Genel Yatırım Tavsiyeleri 3 Ocak 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Piyasalara Genel Bakış
• Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 77.754 (değişim:%-0,49 işlem hacmi 1,7 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %10,94 (+31 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,50 (+8 baz puan)
Usd/TL: 3,54 (% 0,00)
Döviz Sepeti/TL: 3,63 (%0,00)
Altın: 1.157 Usd (%0,50)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,44 (bir önceki gün %2,44)
VIX: 14,00 (bir önceki gün 14,00)
CDS Türkiye: 273 (bir önceki gün 273) Son Veriler
Gündem
- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı
10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)
10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)
Son Veriler & Gündem
10:00 TR - PMI imalat (önceki: 48.8)
12:00 AB - Euro Bölgesi PMI İmalat - revize (beklenti: 54.9 önceki: 54.9) 14:30 TR - 2 ve 5 yıllık tahvil ihalesi
Piyasalara Genel Bakış
Dolar Endeksi yeni yılın ilk işlem gününde İngiltere ve ABD piyasaları kapalıyken 102,20 seviyesinden 102,70 seviyesine yükseldi. Euro Bölgesi PMI rakamları 5 yılın en iyi seviyesini işaret edince Avrupa Borsaları yükseldi. İçerde ise hafta sonu yaşanan olaylar sonrasında 3,54 seviyesinden haftaya başlayan TL günü bu seviyeye yakın kapattı. Dün gerçekleşen iki hazine ihalesine ise yurtdışı piyasalar kapalı olduğu için ilgi sınırlı oldu.
Euro Bölgesi'nde Aralık ayı nihai imalat sanayi Satınalma Yöneticileri Endeksi (PMI), 54,9 puanla Nisan 2011’den bu yana görülen en yüksek seviyeye çıktı. Almanya imalat PMI 55,6 düzeyinde artış kaydetti.
İçerde ise İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat PMI endeksi, Aralık ayında eşik değer olan 50,0’ın altında gerçekleşerek 47,7 oldu. Diğer taraftan, istihdamın artmayı sürdürmesi olumlu bir gelişme olarak kayda geçti.
Türkiye Cumhuriyeti Gümrük ve Ticaret Bakanlığı, Aralık ayına ilişkin dış ticaret raporunu yayınladı. Rapora göre, ihracat Aralık ayında % 9,31 oranında artışla 12,8 milyar Usd oldu. Söz konusu dönemde ithalat artış hızının % 2,2 ile sınırlı kalması dış ticaret açığındaki gerilemeyi destekledi. Bir önceki yılın aynı ayına göre dış ticaret açığı % 11 oranında gerileme ile 5,6 milyar Usd seviyesinde gerçekleşti.
Çin'de bu sabah açıklanan veriye göre imalat sektörü endeksi Aralık'ta son 4 yılın zirvesini gördü.
Kasım ayında 50,9 olan nihai Caixin/Markit Satınalma Yöneticileri Endeksi (PMI), Kasım ayında 51,9'a çıktı.
Brent petrol dün Kuveyt'in OPEC ve diğere üretici ülkelerin piyasaya istikrar kazandırmak için üretimi kısmaya başladığını açıklaması ile 57 Usd seviyesi üzerine çıktı.
Bugün Türkiye Aralık ayı enflasyonu açıklanacak. Beklenti Tüfe’de %0,90 artış yönünde. Çekirdek enflasyon için ise yıllık artış tahmini %7,13 seviyesinde bulunuyor. Dışarda ise Almanya/TÜFE (aylık)/Aralık, ABD/ISM İmalat Sanayi Endeksi/Aralık ve İnşaat Harcamaları (aylık)/Kasım rakamları açıklanacak.
Haftanın kalanında ise yarın Fed FOMC Aralık ayı toplantı tutanakları, Cuma günü ise ABD tarım dışı istihdam rakamları belli olacak.
Ayın geneline baktığımızda 24 Ocak’ta TCMB PPK Toplantısı, 27 Ocak’ta Fitch’in Türkiye değerelendirmesi ve 20 Ocak’ta ABD’de Trump’ın göreve başlamasının ardından gelecek haberler piyasalar açısından ön planda olacak.
Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL
Döviz Sepeti/TL:
Hafta sonu İstanbul'da yaşanan terör olayı nedeniyle TL üzerinde negatif ancak kısmi baskı yaşandı. Yurt dışı piyasanın kapalı olması nedeniyle işlem hacmi sınırlıydı. Hazine ihalelerine gelen kısıtlı talep sonunda Döviz Sepeti/TL 3,63 seviyesinin üzerinde seyretti. Bu sabah, Türkiye enflasyon rakamları beklentilerin altında gelse bile, kanımızca etkisi sınırlı olumlu olur. Döviz Sepeti/TL 3,62 – 3,6350 aralığında yatay ve kararsız bir seyire girmiş durumda. Bugün ABD ve Londra piyasaları açılacak ve piyasalarda likidite ve hacim tekrar artacak.3,6350 seviyesinin kırılması 3,65 direncinin hedefe girmesini öngörüyoruz. 3,62 seviyesinin kırılması halinde ise 3,61’in hedefleneceğini eklemek istiyoruz.
Usd/TL:
Dolar Endeksi hafta başında toparlanma çabası içinde görünüyor. Dolar Endeksi’ndeki güçlü duruşun çözülmesi için ABD’den Fed’in faiz artırımı ihtimalini düşüren bir veri gelmesi gerekiyor. Bu hafta veri akışı yoğun. Fed Aralık ayı tutanakları bir nebze etkili olabilir.Sonrasında Trump’tan 20 Ocak’tan sonra gelecek açıklamalar önemli.Kısa vadede Usd global piyasalarda biraz daha zayıflayacak, ardından toparlayacak gibi. TL’ye talep gelmesi için Türkiye’ye özel önemli ve olumlu bir gelişme, jeopolitik risklerin azalacağına dair somut bir haber gibi, gelmesi gerektiğini düşünüyoruz. Geçtiğimiz hafta Suriye’den tansiyonun azalacağına dair haberler gelmesine rağmen TL’de rahatlama yaşanmamıştı. Hafta sonu yaşanan terör saldırısı, turizmde toparlanma beklentilerini zayıflatabilir. Bu ortamda Usd/TL’de 3,53 seviyesindeki destek kırılsa bile 3,52 seviyesinde Usd’de tekrar alım geleceğini tahmin ediyoruz. Dün denenen 3,55 seviyesi ilk direnç. Kırılması halinde 3,5650 seviyesi hedefe girebilir.
Eur/TL:
Bugün Almanya enflasyon rakamları önemli. Eur/TL’de 3,71 seviyesindeki destekTL Tahvil/Bono:
Hafta sonu yaşanan terör saldırısı sonrasında bozulan moral ile TL bono/tahvillerde düşük hacim ancak faizde sert yükseliş yaşandı. 10 yıllık TL tahvil faiz dün 8 baz puan yükselerek %11,50, 2 yıllık gösterge TL bono faizi ise 31 baz puan yükselerek günü %10,94 seviyesinde kapadı. Bu ortamda dün düzenlenen Hazine ihalesine ilgi kısıtlı kalırken, faiz beklentilerin üstünde gerçekleşti. 11 Temmuz 2018 itfa tarihli, 6 ayda bir kupon ödemeli sabit kuponlu devlet tahvili için ihaleye nominal olarak 4,2 milyar TL teklif gelirken, nominal satış 1,1 milyar olarak gerçekleşti. İhalede ortalama bileşik faiz %10,93 oldu. 20 Nisan 2022 itfa tarihli, 6 ayda bir kupon ödemeli değişken faizli devlet tahvilinin ihalesinde net 512 milyon TL'lik satış yapıldı. İhalede dönemsel faiz %4,87 oldu. Bugün 5 ve 10 yıllık tahvil ihaleleri gerçekleşecek. 20 Ocak’ta göreve başlayacak Trump’ın büyüme yanlısı ekonomi politikaları hakkındaki açıklamaları, Fed’in 2017 yılı faiz artışı sıklığı, global piyasalar açısından kritik. Kısa vadede Cuma günü açıklancak ABD istihdam verileri , 27 Ocak’taki Fitch açıklaması ise TL varlıklar açısından önemli. Diğer yandan Fitch’in not indirmemesinin olumlu sürpriz olacağını, diğer bir deyişle, not indiriminin önemli ölçekte fiyatlamalara dahil olduğunu düşündüğümüzü de eklemek istiyoruz. Bugün açıklanacak enflasyon verisi önemli, ancak gündemin arka sıralarında. Bu çerçevede, enflasyonun beklenti altında kalması halinde faizde yaşanabilecek düşüşün satış fırsatı olarak değerlendirileceğini, beklenti üstünde açıklanması halinde ise faizde yeni yükseliş ivmesi bekliyoruz. 2 yıllık gösterge bonoda% 11,11 ara destek ve kırılması halinde destek arayacağı seviye
%11,43, 10 yıllık tahvilde ise %11,60 – 11,70 aralığından tepki gelme ihtimali var. Bu çerçevede gelecek haber ve veriler önemli.
Üst bandın da kırılması halinde yeni destek arayacağı seviye kanımızca %12. Ara destekler 2 yıllık gösterge bonoda %10,75, 10 yıllık tahvilde ise %11,53 seviyelerinde. Tepki alımı için daha güvenli destek seviyesi 2 yıllık gösterge bonoda %11,07, 10 yıllık tahvilde %12 seviyelerinde. Son olarak kısa vadeli endikatörlerin faizde yükselişe işaret ettiği yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
Eurobond
: Dün ABD ve İngiltere piyasaları kapalı idi, dolayısı ile efektif yıl açılışı bugün. Bu sırada piyasalar yıla iyimser modda giriyor, ancak Eurobondlar açısından dış parametrelerden çok iç taraftaki gelişmeler öne çıktı. Bu kapsamda sınırlı satıcılı bir seyir olacağını ifade ettiğimiz gün, beklentilerimize paralel bir seyirle tamamlandı. Bugün ABD piyasaları açık. ABD 10 yıllık tahvilinin son dönemdeki sınırlı ılımlı düşüşünü bugün de sürdüreceği yönünde. Dolayısı ile ABD 10 yıllık tahvil faizinin %2,44 seviyesinden uzaklaşmasını beklemiyoruz. Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verileri hareketlilik getirebilir. İç tarafta risk iştahının zayıf kaldığı kanaatimize istinaden Türkiye eurobondların da benzer dinamiklerle hareket ettiği fikrindeyiz.Bugün de yatay/sınırlı satıcılı seyir bekliyoruz. Yıllık getiriler orta vadelilerde %5,85, uzun vadelilerde ise 6,60% seviyelerine gevşedi. CDS 273 civarında. Son dönemde kısmen geri çekilmiş olsa da ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi hala güçlü. Kısa vadeli endikatörler ABD 10 yıllık tahvil faizinde kısa vadede tepki satışı gelebileceğine işaret ediyor. Ajandada öne çıkan en önemli parametreler 20 Ocak’ta göreve başlayacak olan Trump’ın politikaları, 27 Ocak Fitch’in Türkiye değerlendirmesi.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Yılın ilk işlem gününde İngiltere ve Amerika kapalı iken işlem hacimleri oldukça düşüktü. Euro Bölgesi PMI rakamlarının beklentilere görece oldukça iyi gelmesine rağmen Eur/Usd paritesi beklentimiz aksine 1,0525 seviyesi üzerinde kalamadı. 1,0450 seviyesine kadar gerileyen parite bu sabah 1,0480 seviyesinde bulunuyor. Dolar Endeksi geçtiğimiz haftayı 102 seviyelerinde kapatmışken 102.80'e kadar yükselerek geçtiğimiz haftaki kayıplarını geri alma çabasında görünüyor. Bugün ABD piyasaları açılıyor. Bugün ve haftanın kalanında birçok önemli veri bulunuyor. Euro Bölgesi verilerinin parite üzerinde etkisinin sınırlı olduğunu görüyoruz. Bu nedenle hafta genelinde bugün ABD ISM, yarın Fed FOMC Aralık ayı toplantı tutanakları ve Cuma tarımdışı istihdam rakamları önemli olacak. ABD’den olumlu veriler paritede 1,0450 desteğinin kırılmasına ve 1,0390 seviyesine doğru paritede geri çekilmeye neden olabilir. Güçsüz ABD verileri ise paritenin 1,0525 seviyesi üzerinde kalıcılık sağlamasını, önce 1,0570 sonrasında ise 1,0620 seviyesine doğru bir yükselişin oluşmasını sağlayabilir. 20 Ocak tarihinde yeni başkan Trump’ın göreve başlayacağını dikkate aldığımızda 1,06-1,0670 bandı arasına yükselişlerin Eur için satış fırsatı yaratabileceğini düşünüyoruz.Altın:
Dün ABD piyasaları kapalıyken Altın fiyatları gün boyunca 1.150 Usd seviyesinde yatay hareket etti. Geçen hafta boyunca olduğu gibi Çin piyasalarının açılması ile Altın fiyatlarının yükseliş kaydettiğini görüyoruz. Çin’den gelen olumlu verilerin de etkisi ve Çin’de mücevher alımlarının talebi güçlendirdiğine yönelik haberlerle Altın fiyatları bu sabah 1.157 Usd seviyesinde buluyor.Henüz yeni Başkan Trump göreve başlamış olmasa bile ABD ile Rusya arasındaki ilişkilerin gerilmesi de Altın’ı kısmen destekliyor. Bugün Altın’da zayıf yükseliş denemeleri sürebilir. 1.161 ara direnç seviyesi.1.167 Usd ise daha güçlü. Yarın açıklanacak Fed Aralık ayı FOMC tutanakları Altın için belirleyici önemde. Şahin açıklamalar veya hafta kalanında açıklanabilecek güçlü ABD verileri nedeniyle Altın fiyatlarının geri çekilme yaşanması
Eur/Usd & Altın
Gündemin fiyatlamayı etkileyen ana konuları; ABD tarafında Trump’ın seçim vaatlerinin hayata geçişi ve İngiltere tarafında ise İngiltere Yüksek Mahkemesi’nden Brexit hakkında İngiltere hükümetinin temyiz başvurusu için vereceği karar. Trump’ın aksiyonları hakkında 20 Ocak civarında daha fazla fikir sahibi olacağız.
İngiltere’deki mahkeme kararının açıklanmasına dair net bir tarih bulunmuyor, ancak bu ay içinde gelmesi bekleniyor. Diğer değişken ise makro veriler. Bu hafta Cuma günü açıklanacak ABD verileri biraz hareketlilik getirebilir.
Gbp/Usd:
Yukarıda ifade ettiğimiz ana resim trend oluşumu için şartların henüz bulunmadığını ortaya koyuyor. Paritenin bugün aşağı yönlü bir seyir içinde olmasını bekliyoruz. Ancak hareketin sınırlı olacağını düşünüyoruz. 1,2270 günün desteği konumunda. Beklentimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,2330 direncine doğru bir hareket olabilir.Gbp/Eur:
Paritenin zayıf görünüm içinde olduğu kanaatindeyiz. Ancak sınırlı bir hareket bekliyoruz. 1,1680 destek/hedef konumunda. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,1760 direncine erişme çabası olabilir.Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklamaEur/Usd & Altın
Endeksin kısa vadeli teknik yapısını incelediğimizde, 2 Aralık tarihinde 72,000 ana desteği üzerinde başlayan yükseliş trendinin etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz. Bu kapsamda geçtiğimiz hafta 76,500 desteği üzerinde karşılanan geri çekilmelerin ardından, piyasanın şu aşamada yükseliş potansiyelini koruduğunu düşünüyoruz.
Hafta içerisindeki hareket bandının ilk etapta 76,500/78,500 aralığında gerçekleşeceği piyasada, yukarı ataklarda 78,500 direncini yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin 78,500 direncinin aşılmasıyla sürdüreceği yükseliş trendinin ise bir üst noktada bulunan 80,000 ana hedef seviyesini test edebileceğini düşünüyoruz.
Seans içi geri çekilmelerde ise 77,000 ara, 76,500 seviyesini ise ana destek noktaları olarak alıyoruz. Piyasanın 76,500 üzerinde sürdüreceği yükseliş trendi, teknik resmi yukarı yönde şekillendirmeye devam edecektir.
Dolayısıyla piyasadaki alım eğilimi kapsamında, 76,500 ana desteğini mevcut pozisyonlar için şu aşamada stop loss noktası olarak almayı sürdürüyoruz. 78,500 üzerindeki hareketlerde ise 80,000 ana hedefiyle yeni alım yapılabilir.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
