YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU
1 Ocak 2009 – 30 Eylül 2009
A. GİRİŞ
1. Şirket hakkında genel bilgi
İş Portföy Yönetimi A.Ş (Şirket), 6 Kasım 2000 tarih, 5168 Sayılı Ticaret Sicili Gazetesinde ilan edilerek kurulmuştur. Şirket, Sermaye Piyasası Kanununun 31. maddesi hükümlerine uygun olarak 30.01.2001 tarihinde Portföy Yöneticiliği, 16.10.2001 tarihinde Yatırım Danışmanlığı belgesi almıştır.
Şirketin faaliyet konusu, 3794 sayılı kanunla değişik 2499 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili mevzuat hükümlerine uygun olarak Şirketin Ana Sözleşmesinde belirtilen sermaye piyasası faaliyetlerinde bulunmaktır. Şirket, Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili mevzuat hükümleri çerçevesinde sermaye piyasası araçlarından oluşan müşterilerine ait portföyleri, portföy yönetim sözleşmesi çerçevesinde vekil sıfatı ile yönetmektedir. Şirket, ayrıca portföy yöneticiliği kapsamında yerli ve yabancı yatırım fonları, yatırım ortaklıkları ile yerli ve yabancı özel ve tüzel kişilerle, yatırım şirketleri ve benzeri girişimlerin portföylerini de mevzuat hükümleri çerçevesinde yönetebilmektedir.
Bunlara ilaveten Şirket, yatırım danışmanlığı hizmeti de vermektedir.
Şirket, Sermaye Piyasası Kurulunun Seri V No:59 sayılı “Portföy Yöneticiliği Faaliyetine ve Bu Faaliyette Bulunacak Kurumlara İlişkin Esaslar” tebliği hükümlerine uygun olarak faaliyetlerini sürdürmektedir.
Misyon
Portföy yönetimi sektöründeki lider konumumuzu sürdürürken, bizimle kazanmayı hedefleyen kurumsal yatırımcı kitlesine ulaşmak ve sermaye piyasalarının gelişimine öncülük etmektir.
Şirket, misyonu doğrultusunda;
• müşteri memnuniyetini mümkün olan en yüksek seviyede sürdürmeyi,
• en iyi hizmet-en iyi performans bileşkesini sunan hizmet sağlayıcı kurum olmayı,
• katma değeri yüksek hizmetlerini artan oranda global yatırımcılara sunmayı,
• piyasa payını artırmayı, yeni müşteri kazanmayı ve sektördeki öncü konumunu sürdürmeyi
hedeflemektedir.
Vizyon
Global bazda Türkiye riskini en iyi yöneten portföy yönetimi şirketi olarak yerli ve yabancı kurumsal yatırımcıların tek tercihi olmak.
2. Ortaklık yapısı, sermaye payları ve kar dağıtımı
Şirket, 2000 yılında 1.000.000.- TL ödenmiş sermaye ile kurulmuş, yapılan sermaye artırımları ile ödenmiş sermayesi 2009 yılının Eylül ayında 30.000.000.- TL’ye yükseltilmiştir.
Şirket 24.03.2009 tarihli genel kurulunda ortaklarına 1.304.455.-TL kar dağıtma kararı almış olup, kar dağıtımı 21 Nisan 2009 tarihinde yapılmıştır.
3. Yönetim Kurulu Başkan ve Üyeleri, Denetçiler
Şirket, 24.03.2009 tarihinde yapılan Olağan Genel Kurul toplantısında bir yıl süreyle görev yapmak üzere Yönetim Kurulu Üyeleri ve Denetçilerini seçmiştir.
Yönetim Kurulu Denetçiler
Hülya Altay Yönetim Kurulu Başkanı Engin Ekşi
İlhami Koç Yönetim Kurulu Başkan Vekili Şebnem Kurhan Ünlü Gökalp Mahir Bayyurdoğlu Yönetim Kurulu Üyesi
İbrahim Akar Yönetim Kurulu Üyesi Nevher İsmail Yılmaz Yönetim Kurulu Üyesi Güzide Meltem Kökden Yönetim Kurulu Üyesi Emre Duranlı Yönetim Kurulu Üyesi
Ortaklığın Adı-Soyadı / Unvanı
Sermaye
Miktarı (TL) Pay Adedi
Oran (%)
1 İŞ YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 21.000.000 2.100.000.000 70 2 ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. 6.000.000 600.000.000 20 3 TÜRKİYE SINAİ KALKINMA BANKASI 1.500.000 150.000.000 5
4 YATIRIM FİNANSMAN A.Ş. 1.470.000 147.000.000 4,9 5 CAMİŞ YATIRIM HOLDİNG A.Ş 30.000 3.000.000 0,1
TOPLAM 30.000.000 3.000.000.000 100
4. Yönetim kadrosu
İsim Ünvan Mesleki Tecrübe
Gürman Tevfik Genel Müdür 26 yıl
Cenk Aksoy Genel Müdür Yardımcısı 16 yıl
Tevfik Eraslan Genel Müdür Yardımcısı 13 yıl
Elif Cengiz Yatırım Fonları Müdürü 15 yıl
Aylin Erdem Kurumsal Müşteriler Müdürü 14 yıl Neslihan Öksüz Pazarlama ve İş Geliştirme Müdürü 13 yıl 5. Şirket’in yatırım felsefesi ve risk yönetimi politikası
İş Portföy Yönetimi'nin yatırım felsefesi;
•Müşteri varlıklarını etkin bir şekilde yönetmek ve portföy getirilerinin uzun vadede karşılaştırma ölçütlerini geçmesini sağlamak,
•Yönetilen portföylerin istikrarlı ve kalıcı bir büyüme göstermesini temin etmek,
•Kontrol edilebilir risk seviyesini sürdürmek temelleri üzerine inşa edilmiştir.
Güçlü altyapıya sahip bir risk yönetimi sistemi
Türkiye'de bankacılık sektöründe yasal bir zorunluluk halini alan risk yönetimi uygulamaları, finans sektörünün diğer iş kollarında da dünyada artan önemine paralel bir yaygınlıkla karar alma süreçlerinin temel unsurlarından biri durumuna gelmektedir.
Şirket, sektörünün öncü kurumlarından biri olarak güçlü risk yönetimi alt yapısını oluşturmuş ve net olarak tanımlanmış bir risk yönetimi sistemini uygulamaya koymuştur.
Risk yönetimi, yönetilen portföyleri olumsuz yönde etkileyecek risk faktörlerinin belirlenmesi, ölçülmesi ve çıkabilecek risklerin en alt düzeye indirilmesi sürecidir. Risk yönetimi faaliyetlerinden Risk Yönetimi Birimi sorumlu olmaktadır. Söz konusu Birim tarafından, Şirket özvarlığı ve müşteri varlıklarının yönetiminde alınan riskler, uluslararası kabul görmüş metodolojiler vasıtasıyla ölçülerek kontrol edilmektedir.
6. Dönem içinde Şirket Yönetim Kurulu’nda Meydana Gelen Değişiklikler
24 Mart 2009 tarihinde yapılan Olağan Genel Kurul toplantısında bir yıl süreyle görev yapmak üzere Yönetim Kurulu üyeleri seçilmiştir.
7. Dönem içinde Ana Sözleşmede Yapılan Değişiklikler
8 Eylül 2009 tarihinde yapılan olağanüstü genel kurul toplantısında alınan karara göre;
Şirketin 21.0000.000.-TL. olan ödenmiş sermayesi, tamamı olağanüstü yedeklerden karşılanmak suretiyle 9.000.000.-TL. artırılarak 30.000.000.-TL’na çıkarılmış ve ana sözleşmenin ilgili maddesi değiştirilmiştir.
8. Dönem içinde yapılan Bağışlar
1 Ocak – 30 Eylül 2009 döneminde Şirket, T.S.K. Mehmetçik Vakfına bağış yapmıştır.
B. ŞİRKET’İN FİNANSAL DURUM VE KARLILIK RASYOLARI VE SEKTÖRDEKİ DURUMU
1. Mali Veriler ve Karlılık
30.09.2009 30.09.2008
toplam özkaynaklar 44.156.542 31.305.464 toplam aktif 55.613.905 32.291.763 net kar 9.453.732 5.222.291 aktif karlılığı 0,29 0,22 özkaynak karlılığı 0,34 0,21 (*) Eylül 2008 ve2009 karlılık oranları yıllık bazda hesaplanmıştır.
Sermaye Piyasası Kurulunun Seri:V 59 nolu tebliğinde Portföy Yönetim Şirketlerinin kredi kullanamayacağı, ödünç para alma ve verme işlemi yapamayacağı belirtilmiştir.
Şirket faaliyetleri sonucunda karlılığını sürdürmektedir.
2.Şirketin Piyasadaki Yeri ve Sektörel Büyüklükler
2008 yılı sonunda portföy yönetimi sektörünün büyüklüğü 30,74 milyar TL, bu büyüklükten Şirketimizin aldığı pazar payı %22,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. 2009 yılı Eylül ayı sonu itibariyle portföy yönetimi sektörünün toplam büyüklüğü 39,80 milyar TL’ye yükselmiş, Şirketimiz %23.95 pazar payı ile sektörünün lider kuruluşu pozisyonundaki yerini korumuştur. Yönettimimiz altındaki portföylerin başında yatırım fonları, emeklilik fonları, sigorta şirketleri ve vakıflar gibi kurumsal nitelikteki müşteriler bulunmaktadır. Yönetimimiz altındaki toplam fon büyüklüğü 9,53 milyar TL’yi aşmış olup, toplam 59 adet müşterimiz bulunmaktadır.
2009 yılının Eylül ayı sonunda yatırım fonları pazarı 30,51 milyar TL büyüklüğe ulaşmıştır. Şirketimiz Türkiye İş Bankasının farklı risk kategorisinde 20 adet yatırım fonunu yönetmekte ve yönettiği fon büyüklüğü ile % 21,87 pazar payı almaktadır.
Ayrıca Şirketimiz Anadolu Hayat Emeklilik Şirketinin 13 adet emeklilik fonunu yönetmekte ve 8,53 milyar TL büyüklüğündeki emeklilik fonu pazarından %19,93 pazar payı almaktadır. Lüksemburg’ta kurulu Turkisfund (SICAV)’a ait üç alt fonun portföyü dışında 23 adet kurumsal nitelikteki yatırımcının portföyleri de Şirketimiz tarafından yönetilmektedir.
YÖNETİLEN PORTFÖY BÜYÜKLÜĞÜ (TL)
30 Eylül 2009 BİREYSEL KURUMSAL TÜZEL KİŞİ TOPLAM İŞ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 37.694.999 8.585.867.000 909.345.511 9.532.907.510 YAPI KREDİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 290.051.763 7.332.238.976 284.731.383 7.907.022.121 AK PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 83.916.782 5.694.375.124 427.439.078 6.205.730.983 GARANTİ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 71.005.835 5.619.734.729 286.250.185 5.976.990.748 ZİRAAT PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 0 2.023.602.401 31.594.548 2.055.196.949 HSBC PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 0 1.749.248.128 0 1.749.248.128 TEB PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 78.305.137 1.326.858.951 105.029.260 1.510.193.348 FİNANS PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 43.389.287 1.085.074.414 21.979.773 1.150.443.474 ING PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 10.245.762 1.069.116.803 135.984 1.079.498.549 FORTİS PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 3.582.753 664.563.617 2.367 668.148.736 VAKIF PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 0 560.665.886 0 560.665.886 DENİZ PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 0 575.432.301 0 575.432.301 ERGOİSVİÇRE PORTFÖY YÖN. A.Ş. 12.035.421 29.726.070 257.419.134 299.180.625 ECZACIBAŞI-UBP PORTFÖY YÖN. A.Ş. 0 150.790.022 0 150.790.022 ATA PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 0 131.662.396 697.207 132.359.603 GLOBAL PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 0 126.727.074 0 126.727.074 ASHMORE PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 5.025.151 55.170.664 6.189.446 66.385.261 UNICORN PORTFÖY YONETİMİ A.Ş. 0 22.563.394 0 22.563.394 İSTANBUL PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 14.075.415 206.255 0 14.281.671 STANDARD ÜNLÜ PORTFÖY YÖN.A.Ş. 0 12.085.749 0 12.085.749 BENDER PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 4.500.703 0 0 4.500.703
ATEŞAN AYBARS PORTFÖY YÖN. A.Ş. 0 0 0 0
GEDİK PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. 0 0 0 0
TOPLAM TL 653.829.008 36.815.709.954 2.330.813.874 39.800.352.836
Tablo verileri SPK’nın resmi internet sitesinden alınmıştır.
3. Faaliyet sonuçlarına ilişkin değerlendirme ve beklentiler
TCMB, gelişmiş ülke merkez bankalarının uyguladığı para politikalarına paralel olarak kısa vadeli faiz oranlarını düşürmüş ve %6.75 seviyesine indirmiştir. Bu süreçte sabit getirili menkul kıymet faiz oranları gerilemiş ve söz konusu menkul kıymetlere yatırım yapan yatırım fonları, tatmin edici getiriler elde etmiştir. Öte yandan global hisse senedi piyasalarında 2009 yılının ilk çeyreğinden sonra başlayan yukarı yönlü eğilim devam etmiş, hisse senedi yatırımı yapan yatırım fonları, yüksek performans kaydetmiştir.
Sonuç olarak dünya piyasalarının toparlanması ile beraber portföy yönetiminde uyguladığımız doğru stratejiler sonucunda müşteri portföylerindin yönetiminde kayda değer başarılar elde edilmiş ve bu doğrultuda portföy büyüklüğümüz yükselmiş, pazar payımız artmıştır.
Faiz oranlarının düşük seviyelerini koruduğu sürece sermaye piyasalarının gelişmesi beklenmektedir. Bu süreçte sermaye piyasalarına kaynak sağlayan kurumlar olarak yatırım ve emeklilik fonları büyümelerine devam edecektir. Bu büyüme sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapan fonlar ile başlamıştır. Önümüzdeki dönemde hisse senetlerine yatırım yapma kültürünün gelişmesiyle birlikte hisse senetlerine yatırım yapan fonlarının da büyümesi beklenmektedir. Finansal varlıkların getirilerinin azalması ürün yelpazesinin çeşitlenmesine ve yatırımcıların profesyonel kurumlar ile çalışmayı daha çok tercih etmelerine neden olacaktır. Şirketimiz sektöründeki pozisyonu gereği, bu gelişimden en yüksek payı almayı hedeflemektedir.
TÜRKİYE VE DÜNYA EKONOMİLERİNDE GELİŞMELER
2009 yılının üçüncü çeyreğinde global ekonomilerin gidişatına dair beklentilerin iyileşmesi finansal piyasalarda ikinci çeyrekte yakalanan yükselişlerin sürmesini sağladı.
Banka ve şirket bilânçolarının analist beklentilerinin üzerinde gerçekleşmeleri ve IMF’in, küresel ekonomik toparlanma için öngörülerini yukarı yönde revize etmesi piyasalara olumlu yansıdı. IMF, global ekonomi için 2009 daralma beklentisini %1.1’e, 2010 için büyüme beklentisini %3.1'e yükseltti. ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Ben Bernanke’nin durgunluğun büyük olasılıkla son bulduğunu belirtmesi yatırımcıların risk iştahını artırırken, ekonominin toparlanmakta olsa da hala zayıf olduğunu vurgulaması piyasaları etkiledi. Fed, 3. çeyrekte gösterge faizi değiştirmeyerek %0-
%0.25 aralığında bıraktı ve faizin uzun bir süre değiştirilmeyeceğini, düşük seviyede tutulacağını belirtti.
Gerçekleştirilen G–20 zirvesinde tartışılan ana konu küresel ekonomik dengesizlikti.
Zirve sonrası küresel ekonomik krize karşı mücadelede alınan önlemlerin etkili olduğu açıklanırken, ülkelerin dış ticaret açıklarının düşürülmesinin ve bütçe açıklarının daraltılmasının sağlanmasına yönelik hedeflere odaklanılacağı belirtildi. Zirvede ayrıca önümüzdeki yıllarda dünya ekonomisi için kritik kararların alınacağı adresin, Türkiye dâhil gelişmekte olan bazı ülkeleri de barındıran G–20 olacağı vurgulandı. Gelişmekte olan ülkeler tarafında ise derecelendirme kuruluşlarının kredi not ve görünümlerinde yaptığı olumlu revizeler ülke borsalarına yükseliş getirdi. Moody’s Brezilya’nın kredi notunu “Baa3” seviyesine yükseltirken, genel görünümü de pozitif olarak değerlendirdi.
S&P Türkiye’nin kredi notu görünümünü negatiften durağana, Moody's ise durağandan pozitife revize etti.
Türkiye ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde geçen senenin aynı dönemine göre %7 geriledi. Yılın ilk yarısında ise büyüme hızı -%10.6 olarak gerçekleşti. Geçmişe yönelik düzeltmelerle 2008 yılı büyüme oranı %1.1’den %0.9’a, 2009 birinci çeyrek büyüme oranı da -%13.8’den -%14.3’e revize edildi. İkinci çeyrekte büyümeye mali kuruluşlar (0.7 puan), tarım, avcılık, ormancılık (0.4) ve konut sahipliği (0.2 puan) kalemleri olumlu katkıda bulunurken, imalat sanayi (-2.3 puan), ticaret (-2.1 puan), ulaştırma (-1.7 puan) ve inşaat (-1.3) sektörünün katkısı negatif oldu.
2009 yılının ilk çeyreğinde Türkiye ekonomisi dibe vurduktan sonra, 2. çeyrekten itibaren kademeli toparlanma sürecine girdi. Bu süreçte vergi teşviklerinin etkisi olumlu oldu. Yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda %10.2 gerileyen yurt içi özel tüketim harcamaları, ikinci çeyrekte %1.2 geriledi. Açıklanan üretim verileri ve güven endeksleri ekonomideki toparlanmanın yavaş gerçekleştiğinin işaretini vermektedir. Bu bağlamda üçüncü çeyrekte küçülmenin hız keserek devam etmesi, yılın son çeyreğinde ise düşük oranda bir büyüme yaşanması beklenmektedir.
Enflasyonda 2009 yılının birinci çeyreğinde başlayan düşüş trendi yılın üçüncü çeyreğinde de sürdü. 2009 yılı Haziran ayında %5.73 olan yıllık tüketici enflasyonu Eylül 2009’da %5.27’ye geriledi. Enflasyondaki düşüşte iç talepteki zayıflığın devam etmesi etkili oldu.
2009 yılında ekonomideki daralma bütçe rakamlarını olumsuz yönde etkilemeye devam etti. Üçüncü çeyrekte açıklanan bütçe rakamlarına bakıldığında vergi gelirlerinde ekonomik küçülmeye rağmen vergi teşviklerinin etkisiyle gerilemenin sınırlı olduğunu, buna karşın özellikle sosyal güvenlik harcamalarındaki hızlı artışın etkisiyle harcamaların yüksek oranda arttığı görülmektedir. Yılın sekiz ayında geçen senenin aynı ayına göre gelirler %4.4 azalırken, toplam harcamalar %20.7, faiz dışı harcamalar ise
%23.8 arttı. Geçen senenin ilk sekiz ayında 4.6 milyar TL olan bütçe fazlası bu sene 31.3 milyar TL bütçe açığına dönüştü. Önümüzdeki dönemde bütçe açığındaki artışın devam etmesi ve bunun kamunun finansman ihtiyacını artırarak iç borçlanma gereğini yükseltmesi kaçınılmaz olacaktır.
Uzun zamandır beklenen Orta Vadeli Ekonomik Planı üçüncü çeyreğin sonuna doğru açıklandı. Plan kapsamında 2009 bütçesi yapılırken %4 olarak öngörülen, 2009 yılı içerisinde -%3.6 olarak revize edilen 2009 küçülme tahmini -%6 olarak öngörüldü. 2010 yılından itibaren yeniden büyümeye geçileceği (%3.5) ve buna karşın işsizlik verilerindeki toparlanmanın daha yavaş yaşanmasının tahmin edildiği vurgulandı.
Bütçedeki bozulma da gerçekçi şekilde ortaya kondu. Daha önce 10.4 milyar TL olarak öngörülen bütçe açığı 62.8 milyar TL’ye, 9.2 milyar TL olarak öngörülen faiz dışı fazla ise 20.8 milyar TL faiz dışı açığa dönüştü. Enflasyon tarafında ise 2009 için %5.9, 2010 için %5.3 tahminlerinde bulunuldu.
Ekonomideki küçülmeyi ve enflasyondaki düşüş trendini gözlemleyen TCMB geçen yılın son çeyreğinde başladığı faiz indirim sürecine 2009 yılının üçüncü çeyreğinde de devam etti. TCMB yılın üçüncü çeyreğinde gecelik faizleri toplamda 150 baz puan azaltarak %7.25 seviyesine indirdi. TCMB PPK toplantısı sonrasında yayınladığı tutanaklarında, ekonomideki toparlanmanın gücüne ilişkin belirsizliklerin devam ettiği, faiz indirimlerinin büyüklüğü ve ne kadar süreceğinin iktisadi faaliyetlerdeki toparlanmanın hızına bağlı olacağı vurgulandı. TCMB’nin yılın son çeyreğinde faiz indirimlerine devam etmesi beklenmektedir.
Yeşim Gezen Cenk Aksoy Müdür Yardımcısı Genel Müdür Yardımcısı
