Genel Yatırım Tavsiyeleri 18 Ocak 2018
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 116.592 (değişim: %1,90 işlem hacmi: 8,1 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %13,53 (+3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,12 (+14 baz puan)
Usd/TL: 3,81 (%0,25)
Döviz Sepeti/TL: 4,23 (%0,00)
Altın: 1.326 Usd (%-0,80)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,59 (önceki gün %2,55)
VIX: 11,90 (önceki gün 11,65)
CDS Türkiye: 163 (önceki gün 162) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
10:00 Çin - GSYİH 4Ç (beklenti: %6.7 önceki:%6.8)
14:00
TR - TCMB Faiz Kararı - Haftalık Repo (beklenti: %8.00 önceki: %8.00)
14:00TR - TCMB Faiz Kararı - Gecelik Borçverme (beklenti: %9.25 önceki: %9.25)
14:00TR - TCMB Faiz Kararı - Gecelik Borçlanma (beklenti: %7.25 önceki: %7.25)
14:00TR - TCMB Faiz Kararı - Geç Likidite Faiz Oranı (beklenti: %12.75 önceki: %12.75) 16:30 ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: 1270K önceki: 1297K)
16:30 ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1295K önceki: 1303K)
16:30 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 23.0 önceki: 27.9)
16:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 250.000 önceki: 261.000)
Piyasalara Genel Bakış
Dolar Endeksi’nde dün bir miktar toparlanma yaşandı. ABD Hazine tahvilleri, ABD hükümetinin Cuma günü kapanmasının önlenmesi için Kongre'de gerçekleşen görüşmelerle birlikte değer kaybetti. ABD 10 yıllık tahvil faizleri %2,59 seviyesine yükseldi. Çin’in elinde tuttuğu ABD hazine tahvillerinin miktarı Temmuz’dan beri en düşük seviyeye geldi. Euro, Almanya'da koalisyon hükümetinin kurulmasına ilişkin beklentilerin azalması ile birlikte baskı altında kaldı. Altın güçlenen Dolar Endeksi’nin etkisi ile bir miktar geriledi. Brent petrol fiyatları, ABD'de ham petrol stoklarının düşüşü ile 70 Usd seviyesine yakın kaldı.
Fed, "Bej Kitap" raporunun Ocak 2018 sayısını yayımladı. Rapora göre, ekonomik faaliyetler geçen yılın son iki ayında ülke genelinde arttı. Enflasyonun önceki rapora kıyasla bir miktar yükseldiğini ortaya koyan Bej Kitap, buna karşın fiyat baskılarının ülke genelinde bazı bölgelerde artarken, diğerlerinde zayıfladığını gösterdi.
Fed'in açıkladığı verilere göre ABD'de sanayi üretimi Aralık'ta %0.9 arttı. Beklenti %0.5 artıştı.
Kapasite kullanım oranı ise %77.1'den %77.9'ya yükseldi. Bu, Şubat 2015'ten beri en yüksek seviye olarak kayda geçti.
Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, Fed'in 2018 yılında üç kez faiz artırımına gitmesini beklediğini söyledi. Chicago Fed Başkanı Evans ise verdiği demeçte, Fed'in oranları tekrar yükseltmeden önce yıl ortasına kadar beklemesi gereken alana sahip olduğuna olan inancını yineledi.
Euro Bölgesi'nde TÜFE Aralık'ta yıllık %1.5'ten %1.4 gerilerken, aylık %0.4 ile beklentilere paralel arttı. Çekirdek TÜFE ise yıllık beklentiye paralel %0.9 oranında arttı.
Almanya'da Hristiyan Birlik partileri ile planlanan koalisyon görüşmelerine Sosyal Demokrat Parti içinde itirazlar var. Sosyal Demokrat Parti(SPD) Genel Başkanı Martin Schulz, Hristiyan Birlik partileri ile koalisyon görüşmelerine başlanabilmesi için partisini ikna etmekte zorlanıyor. SPD, Bonn kentinde pazar günü düzenlenecek olağanüstü parti kongresinde koalisyon görüşmelerine katılıp katılmayacağına karar verecek. Kongrede partinin bir kez daha büyük koalisyona katılıp katılmayacağı delege oyları ile belirlenecek.
Piyasalar açısından bu haftanın en önemli gündemi bugün gerçekleştirilecek TCMB toplantısı.
TCMB'nin 18 Ocak'taki toplantısında faiz adımı atması beklenmiyor. TCMB son olarak, 14 Aralık 2017'de GLP faizini 50 baz puan artırılarak %12,25'ten % 12,75'e yükseltmişti.
Yarın ise Türkiye Fitch kredi notu ve görünümü açıklanacak.
Usd/TL - Eur/TL
İçerde açıklanan enflasyon verisine göre yıllık enflasyon tüketici fiyatlarında % 11,92. Enflasyon %12,75 seviyesinde olan TCMB fonlama faizinin altında. Bugün yapılacak olan TCMB PPK toplantısından piyasalar herhangi bir faiz kararı beklemiyor.
İçerde jeopolitik riskler gündemde ön sıraya yerleşmiş durumda. ABD’den gelen olumlu açıklamalar bugün mevcut tansiyonun düşmesine neden olabilir. Bu TL varlıklar açısından pozitif olacaktır.
Almanya'da Hristiyan Birlik Partileri ile planlanan koalisyon görüşmelerine Sosyal Demokrat Parti içinde itirazlar var.
Sosyal Demokrat Parti(SPD) Genel Başkanı Martin Schulz, Hristiyan Birlik Partileri ile koalisyon görüşmelerine başlanabilmesi için partisini ikna etmekte zorlanıyor. SPD, Bonn kentinde pazar günü düzenlenecek olağanüstü parti kongresinde koalisyon görüşmelerine katılıp katılmayacağına karar verecek. Kongrede partinin bir kez daha büyük koalisyona katılıp katılmayacağı delege oyları ile belirlenecek.
Küresel ve jeopolitik gelişmelerin yön verdiği iç piyasalarda bugün açıklanacak olan TCMB PPK kararları ve Cuma günkü Fitch’in Türkiye’nin kredi notu değerlendirmesi de izleniyor.
Usd/TL: Aşağı yön isteği yüksek olan Usd/TL mevcut jeopolitik risklerden güçlü derecede negatif etkilendi.
Usd/TL 3,82 seviyesini gördü. Yıl başından bu yana zayıf bir seyir izleyen Usd’de görünüm değişmedi. Usd/TL'de bu haftanın en önemli gündemi jeopolitik risklerle ilgili haber akışı ve TCMB PPK toplantısı. PPK’da faizlerde değişiklik beklemiyor. 3,80 seviyesinin altında kaldığı sürece Usd/TL 3,75-3,73 hedefli güçlenebilir. Usd/TL’de 3,80 seviyesini önemli görüyoruz. Bu seviyenin üzerinde kalıcılık sağlar ise mevcut resim bozulabilir. 3,82, 3,8370 ve 3,8650 önemli dirençler. Son açıklamalar sonrasında Türkiye-ABD arasındaki ilişkinin ne yönde şekilleneceğini bugünkü kur hareketi belirleyecektir. Usd/TL’de PPK öncesinde sınırlı bir miktar geri çekilme yaşanabilir.
Eur/TL: İki unsur öne çıkıyor. Biri TL açısından satıcılı bir seyir diğeri rekor seviyede güçlendikten sonra kar satışlarına maruz kalan Eur. TL’nin Usd ve Eur karşısındaki seyri Eur/Usd paritesine bağlı olarak farklı resimler ortaya
TL Tahvil/Bono: TL tahvil faizlerinde son günlerde yaklaşık 30-50 baz puan civarında artış gerçekleşti. Bu artışın geri planında büyük oranda bölgesel riskler yer alırken, bir miktar da ABD faizlerindeki yükselişin etkisi olduğunu söyleyebiliriz.
Dün 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -3 baz puan artışla- 13,53% ve -14 baz puan artışla- 12,12 ile tamamladılar.
10 yıllık tahvilde direnç 11,50% ve %11,25, destek seviyeleri ise
%12,25 ve %12,50.
Küresel tarafta tahvil faizleri yatay/sınırlı pozitif seyir izliyor.
Geri planda merkez bankalarının parasal sıkılaştırma yönünde aksiyon almaya yakın oldukları düşünülüyor. Zira küresel büyümeye dair beklentilerin artması yine küresel risk iştahının sürmesi yer alıyor. Yukarı yön biraz daha avantajlı konumda.
Dün ABD sanayi üretimi verisi beklentilerin oldukça üzerinde gelirken, AB TÜFE verisi beklentilere paralel bir sonuca işaret etti. Bugün Çin 4Ç büyüme verisi, ABD konut başlangıçları verileri açıklanacak. İç tarafta ise bugün PPK faiz kararı dikkat çeken parametre. PPK’nın faizlerde değişime gitmesi beklenmiyor.
Makro verilerin güçlü gelmeyi sürdürmesi merkez bankalarını şahince duruşa/söyleme zorlayabilir. Mevcut durumda yatay/ılımlı pozitif bir seyir var. Global faiz hareketlerinde yaşanan yükselişin uzun soluklu olması halinde TL tahvil faizlerinde son dönemde yaşanan olumlu havanın bozulabileceğini düşünmeyi sürdürüyoruz. İç tarafta bölgesel risklerde azalma ve enflasyonda düşüş olumlu seyir sağlayabilir.
Eurobond: Son günlerde 2,55% civarında yatay seyreden ABD 10 yıllık tahvil faizi dün itibari ile yönünü yukarı çevirdi.
Faiz dün 2,58% seviyesine erişirken bu sabah 2,59-60%
civarında bulunuyor. Yükselişte FED baskısından ziyade Çin yönetiminin açıklamaları, makro verilerin güçlü seyir izlemesi, risk iştahının sürmesinin etkin olduğu kanaatindeyiz.
Lokal tarafta son günlerde yüksek seyreden bölgesel tansiyon dün gün sonunda azalma kaydetti.
Türkiye 5 yıllık CDS açısından 160 seviyeleri önemli . Zira bu seviyelerin altına sarkması yeni olumlu bir evreye girmemizi mümkün kılar diye düşünüyoruz. CDS bu sabah 163 civarında işlem görüyor.
Türkiye eurobondlarında sınırlı satış dün de sürdü. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,10 Usd civarında, orta vadelilerde 0,27 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,30-0,50 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,11, %4,81 ve
%5,99 oldu.
Kısa vadede satış baskısı sürebilir. Türkiye eurobond faizlerinde ulaşılan seviyelerin orta vadede -sınırlı- cazip olduğunu düşünüyoruz. Orta vadeli belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışının devamına ihtiyaç olduğu yönündeki
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: Yeni haftaya 1,2240 seviyesine kadar yükselerek başlayan Eur/Usd paritesi Almanya’da büyük bir koalisyona şekil verme çalışmalarında SPD üyelerinin anlaşma karşıtı oy verme ihtimali ve gösterilen direnç ve bunun etkisi ile yaşanan bir miktar kar satışları nedeniyle 1,2165 desteğine kadar çekildi. ABD Tahvil faizlerindeki son yükselişte Usd lehine toparlanma önemli etkenlerden biri oldu. Parite bu sabah 1,2195 seviyesinde hareket ediyor.
Pariteden yorgunluk sinyalleri geliyor ancak 1.2165 seviyesinden gelen yukarı yönlü tepkiler paritenin tekrar yukarı yönde gitme isteğinin oluştuğunu gösteriyor. 1,21 seviyesi üzerindeki seyirler sürdüğü sürece 1.23 direnç seviyesini tekrar aşma potansiyeli korunuyor. Bu durumda yükselişin 1,24 hedefli olarak sürmesini bekliyoruz. SPD, Almanya’nın Bonn kentinde pazar günü düzenlenecek olağanüstü parti kongresinde koalisyon görüşmelerine katılıp katılmayacağına karar verecek. Kongrede partinin bir kez daha büyük koalisyona katılıp katılmayacağı delege oyları ile belirlenecek.
Buradan olumsuz bir sonuç çıkarsa geri çekilmelerde ise 1.2090 ve 1.1980 önemli destek seviyeleri olarak takip edilebilir.
Altın: Küresel sistematik riskler sürüyor. Dolar Endeksi’nde dün toparlanma çabası yaşandı.
ABD 10 yıllık %2,59 seviyesinde bunun yanında ABD çekirdek Tüfe rakamlarında yaşanan yükseliş enflasyonda artış yönünde beklentileri kuvvetlendiriyor. Uzun vadeli tahvillerde son dönemde görülen hareket, piyasaların enflasyon konusunda endişe duymaya başlamış olabileceğini işaret ediyor. Bu Altın için pozitif.
1.300 Usd’nin üzerinde yukarı yön avantajlı.
Altın 1.345 Usd seviyesi gördükten sonra bu sabah 1,326 Usd seviyesinde. Yükselişin devamında 1.335, 1.342 ve 1.355 Usd direnç
Kasım ayı başından bu yana süren düşüş eğiliminde olan Dolar Endeksi, son günlerde satış baskısını dengeleme çabası içinde. Endeks 90,30 civarından başlattığı ara tepki ile 90,80 seviyesine yükseldi. Bu ara düzeltmenin sürmesi/güç kazanması için 91 seviyesinin üzerine çıkılması gerekiyor.
ABD’de beklentileri karşılayan makro veriler serisine sanayi üretimi de katıldı. 0,5% olan piyasa beklentisine karşılık 0,9% olarak gerçekleşti. Yine dün Bej Kitap ekonomideki toparlanmayı ortaya koydu.
AB tarafında ise Eur’nun son dönemdeki yükselişine ECB’den açıklama/’sözlü müdahale’ geldi. AMB Başkan Yardımcısı Vitor Constancio, ‘Ekonomik temellerle uyumlu olmayan ani hareketlerden endişeliyim’ dedi.
AB tarafında faizlerde yükseliş olacağı yönünde bir beklenti var. Bu beklenti ile de Usd baskı altında kalıyor.
Dün ABD sanayi üretimi verisi beklentilerin oldukça üzerinde gelirken, AB TÜFE verisi beklentilere paralel bir sonuca işaret etti. Bugün Çin 4Ç büyüme verisi, ABD konut başlangıçları verileri açıklanacak.
Gbp/Usd: Parite dün Gbp lehine seyrine geri döndü. Önceki günün kapanışına göre 150 baz puan yükselerek 1,3940 seviyesi görüldü. Günün devamında ise kazançların bir kısmı geri verildi. 60 baz puanlık artışla 1,3555 ile gün tamamlandı. Bu sabah ise 1,3830 civarında işlem görüyor.
Paritenin aşırı alım sinyali vermeye başladığını ve - Usd lehine haber akışının etkisi ile de- momentum kaybettiğini belirtelim.
Kısa vadede 1,3785 desteği öne çıkıyor. Bu seviyenin üstünde yükseliş iddiası sürer. Aksi halde 1,3730 civarı ilk destek bölgesi. Bugün yatay/sınırlı satıcılı bir seyir olmasını bekliyoruz.
Eur/Gbp: Parite 0,89 seviyesini aşama yönünde çaba sergiliyor. Ancak son birkaç haftadır başarılı olabilmiş değil. Dün Eur zayıfladı. Sebepleri üst bölümde yer alıyor. 75 baz puanlık düşüşle 0,8815 seviyesinde günü tamamlandı. Bu sabah 0,8825 civarında işlem görüyor.
Tahminimiz bugün yatay/sınırlı alıcılı bir seyir olacağı yönünde. 0,8910 ve 0,8945 seviyeleri günün dirençleri. 0,8860 ve 0,8825 ise günün destekleri.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp DXY
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesininEur/Usd & Altın
Endekste önceki gün 110,500 üzerinde oluşan tepki alımlarının, seans içi yukarı ataklarda hedef direnç noktası olarak izlediğimiz 115,000 seviyesini dün aştığını gözlemliyoruz.
Alım eğilimini sürdürme çabasıyla güne başlayacak olan piyasada, yukarı hareketin böylece ilk etapta 117,500 olmak üzere 118,500 zirve seviyesini hedefleyecek yükseliş potansiyeline ulaştığını düşünüyoruz. Seans içi geri çekilmelerde 115,000 seviyesini ilk önemli destek olarak izlediğimiz piyasada, bu nokta üzerindeki hareketler endekste yükseliş potansiyelini sürdürecektir.
Dolayısıyla kısa vadeli teknik zayıflamanın ardından dün oluşan yukarı harekette 115,000
üzerinde piyasada yeni bir yükseliş potansiyeli oluştu. Şu aşamada yukarı eğilimini
sürdüreceği yönündeki sinyallerin korunduğu piyasada, bir alt noktada destek konumunda
bulunan 114,000 üzerindeki seyri yükseliş yönünde izliyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
