OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr
444 0 414 arastirma@oyakyatirim.com.tr
Kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, yüksek dış finansman gereksiniminden kaynaklanan risklerin artması ve ekonomik büyüme ile politika yapıcı ve uygulayıcı kurumların zayıflamasını gerekçe göstererek Türkiye'nin kredi notunu bir kademe ile “yatırım yapılabilir” düzeyin altına düşürdü. Riskten kaçınan bazı büyük uluslararası fonlar sadece en az iki yatırım yapılabilir nota sahip ülkelerin varlıklarına para yatırabilmektedir.
Moody's not indiriminin ardından üç büyük kredi derecelendirme kuruluşu arasında Türkiye'ye yatırım yapılabilir düzeyde not veren tek kurum olarak Fitch kalmıştır. Türkiye’nin yatırım yapılabilir kredi notunu kaybetmesinin, bankacılık sektörüne etkisinin limitli olmasını bekliyoruz. Türk Bankalarının Eurobond’ları kredi derecelendirme kuruluşu Fitch tarafından değerlendirildiği için, Moody’s tarafından kırılan notun bankaların sermaye yeterliliği oranlarına direk etkisi olmasını beklemiyoruz, fakat düşen kredi notu, bankaların önümüzdeki dönemde fonlama maliyetini 50-100 bp arası arttırabilir. Eğer kredi notunun düşmesiyle Türk Lirası’nda aşırı değer kaybı yaşanırsa, bankların sermaye yeterlilik oranlarında bozulmaların gözlemlenmesi olası olur. 15 Temmuz sonrası gelişmekte olan ülke borsa endekslerine göre %12 negatif ayrışan BİST’de kredi not indiriminin kısmi fiyatlaması gerçekleşmişti. Piyasada haftanın ilk günü oynak bir seyir beklenebilir. BİST’de satıcılı bir açılış bekliyoruz.
GÜNDEM 26 Eylül 2016
Hazine İhaleleri - 2Y ve 9Y Sabit Kupon (Yeniden İhraçlar)
ASELS hisse başına 1.4 kuruş temettü dağıtımı bugün gerçekleşecek (%0,1 temettü verimi)
14:30 TCMB Kapasite Kullanım Oranı - Eylül - (Ağustos :75.2%) ŞİRKET HABERLERİ
Bankalar: Türkiye’nin yatırım yapılabilir kredi notunu kaybetmesinin, bankacılık sektörüne etkisinin limitli olmasını bekliyoruz.
TCELL: Londra Uluslararası Tahkim Mahkemesi Çukurova Telecom Holding hisseleriyle (Turkcell’in ana ortağı) alakalı 29 Temmuz’da almış olduğu kararıyla ilgili bir düzeltme yazısı yayınladı.
TTKOM: Turk Telekom Yönetim Kurulu Boulos H.B. Doany’i 26 Eylül tarihinden itibaren geçerli olmak üzere genel müdür olarak atadı.
TRCAS: Turcas özelleştirmesi yapılacak 117MW’lık hidroelektrik santrali ihalesine katılacağını açıkladı
ASUZU Ve KATMR: ASUZU ve KATMR Emniyet Genel Müdürlüğü için alınacak zırhlı araç ihalesi ile ilgilenen 5 şirket arasında yer aldı
MAKRO HABERLER
Moody's Türkiye'nin kredi notunu “yatırım yapılabilir” düzeyin altına düşürdü…
YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM
26 Eylül 16 Beklenti Önceki
11:00 Almanya Ifo İş İklimi Endeksi (Eyl) 106,4 106,2
17:00 ABD Yeni Konut Satışları (Ağu) 600K 654K
18:05 Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi'nin Konuşması
PİYASA KAPANIŞLARI
Günlük Aylık Yıllık
Kapanış Değişim Değişim Değişim
BİST-100 79,756 %0.0 %3.4 %6.9
BİST-30 97,881 -%0.1 %3.4 %6.9
BİST-BANKA 137,659 -%0.7 %5.7 %14.3
BİST-SINAI 81,755 %0.3 %1.1 %7.5
YURTDIŞI PİYASALAR
Shangai Comp* 3,003 -%1.0 -%2.2 -%2.9
NIKKEI 225* 16,596 -%0.9 %1.4 -%7.2
Hang Seng* 23,473 -%0.9 %2.5 %10.8
Dow Jones 18,261 -%0.7 -%0.7 %11.9
S&P 2,165 -%0.6 -%0.2 %12.1
NASDAQ 5,306 -%0.6 %1.7 %13.2
Almanya DAX 10,627 -%0.4 %0.4 %9.7
Ingiltere FTSE 100 6,909 %0.0 %1.0 %13.1
Fransa CAC 40 4,489 -%0.5 %1.1 %0.2
Rusya RTS 994 -%0.8 %2.1 %26.0
Brezilya BOVESPA 58,697 -%0.5 %1.7 %30.9
Hindistan SENSEX 28,513 -%0.5 %2.6 %10.2
MSCI GOP Endeksi 918 -%0.4 %1.8 %16.3
DÖVİZ PİYASALARI
USD/TL 2.9886 -%0.7 -%1.2 -%2.3
EUR/TL 3.3568 -%0.7 -%1.4 -%2.4
EUR/USD 1.1230 %0.0 %0.3 -%0.1
USD/JPY 100.87 %0.1 %1.0 -%15.9
EMTİALAR*
Altın ($/ons) 1334.5 -%0.2 %1.0 %17.9
Gümüş ($/ons) 19.6 -%0.7 %4.8 %33.9
Brent ($/varil) 46.3 %0.9 -%7.7 -%16.3
Buğday ($/ton) 405.3 %0.1 -%0.6 -%25.6
EKONOMİK GÖSTERGELER
ABD 10 Yıllık Tahvil 1.617 0.00 bp -0.01 bp -0.55 bp
VIX 12.29 %2.2 -%10.0 -%48.0
Lütfen uyarı metni için en son sayfaya bakınız. 2
ŞİRKET HABERLERİ
Bankalar: Türkiye’nin yatırım yapılabilir kredi notunu kaybetmesinin, bankacılık sektörüne etkisinin limitli olmasını bekliyoruz. Türk Bankalarının Eurobond’ları kredi derecelendirme kuruluşu Fitch tarafından değerlendirildiği için, Moody’s tarafından kırılan notun bankaların sermaye yeterliliği oranlarına direk etkisi olmasını beklemiyoruz, fakat düşen kredi notu, bankaların önümüzdeki dönemde fonlama maliyetini 50-100 bp arası arttırabilir. Eğer kredi notunun düşmesiyle Türk Lirası’nda aşırı değer kaybı yaşanırsa, bankların sermaye yeterlilik oranlarında bozulmaların gözlemlenmesi olası olur.
TCELL: Londra Uluslararası Tahkim Mahkemesi Çukurova Telecom Holding hisseleriyle (Turkcell’in ana ortağı) alakalı 29 Temmuz’da almış olduğu kararıyla ilgili bir düzeltme yazısı yayınladı. Karar, Çukurova’nın kendi Turkcell hisselerini Alfa’ya satmak ya da Alfa’nın hisselerini almak konusunda vereceği kararın son tarihini Eylül sonundan Kasım 19’una çekti.
Kararın Turkcell üzerinde olumsuz etki yaratmasını beklemiyoruz.
TTKOM: Turk Telekom Yönetim Kurulu Boulos H.B. Doany’i 26 Eylül tarihinden itibaren geçerli olmak üzere genel müdür olarak atadı. Doany son 12 yıldır Saudi Oger grubunda çalışıyor olup, Turk Telekom’un özelleştirilmesi ve halka arzı dönemlerinde Turk Telekom’da genel müdürlük görevlerini üstlenmişti.
TRCAS: Turcas özelleştirmesi yapılacak 117MW’lık hidroelektrik santrali ihalesine katılacağını açıkladı. İhalede birinci tur pazarlık 29 Eylül saat 14:30’da nihai pazarlıklar ise aynı gün saat 17:00’da yapılacak.
ASUZU Ve KATMR: ASUZU ve KATMR Emniyet Genel Müdürlüğü için alınacak zırhlı araç ihalesi ile ilgilenen 5 şirket arasında yer aldı SSM’nin sitesinde yer alan teklife çağrı dosyası duyurusunu satın alan şirketler arasında, ASUZU ve KATMR de yer aldı. İhale zırhlı kamyonet ve binek arazi aracı alımını içeriyor.
Lütfen uyarı metni için en son sayfaya bakınız. 3
MAKRO HABERLER
Moody's Türkiye'nin kredi notunu “yatırım yapılabilir” düzeyin altına düşürdü…
Kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, yüksek dış finansman gereksiniminden kaynaklanan risklerin artması ve ekonomik büyüme ile politika yapıcı ve uygulayıcı kurumların zayıflamasını gerekçe göstererek Türkiye'nin kredi notunu bir kademe düşürdü. Kurum, cuma gecesi yayımlanan değerlendirmeyle birlikte darbe girişiminin ardından 18 Temmuz'da başlatılan gözden geçirmesini tamamladı. Buna göre, kredi notu yatırım yapılabilir “Baa3” düzeyinden spekülatif “Ba1”e düşürüldü. Negatif olan kredi notu görünümü ise durağana çevrildi.
Değerlendirmede, notun üç yıl önce yükseltilmesinden bu yana ekonomide kaydedilen gelişmelere dikkat çekilerek,
"süreklilik arz eden yüksek siyasi risk ve oynak yatırımcı güveni nedeniyle ülkenin zayıf dış pozisyonundan kaynaklanan şok ihtimali daha belirgin hale geldi" denildi. Buna göre; "Ülkenin Baa3 (yatırım yapılabilir) kredi notunu destekleyen kurumsal yapının yüksek gücü ve sağlıklı ekonomik görünüm gibi temeller bozuldu.." Türkiye'nin kredi notuna baz oluşturan koşullarda gelecek 2-3 yıl içinde "yavaş bozulma" beklediğini ve ekonominin için de bulunduğu durumu Ba1 kredi notunun daha doğru yansıttığını belirten durağan not görünümünün ise ekonomik şoklara esnek tepkiler verilmesini sağlayacak güçlü bütçeden kaynaklandığını belirtildi.
• Büyüme: Moody’s, dışarıdan kaynak bulan, tüketimden güç alan ekonomiden kaynaklı sınırlamaların belirgin hale gelmesi, reform gündeminin güç kaybetmesi ve yatırım ortamının zayıf kalmasıyla birlikte gelecek yıllarda büyümenin yavaşlamasını beklemektedir. Kurum, büyüme tahminini 2016-2019 dönemi için yıllık ortalama %2.7 olarak açıkladı.
• Ödemeler Dengesi: Kırılgan bir finansal ve jeopolitik ortamda bulunan ülke ekonomisinin yabancı sermayeye dayalı olduğuna belirtilerek, son iki yılda yabancı sermaye akımlarının aniden tersine dönme olasılığının ve "en kötüsü düşünüldüğünde" ödemeler krizi ihtimalinin arttığına dikkat çekildi. Değerlendirmede petrol fiyatlarının düşük seyretmesine rağmen, cari açık / GSYH oranının yatırım yapılabilir kredi notuna sahip benzer ülkelerin üzerinde olduğu belirtildi. Dış borçlarının artmaya devam ettiği kaydedilerek, özel ve kamu kurumlarının borçlarını çevirebilmesine rağmen, "Artan dış finansman gereksinimi, iç siyasi riskteki artış ve jeopolitik risklerin süreklilik arz etmesi... Türkiye'de ödemeler dengesi krizi ihtimalini, kredi notunun (3 yıl önce) yükseltildiği döneme kıyasla artırmıştır" denildi.
• Reformlar: Moody's ekonomiyi dış sermayeye ve tüketime dayalı büyüme modelinden, daha dengeli bir modele kavuşturacak reformların süreklilik arz ederek uygulanabilme olasılığını düşük görüldüğünü belirterek, "Güç kaybeden kurumların dikkati kısa vadede büyümeyi artırma gereksinimi, artan güvenlik risklerine karşılık verilmesi, darbe girişimi sonrası gücün konsolide edilmesi ve aynı anda anayasa değişikliği gibi konular arasında bölünecektir. Bu nedenle önümüzdeki yıllarda dış risklerin azalması ihtimali düşük, hatta yükselmesi olası" yorumunu yapmıştır.
Riskten kaçınan bazı büyük uluslararası fonlar sadece en az iki yatırım yapılabilir nota sahip ülkelerin varlıklarına para yatırabilmektedir. Moody's not indiriminin ardından üç büyük kredi derecelendirme kuruluşu arasında Türkiye'ye yatırım yapılabilir düzeyde not veren tek kurum olarak Fitch kalmıştır. Fitch Türkiye'yi negatif görünüm ile yatırım yapılabilir en düşük seviye olan BBB- ile, S&P ise negatif görünüm ile yatırım yapılabilir düzeyin iki kademe altı BB düzeyinde derecelendirmektedir.
Lütfen uyarı metni için en son sayfaya bakınız. 4
BIST – Bilanço Açıklama Son Tarihleri 3Ç16 4Ç16
Bankalar Konsolide Olmayan 09-Kas-16 01-Mar-17
Bankalar Konsolide 21-Kas-16 13-Mar-17
Konsolide Olmayan 31-Eki-16 01-Mar-17
Konsolide 09-Kas-16 13-Mar-17
Genel Kurul Tarihleri
Kod Şirket Tarih
YGYO YEŞİL GYO 29 Eylül 16
AKSEL AKSEL YATIRIM 30 Eylül 16
TEKTU TEK-ART İNŞAAT 14 Ekim 16
BISAS BİSAŞ TEKSTİL 18 Kasım 16
Kaynak: BİST
Sermaye Arttırımı
Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye
Azaltımı % Tarih
BRMEN 73.05%
DGATE 200.00%
ECILC 25.00%
ECZYT 50.00%
GNPWR 13.00%
GUSGR 80.00%
KARSN 30.43%
MAKTK 100.00%
ORMA 27.40%
SASA 37.55%
TRNSK 100.00% 71.51%
Kaynak: BİST
Lütfen uyarı metni için en son sayfaya bakınız. 5
Temettü Ödemeleri
Hisse Hisse Başına
Brüt Nakit Temmettü Tarih Temettü Getirisi (%) Hisse Fiyatı TL Baz Fiyat
ASELS 0.014 26 Eylül 16 0.1% 9.71 9.70
ENKAI 0.033 30 Eylül 16 0.7% 4.52
CEMTS 0.035 30 Eylül 16 1.3% 2.77
SANEL 0.045 30 Eylül 16 2.5% 1.82
HZNDR 0.115 30 Eylül 16 2.6% 4.39
NIBAS 0.018 30 Eylül 16 2.7% 0.66
SEYKM 0.069 31 Ekim 16 3.1% 2.27
BIMAS 0.500 7 Kasım 16 0.9% 52.65
ALCAR 4.120 30 Kasım 16 10.2% 40.42
HEKTS 0.272 30 Kasım 16 7.4% 3.70
ASELS 0.014 1 Aralık 16 0.1% 9.71
ULUSE 0.172 15 Aralık 16 2.4% 7.15
AKGUV 0.171 6.2% 2.75
Kaynak: BİST
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.
