PİYASA GÖRÜŞÜ
Hazine ihalesi öncesinde yatay bir seyir bekliyoruz 126 günlük Hazine Bonosu ihalesi öncesinde piyasanõn yatay seyretmesini bekliyoruz. Niyet Mektubu haftasonunda imzalandõ. Buna göre, 4. gözden geçirmeden sonra serbest bõrakõlacak 1.6 milyar dolarlõk tutar 700 mn dolara indirilirken, gözden geçirme sayõsõ 7’ye çõkarõldõ. Bundan sonraki her gözden geçirme sonrasõnda ise 500 mn dolarõn serbest bõrakõlacağõ bildirildi. Kredilerin bu şekilde taksitlendirilmesi olumsuz gözükse de, ekonomi programõnõn çok daha sõkõ bir şekilde denetlenmesine imkan verecek olmasõnõn piyasalar tarafõndan olumlu karşõlanacağõnõ düşünüyoruz.
DÜNÜN YORUMU
İMKB-100 %2.6 yükselişle 10,145 puan oldu. ABD Kongresi’nin Türkiye’ye verilecek hibeyi onaylamasõ piyasadaki havayõ olumlu etkiledi. Ayrõca, Irak’taki operasyonun başarõlõ bir şekilde devam ettiği haberleri de olumlu havada etkili oldu.
HAFTANIN GÜNDEMİ 7 Nisan
- Merkez Bankasõ Genel Kurulu
- Merkez Bankasõ Reel Sektör Güven Endeksi'ni açõklayacak.
- Hazine’nin 126 günlük bono ihalesi 8 Nisan
- DİE Şubat ayõ Sanayi Üretim Endeksini açõklayacak.
OYAK Yatõrõm beklentisi %13 artõş. (Ocak 2003 %13.2) - Hazine’nin 182 günlük bono ihalesi ile 385 gün vadeli
TL cinsinden tahvil ihalesi
POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ
- Ek Niyet Mektubu imzalandõ: IMF Direktörler Kurulu 18 Nisan’da toplanarak 700mn dolarõ serbest bõrakacak;
IMF ile Dünya Bankasõ’ndan toplam gelecek kaynak 5.2 milyar dolar olacak
- IMF’den gelecek kredinin geliş tarihleri ve miktarlarõ da yeniden belirlendi
- Niyet Mektubu’nda yer alan taahütler
- Dünya Bankasõ için de kalkõnma mektubu imzalandõ - Bakanlar Kurulu kararlarõ...
- TBMM Genel Kurulu'nda bu hafta vergi sisteminde yeni düzenlemeler getiren tasarõnõn görüşmeleri de yapõlacak.
- Hazine, 3 ayrõ ihale düzenliyor
- Anayasa değişiklikleri referanduma götürülebilir ŞİRKET HABERLERİ
- Dõşbank sermayesini %40 bedelsiz artõrarak 194 trl TL’den 271.6 trl TL’ye yükseltecek.
- Aria, Telekomünikasyon Kurumu’ndan 2.5 milyar ABD$
tazminat talebiyle uluslararasõ tahkime başvurdu (Turkcell)
- Koç Holding'den %20 bedelsiz sermaye artõrõmõ.
- Petrol Ofisi ABD Silahlõ Kuvvetleri'ne teklif verdi
- Anadolu Efes'in %85 iştiraki EBI Sõrbistan'da bira fabrikasõ satõn alõyor.
PİYASA KAPANIŞLARI
Günlük Kapanõş Değişim
İMKB-100 10,415 %2.6
TL/$ 1,648,494 -%1.0
Bono Faizi (3 Aralõk 2003) %62.4 -%0.8
İMKB
İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 0.63 -%0.1 Turkcell ADR (TL karşõlõk/Günlük Değ.) 9,400 %1.8 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER
İşlem Fiyat Günlük Hacmi ($ mn) (TL) Değişim
Garanti Bankasõ 41 1,750 %2.9
İş Bankasõ (C) 35 4,400 %7.3
Tüpraş 35 9,000 %4.7
Yapõ Kredi Bankasõ 30 1,475 %0.0
Turkcell 17 9,700 %3.2
113 148 251 272 401
9,475 9,774 9,805
10,415 10,153
0 100 200 300 400 500 600
31Mar 01Nis 02Nis 03Nis 04Nis
8,000 8,500 9,000 9,500 10,000 10,500 11,000 11,500 12,000 İşlem Hacmi ($ mn) İMKB-100
EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER
Günlük Günlük
Değişim Değişim
Eczacõbaşõ YO %16 İdaş -%5
Borova Yapõ %11 Kerevitaş -%4
Metemtur Otelcilik %9 Ditaş Doğan -%4
Raks Elektronik %8 Link Bilgisayar -%4
Raks Ev Aletleri %8 Ege Profil -%4
PORTFÖY ÖNERİLERİ
Kapanõş Günlük Piyasa Dğ.
(TL) Değişim ($ mn)
Aksa 15,250 %0.0 201
Anadolu Efes 26,000 %3.0 791
Enka 56,000 %1.8 1,711
Migros 13,000 %2.0 434
Trakya Cam 3,750 %1.4 319
Ford Otosan 17,250 %4.6 765
BONO & PARA PİYASALARI
Repo Oranlarõ Basit %44.0
Bileşik %55.2
Eurobond (30-yõllõk) Spread %8.76
Fiyat 93.625
Faiz %12.7
TL/$ değişimi Aybaşõndan bu güne -3.0%
Yõlbaşõndan bu güne 0.5%
EKONOMİK VERİLER
Mart 2003 Aylõk Yõllõk 2003
TÜFE %3.1 %29.4 %8.2
TEFE %3.2 %35.2 %12.4
Ek Niyet Mektubu imzalandõ: IMF Direktörler Kurulu 18 Nisan’da toplanarak 700mn dolarõ serbest bõrakacak; IMF ile Dünya Bankasõ’ndan toplam gelecek kaynak 5.2 milyar dolar olacak
Ekonomiden sorumlu Devlet Bakanõ Ali Babacan, 4. niyet mektubunun yanõ sõra Dünya Bankasõ ile bir yõldõr kullanõlamayan iki önemli program kredisinin tekrar canlandõrõlmasõna ilişkin mektuplarõ imzaladõklarõnõ vurguladõ. Babacan, ekonomide yeni bir dönemin açõldõğõnõ, 2004 yõlõ sonuna kadar devam edecek önemli bir programõn başladõğõnõ bildirdi.
IMF ile Dünya Bankasõ’ndan toplam gelecek kaynağõn 5.2 milyar dolar olacağõnõ bildiren Ali Babacan, IMF Yönetim Kurulu’nun 18 Nisan tarihinde toplanõp ek niyet mektubunu karara bağlayacağõnõ açõkladõ.
Türkiye’nin Dördüncü Gözden Geçirme'nin tüm ön koşullarõ yerine getirdiğini bildiren IMF Başkanõ Köhler de bu açõklamayõ teyit etti.
IMF’den gelecek kredinin geliş tarihleri ve miktarlarõ da yeniden belirlendi
Yeni planda 700 milyon dolara yakõn bir kredi kullanõlacak, daha sonra her 2 ayda bir yaklaşõk 500 milyon dolarlõk kredi kullanmak söz konusu olacak. Programõn sonuna kadar geri kalan yedi gözden geçirmenin her birinde 500'er milyon dolarlõk kredi dilimleri serbest bõrakõlacak.
Babacan, bundan sonraki ilk gözden geçirmenin Haziran ayõnda tamamlanacağõnõ söyledi.
Niyet Mektubu’nda yer alan taahütler
Horst Kohler ve Ali Babacan’õn açõklamalarõnda taahütlere de yer verildi. Bu taahhütler arasõnda 2003 ve ileriki dönemde, Gayri Safi Milli Hasõla'nõn (GSMH) yüzde 6.5'i oranõnda faiz dõşõ fazlanõn elde edilmesi, kamu maliyesini güçlendirecek önlemlerin alõnmasõ, Bankacõlõk Düzenleme ve Denetleme Kurumu'nun (BDDK) güçlendirilmesi, KİT'lerdeki atõl istihdamõn azaltõlmasõ ve özelleştirmenin sürdürülmesi gibi taahhütler yer alõyor.
2003 yõlõ sonuna kadar sosyal güvenlik kuruluşlarõnõn tek çatõ altõnda toplanmasõ planlanõyor. Doğrudan vergi reformuna ilişkin kanun taslağõ 2003 yõlõ Nisan ayõ sonuna kadar Meclis’ten geçmesi bekleniyor. İkinci paket ise Mayõs 2003 sonuna kadar Meclis’e sunulacak. Bu paketin de Haziran 2003 sonuna kadar yasalaşmasõ bekleniyor. Bankacõlõk
IMF
NİYET MEKTUBU NİYET MEKTUBU
düzenlemelerin 2003 yõlõ Ekim ayõ sonuna kadar gerçekleştirilmesi hedefleniyor. Atõl istihdam sorununun bu yõl sonuna kadar tamamen çözülmesi bekleniyor. Türk Telekom’un özelleştirme planõnõn Bakanlar Kurulu tarafõndan bu ayõn sonuna kadar onaylanmasõ öngörülüyor.
Dünya Bankasõ için de kalkõnma mektubu imzalandõ
Dünya Bankasõ için de kalkõnma mektubu imzalandõğõnõ belirten devlet Bakanõ Babacan, Dünya Bankasõ ile iki ayrõ kredinin söz konusu olduğunu belirtti.
Buna göre, ekonomik reform kredisiyle 375 mn dolarlõk bir kredi kullanõlmõş olunacak. Bu, 3 yõl ödemesiz 15 yõl vadeli olacaktõr.
Diğer bir kredi ise Program Amaçlõ Kamu ve Mali Sektör Uyum Kredisi olup bunun 450 mn dolarlõk kõsmõ daha önce kullanõlmõş geriye kalan 900 mn dolarlõk kõsmõ 450’şer mn dolarlõk bölümler halinde kullanõlacak. Bu da 5 yõl ön ödemesiz 15 yõl vadeli olacaktõr.
Bakanlar Kurulu kararlarõ...
Bakanlar Kurulu, kamu yönetimi reform tasarõsõnõ bu ay içinde Meclis’e gönderme kararõ aldõ. Hükümet, tarõm sektöründe mazot kullanan çiftçilere mazot fiyatlarõnõ ucuzlatarak destekte bulunma kararõ aldõ. Bu desteğin nasõl sağlanacağõ 9 Nisan’da açõklanacak. Ayrõca, çiftçilerin Ziraat Bankasõ’na ve tarõm kredi kooperatiflerine olan borçlarõna da ödeme kolaylõğõ sağlayacak. Söz konusu düzenleme önümüzdeki hafta netleşecek
TBMM Genel Kurulu'nda bu hafta vergi sisteminde yeni düzenlemeler getiren tasarõnõn görüşmeleri de yapõlacak.
Hazine, 3 ayrõ ihale düzenliyor
Hazine, 9 Nisan’da 4.8 katrilyon TL’si piyasaya olmak üzere 5.3 katrilyon TL’yle Nisan ayõnõn en büyük itfasõnõ yapacağõ bu hafta, üç ihaleyle borçlanacak. Bugün 126 gün vadeli, yarõn ise 182 gün vadeli iskontolu bono ihalesi yanõnda, 385 gün vadeli TL cinsinden tahvil ihalesi yapõlacak.
BAKANLAR KURULU KALKINMA MEKTUBU
HAZİNE
VERGİ SİSTEMİ
Anayasa değişiklikleri referanduma götürülebilir
Seçilme yaşõnõn 25’e düşürülmesi ve orman vasfõnõ kaybeden kamu arazilerinin satõşõna ilişkin Anayasa değişikliği teklifinin tümü üzerindeki oylamada teklif, TBMM Genel Kurulu’nda 366 oyla kabul edildi. Ancak 367 oy bulunamadõğõ için Cumhurbaşkanõ Sezer Anayasa değişikliğini ya Meclis’e iade edecek ya da Referanduma gidilecek.
Dõşbank sermayesini %40 bedelsiz artõrarak 194 trl TL’den 271.6 trl TL’ye yükseltecek.
Aria, Telekomünikasyon Kurumu’ndan 2.5 milyar ABD$ tazminat talebiyle uluslararasõ tahkime başvurdu
Basõnda yer alan haberlere göre Türkiye’nin üçüncü GSM operatörü Aria, Telekomünikasyon Kurumu’nun (TK) taraflar arasõnda Nisan 2002’de imzalanan lisans anlaşmasõna uygun davranmadõğõ iddiasõ ile Uluslararasõ Ticaret Odasõ’nõn tahkim komisyonuna başvurdu. Aria TK’dan 2.5 milyar ABD$ tazminat talep ediyor. Bu tutar şirketin GSM lisansõ için KDV hariç ödediği ücrete denk geliyor. Aria ayrõca bugüne kadar 2 milyar ABD$ tutarõnda yatõrõm yaptõ.
İddiaya göre Aria’nõn yaptõğõ pek çok başvurulara rağmen TK, roaming anlaşmalarõnõn hayata geçmesi, adil pazar koşullarõnda interconnection anlaşmalarõnõn gerçekleştirilmesi, Line Leasing (hat kiralanmasõ) anlaşmalarõnõn uygulanmasõ için gerekli koşullarõ sağlayamadõ. Ayrõca TK, baz istasyonlarõnõn kurulmasõnda da gecikmeye neden oldu ve Aria’ya sesli mesaj ve re-routing hizmetlerini sunma hakkõnõ sağlayamadõ. Tüm bu unsurlar Aria’nõn diğer GSM operatörleriyle rekabet edebilmesine, ticari faaliyetlerini adil piyasa koşullarõ altõnda yürütmesine engel teşkil etti.
Analist Yorumu: Aria’nõn uluslararasõ tahkime başvurmasõ Turkcell’in bir rakibinin zarar ediyor olmasõ ve rekabet gücünün zayõflamasõ açõsõndan olumlu. Ancak Telekomünikasyon Kurumu’nun davaya karşõ tepkisi belirleyici olacak. Telekomünikasyon Kurumu GSM operatörlerinin Aria ile ulusal roaming anlaşmasõ yapmaya zorlayabilir.
Fakat yine de biz uluslararsõ kabul gören tarifelere göre uygulandõğõ takdirde roaming’in Turkcell açõsõndan olumsuz olmayacağõnõ düşünüyoruz.
TURKCELL 9,700 TL
Piyasa Değeri: 2,942 mn $ ANAYASA
DEĞİŞİKLİKLERİ
DIŞBANK 960 TL
Piyasa Değeri: 113 mn $
Koç Holding'den %20 bedelsiz sermaye artõrõmõ
Koç Holding 2002 karõnan %3.39 oranõnda (hisse başõna 33.9 TL) hisse senedi şeklinde temettü dağõtacak. Şirket ayrõca çõkarõlmõş sermayesini %20 bedelsiz sermaye artõrõmõ yoluyla 203,156 mlr TL'den 243,787 mlr TL'ye yükseltmeye karar verdi. Diğer taraftn, Koç Holding'in Yönetim Kurulu Başkanlõğõ'na Rahmi Koç yerine Mustafa Koç atandõ.
Petrol Ofisi ABD Silahlõ Kuvvetleri'ne teklif verdi
Petrol Ofisi, akaryakõt ihtiyacõnõn bir kõsmõnõn karşõlanmasõ için çeşitli akaryakõt dağõtõm şirketlerinden teklif istemiş olan ABD Silahlõ Kuvvetleri'ne istenen teklif için kotasyon verdiğini doğruladõ.
Sözkonusu tekliflerin değerlendirilmekte olduğu ve ABD Silahlõ Kuvvetleri'yle şu ana kadar herhangi bir anlaşma yapõlmadõğõ açõklanmõştõr.
Analist Yorumu: Şirketin Cuma günü yaptõğõ analist toplantõsõnda, bu işin alõnmasõ durumunda dahi anlaşma miktarõnõn Petrol Ofisi için çok önemli bir tutarõ ifade etmeyeceği bildirildi.
Anadolu Efes'in %85 iştiraki EBI Sõrbistan'da bira fabrikasõ satõn alõyor
Anadolu Efes’in %85 oranõnda iştirak sahibi olduğu Efes Breweries International (EBI), Sõrbistan’da kurulu Pancevo Bira Fabrikasõ’nõn (Pancevo) çoğunluk hisselerinin satõn alõnmasõ niyetini belirten bir çerçeve anlaşmasõ imzaladõ. Pancevo, Sõrbistan bira pazarõnda, Belgrad kentinin dõşõnda kurulu tesislerinde ürettiği “Weifert”, “Karsten”
ve “Standart” isimli 3 markasõ ile faaliyet gösteriyor.
Tümüyle yerel üreticilerin rekabet içinde olduğu Sõrbistan bira pazarõnda, 2002 yõlõnda toplam tahmini 470 milyon litre üzerinde bira tüketimi gerçekleşti.
EBI Pancevo’nõn belli koşullarõ yerine getirmesi kaydõ ile şirkette gerçekleştirilecek bir sermaye artõşõna ayni ve nakdi sermaye ile iştirak ederek şirketin çoğunluk hissesine sahip olmayõ hedefliyor. Şirkete konulacak sermaye, fabrikanõn teknik altyapõsõnõn iyileştirilmesi ve mevcut durumda 40 milyon litre seviyesinde bulunan üretim kapasitesinin arttõrõlmasõ için kullanõlacak.
KOÇ HOLDİNG 15,250 TL
Piyasa Değeri: 1,879 mn $
PETROL OFİSİ 5,900 TL
Piyasa Değeri: 903 mn $
ANADOLU EFES 26,000 TL
Piyasa Değeri: 791 mn $
EBI, Rusya, Romanya, Kazakistan, Ukrayna ve Moldova’da yaklaşõk 700 milyon litre kapasiteye sahip 7 bira şirketi ve 50,000 ton üretim kapasiteli 2 malt fabrikasõna sahip.
Analist Yorumu: Anlaşmanõn finansal detaylarõ ile ilgili bir açõklama yağõlmadõ. Ancak Efes İçecek Grubu’nun faaliyetlerini yeni bir bölgeye yaymasõ açõsõndan haberin olumlu olduğunu düşünüyoruz. Diğer tafratan Sõrbistan'da kişi başõ bira tüketimi 58 litre ile Avrupa ortalamasõ olan 60 litreye çok yakõn. Bu nedenle Sõrbistan EBI'nõn faaliyet gösterdiği diğer ülkelere göre daha az büyüme potansiyeli gösteriyor.
