GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 20 Ekim 2008

(1)

2 5, 000 3 0, 000 3 5, 000 4 0, 000 4 5, 000 5 0, 000 5 5, 000 6 0, 000

Günlük İMKB 100 grafiği

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

20 Ekim 2008

IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 26,764 (Usd) : 17,933 Geçtiğimiz hafta içinde;

“Düşük riskli portföy” önerimiz endeksin %10.27 üzerinde;

“Agresif portföy” önerimiz ise

%3.60 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır.

Global Ajanda 21 Ekim Salı

BlackRock (hisse başına kazanç bk:

2.06$)

Raymond James (hisse başına kazanç bk: 0.51$)

22 Ekim Çarşamba

TCMB Faiz Kararı (bk: %16.75) TR Ekim Beklenti Anketi II

Boeing (hisse başına kazanç bk: 0.99$) Wachovia (hisse başına kazanç bk:

0.02$)

23 Ekim Perşembe

ABD İşsizlik Sigortası Başvuruları (bk:

470 bin)

AB Ağustos Ödemeler Dengesi

Japonya Eylül Dış Ticaret Dengesi (bk:

131.2 mlyr Yen)

Ford Motor (hisse başına kazanç bk: - 0.89$)

Microsoft (hisse başına kazanç bk:

0.47$)

24 Ekim Cuma

ABD Eylül Mevcut Ev Satışları (bk: 4.92 mlyn)

Almanya Ekim PMI İmalat Endeksi (bk:

46.3)

AB Ekim PMI İmalat Endeksi (44.0) HAFTAYA BAKIŞ

Küresel çapta yaşanan kredi krizinin etkileri hafifletmek amacı ile alınan önlemlerin orta ve uzun vade de etkisini göstermesi beklenirken, gelişmekte olan ülkelerin ekonomik yavaşlama trendinden daha güçlü etkilenme olasılıkları ağırlık kazanmakta ve bu ülkelere yönelik risk algılaması bir kez daha artış göstermektedir. Macaristan ve Ukrayna´nın, mali çalkantıyı en şiddetli yaşayan İzlanda’nın durumuna düşmemek için uluslararası kuruluşlardan yardım istemesi sonrasında gelişmekte olan ülkelere yönelik risk algılaması yüksek kalmaya devam ediyor. Macaristan´ın problemi döviz kredileri ve büyük bütçe açıklarından kaynaklanıyor.

Ukrayna bankaları ise, cari açık genişlediğinden döviz kredilerini geri ödemekte güçlük çekiyor.

Yaşanan bu dalgalanma uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch, IMF ile 14 milyar dolarlık anlaşma imzalamaya hazırlanan Ukrayna’nın kredi notunu B+’ye düşürdü ve görünümünü negatife çekti. Fitch ayrıca Macaristan’ın da not görünümünü negatife çevirdi. Gelinen bu aşamada, kredi krizinin yarattığı hasarı en aza indirmek ve panik havasını dağıtmak adına gelişmiş ülke otoritelerinin aldıkları önlemlerin ardından, önlem alma sırası gelişmekte olan ülkelere gelirken Ukrayna, Macaristan gibi ülkeler IMF ile görüşmelere başlamış durumda.

Güney Kore ise 130 milyar dolarlık bir paket açıkladı. Bu paketin 100 milyar doları banka dış borçlarını garanti edecek ve gerisi sermayelendirmede kullanılacak. Mevcut konjonktürde özellikle yüksek cari açık ve borçluluğu olan ülkeler bu aşamada en riskli ülkeler olarak görülürken mevcut risk algılamasının bir süre daha devam etme olasılığının yüksek olduğunu düşünüyoruz. Mali sistemdeki krizi önlemek adına gerek gelişmiş gerekse gelişmekte olan ülkeler tarafından alınan geniş kapsamlı önlemler beklendiği gibi kısa vadeden öte bir rahatlama yaratamazken devamında dikkatlerin büyüme ve şirket karlılıklarına yöneldiğini görüyoruz. Bu paralelde, ekonomik döngülerin etkisinde daralan ekonomik koşullar ve yavaşlayan şirket karlılıkları, yüksek risk faktörü beklentisi altında hisse senetleri piyasasına yönelik temkinli duruşun devam edeceğini düşünüyoruz.

Reel ekonomi cephesine döndüğümüzde son açıklanan ekonomik veriler, özellikle ABD ekonomisinin resesyonun eşiğinde olduğunu göstermektedir. Geçen hafta içersinde açıklanan perakende satışlar, sanayi üretimi gibi veriler aylık bazda gerilemeye devam ederken, 817 bin adet ile son 17 yılın en düşük seviyesine gerileyen konut başlangıçları, krizin çıkış noktası olan konut sektörünün henüz bir toparlanmadan uzak olduğunu göstermektedir. ABD’den son dönemde gelen veriler incelendiğinde, Eylül ayında tamamlanan yılın 3 çeyreğinde büyümenin negatif bölgede gerçekleşmiş olma olasılığı hayli yüksek görünmektedir. Söz konusu büyüme rakamı 30 Ekim’de açıklanacak. FED’in 29 Ekim’de gerçekleştireceği toplantı için hazırlanan Bej kitapta da son haftalarda enflasyon baskısının azaldığı ancak ekonominin zayıfladığı belirtilmiştir. Tüm bölgelerde imalat ve konut sektörünün yavaşlamaya devam ettiği fakat daha da önemlisi tüketim harcamalarının azaldığı vurgulanmıştır. Sıkılaştırılmış kredi şartlarının bu olumsuz gelişmeleri daha da hızlandırdığı açıklanmıştır. Raporda açıklanan tek iyimser sonuç enerji fiyatlarındaki düşüş ve düşük tüketim iştahının tüketici fiyatlarını aşağı çekmeye başlamış olmasıdır. ABD’de bu aşamada resesyon tartışmalarının ötesinde söz konusu yavaşlama (veya küçülme) döneminin ne kadar süreceği ve bunun şirket bilançolarına yansıması tartışılmaktadır.

Bu paralelde açıklanmaya başlayan 3.çeyrek şirket bilançoları yakından izlenmektedir. Bu hafta bilanço açıklayacak olan büyük şirketler arasında Caterpillar, 3M, UPS, Ford Motor, Boeing, McDonald´s, Apple, Yahoo, Amazon.com ve Microsoft bulunmaktadır.

Küresel olarak kilitlenen kredi piyasalarını çözmek için global çapta atılan adımların ne ölçüde başarıya ulaştığını görmek adına bankalar arasında gecelik borçlanma maliyetlerinin (Libor faizlerinin) izleyeceği seyir takip edilirken –geçen hafta ortasından itibaren sınırlı da olsa bir gerileme söz konusu- atılacak yeni adımlar izlenmeye ve tartışılmaya devam edilecek.

Bu hafta yurtiçinde ise dikkatler Merkez Bankası’nın 22 Ekim Çarşamba günü yapacağı olağan Para Politika Kurul’u toplantısı ve hükümetin küresel kredi krizi karşında alacağı olası tedbirlerde olacak. Merkez Bankası’nın gösterge niteliğindeki gecelik borçlanma oranını %16.75’te tutmasını bekliyoruz. Enflasyondaki düşüşten destek olarak son aylarda indirim sinyali veren bankanın bu kez toplantı sonrası notlarında daha temkinli bir duruş sergilemesini bekliyoruz.

Ekonomideki ciddi yavaşlama ve düşüş eğilimine giren enflasyona rağmen Türkiye’nin risk priminin artması faizleri indirmek için Merkez Bankasına fazla manevra alanı bırakmıyor. Bu bağlamda politika faizlerinin bir süre sabit kalacağını tahmin ediyoruz. Önümüzdeki yıl ise global faizlerdeki inişle beraber artan faiz farkı ve yavaşlayan ekonomi ışığında toplam 100 baz puanlık indirim gerçekleşebileceğini tahmin ediyoruz. Krize karşı alınacak önlemler kapsamında bir yanda IMF ile olası yeni bir anlaşma için görüşmeler devam ederken maliye Bakanı Unakıtan, hükümetin sermaye piyasası işlemlerinde yurtdışı ve yurtiçi yerleşik yatırımcıları arasındaki farkın ortadan kaldırılması için çalışma başlattığını bildirdi. Yerli yatırımcı hisse senedi ve devlet iç borçlanma senetlerinde %10 stopaj öderken yabancı yatırımcı herhangi bir vergi ödemiyor.

(2)

GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr 444 0 321

Bu haftaki Tavsiyelerimiz:

Kapanış Fiyatı

KV Alış Fiyatı

KV Satış Fiyatı

Potansiyel Prim

Ort. Günlük Hacim (bin$)

* AKENR Ak Enerji 8.35 7.75 9.40 21.29 1,527

* AYGAZ Aygaz 1.97 1.87 2.30 22.99 866

CCOLA Coca Cola İçecek 9.45 8.80 10.00 13.64 7,513

SISE Şişe Cam 0.99 0.92 1.10 19.57 4,400

TCELL Turkcell 8.25 7.70 8.80 14.29 16,042

Kapanış Fiyatı

KV Alış Fiyatı

KV Satış Fiyatı

Potansiyel Prim

Ort. Günlük Hacim (bin$)

BIMAS Bim Birleşik Mağazalar 36.25 33.00 40.25 21.97 733

ECILC Eczacıbaşı İlaç 1.22 1.17 1.35 15.38 2,913

OTKAR Otokar 7.35 7.00 8.40 20.00 913

THYAO Türk Hava Yolları 4.44 4.30 4.90 13.95 9,645

TTKOM Türk Telekom 3.24 3.12 3.60 15.38 #N/A

*KV Alış Fiyatı önceki haftalarda portföye dahil edilen hisselerin alım fiyatını göstermektedir.

Düşük Riskli Portföy Önerimiz

Agresif Portföy Önerimiz

Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

H aftalık N omi nal Geti ri

H aftalık Görec eli

Get iri

Aylık No min al

Getiri

Aylık Göreceli

G etiri

Küm ülatif Nom inal

Getiri

Küm ülatif Göreceli

G etiri

-7.59 - -23.71 - 4.72 -

1.90 10.27 -14.81 11.67 3426.92 3345.40

-4.27 3.60 -11.09 16.55 1737.48 1666.37

Port föye Giriş Fiyatı

G erçekl.

Satış Fiyatı

H aftalık N om inal Getiri (%)

Ha ftalı k Gö receli Getiri (%)

Portföyde Kalış S üres i

(gün )

Po rtföy G etiri (% )

Po rtföy Göreceli G etiri (% )

AKENR 8.20 0.00 1.83 8.42 6 1.83 8.42

AYG AZ 1.87 0.00 5.35 15.90 3 5.35 15.90

CC OLA 8.65 9.80 13.29 9.65 3 13.29 9.65

PET UN 1.68 1.29 -23.21 -12.39 4 -23.21 - 12.39

TCE LL 7.35 8.25 12.24 23.49 3 12.24 23.49

Port föye Giriş Fiyatı

G erçekl.

Satış Fiyatı

H aftalık N om inal Getiri (%)

Ha ftalı k Gö receli Getiri (%)

Portföyde Kalış S üres i

(gün )

Po rtföy G etiri (% )

Po rtföy Göreceli G etiri (% )

ECILC 1.22 1.35 10.66 14.24 4 10.66 14.24

MIGR S 21.20 17.20 -21.46 -15.01 25 -18.87 6.35

OT KAR 7.50 7.35 -2.00 7.81 3 -2.00 7.81

THYAO 4.70 4.44 -5.53 7.78 4 -5.53 7.78

TTKO M 3.34 3.24 -2.99 6.72 3 -2.99 6.72

A gresif Portföy Ön erimizin Geçen H aftaki Perfo rman sı Portföy G etirileri:

İMKB 10 0 E ndeks Dü şük Ri skli Portföy Agres if Portföy

D üşü k R iskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı

(3)

DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ

Ak Enerji (AKENR.IS) Son Kapanış Fiyatı:8.35YTL

Temel Analiz:

• Şirket 2008 ilk yarısında DUY( Denge ve Uyum Yönetimi) piyasasında fiyatların çok güçlü seyretmesi nedeniyle %22 gibi yüksek oranda bir EBITDA marjına ulaşmıştır. Halihazırda, Ak Enerji satışlarının %70’ini DUY piyasası aracılığıyla gerçekleştirilmektedir. Bu

piyasadaki güçlü fiyat seyrinin yılın 2. yarısında da devam etmiş olması nedeniyle şirketin yılın 2.

yarısında da de yüksek karlılığının devam edeceğini düşünüyoruz.

• Ak Enerji CEZ şirketiyle beraber Sakarya ve Başkent bölgeleri elektrik dağıtım ihalelerine katılmak üzere AkCez JV (%50 payı CEZ, %45 payı Ak Enerji ve %5 payı da Akkok Grubuna ait olmak üzere) adı altında bir ortak girişim grubu kurmuştur. Yapılan ihaleler neticesinde AkCez JV Sakarya bölgesi ihalesini 600 milyon dolar bedelle kazanmıştır. Söz konusu bölge Ak Enerji için kendi üretim tesislerine çok yakin olması nedeniyle kritik bir önem taşımaktadır. Bu ihaleyi kazanarak Ak Enerjinin dikey entegrasyonu sağlamak adına önemli bir fırsat yakaladığını düşünüyoruz.

• Ak Enerji’den yapılan açıklamada Sakarya ve Başkent bölgeleri elektrik dağıtım ihalelerinde ortaklık kurduğu CEZ şirketi ile birlikte özellikle kömür santralleri yapımı konusunda, diğer dağıtım ve üretim özelleştirmelerinde de ortaklıklarının devam etmesi yönünde adımların atıldığı belirtilmiştir.

• Otomatik fiyatlama mekanizmasının devreye girmesiyle %22 civarında artan elektrik fiyatları şirketin satışlarının yaklaşık %30’unu oluşturan tarife üzerinden yaptığı satışlardan elde ettiği gelirleri arttırıcı bir unsur olacağını düşünüyoruz.

• Mevcut Hidroelektrik ve Rüzgar Santrali yatırımları tamamlanıp devreye girmesinin ardından şirketin 363MW olan aktif kapasitesinin yaklaşık 2 katına çıkarak 754MW’a ulaşmasını beklemekteyiz. Bu bağlamda şirketin doğalgaz fiyatlarına olan bağımlılığının da önemli oranda azalarak bu yatırımın şirkete olumlu katkı sağlayacağını düşünüyoruz.

• Şirketin mevcut kapasitesinin tamamının doğalgaz santrallerinden oluşması nedeniyle doğalgaz fiyatlarında son donemdeki hızlı yükselişin firmanın operasyonel karlılığı acısından önemli bir risk oluşturduğunu düşünmekteyiz.

Teknik Analiz:

2007 Kasım ayından gelen formasyonun 12,20 seviyesinde tamamlanmasıyla başlayan kv düşüş trendi 8,0 seviyesinde ivme kaybetti. Kısa vadede söz konusu seviyeyi güçlendirmeye devam etmesini beklediğimiz hisse senedinde 2cil kv trendin 9,40 denenmek üzere devam etme olasılığının yüksek olduğunu düşünüyoruz. 7,75 2cil kv destek; 8,90 kv direnç seviyeleridir.

0.57 365,578 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$)

5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0

(4)

Temel Analiz:

• Şirket yılın ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde 128 milyon YTL kar açıkladı. Yılın ilk çeyreğinde kur farkı giderlerinden kaynaklanan zararda böylece tersine dönmüş oldu.

• Şirket LPG piyasasında %30’luk Pazar payını koruyarak lider pozisyonunu devam ettirmektedir.

• AYGAZ hisseleri 2008 yılsonu kar tahminimiz olan 478 milyon YTL üzerinden, 2.4x F/K oranıyla işlem görmektedir.

• 3,84 YTL hedef fiyat ile AYGAZ hisseleri için verdiğimiz AL tavsiyesini muhafaza ediyoruz.

Teknik Analiz:

22 aylık ortalama seviyesinin (3,30) direnç haline gelmesiyle başlayan azalan trend beklentilerimiz doğrultusunda 1,80/85 seviyesine yaklaşımlarda ivme kaybetti. Aygaz’da kv trendin, söz konusu seviyenin güçlenmesi durumunda 2,30 denenmek üzere devam etmesini bekliyoruz. 2,11 ara direnç seviyesidir. Yatırımcıların destek seviyelerinde kv alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

Aygaz (AYGAZ.IS)

Son Kapanış Fiyatı:1.97YTL

2.0 3.0 4.0 5.0 6.0

(5)

Coca Cola

İçecek (CCOLA.IS)

Temel Analiz:

Coca Cola Icecek’in Türkiye ve yurtdışı piyasalarında gösterdiği ve devam etmesi beklenen yüksek büyüme potansiyeli’nin büyük ölçüde fiyatlandırıldığını düşünmekteyiz.

Mevcut önerimiz, tamamı ile değerleme esasına

dayanmakla beraber, CCI’ın Kazakistan, Azerbeycan gibi kuvvetli makroekonomik ve demografik özellikleri beraberinde barındıran ancak gazlı içecek tüketiminin düşük olduğu pazarlarda yer alması şirket’in hızlı şekilde büyümeye devam edeceği öngörümüzü desteklemektedir. Ayrıca Ortadoğu bölgesinde bulunan operasyonlarının yanı sıra, Irak’ta devam eden fabrika çalışmaları ilerleyen dönemlerde CCI’ın bu bölgedeki büyümesini destekleyecek niteliktedir.

Şirket’in uluslararası pazarlarla desteklenen gelir yapısı, Türkiye’de oluşabilecek makroekonomik volatilitelere karşı belli bir direnç sağlamaktadır.

CCI, Cola ve diğer gazlı içecek pazarlarında tartışmasız Pazar lideri olmanın yanı sıra, kuvvetli marka tanınılırlığı ile desteklenen yeni ürün-paketleme formatları şirket’in yurtiçi pazardaki büyümesini destekleyecek niteliktedir.

CCI gazsız içecekler pazarında, Cola ve diğer gazlı içecekler pazarlarında olduğu kadar kuvvetli bir pazar payına sahip değildir. Ancak, bu alanda büyümeyi hızlandırmak için “Damla” markası altında sunulan değişik paketleme formatlarındaki su ürünleri dışında, yeni ürünleri piyasaya sunması beklenmektedir.

Teknik Analiz:

Ağustos’un ilk haftasında 12,40 seviyesinin direnç haline gelmesiyle başlayan düşüş trendi geçen hafta içersinde yerini tepki alımlarına bırakırken kısa vadede hisse senedinin 8,80 seviyesini güçlendirmek üzere hareket etmesini bekliyoruz. Cola’da 2cil kv trendin 22 günlük ortalama seviyesi olan 9,80 denenmek üzere devam etmesini bekliyoruz. 10,40 2cil kv direnç seviyesidir. Yatırımcıların destek seviyelerinde kv alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 0.82

396,006 Beta Katsayısı

(6)

Şişe Cam (SISE.IS)

Temel Analiz:

• Şişe Cam’ın özellikle düz cam ve cam ambalaj alanında faaliyet gösteren iştiraklerinin kapasite artışlarıyla satış hacimlerinin ve konsolide gelirlerinin artacağını öngörüyoruz. Ancak yükselen enerji maliyetleri ve finansal giderler, net karlılığı baskı altında tutmaya devam edecektir.

• Şirketin birleşmeler ve hisse satışları yoluyla grup içindeki karmaşıklığı ortadan kaldırmaya çalışmasını olumlu karşılıyor ve bunun şeffaflığı arttıracağını düşünüyoruz. Ancak en son Paşabahçe arazinin satışında olduğu gibi geri adım atılması ya da ana iş alanı dışında şirketlerin bünyeye katılması (İş Bankası’ndan Asmaş Ağır Makinaları A.Ş. hisselerinin alınması) bu konudaki kararlılıklarına gölge düşürmektedir.

• Holdingin Anadolu Cam ve Trakya Cam gibi iştiraklerinin hem haber akışı hem de değer olarak Şişe Cam’dan daha çok yukarı potansiyel vaad ettiğini düşünüyoruz.

• Holdingin güçlü yönleri; farklı pazarlarda üretim tesisleri sayesinde tek pazara bağımlı olmaması, değişik yapıdaki grup şirketleri sayesinde yabancı para pozisyonlarının dengelenmiş olması ve büyüyen pazarlara ilk giren olmanın avantajı olarak sıralanabilir.

• Holdingin zayıf yönleri; karmaşık iştirak yapısı, İş Bankası’nın olası hisse satışının yarattığı baskı ve yatırımlardan kaynaklanan konsolide yüksek borçluluk olarak sıralanabilir.

Teknik Analiz:

Orta vadeli düşüş trendinin devam ettiği hisse senedinde son 2 hafta içersinde yoğunlaşan satış baskısı 0,90 seviyesinde ivme kaybetti. Söz konusu seviyede artan alımlarla kv yönünü yukarı çeviren hisse senedinin kısa vadede 0,92 seviyesini güçlendirmesini ve 2cil trendin sırasıyla 1,07 ve 1,20* seviyeleri denenmek üzere devam etmesini bekliyoruz.

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5

(7)

Turkcell (TCELL.IS) Son Kapanış Fiyatı:8.25YTL

Temel Analiz:

• Turkcell’i Al ile derecelendirmekteyiz; şirket için hedef fiyatımız 9,80 YTL’dir. Yılın ilk çeyreğindeki hayli olumsuz gerçekleşen operasyonel performansının etkisiyle şirket’in piyasa değeri hesapladığımız hedef değerin altına düşmüştür.

• 2008 yılında da telekomünikasyon sektöründe rekabet artarak devam etmiştir. Turkcell yılın ikinci çeyreğinde, 1. Çeyrekte kaybettiği abone miktarını yeniden kazanabilmiş, ve faaliyet endikatörlerinde de iyileşme kaydedebilmiştir. Şirketin yılın 3. çeyreğindeki performansının ise yılın 2. Çeyreğinden daha iyi gerçekleşmesini beklemekteyiz. 10 Kasım 2008 tarihi itibariyle uygulanmaya başlanması planlanan mobil numara taşınabilirliği neticesinde Turkcell’in pazar payının azalmaya devam edeceğini tahmin etmekteyiz.

• Şirket finansal olarak çok gelişmiş bir yapıya sahiptir ve kuvvetli nakit yaratmaya devam etmektedir.

Şirket’in 2008 yılının ilk altı ayı sonunda 3.2 milyar YTL net nakdi bulunmaktadır. Bu güçlü yapının önümüzdeki dönemlerde de devam etmesini ve gelecek dönemde planlanan yeni yatırımlara kolaylık sağlamasını beklemekteyiz.

Teknik Analiz:

Orta vadeli düşüş trendinin 7,00 seviyesinin altında ivme kaybettiği hisse senedinin son 2 haftadır endekse karşı güçlü görüntüsü devam ediyor. Kısa vadede 7,70 seviyesini güçlendirmesini beklediğimiz hisse senedinde 2cil trendin, haftalık formasyon itibariyle 8,60 denenmek üzere devam etmesini bekliyoruz. 9,35 2cil güçlü direnç, 7,30 2cil destek seviyeleridir.

0.80 12,161,619 Beta Katsayısı

5.0 7.0 9.0 11.0 13.0 15.0

(8)

AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ

Bim Birleşik Mağazalar (BIMAS.IS) Son Kapanış Fiyatı:36.25YTL

Teknik Analiz:

Uzun vadeli yükseliş trendin 55,00 seviyesinde tamamlayan hisse senedinde son 2 aydır devam eden düzeltme hareketi 30,0 seviyesinde ivme kaybetti. Söz konusu seviyede artan alımlarla toparlanma çabalarının devam ettiği hisse senedinde 33,00/50 seviyesinin güçlenmesi durumunda kv trendin haftalık formasyon itibariyle 38,00 ve 40,25 seviyeleri denenmek üzere devam etmesini bekliyoruz. 30,50 2cil güçlü destek seviyesidir. Yatırımcıların destek seviyelerinde kv alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

Eczacıbaşı İlaç (ECILC.IS) Son Kapanış Fiyatı:1.22YTL

Teknik Analiz:

Ağustos ayı sonunda 1,40 seviyesinin direnç haline gelmesiyle başlayan kısa vadeli düşüş trendi beklentilerimiz doğrultusunda 1,00 seviyesinde ivme kaybetti. Söz konusu seviyede artan alımlarla kısa vadeli yönünü yukarı çeviren hisse senedinde 1,17* seviyesinin güçlenmesi durumunda kv trendin 1,35 denenmek üzere devam etmesini bekliyoruz. 1,08 2cil destek; 1,45 2cil direnç seviyesidir. Yatırımcıların belirtilen destek seviyelerinde kv alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

Otokar (OTKAR.IS) Son Kapanış Fiyatı:7.35YTL

Teknik Analiz:

Eylül ayının ilk haftasında 16,00 seviyesinin direnç haline gelmesiyle güçlenen satış baskısı devam ediyor. Söz konusu satış baskısı 7,00 seviyesinde ivme kaybetti. Kısa vadede söz konusu seviyeyi güçlendirmeye devam etmesini beklediğimiz Otokar’da 2cil trendin 7,85* ve 8,50 seviyeleri denenmek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 6,40 2cil destek seviyesidir. Yatırımcıların destek seviyelerinde kademeli alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

20.0 25.0 30.0 35.0 40.0 45.0 50.0 55.0 60.0

0.0 0.3 0.6 0.9 1.2 1.5 1.8 2.1 2.4

0.35 1,843,591 Beta Katsayısı

118,1990.82 Beta Katsayısı

8.0 10.0 12.0 14.0 16.0 18.0 20.0 22.0

(9)

520,6380.77 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$) Teknik Analiz:

Son bir buçuk aydır devam eden satış baskısı geçen hafta içersinde yoğunlaşırken, Temmuz ayından gelen formasyon 4,18 seviyesinde tamamlandı. Söz konusu seviyede artan alımlarla kv yönünü yukarı çeviren hisse senedinde 4,30 seviyesinin güçlenmesini ve kv trendin 4,90 ve 5,10 seviyeleri denenmek üzere hareket etmesini bekliyoruz.

Yatırımcıların destek seviyelerine geri dönüşlerde kv alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

Teknik Analiz:

Hızlı geri dönüş sonrasında son 2 haftadır 3,10-3,60 aralığında hareket eden hisse senedi tekrar söz konusu bandın alt seviyesine yakın hareket etmektedir. Kısa vadede 3,10 seviyesini destek haline getirmek üzere hareket etmesini beklediğimiz hisse senedinde 2cil trendin 3,10 seviyesinin güçlenmesiyle birlikte 3,48 ve 3,60 seviyeleri denenmek üzere hareket etmesini bekliyoruz. 3,00 2cil destek seviyesidir. Yatırımcıların destek seviyelerinde kv alıma yönelmelerini tavsiye ederiz.

Türk Hava Yolları (THYAO.IS) Son Kapanış Fiyatı:4.44YTL

Türk Telekom (TTKOM.IS) Son Kapanış Fiyatı:3.24YTL

3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0

7,598,4990.09 Beta Katsayısı

2. 5 3. 0 3. 5 4. 0 4. 5 5. 0

HAFTALIK STRATEJİ HAKKINDA AÇIKLAMALAR:

• Düşük Riskli Portföy Önerilerini oluşturan hisse senedi tavsiyeleri, Analistlerimiz tarafından yakından takip edilen ve temel analiz itibariyle “AL” tavsiyesi verilen hisse senetleri arasından seçilmektedir. Söz konusu hisse senetleri arasında, “Düşük riskli portföy” için seçim yapılırken, teknik analiz itibariyle kısa vadede göreceli olarak prim yapma potansiyeli yüksek olan hisse senetleri öne çıkarılmaya çalışılmaktadır.

• Göreceli - Agresif Portföy Önerilerini oluşturan hisse senetleri ise; sadece teknik analiz itibariyle prim potansiyeli yüksek olan hisse senetlerinden meydana gelmektedir.

Aylık Getirilier ise 4 haftalık getirileri göstermektedir.

Kullanılan Kısatmalar:

O.V.: Orta Vade V.D.: Varlık Değeri

K.V.: Kısa Vade VAFÖK: Vergi Amortisman ve Faiz Öncesi Kar F/K: Fiyat Kazanç Oranı