HSBC
“2
Günlük Bülten
10 Ekim 2008
Merkez Bankası döviz depo piyasasında aracılık faaliyetine başladı
Yılsonu enflasyon beklentisi %10.40’a geriledi
Merkez Bankası döviz depo piyasasında aracılık faaliyetine başladı. Merkez Bankası tarafından dün yapılan açıklamada Döviz ve Efektif Piyasaları döviz depo piyasasındaki aracılık faaliyetlerine başlanmasına karar verildiği belirtildi. Banka tarafından yapılan yazılı bildiride son dönemde uluslararası kredi piyasalarında yaşanan sorunların küresel finans sektörü güvenirliğine ilişkin kaygılarla birleşerek gelişmiş ülke para piyasalarında sıkışmaya neden olduğu vurgulandı. Bu piyasalardaki sorunları gidererek etkin bir şekilde çalışmasını sağlayacak olanların ilgili merkez bankaları olduğunu ve merkez bankalarının düzenledikleri likidite operasyonları ile kendi para piyasalarındaki sıkışmayı gidermeye çalıştıklarına dikkat çeken Merkez Bankası bu durumun ülkemizde döviz likiditesi akışkanlığının azalmasına neden olduğunu bildirdi. Merkez Bankası döviz likiditesi akışkanlığının artırılmasına katkıda bulunmak amacıyla uluslararası piyasalarda belirsizlikler ortadan kalkıncaya kadar Döviz ve Efektif Piyasaları döviz depo piyasasındaki aracılık faaliyetlerine başlanmasına karar verildiğini açıkladı. Merkez Bankası kararının ardından bankalar Merkez Bankası aracılığı ile birbirlerinden borç alıp verebilecek olurken işlemler aynı gün, bir gün, spot valörle başlamak üzere bir haftadan bir ay vadeye kadar gerçekleştirilebilecek.
Gerçekleşen işlemlerde muhatap Merkez Bankası olurken alım-satım işlemlerini gerçekleştiren kuruluşlar birbirlerini bilmeyeceklerdir. Bankalarca döviz depo piyasasında borç verilen tutarlar yabancı para zorunlu karşılıklarına sayılmayacaktır. Dün yapılan ilk işlemlerde depo piyasasında haftalık vadede 38 milyon dolarlık işlem gerçekleşti.
Yılsonu enflasyon beklentisi %10.40’a geriledi. Merkez Bankası tarafından Ekim ayına yönelik ilk beklenti anketi dün yayınlandı. Ankette cari ay TÜFE beklentisi %1.16, gelecek ay TÜFE beklentisi %1.04 ve iki ay sonrası TÜFE beklentisi %0.67 olarak yer aldı. Beklenti Anketi’nde yıl sonu enflasyon beklentisi
%10.70’den %10.40’a gerilerken 12 ay sonrası enflasyon beklentisi %8.50’den
%8.52’ye yükseldi. Ekim ayı Beklenti Anketi’nde 24 ay sonrası enflasyon beklentisi %7.23’den %7.22’ye geriledi. Ankette cari ay sonu yıllık basit faiz oranı beklentisi %16.75 düzeyinde kalırken 22 Ekim tarihinde alınacak faiz kararı
İMKB verileri – 9 Ekim 2008
İMKB–100 30,879
Piyasa Değeri (YTLmn) 196,941
Piyasa Değeri ($m) 148,522
Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 46,880 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,039.7 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 7.92 Yurtdışı piyasalar
Borsalar Endeks % Değ.
S&P 500 909.92 -7.62
Dow Jones 8,579.19 -7.33
NASDAQ-Comp. 1,645.12 -5.47
Frankfurt DAX 4,887.00 -2.53
Paris CAC 40 3,442.70 -1.55
Londra FTSE–100 4,313.80 -1.21
Rusya RTS 844.75 10.91
Budapest SE 15,014.52 -7.11
Prague SE 1,044.60 0.19
Brezilya Bovespa 37,080.30 -3.92
Arjantin Merval 1,287.33 -4.99
Nikkei 225 8,321.64 -9.12
Piyasa verileri
Kapanış – 9 Ekim 2008 Getiri(%)Günlük Ekim Ayı Getiri(%)
İMKB–100 30,878.7 0.34 -22.50
$/YTL 1.3773 -2.08 17.26
Euro/YTL 1.8903 -1.58 5.14
Euro/$ 1.3725 0.51 -5.98
Altın/Ons ($) $888.9 -0.20 1.98
O/N Repo (net) %13.06 0.03 1.23
Bono Piyasası (Bileşik faiz)
14/04/10 %20.39 1.27 -0.04
07/10/09 %20.56 0.82 0.50
$/YTL
0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000
09-09-08 18-09-08 29-09-08
1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40
Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters
Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef
Fiyat İMKB–100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı
AKGRT 3.36 8.40 -5.4 %10
BIMAS 37.25 56.00 8.0 %10
ENKAI 6.95 16.50 -2.0 %10
GARAN 2.62 5.35 1.8 %10
HALKB 4.50 9.80 -4.7 %10
TAVHL 3.92 12.80 -28.7 %10
TCELL 7.05 11.00 10.8 %10
TKFEN 5.15 14.40 -7.2 %10
TUPRS 20.00 42.00 1.1 %10
VAKBN 1.98 3.44 8.1 %10
Performans Portföy IMKB-100 Relatif 03-10-08 - 09-10-08 -%12.26 -%10.63 -%1.82 31-12-07 - 09-10-08 -%29.85 -%44.56 %26.54 29-12-06 - 09-10-08 %13.24 -%21.27 %43.09
HSBC
öncesi politika faizinde herhangi bir değişiklik öngörülmedi. Beklenti Anketi’nde 3 ay sonrası faiz oranı beklentisi %16.65 olarak kalırken 25 baz puan faiz indirimi beklentisinde piyasa ikiye ayrılmış oldu. Ankette 12 ay sonrası faiz oranı beklentisi %15.71 olarak yer alırken toplam 100 baz puan indirim beklentisi ağırlık kazandı. Ankette yıl sonu dolar kuru beklentisi 1.2800’den 1.3600’ya yükselirken cari açık beklentisi –51 milyar dolar düzeyinde yer aldı.
Piyasa Yorumu
Küresel finansal piyasalar dün akşam saatlerine kadar son dönemdeki panik havasının ardından nefes almış gibi görünse de gece saatlerinde ABD hisse senedi piyasalarında ortaya çıkan eğilim, panik havasının pekişerek sürmesine yol açtı.
ABD hisse senedi endeksleri, mevcut kredi krizinin daha da derinleşeceği ve dünya ekonomisinin büyük bir resesyona gireceğine yönelik endişeler nedeniyle
%8’e yakın değer kaybetti. Böylelikle, endekslerdeki düşüş rallisi 7 güne ulaşırken S&P500 endeksindeki kayıp oranı ise %22 oldu. Geçmiş dönem finansal krizlerine damgasını vurmuş kara günlerin ardından mevcut ortamda kara haftalardan bahsetmeye başladık zira otoritelerin almış olduğu radikal birçok adıma rağmen finansal kriz hızlı bir şekilde finansal çöküşe doğru gidiyor. ABD piyasalarındaki çöküşün ardından bu sabah Asya’da da benzer oranda düşüşlere şahit oluyoruz.
Riskten kaçış ile birlikte Altın’ın ons fiyatı 920 dolara yükselirken, güven bunalımından dolayı da borçlanma oranları rekor seviyelere ulaştı. En son koordineli bir şekilde gerçekleştirilen faiz indirimlerinden sonra otoritelerin alacağı yeni önlem sayısı da oldukça azalıyor. ABD’nin mevduatları ve tüm banka borçlarını güvence altına alması ya da ABD ve İngiltere’nin ardından AB ve Asya’da da mali kurtarma paketlerinin gündeme alınması gerekebilir. Önceki günlerde de vurguladığımız üzere otoritelerin almış olduğu radikal önlemler şüphesiz orta ve uzun vadede işe yarayacaktır. Ancak, kısa vadede panik havası dağılmadan piyasaların soluklanması ve dengeye gelmesi zor olacaktır.
Yüksek cari işlemler açığı veren ve bunu ağırlıklı olarak yurt dışı borçlanma ile finanse eden Türkiye, küresel finansal krizden doğal olarak etkileniyor. Bu etkinin önemli bir kısmı, küreselleşmenin de doğal bir sonucu olarak, Türk şirketlerinin önümüzdeki dönemde yurt dışı piyasalardan yeterli miktarda borç bulamayabileceği endişesine dayanıyor. Bir kısmı ise dünya büyümesinin yavaşlaması sonucunda son yıllarda dış ticaret üzerinden büyüme kaydeden Türkiye’nin sorunlarla karşılaşabileceği varsayımına dayanıyor. Ayrıca, siyasi yetkililerin gelişmeler karşısında sessiz kalması da endişelere yol açıyor (en azından IMF ile yeni bir anlaşmanın imzalanması ya da yeni dönemde çapa yerine geçmesi planlanan mali kuralın uygulamaya koyulması, vb.). Dün küresel piyasalardaki soluklanma ve TCMB’nin döviz depo işlemlerine aracılık etme kararı ile USD/TRY kuru 1.37’li rakamlara doğru bir düşüş göstermişti. Döviz piyasasındaki bu rahatlama gösterge bileşik faizin %20.2’ye kadar gerilemesine ve hisse senedi piyasasında sınırlı bir toparlanmaya yol açmıştı. Ancak, ABD hisse senedi piyasalarındaki çöküş ve küresel yansımaları USD/TRY kurunun bu sabah Asya işlemlerinde 1.45’lere varan bir yükseliş kaydetmesine neden oldu. Oldukça düşük hacimli işlemlerle meydana gelen bu hareket 1.43’teki direncin kırıldığı anlamına gelmez. Gün içerisindeki hareketlere paralel olarak 1.43 direncinin kırılıp kırılmadığı hususunda karar verebiliriz. Faiz ve hisse senedi piyasası da bu gelişmelere gün içinde olumsuz tepki verecektir. Küresel finansal kriz ve sonrasında dünya ekonomisinde meydana gelecek olası bir daralma nedeniyle temkinli ve tedbirli duruş sürdürülmelidir. Ancak, döviz pozisyon fazlası olan kişi ve kuruluşlar, her şeye rağmen, mevcut seviyelerden döviz satışı yapmayı düşünebilirler.
Piyasa Gündemi
Cuma, 10 Ekim ABD Dış ticaret dengesi – Ağustos (piyasa beklentisi: -$59.3mlr) Pazartesi, 13 Ekim İngiltere ÜFE – Eylül
Salı, 14 Ekim
İngiltere ÜFE - Eylül
ABD Perakende sektörü verileri
Euro Bölgesi Sanayi Üretimi – Ağustos
Çarşamba, 15 Ekim
İşsizlik verileri
ABD ÜFE – Eylül
ABD Perakende satışlar – Eylül (piyasa beklentisi: -%0.6)
ABD Empire imalat endeksi – Ekim (piyasa beklentisi: -7.5)
Perşembe, 16 Ekim
ABD TÜFE – Eylül (piyasa beklentisi: %0.0)
ABD İşsizlik maaşı başvuruları
ABD Sanayi üretimi – Eylül (piyasa beklentisi -%0.5)
ABD Philadelphia Fed endeksi – Ekim (piyasa beklentisi: -2.0)
HSBC Şirket Haberleri
Adana Çimento, Oyak Beton'daki %4 hissesinin satışını tamamladı. Adana Çimento Oyak Beton'daki %4 hissesini Oyak Beton'un diğer sermayedarları olan Bolu Çimento ve Ünye Çimento'ya toplam 2.7 milyon YTL bedelle sattığını bildirdi. Haberin Adana Çimento hisseleri üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. [ADANA.IS; Mevcut Fiyat: 3.34 YTL, Hedef Fiyat: 6.80 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu’nun, Petrol Ofisi’nin beyaz bayraklı istasyonları kendi ağına dâhil etmek üzere kurduğu Erk Petrol ile ilgili mevzuatlara uymadıkları gerekçesiyle toplam 1.8 milyon YTL ceza kestiği açıklandı. Habertürk TV'ye göre, iki şirkete tebliğ edilen cezanın 1.2 milyon YTL’si POAŞ’a, 600 bin YTL’si ise Erk Petrol’a ait. Ceza miktarı Petrol Ofisi bilançosu ile kıyaslandığında ciddi etki yaratacak bir seviyede değildir.
[PTOFS.IS; Mevcut Fiyat: 4.62 YTL, Hedef Fiyat: 6.50 YTL, Endeksin Altında Getiri]
Sinpaş GMYO Eylül ayı itibariyle satış rakamlarını açıkladı. Şirket Bosphorus City projesinde 48 adet ev satmayı başarırken Lagün ve Ottomanors projelerinde ise Ağustos ayında olduğu gibi yeni satış gerçekleştirilmedi. Bu yıl Ramazan'ın Eylül ayına denk gelmesi nedeniyle gerçekleştirilen satış rakamlarını başarılı bulurken şirketin satış performansını değerlendirmek açısından global kredi krizinin en etkin geçtiği Ekim ayı performansının önemli olduğunu düşünüyoruz.
Kredi krizinin satışlar üzerinde olumsuz bir etki yaratma olasılığına rağmen, Bosphorus City projesinde üçüncü fazın tanıtım ve satışlarının başlamış olması nedeniyle şirketin satış performansı Ağustos ve Eylül ayının üzerinde gerçekleşebilir. [SNGYO.IS; Mevcut Fiyat: 2.10 YTL, Hedef Fiyat: 8.20 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Tekfen Socar'ın yeni yönetim binasının yapımı üstlendi. Socar’ın Bakü’de yeni yönetim binasının yapımı üstlenen Tekfen Holding’e bağlı Tekfen İnşaat bu konuda Socar ile ön protokol imzaladı. 150-200m dolar civarında bir maliyeti bulunan projenin tam maliyeti nihai anlaşmanın 60 gün içinde imzalanmasından sonra belirlenmiş olacak. Proje daha önce Tekfen ile Socar’ın ön mutabakat imzaladıkları ve Tekfen İnşaat’ın %50’sinin Socar’a 520m dolara satışını ön gören protokol şartlarına uygun olarak yürütüleceği açıklandı. Ortalama 175 dolar maliyet ve vergi öncesi %15 kar marjı (ve %20 vergi) üzerinden düşünüldüğünde projenin Tekfen İnşaat’a 20m dolar net kar bırakma potansiyeli bulunuyor. Çok büyük bir proje olmamasına karşın yüksek karlılığı, Socar işbirliği ve ortaklığı açılarından gelişmenin olumlu olduğunu düşünüyoruz.
[TKFEN.IS; Mevcut Fiyat: 5.15 YTL, Hedef Fiyat: 14.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Bono ve Tahvil Piyasası –9 Ekim 2008 Vade
(Bileşik) Kapanış
*Ağır. O. Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce 26/11/08 18.70 19.00 18.96 18.80 06/05/09 19.38 19.99 19.24 18.82 13/08/08 20.22 19.99 19.22 18.78 17/12/08 96.83 96.79 96.42 95.62 10/02/10* 94.98 94.19 95.74 96.20 17/02/10* 101.70 101.90 102.85 103.00 Döviz Piyasası
Kur Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce USD/TRY 1.3916 1.4074 1.2565 1.2630 EUR/TRY 1.8987 1.9224 1.8060 1.7560 EUR/USD 1.3628 1.3655 1.4362 1.3911 GBP/USD 1.7224 1.7339 1.8045 1.7523 EUR/PLN 3.4760 3.4745 3.3976 3.4103 USD/BRL 2.2102 2.3810 1.8510 1.8244 Tahvil ve Eurobond Piyasaları
Vade Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce
TUR-25 92.75 97.75 97.13 99.44
TUR-30 136.88 138.81 146.00 150.06 BRZ-40 116.50 116.94 127.19 130.13 RUS-30 96.00 97.63 102.75 109.50
US10yr(%) 3.75 3.61 3.79 3.60
EU10yr(%) 3.86 3.80 4.10 4.06
Eurobond piyasası ihraçları – 10 Ekim 2008 T.C. Hazinesi
Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Ara 2008 12.00 101.75 1.58 USD 15 Haz 2009 12.38 104.50 5.38 USD 15 Haz 2010 11.75 108.87 6.06 USD 30 Haz 2011 9.00 105.75 6.64 USD 23 Oca 2012 11.50 112.75 7.06 USD 14 Oca 2013 11.00 113.00 7.37 USD 15 Oca 2014 9.50 109.69 7.24
USD 15 Mar 2015 7.25 96.38 7.98
USD 26 Eyl 2016 7.00 96.06 7.67
USD 4 Mar 2018 6.75 91.25 8.09
USD 5 Haz 2020 7.00 90.75 8.25
USD 5 Şub 2025 7.38 88.78 8.67
USD 15 Oca 2030 11.88 138.47 8.06
USD 14 Şub 2034 8.00 93.35 8.65
USD 17 Mar 2036 6.88 82.25 8.56
USD 5 Mar 2038 7.25 85.00 8.67
EUR 21 Eyl 2009 5.50 99.27 6.31
EUR 9 Şub 2010 9.25 102.48 7.16
EUR 18 Oca 2011 9.50 106.19 6.44
EUR 6 Tem 2012 4.75 94.00 6.61
EUR 10 Şub 2014 6.50 96.74 7.25
EUR 1 Mar 2016 5.00 86.11 7.51
EUR 16 Şub 2017 5.50 88.19 7.44
Kaynak: Reuters
Teknik Analiz – 10 Ekim 2008
İMKB-100 endeks grafiği
Daily Q.XU100 01/08/2007 - 23/10/2008 (GMT)
BarHLC; Q.XU100;; 09/10/2008; 31,596.54; 30,590.82; 30,992.89 WMA; Q.XU100;; 09/10/2008; 31,362.87 WMA; Q.XU100;; 09/10/2008; 34,193.93 WMA; Q.XU100;; 09/10/2008; 37,147.16 WMA; Q.XU100;; 09/10/2008; 39,213.04
Price TRY
.12 30,000 31,000 32,000 33,000 34,000 35,000 36,000 37,000 38,000 39,000 40,000 41,000 42,000 43,000 44,000 45,000 46,000 47,000 48,000 49,000 50,000 51,000 52,000 53,000 54,000 55,000 56,000 57,000
06132027 031017240108 152230 05121926031017 2431 07142128041118250310172431071421 28051220 26020916233007142128041118250108152229 1320
Ağustos 2007 Eylül 2007 Ekim 2007 Kasım 2007 Aralık 2007 Ocak 2008 Şubat 2008 Mart 2008 Nisan 2008 Mayıs 2008 Haziran 2008 Temmuz 2008 Ağustos 2008 Eylül 2008 Ekim 2008
Endeks gün boyunca 30,590–31,596 bandında hareket ederek 30,878 seviyesinden kapanıp bir önceki güne göre %0.34 değer kazandı. 30,500 destek seviyesi kısa vadeli ilk destek olarak değerlendirilebilir. 33,500 seviyesi ise kısa vadeli ilk önemli direnç seviyesi olarak düşünülebilir.
Endeksler YTL (%)Değ $ sent
İMKB-100 30,878.7 0.34 2.24
İMKB-50 30,733.9 0.15 2.23
İMKB-30 39,041.0 0.27 2.83
İMKB Sınai 24,361.5 -0.03 1.77
İMKB Mali 44,461.3 1.19 3.23
İMKB Hiz. 22,275.7 -0.91 1.62
En çok yükselen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)
İş Bankası (Kur) 4885.00 25.10
Meges Boya 0.81 15.71
Deniz Yat. Ort. 1.27 13.39
Eminiş Ambalaj 4.22 12.83
BİM Birleşik Mağ. 37.25 10.37
En çok düşen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)
Fenerbahçe Sportif 55.50 -9.02
Trabzonspor Sportif 11.30 -8.87
Global Yat. Holding 0.47 -7.84
Turkcell 7.05 -7.24
Brisa 36.25 -7.05
En yüksek hacimli 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası 2.62 487,174,720
İş Bankası (C) 5.10 100,373,032
Vakıflar Bankası 1.98 92,410,480 Yapı ve Kredi Bank. 2.29 76,522,024
Halk Bankası 4.50 75,977,744
Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası – 9 Ekim 2008 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık
Pozisyon Değ. (%) IMKB30 EKİ08 38.8000 -2.6% 154,948 -1.0%
IMKB30 ARA08 39.8500 -2.2% 1,735 -6.8%
IMKB30 ŞUB09 40.8000 -2.0% 165 -0.6%
$/YTL EKİ08 1.3900 0.1% 72,212 -9.4%
$/YTL ARA08 1.4200 0.0% 30,080 -2.2%
$/YTL ŞUB09 1.4495 0.0% 728 12.7%
€/YTL ARA08 1.9500 0.9% 432 0.2%
Kaynak: Reuters
5 günlük 22 günlük 56 günlük
Ağırlıklı Ortalama 31,362 34,193 37,147
Yön ↓ ↓ ↓
Endeks Kısa Orta Uzun
Direnç 33,500 39,500 50,400
Destek 30,500 30,000 27,500
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli 34394 İstanbul
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 www.hsbcyatirim.com.tr
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr
Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı tamersengun@hsbc.com.tr
Pınar Ceritoğlu. Yönetmen pinarceritoglu@hsbc.com.tr
Erol Hullu. Yönetmen erolhullu@hsbc.com.tr
Levent Bayar. Yönetmen leventbayar@hsbc.com.tr
Çağan Örsun. Stajyer caganorsun@hsbc.com.tr
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup;
araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
HSBC Bank
Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) eylemunal@hsbc.com.tr
