HAFTALIK RAPOR 08 Eylül 2014
Ağustos ayında enflasyon aylık bazda %0.09 yükseldi.
Ağustos ayında enflasyon aylık bazda beklentilerin üzerinde %0.09 oranında artarken, yıllık bazda da yükselmeye devam etti ve %9.32’den %9.54’e çıktı. Ağustos ayında enflasyonun yükselişinde yine gıda fiyatları etkili oldu. Bu haftaki raporumuzda Ağustos ayı enflasyon gelişmelerini ayrıntılı şekilde inceleyeceğiz.
Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Ağustos ayında aylık bazda %0.09 oranında artarak beklentilerin üzerinde gerçekleşti (Piyasa Beklentisi: -%0.10, VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Beklentisi: -
%0.20). Yıllık bazda TÜFE ise Temmuz ayındaki
%9.32 seviyesinden Ağustos ayında %9.54 seviyesine yükseldi. Ağustos ayında enflasyonun beklentimizden yüksek gerçekleşmesinde, giyim ve ayakkabı grubu ile ulaştırma grubu fiyatlarında beklediğimiz kadar bir düşüşün yaşanmaması ve gıda grubu fiyatlarının ise beklentimizin üzerinde gelmesi etkili oldu.
Ağustos ayında gıda ve alkolsüz içecekler grubu enflasyona en yüksek artış yönlü katkı yapan grup oldu. Bir önceki aya göre %0.84 oranında artan gıda ve alkolsüz içecekler grubu fiyatları, aylık enflasyona da 0.22 puan katkıda bulundu. Gıda ve alkolsüz içecekler grubunun ardından, enflasyona en yüksek artış yönlü katkı yapan ikinci grup lokanta ve oteller grubu oldu. Geçmiş yıllar ortalamasının oldukça üzerinde aylık bazda %1.64 oranında artan lokanta ve oteller grubu fiyatları, enflasyona da 0.12 puan katkı yaptı. Giyim ve ayakkabı grubu ise enflasyona bu ay da düşüş yönlü katkıda bulundu. Haziran ve Temmuz aylarında geçmiş yıllar ortalamasının altında düşüş gösteren grup fiyatlarında, bayramın da sona ermesiyle birlikte bu ay geçmiş yıllar ortalamasının üzerinde %6’lık bir fiyat düşüşü yaşanacağını düşünüyorduk. Ancak giyim ve ayakkabı grubu fiyatları, geçmiş yıllar ortalamasına yakın, bir önceki aya göre %4.92 geriledi ve 0.35 puan ile Ağustos ayında enflasyona en fazla düşüş yönlü katkı yapan grup oldu. Ulaştırma grubu fiyatları da akaryakıt fiyatlarındaki indirimler sonucu Ağustıos ayında aylık bazda %0.06 düşerek enflasyona 0.01 puan düşüş yönlü katkıda bulundu. Ağustos ayında alkollü içecekler ve tütün grubunda da aylık bazda %0.45 sürpriz bir düşüş yaşandı.
-0.5 0.5 1.5 2.5 3.5
Gıda ve Alkolsüz İçecekler Ulaştırma Lokanta ve Oteller Konut Ev Eşyası Giyim ve Ayakkabı Eğlence ve Kültür Alkollü İçecekler ve Tütün Haberleşme
TÜFE Harcama Gruplarının Katkısı (puan) Yıllık Aylık
Kaynak: TÜİK
0 2 4 6 8 10 12 14
Şub.07 Ağu.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14
Kaynak: TÜİK
Çekirdek Enflasyon ve TÜFE (y-y, %)
I Endeksi TÜFE
9.54
4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Nis.08 Ağu.08 Ara.08 Nis.09 Ağu.09 Ara.09 Nis.10 Ağu.10 Ara.10 Nis.11 Ağu.11 Ara.11 Nis.12 Ağu.12 Ara.12 Nis.13 Ağu.13 Ara.13 Nis.14 Ağu.14
Kaynak: TÜİK
TÜFE (y-y, %)
-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14
Nis.05 Ara.05 Ağu.06 Nis.07 Ara.07 Ağu.08 Nis.09 Ara.09 Ağu.10 Nis.11 Ara.11 Ağu.12 Nis.13 Ara.13 Ağu.14
Çekirdek Enflasyon Momentumu (Mev. Arınd., a-a, yıllıklandırılmış)
Kaynak: TÜİK, VakıfBank
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
2 Temmuz ayında aylık bazda %0.09 oranında artış gösteren, enerji ve gıda gibi kontrol edilemeyen kalemleri
içermeyen, çekirdek enflasyon Ağustos ayında ise %0.09 oranında azaldı. Yıllık bazda baktığımızda da çekirdek enflasyonda hafif de olsa bir düşüş olduğunu görüyoruz. I endeksi Ağustos ayında bir önceki ayki %9.75 seviyesinden %9.68 seviyesine geriledi. Ayrıca çekirdek enflasyondaki momentum da (mevsimsellikten arındırılmış, 3 aylık hareketli ortalaması alınmış ve yıllıklandırılmış) çekirdek enflasyondaki düşüşü destekliyor.
Ancak hafif bir yukarı dönüş olduğunu görüyoruz. Çekirdek enflasyonda Ağustos ayında gerileme yaşanmış olsa da %9.54 olarak gerçekleşen manşet enflasyonun üzerinde seyretmeye devam ettiği görülüyor. Çekirdek enflasyonun aylık bazdaki azalışına baktığımızda, en yüksek eksi yönlü katkıyı yapan grubun giyim ve ayakkabı grubunun olduğu görülüyor. Ayrıca ulaştırma grubundaki sınırlı azalışın da yine endeks içerisindeki payından dolayılı eksi yönde katkı sağladığını düşünüyoruz.
Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yİ-ÜFE), Ağustos ayında bir önceki aya göre %0.42 oranında arttı. Yıllık bazda baktığımızda ise Yİ-ÜFE’nin Temmuz ayındaki %9.46 seviyesinden Ağustos ayında %9.88 seviyesine yükseldiği görülüyor. Son dört aydır azalış eğiliminde olan Yİ-ÜFE’nin Ağustos ayı ile beraber yönünü tekrar yukarı çevirdiğini görüyoruz. Bu durumun da gecikmeli olarak TÜFE’de bir baskı yaratması ve maliyetler kanalıyla TÜFE’yi bir miktar yukarı itmesi olasılığı ortaya çıkıyor. Ayrıca, Yİ-ÜFE’de geçen aylarda yaşanan düşüş, maliyet enflasyonunun sona erdiğini ve TÜFE’de maliyet yönlü baskıların azaldığını göstermişti. TÜFE’ye öncülük eden makro marjinde de bu düşüncemizi destekler bir hareket görmüştük. Ancak Ağustos ayında Yİ-ÜFE’nin yıllık bazda yeniden yükselmesi ve makro marjinde gördüğümüz yukarı dönüş, önümüzdeki aylarda TÜFE’de yeniden maliyet yönlü baskıların görülebileceğine işaret ediyor. Üretici fiyatlarının detayına baktığımızda, Ağustos ayında ana sanayi grupları bazında en yüksek artışın dayanıksız tüketim malları grubunda olduğunu, enerji grubunda bir önceki aydaki gibi aylık bazda bir azalış yaşandığını ve buna paralel olarak da Elektrik, Gaz sektör grubu fiyatlarının da azaldığını görüyoruz. Endekse sanayideki sektörler bazında baktığımızda ise aylık bazda en yüksek artışın %0.59 oranında olmak üzere imalat sektöründe yaşandığı görülüyor.
TCMB’nin sunumunda da yer verildiği üzere, Türkiye gıda fiyat endeksi ile Birleşmiş Milletler Gıda ve Tarım Örgütünün (FAO) gıda fiyat endeksi karşılaştırıldığında, Türkiye fiyatlarının yüksek seyrettiği görülmektedir. Son dönemlerde enflasyonda beklenen düşüşün yaşanmamasında da gıda fiyatlarının etkili olduğu görülüyor. Gıda fiyatlarının geçmiş yıllarına baktığımızda ise 2014 yılında gıda fiyatları tarihi eğilimin üzerinde seyrediyor. Gıda fiyatlarının geçmiş yıllar
-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8
3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
Haz.06 Oca.07 Ağu.07 Mar.08 Eki.08 May.09 Ara.09 Tem.10 Şub.11 Eyl.11 Nis.12 Kas.12 Haz.13 Oca.14 Ağu.14
TÜFE (y-y, %) Makro Marjin (Sağ Eksen)
Kaynak: TCMB
Makro Marjin: Yİ-ÜFE-TÜFE -5
0 5 10 15 20
Ağu.04 Nis.05 Ara.05 Ağu.06 Nis.07 Ara.07 Ağu.08 Nis.09 Ara.09 Ağu.10 Nis.11 Ara.11 Ağu.12 Nis.13 Ara.13 Ağu.14
Yİ-ÜFE (y-y, %)
Kaynak: TÜİK
100 150 200 250 300
Mar.05 Kas.05 Tem.06 Mar.07 Kas.07 Tem.08 Mar.09 Kas.09 Tem.10 Mar.11 Kas.11 Tem.12 Mar.13 Kas.13 Tem.14
Türkiye Gıda Fiyat Endeksi (2003=100) FAO Gıda Fiyat Endeksi
Kaynak: TCMB, Bloomberg
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
3 ortalamasının üzerinde kalmasında kuraklığın etkili olduğunu söyleyebiliriz. Manşet enflasyona gıdayı
arındırarak baktığımızda da enflasyondaki yükselişte gıdanın etkili olduğunu daha net görebiliyoruz. Gıda dışı enflasyon eğiliminin son aylarda yönünün aşağı döndüğü ancak gıda dahil manşet enflasyonun ise hala yükseliş eğiliminde olduğu dikkat çekiyor.
Sonuç olarak, Ağustos ayında enflasyon düşüş beklentilerinin aksine bir önceki aya göre %0.09 oranında arttı ve yıllık bazda da %9.32’den %9.54’e yükseldi. Ağustos ayı enflasyonunda yine geçmiş yıllar ortalamasının üzerinde gelen gıda fiyatları belirleyici oldu ve %9.54 seviyesindeki yıllık enflasyonun 3.5 puanı sadece gıda grubundan kaynaklandı. Çekirdek enflasyonda düşüş yaşanmış olması, önümüzdeki dönem manşet enflasyon için olumlu bir gelişme olarak görünüyor. Ancak Yİ-ÜFE’de dört ay sonra yeniden yükseliş yaşanmış olması, TÜFE’de maliyet yönlü baskıların yeniden görülebileceğine işaret ederken, TÜFE için öncül olan makro marjinin de Yİ-ÜFE kaynaklı daralması maliyet yönlü baskıları teyit ediyor. Özellikle Yİ-ÜFE’deki son yukarı yönlü hareketin önümüzdeki aylarda da devam edip etmeyeceği enflasyonun seyri açısından önemli olacaktır. Bunun yanı sıra uzun süredir ertelenmekte olan elektrik ve doğalgaz zamlarının bu yıl bitmeden gerçekleşmesi manşet enflasyonda yukarı yönlü baskıları artırabilir. Tüm bu yukarıda bahsedilen risklere rağmen beklentilerin aksine son iki aydır yükselen manşet enflasyondaki bu yukarı yönlü hareketin önümüzdeki aylarda yeniden aşağı döneceği düşüncemizi koruyoruz. Özellikle enflasyona en yüksek katkıyı yapan gıda fiyatlarında, Rusya’ya AB tarafından uygulanan son yaptırımlar sonrası Türkiye’den gıda ihracatının bu ülkeye artacağı beklentisiyle fiyatlarda bir katılık oluşması ihtimaline rağmen, aşağı yönlü bir hareket yaşanması ve TL’de beklenmedik sert bir değer kaybı yaşanmaması durumunda %8.7 seviyesindeki yılsonu enflasyon beklentimizin gerçekleşme ihtimali olduğunu düşünüyoruz. Ayrıca son enflasyon gelişmeleri ve kamu otoritelerinden gelen açıklamalar, TCMB’nin 31 Ekim tarihinde açıklayacağı Enflasyon Raporu’nda, son olarak Nisan ayında %7.6 olarak revize ettiği yılsonu enflasyon beklentisini yeniden yukarı yönlü revize etme ihtimalinin de arttığına işaret ediyor.
5 6 7 8 9 10
TÜFE (y-y, %) Gıda dışı TÜFE (y-y, %)
Kaynak: TÜİK, VakıfBank 50
75 100 125 150 175 200 225 250 275 300
Oca.03 Tem.03 Oca.04 Tem.04 Oca.05 Tem.05 Oca.06 Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14
Tarihi Eğiliminin Üzerinde Seyreden Gıda Fiyat Endeksi
Kaynak: TCMB
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
4
Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti
08.09.2014 Türkiye Sanayi Üretim Endeksi (Temmuz, y-y) %1.4 -%4.7 (açıklandı)
Almanya Dış Ticaret Dengesi (Temmuz) 16.5 milyar £ 23.4 milyar £
(açıklandı)
Cari İşlemler Dengesi (Temmuz) 15 milyar £ 21.7 milyar £
(açıklandı)
Japonya GSYH (2.çeyrek, ç-ç) -%1.7 -%1.8 (açıklandı)
Cari İşlemler Dengesi (Temmuz) -399.1 milyar ¥ 416.7 milyar ¥
(açıklandı)
09.09.2014 Fransa Dış Ticaret Dengesi (Temmuz) -5.38 milyar -5 milyar
İngiltere Sanayi Üretimi (Temmuz, y-y) %1.2 %1.3
Japonya Tüketici Güven Endeksi (Ağustos) 41.5 42
10.09.2014 Türkiye GSYH (2.çeyrek, y-y) %4.3 %2.7
Fransa Sanayi Üretimi (Temmuz, y-y) -%0.4 -%0.2
Japonya ÜFE (Ağustos, y-y) %4.3 %4.1
Makine Siparişleri (Temmuz, y-y) -%3 %0.5
11.09.2014 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Temmuz) -4.1 milyar TL -2.8 milyar TL
ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 302 bin kişi 305 bin kişi
Bütçe Dengesi (Ağustos) -94.6 milyar dolar -130.0 milyar dolar
Almanya TÜFE (Ağustos, y-y) %0.8 %0.8
Fransa TÜFE (Ağustos, y-y) %0.6 %0.5
12.09.2014 ABD Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Eylül, öncü) 82.5 83
Perakende Satışlar (Ağustos, a-a) %0 %0.3
Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Temmuz, a-a) -%0.3 %0.6
Fransa Cari İşlemler Dengesi (Temmuz) -7.4 milyar --
İtalya Sanayi Üretimi (Temmuz, a-a) %0.9 -%0.1
TÜFE (Ağustos, y-y) -%0.2 -%0.2
Japonya Sanayi Üretimi (Temmuz, y-y) -%0.9 --
Kapasite Kullanım Oranı (Temmuz, a-a) -%3.3 --
Haftalık Veri Takvimi (08-12 Eylül 2014)
5
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Sanayi Üretim Endeksi
-5 -3 -1 1 3 5 7
-5 0 5 10 15 20
Tem.11 Kas.11 Mar.12 Tem.12 Kas.12 Mar.13 Tem.13 Kas.13 Mar.14 Tem.14
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y- y, %)
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
Kaynak: TÜİK
0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000
Tem.01 Oca.02 Tem.02 Oca.03 Tem.03 Oca.04 Tem.04 Oca.05 Tem.05 Oca.06 Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14 Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.)
Kaynak: OSD, VakıfBank
Toplam Otomobil Üretimi Sanayi Ciro Endeksi
175.6
70 90 110 130 150 170 190
Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13 Haz.13 Eyl.13 Ara.13 Mar.14 Haz.14
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
Kaynak:TÜİK 4.3
-20 -15 -10 -5 0 5 10 15
1999Ç3 2000Ç1 2000Ç3 2001Ç1 2001Ç3 2002Ç1 2002Ç3 2003Ç1 2003Ç3 2004Ç1 2004Ç3 2005Ç1 2005Ç3 2006Ç1 2006Ç3 2007Ç1 2007Ç3 2008Ç1 2008Ç3 2009Ç1 2009Ç3 2010Ç1 2010Ç3 2011Ç1 2011Ç3 2012Ç1 2012Ç3 2013Ç1 2013Ç3 2014Ç1 Reel GSYH (y-y, %)
Kaynak:TÜİK
-10 0 10 20 30 40 50
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK
-5 0 5 10 15
20 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK
6
Kapasite Kullanım Oranı
55 60 65 70 75 80 85
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Kaynak: TCMB
Beyaz Eşya Üretimi
700000 900000 1100000 1300000 1500000 1700000 1900000 2100000 2300000
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
PMI Endeksi
30 35 40 45 50 55
60 PMI Imalat Endeksi
Kaynak:Reuters
7
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
100 120 140 160 180 200 220 240 260
08.2007 02.2008 08.2008 02.2009 08.2009 02.2010 08.2010 02.2011 08.2011 02.2012 08.2012 02.2013 08.2013 02.2014 08.2014
500 700 900 1100 1300 1500 1700 1900 2100 2300 UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
Kaynak: Bloomberg
9.68 9.54
0 2 4 6 8 10 12 14
Ağu.04 Şub.05 Ağu.05 Şub.06 Ağu.06 Şub.07 Ağu.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14
TÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
Kaynak: TCMB
9.88
-05 00 05 10 15 20 25
Ağu.04 Şub.05 Ağu.05 Şub.06 Ağu.06 Şub.07 Ağu.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14
ÜFE (y-y, %)
Kaynak: TCMB
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20
May.09 Ağu.09 Kas.09 Şub.10 May.10 Ağu.10 Kas.10 Şub.11 May.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 May.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 May.13 Ağu.13 Kas.13 Şub.14 May.14 Ağu.14
Gıda Enerji Tüfe
Kaynak: TCMB
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
7.35
6.80 5.5
6 6.5 7 7.5 8
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Kaynak: TCMB
Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru
100 105 110 115 120 125 130 135
Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14
TÜFE Bazlı (2003=100)
Kaynak: TCMB
109.28
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE
8
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
35 37 39 41 43 45 47 49 51 53
May.08 Kas.08 May.09 Kas.09 May.10 Kas.10 May.11 Kas.11 May.12 Kas.12 May.13 Kas.13 May.14
İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%)
Kaynak: TÜİK 07
08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
İşgücüne Katılım Oranı
700 1,200 1,700 2,200 2,700 3,200 3,700 4,200 4,700
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
Kaynak: TOBB
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
İşsizlik Oranı
9
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
0 5000 10000 15000 20000 25000
Tem.04 Oca.05 Tem.05 Oca.06 Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14
İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı
-11000 -9000 -7000 -5000 -3000 -1000 1000 3000
-84000 -74000 -64000 -54000 -44000 -34000 -24000 -14000 -4000 6000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Kaynak: TCMB
40 50 60 70 80 90 100 110 120 130
55 65 75 85 95 105
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
Kaynak: TCMB
-12000 -10000 -8000 -6000 -4000 -2000 0
Tem.04 Oca.05 Tem.05 Oca.06 Tem.06 Oca.07 Tem.07 Oca.08 Tem.08 Oca.09 Tem.09 Oca.10 Tem.10 Oca.11 Tem.11 Oca.12 Tem.12 Oca.13 Tem.13 Oca.14 Tem.14
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
Kaynak: TCMB
-20000 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) Kaynak: TCMB
10
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
-60000 -50000 -40000 -30000 -20000 -10000 0 10000
Haz.07 Ara.07 Haz.08 Ara.08 Haz.09 Ara.09 Haz.10 Ara.10 Haz.11 Ara.11 Haz.12 Ara.12 Haz.13 Ara.13 Haz.14
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
Kaynak: TCMB
Bütçe Dengesi
28.1
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku
Faiz Dışı Denge
-3 7 17 27 37 47 57
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Kaynak:TCMB
60 80 100 120 140 160 180 200 220
200 250 300 350 400 450
İç Borç Stoku (milyar TL)
Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
11
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
-5 0 5 10 15 20 25
Ağu.04 Şub.05 Ağu.05 Şub.06 Ağu.06 Şub.07 Ağu.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14
Reel Faiz Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Reel Büyüme
(y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH*
(%)
Merkez Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici Güven Endeksi
ABD 2.5 2 -2.26 0.25 92.4
Euro Bölgesi 0.7 0.3 2.88 0.15 -10.00
Almanya 1.2 0.80 7.52 0.15 100
Fransa 0.10 0.60 -1.61 0.15 -22.30
İtalya -0.60 -0.20 -1.99 0.15 101.90
Macaristan 3.90 0.10 1.05** 2.10 -21.90
Portekiz 0.90 -0.70 -2.02** 0.15 -26.60
İspanya 1.20 -0.50 0.70 0.15 -6.40
Yunanistan -5.50 -0.80 0.68 0.15 -54.70
İngiltere 3.20 1.60 -3.34 0.50 1.00
Japonya -0.10 3.40 0.70 0.10 41.50
Çin 7.50 2.30 2.35** 6.00 104.40
Rusya 0.80 7.60 1.56 8.25 --
Hindistan 5.70 7.23 -1.99 8.00 --
Brezilya -0.87 6.51 -3.63 11.00 108.30
G.Afrika 1.00 6.30 -5.24** 5.75 4.00
Türkiye 4.30 9.54 -7.9 8.25 73.20
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2013 verileridir.
**: 2012 verisi.
TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz
0 5 10 15 20 25
Ağu.06 Şub.07 Ağu.07 Şub.08 Ağu.08 Şub.09 Ağu.09 Şub.10 Ağu.10 Şub.11 Ağu.11 Şub.12 Ağu.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14
Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%)
Kaynak:TCMB Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
12
2012 2013 En Son Yayımlanan
2014 Yılsonu Beklentimiz Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) 1 415 786 1 561 510 407 309 (2014 1Ç) --
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%) 2.2 4.0 4.3 (2014 1Ç) 3.5
Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd) 2.5 3.4 3.6 (Temmuz 2014) --
Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.2 74.6 74.7 (Ağustos 2014) --
İşsizlik Oranı (%) 9.2 10.0 8.8 (Mayıs 2014) 9.3
Fiyat Gelişmeleri
TÜFE (y-y. %) 6.16 7.40 9.54 (Ağustos 2014) 8.7
ÜFE (y-y. %) 2.45 6.97 9.88 (Ağustos 2014) --
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1 167,404 225,331 241,856 (29.08.2014) --
M2 731,770 910,052 968,695 (29.08.2014) --
M3 774,651 950,979 1,015,144 (29.08.2014) --
Emisyon 54,565 67,756 77,479 (29.08.2014) --
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 100,320 112,002 112,929 (29.08.2014) -- Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma) 3.50 3.50 7.50 (05.09.2014) --
TRLIBOR O/N 5.78 8.05 8.56 (05.09.2014) --
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Açığı 48,497 65,004 4,093 (Haziran 2014) 51,000
İthalat 236,545 252,140 19,862 (Temmuz 2014) --
İhracat 152,462 152,803 13,402 (Temmuz 2014) --
Dış Ticaret Açığı 84,083 99,337 6,460 (Temmuz 2014) 86,000
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku 386.5 403.0 408.2 (Temmuz 2014) --
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 145.7 182.8 181.9 (Temmuz 2014) --
Kamu Net Borç Stoku 240.6 197.6 191.8 (2014. 1Ç) --
Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 2012 Haziran 2013 Haziran
Bütçe Gelirleri 24,804 31,404 34,557 (Haziran 2014) --
Bütçe Giderleri 31,074 32,603 35,170 (Haziran 2014) --
Bütçe Dengesi -6,270 1,199 -613 (Haziran 2014) --
Faiz Dışı Denge -4,389 335 959 (Haziran 2014) --
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
V
ek
Vakıfbank Ek
konomik.arastirm
Cem Eroğ
Nazan Kı Buket Alk Fatma Öz Sinem Ul Elif Engin
Bu rapor Türkiye V kullanılm vermek a alan bilgi
konomik Ar
malar@vakifbank
ğlu lıç kan zlem Kanbur lusoy n
Türkiye Vakıflar Vakıflar Bankası T ması nedeniyle do amacıyla hazırlan
lerde daha önced
aştırmalar
k.com.tr
Müdür Müdür Yard Uzman Uzman Uzman Yard Uzman Yard
Bankası T.A.O. t T.A.O. bu bilgi ve oğrudan veya do
mış olup, hiçbir k den bilgilendirme
dımcısı
dımcısı dımcısı
tarafından güven verilerin doğrulu laylı olarak oluşa konuda yatırım ön e yapmaksızın kıs
cem.eroglu@va nazan.kilic@vak buket.alkan@va fatmaozlem.kan sinem.ulusoy@
elif.engin@vaki
nilir olduğuna ina uğu hakkında her acak zararlardan nerisi olarak yoru men veya tamam
akifbank.com.tr kifbank.com.tr akifbank.com.tr nbur@vakifbank
vakifbank.com.t fbank.com.tr
nılan kaynaklard rhangi bir garant dolayı sorumlul umlanmamalıdır.
men değişiklik yap
Vak .com.tr r
an sağlanan bilg i vermemekte ve uk kabul etmem Türkiye Vakıflar pma hakkına sahi
kıfbank Ekonom 021 021 021 021 021 021
giler kullanılarak h e bu rapor ve için
ektedir. Bu rapo r Bankası T.A.O. b
ptir.
mik Araştırmalar 2‐398 18 98 2‐398 19 02 2‐398 19 03 2‐398 18 91 2‐398 19 05 2‐398 18 92
hazırlanmıştır.
ndeki bilgilerin or sadece bilgi bu raporda yer
r
