• Sonuç bulunamadı

Günlük Bülten DEĞERLENDİRME. Enflasyon sabahına ve Eylül ayına nötr risk iştahı ile uyanarak başlıyoruz. Kaynak: TÜİK, Bloomberg, Ziraat

N/A
N/A
Protected

Academic year: 2022

Share "Günlük Bülten DEĞERLENDİRME. Enflasyon sabahına ve Eylül ayına nötr risk iştahı ile uyanarak başlıyoruz. Kaynak: TÜİK, Bloomberg, Ziraat"

Copied!
5
0
0

Yükleniyor.... (view fulltext now)

Tam metin

(1)

DEĞERLENDİRME

Enflasyon sabahına ve Eylül ayına nötr risk iştahı ile uyanarak başlıyoruz.

Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1136 Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1134 Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1135

Geleneksel tatil ayı Ağustos’un bitip insanların işlerinin başına dönmesiyle Avrupa’da reel ekonomi, piyasalar ve siyaset gündeminde hareketlilik artacak. Arife günü sabahı, Eylül ayının merkez bankaları toplantılarıyla yoğun geçeceğini değerlendirmiştik.

İlk önce, Perşembe günü Avrupa Merkez Bankası (ECB) konuşacak, veri seti artık tamamlandı. Toparlanan bir ekonomi, azalan işsizlik oranına karşın hedefin belirgin şekilde altında seyreden enflasyon ve güçlenen para birimi ile toplantıya giriyorlar. Haftaya Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) için bugün TSİ 10:00’da açıklanacak Ağustos ayı tüketici fiyat endeksi (TÜFE) karar metninin kaleme alınmasında girdi sağlayacak. TCMB, uygulanan destekleyici mali politikalar dahilinde canlı seyreden bir ekonomi, azalan işsizlik oranı, istikrarlı kur ancak hedefin belirgin şekilde üzerinde seyreden enflasyon ile toplantıya giriyor. İki hafta sonra konuşacak FED içinse yarın akşam TSİ 21:00’de açıklanacak Bej Kitap ülke genelindeki güncel resmi çizecek.

Sanayide kullanılan pek çok hammadde ABD Doları ile fiyatlandığı için üreticiler için Türk Lirası’nın ABD Doları karşısındaki hareketleri kritik.

Tüketiciler içinse Türk Lirası’nın Euro karşısındaki değeri daha belirleyici. Zira pek çok dayanıklı – dayanıksız tüketim eşyası Euro ile fiyatlanmakta (Şekil 1).

Şekil 1: Üst panelde ÜFE enflasyonunun TL bazlı hammadde fiyatları ile ilişkisi, alt panelde ise dayanıklı tüketici mal enflasyonunun Euro kuru ile ilişkisi görülüyor.

Kaynak: TÜİK, Bloomberg, Ziraat

(2)

DEĞERLENDİRME

Temmuz ayında üretici fiyatları endeksi (ÜFE) %0,72 oranındaki artışla uzun dönem artış ortalaması %0,78 oranına uygun gerçekleşmişti. Haziran ayı sonundan beri hammadde fiyatlarında görülen yeni artış eğilimine karşı (1 Temmuz’dan bugüne metal fiyatları %14,4 yukarıda) ABD Doları’ndaki zayıflık ve Türk Lirası’ndaki istikrar sayesinde Ağustos ayında yine ortalama ile uyumlu ya da daha düşük bir değer görmemiz olası. Ancak patika açısından ÜFE enflasyonu da TÜFE enflasyonu gibi yıllık bazda artış eğilimini sürdürecektir.

Gıda enflasyonunun normalleştiği süreçte TÜFE enflasyonunun düşük gerçekleşme şansı bulunuyor. AA Finans ve Bloomberg anketlerine göre beklenti aylık %0,15 oranında artış. TCMB’nin kendine referans alacağı değişken dayanıklı tüketim malı enflasyonu ile birlikte çeşitli hizmetleri de içeren çekirdek enflasyon. Çekirdek enflasyon kur dinamiklerinden ciddi ölçüde etkileniyor.

Çekirdek enflasyonun yılın son döneminde gerileme eğilimini başlatmasını bekliyoruz (Şekil 1). Ancak bundan önce geçen ayki gibi bir kez daha atakla karşılaşıp karşılaşmayacağımınız TCMB’nin oyun planını çizmesinde işini kolaylaştıracaktır.

Şekil 2: Kur şokları ve çekirdek enflasyonun seyri (yılın geriye kalanında sepet kurun 4.00 seviyesini geçmediği varsayılan senaryo).

Kaynak: TÜİK, Bloomberg, Ziraat

Enflasyon ile aynı anda PMI verisi açıklanacak. Küresel anlamda imalat koşulları tüketim talebindeki canlılığa bağlı güçlü seyrediyorlar. Perşembe günü açıklanan SAMEKS endeksi Ağustos ayı karakteristiği ile uyumlu şekilde gerileme kaydetti.

Gerilemenin ana belirleyicisi sanayi sektörüydü. Ağustos aylarında pek çok fabrika ve imalat tesisi bakıma giriyor. Bugün de PMI geçen ay kaydedilen 53,6 değerine göre daha düşük seviyede açıklanabilir. Ancak 50 eşiğinin üzerindeki seyrini sürdürmesi gerekir.

Sabahtan Avrupa’da hizmet sektörüne yönelik PMI’lar, öğlen TSİ 12:00’de perakende satışlar açıklanacak. Öğleden sonra TSİ 17:00’de ise ABD’de fabrika sipariş verisi izlenecek.

Haftanın geriye kalanında; ABD’de yarın hizmet sektörüne yönelik ISM (PMI karşılığı) açıklanırken Avrupa’da sanayi verileri izlenecek. Türkiye’de de Cuma günü Temmuz ayı sınai üretim verisi açıklanacak. Çin’de ise rezerv, dış ticaret ve enflasyon verilerini piyasa izleyecek.

(3)

 USD/TL kuru, geride bıraktığımız Cuma günü Ağustos ayı tarım dışı istihdam verisinin beklentilerden zayıf gelmesi ardından dolar endeksindeki gerilemeyle birlikte 3,4176 seviyesine kadar gevşemişti.

Böylece kur, Aralık 2016'dan bu yana en düşük seviyeye gerilese de yeni haftada Kuzey Kore’nin nükleer füze denemelerini sürdürmesi ardından küresel anlamda azalan risk iştahıyla birlikte 3,43 seviyesinin üzerinde işlem görüyor. Bugün yurtiçinde Ağustos ayına ait enflasyon verisi takip edilecek. Verinin Bloomberg beklentisine göre aylık bazda %0,13 artış sergilemesi ve yıllık artışın %9,79 seviyesinden

%10,24’e yükselmesi bekleniyor.

 Asya borsaları, Kuzey Kore geriliminin etkisiyle karışık bir seyir izliyor. Nikkei-Japonya ve Kospi-Güney Kore borsası ekside işlem görürken; Çin borsaları Çin hizmet PMI verisinin son 3 ayın en büyük artışını göstermesinin katkısıyla artıda seyrediyor. Yurtiçi piyasaların tatil olduğu zaman diliminde ABD’de tarım dışı istihdam verisi beklentilerin altında kalırken; ISM imalat, Chicago PMI ve imalat PMI verilerinin hep birlikte beklentilerin üzerinde performans sergilediği gözlendi. ABD borsaları dün tatil dolayısıyla kapalıydı.

Trump, bugün Cumhuriyetçi ve Demokrat kongre üyeleri ile bir araya gelerek vergi reformunu görüşecek

 Altın, Kuzey Kore'nin "hidrojen bombası" denemesi ardından güvenli liman tercihlerinin artmasıyla birlikte 26 Eylül tarihinden bu yana en yüksek ons başına USD 1.339 seviyesine çıktı. Bugün ons başına USD 1.335’lerde.

 ABD petrol fiyatları, Harvey kasırgası nedeniyle kapanan bazı rafinerilerin kademeli bir şekilde yeniden üretime geçmesi ve ham petrol talebini artmasının etkisiyle düşüşlerini hafifletti. OPEC, üretim kısıntısı anlaşmasından muaf tuttuğu Libya ve Nijerya’yı, 22 Eylül'de yapılacak bakanlar komitesi toplantısına davet etti.

PİYASA DETAYLARI-I

 Döviz Piyasası

 Emtia Piyasası

 Kuzey Kore'nin Pazar günü hidrojen bomba testi gerçekleştirmesinin ardından riskli varlıklardan kaçışla Yen, altın ve gelişmiş ülke tahvillerine yönelmenin arttığı bir ortamda, doların küresel anlamda değer kaybını sürdürdüğünü görüyoruz. Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam sonrası dolar endeksi gevşeyerek 93 seviyesinin altında 92,5’lerde işlem görmekte. Veriyle birlikte Cuma günü 1,1980 seviyesine tırmanan EUR/USD paritesi, Salı gününde 1,1905’lerde. Yen ise güvenli liman alımlarının desteğiyle %0,9 değerlenerek 109 seviyesinde işlem görmekte. Yurtdışında bugün özelinde Euro Bölgesi ülkeleri hizmet PMI verileri ile Euro Bölgesi perakende satışlar ve büyüme verisi, ABD dayanıklı tüketim mal siparişleri, fabrika siparişleri açıklanacak. Haftanın geri kalanında ise Almanya fabrika siparişleri, sanayi üretimi, ECB faiz kararı, ABD hizmet PMI ve ISM hizmet verileri öne çıkıyor. Bugün Fed yetkililerinden saat 14:30’ta Lael Brainard’ın ve saat 19:30’da Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari’nin konuşması bulunuyor.

$/TL 3,5235 3,4298 3,4349 0,1% -2,5%

€/TL 3,7053 4,0675 4,0871 0,5% 10,3%

Sepet* 3,6144 3,7487 3,7610 0,3% 4,1%

€/$ 1,0517 1,1860 1,1896 0,3% 13,1%

$/Yen 116,96 110,25 109,72 -0,5% -6,2%

$ Endeks 102,68 92,81 92,64 -0,2% -9,8%

Kaynak: Bloomberg * (0,5$+0,5€)

30 Ara 16 1 Eyl 17 2016 Sonuna

Göre Değişim 4 Eyl 17 Günlük

Değişim

1,03 1,05 1,07 1,09 1,11 1,13 1,15 1,17 1,19

3,45 3,55 3,65 3,75 3,85 3,95

Oca 17Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17

Ağu 17 Eyl 17

$/TL Sepet €/$ (Sağ eks)

43 45 47 49 51 53 55 57

1.100 1.150 1.200 1.250 1.300 1.350

Oca 17Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17

Ağu 17 Eyl 17 Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil, sağ eksen)

Altın($/Ons) 1.148 1.325 1.334 0,7% 16,2%

Petrol(Brent) 56,1 52,8 52,3 -0,8% -6,7%

Gümüş($/Ons) 15,9 17,7 17,9 0,8% 12,4%

Kaynak: Bloomberg

30 Ara 16 4 Eyl 17 Günlük Değişim

1 Eyl 17 2016 Sonuna

Göre Değişim

(4)

 Bono piyasasında gösterge kâğıtların faizi, haftalık bazda sınırlı değişim gösterdi. 2 yıllık gösterge kağıttaki değişim 4 baz puan düşüş olarak yansırken; 5 yıllık gösterge kağıdın faizi 2 baz puan yükseldi ve %10,89 seviyesine geldi. Bugün yurtiçinde açıklanacak olan enflasyon verisi bono piyasasında haftaya hareketli bir başlangıç yapmamızı sağlayabilir. Hazine, Eylül’de 11,3 milyar TL, Ekim’de 19,7 milyar TL, Kasım’da 6,1 milyar TL iç borçlanma planlıyor. Hazine Eylül’de toplamda 5 ihale düzenleyecek. Ekim'de 7, Kasım'da 4 tahvil ihalesi gerçekleştirmeyi düşünüyor. Güvenli limanlara yönelmeyle ABD 10 yıllıkların faizi, %2,13’lerde.

 TCMB’nin yaptığı toplam fonlama miktarı 129 milyar TL düzeyine yükselirken; fonlamanın 10 milyar TL’lik kısmı %9,25’ten BAPP’tan oluştu.

Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası’ndan

%12,25 ile 119 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama maliyeti ise %12,01 seviyesine yükseldi.

 Kurban Bayramı tatili öncesi yarım iş gününde günü sınırlı düşüşle sonlandıran BIST 100 endeksinin yeni haftaya sınırlı hareketler göstererek başlaması beklenebilir. Enflasyonun beklentilerden iyi gelmesi alım yönlü hareketleri destekleyebilir.

PİYASA DETAYLARI-II

 Faiz Piyasası

 Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS’i 161 (3bp) seviyesinden günü sonlandırdı. Türkiye’nin risk primi Aralık 2014’ten bu yana en düşük seviyelerine yakın bulunmayı sürdürüyor. Aynı vadede Rusya CDS’i 140 (1bp) ve Güney Afrika CDS’i 169 (-1bp) seviyelerinden günü sonlandırdı.

 Borsalar

2 Yıllık Gösterge Tahvil 10,65 11,59 11,59 0,00 0,94

USD Libor( 3 aylık) 1,00 1,32 1,32 0,00 0,32

EUR Libor( 3 aylık) -0,34 -0,37 -0,37 0,00 -0,03

O/N BIST Repo 8,48 12,03 12,03 0,00 3,55

Eurobond 2045 6,79 5,67 5,65 -0,02 -1,14

Kaynak: BIST, Bloomberg

4 Eyl 17 2016 Sonuna Göre Değişim 30 Ara 16 1 Eyl 17 Günlük

Değişim

BIST-100 78.139 110.423 110.011 -0,4% 40,8%

BIST-30 95.499 136.010 135.427 -0,4% 41,8%

Sanayi 83.586 119.618 119.417 -0,2% 42,9%

Hizmetler 49.626 72.094 71.953 -0,2% 45,0%

Mali 103.595 139.883 139.140 -0,5% 34,3%

Bankalar Endeksi 129.550 184.957 183.434 -0,8% 41,6%

Dow Jones 19.820 21.948 21.988 0,2% 10,9%

S&P 500 2.249 2.472 2.477 0,2% 10,1%

DAX 11.481 12.143 12.102 -0,3% 5,4%

Nikkei 225 19.145 19.508 19.386 -0,6% 1,3%

Bovespa 60.227 71.923 72.129 0,3% 19,8%

Kaynak: Bloomberg

Günlük Değişim

30 Ara 16 1 Eyl 17 4 Eyl 17 2016 Sonuna Göre Değişim

68000 73000 78000 83000 88000 93000 98000 103000 108000

150 350 550 750 950 1150 1350 1550

Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17

İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks)

%12,01

5 6 7 8 9 10 11 12 13

Oca 15 Nis 15 Tem 15 Eki 15 Oca 16 Nis 16 Tem 16 Eki 16 Oca 17 Nis 17 Tem 17

TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru

Ağırlıklı Fonlama Faizi Gecelik Borç Alma-Verme Faizi GLP Borç Verme Faiz Oranı

%11,59

128 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000

6,5 7,5 8,5 9,5 10,5 11,5

Oca.15 Şub.15 Mar.15 Nis.15 May.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eyl.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Oca.16 Şub.16 Mar.16 Nis.16 May.16 Haz.16 Tem.16 Ağu.16 Eyl.16 Eki.16 Kas.16 Ara.16 Oca.17 Şub.17 Mar.17 Nis.17 May.17 Haz.17 Tem.17 Ağu.17 Kaynak: BIST,*bileşik faiz

Top. Piyasa Hacmi Göst. Tahvilin Hacmi Göst. Faizi (Sol Eks,*)

Milyon TL

(5)

 Türkiye İhracatçılar Meclisi verilerine göre Ağustos ayında ihracat bir önceki yılın aynı ayına göre %11,9 artarak 12 milyar 439 milyon dolar oldu.

 Otomotiv ihracatı ağustos ayında tatile karşın bir önceki yılın aynı ayına göre %9,4 arttı.

 ABD’de Ağustos ayı istihdam verisi 156 bin seviyesinde açıklanarak 180 binlik beklentileri karşılayamadı. İşsizlik oranı da %4,3’lük beklentinin üzerinde %4,4 gerçekleşti. Temmuz verisi 189 bin (önceki: 209 bin) Haziran verisi 210 bin olarak (önceki:222 bin) aşağı yönlü güncellendi.

 ABD’de ISM imalat endeksi, beklentilerin üzerinde 58,8 olarak gerçekleşti.

 ABD’de Michigan tüketici güven endeksi 96,8 gerçekleşti.

 ABD’de kişisel gelirler %0,3 olan beklentinin üzerinde %0,4 artış kaydetti.

 ABD’de Chicago PMI 59,2 olan beklentinin hafif altında 58,9 gerçekleşti.

 Euro Bölgesi’nde tüketici fiyatları Ağustos ayında %1,4 olan beklentinin üzerinde %1,5 ile 4 ayın en yüksek seviyesine çıktı.

UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.

Referanslar

Benzer Belgeler

Bu doküman Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş.’nin yatırım bankacılığı faaliyetleri kapsamında, kişisel kullanıma yönelik olarak ve bilgi için

BIST: Endekste hafif pozitif hava devam etmektedir. Açılışın ardından 87,500 direnç noktasını kırarak yükselişlerini 88,000 direnç noktasına kadar

ABD tarafına baktığımızda ise ADP tarım dışı istihdam verisi beklentiler paralelinde gelmesi ve hizmet PMI, ticaret dengesi ISM imalat dışı PMI verilerinin

HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda

Mayıs ayında tüketici güveni ve ekonomik güven endeksi gibi kalemler zayıflamaya işaret etse de başta ihracatçı sektörler olmak üzere kapasite kullanım

 Dolardaki küresel değer kazancı nedeniyle hafta içerisinde zaman zaman yönünü yukarı çeviren kur, Merkez Bankası’nın açıklamalarıyla sıkı para politikası

 Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Mario Draghi, kurlarda son dönemde yaşanan oynaklığı, bir belirsizlik kaynağı olarak niteledi. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı

 3.çeyrek büyüme rakamları yüzde 0.3 düzeyindeki düşüş yönlü beklentilerin üzerinde yüzde 0.5 düzeyinde, yıllık bazda yüzde 2.1