNODUÕ\ODQLWHOLNOLLOLöNLOHUJHOLöWLUHELOPHOHULLoLQDQQHEDED DGD\ODUÕQGDQEDöODPDN]HUHWPHEHYH\QOHUHoRFXNSVLNRORMLVLoRFXNHõLWL PLoRFXNEDNÕPÕJLELNRQXODUGDELOJLOHQGLUPHoDOÕöPDODUÕQÕQIDUNOÕNXUXPYH NXUXOXöODUWDUDIÕQGDQG]HQOHPHVL|QHPWDöÕPDNWDGÕUgQGHU *OD\ %XDPDoOD\DSÕODQIDUNOÕoDOÕöPDODUGDHEHYH\QOHUHoRFXNJHOLöLPLYHHõLWLPL oRFXNODLOHWLöLPHPSDWLNLOHWLöLPEHQOLNVD\JÕVÕJLELNRQXODUGDHõLWLPYHULOPLö YHVRQXoODUÕGHõHUOHQGLULOPLöWLU(OGHHGLOHQVRQXoODUHõLWLPDODQHEHYH\QOHULQ NHQGLOHULQLLGHDOHEHYH\QWLSLQHGDKD\DNÕQJ|UGNOHULQLHöOHULLOHLOLöNLOHULQLQ GDKD ROXPOX ROGXõXQX NHQGLOHULQH GDKD ID]OD JYHQ GX\GXNODUÕQÕ |] \HWHU OLOLNOHULQGHYHELOJLG]H\OHULQGHDUWÕöROGXõXQXSUREOHPo|]PHEHFHULOHULQL GHVWHNOHGLõLQLGX\JXVDOWHSNLYHUPHG]H\OHULNRQXVXQGDJHOLöPHND\GHWWLN OHULQL J|VWHUPLöWLU $\QÕ ]DPDQGD HEHYH\QOHULQ oRFXNODUÕQÕQ GDYUDQÕöODUÕQÕQ QHGHQOHULQLJ|UHELOGLNOHULoRFXNODUÕLOHGDKDoRNNRQXöWXNODUÕYHGLQOHGLNOHUL GLVLSOLQGHFH]DODQGÕUPDNWDQoRNQH\LQGRõUXROGXõXQXDoÕNOD\DUDNROXPOXGL VLSOLQ\|QWHPOHULQLX\JXODGÕNODUÕEHOLUWLOPLöWLU$QQHOHULQoRFXNODUÕQD|\NOHU RNXGXNODUÕR\XQODUR\QDGÕNODUÕEDVLWNDYUDPODUÕ|õUHWWLNOHULGDKDDoÕNELULOH WLöLPNXUGXNODUÕoRFXNODUÕQÕGDKDL\LDQODGÕNODUÕRQODUDGDKDoRNVRUXPOXOXN YHUGLNOHULYXUJXODQDUDNHEHYH\QoRFXNLOLöNLOHULQLROXPOXHWNLOHGLõLVRQXoODUÕ RUWD\DNR\XOPXöWXU3KHUVRQ 5RELQVRQ%DOFÕ <ÕOPD]7DPS VRQ +DUP6HYLQo (YLUJHQhQDO5LHVFK+HQULTXHV &KDQFKRQJ6DOD5D]Õ.DUWDO/DQG\ 0HQQD *RQ]DOH]5RPHUR &HUEDQD

 GHG

$\UÕFDDQQHOHUHEXNRQXODUGDYHULOHQHõLWLPLQDQQHOHULQEHQOLNVD\JÕODUÕQGD ROXPOX GHõLöLNOLNOHUH QHGHQ ROGXõX VRQXFXQD XODöDQ oDOÕöPDODUGD PHYFXWWXU 7DPSVRQ +DUP6HYLQo (YLUJHQ$ODQ\D]ÕQGD\HUDODQDUDö WÕUPDVRQXoODUÕQÕQEXDUDöWÕUPDQÕQEXOJXODUÕQÕGHVWHNOHGLõLJ|UOPHNWHGLU gQHULOHU $UDöWÕUPDVRQXoODUÕQGDQKDUHNHWOHDöDõÕGDNLVRQXoODUJHOLöWLULOHELOLU 2NXO|QFHVLHõLWLPNXUXPODUÕQGDLONYHRUWDGHUHFHOLRNXOODUGDoDOÕöDQ\| QHWLFLYH|õUHWPHQOHULQDQQHEDEDODUD³oRFXNODLOHWLöLPDLOHLoLLOLöNLOHUoRFXN JHOLöLPLYHHõLWLPL´JLELNRQXODUGDHEHYH\QOHULELOLQoOHQGLUPHYHHõLWPHKXVX VXQGDKL]PHWLoLHõLWLPoDOÕöPDODUÕG]HQOHQHELOLU dRFXõXQJHOLöLPLYHHõLWLPLKXVXVXQGDEDEDODUÕQGD|QHPLE\NWU%X QHGHQOHVDGHFHDQQHOHUHGHõLOEDEDODUÕGDNDSVD\DQHõLWLPSURJUDPODUÕQÕQKD ]ÕUODQÕSX\JXODQPDVÕVDõOÕNOÕQHVLOOHULQROXöPDVÕDoÕVÕQGDQ|QHPDU]HWPHNWHGLU $QQHEDED HõLWLPL oDOÕöPDODUÕQÕ VLVWHPDWLN KDOH JHWLUHELOPHN LoLQ EDöWD 0LOOL(õLWLP%DNDQOÕõՁQLYHUVLWHOHUKDONHõLWLPPHUNH]OHULYH|]HONXUXOXöODU DUDVÕQGDLöELUOLõLVDõODQPDOÕGÕU%XDUDöWÕUPDGDYHULOHQHWNLOLDQQHOLNHõLWLP SURJUDPÕ³DQQHoRFXNLOLöNLVLYHLOHWLöLPLEHQOLNVD\JÕVÕ´NRQXODUÕLOHVÕQÕUODQ GÕUÕOPÕöWÕU.RQXDoÕVÕQGDQGDKDNDSVDPOÕELUHõLWLPSURJUDPÕQÕQX\JXODQDUDN EDöNDDUDöWÕUPDVRQXoODUÕLOHWHVWHGLOPHVL|QHULOLU .D\QDNODU $OWÕQWDö(%HQOLNNDYUDPÕYHX\XP8OXGDõhQLYHUVLWHVL(õLWLP)DNOWHVL 'HUJLVL $UÕ0%D\KDQ3 $UWDQó)DUNOÕDQDEDEDWXWXPODUÕQÕQ\DöJUXEX oRFXNODUÕQGDJ|UOHQSUREOHPGXUXPODUÕQDHWNLVLQLQDUDöWÕUÕOPDVÕ2NXO gQFHVL(õLWLPLYH<D\JÕQODöWÕUÕOPDVÕ6HPLQHULóVWDQEXO<DSD<D\ÕQODUÕ %DOFÕ6 <ÕOPD]0dRFXNODUÕDQDRNXOXQDGHYDPHGHQDQQHOHUHYHU LOHQLOHWLöLPEHFHULOHULHõLWLPLQLQDLOHQLQLöOHYOHULQHHWNLVL7UN3VLNRORMLN 'DQÕöPDYH5HKEHUOLN'HUJLVL

%DOFÕ$  6RV\DO ELOLPOHUGH DUDöWÕUPD \|QWHP WHNQLN YH LONHOHU $QNDUD 7')2%LOJLVD\DU<D\ÕQFÕOÕN6DQ7LF/WGôWL

 GHG %\N|]WUNô6RV\DOELOLPOHULoLQYHULDQDOL]LHONLWDEÕ$QNDUD3HJHP <D\ÕQFÕOÕN dDõGDö$ 6HoHU=ô$QQHEDEDHõLWLPL$QNDUD.|N<D\ÕQFÕOÕN dDNÕFÕ6$OWYHVWVRV\RHNRQRPLNG]H\GHNLDLOHOHULQDLOHLöOHYOHULQLQ DQQHoRFXNLOLöNLOHULQLQYHDLOHLöOHYOHULQLQDQQHoRFXNLOLöNLOHULQHHWNLVLQLQ LQFHOHQPHVL<D\ÕPODQPDPÕö\NVHNOLVDQVWH]L$QNDUD*D]LhQLYHUVLWHVL (õLWLP%LOLPOHUL(QVWLWV dHoHQ$5hQLYHUVLWH|õUHQFLOHULQGH\DöDPGR\XPXQX\RUGDPDGDELUH\ VHOEWQONWXWDUOÕOÕNGX\JXVXDLOHEWQONGX\JXVXYHEHQOLNVD\JÕVÕ (õLWLPGH.XUDPYH8\JXODPD

dHSQL 6  $UDöWÕUPD YH SURMH oDOÕöPDODUÕQD JLULö 7UDE]RQ &HOHSOHU 0DWEDDFÕOÕN dXKDGDURõOX)$GROHVDQODUGDEHQOLNVD\JÕVÕ<D\ÕPODQPDPÕöX]PDQOÕN WH]L$QNDUD+DFHWWHSHhQLYHUVLWHVL 'HYHFL$'HPHW00g]PHQ( +HNLPVR\=2EH]KDVWDODUGD SVLNRSDWRORMLDOHNVLWLPLYHEHQOLNVD\JÕVÕ$QDWROLDQ-RXUQDORI3V\FKLDWU\  'LOHN+)DUNOÕHõLWLPSURJUDPODUÕQDGHYDPHGHQOLVH,,VÕQÕI|õUHQFLOHULQLQ EHQOLN VD\JÕVÕ DUDVÕQGDNL LOLöNLQLQ LQFHOHQPHVL <D\ÕPODQPDPÕö \NVHN OLVDQVWH]L$QNDUD*D]LhQLYHUVLWHVL(õLWLP%LOLPOHUL(QVWLWV (U\RUXOPD]$.XUXPVDORNXO|QFHVLHõLWLPGHDLOHQLQURO2NXOgQFHVL (õLWLPLYH<D\JÕQODöWÕUÕOPDVÕ6HPLQHULóVWDQEXO<DSD<D\ÕQODUÕ *RQ]DOH]35RPHUR7 &HUEDQD&%3DUHQWHGXFDWLRQSURJUDPIRU LQFDUFHUDWHGPRWKHUVLQ&RORUDGR7KH-RXUQDORI&RUUHFWLRQDO(GXFDWLRQ  .DõÕoÕEDöÕd.OWUHOSVLNRORMLNOWUEDõODPÕQGDLQVDQYHDLOHóVWDQEXO (YULP<D\ÕQHYL .DõÕWoÕEDöÕd%HNPDQ6 6XQDU'%DöDUÕDLOHGHEDöODUóVWDQEXO <DSD<D\ÕQODUÕ .DUWDO+%XUVD¶GD$oHS¶HNDWÕODQELUJUXSDQQHYHoRFXõXQSUR¿OOHULLOH SURJUDPÕQDQQHYHoRFXNODU]HULQGHNLHWNLOHUL20(3'Q\D.RQVH\ 7RSODQWÕVÕYH.RQIHUDQVÕ%LOGLUL.LWDEÕ<D3D<D\ÕQODUÕ±

.DUWDO +  (UNHQ oRFXNOXN HõLWLP SURJUDPÕQGD DQQH oRFXN HõLWLP SURJUDP¶QÕQ  \Dö JUXEXQGDNL oRFXNODUÕQ ELOLöVHO JHOLöLPOHULQH HWNLVL <D\ÕPODQPDPÕöGRNWRUDWH]L%XUVD8OXGDõhQLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU

 GHG

.D\D$ 6DoNHV0%HQOLNVD\JÕVÕJHOLöWLUPHSURJUDPÕQÕQLON|õUHWLP  VÕQÕI |õUHQFLOHULQLQ EHQOLN VD\JÕVÕ G]H\OHULQH HWNLVL 7UN 3VLNRORMLN 'DQÕöPDYH5HKEHUOLN'HUJLVL

/DQG\6 0HQQD5$QHYDOXDWLRQRIDJURXSLQWHUYHQWLRQIRUSDUHQWV ZLWKDJJUHVVLYH\RXQJFKLOGUHQ,PSURYHPHQWVLQFKLOGIXQFWLRQLQJPDWHU QDO FRQ¿GHQFH SDUHQWLQJ NQRZOHGJH DQG DWWLWXGHV (DUO\ &KLOG 'HYHORS PHQW$QG&DUH 0DõGHQ'2NXO|QFHVLHõLWLPSURJUDPODUÕQGD\HQL\DNODöÕPODU2NXO gQFHVL(õLWLPLYH<D\JÕQODöWÕUÕOPDVÕ6HPLQHULóVWDQEXO<DSD<D\ÕQODUÕ 0\HUV5+D\DWWDNDODQRQLNLdHY5HP]L\H$õÕö%DND\YH(UGHPhQO $QQHdRFXN(õLWLP9DNIÕ<D\ÕQODUÕ$QNDUD9DURO0DWEDDVÕ 2õX]NDQô 2UDO*2NXO|QFHVLHõLWLPLóVWDQEXO0LOOL(õLWLP%DVÕPHYL 2NWD\$  <DöDPÕQ VLKLUOL \ÕOODUÕ 2NXO |QFHVL G|QHP óVWDQEXO (SVLORQ

<D\ÕQODUÕ gQGHU$ *OD\+$QQHOHULQNDEXOUHGG]H\LLOHoRFXNODUÕQÕQHPSDWL EHFHULVLDUDVÕQGDNLLOLöNLVLQLQLQFHOHQPHVL3DPXNNDOHhQLYHUVLWHVL(õLWLP )DNOWHVL'HUJLVL g]PHQ)$OJÕODQDQDLOHLoLLOHWLöLPELoLPOHULQLQHUJHQOHULQEHQOLNVD\JÕVÕQD HWNLVLYHELUX\JXODPD|UQHõL<D\ÕQODQPDPÕö\NVHNOLVDQVWH]L(VNLöHKLU $QDGROXhQLYHUVLWHVL6RV\DO%LOLPOHU(QVWLWV 3KHUVRQ./ 5RELQVRQ&&3DUHQWHGXFDWLRQ'RHVLWPDNHDGLIIHU HQFH"&KLOG6WXG\-RXUQDO

5LHVFK 6. +HQULTXHV -  &KDQFKRQJ:  (IIHFWV RI FRPPXQLFDWLRQ VNLOOVWUDLQLQJRQSDUHQWVDQG\RXQJDGROHVFHQWVIURPH[WUHPHIDPLO\W\SHV -RXUQDORI&KLOGDQG$GROHVFHQW3V\FKLDWULF1XUVLQJ 6DOD5D]Õ*$QDEDEDODUDYHULOHQ³DQDEDEDoRFXNLOHWLöLPHõLWLPL´QLQ

HWNLQOLõL <D\ÕPODQPDPÕö GRNWRUD WH]L $QNDUD +DFHWWHSH hQLYHUVLWHVL 6DõOÕN%LOLPOHUL(QVWLWV

6HYLQo0 (YLUJHQô.oNoHNPHFHRNXO|QFHVLHõLWLPPHUNH]LQGH YHULOHQ RNXO GHVWHNOL DQQH HõLWLP SURJUDPÕQÕQ DQQHOHU ]HULQGHNL HWNLOHUL 20(3'Q\D.RQVH\7RSODQWÕVÕYH.RQIHUDQVÕ%LOGLUL.LWDEÕ<D3D <D\ÕQODUÕ± 6XFXND1 <DONÕQ6(UNHQoRFXNOXNJHOLöLPLYHHõLWLPLSURJUDPODUÕQGD WDPDPOD\ÕFÕPRGHOOHU<DSD2NXO|QFHVL(õLWLPLYH<D\JÕQODöWÕUÕOPDVÕ6HPL QHUL$QNDUD±+D]LUDQóVWDQEXO<DSD<D\ÕQODUÕ ôDKLQ)7 7XUOD$2NXO|QFHVLHõLWLPNXUXPODUÕQGD\DSÕODQDLOHNDWÕOÕP oDOÕöPDODUÕQÕQLQFHOHQPHVL2PHS'Q\D.RQVH\7RSODQWÕVÕYH.RQIHUDQVÕ óVWDQEXO<DSD<D\ÕQODUÕ

 GHG

ôLPöHN%(UNHQoRFXNOXNG|QHPLQGHX\JXODQDQDQQHGHVWHNSURJUDPÕQÕQ DQQHOHULQ oRFXN \HWLöWLUPH WXWXPODUÕ ]HULQGHNL HWNLOHULQLQ LQFHOHQPHVL <D\ÕPODQPDPÕö\NVHNOLVDQVWH]Ló]PLU'RNX](\OOhQLYHUVLWHVL(õLWLP

%LOLPOHUL(QVWLWV

7KRPSVRQ37 +DUP1-3DUHQWLQJIURPSULVRQ+HOSLQJFKLOGUHQ DQGPRWKHUV,VVXHVLQ&RPSUHKHQVLYH3HGLDWULF1XUVLQJ± 8oDU 7  8]XQ g  0HPH NDQVHUOL NDGÕQODUGD PDVWHNWRPLQLQ EHGHQ

DOJÕVÕ EHQOLN VD\JÕVÕ YH Hö X\XPX ]HULQH HWNLVLQLQ LQFHOHQPHVL 0HPH 6DõOÕõÕ'HUJLVL

hQDO)(PSDWLNLOHWLöLPHõLWLPLQLQRNXO|QFHVLoRFXõXRODQDQQHOHULQHP SDWLNEHFHULG]H\OHULQHHWNLVL<D\ÕPODQPDPÕöGRNWRUDWH]L$QNDUD*D]L hQLYHUVLWHVL(õLWLP%LOLPOHUL(QVWLWV

hVWQRõOX h  $LOHOHULQ RNXO |QFHVL G|QHPLQ |QHPL NRQXVXQGD ELOLQ oOHQGLULOPHVL7UNL\H$LOH<ÕOOÕõÕ$QNDUD7&%DöEDNDQOÕN$LOH$UDöWÕUPD .XUXPX<D\ÕQODUÕ

hVWQRõOX h 2NXO |QFHVL G|QHPGH DLOH HõLWLPLQGH EHQLPVHQHELOHFHN IDUNOÕ \DNODöÕPODU (VNLöHKLU $QDGROX hQLYHUVLWHVL (õLWLP )DNOWHVL 'HU JLVL <DYX]HU+<D\JÕQDQQHEDEDWXWXPODUÕ$QDEDEDRNXOXóVWDQEXO5HP]L .LWDEHYL <ÕOPD]1$QDRNXOX|õUHWPHQLQLQUHKEHUNLWDEÕóVWDQEXO<D3D<D\ÕQODUÕ =HPEDW5 8QXWNDQg2NXO|QFHVLQGHoRFXõXQVRV\DOJHOLöLPLQGH DLOHNDWÕOÕPÕQÕQ|QHPLóVWDQEXO<DSD<D\ÕQODUÕ