ARAŞTIRMA GÜNE BAŞLARKEN PİYASALARA BAKIŞ PİYASA EKRANI EKONOMİ HABERLERİ DEĞERLEME TABLOSU TEKNİK ANALİZ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ.

BİST-100 Kapanış (TL/$) 79494,74 / 35510,92

Değişim TL $

Günlük 1,81% 2,07%

Aylık 1,84% 1,27%

YBB 17,25% 11,58%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 4.257 1.902

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3.225 1.467

Yabancı Takas Oranı 63,15%

Gösterge Bileşik Faiz 8,75%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4,98%

Eurobond spread 266,00

Döviz Sepeti 2,5353

Günlük Değişim -0,47%

YBB 0,11%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 254.885

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 74.323 Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T

F/K 12,2 11,3 9,5

FD/FVAÖK 9,0 7,9 7,0

F/DD (Bankalar) 1,3 1,4 1,3

Satış Büyümesi 9% 13% 12%

FVAÖK Büyümesi 11% 15% 13%

Kar Büyümesi (Banka dışı) -19% 34% 12%

Kar Büyümesi (Banka) 2% -5% 29%

Kar Büyümesi (Toplam) -10% 14% 19%

GÜNE BAŞLARKEN

24 Ekim 2014

GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ PİYASA EKRANI

TEKNİK ANALİZ DEĞERLEME TABLOSU

EKONOMİ HABERLERİ

ENDEKS KISA VADEDE AŞIRI ALIM BÖLGEDE KALMAYA DEVAM EDİYOR…

Düne sınırlı satıcılı başlamasına karşın, kısa vadeli destek seviyelerin korunduğu BİST100 endeksinde kapanış %1.81’lik artışla 79,494 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %18 artışla 4.227mn TL olarak gerçekleşirken, endekste 69 hisse değer kazandı, 18 hisse değer kaybetti.

BİST100 endeksinde güne sınırlı satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Orta vadeli alçalan trend direnç bölgesi olan 80,000-80,500 aralığına yaklaşan endeksin kısa vadede aşırı alım bölgeye yaklaşması gün içi görünümde kar satışı riskini gündemde tutmaya devam ediyor. İndikatörler bazında yıl içerisinde 3 kez benzer seviyeyi

ARAŞTIRMA

Akbank (AKBNK, TUT): Akbank 3Ç14’te 721mn TL kar açıkladı, beklentilerin altında Emlak Konut GYO (EKGYO, AL): EKGYO, İstanbul Kartal Yakacık Gelir Paylaşımı ihalesinin 1. oturumunda 11 teklif aldı.

Şişe Cam (SISE, TUT), Anadolu Cam (ANACM, TUT), Trakya Cam (TRKCM, AL), Soda Sanayii (SODA, Not Yok): Paşabahçe Cam hisse Satım Sözleşmesi İmzalanması / Şişecam Genel Müdürü Ahmet Kırman’ın açıklamaları

Türk Telekom (TTKOM, Not Yok): Türk Telekom 3Ç14 sonuçları sonrasında dün bir telekonferans düzenledi. Öne çıkan noktalar:

Turkcell (TCELL, AL): Turkcell 3Ç14’te 755mn TL net kar açıklamıştır

TAV Havalimanları (TAVHL, AL): Malezya Havalimanları Sabiha Gökçen Havalimanı’ndaki ön alım hakkını kullandığını duyurdu. (-).

Doğan Holding (DOHOL, TUT): Doğan Holding, Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı 24 Ekim Cuma

ARCLK 3Ç14 Kar Açıklaması

GY beklentisi: 178mn TL / Piyasa beklentisi: m.d.

TCELL - 3Ç 2014 Sonuçları Telekonferans 10:00 – Türkiye Konut Satış Verisi Önceki Veri: 105,624 / Beklenti: m.d 11:30 – İngiltere GSYH 3Ç14 Önceki Veri: 0.90% / Beklenti: 0.70%

11:30 – İngiltere GSYH 3Ç14 (Yıllık) Önceki Veri: 3.20% / Beklenti: 3.00%

17:00 – ABD Yeni Konut Satışları (Eylül) Önceki Veri: 504bin / Beklenti: 470bin kişi

Beklentilerin üzerindeki bilançolar ve makro verilerin katkısıyla dünü %1 üzerinde primlerle tamamlayan Wall Street endekslerinde, haftanın son işlem gününde iyimserlik ivme kaybetmiş durumda. New York’ta yeni bir Ebola teşhisinin konulduğu yönündeki haberler vadeli işlemlerde Wall Street endekslerinde sınırlı kayba neden oluyor. Hindistan’ın tatil olduğu günde Asya’da karışık görünüm öne çıkarken, ABD’deki haber akışının etkisiyle Avrupa’da da açılışta sınırlı kayıplar bekleniyor.

Dün gerçekleşen ve beklentilere paralel şekilde herhangi bir aksiyonun alınmadığı Para Politikası Kurulu toplantısı sonrasında Türk varlıklarında global görünüme paralel iyimserlik korundu. Yeni güne başlarken ise Türk Lirası’nda yatay eğilim öne çıkarken, BİST100 endeksinde sınırlı satıcılı yönde açılış öngörüyoruz. Akbank’ın beklentilerin altındaki bilanço performansı sınırlı satıcılı açılışta etkili olabilir. Kısa vadeli indikatörler bazında aşırı alım bölgede işlem gören BİST100 endeksinde, orta vadeli alçalan trend direnç bölgesi 80,000-80,500 aralığı mevcut görünümde kritik direnç olarak ön planda çıkabilir.

TCMB PPK: TCMB %8.25 olan politika faizini sabit tutarken, koridorda hiç bir değişikliğe gitmedi. Açıklamaların detayında çok fazla bir değişiklik yok, ancak düşen emtia fiyatlarına ve ek olarak petrole atıfta bulunulduğunu görüyoruz: “Başta petrol olmak üzere düşen emtia fiyatlarının önümüzdeki yıl için enflasyonda öngörülen düşüş sürecini destekleyeceği değerlendirilmektedir”. PPK’nın önceki karar metnindeki ifadesi ise biraz farklıydı: “düşen emtia fiyatlarının enflasyon üzerindeki yukarı yönlü riskleri sınırlayabileceği değerlendirilmiştir.” TCMB, emtia ve petrol fiyatlarında gözlenen düşüşün kalıcı olmaya başladığını öngördüğü anlaşılıyor. Petrol fiyatlarındaki hareket Türkiye’nin lehine dönmüş durumda; bundan sonraki süreçte de enflasyonun kademeli olarak düşmeye başlayacağını tahmin ediyoruz. (Kasım’da bir baz etkisi ile yıllık enflasyonda yükseliş mümkün - yanıltıcı olmasın, geçici olacaktır).

Fakat enflasyondaki esas belirgin düşüşü baz etkisiyle beraber 2015’in 2. Çeyreği itibariyle bekliyoruz. 2015’in ilk yarısında enflasyonun %6-7 bandına gerilemesini bekliyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN

P

B

Beklentilerin üzerindeki bilançolar ve makro verilerin katkısıyla dünü %1 üzerinde primlerle tamamlayan Wall Street endekslerinde, haftanın son işlem gününde iyimserlik ivme kaybetmiş durumda. New York’ta yeni bir Ebola teşhisinin konulduğu yönündeki haberler vadeli işlemlerde Wall Street endekslerinde sınırlı kayba neden oluyor. Hindistan’ın tatil olduğu günde Asya’da karışık görünüm öne çıkarken, ABD’deki haber akışının etkisiyle Avrupa’da da açılışta sınırlı kayıplar bekleniyor.

Dün gerçekleşen ve beklentilere paralel şekilde herhangi bir aksiyonun alınmadığı Para Politikası Kurulu toplantısı sonrasında Türk varlıklarında global görünüme paralel iyimserlik korundu. Yeni güne başlarken ise Türk Lirası’nda yatay eğilim öne çıkarken, BİST100 endeksinde sınırlı satıcılı yönde açılış öngörüyoruz. Akbank’ın beklentilerin altındaki bilanço performansı sınırlı satıcılı açılışta etkili olabilir. Kısa vadeli indikatörler bazında aşırı alım bölgede işlem gören BİST100 endeksinde, orta vadeli alçalan trend direnç bölgesi 80,000-80,500 aralığı mevcut görünümde kritik direnç olarak ön planda çıkabilir.

Tahvil-Bono Piyasası: 13/07/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8,68 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması da %8,68 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %8,50-8,90 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 184-187 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 185,6 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $173,3 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Euro bölgesinde dün açıklanan öncü verilere göre Ekim ayında imalat PMI 50,7, hizmetler PMI da 52,4 ile beklentilerin üzerinde açıklandı. Olumlu verilerin ardından euro dolar karşısında 1,2676 seviyesine kadar yükselse de kazanımlarını koruyamadı. Yurtiçinde ise euro bölgesi PMI verilerinin beklentilerden iyi gelmesiyle $/TL’de başlayan düşüş eğilimi, TCMB'nin PPK toplantısında faizleri sabit tutması ardından devam etti. Bu sabah €/$ 1,2655, $/Yen 107,98, €/Yen 136,64 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde son işlemler 2,2380 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2,2220-2,2490 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,2320 ve 2,2220 destek, 2,2490 ve 2,26 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD'de işsizlik maaşı başvuruları 18 Ekim'de sona eren haftada 283.000'e yükseldi ve 282.000 olan beklentilerin hafif üzerinde açıklandı. ABD borsaları Caterpillar ve 3M'in açıkladığı çeyrek dönemlik sonuçların ardından dün yükseldi, ancak New York'taki bir hastanenin bir sağlık çalışanına Ebola testleri yaptığı haberleri sonrasında gün sonuna doğru kazanımlar azaldı. Gün sonunda Dow Jones %1,32, S&P 500 endeksi ise %1,23 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,25, Brent petrol varil fiyatı ise $86,40 seviyesinde. Japonya’da Nikkei endeksi bu sabah %1,10 artıda, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0,30 ekside. Bugün İngiltere’de 3. Çeyrek büyümesi, ABD’de ise yeni konut satışları verileri açıklanacak.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.230, gümüş ise $17,24 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1.253, paladyum ise $782 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $304 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN

T

A

ENDEKS KISA VADEDE AŞIRI ALIM BÖLGEDE KALMAYA DEVAM EDİYOR…

BİST100 (Günlük,TL)

Düne sınırlı satıcılı başlamasına karşın, kısa vadeli destek seviyelerin korunduğu BİST100 endeksinde kapanış

%1.81’lik artışla 79,494 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %18 artışla 4.227mn TL olarak gerçekleşirken, endekste 69 hisse değer kazandı, 18 hisse değer kaybetti.

BİST100 endeksinde güne sınırlı satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Orta vadeli alçalan trend direnç bölgesi olan 80,000-80,500 aralığına yaklaşan endeksin kısa vadede aşırı alım bölgeye yaklaşması gün içi görünümde kar satışı riskini gündemde tutmaya devam ediyor. İndikatörler bazında yıl içerisinde 3 kez benzer seviyeyi test eden endekste, bu paralelde 77,000 bölgesine yönelik geri çekilme ihtimali korunuyor. Buna karşın olası kar satışlarının kısa vadeli trend üzerinde karşılanması halinde ilerleyen dönemde orta vadeli alçalan trendin kırılması gündeme gelebilir.

GÜNE BAŞLARKEN

E

H

TCMB PPK: TCMB %8.25 olan politika faizini sabit tutarken, koridorda hiç bir değişikliğe gitmedi. Açıklamaların detayında çok fazla bir değişiklik yok, ancak düşen emtia fiyatlarına ve ek olarak petrole atıfta bulunulduğunu görüyoruz: “Başta petrol olmak üzere düşen emtia fiyatlarının önümüzdeki yıl için enflasyonda öngörülen düşüş sürecini destekleyeceği değerlendirilmektedir”. PPK’nın önceki karar metnindeki ifadesi ise biraz farklıydı: “düşen emtia fiyatlarının enflasyon üzerindeki yukarı yönlü riskleri sınırlayabileceği değerlendirilmiştir.” TCMB, emtia ve petrol fiyatlarında gözlenen düşüşün kalıcı olmaya başladığını öngördüğü anlaşılıyor. Petrol fiyatlarındaki hareket Türkiye’nin lehine dönmüş durumda; bundan sonraki süreçte de enflasyonun kademeli olarak düşmeye başlayacağını tahmin ediyoruz. (Kasım’da bir baz etkisi ile yıllık enflasyonda yükseliş mümkün - yanıltıcı olmasın, geçici olacaktır). Fakat enflasyondaki esas belirgin düşüşü baz etkisiyle beraber 2015’in 2. Çeyreği itibariyle bekliyoruz. 2015’in ilk yarısında enflasyonun %6-7 bandına gerilemesini bekliyoruz. Dolayısıyla, şu an %8.25 olan politika faizinde bu yıl, son çeyrekte bir 25 baz puan indirim, 2015’in ilk yarısında da %7’lere doğru bir düşüş beklemeye devam ediyoruz.

Ş

H

Akbank (AKBNK, TUT, Fiyat:8.11TL, Piyasa Değeri TL32,440mn): Akbank 3Ç14’te 721mn TL net kar açıkladı. Bu net kar çeyreklik bazda %19 azaldı. Özkaynak karlılığı 9A14 için %13.8 oldu.

Sonuçlar bizim beklentimiz olan 797mn TL ve piyasa beklentisi olan 802mn TL'nin yaklaşık %10 aşağısında gerçekleşti. TL'deki değer kaybı ve kredi büyümesinin beklentilerden daha yüksek genel karşılık giderine neden olması, net karlılığı olumsuz etkilemiştir.

Beklentilerden düşük gelen karlılığın kısa vadede olumsuz hisse hareketine neden olmasını bekleriz. Ancak, net faiz ve komisyon gelirleri tarafında beklentilerimiz dahilinde gelen operasyonel rakamlar bu olumsuzluğun kalıcı olmayacağının göstergesidir. Tahminlerimizde önemli değişiklikler yapmadık, 12 aylık hedef fiyatımız 9.00 TL. Akbank için TUT olan tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Emlak Konut GYO (EKGYO, AL, Fiyat:2.49TL, Piyasa Değeri TL9,462mn): Emlak Konut GYO, dün gerçekleştirdiği İstanbul Kartal Yakacık Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesinin 1. oturumunda 11 teklif aldı. İhalede en yüksek teklif 66mn TL olmak üzere İnşay Yapı – Ogeday iş ortaklığı tarafından verildi. (Nötr)

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

Şişe Cam (SISE, TUT, Fiyat:3.32TL, Piyasa Değeri TL5,644mn), Anadolu Cam (ANACM, TUT, Fiyat:1.77TL, Piyasa Değeri TL786mn), Trakya Cam (TRKCM, AL, Fiyat:2.86TL, Piyasa Değeri TL2,114mn), Soda Sanayii (SODA, Not Yok, Fiyat:4.21TL, Piyasa Değeri TL2,118mn): Şişe Cam Yönetim Kurulu'nun 23.10.2014 tarihli toplantısında; bağlı ortaklıklarından Trakya Cam, Anadolu Cam ve Soda Sanayii'nin portföyündeki, toplam 33.292.044 TL nominal değerdeki Paşabahçe Cam hisselerinin 125mn € bedelle European Bank for Reconstruction and Development'a (EBRD) satışına yönelik sözleşmelerin 24.10.2014 tarihinde imzalanmasına karar verildiğini, sürece ilişkin işlemlerin tamamlanmasını takiben gerekli bilgilendirme yapılacağını açıklamıştır. Anlaşmaya göre, TRKCM toplam 14.267.874 adet Paşabahçe hissesini (Paşabahçe’nin ödenmiş sermayesinin %6.6’sı) 53.57mn €’ya, ANACM ve SODA ise 9,512,254 adet Paşabahçe hissesini (ödenmiş sermayenin %4.4’ü) 35.71mn €’ya satmak üzere anlaşmışlardır.

Yorum: Satış sonrasında sonrasında EBRD’nin Paşahçe Cam’daki payı %15.44 olurken, Şişe Cam %84’lik paya sahip olmaya devam edecektir. Satış anlaşması Paşabahçe için hisse başına 3.75€’ya (yaklaşık 10.70TL) işaret ederken bütün Paşabahçe Cam için 810mn€ (1.1mlr ABD$) şirket değerine işaret etmektedir.

Hesaplamalarımıza göre satış sonrasında TRKCM yaklaşık 120mn TL, ANACM ve SODA ise ayrı ayrı 80mn TL mertebesinde bir defa mahsus gelir elde edecektir. Haberi, TRKCM, ANACM ve SODA’nın, Paşabahçe Cam’daki satışıyla bu üç şirkete nakit girişi olacağı ve Paşabahçe Cam’ın ortaklık yapısı sadeleşeceği için olumlu değerlendiriyoruz.

Öte yandan, Şişe Cam Genel Müdürü Ahmet Kırman, EBRD’nin ortaklığı ile Paşabahçe’nin halka arzının hızlanacağı ve halka arz için Paşabahçe’nin güçlendirileceğini ayrıca Soda‘daki halka açıklık oranın artırılabileceğini ifade etmiştir.

Devir Eden Hisse Adeti Oran (%) Satış Bedeli (€)

TRKCM 14,267,874 6.6% 53,570,885

ANACM 9,512,254 4.4% 35,715,192

SODA 9,511,916 4.4% 35,713,923

Toplam 33,292,044 15.4% 125,000,000

Öte yandan, Şişe Cam Genel Müdürü Ahmet Kırman, EBRD’nin ortaklığı ile Paşabahçe’nin halka arzının hızlanacağı ve halka arz için Paşabahçe’nin güçlendirileceğini ayrıca Soda‘daki halka açıklık oranın artırılabileceğini ifade etmiştir.

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

Türk Telekom (TTKOM, Not Yok, Fiyat:6.21TL, Piyasa Değeri TL21,735mn): Türk Telekom 3Ç14 sonuçları sonrasında dün bir telekonferans düzenledi. Öne çıkan noktalar:

• Türk Telekom daha önce açıklamış olduğu 2014 gelir büyümesi beklentisini operasyonel olmayan yıllık UFRYK 12 gelirindeki düşüş beklentisi nedeniyle %3.5 - %4.5 olarak revize etme kararı almıştır.

• UFRYK 12 hariç gelirlerin halen %4 - %5 aralığında büyümesi beklenmektedir. Gelir büyümesi beklentisindeki değişiklik, 2014 yılı 5.0mlr TL - 5.2mlr TL FAVÖK ve 2.1mlr TL yatırım harcaması beklentisi, bu değişiklikten etkilenmeyecektir.

•

• TTKOM yılın son çeyreğinde mobil ve geniş bant segmentlerinin taşıyacağı güçlü bir büyüme beklemektedir.

Dolaysıyla yönetim yıl sonu hedeflerine ulaşılacağı konusunda kendinden emin.

• Kur farkı zararlarına karşılık olarak döviz açık pozisyonunun hedge edilmesi ile ilgili olarak, Yönetim, yüksek TL faizi sebebiyle hegde maliyetlerinin yüksek olduğunu ve mevcut durumun devam edeceğini belirtmiştir.

• Entegrasyon süreci ile ilgili olarak, entegrasyonun tam etkisinin 2015 ve sonrasında görüleceği ifade edilmiştir.

• Fatih Projesi’yle yaklaşık 42bin okulun internete sahip olacağı, projede ilk aşamasının yapıldığını yeni bir ihale için resmi bir açıklama olmadığını projenin devam ettiğini ve Türkiye için çok önemli bir proje olduğu, tamamlandığında internet penetrasyonu yükselteceği belirtilmiştir.

• 523mn TL’lik azınlık hisseleri satış opsiyon yükümlülüğünün gerçekleşip gerçekleşmeyeceği ile ilgili olarak, Avea’nın önümüzdeki sene için halka arzıyla ilgili bir amaçlarının olmadığı veya halka arz işleminin başlatılması ile görünen bir durumun olmadığını ve bu opsiyonun kullanılabilir olmadığı belirtilmiştir.

• İş Bankası’nın (ISCTR, AL) sahip olduğu Avea paylarının satın alınmasına ilişkin olarak, Yönetim, uygun şartlarda payları almak için ilgililerinin olduğunu ifade etmişlerdir.

• Daha önceki yıllarda olduğu gibi TTKOM’un nakit akışlarının üzerinde bir temettü ödeyip ödemeyeceğine ilişkin olarak. Yönetim, şirketin net karının temettü için temel olduğunu vurgulamıştır.

TTKOM 3Ç14 Kar Açıklaması Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/TTKOM3C14.pdf Garanti Yatırım Türk Telekom’un özelleştirme danışmanı olduğu için tahmin yayınlamıyoruz

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

Turkcell (TCELL, AL, Fiyat:12.40TL, Piyasa Değeri TL27,280mn): Turkcell 3Ç14’te bizim beklentimiz olan 653mn TL ve piyasa beklentisi olan 657mn TL'nin üzerinde 755mn TL net kar açıklamıştır. Net kar yıllık ve çeyreksel bazda sırasıyla %8 ve %53 artmıştır. 3Ç14 karının beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinde beklentilerimizin üzerinde gelir ve daha yüksek kaydedilen net finansal gelir etkili olmuştur. Karlılığın yıllık olarak artışında, konsolide gelirlerin %6 büyümesi, güçlü FVAÖK ve daha yüksek operasyonel olmayan gelirler etkili olmuştur. Öte yandan 2Ç14 ile karşılaştırıldığında ise net kardaki %53’lük artış, FVAÖK’ün %16 artması ve 2Ç14’teki 47mn TL'lik net finansal gelire karşılık 3Ç14’teki 142mn TL’lik net finansal gelirden kaynaklanmaktadır. 3Ç14 sonuçları sonrasında Turkcell 2014 yılı hedeflerini korumuştur. Hatırlatmak gerekirse, Turkcell 2014 yılında 12-12.2mlr TL aralığındaki konsolide gelir (%5 –

%7 gelir büyümesi), 3.7–3.8mlr TL aralığında konsolide FVAÖK (%30.8-31.1 FVAÖK marjı) beklemektedir.

Turkcell’in 3Ç14 sonuçları beklentilerin üzerinde ve güçlü olup hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz. Turkcell için AL olan tavsiyemizi 12 Aylık hedef fiyatımız olan 14.70TL ile sürdürüyoruz.

Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/TCELL3C14.pdf

TAV Havalimanları (TAVHL, AL, Fiyat: 17.50 TL, Piyasa Değeri: 6,357mn TL): Sabiha Gökçen Havalimanı’nda

%60 hisseye sahip olan Malezya Havalimanları, geri kalan %40 pay için ön alım hakkını kullanacağını duyurdu.

Bilindiği üzere TAV Havalimanları %40 lık pay için Eylül ayında EUR285mn karşılığında hisse alım sözleşmesi imzalamıştı. Haberi TAVHL için olumsuz olarak değerlendiriyoruz.

Doğan Holding (DOHOL, TUT): Doğan Holding, Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı kurmaya karar vermiştir.

Doğan Holding (DOHOL, TUT, Fiyat:TL0.70 Piyasa Değeri:TL1,832mn): KAP’a gönderilen açıklamaya göre Doğan Holding, Melek Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi'nin kuruluşuna 36mn TL sermaye payı (%100) ile kurucu ortak olarak iştirak edilmesine ve Melek Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi'nin kuruluşunun ve Esas Sözleşmesi'nin onaylanması amacıyla Sermaye Piyasası Kurulu'na başvurulmasına karar vermiştir.

Sabancı Holding (SAHOL, AL, Fiyat:9.86TL, Piyasa Değeri TL20,118mn): Sabancı Holding’i AL tavsiyesi ile yeniden araştırma kapsamına alıyoruz. SAHOL için 11.50TL olan 12 aylık hedef fiyatımız %17 artış potansiyeline işaret etmektedir. Orta vadede Sabancı Holding iştiraklerinin halka arzları sonrasında NAD iskontosunun azalmasını beklerken, hisseyi cazip bir yatırım fırsatı olarak değerlendiriyoruz. Hissenin NAD’ine göre iskontosu %28 seviyesinde olduğu için kısa vadede endeks üzeri getirisinin sınırlı olmasını bekliyoruz.

Raporun linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/SAHOL_1014.pdf

GÜNE BAŞLARKEN

K

İ

24.10.2014Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (m n TL) Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i Bedelli

(%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Sermaye (mn TL)

Kapanış (TL)

1 Ford Otosan FROTO 04.11.2014 175 0,50 2% 27,35

2 Kutahya Porselen KUTPO 31.10.2014 2 0,05 1% 3,68

3 Hektas HEKTS 28.11.2014 14 0,19 7% 2,62

4 Adana Cimento (A) ADANA 05.12.2014 34 0,39 8% 4,86

5 Adana Cimento (B) ADBGR 05.12.2014 23 0,27 8% 3,33

6 Adana Cimento (C) ADNAC 05.12.2014 6 0,04 6% 0,65

7 Aslan Cimento ASLAN 05.12.2014 30 0,41 1% 27,75

8 Mardin Cimento MRDIN 08.12.2014 50 0,46 10% 4,80

9 Akis G.M.Y.O. AKSGY 39 200,0 2,30

10 Anadolu Cam ANACM 7 444,0 1,77

11 Anadolu Hayat Emek. ANHYT 380,0 4,94

12 Avrasya G.M.Y.O. AVGYO 39 72,0 0,70

13 Aviva Sigorta AVIVA 13 150,0 3,17

14 Bagfas BAGFS 400 9,0 12,35

15 Dogan Holding DOHOL 2450,0 0,70

16 Finansbank FINBN 5 2835,0 3,07

17 Gedik Yatirim GEDIK 1 46,8 2,42

18 Global Yatirim Holding GLYHO 204,2 1,39

19 Isiklar Enerji Ve Yapi Holdin IEYHO 112,0 0,35

20 Karel Elektronik KAREL 8 54,0 1,34

21 Klimasan Klima KLMSN 10 30,0 2,48

22 Lokman Hekim LKMNH 0 24,0 3,23

23 Orge Enerji ORGE 37 0 10,0 3,58

24 Reysas G.M.Y.O. RYGYO 11 240,0 0,59

25 San-El Elektrik SANEL 11,5 4,47

26 Akdeniz Guvenlik Hizmetler AKGUV 4 0,17 3% 17 26,4 7,00

27 Taraf Gazetecilik TARAF 9,6 2,45

Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN

T

L

23.10.2014 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL

Bankalar Banks 9,2 7,1 1,11 0,98 12,0% 13,6%

Akbank AKBNK TUT 8,11 9,00 11% 14.491 74,6 12,4 9,4 1,38 1,27 11,7% 14,1%

Garanti Bankası GARAN - 8,71 - - 16.341 321,1 - - - - - -

Halk Bankası HALKB AL 14,90 19,50 31% 8.320 158,6 7,0 5,6 1,14 0,96 17,4% 18,8%

İş Bankası ISCTR AL 5,51 7,30 32% 11.076 87,4 8,4 6,6 0,96 0,85 11,9% 13,7%

Vakıfbank VAKBN AL 4,83 6,30 30% 5.394 109,3 7,3 5,7 0,86 0,75 12,3% 14,0%

YKB YKBNK TUT 4,86 5,20 7% 9.437 31,6 11,7 8,8 1,13 1,01 10,0% 12,2%

TSKB TSKB AL 2,00 2,20 10% 1.340 3,4 7,8 6,6 1,35 1,14 18,6% 18,8%

Bank Asya ASYAB GG 0,73 - - 293 3,3 - - - - - -

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN AL 4,75 6,40 35% 617 0,3 21,5 16,1

Doğan Holding DOHOL TUT 0,70 0,86 23% 818 2,7 82,0 26,6

Koç Holding KCHOL TUT 11,20 12,20 9% 12.687 19,3 11,0 10,1

Sabancı Holding SAHOL AL 9,86 12,50 27% 8.987 23,0 10,7 8,4

Şişe Cam SISE TUT 3,32 3,00 -10% 2.521 6,7 10,9 9,4

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T GYO

Emlak GYO EKGYO AL 2,49 3,50 41% 4.227 41,7 8,2 7,3 8,4 6,6

İş GYO ISGYO AL 1,31 1,65 26% 398 1,3 9,2 7,5 10,8 8,0

Sinpaş GYO SNGYO TUT 0,90 1,00 11% 241 3,4 4,2 17,9 6,6 12,3

Torunlar GYO TRGYO TUT 3,11 4,40 41% 695 1,2 2,1 1,8 8,6 6,1

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T

SANAYİ 12,9 11,5 9,0 7,9 7,0 1,2

Adana Çimento ADANA TUT 4,86 5,80 19% 191 0,3 8,7 8,4 6,2 6,4 1,7 1,6

Anadolu Efes AEFES TUT 25,85 28,20 9% 6.837 2,3 25,7 20,8 10,3 9,0 1,7 1,6

Akçansa AKCNS TUT 14,35 15,90 11% 1.227 0,6 11,2 11,2 7,9 8,1 2,1 2,0

Ak Enerji AKENR TUT 1,15 1,40 22% 375 2,5 - 18,9 21,8 9,0 2,8 1,9

Aksa Enerji AKSEN TUT 2,55 3,70 45% 698 1,7 12,1 12,0 10,0 7,1 1,6 1,3

Anadolu Cam ANACM TUT 1,77 2,17 23% 351 0,8 11,6 7,2 7,0 6,0 1,1 1,1

Anel Elektrik ANELE TUT 1,31 1,46 11% 64 1,1 12,4 5,7 7,6 7,4 0,7 0,7

Arçelik ARCLK AL 13,20 15,35 16% 3.984 9,4 12,9 10,7 9,3 8,2 1,0 0,9

Aselsan ASELS TUT 10,05 11,30 12% 2.245 2,7 11,0 10,8 11,1 9,8 2,1 1,9

Aygaz AYGAZ AL 9,44 10,90 15% 1.265 0,7 11,4 9,9 10,9 10,4 0,4 0,4

Banvit BANVT AL 3,67 3,40 -7% 164 1,6 13,6 7,3 7,7 6,2 0,5 0,4

BİM BIMAS TUT 48,05 51,50 7% 6.517 12,9 29,0 24,2 19,4 16,0 1,0 0,8

Bimeks BMEKS TUT 1,80 1,93 7% 96 1,0 18,0 7,4 5,3 3,1 0,3 0,2

Bizim Toptan BIZIM TUT 18,20 23,30 28% 325 3,9 21,4 18,7 9,0 7,8 0,3 0,3

Brisa BRISA TUT 8,90 8,40 -6% 1.213 2,1 15,9 12,5 10,8 9,4 1,9 1,7

Bolu Çimento BOLUC AL 4,17 5,40 29% 267 0,4 8,3 9,1 6,2 6,0 1,9 1,8

Coca-Cola İçecek CCOLA AL 49,30 60,30 22% 5.602 3,8 25,9 20,1 13,6 11,3 2,3 2,0

Çimsa CIMSA AL 16,20 18,00 11% 978 1,2 10,4 10,0 7,5 7,4 2,1 2,0

Doğuş Otomotiv DOAS - 9,36 - - 920 3,9 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI AL 5,22 7,00 34% 8.395 11,8 13,2 11,9 6,4 6,1 1,0 1,0

Ereğli Demir Çelik EREGL AL 4,59 4,62 1% 7.176 32,1 9,3 9,7 6,9 6,9 1,6 1,5

Ford Otosan FROTO TUT 27,35 30,60 12% 4.287 4,3 13,3 12,2 12,1 10,5 0,9 0,8

Hürriyet HURGZ TUT 0,65 0,70 7% 160 0,5 - - 6,6 6,2 0,8 0,8

Indeks INDES AL 4,88 4,90 0% 122 0,1 10,3 7,7 6,5 5,7 0,2 0,2

Ipek Enerji IPEKE TUT 1,79 3,30 84% 208 3,4 7,0 7,3 - - - -

Koza Maden KOZAA TUT 1,83 3,10 69% 317 3,8 4,7 5,0 - - - -

Koza Altın KOZAL TUT 16,30 26,30 61% 1.110 8,3 5,4 5,8 2,3 2,5 1,5 1,6

Kardemir (D) KRDMD AL 2,36 2,52 7% 823 38,1 9,5 8,4 6,7 5,9 1,6 1,3

Mardin Çimento MRDIN TUT 4,80 5,30 10% 235 0,2 10,5 10,6 6,5 6,9 2,2 2,0

Migros MGROS AL 20,35 24,40 20% 1.618 9,4 34,2 29,2 10,9 9,6 0,7 0,6

Park Elektrik PRKME AL 4,00 5,38 35% 266 6,0 6,6 5,3 3,9 3,4 2,1 1,8

Petkim PETKM TUT 3,60 3,90 8% 1.608 19,4 37,9 28,3 18,4 13,2 0,7 0,7

Pegasus PGSUS TUT 27,70 30,50 10% 1.265 23,9 16,3 13,5 8,6 7,7 1,0 0,9

Tat Konserve TATGD TUT 3,02 2,75 -9% 183 1,7 22,8 20,5 10,5 8,0 0,7 0,6

TAV Havalimanları TAVHL AL 17,50 20,00 14% 2.840 9,3 14,3 14,1 7,3 6,8 2,9 2,7

Tekfen Holding TKFEN AL 5,34 6,60 24% 883 7,8 15,1 18,8 6,9 6,0 0,5 0,4

Turkcell TCELL AL 12,40 14,70 19% 12.186 40,4 11,8 10,8 6,1 5,7 1,9 1,8

Türk Hava Yolları THYAO AL 7,00 8,50 21% 4.315 94,0 10,9 9,4 7,2 5,9 0,8 0,7

Tümosan TMSN AL 5,10 6,40 25% 262 4,0 13,3 12,0 9,8 8,1 1,3 1,2

Tofaş TOASO TUT 14,00 14,30 2% 3.127 7,5 12,2 9,1 9,2 7,6 1,1 0,8

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

3.096 -55%

3.654 -50%

27.237 4%

26.907 -25%

4.641 22%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1,3 0,8 0,5 0,5

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

GÜNE BAŞLARKEN

3Ç14 A

Net Kar (m n TL) Çeyreksel Küm ülatif Değişim

Şirket Ödenmiş Sermaye 3Ç13 2Ç14 3Ç14 9A13 9A14 9A14/9A13 3Ç14/3Ç13 3Ç14/2Ç14

AKBNK.IS Akbank 4.000 563 893 721 2.345 2.265 -3% 28% -19%

EGGUB.IS Ege Gubre 10 -4 3 -2 -12 4 a.d. a.d. a.d.

METRO.IS Metro Holdıng 300 -13 179 -50 -8 106 a.d. a.d. a.d.

ORGE.IS Orge Enerjı 10 0 1 1 1 3 112% 148% -39%

TCELL.IS Turkcell 2.200 699 493 756 1.824 1.609 -12% 8% 53%

V

A

24- 30 Ekim Haftası

PRKME 3Ç14 Kar Açıklaması – GY beklentisi: -2mn TL / Piyasa beklentisi: m.d.

TATGD 3Ç14 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 126mn TL / Piyasa beklentisi: m.d.

FROTO 3Ç14 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 126mn TL / Piyasa beklentisi: m.d.

24 Ekim Cuma

ARCLK 3Ç14 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 178mn TL / Piyasa beklentisi: m.d.

TCELL - 3Ç 2014 Sonuçları Telekonferans

10:00 – Türkiye Konut Satış Verisi – Önceki Veri: 105,624 / Beklenti: m.d 11:30 – İngiltere GSYH 3Ç14 – Önceki Veri: 0.90% / Beklenti: 0.70%

11:30 – İngiltere GSYH 3Ç14 (Yıllık) – Önceki Veri: 3.20% / Beklenti: 3.00%

17:00 – ABD Yeni Konut Satışları (Eylül) – Önceki Veri: 504bin / Beklenti: 470bin kişi

27 Ekim Pazartesi

GARAN 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: m.d. / Piyasa beklentisi: 817mn TL YKBNK 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 397mn TL / Piyasa beklentisi: 402mn TL GARAN - 3Ç 2014 Sonuçları Telekonferansı

YKBNK - 3Ç 2014 Sonuçları Telekonferansı

11:00 – Almanya IFO İş Ortamı Endeksi (Ekim) – Önceki Veri: 104.70 / Beklenti: m.d.

11:00 – Almanya IFO Beklentiler Anketi (Ekim) – Önceki Veri: 99.30 / Beklenti: m.d.

14:30 – Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Ekim) – Önceki Veri: 107.60 / Beklenti: m.d.

14:30 – Türkiye Kapasite Kullanımı (Ekim) – Önceki Veri: 74.40% / Beklenti: m.d.

15:45 – ABD PMI Hizmet Endeksi (Ekim) – Önceki Veri: 58.90 / Beklenti: m.d.

16:00 – ABD Bekleyen Konut Endeksi (Eylül) (Aylık) – Önceki Veri: -1.00% / Beklenti: m.d.

16:30 – ABD Dallas FED İmalat Endeksi (Ekim) – Önceki Veri: 10.80 / Beklenti: m.d.

28 Ekim Salı

EREGL 3Ç14 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 410mn TL / Piyasa beklentisi: TL403mn 14:30 – ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Eylül) – Önceki Veri: 18.40% / Beklenti: m.d.

GÜNE BAŞLARKEN

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.