3.6. Araştırma Verilerinin Çözümü ve Yorumlanması
3.6.1.2. Model 1.2.: Firmaların Yatırımları için Kullanılan Dış Finansman
Etkileyen Faktörlerin Analizi
Model 1.2. için aşağıdaki gibi farklı gözlem sayısına sahip 3 alt model kurulmuştur. Daha fazla gözlem sayısına sahip analizler gerçekleştirebilmek için alt modelin değişkenlerini içeren veri setleri oluşturulmuştur. Oluşturulan veri setlerindeki eksik veriler ayıklanarak analiz gerçekleştirilmesi sağlanmıştır.
Model 1.2.1. 𝐃𝐈Ş𝐅İ𝐍𝐀𝐍𝐒𝐌𝐀𝐍_𝐘 = 𝛃𝟎 + 𝛃𝟏Ü𝐋𝐊𝐄 + 𝛃𝟐Ö𝐋Ç𝐄𝐊 + 𝛃𝟑𝐒𝐄𝐊𝐓Ö𝐑 + 𝛃𝟒𝐁𝐎𝐑𝐒𝐀𝐀Ş + 𝛃𝟓𝐀𝐍𝐎𝐍İ𝐌Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟔𝐎𝐑𝐓𝐀𝐊𝐋𝐈𝐊Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓İ + 𝛃𝟕𝐋İ𝐌İ𝐓𝐄𝐃Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟖𝐃İĞ𝐄𝐑𝐒𝐓𝐀𝐓Ü + 𝛃𝟗𝐘𝐀𝐁𝐀𝐍𝐂𝐈Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟏𝟎𝐃𝐄𝐕𝐋𝐄𝐓Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓İ + 𝛃𝟏𝟏𝐃İĞ𝐄𝐑Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟏𝟐𝐘𝐀Ş + 𝛃𝟏𝟑İ𝐇𝐑𝐀𝐂𝐀𝐓 + 𝛃𝟏𝟒𝐇𝐄𝐒𝐀𝐏 + 𝛃𝟏𝟓𝐀Ç𝐈𝐊𝐊𝐑𝐄𝐃İ + 𝛃𝟏𝟔𝐊𝐑𝐄𝐃İ𝐁𝐀Ş𝐕𝐔𝐑𝐔 + 𝛃𝟏𝟕𝐅İ𝐍𝐀𝐍𝐒𝐌𝐀𝐍𝐀𝐄𝐑İŞİ𝐌 + 𝛆 Denklem 13
Model 1.2.1.’de bağımlı değişken olan yatırımların dış finansman kaynakları ile finanse edilip edilmeme olasılığının tahmin edilmesine yönelik olasılık denklemine katkıda bulunduğu düşünülen bağımsız değişkenlerin yatırımların dış finansman kaynakları ile finanse edilmesi üzerindeki etkisi irdelenmiştir.
Tablo 5’de 10.950 gözlem biriminin bulunduğu Model 1.2.1.’in analiz sonuçları bulunmaktadır. Modeldeki bağımlı değişken ile bağımsız değişkenler
arasındaki ilişkinin derecesi (Pseudo R2 değeri) Nagelkerke’ye göre %23, Cox ve
Snell’e göre %17,3 ve Macfadden’a göre %13,7 bulunmuştur.
Tablo 5’e bakıldığında analiz edilen modelin %68,5 oranında doğru sınıflandırma/doğru atama gerçekleştirdiği görülmektedir. Diğer bir deyişle model toplam 10.950 deneğin %68,5’ini doğru tahmin etmiştir. Bu sonuç modelin yüksek bir tahmin yüzdesine sahip olduğunu ve uyum iyiliğinin başarısını göstermektedir.
Değişkenlere yönelik katsayı(β), odds oranları (Exp(β)) ve anlamlılık düzeyleri Tablo 5’de görülmektedir.
Model 1.2.1.’de katsayı(β)’ların işareti ve odds oranlarının büyüklüğüne göre sırasıyla KREDİBAŞVURU, DİĞERŞİRKET, AÇIKKREDİ, ORTAKLIKŞİRKETİ,
LİMİTEDŞİRKET, İHRACAT, DİĞERSTATÜ, ANONİMŞİRKET,
FİNANSMANAERİŞİM, YAŞ faktörlerinin yatırımların dış finansman kaynakları ile finanse edilmesi olasılığını en fazla pozitif yönde ve istatistiksel olarak anlamlı etkilediği; YABANCIŞİRKET faktörünün ise yatırımların dış finansman kaynakları ile finanse edilmesi olasılığını en fazla negatif yönde ve istatistiksel olarak anlamlı etkilediği görülmektedir.
ÜLKE, SEKTÖR faktörlerinin bağımlı değişkeni istatistiksel olarak anlamlı etkilediği görülmüş olmakla beraber bu değişkenler ikili veya sıralı kategorik değişken olmadığı için etkilerinin yönüne yönelik bir yorumda bulunulmamıştır.
ÖLÇEK, BORSAAŞ, DEVLETŞİRKETİ, HESAP faktörlerinin ise yatırımların dış finansman kaynakları ile finanse edilmesi üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkisinin olmadığı görülmüştür.
Yukarıdaki açıklamalar kapsamında Model 1.1.2.’de H15, H17, H18.2, H18.3,
H18.4, H18.5, H19.1, H19.3, H21, H23, H25, H26 hipotezleri p<0,05 anlamlılık düzeyinden
küçük olduğu için kabul edilmiştir. H16, H18.1, H19.2,H22 hipotezleri p>0,05 anlamlılık
kabul edilmiştir. Bununla beraber “Firmaların ölçeğinin firmaların yatırım için dış finansman kaynaklarını kullanması üzerinde anlamlı bir etkisi vardır”, (H16) Hipotezi
p<0,10 anlamlılık düzeyinden küçük olduğundan %10 anlamlılık düzeyinde kabul edilmiştir.
Model 1.2.1’e göre son mali yılda kredi limiti/kredi borcuna başvurmuş, (yurtiçi, yabancı, devlet şirketi haricinde) diğerleri tarafından sahip olunan, açık kredi imkanına sahip, mevcut yasal statüsü ortaklık şirketi olan, satışlarının %10’undan fazlasını ihracattan elde eden, mevcut operasyonları için finansmana erişimi engel olarak gören, firma yaşı orta veya büyük olan firmaların yatırımlarını dış finansal kaynaklardan finanse etmesi daha yüksek olasılığa sahip iken yabancı sermayeye sahip firmaların yatırımlarını dış finansal kaynaklardan finanse etmesi daha düşük olasılığa sahiptir.
Tablo 5: Firmaların Yatırımlarının Finansmanı için Dış Finansman Kaynaklarını Kullanmalarını Etkileyen Faktörlerin Analizi Sonuç Tablosu
Firmaların Yatırımlarının Finansmanı için Dış Finansman Kaynaklarını Kullanmalarını Etkileyen Faktörlerin Analizi
Değişken Kodu Açıklama Kodu Katsayı(β) Model 1.2.1. Exp(β) Anlamlılık Katsayı(β) Model 1.2.2. Exp(β) Anlamlılık Katsayı(β) Model 1.2.3. Exp(β) Anlamlılık
Sabit SABİTDEĞER -0,925 0,397 *** 0,432 1,541 0,835 2,305 ** a1 ÜLKE -0,003 0,997 *** -0,007 0,993 *** -0,008 0,992 *** size11 ÖLÇEK -0,053 0,948 . -0,190 0,827 ** -0,196 0,822 ** d1a2_2 SEKTÖR -0,108 0,897 *** -0,069 0,933 * -0,068 0,934 * b1_a BORSAAŞ -0,011 0,989 -0,423 0,655 * -0,399 0,671 * b1_b ANONİMŞİRKET 0,136 1,146 * -0,141 0,869 -0,108 0,897 b1_d ORTAKLIKŞİRKETİ 0,494 1,638 *** -0,002 0,998 0,001 1,001 b1_e LİMİTEDŞİRKET 0,399 1,490 *** -0,261 0,770 . -0,251 0,778 . b1_f DİĞERSTATÜ 0,270 1,311 * -0,631 0,532 ** -0,624 0,536 ** b2b_c YABANCIŞİRKET -0,375 0,687 *** -0,275 0,759 . -0,237 0,789 b2c_c DEVLETŞİRKETİ 0,188 1,207 0,336 1,400 0,272 1,313 b2d_c DİĞERŞİRKET 0,802 2,230 *** 1,089 2,970 ** 1,086 2,961 ** b5_c2 YAŞ 0,091 1,095 ** 0,066 1,068 0,065 1,067 d3c_c İHRACAT 0,286 1,331 *** 0,342 1,407 ** 0,349 1,417 ** k6_1 HESAP -0,048 0,953 -0,213 0,808 -0,234 0,792 k7_1 AÇIKKREDİ 0,558 1,747 *** 0,359 1,432 *** 0,345 1,411 *** k9_1 KREDİKURUM 0,191 1,211 * k9_a ÖZELBANKA -0,382 0,683 *** k9_c FİNANSALKURUM -0,362 0,697 k9_d DİĞERKURUM -0,753 0,471 k14a_1 GAYRİMENKUL 0,470 1,601 *** 0,472 1,603 *** k14b_1 MAKİNE 0,358 1,431 *** 0,338 1,403 *** k14c_1 STOK 0,379 1,461 *** 0,369 1,446 *** k14d_1 ŞAHSİVARLIK 0,096 1,101 0,104 1,109 k14e_1 DİĞERTEMİNAT 0,429 1,536 *** 0,428 1,534 *** k16_1 KREDİBAŞVURU 1,376 3,957 *** 0,806 2,238 *** 0,820 2,271 *** k30_1 FİNANSMANAERİŞİM 0,116 1,123 *** 0,004 1,004 0,000 1,000 McFadden Pseudo R2 0,137 0,074 0,077
Cox and Snell Pseudo R2 0,173 0,088 0,091
Nagelkerke Pseudo R2 0,230 0,124 0,128
Doğru Sınıflandırma (%) 68,493 71,450 71,303
Gözlem Sayısı 10.950 3.408 3.408
Model 1.2.2. 𝐃𝐈Ş𝐅İ𝐍𝐀𝐍𝐒𝐌𝐀𝐍_𝐘 = 𝛃𝟎 + 𝛃𝟏Ü𝐋𝐊𝐄 + 𝛃𝟐Ö𝐋Ç𝐄𝐊 + 𝛃𝟑𝐒𝐄𝐊𝐓Ö𝐑 + 𝛃𝟒𝐁𝐎𝐑𝐒𝐀𝐀Ş + 𝛃𝟓𝐀𝐍𝐎𝐍İ𝐌Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟔𝐎𝐑𝐓𝐀𝐊𝐋𝐈𝐊Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓İ + 𝛃𝟕𝐋İ𝐌İ𝐓𝐄𝐃Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟖𝐃İĞ𝐄𝐑𝐒𝐓𝐀𝐓Ü + 𝛃𝟗𝐘𝐀𝐁𝐀𝐍𝐂𝐈Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟏𝟎𝐃𝐄𝐕𝐋𝐄𝐓Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓İ + 𝛃𝟏𝟏𝐃İĞ𝐄𝐑Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟏𝟐𝐘𝐀Ş + 𝛃𝟏𝟑İ𝐇𝐑𝐀𝐂𝐀𝐓 + 𝛃𝟏𝟒𝐇𝐄𝐒𝐀𝐏 + 𝛃𝟏𝟓𝐀Ç𝐈𝐊𝐊𝐑𝐄𝐃İ + 𝛃𝟏𝟔𝐊𝐑𝐄𝐃İ𝐊𝐔𝐑𝐔𝐌 + 𝛃𝟏𝟕𝐆𝐀𝐘𝐑İ𝐌𝐄𝐍𝐊𝐔𝐋 + 𝛃𝟏𝟖𝐌𝐀𝐊İ𝐍𝐄 + 𝛃𝟏𝟗𝐒𝐓𝐎𝐊 + 𝛃𝟐𝟎Ş𝐀𝐇𝐒İ𝐕𝐀𝐑𝐋𝐈𝐊 + 𝛃𝟐𝟏𝐃İĞ𝐄𝐑𝐓𝐄𝐌İ𝐍𝐀𝐓 + 𝛃𝟐𝟐𝐊𝐑𝐄𝐃İ𝐁𝐀Ş𝐕𝐔𝐑𝐔 + 𝛃𝟐𝟑𝐅İ𝐍𝐀𝐍𝐒𝐌𝐀𝐍𝐀𝐄𝐑İŞİ𝐌 + 𝛆 Denklem 14
Tablo 5’de 3.408 gözlem biriminin bulunduğu Model 1.2.2.’nin analiz sonuçları bulunmaktadır. Modeldeki bağımlı değişken ile bağımsız değişkenler arasındaki ilişkinin derecesi (Pseudo R2 değeri) Nagelkerke’ye göre %12,4, Cox ve
Snell’e göre %8,8 ve Macfadden’a göre %7,4 bulunmuştur.
Tablo 5’e bakıldığında analiz edilen modelin %71,5 oranında doğru sınıflandırma/doğru atama gerçekleştirdiği görülmektedir. Diğer bir deyişle model toplam 3.408 deneğin %71,5’ini doğru tahmin etmiştir. Bu sonuç modelin yüksek bir tahmin yüzdesine sahip olduğunu ve uyum iyiliğinin başarısını göstermektedir.
Değişkenlere yönelik katsayı(β), odds oranları (Exp(β)) ve anlamlılık düzeyleri Tablo 5’de görülmektedir.
Model 1.2.2.’de katsayı(β)’ların işareti ve odds oranlarının büyüklüğüne göre
sırasıyla DİĞERŞİRKET, KREDİBAŞVURU, GAYRİMENKUL,
DİĞERTEMİNAT, STOK, AÇIKKREDİ, MAKİNE, İHRACAT, DEVLETŞİRKETİ faktörlerinin yatırımların dış finansman kaynakları ile finanse edilmesi olasılığını en fazla pozitif yönde ve istatistiksel olarak anlamlı etkilediği; sırasıyla DİĞERSTATÜ, BORSAAŞ, ÖLÇEK faktörlerinin ise yatırımların dış finansman kaynakları ile finanse
edilmesi olasılığını en fazla negatif yönde ve istatistiksel olarak anlamlı etkilediği görülmektedir.
ÜLKE, SEKTÖR ve KREDİKURUM faktörlerinin bağımlı değişkeni istatistiksel olarak anlamlı etkilediği görülmüş olmakla beraber bu değişkenler ikili veya sıralı kategorik değişken olmadığı için etkilerinin yönüne yönelik bir yorumda bulunulmamıştır.
ANONİMŞİRKET, ORTAKLIKŞİRKETİ, LİMİTEDŞİRKET,
YABANCIŞİRKET, DEVLETŞİRKETİ, YAŞ, HESAP, FİNANSMANAERİŞİM, ŞAHSİVARLIK faktörlerinin ise yatırımların dış finansman kaynakları ile finanse edilmesi üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkisinin olmadığı görülmüştür.
Yukarıdaki açıklamalar kapsamında Model 1.2.2.’de H15, H16, H17, H18.1,
H18.5, H19.3, H21, H23, H24, H25, H27.1, H27.2, H27.3, H27.5 hipotezleri p<0,05 anlamlılık
düzeyinden küçük olduğu için kabul edilmiştir. H18.2, H18.3, H18.4, H19.1, H19.2,H20, H22,
H26, H27.4 hipotezleri p>0,05 anlamlılık düzeyinden büyük olduğundan dolayı kabul
edilmemiş ve bu hipotezlerde H0 hipotezi kabul edilmiştir. Bununla beraber
“Firmaların yasal statüsünün limited şirket olması, firmaların yatırım için dış finansman kaynaklarını kullanması üzerinde anlamlı bir etkisi vardır.”, (H18.4) ve
“Firmaların yabancı sermaye tarafından sahip olunması, firmaların yatırım için dış finansman kaynaklarını kullanması üzerinde anlamlı bir etkisi vardır.”, (H19.1)
hipotezleri p<0,10 anlamlılık düzeyinden küçük olduğundan %10 anlamlılık düzeyinde kabul edilmiştir.
Model 1.2.2’ye göre (yurtiçi, yabancı, devlet şirketi haricinde) diğerleri tarafından sahip olunan, son mali yılda kredi limiti/kredi borcuna başvurmuş, en son alınan kredi limiti/kredi borcu için gayrimenkul cinsinden teminat talep edilen, açık kredi imkanına sahip, satışlarının %10’undan fazlasını ihracattan elde eden firmaların yatırımlarını dış finansal kaynaklardan finanse etmesi daha yüksek olasılığa sahip iken mevcut yasal statüsü bakımından diğer statüsünde olan, firmaların yasal statüsünün
borsada hisseleri işlem gören anonim şirket olan, firma ölçeği orta veya büyük olan firmaların yatırımlarını dış finansal kaynaklardan finanse etmesi daha düşük olasılığa sahiptir. Model 1.2.3. 𝐃𝐈Ş𝐅İ𝐍𝐀𝐍𝐒𝐌𝐀𝐍_𝐘 = 𝛃𝟎 + 𝛃𝟏Ü𝐋𝐊𝐄 + 𝛃𝟐Ö𝐋Ç𝐄𝐊 + 𝛃𝟑𝐒𝐄𝐊𝐓Ö𝐑 + 𝛃𝟒𝐁𝐎𝐑𝐒𝐀𝐀Ş + 𝛃𝟓𝐀𝐍𝐎𝐍İ𝐌Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟔𝐎𝐑𝐓𝐀𝐊𝐋𝐈𝐊Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓İ + 𝛃𝟕𝐋İ𝐌İ𝐓𝐄𝐃Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟖𝐃İĞ𝐄𝐑𝐒𝐓𝐀𝐓Ü + 𝛃𝟗𝐘𝐀𝐁𝐀𝐍𝐂𝐈Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟏𝟎𝐃𝐄𝐕𝐋𝐄𝐓Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓İ + 𝛃𝟏𝟏𝐃İĞ𝐄𝐑Şİ𝐑𝐊𝐄𝐓 + 𝛃𝟏𝟐𝐘𝐀Ş + 𝛃𝟏𝟑İ𝐇𝐑𝐀𝐂𝐀𝐓 + 𝛃𝟏𝟒𝐇𝐄𝐒𝐀𝐏 + 𝛃𝟏𝟓𝐀Ç𝐈𝐊𝐊𝐑𝐄𝐃İ + 𝛃𝟏𝟔Ö𝐙𝐄𝐋𝐁𝐀𝐍𝐊𝐀 + 𝛃𝟏𝟕𝐅İ𝐍𝐀𝐍𝐒𝐀𝐋𝐊𝐔𝐑𝐔𝐌 + 𝛃𝟏𝟖𝐃İĞ𝐄𝐑𝐊𝐔𝐑𝐔𝐌 + 𝛃𝟏𝟗𝐆𝐀𝐘𝐑İ𝐌𝐄𝐍𝐊𝐔𝐋 + 𝛃𝟐𝟎𝐌𝐀𝐊İ𝐍𝐄 + 𝛃𝟐𝟏𝐒𝐓𝐎𝐊 + 𝛃𝟐𝟐Ş𝐀𝐇𝐒İ𝐕𝐀𝐑𝐋𝐈𝐊 + 𝛃𝟐𝟑𝐃İĞ𝐄𝐑𝐓𝐄𝐌İ𝐍𝐀𝐓 + 𝛃𝟐𝟒𝐊𝐑𝐄𝐃İ𝐁𝐀Ş𝐕𝐔𝐑𝐔 + 𝛃𝟐𝟓𝐅İ𝐍𝐀𝐍𝐒𝐌𝐀𝐍𝐀𝐄𝐑İŞİ𝐌 + 𝛆 Denklem 15
Tablo 5’de 3.408 gözlem biriminin bulunduğu Model 1.2.3.’ün analiz sonuçları bulunmaktadır. Modeldeki bağımlı değişken ile bağımsız değişkenler arasındaki ilişkinin derecesi (Pseudo R2 değeri) Nagelkerke’ye göre %12,8, Cox ve
Snell’e göre %9,1 ve Macfadden’a göre %7,7 bulunmuştur.
Tablo 5’e bakıldığında analiz edilen modelin %71,3 oranında doğru sınıflandırma/doğru atama gerçekleştirdiği görülmektedir. Diğer bir deyişle model toplam 3.408 deneğin %71,3’ünü doğru tahmin etmiştir. Bu sonuç modelin yüksek bir tahmin yüzdesine sahip olduğunu ve uyum iyiliğinin başarısını göstermektedir.
Değişkenlere yönelik katsayı(β), odds oranları (Exp(β)) ve anlamlılık düzeyleri Tablo 5’de görülmektedir.
Model 1.2.3.’te katsayı(β)’ların işareti ve odds oranlarının büyüklüğüne göre
sırasıyla DİĞERŞİRKET, KREDİBAŞVURU, GAYRİMENKUL,
yatırımların dış finansman kaynakları ile finanse edilmesinin olasılığını en fazla pozitif yönde ve istatistiksel olarak anlamlı etkilediği; sırasıyla DİĞERSTATÜ, BORSAAŞ, ÖZELBANKA, ÖLÇEK faktörlerinin ise yatırımların dış finansman kaynakları ile finanse edilmesi olasılığını en fazla negatif yönde ve istatistiksel olarak anlamlı etkilediği görülmektedir.
ÜLKE, SEKTÖR faktörlerinin bağımlı değişkeni istatistiksel olarak anlamlı etkilediği görülmüş olmakla beraber bu değişkenler ikili veya sıralı kategorik değişken olmadığı için etkilerinin yönüne yönelik bir yorumda bulunulmamıştır.
ANONİMŞİRKET, ORTAKLIKŞİRKETİ, LİMİTEDŞİRKET,
YABANCIŞİRKET, DEVLETŞİRKETİ, YAŞ, HESAP, FİNANSMANAERİŞİM, ŞAHSİVARLIK, FİNANSALKURUM, DİĞERKURUM faktörlerinin ise yatırımların dış finansman kaynakları ile finanse edilmesi üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkisinin olmadığı görülmüştür.
Yukarıdaki açıklamalar kapsamında Model 1.2.2.’de H15, H16, H17, H18.1,
H18.5, H19.3, H21, H23, H25, H27.1, H27.2, H27.3, H27.5, H28.1 hipotezleri p<0,05 anlamlılık
düzeyinden küçük olduğu için kabul edilmiştir. H18.2, H18.3, H18.4, H19.1, H19.2,H20, H22,
H26, H27.4, H28.2, H28.3 hipotezleri p>0,05 anlamlılık düzeyinden büyük olduğundan
dolayı kabul edilmemiş ve bu hipotezlerde H0 hipotezi kabul edilmiştir. Bununla
beraber “Firmaların yasal statüsünün limited şirket olması, firmaların yatırım için dış finansman kaynaklarını kullanması üzerinde anlamlı bir etkisi vardır.”, (H18.4) hipotezi
p<0,10 anlamlılık düzeyinden küçük olduğundan %10 anlamlılık düzeyinde kabul edilmiştir.
Model 1.2.2’ye göre (yurtiçi, yabancı, devlet şirketi haricinde) diğerleri tarafından sahip olunan, son mali yılda kredi limiti/kredi borcuna başvurmuş, en son alınan kredi limiti/kredi borcu için gayrimenkul cinsinden teminat talep edilen, satışlarının %10’undan fazlasını ihracattan elde eden, açık kredi imkanına sahip firmaların yatırımlarını dış finansal kaynaklardan finanse etmesi daha yüksek olasılığa
sahip iken mevcut yasal statüsü bakımından diğer statüsünde olan, mevcut yasal statüsünün borsada hisseleri işlem gören anonim şirket olan, en son kredi limiti/kredi borcunu özel ticari bankadan almış, firma ölçeği orta veya büyük olan firmaların yatırımlarını dış finansal kaynaklardan finanse etmesi daha düşük olasılığa sahiptir.