PARA POLİTİKASI RAPORU

Tam metin

(1)TÜRKİYE CUMHURİYET MERKEZ BANKASI. PARA POLİTİKASI RAPORU. EKİM 2003.

(2) TCMB. PARA POLİTİKASI RAPORU. İÇİNDEKİLER I. GİRİŞ. 1. II.. ENFLASYON GELİŞMELERİ. 5. III. ARZ VE TALEP GELİŞMELERİ. 13. III.1. İç Talep. 13. III.2. Dış Talep. 16. III.3. Arz Gelişmeleri. 17. III.4. Öngörülen Kapasite Baskısı. 19. III.5. Maliyet Baskısı. 20. IV.. V.. MALİ PİYASALARDAKİ GELİŞMELER IV.1. TCMB Para ve Kur Politikası Gelişmeleri. 23. IV.2. Bankacılık ve Kredi Gelişmeleri. 35. KAMU MALİYESİ V.1. Borç Stokundaki Gelişmeler. VI.. GÖRÜNÜM. EKİM 2003. 23. 37 38 43. VI.1. Talep Unsurları. 43. VI.2. Maliyet Unsurları. 45. VI.3. Parasal ve Mali Disiplin. 47. VI.4. Enflasyon Bekleyişleri ve Diğer Riskler. 48. I.

(3) PARA POLİTİKASI RAPORU. TCMB. (Baskı düzeni nedeni ile boş bırakılmıştır). II. EKİM 2003.

(4) TCMB. PARA POLİTİKASI RAPORU. I.GİRİŞ I.1.Genel Değerlendirme. ;.

(5)

(6)

(7) !

(8)

(9)

(10) " # $ %

(11)

(12) " # $ %

(13) % & % ' %

(14) %

(15)

(16)

(17) " ( %

(18) %

(19)

(20) " $

(21) % % ( )*

(22) " ( ++ * ,

(23) " # $ ! %

(24)

(25)

(26)

(27)

(28) " - )*

(29)

(30)

(31) " $ .

(32) %

(33)

(34)

(35)

(36) .

(37) " /

(38)

(39)

(40)

(41)

(42)

(43) 01

(44) %

(45) " $

(46)

(47) . % "# EKİM 2003. 1.

(48) PARA POLİTİKASI RAPORU. TCMB.

(49)

(50) . "$

(51)

(52) % % "

(53) 2 3 4 56#47 8 )

(54)

(55)

(56) "* %

(57)

(58) " #

(59) 6

(60)

(61)

(62) " 1

(63)

(64)

(65) " ( )* . 9:$; <==

(66)

(67) >? %

(68) " @ % 6#4! 6#4!

(69) .

(70)

(71) " A

(72)

(73)

(74) " :

(75)

(76)

(77)

(78) " $

(79)

(80)

(81) " #

(82)

(83) % " 9>>+) 9!

(84) ( )* 9! ?

(85) " B

(86)

(87) %

(88)

(89) " A

(90)

(91) " A

(92)

(93)

(94) "- . . 2. EKİM 2003.

(95) TCMB. PARA POLİTİKASI RAPORU.

(96)

(97)

(98) " *

(99)

(100)

(101)

(102) " $

(103)

(104)

(105) .

(106) " / % " 2

(107)

(108)

(109) " :

(110) % " (

(111) % %

(112) %

(113) " $

(114)

(115) " 1

(116)

(117) "

(118)

(119) "$

(120) ) %

(121) " $

(122) # =!

(123)

(124)

(125) >> * C!

(126) " *

(127)

(128) .D#$$ : A

(129) 9> !

(130)

(131) ". EKİM 2003. 3.

(132) PARA POLİTİKASI RAPORU. TCMB. (Baskı düzeni nedeni ile boş bırakılmıştır). 4. EKİM 2003.

(133) TCMB. PARA POLİTİKASI RAPORU. II.Enflasyon Gelişmeleri. P.

(134)

(135)

(136)

(137)

(138) .

(139)

(140)

(141)

(142)

(143)

(144) . ! " # " $

(145)

(146)

(147)

(148)

(149)

(150)

(151)

(152) .

(153)

(154)

(155)

(156) . ! Grafik II.1. TÜFE, Yıllık Enflasyon (1994=100) 75. 75 2001 yıl sonu %68,5. 2002 HEDEF %35. 55. 35. 2003 HEDEF %20. 55. 2003 Ekim %20,8. 2000 yıl sonu %39,0. 35 2002 yıl sonu %29,7. 15 2000:1. 15 2001:1. 2002:01. 2003:01. #

(157)

(158) %&$ . ' ()

(159)

(160) **

(161) )

(162)

(163) + ,- ..!/0! 1

(164) . ! 2

(165) .

(166)

(167) .

(168)

(169)

(170)

(171)

(172) ! 3 (#

(173)

(174) .

(175)

(176) ' ()

(177)

(178)

(179) +$ ! 4

(180)

(181)

(182)

(183) . 5 ,0

(184)

(185)

(186)

(187) 5 ,0 6

(188) 5 ,0

(189) . EKİM 2003. 5. Mayıs ayı sonunda yıllık yüzde 30,7’ye ulaşan tüketici fiyatları artışı, Haziran-Ekim döneminde 9,9 puan düşerek Ekim ayı sonunda yüzde 20,8 olmuştur..

(190) PARA POLİTİKASI RAPORU. TCMB. :5 ,0 5,0 ! Grafik II.2. Mevsimsellikten Arındırılmış TÜFE Enflasyonu. 3,5 Oca.-May. Ort. (% 2.2). 3,0. 3,0 2,7. 2,5. Haz.-Ekim Ort. (% 0.8). 2,4. 2,0 1,5 1,0. 1,7. 1,6. 1,4. 0,5. 0,8. 0,7. T. A. 0,5. 0,0. 0,0 O. Maliyet koşullarının Irak savaşı sonrası dönemde belirgin olarak enflasyon lehine geliştiği gözlenmiştir.. Ş. M. N. M. H. E. E. # .

(191)

(192) ! 7

(193)

(194)

(195)

(196) ! 8 9

(197)

(198)

(199)

(200) ! 1

(201)

(202) .

(203)

(204)

(205) #"

(206)

(207)

(208)

(209)

(210)

(211)

(212) . ! 8 9

(213)

(214) (

(215)

(216) . ! "

(217)

(218)

(219)

(220)

(221)

(222)

(223)

(224) .

(225)

(226)

(227) !"

(228)

(229)

(230)

(231) . 4

(232) 6

(233)

(234) ! : ; <$ ,.#<0 6 $

(235)

(236)

(237) .

(238)

(239) 6 $

(240)

(241)

(242)

(243) . .

(244)

(245)

(246)

(247)

(248) ! 1. Gıda ve kamu fiyatları kendilerine özgü enflasyon dinamikleri nedeniyle makroekonomik koşullar ve genel enflasyon trendine aykırı hareket edebilmektedirler. Bu nedenle, “dışsal” olarak nitelenebilecek bu gruplarda fiyat artışlarının ayrıca incelenmesi bazı durumlarda enflasyonun doğru analiz edilebilmesi açısından önem kazanmaktadır.. 6. EKİM 2003.

(249) TCMB. PARA POLİTİKASI RAPORU. 6

(250) Türk lirasının değer

(251) 6 ) < )

(252) $

(253) ,6)<)0

(254) ! kazanmasının olumlu etkileri en 6 ) < # (=

(255)

(256) açık ve güçlü

(257)

(258)

(259)

(260) % şekilde Toptan Eşya Fiyatları !6)<)$) )

(261)

(262)

(263) Endeksi’nde (TEFE) & !6)<)$

(264)

(265) görülmektedir.

(266) .

(267)

(268)

(269)

(270) .

(271) ! 6

(272)

(273) /**>(

(274)

(275) /$

(276)

(277) ? ()

(278)

(279)

(280) /$

(281)

(282) @

(283) ! Grafik II.3. Döviz Kurunun Özel İmalat Sanayi ve Dayanıklı Tüketim Malları Fiyat Artışları Üzerindeki Etkisi* 3,0. 1700000. Döviz Kuru TL / USD (Sağ Eksen). 2,5. 1600000. 2,0 1,5. Özel. İml. San (Mev. Arn. 3 aylık hareketli ort.). 1500000. 1,0 0,5 0,0. 1400000. Day. Tük Mal (Mev. Arn. 3 aylık hareketli ort.). 1300000. 1200000. -0,5 -1,0. 1100000 O. Ş. M. N. M. H. T. A. E. E. *Döviz kuru dışındaki seriler mevsimsellikten arındırılmış enflasyonun üç aylık hareketli ortalamasıdır. Özel imalat sanayi fiyatlarında mevsimsellik gözlenmediği için mevsimsellikten arındırma işlemi yapılmamıştır.. 8

(284) 6A<)$

(285) . 9

(286).

(287) ! )9

(288)

(289)

(290)

(291)

(292)

(293)

(294)

(295)

(296)

(297)

(298) !8. (

(299)

(300)

(301)

(302) ! - .

(303)

(304) EKİM 2003. 7.


(306)

(307) %/

(308)

(309) !"

(310)

(311)

(312)

(313)

(314) 9

(315)

(316)

(317)

(318)

(319)

(320)

(321)

(322) ! )

(323)

(324)

(325)

(326) ! "

(327) .

(328) ! -

(329)

(330)

(331)

(332) ! =

(333) .

(334)

(335)

(336)

(337)

(338)

(339)

(340) .

(341)

(342)

(343) ! " 6)<)

(344)

(345)

(346) ,- ..!>0! Grafik II.4. Gıda ve Tarım Grubu Mevsimsellikten Arındırılmış Fiyat Artışları * 5,0. 5,0 gıda. 4,0. tarım. 4,0. 0310. -1,0 0309. -1,0 0308. 0,0. 0307. 0,0. 0306. 1,0. 0305. 1,0. 0304. 2,0. 0303. 2,0. 0302. 3,0. 0301. 3,0. * Mevsimsellikten Arındırılmış Oranların Üç Aylık Hareketli Ortalaması. Grafik II.5. TÜFE, Kamu Kontrolünde Olan ve Olmayan Fiyatlar (Yıllık Yüzde Değişim) Kamu Kont. Olmayan Fiyatlar. 90. 90. Kamu Kont. Olan Fiyatlar. 10. 8. 0307. 10 0304. 30. 0301. 30. 0210. 50. 0207. 50. 0204. 70. 0201. 70. EKİM 2003.

(347) TCMB. PARA POLİTİKASI RAPORU. )

(348)

(349)

(350)

(351)

(352)

(353)

(354) . ! ' 6

(355) != .

(356)

(357)

(358)

(359) ! =

(360)

(361)

(362) . !B

(363)

(364)

(365) ! "

(366)

(367)

(368)

(369) 6

(370)

(371)

(372) !B

(373)

(374)

(375)

(376)

(377)

(378)

(379)

(380)

(381)

(382)

(383)

(384) ! )

(385)

(386)

(387) .

(388)

(389) ! 4

(390)

(391)

(392).

(393) ! =

(394).

(395) .

(396)

(397)

(398)

(399)

(400).

(401) .

(402)

(403) !1 (

(404).

(405)

(406)

(407) ! "

(408) !. Kamu fiyatlama politikası program açısından iki noktada önem kazanmaktadır. Bunlardan biri ekonomik istikrarın vazgeçilmezlerinden olan mali disiplin, diğeri ise Türkiye ekonomisinin en önemli sorunlarından biri olan enflasyonla mücadeledir.. Enflasyondaki düşüşte etkili olan bir başka unsur da iç talebin üretim kapasitesini zorlayacak düzeye henüz erişmemiş olmasıdır.. ".

(409)

(410)

(411)

(412)

(413) .

(414)

(415)

(416)

(417)

(418)

(419)

(420)

(421)

(422) ! "

(423)

(424)

(425)

(426) ,B..!/0!. Enflasyondaki düşüşte etkili olan en önemli unsur ise ekonomik programın getirdiği parasal ve mali disiplin olmuştur.. .

(427)

(428)

(429)

(430)

(431)

(432)

(433) .

(434)

(435) ! " = B

(436)

(437) /*$

(438) . Haziran-Ekim döneminde Merkez Bankası kısa vadeli faizlerde 5 defa indirime gitmiştir.. EKİM 2003. 9.


(440)

(441)

(442) .

(443) ! 4

(444)

(445) # "

(446)

(447)

(448) ' ()

(449)

(450)

(451)

(452) @

(453)

(454) ! # " $

(455)

(456)

(457) ! Grafik II.6. Enflasyon Bekleyişleri ve Kısa Dönem MB Bileşik Faiz Oranı 60. 60. 55. 55. 50. 50. 45. 45. Kısa Dönem MB Faizi (Bileşik, Ortalama). 40. 40 Yıl Sonu Enflasyon Beklentisi. 35. 35 30. 30 25. 25. Enflasyon Hedefi. 20. 20. 15. 15 O. Ş. M. N. M. H. T. A. E. E. K. ;

(458)

(459)

(460)

(461)

(462)

(463)

(464)

(465) .

(466) ! 1

(467)

(468)

(469) '

(470)

(471) ! C

(472)

(473)

(474)

(475)

(476)

(477)

(478)

(479)

(480)

(481)

(482)

(483)

(484) !. 10. EKİM 2003.

(485) TCMB. PARA POLİTİKASI RAPORU. KUTU II.1. ENFLASYON HEDEFİ VE BEKLEYİŞLER Enflasyon bekleyişleri ve bekleyişlerin nasıl oluşturulduğu enflasyon dinamikleri üzerinde etkili olmaktadır. Özellikle enflasyonun kademeli olarak düşürüldüğü istikrar programlarında, bekleyişlerin hedeflenen enflasyon doğrultusunda oluşturulabilmesi programın başarısı açısından kritik önem taşımaktadır. Özellikle uzun dönemler boyunca yüksek ve değişken enflasyonla karşı karşıya kalan ekonomilerde, enflasyon bekleyişleri büyük ölçüde geriye dönük olarak belirlenmekte ve geçmiş enflasyon değerlerinden önemli ölçüde etkilenmektedir. Dolayısıyla önceden açıklanan enflasyon hedeflerinin bekleyişleri yönlendirme gücü sınırlı kalabilmektedir. Böyle bir durumda ise enflasyonla mücadele sürecinin toplumsal maliyetleri yüksek olabilmektedir. İstikrar politikalarının güvenilirliğinin yüksek olduğu ve enflasyon bekleyişlerinin ileriye dönük olarak belirlendiği durumlarda ise, ekonomik birimler karar aşamasında hedeflenen enflasyonu dikkate almakta, dolayısıyla hem enflasyonu düşürme sürecinin maliyetleri azalmakta, hem de geçici dışsal şokların enflasyon üzerindeki etkilerinin göreli olarak sınırlandırılması mümkün olabilmektedir. Bu çerçevede, TCMB’nin aktif anlamda enflasyonla mücadeleye geçtiği ve örtük enflasyon hedeflemesi uyguladığı dönem olan 2002 başından günümüze kadar olan süreçte, enflasyon bekleyişlerinin hangi ölçüde hedefler doğrultusunda oluşturulduğu önemli bir soru olarak karşımıza çıkmaktadır. Hedef, Gerçekleşen ve Beklenen Enflasyon Ağustos 2001’den itibaren yayınlanan TCMB Beklenti Anketi’nde, mali ve reel sektör temsilcilerinin içinde bulunulan aya, iki ay sonrasına, yıl sonuna ve gelecek 12 aya ilişkin tüketici enflasyonu tahmin ve bekleyişleri yer almaktadır. İçinde bulunulan aya ve iki ay sonrasına ilişkin bekleyişlerin gerçekleşen enflasyona ve konjonktürel gelişmelere karşı oldukça hassas olduğu ve önemli ölçüde dalgalandığı, yıl sonu ve özellikle gelecek 12 aya ilişkin bekleyişlerin ise göreli olarak daha istikrarlı bir seyir izlediği görülmektedir. Geçici etkenlerden arındırılmış bir gözlem elde edebilmek için, enflasyon bekleyişlerinin hedefle tutarlı olarak belirlenen enflasyon patikası ile ne kadar uyumlu olduğu gelecek 12 aya ilişkin bekleyişler serisi kullanılarak incelenmiştir. Grafik 1’de TCMB Beklenti Anketi’nde yer alan gelecek 12 aylık enflasyon beklentileri, yıllık enflasyon ve yıl sonu hedefleri ile tutarlı enflasyon patikası görülmektedir.1 Yıllık enflasyon, geçen yılın aynı ayına göre TÜFE’deki yüzde artışı vermekteyken, hedef enflasyon patikası ve beklentiler gelecek 12 aylık döneme ilişkin olarak oluşturulmuştur. Grafikte görüldüğü üzere, gelecek 12 aylık döneme ilişkin enflasyon beklentileri, söz konusu dönem boyunca her zaman enflasyon hedefi ile geçmiş dönem enflasyon gerçekleşmeleri arasında kalmıştır. Bir başka deyişle, ekonomik birimler beklentilerini oluştururken açıklanan enflasyon hedeflerini göz önüne almış, ancak gerçekleşen enflasyondan da etkilenmiştir. Beklenen enflasyonun 2002 yılı genelinde göreli olarak hedef patikaya daha yakın olmasına karşın, 2003 yılının ilk aylarında, özellikle Irak operasyonunun gündemde olduğu dönemlerde geçmiş enflasyona yakınlaştığı görülmektedir. Grafik 1. Enflasyon Bekleyişleri ile Enflasyon Hedefi 80 Gelecek 12 Aylık Döneme İlişkin Enflayon Beklentisi(*) Yıl Sonu Enflasyon Hedefleri ile Uyumlu Enflasyon Patikası Yıllık Tüketici Enflasyonu (Bir Gecikmeli Değeri). 65. 2002-2003 Yılına İlişkin Beklentiler. 2003-2004 Yılına İlişkin Beklentiler. 50. 35. 20. 10-03. 09-03. 08-03. 07-03. 06-03. 05-03. 04-03. 03-03. 02-03. 01-03. 12-02. 11-02. 10-02. 09-02. 08-02. 07-02. 06-02. 05-02. 04-02. 03-02. 02-02. 01-02. 12-01. 5. Kaynak: TCMB Beklenti Anketi, DİE (*) TCMB Beklenti Anketi 1. dönem sonuçlarıdır.. 1 Enflasyon hedefleri sadece yıl sonu için verildiğinden hedefle tutarlı bir enflasyon patikası oluşturabilmek için basit interpolasyon metodu kullanılmıştır.. EKİM 2003. 11.

(486) PARA POLİTİKASI RAPORU. TCMB. Enflasyon bekleyişleri, hedef enflasyon ve geçmiş enflasyon arasındaki ilişkiyi daha iyi anlayabilmek için basit bir ampirik çalışma yapılarak, açıklanan değişkenin gelecek 12 aylık döneme ilişkin enflasyon bekleyişleri olduğu bir ekonometrik denklem oluşturulmuştur. Söz konusu denklemde, gelecek 12 aylık dönem bekleyişleri yıllık enflasyon ve yıl sonu hedef ile tutarlı enflasyon patikası tarafından açıklanmaktadır. Böyle bir yaklaşım, gerçekleşen ve hedef enflasyonun, enflasyon bekleyişleri üzerindeki göreli etkisini ortaya koyabilecektir. Tablo 1’de denklem sonuçlarına ilişkin ayrıntılar görülmektedir. Denklem, her iki açıklayıcı değişkenin katsayılarının toplamı bir olacak şekilde tahmin edilmiştir.2 Tahmin döneminde, enflasyon beklentilerinin büyük oranda enflasyon hedefi ile tutarlı enflasyon patikası tarafından belirlendiği görülmektedir. Her ne kadar kısıtlı gözlem sayısı nedeniyle bu sonucun çok güçlü bir şekilde telaffuz edilmesi mümkün olmasa da, bu sonuç, anket katılımcılarının uzun dönemde belirlenen enflasyon hedefi paralelinde enflasyondaki düşüş sürecinin devam edeceğini beklediklerine ilişkin ipucu vermektedir.. Tablo1. Enflasyon Beklentilerinin Açıklandığı Ekonometrik Denklem Sonuçları(*) Açıklayıcı Değişkenler (**). (I). (II). (III). Hedef ile Tutarlı Enflasyon Patikası. 0,84. 0,74. 0,70. Geçmiş Enflasyon Yıllıklandırılmış TÜFE(***) (son 3 ay). 0,16 0,26. Yıllıklandırılmış TÜFE(***) (son 6 ay). 0,30. (*) Tahmin Dönemi: Aralık 2001-Ekim 2003 (**) Söz konusu katsayılar toplamları 1 olacak şekilde tahmin edilmişlerdir (***) Mevsimsellikten arındırılmış TÜFE’nin sırasıyla 3 ve 6 aylık hareketli ortalamasının yıllıklandırılması ile elde edilmiştir.. Enflasyon beklentilerinin göreli etkisinin ölçülmesine yönelik alternatif bir yaklaşım da, geçmiş 12 aylık enflasyonun değil, yakın dönemdeki enflasyonun (son üç ya da altı ayın ortalaması gibi) kullanılarak yukarıdaki regresyonun tekrarlanması olabilir. Zira ekonomik birimler, son 12 aylık değil de, son birkaç aylık dönemdeki genel fiyat artışı eğiliminden etkilenebilmektedir. Bu doğrultuda son üç ay ve altı aylık mevsimsellikten arındırılıp yıllıklandırılmış enflasyon serileri, yıllık enflasyon serisinin yerine regresyona katıldığında, hedef enflasyon eğiliminin beklenen enflasyon eğilimine etkisi ilk denkleme göre (yüzde 84 den 70 civarına) düşmekle birlikte yine de yüksek ve anlamlı bir oranda kalmaktadır. Sonuç Yukarıdaki bulgulardan, ekonomik birimlerin 12 ay sonrası enflasyon beklentilerini oluştururken, hedefler paralelinde azalan bir enflasyon patikasını yüksek ağırlıklı bir parametre olarak göz önüne aldıkları sonucu ortaya çıkmaktadır. Bir başka deyişle, geçmiş enflasyonun istatistiksel açıdan anlamlı bir değişken olarak geleceği tahminde hala önemli bir yer tutmasına karşın, ankete katılan ekonomik birimler öngörülerini oluştururken, yıllık enflasyonun hedeflenen patikaya paralel bir şekilde kademeli olarak düşeceği varsayımı altında hareket etmektedir.. 2 Katsayıların toplamının bire kısıtlanmadığı ve ayrı ayrı tahmin edildiği durumlarda bütün spesifikasyonlarda hem geçmiş enflasyon hem de hedefle uyumlu enflasyon patikasının katsayıları istatistiki açıdan anlamlı bulunmuştur.. 12. EKİM 2003.

(487) TCMB. PARA POLİTİKASI RAPORU. III. Arz ve Talep Gelişmeleri III.1. İç Talep. ;.

(488)

(489)

(490)

(491)

(492)

(493)

(494) ! "# $ %

(495)

(496) & #

(497)

(498)

(499) '

(500) $

(501)

(502) (

(503) #

(504)

(505) $

(506) & # ' $

(507)

(508)

(509) %

(510) '

(511)

(512) $

(513)

(514)

(515) )%

(516) # *

(517) &

(518)

(519)

(520)

(521)

(522) $ +,-./ % '

(523) $

(524) #

(525)

(526) '

(527) $

(528) +

(529) ' !. Grafik III.1. 1. Yıllıklandırılmış GSYİH, Toplam Nihai Yurtiçi Talep ve Özel Tüketim (1987 fiyatlarıyla) 130000 120000 110000. Özel Tüketim Harcamaları GSYİH Toplam Nihai Yurtiçi Talep. 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 87-IV 88-II 88-IV 89-II 89-IV 90-II 90-IV 91-II 91-IV 92-II 92-IV 93-II 93-IV 94-II 94-IV 95-II 95-IV 96-II 96-IV 97-II 97-IV 98-II 98-IV 99-II 99-IV 00-II 00-IV 01-II 01-IV 02-II 02-IV 03-II. 30000. Kaynak:DİE. # *

(530) & * *

(531)

(532)

(533)

(534)

(535) *#

(536)

(537) %

(538) $

(539)

(540)

(541)

(542) &

(543)

(544) $ 0%1 $ 2%

(545)

(546) $

(547) ! 3 % & $ &

(548)

(549)

(550)

(551)

(552)

(553)

(554)

(555) %

(556)

(557)

(558)

(559) $

(560) +

(561) ' !. EKİM 2003. 13. Toplam nihai yurtiçi talebin sınırlı bir oranda artması ve artış hızının GSYİH büyümesinin altında kalması, tüketici fiyatları üzerinde talep yönlü bir baskı olmamasını sağlayarak fiyat artış hızını sınırlamıştır..

(562) PARA POLİTİKASI RAPORU. TCMB. Tablo III.1.1. Harcamalar Yoluyla GSYİH Gelişmeleri (Yıllık Yüzde Değişim) 2002 1-Tüketim Harcamaları Kamu. 2003. I. II. III. IV. Yıllık. I. II. -1,5. 3,1. 3,4. 4,3. 2,4. 5,6. 1,9. Altı Aylık 3,7. 2,2. 2,6. 12,0. 4,5. 5,4. -3,0. -2,9. -2,9. Özel. -1,8. 3,2. 2,5. 4,2. 2,0. 6,5. 2,5. 4,5. Dayanıklı Tüketim Mal.. -7,0. 8,7. 1,8. 6,2. 2,1. 20,4. 10,7. 15,6. 2,4. 11,1. 9,1. 10,9. 8,7. 10,9. 6,1. 8,2. -28,8. -2,3. 5,9. 22,2. -0,8. 9,3. 5,5. 7,1. Hizmetler 2-Sabit Sermaye Yatırımları Kamu. -18,1. 3,0. 29,8. 22,7. 14,5. -37,8. -11,3. -19,8. Özel. -30,9. -4,2. -3,7. 21,8. -7,2. 20,4. 11,9. 15,5. 6,7. 12,2. 3,9. 6,0. 7,0. 5,6. 4,2. 4,8. 10,4. 5,0. 15,8. 12,3. 11,0. 14,5. 12,5. 13,4 21,9. 3- Stok Değişimi* 4-Mal ve Hizmet İhracatı 5-Mal ve Hizmet İthalatı. 2,1. 20,3. 19,3. 22,1. 15,7. 23,9. 20,2. 6-Toplam Yurtiçi Talep. -1,0. 14,9. 8,2. 14,7. 9,2. 11,6. 6,7. 9,0. 7-Toplam Nihai Yurtiçi Talep. -7,5. 1,9. 3,9. 8,1. 1,7. 6,3. 2,7. 4,4. 8-GSYİH (Harcama Yoluyla). 2,1. 8,9. 7,9. 11,4. 7,8. 8,1. 3,9. 5,8. *GSYİH büyümesine katkı, yüzde Kaynak: DİE. Grafik III.1.2. Gıda ve Yarı Dayanıklı ve Dayanıksız Tüketim Malları Harcamaları (1987 Fiyatlarıyla Yıllık Yüzde Değişim) 25 Gıda Harcamaları. 20. Yarı Dayanıklı ve Dayanıksız Tük. Malları. 15 10 5 0 -5 -10 -15 03-I. 02-III. 02-I. 01-III. 01-I. 00-III. 00-I. 99-III. 99-I. 98-III. 98-I. 97-III. 97-I. 96-III. 96-I. 95-III. 95-I. -20. Kaynak: DİE.

(563)

(564)

(565)

(566)

(567)

(568)

(569)

(570)

(571)

(572) .

(573)

(574)

(575)

(576)

(577)

(578)

(579)

(580)

(581) ! !

(582)

(583) "

(584)

(585) "#

(586)

(587)

(588) $#

(589) %"

(590)

(591)

(592) "#"

(593)

(594)

(595)

(596)

(597) .

(598) $ # #$

(599)

(600)

(601)

(602)

(603)

(604) " "!

(605)

(606)

(607)

(608) 14. EKİM 2003.

(609) TCMB. PARA POLİTİKASI RAPORU. &

(610)

(611) "" ' $

(612) $

(613) ! # $ !

(614)

(615)

(616)

(617) "

(618)

(619) "

(620)

(621)

(622)

(623) #

(624) .

(625) "

(626) """

(627) " ! # $ !

(628) $

(629)

(630) ! # !

(631) '

(632) !

(633) # ! "

(634) ""

(635)

(636) !

(637)

(638)

(639) !

(640)

(641)

(642) "

(643)

(644) %" $

(645) $

(646)

(647) (

(648) # )

(649) * #+

(650)

(651) '

(652)

(653)

(654)

(655) .

(656)

(657) '

(658)

(659) !

(660) ! ""

(661)

(662) # $ ! "

(663) ""

(664)

(665) ! !

(666)

(667) # #

(668) ,-

(669)

(670) "

(671) '

(672) #

(673) ! ./

(674)

(675) # 0 ! $

(676) $ !

(677)

(678) 1 '"

(679) #

(680) "

(681) ! ! !

(682)

(683) $ "

(684)

(685) # #

(686) 2

(687)

(688)

(689)

(690)

(691)

(692) #

(693) !

(694)

(695) $

(696)

(697)

(698) ' "

(699) $

(700)

(701)

(702)

(703)

(704)

(705) '

(706)

(707)

(708)

(709) !

(710)

(711)

(712) #

(713)

(714)

(715) %"

(716)

(717) ' !

(718)

(719)

(720)

(721) ' "

(722)

(723) .

(724) " # '

(725)

(726)

(727)

(728)

(729) '

(730) # !

(731)

(732) ,$!

(733)

(734)

(735) $#

(736)

(737) #

(738) 3 "

(739)

(740)

(741)

(742) "" ' $

(743) $ #

(744) #

(745) // 4"

(746)

(747)

(748)

(749) 5(% 6 4 7648

(750)

(751)

(752)

(753)

(754) !

(755) $

(756) $ $ '

(757)

(758) $ '

(759)

(760) # "

(761) !

(762)

(763)

(764) '

(765) #

(766) 79