Günlük Bülten DEĞERLENDİRME. Sanayi sabahına nötr risk iştahı ile uyanarak başlıyoruz.

DEĞERLENDİRME

Sanayi sabahına nötr risk iştahı ile uyanarak başlıyoruz.

Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1136 Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1134 Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1135

TSİ 10:00’da TÜİK, Temmuz ayı sınai üretim verisini açıklayacak.

Yıllık bazda veri çok güçlü artış kaydedecek. Çünkü geçtiğimiz yıl Temmuz ayında sınai üretim çalışma hayatımızda bir ya da iki kere görebileceğimiz ölçüde nadir sıklıkta karşılaşabileceğimiz şekilde

%6,9 oranında gerilemişti. Baz etkisi yıllık bazda veriyi bir hayli güçlü gösterecek. Ancak önemli kısım her zamanki gibi aylık değişim ve sınai üretim endeks seviyesinin seyri. Sınai üretim bu sene %5 üzeri büyüme patikası ile uyumlu gidiyor (Şekil 1). Beyaz eşya teşviki, Avrupa’daki güçlü talep gibi iç ve dış faktörler bu sene Türkiye sanayisinden yanaydı. Otomobil üretim ve ihracatında rekor değerlerle karşılaştık. Haziran ayında endeks %0,4 oranında gerilemişti. Aslında Haziran ayında dünya genelinde sanayi üretiminde bir düşme yaşandı (Şekil 2). Temmuz ayında endeksin artış kaydederek yılın üçüncü çeyreğine sanayinin ivmeli başlayacağı görüşündeyiz.

Şekil 1: Sınai üretim endeksinin seyri (mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış).

Kaynak: TÜİK, Ziraat

Şekil 2: G-4 (ABD, Euro Bölgesi, Japonya, İngiltere) ülkelerinde sınai üretimin seyri (yıllık değişim oranları).

Kaynak: Bloomberg, Ziraat

DEĞERLENDİRME

Almanya’nın ardından bugün Euro Bölgesi’nin diğer büyük ekonomileri Fransa (TSİ 9:45) ve İspanya’nın (TSİ 10:00) Temmuz ayı sınai üretim verileri açıklanacak. Her iki ülkede üretimin Almanya’daki gibi artış trendini koruduğu görüşündeyiz. Öğlene doğru TSİ 11:30’da İngiltere de sınai üretim verisini açıklayacak.

Sabahın erken saatlilerinde Çin’den gelen verilere göre ithalat %14,4 oranında artarken ihracat da %5,5 oranında artış kaydetti. İhracat artışı beklentilerle uyumlu, ithalat artışı ise beklentilerden güçlü gerçekleşti. İhracat artışını, küresel iktisadi faaliyetin canlılığı ile açıklayabiliriz. İthalattaki artış ise Çin’de iç talebin gücünü yansıtıyor.

Çin Renminbisi’ndeki değer kazançları da Çin tüketicisinin alım gücüne olumlu yansımakta. Zaten Çin ekonomi yönetiminin amacı büyüme kompozisyonunda iç tüketimi arttırabilmek. Bugünkü veri Çin açısından pozitif değerlendirilebilir.

Sabahtan Almanya’da dış ticaret verilerini izleyeceğiz (TSİ 9:00).

Öğleden sonra ise ABD’de açıklanacak tek veri toptan ticaret envanterleri (TSİ 17:00).

 Dolardaki küresel değer kaybının sürmesi ve parite etkisiyle birlikte USD/TL kuru sabah saatlerinde 3,40 seviyesinin altını test ederken; şimdilerde 3,4020’lerde işlem görüyor. ECB faiz kararı sonrası Başkan Mario Draghi'nin açıklamaları ardından Euro’da gözlenen değerlenme nedeniyle Euro/TL ise 4,1160 seviyesine kadar yükseliş kaydederken; yeni günde 4,1070’lerde. Bugün sanayi üretim verisi açıklanacak. Bloomberg beklentisine göre sanayi üretiminin aylık bazda %0,8, yıllık bazda ise %9,7 artış sergilemesi beklenmekte. Dolar endeksi ise kan kaybına devam ediyor, endeks 91 ile Ocak 2015’ten bu yana en düşük seviyelerde işlem görüyor.

 Asya borsalarında yeni günde karışık bir seyir gözleniyor. Çin dış ticaret verisinin katkısıyla Çin borsaları artıda işlem görse de Yen’in dolar karşısında değer kazanmayı sürdürmesi ve 107,7 seviyesine doğru hareketlenmesi ihracatçı şirketler üzerinden Nikkei endeksini baskılıyor. Kuzey Kore’ye yönelik risklerin devam ettiği bir ortamda piyasalar yarınki kuruluş yıldönümünde yeni bir füze denemesi yapabileceği konusunda kaygılı hareket ediyor.

 Altın, gerek dolardaki zayıflık gerekse Kuzey Kore endişesinin sürmesinden beslenerek Ağustos 2016’dan bu yana en yüksek seviye olan ons başına USD 1.355’lerde.

 Rusya Enerji Bakanı Novak petrol piyasasının dengelenmediği bir durumda global arz anlaşmasının uzatılmasının seçeneğinin tartışılması gerektiğini belirtirken; ABD’deki Kasırgalar petrol piyasası üzerinde etkili olmaya devam ediyor. Kasırgaların petrol üretimindeki sınırlama yapabileceği beklentisi petrol fiyatlarına destek oluyor.

PİYASA DETAYLARI-I

 Döviz Piyasası

 Emtia Piyasası

 ECB Başkanı Draghi, döviz kurunda son dönemdeki oynaklığın belirsizlik kaynağı olduğunu ve izlenmesi gerektiğini söylerken; parite 1,20 seviyesini aştı. Bugün Asya seansında da yükselişini sürdüren parite 1,2092 seviyesine kadar yükselirken; şimdilerde 1,2070’lerde. Başkan Draghi, enflasyon hakkında kesin ve geniş çapta memnuniyetsizlik olduğunu vurgularken; para politikasına yönelik kararların Ekim’deki toplantıda alınabileceğini gerekirse kararların daha da ertelenebileceğini belirtti.

Gelişmelerle birlikte Euro, dolar karşısında haftalık bazda %1,8 değer kazancına uğradı. 20 Eylül’deki Fed toplantısı öncesi Fed bölgesel başkanlarının konuşmaları da devam ediyor. New York Fed Başkanı William Dudley, devam eden ekonomik güçlenmeye işaret ederek zayıf enflasyon rakamlarına aldırış edilmeden faiz artırımlarına devam edilmesini söyledi. Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester, Fed'in 4,5 trilyon dolar büyüklüğe ulaşan bilançosunu küçültmek için planını belirlemesi ve bu planı her FOMC toplantısında gözden geçirmeye tabi tutmadan uygulamasını istediğini söyledi.

$/TL 3,5235 3,4255 3,4044 -0,6% -3,4%

€/TL 3,7053 4,0834 4,0962 0,3% 10,5%

Sepet* 3,6144 3,7545 3,7503 -0,1% 3,8%

€/$ 1,0517 1,1917 1,2023 0,9% 14,3%

$/Yen 116,96 109,22 108,45 -0,7% -7,3%

$ Endeks 102,68 92,29 91,66 -0,7% -10,7%

Kaynak: Bloomberg * (0,5$+0,5€)

30 Ara 16 6 Eyl 17 2016 Sonuna

Göre Değişim 7 Eyl 17 Günlük

Değişim

1,03 1,05 1,07 1,09 1,11 1,13 1,15 1,17 1,19 1,21

3,35 3,45 3,55 3,65 3,75 3,85 3,95

Oca 17Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17

Ağu 17 Eyl 17

$/TL Sepet €/$ (Sağ eks)

43 45 47 49 51 53 55 57

1.100 1.150 1.200 1.250 1.300 1.350

Oca 17Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17

Ağu 17 Eyl 17 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen)

Altın($/Ons) 1.148 1.334 1.349 1,1% 17,5%

Petrol(Brent) 56,1 54,2 54,5 0,5% -2,9%

Gümüş($/Ons) 15,9 17,9 18,1 1,4% 14,0%

Kaynak: Bloomberg

30 Ara 16 7 Eyl 17 Günlük Değişim

6 Eyl 17 2016 Sonuna

Göre Değişim

 TL’nin dolar karşısında değerlenmeye devam ettiği bir ortamda, verim eğrisinin özellikle uzun tarafındaki faizlerde düşüş görüldü. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin %12 seviyesinde seyretmesi kısa vadedeki faizlerin aşağı yönlü hareketini sınırlayan faktörlerden biri bu da 2 yıllık gösterge kağıdın faizinin günü yatay sonlandırmasının nedenlerinden biri. 5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların faizi ise 6 ve 8 baz puan geriledi. ABD 10 yıllıkların faizi ise Kasım 2016’dan bu yana en düşük seviyelerde ve %2,02 ile %2 seviyesinin altına doğru hareketlenmiş durumda.

 TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 124 milyar TL düzeyine yükselirken; fonlamanın 10 milyar TL’lik kısmı %9,25’ten BAPP’tan oluştu.

Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası’ndan

%12,25 ile 114 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama maliyeti ise %12 seviyesine yükseldi.

 Borsa İstanbul 110 bin puanın üzerine çıktığı dün gelen kar satışlarıyla birlikte kazanımlarını sınırladı ve günü %0,1 yükselişle sonlandırdı. TL’deki iyimserliğin sürmesinin sayesinde güne hafif alıcılı bir başlangıç yapmamız beklenebilir.

PİYASA DETAYLARI-II

 Faiz Piyasası

 Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS’i 163 seviyesinden günü yatay sonlandırdı. Aynı vadede Rusya CDS’i 138 (- 3bp) ve Güney Afrika CDS’i 171 (-1bp) seviyelerinden günü sonlandırdı.

 Borsalar

2 Yıllık Gösterge Tahvil 10,65 11,65 11,65 0,00 1,00

USD Libor( 3 aylık) 1,00 1,32 1,32 0,00 0,32

EUR Libor( 3 aylık) -0,34 -0,37 -0,37 0,00 -0,03

O/N BIST Repo 8,48 11,89 11,91 0,02 3,43

Eurobond 2045 6,79 5,72 5,67 -0,04 -1,12

Kaynak: BIST, Bloomberg

7 Eyl 17 2016 Sonuna Göre Değişim 30 Ara 16 6 Eyl 17 Günlük

Değişim

BIST-100 78.139 109.612 109.743 0,1% 40,4%

BIST-30 95.499 134.732 134.613 -0,1% 41,0%

Sanayi 83.586 120.992 122.018 0,8% 46,0%

Hizmetler 49.626 72.012 72.291 0,4% 45,7%

Mali 103.595 136.916 136.357 -0,4% 31,6%

Bankalar Endeksi 129.550 180.323 178.702 -0,9% 37,9%

Dow Jones 19.820 21.808 21.785 -0,1% 9,9%

S&P 500 2.249 2.466 2.465 0,0% 9,6%

DAX 11.481 12.215 12.297 0,7% 7,1%

Nikkei 225 19.145 19.397 19.297 -0,5% 0,8%

Bovespa 60.227 72.151 73.412 1,7% 21,9%

Kaynak: Bloomberg

Günlük Değişim

30 Ara 16 6 Eyl 17 7 Eyl 17 2016 Sonuna Göre Değişim

68000 73000 78000 83000 88000 93000 98000 103000 108000

150 350 550 750 950 1150 1350 1550

Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17

İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks)

%12

5 6 7 8 9 10 11 12 13

Oca 15 Nis 15 Tem 15 Eki 15 Oca 16 Nis 16 Tem 16 Eki 16 Oca 17 Nis 17 Tem 17

TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru

Ağırlıklı Fonlama Faizi Gecelik Borç Alma-Verme Faizi GLP Borç Verme Faiz Oranı

%11,65

940

0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000

6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5

Oca.15 Şub.15 Mar.15 Nis.15 May.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eyl.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Oca.16 Şub.16 Mar.16 Nis.16 May.16 Haz.16 Tem.16 Ağu.16 Eyl.16 Eki.16 Kas.16 Ara.16 Oca.17 Şub.17 Mar.17 Nis.17 May.17 Haz.17 Tem.17 Ağu.17 Eyl.17 Kaynak: BIST,*bileşik faiz

Top. Piyasa Hacmi Göst. Tahvilin Hacmi Göst. Faizi (Sol Eks,*)

Milyon TL

 Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi, kurlarda son dönemde yaşanan

oynaklığı, bir belirsizlik kaynağı olarak niteledi.

Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi, kurlarda son dönemde yaşanan oynaklığı, bir belirsizlik kaynağı olarak ifade etti.

• ECB 2017 yılı için büyüme tahminini %1,9'dan %2,2'ye yükselirken, enflasyon beklentisini

%1,5 olarak bıraktı.

• Enflasyon tahmini Euro’daki değerlenmenin etkisiyle 2018 yılı için %1,3'ten %1,2'ye, 2019 yılı için ise %1,6'dan %1,5'e indirildi.

• ECB 2018 yılı için GSYH büyüme tahminini %1,8, 2019 için ise %1,7 olarak korudu.

• Enflasyonun ise yılın sonuna doğru baz etkisi ve enerji fiyatlarının etkisiyle düşüş kaydetmesi bekleniyor.

UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.