DEĞERLENDİRME
1
Trump sabahına nötr risk iştahı ile uyanıyoruz.
Katalizörler: İki hafta sonra, Mart FOMC’de FED’in faiz arttırma olasılığının %50’ye yükselmesi.
Trump’ın TSİ 21:00’de başlayacak Meclis konuşmasında maliye politikalarına ilişkin açıklamaları risk iştahının yılın ilerleyen dönemlerinde şekillenmesini sağlayacak. Piyasa, Trump’ın vergi düzenlemelerini ve harcama planlarını anlamaya çalışacak.
Trump’ın konuşması haricinde veri takvimi açısından yoğun bir gün geçireceğiz.
Yurt-içinde TSİ 10:00’da Ocak ayı dış ticaret verilerini TÜİK resmileştirecek. Bakanlığın ve TİM’in açıkladığı geçici verilerden sonra resmi verilerin yeni bilgi özelliği düşük. İhracat performansının küresel dinamiklerle birlikte toparlanması ile dış ticaret açığının 4,15 milyar Dolar tutarında gerçekleşmesi bekleniyor. Ardından TSİ 11:00’de Kültür ve Turizm Bakanlığı, Ocak ayı turizm verilerini açıklayacak. Her ne kadar Ocak ayında kar yağışları nedeniyle uçuşlarda kesintilerle karşılaştıysak da doluluk oranlarındaki artışı göz önünde bulundurunca Türkiye’nin önemli turizm pazarı Rusya’dan gelen turist sayısı 2017 yılında turizmin ne ölçüde toparlanabileceği ile ilgili bilgiler içerecek. Öğleden sonra TSİ 14:30’da da merkez bankası Aralık ayı için konut fiyat endeksini açıklayacak.
Yurt-dışına ABD ağırlıklı gündem söz konusu. Ancak Trump’ın konuşması öncesinde bu veriler yalnızca seans içi oynaklıkla sonuçlanabilirler. Verilerin arasında aslında en önemlisi TSİ 18:00’de açıklanacak Conference Board’un tüketici güven endeksi. Çünkü bu haftaki ABD verileri bizlere daha çok tüketicilerin ne durumda bulunduklarını anlatıyorlar. Conference Board endeksinin Michigan Üniversitesi endeksiyle uyumlu seyredip seyretmediği piyasadaki risk algısı açısından önemli.
Eğer aradaki makas açılmaya başlarsa düşük seviyelerde seyreden VIX endeksinin takip ettiğimiz 15 seviyesine doğru hareketini sürdürdüğünü görebiliriz (Şekil 1). TSİ 16:30’da son çeyrek büyümesi ikinci kez güncellenecek. Geçmiş yıla ait büyüme verisinin yeni bilgi özelliği son derece düşük. Konut piyasasının toparlanmasıyla TSİ 17:00’deki S&P konut fiyat endeksinin de işlevselliği azalmakta. TSİ 17:45’deki Chicago PMI da haftanın ilerleyen günlerinde açıklanacak ISM’ler dahilinde takip edilecektir.
Şekil 1: Michigan Üniversitesi (UMich) ve Conference Board Tüketici Güven Endeksleri ile VIX’in gelişimi.
DEĞERLENDİRME
2
Bizim dikkate almamız gereken gelişme Doğu Avrupa ülkelerinde artışa geçen enflasyon. Önce Çin’de 2015 sonu, 2016 başında üretici fiyatlarının artmaya başlaması ardından petrol fiyatlarındaki toparlanma ve son olarak da Trump’ın başkan seçilmesiyle reflasyon teması küresel çapta kendini hissettirmeye başladı. Sıfıra yakın ya da kur çıpası uygulayan Doğu Avrupa ülkelerinde enflasyonun merkez bankası hedeflerine yakınsaması hatta üzerine doğru yönelmesine ilişkin politika tepkileri merak ediliyor. TSİ 16:00’da Macaristan’ın politika faizini %0,9 oranında sabit tutması bekleniyor. Ancak asıl önemlisi geleceğe dönük nasıl bir yönlendirmeyi kamuoyu ile paylaşacakları. Benzer durum Polonya ve Çek Cumhuriyeti için de geçerli. Aynı değer / tedarik zincirinde bulunduğumuz için Doğu Avrupa ülkelerinde dinamikler bizim sanayimiz için belirleyici konumda. Türkiye’de artık üretici enflasyonunun zirveye yaklaşması ve yılın ilerleyen dönemlerinde gerileme olasılığı, Doğu Avrupa’da artış eğilimine giren fiyat seviyelerini göz önünde bulundurunca Türkiye’deki imalatçı ve ihracatçılar için fiyatlama avantajı sunabilir.
PİYASA DETAYLARI
3
Dün akşam saatlerinde 1,0630 seviyesini aşan parite yeni güne 1,06 seviyesinin üzerinde tutunamayarak 1,0580 seviyelerinden başlıyor. Dün Fed yetkilerinden Dallas Fed Başkanı Kaplan, Fed'in enflasyon eğrisinin gerisine düşmemek için faizleri yakın zamanda artırmak durumunda kalabileceğini söyledi ve açıklamaları bir miktar şahin algılandı. Bu hafta yoğun Fed başkanlarının konuşmalarıyla birlikte piyasa fiyatlamalarına göre Mart ayında faiz artırım olasılığının da %50 seviyesine çıktığını görüyoruz.
Geçtiğimiz hafta açıklanan FOMC tutanaklarından sonra bu olasılık %36’tan %34’e gerilemişti.
Asya borsaları, Wall Street'teki yükselişlerin etkisiyle güne sakin ve pozitif bir seyir izleyerek başladı. Japon yeninin değer kaybetmesi Japonya hisse senetlerini yukarı çekerken; Japonya’da Asya borsalarındaki yükselişe öncülük etti. Dün küresel piyasalarda dikkat çeken gelişmelerden biri Fransa’da bağımsız cumhurbaşkanı adayı Emmanuel Macron'un lehine çıkan anketler olurken; anketle birlikte tahvil faizleri rahat bir nefes aldı. Günün dikkat çeken bir diğer gelişmesi ise İngiltere Başbakanı Theresa May'in İskoçya'nın Mart ayında referanduma gitmeye hazırlandığı yolunda çıkan bir haberinin ardından Sterlin’in değer kaybetmesi oldu. İskoçya'da Eylül 2014'te yapılan oylamada %55'e %45 oranla Birleşik Krallık içerisinde kalma kararı çıkmıştı.
Döviz Piyasası
USD/TL kuru, Salı gününe 3,60 seviyesinin üzerinde başlangıç yapıyor. Küresel piyasalarla birlikte yurtiçinde dikkatler Trump’ın saat 21:00’de başlayacak olan Kongre'de yapacağı konuşmasına odaklanmış durumda. Yurtiçi özelinde veri takvimi de yoğun ancak verilerin döviz piyasasına bir etkisi olması beklenmiyor.
Emtia Piyasası
Altın fiyatları, Trump'ın konuşmasının beklenmesiyle bugün yatay bir seyir izliyor. Bununla birlikte dün ons başına USD 1.264 seviyesi ile 11 Kasım’dan bu yana en yüksek seviyeye çıkan altın bu seviyelerden kar satışları ile birlikte gevşeyerek günü sonlandırmıştı.
OPEC’in arz kesintileriyle birlikte petrol fiyatları dar banttaki hareketini sürdürmeye devam ediyor.
1,03 1,08 1,13 1,18 1,23
2,2 2,4 2,6 2,8 3 3,2 3,4 3,6 3,8 4
Oca 16 Nis 16 Tem 16 Eki 16 Oca 17
$/TL Sepet €/$ (Sa ğ eks)
25 35 45 55 65 75
1.000 1.050 1.100 1.150 1.200 1.250 1.300 1.350 1.400 1.450 1.500
Oca 16 Nis 16 Tem 16 Eki 16 Oca 17
Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen)
Kaynak: Bloomberg
Altın($/Ons) 1.148 1.257 1.253 -0,4% 9,1%
Petrol(Brent) 56,1 56,0 55,9 -0,1% -0,3%
Gümüş($/Ons) 15,9 18,4 18,3 -0,6% 14,9%
Kaynak: Reuters , Bl oomberg
30 Ara 16 27 Şub 17 Günlük Değişim
24 Şub 17 2016 Sonuna
Göre Değişim
$/TL 3,5235 3,6082 3,6082 0,0% 2,4%
€/TL 3,7053 3,8139 3,8205 0,2% 3,1%
Sepet* 3,6144 3,7111 3,7144 0,1% 2,8%
€/$ 1,0517 1,0563 1,0587 0,2% 0,7%
$/Yen 116,96 112,12 112,70 0,5% -3,6%
$ Endeks 102,68 101,09 101,13 0,0% -1,5%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg * (0,5$+0,5€) 30 Ara 16 24 Şub 17
2016 Sonuna
Göre 27 Şub 17 Günlük
Değişim
4
Borsalar
Asya borsalarındaki ılımlı yükselişe karşın Trump’ın beklenmesiyle güne nötr risk iştahının desteğiyle sakin bir başlangıç yapabiliriz.
En yüksek hacim 2 yıllık gösterge kağıtta gerçekleşirken;
faizlerde anlamlı bir değişim gerçekleşmedi. Bugün Trump'ın yapacağı konuşmada ABD 10 yıllık faizlerini artıracak ifadeler belirginleşirse yurtiçinde de risksiz getiri faiz oranının artması akabinde yükselişler görebiliriz.
TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 93 milyar TL düzeyine yükselirken; fonlamanın 32 milyar TL’lik kısmı %9,25’ten BIST repo, BAPP ve kotasyondan oluştu. Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası’nın geç likidite penceresinden %11 ile 61 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama maliyeti ise %10,40 seviyesine geriledi.
Faiz Piyasası
Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS-kredi temerrüt faizi (Türkiye’nin borçlarını iflasa karşı sigortalamanın maliyeti) 237 seviyesinde;
2045 vadeli USD cinsi gösterge Eurobond faizi ise %6,32 seviyesinde bulunuyor.
BIST-100 78.139 88.258 87.765 -0,6% 12,3%
BIST-30 95.499 108.378 107.730 -0,6% 12,8%
Sanayi 83.586 94.251 93.821 -0,5% 12,2%
Hizmetler 49.626 55.662 55.090 -1,0% 11,0%
Mali 103.595 116.982 116.408 -0,5% 12,4%
Bankalar Endeksi 129.550 149.785 149.044 -0,5% 15,0%
Dow Jones 19.820 20.822 20.837 0,1% 5,1%
S&P 500 2.249 2.367 2.370 0,1% 5,4%
DAX 11.481 11.804 11.823 0,2% 3,0%
Nikkei 225 19.145 19.107 19.222 0,6% 0,4%
Bovespa 60.227 67.461 66.662 -1,2% 10,7%
Ka yna k: Reuters , Bl oomberg
27 Şub 17 2016 Sonuna
Göre Değişim Günlük
Değişim 30 Ara 16 24 Şub 17
68000 73000 78000 83000 88000
150 350 550 750 950 1150 1350
Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17
İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks) 2 Yıllık Gösterge Tahvil* 10,65 11,06 11,06 0,00 0,41
USD Libor( 3 aylık) 1,00 1,05 1,05 0,00 0,05
EUR Libor( 3 aylık) -0,34 -0,35 -0,35 0,00 -0,01
O/N BIST Repo 8,48 9,79 9,83 0,04 1,35
Eurobond 2045* 6,79 6,32 6,32 0,00 -0,47
Ka yna k: Reuters , BIST, Bl oomberg * bi l eşi k fa i z 27 Şub 17 2016 Sonuna
Göre Değişim 30 Ara 16 24 Şub 17 Günlük
Değişim %10,4
5 6 7 8 9 10 11 12
Oca 15 Mar 15 May 15 Tem 15 Eyl 15 Kas 15 Oca 16 Mar 16 May 16 Tem 16 Eyl 16 Kas 16 Oca 17
TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru
Ağırlıklı Fonlama Faizi Gecelik Borç Alma-Verme Faizi 71
852
%11,06
0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500
6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5
Oca.15 Şub.15 Mar.15 Nis.15 May.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eyl.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Oca.16 Şub.16 Mar.16 Nis.16 May.16 Haz.16 Tem.16 Ağu.16 Eyl.16 Eki.16 Kas.16 Ara.16 Oca.17 Şub.17 Kaynak: BIST,*bileşik faiz (Ağırlıklı Ort)
Top. Piyasa Hacmi Göst. Tahvilin Hacmi Göst. Faizi (Sol Eks,*)
Milyon TL
5
VERİ GÜNDEMİ
PİYASALARDAKİ GELİŞMELER
Ekonomik güven endeksi Şubat ayında %6,8 artarak 91,5 değerine yükseldi. Endeks, tüketici güvenindeki düşüşe rağmen reel kesim, hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektöründeki toparlanmayla yükseliş kaydetti.
ABD dayanıklı mal siparişleri Ocak’ta %1,8 artış kaydetti. (Beklenti: %1,6) Önceki aya ilişkin veri ise %0,5 düşüşten -%0,8’e revize edildi.
ABD'de askıda konut satışları, Ocak ayında %2,8 geriledi.
Bugün yurtiçinde dış ticaret dengesi açıklanacak. Gümrük ve Ticaret Bakanlığı'nın daha önce geçici olarak açıklamasından dolayı piyasaya etkisi nötr olan dış ticaret dengesi verilerini takip edeceğiz. Öncü verilere göre dış ticaret açığının Ocak ayında 4,15 milyar dolar gerçekleşmesi bekleniyor.
Bugün ayrıca konut fiyat endeksi ve giriş çıkış yapanlar ile Hazine’nin borçlanma programı açıklanacak.
Yurtdışında İtalya ve Fransa enflasyonu açıklanacak. Verilerin enerji fiyatlarının baz etkisiyle birlikte yükseliş kaydetmesi bekleniyor.
Bugün Macaristan Merkez Bankası’nın politika faizini %0,9 düzeyinde sabit tutması bekleniyor. Banka Mayıs 2016’dan bu yana politika faizini bu seviyede tutuyor.
ABD büyüme verisinin 2. revizesiyle birlikte büyümenin son çeyrekte yıllıklandırılmış olarak %1,9 seviyesinden net ihracat ve stokların katkısıyla %2,1’e yükselmesi bekleniyor. Conference Board Tüketici güveni günün diğer takip edilecek verilerinden biri.
Tüketici güveninin ABD Başkanlık seçimlerinden sonra yukarı bir trende yöneldiği görülürken; son dönemde de Trump’ın vergi reformları ve borsalardaki yükselişin devam etmesiyle bu sürecini sürdürmesi bekleniyor. Ayrıca Richmond Fed İmalat Sanayi Aktivite Endeksi, Case Shiller konut fiyat endeksi ve San Francisco Fed Başkanı John Williams'ın konuşması izlenecek.
UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.
