Yapı Kredi Yatırım Araştırma ykyarastirma@ykyatirim.com.tr
Araştırma
GÜNLÜK BÜLTEN
09/09/15
Piyasalara Bakış
Bu sabah 70,000 75,000 80,000 85,000 90,000 95,000
09.14 10.14 12.14 01.15 02.15 03.15 05.15 06.15 07.15 09.15
Ağustos ayındaki aşırı satım bölgesinden toparlayan global hisse senetlerinde tepki yükselişleri güçleniyor. Global satış baskısına öncülük eden MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksi ülke döviz kurlarındaki dengelenmeyle birlikte 2011 diplerinden tepki yükselişleri ile toparlıyor. Yurtiçi piyasalarda ise gelişmekte olan ülke piyasalarındaki tepki yükselişlerine rağmen politik ve jeopolitik riskler TL varlıklarda baskı yaratmaya devam ediyor. FED faiz artırımı beklentileri ve Çin ekonomisi piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. Bu doğrultuda önümüzdeki hafta gerçekleşecek 17 Eylül FOMC toplantısı öncesinde Çin’de bu hafta açıklanacak makro veriler dikkat çekiyor.
Global Piyasalar
Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim
Avrupa: ABD:
BIST-100 Index 72,052 0.26% Dow Jones 16,493 2.42%
Paris CAC-40 4,598 1.07% Nasdaq 4,812 2.73%
DAX 10,271 1.61% S&P500 1,969 2.51%
FTSE-100 6,146 1.18% Asya:
Rusya RSI 794 2.30% Seul KOSPI 1,923 2.38%
Prag PX50 1,001 0.91% Bombay SENSEX 25,709 1.54%
Varşova WIG20 2,135 0.13% Nikkei-225 18,387 5.51%
Güney Amerika: Hang Seng 21,890 2.97%
Bovespa 46,762 0.57% Shanghai Composite 3,224 1.69%
Arjantin MERVAL 11,177 2.28% Tayland Set 1,387 0.53%
BIST-100 En Çok Artan BIST-100 En Çok Azalan
1 IHLAS İhlas Holding 4.3%
2 GUBRF Gübre Fabrikaları 3.9%
3 ERBOS Erbosan 3.8%
4 AFYON Afyon Çimento 3.7%
5 DOAS Doğuş Otomotiv 2.6%
1 NTTUR Net Turizm -3.2%
2 KOZAL Koza Altın İşletmeleri -3.0%
3 AEFES Anadolu Efes Biracılık -1.9%
4 ASELS Aselsan -1.9%
5 TTKOM Türk Telekom -1.4%
Bültenimizden Başlıklar
Piyasa Yorumu
Tahvil ve Bono
EKGYO: Emlak Konut Üsküdar ihalesinde 45 teklif aldı
KIPA: Tesco Kipa, 10 mağazasının devri için Beğendik ile anlaştı
BANKALAR: Kamu bankalarının emekliye kredi şartlarını hafifleştireceği iddia edildi
HAVACILIK: Ağustos 2015 trafik sonuçları açıklandı
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma ykyarastirma@ykyatirim.com.tr Günlük Yatırım Bülteni - 09/09/15
PİYASA YORUMU
Ağustos ayındaki aşırı satım bölgesinden toparlayan global hisse senetlerinde tepki yükselişleri güçleniyor. Global satış baskısına öncülük eden MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksi ülke döviz kurlarındaki dengelenmeyle birlikte 2011 diplerinden tepki yükselişleri ile toparlıyor. Dün güne Çin’deki müdahalelerle birlikte yükselişlerle başlayan Avrupa ve ABD hisse senetlerinde Stoxx 600 %1, S&P 500 endeksi ise %2.5 artıda günü tamamladı. S&P 500 endeksi kısa vadeli işlem bandındaki hareketine devam ederken, sıkışmanın yukarı yönlü tamamlanıp tamamlanamayacağı önemli olacak. Ki bu doğrultuda dün küçük ölçekli hisseler ve teknoloji hisselerindeki yükselişler önemliydi. (Russell 2000 %+2.25, Nasdaq %+2.73, Dow Jones %+2.42) Risk iştahındaki düşüşle birlikte Ağustos ayında 50’nin üzerine çıkan VIX geri çekilmeye devam ediyor. VIX endeksi Dün %10 düşüşle 25’lere doğru geriledi. MSCI EM endeksi dolar bazında %1.59 artıda kapattı. (yılbaşından bu yana %-17.3) (MSCI Asya %+1.56, MSCI EMEA %+1.92, MSCI LATAM
%+1.35)
Yurtiçi piyasalarda ise gelişmekte olan ülke piyasalarındaki tepki yükselişlerine rağmen politik ve jeopolitik riskler TL varlıklarda baskı yaratmaya devam ediyor. Dün sert satış baskısı ardından TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurlarındaki dengelenme ön plandaydı. TL döviz sepeti dün %0.5 geriledi. (yılbaşından bu yana
%+23.7) 72.000 desteğini korumaya çalışan BIST-100 endeksi ise %0.26 artıda günü tamamladı. Yukarı yönlü baskı ile birlikte gösterge tahvil faizi %11.34 bileşik seviyesine yükseldi.(önceki:%11.28)
Bu sabah:
-Risk iştahı güçlü
-Asya hisse senetlerinde yükselişler etkili.
-Şu saatlerde Japonya %+6, Çin %+2.5 civarı artıda.
-S&P 500 vadeli %0.8 artıda.
-Brent petrol %0.87 artıda.
-Altın %0.02 ekside.
-TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları satış baskısı ardından dengeleniyor.
-TL Döviz sepeti %0.6 ekside.
BIST-100 endeksinde tepki yükselişine yönelik bir hareketin oluşması için 73.000 direncinin aşılması gerekiyor. 70.000 ise ana destek seviyemiz. Bu seviye altında 68.500/66.000 test edilebilir.
FED faiz artırımı beklentileri ve Çin ekonomisi piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek. Bu doğrultuda önümüzdeki hafta gerçekleşecek 17 Eylül FOMC toplantısı öncesinde Çin’de bu hafta açıklanacak makro veriler dikkat çekiyor. Çin’in döviz rezervleri Ağustos sonu itibariyle 3.65 trilyon dolardan 3.56 trilyon dolara geriledi.
Geçtiğimiz hafta oldukça güvercin mesajların öne çıktığı ECB toplantısına rağmen, Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi ile birlikte risk iştahının olumsuz etkilendiğini gördük. ABD tarım dışı istihdam rakamları Eylül ayı faiz artışı olasılığının hala masada olduğunu hatırlattı.
Bu hafta makro veri akışı zayıf. Bugün ikincil verilerden biri olan ABD JOLTS istihdam rakamı dikkat çekebilir.
Haftanın geri kalanında ise Çin TÜFE, ABD ÜFE, İngiltere Merkez Bankası toplantısı, yurtiçinde 2Ç büyüme ve cari açık rakamı takip edilecek önemli makro gündem maddeleri olarak sıralanabilir.
Dün Fitch’den gelen açıklamalar dikkat çekti. Fitch 18 Eylül’de, S&P 6 Kasım, Moody’s ise 4 Aralık’ta Türkiye’nin kredi notu ve görünümünü değerlendirecek. ABD’deki faiz artışına Türkiye'nin nasıl uyum göstereceği ve not değerlendirmesinde siyasi çevredeki bozulmanın da irdeleneceğini vurgulayan Fitch, Türkiye'nin mali pozisyonunun siyasi ortama rağmen güçlü olduğunu söyledi.
Günlük Yatırım Bülteni - 09/09/15
09.09.2015
17:00 ABD - JOLTS istihdam (beklenti: 5323 önceki:5249)
10.09.2015
04:30 Çin - TÜFE - Ağustos (beklenti:%+1.9 önceki:%+1.6)
10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi - Temmuz (beklenti:-3.6 milyar $ önceki:-3.99 milyar $) 10:00 TR - 2Ç GSYİH (beklenti: %2.9 önceki: %2.3)
14:00 İngiltere Merkez Bankası toplantısı (beklenti:%0.50 önceki:%0.50) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (önceki: 282.000)
11.09.2015
15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %-0.1 önceki: %0.2)
17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi Eylül (beklenti: 91.5 önceki: 91.9) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.8)
ŞİRKET HABERLERİ
Emlak Konut Üsküdar ihalesinde 45 teklif aldı
Emlak Konut GYO Üsküdar Barbaros ihalesinin ilk oturumunda 79 firmadan 45 teklif aldı.
Görüşümüz: Her ne kadar ilk oturum fiyat açısından göstergesel olmasa da verilen en yüksek teklifin 1.72x çarpanına işaret etmesi ve katılımcı sayısının yüksek oluşu, ihale çarpanının yüksek gerçekleşeceğine işaret ediyor. Böyle bir ortamda bu ilgiyi olumlu karşılasak da, arsanın NAD’daki payının %1’in altında bulunduğunu hatırlatmakta fayda görüyoruz. Emlak Konut NAD’ına gore %41 iskontoyla işlem görüyor.
Tesco Kipa, 10 mağazasının devri için Beğendik ile anlaştı
Bloomberg HT’de yer alan habere göre, Tesco Kipa ile Beğendik 10 mağazanın devri için 40 milyon TL karşılığında anlaştı. Öte yandan, Kipa’dan yapılan açıklamada basında yer alan Tesco’nun Türkiye’den çıkacağı yönündeki haberlerin spekulasyona dayalı olduğu ifade edildi.
Tesco Kipa’nın verimsiz mağazalarını devir suretiyle elinden çıkaracağı ve daha az sayıda
mağazasına ve mevcut gayrimenkullerine odaklanarak daha yüksek karlılık ekseninde büyüyeceği yönündeki beklentimize paraleldir. Benzer devirlerin ilerleyen dönemlerde de olabileceğini
düşünüyoruz.
SEKTÖR HABERLERİ
Kamu bankalarının emekliye kredi şartlarını hafifleştireceği iddia edildi
Bazı gazetelere göre Ak parti 1 Kasım seçimlerinden sonra devreye girmek üzere kamu
bankalarının emekliye aylık gelirinin 10 katına kadar, uzun vadeli, isteyene 1 yıl geri ödemesiz ve faizsiz kredi verebileceği paket üzerinde çalışmalarını tamamladı. Şu anda BDDK ihtiyaç kredilerini maksimum 36 aya sınırlıyor ve bankalar genellikle aylık taksiti aylık gelirin 1/3’ü ile sınırlıyor.
BDDK’nın tüketici kredilerindeki sınırlamaların tüketici kredilerinde takibe düşmeyi sınırlama ave cari açığı azaltmayı amaçladığını düşünürsek bu kadar zıt bir dönüşümün muhtemel olmadığını düşünüyoruz. Ayrıca üç kamu bankasından biri olan Halkbank’ın genel karşılık yükünü azaltmak için tüketici kredilerini toplam kredilerin %25inin altına düşürdüğünü ve bunu tekrar yükseltmesinin maliyetli olacağından dolayı bizce pek olası olmadığını hatırlatırız.
Havacılık Sektörü – Ağustos 2015 trafik sonuçları
DHMİ Ağustos ayı trafik sonuçlarını açıkladı. Buna göre, Ağustos ayı toplam yolcu trafiği, yurtiçi pazarda gözlemlenen %15’lik ciddi artış sayesinde, geçen senenin aynı ayına göre %10,8 arttı.
Türkiye’nin en çok yolcuya hizmet veren ve yurtdışına açılan en büyük kapısı konumundaki İstanbul Atatürk Havalimanında gözlemlenen %20 dış hat yolcu trafiği artışına rağmen, toplam dış hat yolcu pazarı, esasen Antalya ve Muğla havalimanlarında gözlemlenen yıllık daralmalar nedeniyle %7,4
4
Yapı Kredi Yatırım Araştırma ykyarastirma@ykyatirim.com.tr Günlük Yatırım Bülteni - 09/09/15 olarak gerçekleşti. Yılın ilk sekiz ayı dikkate alındığında ise, yurtiçi hatlarda %13,3, yurtdışı hatlarda
%4,9 ve toplamda %9,2’lik bir büyüme gerçekleşti. DHMİ’nin yılın tamamı için büyüme projeksiyonun %7’yi olduğunu hatırlatalım. Sonuçları genel olarak nötr karşılamakla beraber, İstanbul dış hat terminalindeki yüksek büyümenin THY ama bilhassa TAV açısından oldukça müspet olduğunu düşünüyor ve açıklamanın söz konusu hisseler üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz.
TAHVİL – BONO
Verim Eğrisi
Verim Eğrisi
gün TL'nin performansına bağlı olarak daha yatay ve sakin bir piyasa bekliyoruz.Verim Eğrisi Verim eğrisi
CDS (5 Yıllık)
9.00 9.20 9.40 9.60 9.80 10.00 10.20 10.40 10.60 10.80 11.00 11.20 11.40 11.60
27.12.2014 10.05.2016 22.09.2017 04.02.2019 18.06.2020 31.10.2021 15.03.2023 27.07.2024
120 140 160 180 200 220 240
09.14 10.14 12.14 01.15 02.15 03.15 05.15 06.15 07.15 09.15
EMTİA
Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil)
1,000 1,100 1,200 1,300 1,400
09.14 10.14 12.14 01.15 02.15 03.15 05.15 06.15 07.15 09.15 20
40 60 80 100 120
09.14 10.14 12.14 01.15 02.15 03.15 05.15 06.15 07.15 09.15
ÇEKİNCE:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, hiçbir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için teklif, herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi veya aracılık teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hata ve eksikliklerden kaynaklı doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Olgulara dayanmayan ve bildirim yapılmaksızın değişebilen nitelikteki görüşlerden dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Bu rapor, yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken, bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştiraklerinin yöneticileri, yetkilileri veya çalışanları bu raporda bahsi geçen şirketlerde yönetici olarak görev yapabilirler. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin ve yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgilileri bulunabilir. Bu raporda ifade edilen görüşler Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü çalışanlarına ait olup, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. yönetiminin görüşlerini temsil etmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması doğabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.
