ARAŞTIRMA GÜNE BAŞLARKEN PİYASALARA BAKIŞ PİYASA EKRANI EKONOMİ HABERLERİ DEĞERLEME TABLOSU TEKNİK ANALİZ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ.

BİST-100 Kapanış (TL/$) 83281,80 / 37483,93

Değişim TL $

Günlük 0,93% 1,38%

Aylık 6,27% 6,64%

YBB 22,83% 17,78%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 3.976 1.789

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3.300 1.482

Yabancı Takas Oranı 63,68%

Gösterge Bileşik Faiz 7,99%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4,77%

Eurobond spread 221,00

Döviz Sepeti 2,4852

Günlük Değişim -0,78%

YBB -1,86%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 270.214

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 78.632 Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T

F/K 12,9 11,9 9,9

FD/FVAÖK 9,5 8,3 7,3

F/DD (Bankalar) 1,3 1,5 1,3

Satış Büyümesi 9% 13% 11%

FVAÖK Büyümesi 11% 14% 13%

Kar Büyümesi (Banka dışı) -19% 34% 13%

Kar Büyümesi (Banka) 2% -5% 29%

Kar Büyümesi (Toplam) -10% 14% 20%

GÜNE BAŞLARKEN

24 Kasım 2014

GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ EKONOMİ HABERLERİ

PİYASA EKRANI

TEKNİK ANALİZ DEĞERLEME TABLOSU

KISA VADEDE DESTEK BÖLGELERİN ÖNEMİ ARTABİLİR…

Cuma gününe yükselerek başlayan BİST100 endeksinde kısa vadeli destek bölge üzerinde olumlu görünüm devam ederken, kapanış

%0.9’luk primle 83,281 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %1’lik düşüşle 3.921mn TL olarak gerçekleşirken; endekste 44 hisse değer kazandı, 38 hisse değer kaybetti.

BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz.

Endekste kısa vadeli göstergeler aşırı alım bölgeye yaklaşıyor. Bu açıdan 84,400 ve 85,000 seviyelerinin haftalık bazda güçlü bir direnç bölge konumunda olmasını bekliyoruz. Ancak etkili kar satışları açısından ise 82,500-82,000 bandındaki destek bölge kırılmalı. Bu takdirde destek bölgesi şu aşamada 80,000 bölgesinde bulunan kısa vadeli yükseliş trendi daha fazla sorgulanacaktır.

ARAŞTIRMA

Garanti Bankası (GARAN, Not Yok): Garanti Bankası toplam 1.3mlr ABD$

büyüklüğünde sendikasyon kredisi aldı.

Afyon Çimento & Çimsa (AFYON, Not Yok, CIMSA, AL): Afyon Çimento Yönetim Kurulu, Şirket’in ödenmiş sermayesinin bedelli sermaye artışı yoluyla 3mn TL’den 100mn TL’ye yükseltilmesine karar verdi.

Asya Bank ( ASYAB, GG): Bank Asya genel kurulu banka sermayesinin bedelli olarak 900mn TL’den 1,125mn TL’ye artırılmasını onayladı

24 Kasım 2014

11:00 – Almanya IFO Beklenti Anketi (Kasım) Önceki Veri: 98.3 / Beklenti: 98.50

12:00 – AB, ECB üyesi Coure konuşacak.

14:30 – Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 110.1 / Beklenti: m.d.

14:30 – Türkiye Kapasite Kullanımı (Kasım) Önceki Veri: 79.40% / Beklenti: m.d.

16:30 – AB ECB Teminatlı Bono alımlarının miktarını açıklayacak.

16:45 – ABD PMI Hizmet Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 57.10 / Beklenti: 57.30 16:45 – ABD PMI Bileşik Endeksi (Kasım) Önceki Veri: 57.20 / Beklenti: m.d.

Cuma günü Çin Merkez Bankası’nın açıklamış olduğu faiz indirim kararı haftanın ilk işlemlerinde Asya piyasalarını destekleyen ana faktör konumunda. Japonya’nın tatil olduğu günde, Çin ve Hong Kong hisse piyasaları kararın ardından olumlu yönde ayrışırken; faiz indirimlerinin devam gelebileceği yönündeki haberler iyimserliğe katkı sağlıyor. Bununla birlikte söz konusu faiz indirim kararını Cuma günü fiyatlamış olan Avrupa ve ABD’de görece daha sakin bir eğilim haftanın ilk işlemlerinde öne çıkabilir.

Avrupa kaynaklı haber akışı günün kalanında ön planda olabilir. Bu paralelde Almanya IFO verisi ve ECB’nin teminatlı bono alım miktarına ilişkin açıklamaları takip edilecek.

Yurtiçi veri akışı içerisinde S&P’nin Cuma günü yapacağı açıklamalar izlenmekteydi.

Buna göre S&P Türkiye kredi notu ve görünümünde beklentiler paralelinde herhangi bir değişikliğe gitmedi. Nötr etkiye sahip olduğunu düşündüğümüz S&P açıklamaları sonrasında Türk Lirası haftaya yatay eğilimle başlıyor. BİST100 endeksinde de bu paralelde açılış görebiliriz. 84,400 ve 85,000 seviyelerinin haftalık bazda güçlü bir direnç bölge konumunda olmasını beklediğimiz endekste, takip ettiğimiz destek bölge ise 82,500-82,000 aralığıdır.

S&P Kredi Gözden Geçirme: S&P Türkiye'nin “BB+” olan notunu ve “negatif” kredi görünümünü korudu. Kurumun yaptığı açıklamada Türkiye'nin 2015 yılında ciddi oranda dış finansmana ihtiyaç duyacak olmasından kaynaklanan aşağı yönlü risklere değiniliyor. Bu açıdan Kurum, cari açıktaki hızlı daralmaya rağmen, Türkiye’yi global piyasalardaki dalgalanmalara açık olduğunu öngörüyor. En yakın vadede, 5 Aralık’ta da Moody’s gözden geçirmesi var. Moody’sin de Türkiye’nin kredi notunda (yatırım yapılabilir –Baa3) ve görünümünde (negatif) herhangi bir değişiklik yapmasını beklemiyoruz.

IMF 4. Madde: IMF Türkiye’nin 4. Madde Gözden Geçirme sürecini tamamladı. IMF, Türkiye’nin ödemeler dengesindeki açığının, ülkeyi dış finansman koşullarındaki değişikliklere karşı hassas bir konuma soktuğu belirtiyor.

TCMB Ekonomistler Toplantısı: TCMB Geçen Cuma günü ekonomistler ile buluştu. TCMB’nin piyasaları etkileyecek yeni bir bilgi paylaşmadığı toplantıda, en çok üzerinde durulan konunun enflasyon olduğunu görüyoruz. Enflasyonun 2015 boyunca, kur geçişkenliği etkisinin ortadan kalkmasıyla beraber düşmesi bekleniyor.

Son enflasyon raporunda 2015’de enflasyonun %6.1’e gerilemesi öngörülmüştü.

GÜNE BAŞLARKEN

P

B

Cuma günü Çin Merkez Bankası’nın açıklamış olduğu faiz indirim kararı haftanın ilk işlemlerinde Asya piyasalarını destekleyen ana faktör konumunda. Japonya’nın tatil olduğu günde, Çin ve Hong Kong hisse piyasaları kararın ardından olumlu yönde ayrışırken; faiz indirimlerinin devam gelebileceği yönündeki haberler iyimserliğe katkı sağlıyor. Bununla birlikte söz konusu faiz indirim kararını Cuma günü fiyatlamış olan Avrupa ve ABD’de görece daha sakin bir eğilim haftanın ilk işlemlerinde öne çıkabilir. Avrupa kaynaklı haber akışı günün kalanında ön planda olabilir. Bu paralelde Almanya IFO verisi ve ECB’nin teminatlı bono alım miktarına ilişkin açıklamaları takip edilecek.

Yurtiçi veri akışı içerisinde S&P’nin Cuma günü yapacağı açıklamalar izlenmekteydi. Buna göre S&P Türkiye kredi notu ve görünümünde beklentiler paralelinde herhangi bir değişikliğe gitmedi. Nötr etkiye sahip olduğunu düşündüğümüz S&P açıklamaları sonrasında Türk Lirası haftaya yatay eğilimle başlıyor. BİST100 endeksinde de bu paralelde açılış görebiliriz. 84,400 ve 85,000 seviyelerinin haftalık bazda güçlü bir direnç bölge konumunda olmasını beklediğimiz endekste, takip ettiğimiz destek bölge ise 82,500-82,000 aralığıdır.

Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %7,96 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %7,98 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %7,80-8,20 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 166-170 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 167 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $176,6 seviyesinde.

Döviz Piyasası: ECB Başkanı Draghi Cuma günü enflasyonu ve enflasyon beklentilerini yükseltmek için yapılması gereken her şeyi en hızlı biçimde yapacaklarını söylerken, ECB’den varlığa dayalı menkul kıymet alımlarına başlandığına dair açıklama yapıldı. Açıklamanın ardından euro dolar karşısında haftayı değer kaybıyla, 1,2375 seviyesinden kapattı. Yurt içinde ise Çin Merkez Bankası’nın sürpriz faiz indirimi GOÜ kurlarını kısmen olumlu etkilerken, TL tekrar 2,22 seviyesinin altını test etti. S&P’nin yayınladığı kredi görünümü raporunda ise görünüm

‘negatif’, kredi dereceleri ise (BB+/B) olarak sabit bırakıldı. Bu sabah €/$ 1,2399, $/Yen 117,97, €/Yen 146,3 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2,2205 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2,2130-2,2310 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,22 ve 2,2130 destek, 2,2260 ve 2,2310 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: Cuma günü Çin Merkez Bankası iki yıldan uzun süredir ilk defa bir yıllık gösterge borç verme faizini indirirken, ECB bankaların kredi vermesini desteklemek ve ekonomiyi canlandırmak için varlığa dayalı menkul kıymet alımlarını başlattığını açıkladı. ABD borsaları Çin Merkez Bankası'nın faiz indirmesi ve ECB'nin yapmış olduğu açıklamayla Cuma günü yükseldi. Gün sonunda Dow Jones %0,51, S&P 500 ise %0,52 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,31, Brent petrol varil fiyatı ise $80,80 seviyesinde. Japonya’da Nikkei endeksi bu sabah %0,35, vadeli Dow Jones sözleşmeleri ise %0,05 artıda. Bugün Almanya’da IFO beklenti anketi, ABD’de ise Chicago FED aktivite ve Dallas FED imalat endeksleri açıklanacak.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.200, gümüş ise $16,40 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1.226, paladyum $791 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $303 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN

T

A

KISA VADEDE DESTEK BÖLGELERİN ÖNEMİ ARTABİLİR…

BİST100 (Günlük,TL)

Cuma gününe yükselerek başlayan BİST100 endeksinde kısa vadeli destek bölge üzerinde olumlu görünüm devam ederken, kapanış %0.9’luk primle 83,281 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %1’lik düşüşle 3.921mn TL olarak gerçekleşirken; endekste 44 hisse değer kazandı, 38 hisse değer kaybetti.

BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Endekste kısa vadeli göstergeler aşırı alım bölgeye yaklaşıyor. Bu açıdan 84,400 ve 85,000 seviyelerinin haftalık bazda güçlü bir direnç bölge konumunda olmasını bekliyoruz. Ancak etkili kar satışları açısından ise 82,500-82,000 bandındaki destek bölge kırılmalı. Bu takdirde destek bölgesi şu aşamada 80,000 bölgesinde bulunan kısa vadeli yükseliş trendi daha fazla sorgulanacaktır.

GÜNE BAŞLARKEN

E

H

S&P Kredi Gözden Geçirme: S&P Türkiye'nin “BB+” olan notunu ve “negatif” kredi görünümünü korudu. Kurumun yaptığı açıklamada Türkiye'nin 2015 yılında ciddi oranda dış finansmana ihtiyaç duyacak olmasından kaynaklanan aşağı yönlü risklere değiniliyor. Bu açıdan Kurum, cari açıktaki hızlı daralmaya rağmen, Türkiye’yi global piyasalardaki dalgalanmalara açık olduğunu öngörüyor. En yakın vadede, 5 Aralık’ta da Moody’s gözden geçirmesi var. Moody’sin de Türkiye’nin kredi notunda (yatırım yapılabilir –Baa3) ve görünümünde (negatif) herhangi bir değişiklik yapmasını beklemiyoruz. Önümüzdeki 6 aylık vadede ise S&P ve Moody’s’ten, Türkiye’nin kredi görünümü negatiften durağana yükseltmelerini olası görüyoruz. Hatırlayacak olacak S&P ‘de kredi notumuz halen yatırım yapılabilir seviyenin altında.

Önümüzdeki yıl seçim sonrası dönemde, S&P’nin de kredi notumuzu diğer kurumlarla aynı seviyeye yükseltme potansiyeli de göz önünde bulundurulmalı.

IMF 4. Madde: IMF Türkiye’nin 4. Madde Gözden Geçirme sürecini tamamladı. IMF, Türkiye’nin ödemeler dengesindeki açığının, ülkeyi dış finansman koşullarındaki değişikliklere karşı hassas bir konuma soktuğu belirtiyor.

Makroekonomik politikaları gevşek, enflasyonu resmi hedeflerin çok üzerinde, reel faizleri negatif, ve TL’nin diğer para birimlerine göre değerli bulan IMF, bu dengesizliklerin ülkenin büyüme potansiyelini aşağı çektiğini ve riskleri arttırdığını belirtiyor. Bu dengesizliklerin ise çok iyi sıralanmış makroekonomik politikaların ve yapısal reformların uygulamaya konulması ile ortadan kaldırılabileceğini vurguluyor. Türkiye için en büyük risk ise gelişmiş ülkelerdeki gevşek para politikalarının yön değiştirmesi ile beraber sermaye girişlerinin durması ve ülkeden sermaye çıkışı yaşanması ihtimali olarak öngörülmüş. IMF, Türkiye’nin 2014 ve 2015’de %3 büyüyeceğini tahmin ederken, enflasyonun ise bu yıllarda sırasıyla %9 ve %7.1 olmasını öngörüyor.

TCMB Ekonomistler Toplantısı: TCMB Geçen Cuma günü ekonomistler ile buluştu. TCMB’nin piyasaları etkileyecek yeni bir bilgi paylaşmadığı toplantıda, en çok üzerinde durulan konunun enflasyon olduğunu görüyoruz. Enflasyonun 2015 boyunca, kur geçişkenliği etkisinin ortadan kalkmasıyla beraber düşmesi bekleniyor. Son enflasyon raporunda 2015’de enflasyonun %6.1’e gerilemesi öngörülmüştü. Türkiye risk priminin (CDS) gerilemesi, TCMB’ye likidite duruşunu gevşetme şansı tanıyor. Kredi büyümesinde görülen toparlamanın ticari kredilerden kaynaklanmasının yeniden dengelenme sürecine katkıda bulunduğu düşünülüyor ve olumlu değerlendiriliyor. TCMB’ye göre, kredi ve mevduat faizleri arasındaki farkın son dönemde artması finansal koşulların fazla gevşemediğini gösteriyor. Ancak, finansal koşullar endeksinin son dönemde gerilemesi ise bir miktar gevşemenin yaşandığını ortaya koyuyor.

Enflasyonun 2015 ilk çeyrekle beraber belirgin şekilde düşmesini bekliyoruz (%6-%7 bandına). Bu beklentimize paralel 2015’in ilk yarısında %8.25 olan politika faizinin %7’ye düşeceğini öngörüyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN

Ş

H

Garanti Bankası (GARAN, Not Yok, Fiyat:9.01TL, Piyasa Değeri TL37,842mn): Garanti Bankası toplam 785mn € ve 319mn ABD$ büyüklüğünde, 1 yıl vadeli toplam büyüklüğü 1.3mlr ABD$ tutarında olan sendikasyon kredisi sağlamıştır. Kredinin toplam maliyetinin Libor +%0,90 ve Euribor +%0,90 olarak gerçekleştiği belirtildi. Yenilenen kredinin daha önceki maliyeti 75 baz puandı. Kredi yenileme oranı %114 olarak gerçekleşti.

Afyon Çimento & Çimsa (AFYON, Not Yok, Fiyat:53.50TL, Piyasa Değeri:160mnTL; CIMSA, AL, Fiyat:15.80TL, Piyasa Değeri: 2,134mnTL): Afyon Çimento Yönetim Kurulu, Şirket’in ödenmiş sermayesinin bedelli sermaye artışı yoluyla 3mn TL’den 100mn TL’ye yükseltilmesine karar verdi. Halihazırdaki ortakların rüçhan haklarının kısıtlanmayacağı belirtildi. Bedelli sermaye artışı sonucunda elde edilecek yeni kaynaklar ile Afyon’daki tesislerin modernize edileceği ve tesislerin şehir dışına taşınacağı belirtildi. Yapılan duyuruya göre, yeni yatırımlar için 165mn ABD$ tutarında kaynak ayırılacağı belirtildi. Çimsa, Afyon Çimento hisselerinin %51’ine sahiptir. Çimsa Yönetim Kurulu’nun, Afyon Çimento’daki bedelli sermaye artışına katılmaya karar vermesi durumunda yaklaşık 49.5mn TL ödemesi gerekecektir. Çimsa’nın bedelli sermaye artışına katılma kararı almasını oldukça olası buluyoruz.

Yorum: Afyon tesislerinin modernizasyonu ve kapasite artışı konuları bir süredir gündemde yer almaktaydı. Elde edilecek yeni finansal kaynakların yatırım amaçlı kullanılması dolayısıyla haberi iki şirket için de olumlu olarak değerlendiriyoruz. Hatırlanacağı üzere, Çimsa’nın net borcu 3Ç14 itibariyle 146mn TL seviyesindedir.

Bank Asya (ASYAB, GG, Fiyat:0.70TL, Piyasa Değeri TL630mn): Bank Asya genel kurulu banka sermayesinin bedelli olarak 900mn TL’den 1,125mn TL’ye artırılmasını onayladı

Park Elek. Madencilik (PRKME, AL, Fiyat:4.07TL, Piyasa Değeri TL606mn): SPK’nın, Park Elektrik’in Silopi Elektrik tarafından devralınması suretiyle birleşmesi işlemine onay vermesi talebiyle ilgili olarak, Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu görüşünde olumsuz herhangi bir hususun bulunmaması durumunda 4.20 TL üzerinden ayrılma hakkı kullandırmasına karar verildiğini açıklamıştır.

Yorum: Birleşme sürecinde BIST’ten sonra SPK’nın onayını olumlu buluyoruz. Enerji Piyasası Düzenleme Kurumu’nun birleşme işlemi ile ilgili görüşü takip edilecektir. Hatırlatmak gerekirse Park Elektrik Yönetim Kurulu geçen hafta %74.19 olan birleşme oranı yerine, %72.22 oranının belirlenmesine ve değiştirme oranının 0.186914'den 0.206757'ye çıkarılmasına karar vermişti.

Anadolu Cam (ANACM, TUT, Fiyat:1.96TL, Piyasa Değeri TL870mn); Trakya Cam (TRKCM, AL, Fiyat:3.15TL, Piyasa Değeri TL2,328mn); Soda Sanayii (SODA, Not Yok, Fiyat: 4.4TL, Piyasa Değeri TL2,238mn): Anadolu Cam ve Trakya Cam geçtiğimiz hafta açıkladıkları IFC’nin Anadolu Cam’dan 20mn ABD$, Trakya Cam’dan da 5mn ABD$ olmak üzere toplam 25mn ABD$ karşılığı SODA hisselerinin satın almasıyla ilgili detayları açıkladı. Buna göre ANACM toplam 10.65mn ve TRKCM 2.66mn Soda hisselerini, 10 günlük borsa ağırlıklı ortalama fiyatı olan 4.164TL’den satmışlardır. Bu satışla birlikte ANACM’nın SODA’daki payı %17.93’ten %15.81’e ve TRKCM’nin payı ise 10.19%’dan 10.72%’ye gerilemiştir.

GÜNE BAŞLARKEN

K

İ

24.11.2014Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (m n TL) Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i Bedelli

(%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Sermaye (mn TL)

Kapanış (TL)

1 Hektas HEKTS 28.11.2014 14 0,19 7% 2,71

2 Adana Cimento (A) ADANA 05.12.2014 34 0,39 7% 5,37

3 Adana Cimento (B) ADBGR 05.12.2014 23 0,27 7% 3,72

4 Adana Cimento (C) ADNAC 05.12.2014 6 0,04 6% 0,69

5 Aslan Cimento ASLAN 05.12.2014 30 0,41 1% 28,40

6 Mardin Cimento MRDIN 08.12.2014 50 0,46 9% 5,03

7 Akis G.M.Y.O. AKSGY 39 200,0 2,29

8 Anadolu Cam ANACM 7 444,0 1,96

9 Anadolu Hayat Emek. ANHYT 380,0 4,71

10 Avrasya G.M.Y.O. AVGYO 39 72,0 0,82

11 Aviva Sigorta AVIVA 13 150,0 3,82

12 Bagfas BAGFS 400 9,0 12,90

13 Dogan Holding DOHOL 2450,0 0,68

14 Finansbank FINBN 5 2835,0 3,03

15 Gedik Yatirim GEDIK 1 46,8 2,31

16 Global Yatirim Holding GLYHO 204,2 1,46

17 Isiklar Enerji Ve Yapi Holdin IEYHO 112,0 0,39

18 Karel Elektronik KAREL 8 54,0 1,36

19 Klimasan Klima KLMSN 10 30,0 2,46

20 Lokman Hekim LKMNH 0 24,0 2,90

21 Orge Enerji ORGE 37 0 10,0 3,63

22 Reysas G.M.Y.O. RYGYO 11 240,0 0,58

23 San-El Elektrik SANEL 11,5 5,26

24 Akdeniz Guvenlik Hizmetler AKGUV 4 0,17 3% 17 26,4 6,61

25 Taraf Gazetecilik TARAF 9,6 2,37

Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN

T

L

21.11.2014 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL

Bankalar Banks 9,6 7,4 1,16 1,03 12,0% 13,6%

Akbank AKBNK TUT 8,48 9,00 6% 15.267 72,6 12,9 9,8 1,45 1,33 11,7% 14,1%

Garanti Bankası GARAN - 9,01 - - 17.032 323,1 - - - - - -

Halk Bankası HALKB AL 15,40 19,50 27% 8.664 155,5 7,2 5,7 1,17 1,00 17,4% 18,8%

İş Bankası ISCTR AL 5,82 7,30 25% 11.788 92,2 8,9 6,9 1,01 0,90 11,9% 13,7%

Vakıfbank VAKBN AL 5,04 6,30 25% 5.671 112,4 7,7 6,0 0,89 0,78 12,3% 14,0%

YKB YKBNK TUT 5,09 5,20 2% 9.959 30,5 12,3 9,2 1,18 1,06 10,0% 12,2%

TSKB TSKB AL 2,02 2,20 9% 1.364 3,3 7,9 6,7 1,36 1,16 18,6% 18,8%

Bank Asya ASYAB GG 0,70 - - 284 2,6 - - - - - -

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN AL 4,79 6,40 34% 627 0,3 21,6 16,2

Doğan Holding DOHOL TUT 0,68 0,86 27% 801 4,1 79,7 25,8

Koç Holding KCHOL TUT 11,95 12,20 2% 13.639 21,1 11,8 10,8

Sabancı Holding SAHOL AL 10,50 11,50 10% 9.643 24,1 11,1 8,8

Şişe Cam SISE TUT 3,42 3,00 -12% 2.617 6,6 11,2 9,7

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T GYO

Emlak GYO EKGYO AL 2,69 3,50 30% 4.601 47,3 8,9 7,9 9,2 7,3

İş GYO ISGYO AL 1,34 1,65 23% 410 1,2 10,2 7,6 10,3 7,5

Sinpaş GYO SNGYO TUT 0,86 1,00 16% 232 3,0 9,1 - 17,2 28,5

Torunlar GYO TRGYO TUT 3,29 4,40 34% 740 1,1 2,2 1,9 9,2 6,6

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T

SANAYİ 13,6 12,1 9,5 8,3 7,3 1,3

Adana Çimento ADANA TUT 5,37 5,80 8% 213 0,3 9,6 9,3 6,8 7,1 1,9 1,8

Anadolu Efes AEFES TUT 25,05 28,20 13% 6.676 2,4 24,9 20,2 10,0 8,8 1,7 1,5

Akçansa AKCNS TUT 14,20 15,90 12% 1.224 0,6 11,1 11,1 7,6 7,7 2,0 1,9

Ak Enerji AKENR TUT 1,32 1,40 6% 433 4,6 - - 32,0 11,9 2,7 1,9

Aksa Enerji AKSEN TUT 2,96 3,70 25% 817 2,7 14,0 13,9 11,2 8,0 1,7 1,5

Anadolu Cam ANACM TUT 1,96 2,17 11% 392 0,9 12,8 8,0 7,2 6,1 1,2 1,1

Anel Elektrik ANELE TUT 1,26 1,46 16% 62 1,2 11,9 5,5 7,9 7,7 0,7 0,7

Arçelik ARCLK AL 13,80 15,35 11% 4.197 9,5 13,4 11,2 9,6 8,5 1,0 0,9

Aselsan ASELS TUT 10,70 11,30 6% 2.408 2,9 11,7 11,5 11,9 10,5 2,3 2,0

Aygaz AYGAZ AL 9,85 10,90 11% 1.330 0,8 11,9 10,3 11,1 10,6 0,5 0,4

Banvit BANVT AL 2,98 3,40 14% 134 1,8 11,0 6,0 7,3 5,9 0,5 0,4

BİM BIMAS TUT 49,85 51,50 3% 6.812 13,1 30,1 25,1 20,2 16,6 1,0 0,9

Bimeks BMEKS TUT 1,92 1,93 1% 104 1,1 19,2 7,9 5,6 3,2 0,3 0,2

Bizim Toptan BIZIM TUT 19,05 23,30 22% 343 4,2 22,4 19,5 9,5 8,2 0,3 0,3

Brisa BRISA TUT 9,19 8,40 -9% 1.262 2,3 16,4 12,9 10,9 9,5 1,9 1,8

Bolu Çimento BOLUC AL 4,40 5,40 23% 284 0,4 8,7 9,6 6,8 6,6 2,1 1,9

Coca-Cola İçecek CCOLA AL 48,70 60,30 24% 5.576 4,0 25,6 19,8 13,5 11,1 2,3 2,0

Çimsa CIMSA AL 15,80 18,00 14% 961 1,0 10,1 9,7 7,1 7,0 2,0 1,9

Doğuş Otomotiv DOAS - 11,55 - - 1.144 3,7 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI AL 5,50 7,00 27% 8.912 12,0 13,9 12,6 6,9 6,5 1,1 1,0

Ereğli Demir Çelik EREGL AL 4,39 5,45 24% 6.916 32,6 9,1 8,8 6,6 6,1 1,5 1,4

Ford Otosan FROTO TUT 28,20 30,10 7% 4.454 4,1 13,7 12,6 12,6 11,0 1,0 0,9

Hürriyet HURGZ TUT 0,82 0,70 -15% 204 0,8 - - 6,9 6,6 0,8 0,8

Indeks INDES AL 5,69 4,90 -14% 143 0,2 12,0 9,0 6,9 6,1 0,2 0,2

Ipek Enerji IPEKE TUT 1,69 3,30 95% 198 3,5 6,6 6,9 - - - -

Koza Maden KOZAA TUT 1,80 3,10 72% 314 3,8 4,6 4,9 - - - -

Koza Altın KOZAL TUT 13,70 26,30 92% 940 8,7 4,5 4,9 1,7 1,9 1,1 1,2

Kardemir (D) KRDMD AL 2,18 2,52 15% 766 42,2 8,8 7,7 6,6 5,8 1,6 1,3

Mardin Çimento MRDIN TUT 5,03 5,30 5% 248 0,3 11,0 11,1 6,8 7,3 2,3 2,1

Migros MGROS AL 21,65 24,40 13% 1.735 9,7 36,4 31,1 11,2 9,8 0,7 0,6

Park Elektrik PRKME AL 4,07 5,38 32% 273 5,3 6,7 5,4 4,3 3,7 2,3 2,0

Petkim PETKM TUT 3,77 3,90 3% 1.697 20,9 39,7 29,7 20,2 14,5 0,8 0,7

Pegasus PGSUS TUT 29,90 30,50 2% 1.376 24,8 17,6 14,6 8,6 7,7 1,0 0,9

Tat Konserve TATGD TUT 3,45 3,30 -4% 211 2,1 26,1 23,5 9,5 7,2 0,6 0,5

TAV Havalimanları TAVHL AL 19,25 21,50 12% 3.148 9,1 13,0 12,2 7,8 7,3 3,1 2,9

Tekfen Holding TKFEN AL 6,00 6,60 10% 999 9,3 8,9 12,5 6,1 5,7 0,5 0,5

Turkcell TCELL AL 13,90 14,70 6% 13.764 40,8 13,2 12,1 6,8 6,4 2,1 2,0

Türk Hava Yolları THYAO AL 8,21 8,50 4% 5.099 94,8 12,8 11,1 8,0 6,6 0,9 0,8

Tümosan TMSN AL 4,93 6,40 30% 255 3,8 12,9 11,6 9,6 8,0 1,3 1,2

Tofaş TOASO TUT 15,35 14,30 -7% 3.454 7,7 13,3 10,0 9,9 8,3 1,2 0,9

Trakya Cam TRKCM AL 3,15 3,40 8% 1.048 4,4 14,9 11,6 8,3 6,7 1,5 1,2

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

2.625 -47%

3.654 -51%

28.237 7%

26.907 -20%

4.641 25%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1,4 0,8 0,5 0,6

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

GÜNE BAŞLARKEN

M

P

G

P

Haftalık Kapanış Fiyatı (TL)

21.11.2014 14.11.2014 Değişim (%)

Coca Cola İçecek 48,70 47,10 3,40%

Emlak G.M.Y.O. 2,69 2,56 5,08%

Enka İnşaat 5,50 5,43 1,29%

İş Bankası (C) 5,82 5,53 5,24%

Migros 21,65 21,45 0,93%

Tav Havalimanları 19,25 18,60 3,49%

Türk Hava Yolları 8,21 8,10 1,36%

T. Vakıflar Bankası 5,04 4,81 4,78%

Portföyümüzün Getirisi 3,79%

BİST-100 83.282 81.212 2,55%

Relatif Performans 1,21%

Model Portföyümüz; CCOLA, EKGYO, ENKAI, ISCTR, MGROS, TAVHL, THYAO ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır.

AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ

TABLOSU

3 ay 12 ay 2014* 2013* 2012* 2011*

TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$ TL ABD$

AL Tavsiyelerimiz 8% 6% 27% 15% 35% 29% 16% -7% 102% 72% 81% 26%

BİST-100 Endeksi 5% 3% 12% 2% 23% 18% 6% -15% 62% 38% 26% -13%

Relatif 2,9% 13,4% 9,7% 9,2% 24,2% 43,8%

*YBB: Yılbaşından bu yana

Model Portföy listemizin performansı 21 Kasım tarihinde hesaplanmıştır.

GÜNE BAŞLARKEN

V

A

24 Kasım 2014

11:00 – Almanya IFO Beklenti Anketi (Kasım) – Önceki Veri: 98.3 / Beklenti: 98.50

11:00 – Almanya IFO Mevcut Durum Anketi (Kasım) – Önceki Veri: 108.4 / Beklenti: 108.0 12:00 – AB, ECB üyesi Coure konuşacak.

14:30 – Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Kasım) – Önceki Veri: 110.1 / Beklenti: m.d.

14:30 – Türkiye Kapasite Kullanımı (Kasım) – Önceki Veri: 79.40% / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD Chicago FED Aktivite Endeksi (Ekim) – Önceki Veri: 0.47 / Beklenti: 0.40 16:30 – AB ECB Teminatlı Bono alımlarının miktarını açıklayacak.

16:45 – ABD PMI Hizmet Endeksi (Kasım) – Önceki Veri: 57.10 / Beklenti: 57.30 16:45 – ABD PMI Bileşik Endeksi (Kasım) – Önceki Veri: 57.20 / Beklenti: m.d.

17:30 – ABD Dallas FED İmalat Endeksi (Kasım) – Önceki Veri: 10.50 / Beklenti: 9.00

25 Kasım 2014

01:50 – Japonya ÜFE (Ekim) – Önceki Veri: 3.50% / Beklenti: 3.60%

01:50 – Japonya BoJ Para Politikası Toplantı Tutanaklarını açıklayacak.

03:00 – Japonya BoJ Başkanı Kuroda konuşacak.

06:00 – Japonya BoJ üyesi Nakaso konuşacak.

09:00 – Almanya GSYH 3Ç14 – Önceki Veri: 1.20% / Beklenti: 1.20%

12:00 – AB OECD ekonomik görünümü açıklanacak.

12:00 – İngiltere, BoE Başkanı Carney konuşacak.

15:30 – ABD GSYH 3Ç14 (Yıllıklandırılmış) – Önceki Veri: 3.50% / Beklenti:3.30%

15:30 – ABD Kişisel Tüketim 3Ç14 – Önceki Veri: 1.80% / Beklenti: 1.90%

16:00 – ABD S&P/CS Konut Fiyatları Endeksi – Önceki Veri: 173.66 / Beklenti: 173.28 17:00 – ABD Güven Endeksi (Kasım)– Önceki Veri: 94.50 / Beklenti: 96.0

17:00 – ABD Richmond FED İmalat Endeksi (Kasım) – Önceki Veri: 20 / Beklenti: 15

26 Kasım 2014

03:30 – Japonya BoJ üyesi Shirai konuşacak.

09:45 – Fransa Tüketici Güven Endeksi (Kasım) – Önceki Veri: 85 / Beklenti: 86 11:10 – AB, ECB üyesi Constancio konuşacak.

11:30 – İngiltere GSYH 3Ç14 – Önceki Veri: 0.70% / Beklenti: 0.70%

11:30 – İngiltere GSYH 3Ç14 (Yıllık) – Önceki Veri: 3.00% / Beklenti: 3.00%

14:00 – ABD Mortgage Onayları – Önceki Veri: 4.90% / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları – Önceki Veri: 291bin kişi / Beklenti: 287bin kişi 15:30 – ABD Dayanıklı Mal Siparişleri (Ekim) – Önceki Veri: -1.30% / Beklenti: -0.70%

15:30 – ABD Kişisel Gelir (Ekim) – Önceki Veri: 0.20% / Beklenti: 0.40%

15:30 – ABD Kişisel Tüketim (Ekim) – Önceki Veri: -0.20% / Beklenti: 0.30%

16:45 – ABD Chicago PMI (Kasım) – Önceki Veri: 66.20 / Beklenti: 63.0

GÜNE BAŞLARKEN

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.