bir Kuruluşudur. 1
GÜNLÜK BÜLTEN
11/02/2021
GÜNÜN YORUMU
Küresel piyasalarda momentum biraz yavaşlamış olsa da ABD’de açıklanan TÜFE verilerinin enflasyonla ilgili endişeleri azaltması ve ABD şirketlerinin iyi finansal sonuçları risk iştahını desteklemeyi sürdürüyor.
Bu sabah ABD vadelileri yatay, Asya piyasaları ise Çin’in kapalı olduğu günde alıcılı işlem görüyor. Bugün ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları takip edilecek. Bu veri ile ilgili piyasa beklentisi haftalık işsizlik başvurularının 779 bin kişiden 775 bine düşmesi yönünde. Yurt içi tarafta ise herhangi önemli veri akışı bulunmuyor. Türkiye’nin CDS primi, ABD tahvil faizleri ve Dolar/TL bu sabah yatay durumda bulunuyor. BİST için yurt dışı piyasalara paralel hafif alıcılı bir açılış bekliyoruz.
GÜNDEM 11 ŞUBAT 2021
EREGL 4Ç20 (Satışlar/FAVÖK/Net Kâr) PB: 9,974/2,293/1,592mn TUPRS 4Ç20 (Satışlar/FAVÖK/Net Kâr) PB: 16,245/331/316mn OYAK:
16,127/343/163mn 12 ŞUBAT 2021
10:00 Ödemeler Dengesi - Ara-20 (Beklenti: 2.85mlr$) 10:00 Sanayi Üretimi - Ara-20 (Beklenti: %9)
14:30 Beklenti Anketi - Şub-21
TATGD 4Ç20 (Satışlar/VAFÖK/Net Kar) PB: TL368/35/90mn OYAK:
TL360/35/95mn 15 ŞUBAT 2021
11:00 Bütçe Dengesi - Oca-21 10:00 Konut Satışları - Oca-21 16 ŞUBAT 2021
Konut Fiyat Endeksi - Ara-20
TAVHL 4Ç20 (Satışlar/VAFÖK/Net zarar) PB: EUR67/7/58mn OYAK:
EUR70/13/48mn 17 ŞUBAT 2021
LOGO 4Ç20 (Satışlar/VAFÖK/Net Kar) PB: TL202/54/25mn OYAK:
TL203/54/25mn 18 ŞUBAT 2021 CCOLA HBT TL0.83 14:00 TCMB PPK Kararı 19 ŞUBAT 2021 Fitch Gözden Geçirmesi
AÇIKLANAN FİNANSALLAR
FROTO: FROTO 4Ç20'de, piyasa medyan beklentisinin %25 ve bizim beklentimizin %30 üstünde 1,927mn TL net kâr açıklayarak, yıllık bazda net karını yaklaşık 3 katına çıkarmıştır.
TTRAK: TTRAK 4Ç20'de, net kârını geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre altı kat artırarak beklentilerin %13 üzerinde, 416mn TL’ye ulaştı.
SEKTÖR HABERLERİ
PERAKENDE: Milliyet’in haberindeki Ticaret Bakanlığı’nın hazırladığı taslağa göre perakende ticarete yeni kurallar geliyor.
MAKRO HABERLER
İşsizlik oranı %12.9 olarak açıklandı.
YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM
11 Şubat 21 Beklenti Önceki
PİYASA KAPANIŞLARI
Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim
BİST-100 1,547 %0.2 %0.7 %29.1
BİST-30 1,646 %0.2 -%1.9 %14.6
BİST-BANKA 1,515 -%0.3 -%6.1 -%13.1
BİST-SINAI 2,615 %0.3 %6.0 %78.9
YURTDIŞI PİYASALAR
Shangai Comp* 3,655 %1.4 %3.5 %26.0
NIKKEI 225* 29,563 %0.2 %5.1 %24.8
Hang Seng* 30,174 %0.4 %8.1 %9.4
Dow Jones 31,438 %0.2 %1.4 %7.4
S&P 3,910 %0.0 %2.9 %16.4
NASDAQ 13,973 -%0.3 %7.2 %45.0
Almanya DAX 13,933 -%0.6 %0.0 %2.2
Ingiltere FTSE 100 6,524 -%0.1 -%4.0 -%13.0
Fransa CAC 40 5,671 -%0.4 %0.1 -%6.3
Rusya RTS 1,448 -%0.7 -%1.2 -%5.9
Brezilya BOVESPA 118,435 -%0.9 -%3.9 %2.7
Hindistan SENSEX 51,462 %0.3 %4.5 %24.9
MSCI GOP Endeksi 1,423 %1.0 %5.4 %29.4
DÖVİZ PİYASALARI
USD/TL 7.0589 -%0.1 %6.0 %17.3
EUR/TL 8.5615 -%0.1 %6.0 %30.4
EUR/USD 1.2127 %0.1 -%0.2 %11.1
USD/JPY 104.60 %0.0 -%0.3 -%4.7
EMTİALAR*
Altın ($/ons) 1837.3 -%0.3 -%0.4 %17.2
Gümüş ($/ons) 26.9 -%0.6 %7.8 %52.2
Brent ($/varil) 61.1 -%0.5 %10.0 %11.2
Buğday ($/ton) 638.8 -%0.4 %0.3 %12.3
EKONOMİK GÖSTERGELER
ABD 10 Yıllık Tahvil 1.123 -0.03 bp 0.01 bp -0.45 bp
VIX 21.99 %1.7 -%8.7 %44.9
* Sabah saat 08:30 değerleridir Kaynak: Bloomberg
bir Kuruluşudur. 2 AÇIKLANAN FİNANSALLAR
FROTO
FROTO, 4Ç20'de piyasa medyan beklentisinin %25 ve bizim beklentimizin %30 üstünde 1,927mn TL net kâr açıklayarak, yıllık bazda net karını yaklaşık 3 katına çıkarmıştır. (Oyak: 1,479mn TL - Konsensus: 1,543mn TL) Hatırlanacağı üzere, yurtiçi hafif araç perakende satış adetleri 4Ç20’de %75’lik artışla yaklaşık 37bin adete ulaşırken, ihracat hacmi ise %12’lik yükselişle yaklaşık 97bin adete gerilemişti. 2020 yılı toplamında toptan yurtiçi (hafif + ağır) satış adeti yaklaşık 100bin adete (Yıllık: +107%), ihracat adeti ise yaklaşık 254bin adete (Yıllık: -%24) ulaşmış oldu. Buna bağlı olarak; net satış gelirleri 4Ç20’de yıllık bazda %82 büyüyerek 20,961mn TL’ye çıkmıştır. Brüt kâr yıllık bazda %142 artarak 2,787mn TL’ye çıkmıştır. Brüt kâr marjı ise yurtiçi satışlardaki yüksek kârlılığa ve kur dalgalanmalarına bağlı olarak geçtiğimiz seneye kıyasla 330bps artış göstererek %13.3’e, yükselmiştir. (Oyak: %11.8) Yurtiçi otomotiv pazarındaki ertelenen talebin Covid-19 pandemisine rağmen geri dönüşüne devam etmesi, ihracat adetlerindeki hızlı toparlanma ve azalan döviz açık pozisyonu kârlılığın hem yıllık hem çeyreksel bazda önemli seviyede büyümesine sebep olmuştur. Artan brüt kârlılığın nakit akışına olumlu katkısına ek olarak FROTO operasyonel giderler üzerindeki sıkı kontrolünü sürdürmüştür. Toplam operasyonel giderlerin net satışlara oranı yıllık ve çeyreklik bazda yataya yakın seyretmiş olup %3.4 olarak gerçekleşmiştir. Oldukça güçlü geçen çeyreğin ardından FAVÖK ise piyasa medyan beklentisinin (1,894mn TL) ve bizim beklentimizin (1,877mn TL) %25 civarında üzerinde, yıllık bazda %138 yükselişle, 2,322mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise %11.1 ile yıllık bazda 2.6yp yükselmiştir. Net borç tarafına geldiğimizde ise çok güçlü operasyonel performans ve düşen işletme sermayesi ihtiyacının etkisiyle ciddi seviyede nakit akışı yaratan şirket net nakite geçmiştir. (Eyl20: 3,151mn TL net borç – Ara20: 43mn TL net nakit). Şirket’in süregelen risksiz borç yapısındaki iyileşmenin devam etmesini oldukça olumlu buluyoruz. Sonuçlar beklentimizden daha iyi gerçekleşmiştir.
Son olaraksa, Ford Otosan 2021 yılı beklentilerini açıkladı. Buna göre yurtiçi hafif araç pazarı beklentileri 750 - 800bin adette şekillenirken, Ford Otosan çatısı altından yapılacak yurtiçi satış adeti beklentisi ise 90 - 100bin adet olarak (2020: yaklaşık 100bin adet) açıklandı. Yurtdışı satış adetleri hedefinde ise önemli ölçüde toparlanma bekleniyor. (2021T: 325 – 335bin adet, 2020: yaklaşık 254bin adet) Toplam üretim beklentisi ise 390 - 410bin adette şekillenmiş oldu Yatırım harcamaları beklentisi ise 450-500mn EUR olarak (2020: yaklaşık 125mn EUR) belirlendi. Sonuçların ardından FROTO için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi ve 170.00TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. İşletme sermayesi ihtiyacında 4Ç20’deki dikkat çekici iyileşmenin orta/uzun vadede korunması durumunda hedef fiyatımıza yukarı yönlü potansiyel oluşabilir. Bu durumun şu an için dönemsel bir geçiş kaynaklı olduğunu düşünüyoruz. Şirket’in 2021 yılı beklentileri ile bizim beklentilerimiz ise genel hatlarıyla uyum içindedir.
TTRAK
TTRAK, 4Ç20'de net kârını geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre altı kat artırarak beklentilerin %13 üzerinde, 416mn TL’ye ulaştı. (Oyak: 379mn TL – Konsensus: 368mn TL) Net kârdaki böylesine güçlü büyümenin ana sebebi yurtiçi traktör pazarındaki ertelenen talebin hız kesmeden geri dönüşüne devam etmesidir.
Hatırlanacağı üzere, yurtiçi satış adetleri 4Ç20’de %128’lik artışla 9,081 adete ulaşırken, ihracat hacmi ise %8’lik yükselişle 3,563 adete çıkmıştı. Buna bağlı olarak; net satış gelirleri ise beklentimizin (2,512mn TL) hafif altında yıllık bazda %125 artarak 2,441mn TL’ye ulaşmıştır. (Konsensus: 2,344mn TL) Artan yurtiçi satış adetlerinin marjlara olumlu etkisiyle brüt kâr yıllık bazda %204 artarak 565mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kâr marjı ise geçtiğimiz seneye kıyasla 590bps artış göstererek %23.1’e, yükselmiştir. (Oyak: %22.5) Artan brüt kârlılığın nakit akışına olumlu katkısına ek olarak TTRAK operasyonel giderler üzerindeki sıkı kontrolünü sürdürmüştür.
Toplam operasyonel giderlerin net satışlara oranı operasyonel kaldıraçın etkisiyle %5.2 (4Ç19: %8.1 - 3Ç20:
%5.2) seviyesinde gerçekleşmiştir. Başarılı geçen çeyreğin ardından FAVÖK ise beklentimizin (437mn TL) ve piyasa medyan beklentisinin (437mn TL) %7 üzerinde, yıllık bazda %266 büyüme ile 466mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net borç tarafına geldiğimizde ise Şirket’in geçtiğimiz çeyrekte net nakit pozisyonuna geçmesinin ardından bu çeyrekte net nakit pozisyonunu 596mn TL’ye kadar çıkardığını görüyoruz. 1Ç19’dan bu yana başarılı işletme sermayesi yönetimi sebebiyle borçlarında azalma gördüğümüz Türk Traktör, oldukça güçlü satış adetlerinin yarattığı güçlü nakit akışı sayesinde net nakit pozisyonuna geçmiştir. Sonuçlar beklentilerimizin hafif üzerinde gerçekleşmiştir.
bir Kuruluşudur. 3 Son olaraksa, Türk Traktör 2021 yılı beklentilerini açıkladı. Buna göre yurtiçi traktör pazarı beklentileri 53 -
59bin adette (2020: yaklaşık 50bin adet) şekillenirken, Türk Traktör çatısı altından yapılacak yurtiçi satış adeti beklentisi ise 26 - 29bin adet olarak (2020: yaklaşık 22bin adet) açıklandı. Yurtdışı satış adetleri hedefinde ise hafif büyüme bekleniyor. (2021T: 13.5 – 15bin adet, 2020: yaklaşık 12.5bin adet) Yatırım harcamaları beklentisi ise 250-320mn TL olarak (2020: yaklaşık 130mn TL) belirlendi. Şirket 2020 yılından ödenecek temettüyü ise hisse başına 15.93TL olarak belirledi. Temettü ödeme oranı %109 ile beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşmiş olacak. Temettü verimi yaklaşık %9’a tekabül ediyor. Sonuçların ardından Türk Traktör için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi ve 200.00TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz. Sene başında traktör alışlarında uygulanan faizin artırılmasının ardından birkaç ay yurtiçi talebi takip edeceğiz. Şu an için oldukça güçlü, 60bin adetlik yurtiçi pazar beklentimizi koruyoruz. Talebin faiz artışından ötürü güçlü seyretmemesi durumunda hedef fiyatımız için aşağı yönlü riskler ortaya çıkabilir.
SEKTÖRÜ HABERLERİ PERAKENDE
Milliyet’in haberindeki Ticaret Bakanlığı’nın hazırladığı taslağa göre perakende ticarete yeni kurallar geliyor.
Buna göre, elektronik ortamda satış ve 1500 metrekareden büyük mağazalar hariç olmak üzere, zincir gıda marketlerde tütün mamülü, mobilya, cep telefonu, elektronik eşya ve beyaz eşya satılamayacak. Küçük esnafı korumak amacıyla, zincir gıda marketleri, pazar günleri saat 11.00’den önce açılamayacak. Regülasyonun son hali önemli olacak olsa da haber akışı perakendeciler için kısa vadede negative katalist etkisi yaratabilir.
Sektörde BIMAS dışındaki perakendeciler tütün mamülleri satışı yapmaktadır. Özellikle indirimli perakendeciler son yıllarda daha fazla trafik çekmek amaçlı portföylerindeki elektronik ürünleri artırmıştı.
MAKRO HABERLER İşsizlik oranı %12.9
Kasım ayında işsizlik oranı bir önceki senenin aynı ayında görülen %13,3 seviyesinden %12,9'a gerilerken, istihdam oranı bir önceki yılın aynı ayındaki %45,6 seviyesinden % 42,9'a geriledi. Mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı %12.9'da sabit kalırken, istihdam oranı bir ay önceki %43.2 seviyesinden % 43.1'e düştü. Tarım dışı istihdam ise önceki senenin aynı ayına göre 741bin kişi düşerek istihdam oranının %40.9’dan %38.5’e gerilemesine neden oldu. Tarım dışı istihdam Ekim ayında önceki senenin aynı ayına göre 665bin kişilik düşüş göstermişti. Geniş tanımlı işsizlik oranının ise resmi işsizlik oranı olan %12.9 yerine %24.6 olduğunu ve geçen senenin aynı ayında görülen %18.8’lik işsizlik oranının oldukça üzerinde olduğunu görüyoruz. Kasım ayında sanayi sektöründe istihdam bir önceki aya göre 83 bin kişi artarken, tarım sektöründe 62 bin, inşaat sektöründe 6 bin, hizmet sektöründe ise 38 bin kişilik azalma gerçekleşti. Kasım verilerinin Ekim, Kasım ve Aralık için ortalama işgücü piyasası verilerini, dolayısıyla yılın son çeyreğini kapsadığını göz önünde bulundurursak pandeminin ikinci dalgasına karşı Kasım ortasına kadar alınan önlemlere rağmen dramatik bir bozulma görmüyoruz. Öte yandan Kasım verisi önlemlerin ekonomik aktivite üzerindeki etkisini tam olarak yansıtmadığından, özellikle hizmet sektöründe istihdam oranındaki düşüşün devam ettiğini görebiliriz. Olumlu tarafta ise imalat sanayiindeki güçlü seyir toplam düşüşü sınırlayabilir.
bir Kuruluşudur. 4
Genel Kurul Tarihleri
Kod Şirket Tarih
CCOLA COCA-COLA İÇECEK A.Ş. 17 Şubat 21
ZOREN ZORLU ENERJİ 19 Şubat 21
SAMAT SARAY MATBAACILIK KAĞITÇILIK 24 Şubat 21
SKBNK ŞEKERBANK 24 Şubat 21
Kaynak: BİST
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.
bir Kuruluşudur.
